Taxas de juros

• Juros (J) é a remuneração obtida sobre o capital

empregado.
• Taxa de juros (i) é o coeficiente entre o juros (J) e o
capital (P).
 Mostra, em termos percentuais, o quanto se está ganhando/
pagando em uma aplicação/empréstimo.
• Tipos:
 Taxa de retorno/TIR (será visto em análise de projetos).
 Taxas de juros nominal e efetiva
 Taxa de juros equivalentes.
 Taxa de juros acumulada.
 Taxa de juros real.
 Taxas de juros equivalentes - relembrando

• Duas taxas são equivalentes quando produzem montantes

iguais, dados capitais iniciais iguais e mesmo prazo, mas
através de diferentes períodos de capitalização - JC.
• Exemplo:
VP = $1.000, ia = 42,5761%a.a. ou im = 3%a.m., prazo de
um (01) ano:
a) VF = 1.000 * (1+0,425761)1 = $1.425,76
b) VF = 1.000 * (1+0,03)12 = $1.425,76

ia = 42,5761%a.a. é equivalente a im = 3%a.m

(1  i p e r p )  (1  i p e r q )
p q
 Taxas de juros proporcionais
• taxas de juros são proporcionais se produzem
montantes iguais, dados: capitais iniciais iguais e
mesmo prazo, mas pagamentos de juros em períodos
diferentes – regime juros simples.
• Exemplo:
VP = $1.000, ia = 36%a.a. ou im = 3%a.m., prazo de
um (01) ano:
a) VF = 1.000 * (1+0,36*1) = $1.360
b) VF = 1.000 * (1+0,03*12) = $1.360
ia = 36%a.a. é proporcional a im = 3%a.m
i p er q
i p er p 
n o . periodos correspon d en tes a q
 Exemplos

• Qual o rendimento de $10.000,00 aplicados por 24 meses à

taxa de juros simples de 36%a.a.?
n = 24 m. J = VP * i * n J = VP * i * n
VP = 10.000,00 J24 = 10.000 *
J2 = 10000*0,36*2
i = 36%a.a. (0,36/12) * 24
J2 = $7.200,0
J24 = $7.200,0
• Se capitalização for juros compostos – cons. taxa mensal?
q
Jn = VP0 * [(1 + im)24 – 1] (1  i p ) p  (1  iq ) p

 É necessário achar a taxa mensal:

J10 = 10.000 * [(1 + 0.02595)24 – 1] = 10.000 x [1,8496 – 1]
= $8.496,0
 Taxas de juros nominal e efetiva
 Suponha um capital inicial de $10.000,00 a uma taxa de 10%a.a.
Taxa nominal bianual
∑: 20%b.a. com capitalização anual
Tx.: 10% 11 K Tx.: 10% 12,1 K
para 1o ano para 2o ano.
0 1 2

10 K
Base de cálculo Base de cálculo

No 1o. ano: resultado final de 11 mil, e no final do 2o.ano: 12,1 mil

Taxa efetiva é o caminho inverso:

- se 20% é a taxa nominal bianual, com capitalização anual,
basta dividir a taxa pelo número de anos existentes no período
(bianual = 2) => 20% / 2 = 10%a.a.
 Taxas de juros nominal e efetiva
• Taxa de juros efetiva: pressupõe a incidência de juros uma
única vez em cada período a que se refere:
 A unidade de referência de seu tempo coincide com a unidade
de tempo dos períodos de capitalização.
 i = 30%a.a. capitalizados anualmente.
• Taxa de juros nominal: a taxa que incide em um período de
referência que difere do período que efetivamente ocorreu a
capitalização. É uma taxa aparente.
 Taxa referencial em que os juros podem ser capitalizados mais
de uma vez no período a que ela se refere.
 O período da capitalização pode não coincidir com o período da
taxa.
 i = 30%a.a. capitalizados trimestralmente.
 Taxas de juros nominal e efetiva

• Convenção: utilizar a taxa por período de capitalização

(taxa efetiva) como proporcional à taxa considerada
(taxa nominal) - mesmo procedimento que juros de
juros simples, pois o rendimento está sendo reaplicado.

inom  i 
k *m
ief  n  k *m VF  VP  1  nom 
k  k 
inom= taxa de juros nominal
K = número de vezes que os juros são capitalizados no período a
que se refere a taxa nominal.
m = prazo da aplicação na mesma unidade de tempo da taxa
nominal. 2*1
 0,2 
VF  10.0001    12.100
 2 
 Taxas de juros nominal e efetiva

Taxa nominal bianual

com capitalização anual

∑: 20%a.b.
Tx.nom: 10% 11 K Tx.nom: 10% 12,1 K
para 1 ano para 1 ano.
0 1 2

10 K

Comparando VF (12,1 mil) com o inicial (10 mil) => 21% neste período.

21%b.a. ≠ 20%b.a. da taxa nominal

Estes 21%a.b. é uma taxa efetiva, assim como os 10%a.a. para
cada período individualmente.

Relação entre elas? (1 + 0,21) = (1 + i)2  i = 10%a.a.

 Exemplos

Um capital de $ 1.500,00 foi aplicado durante 2 anos, a uma

taxa de 36% a.a., porém com capitalização trimestral. Calcule
o montante e a taxa efetiva anual.
• VP = 1.500; n = 2 a.; ia = 0,36a.a.
• it = 0,36/4 = 0,09a.t.
• VF = 1500 *(1,09)4*2 = $2.989,00
• Taxa efetiva anual equivalente = (1,09)4 – 1 = 0,41158
=> 41,16%a.a.

1º. Período 2º. Período 3º. Período 4º. Período

= 9% = 9% = 9% = 9%
 Exemplos

• A caderneta de poupança paga juro de 6% a.a. capitalizado

mensalmente.
 Taxa nominal ? 6% a.a.
 Taxa efetiva mensal ? 6/12 = 0,5% a.m.
 Taxa equivalente anual ? 1,00512 – 1 = 0,061678 = 6,17%a.a.

• Um capital de $ 1.500,00 foi aplicado durante 10 anos, a uma

taxa de 10% a.a., porém com capitalização bianual. Calcule o
montante e a taxa efetiva anual.
 VP = 1.500; ia = 0,10a.a.
 ief = 0,10/(1/2) = 0,2 bianual; n= ½ * 10 = 5
 VF = 1500 *(1,2)5 = $3.732,5
 Taxa efetiva equivalente anual = (1,2)1/2 – 1 = 0,095 =>
9,5%a.a.
 Exemplos
• Um ativo rende 95% da taxa over do CDI. Qual o valor de resgate
deste ativo, considerando: 27 dias de prazo da operação, que a
taxa média do CDI no período foi de 4,4% a.m., capitalizados
diariamente, e que o valor aplicado foi de $4.500?

 VP = 4.500;
 inom = 0,95 * 4,4% = 4,18% a.m.
 ief = 0,0418/30 = 0,001393 a.d.
 n = 27 dias de capitalização

F  P1  ief   4.5001,001393  $4.672,35

n 27
 Taxa de juros acumulada

• Refere-se a taxa juros total dentro de um período.

• Em regime de capitalização composta:
 Taxas iguais: (1 + i)n
 Taxas forem diferentes:
iac = [(1 + i1) x (1 + i2) x ... x (1 + in) – 1]

01/2011 0,79
iac  [1,0079 1,011,0062 
02/2011 1,00
03/2011 0,62
1,0045 1,0043  0,998
04/2011 0,45  0,9988  1]  0,0302
05/2011 0,43  3,02%
06/2011 -0,18
07/2011 -0,12
 Taxa de juros e inflação

• Expectativa de inflação => integrada às taxas de juros

de forma a proteger o capital emprestado e garantir o
ganho real.
• Taxa real de juros: ganho ou perda real em relação a
uma taxa de inflação ou de um custo de oportunidade;
 é o verdadeiro ganho financeiro.

1 i
ireal  1
1  tx inf
 Taxa de juros e inflação

• Em 2010, uma aplicação de $100.000 foi feita a uma

taxa de 9,5%a.a. Qual foi o juro real se a inflação no ano
foi de 5,8%?

1,095
Achar a taxa real de ireal   1  0,035
juros: 1,058

J = 100.000 x 0,03497 = $3.497,2

• Suponha um empréstimo de $30 mil a ser liquidado em um mês
pelo valor de $39 mil. No ato da contratação, foi paga uma
tarifa de serviço bancário de 5% sobre o valor do empréstimo.
Qual a taxa de juros cobrada?
30 mil
0 1
39 mil
Tx nominal = juros pagos / empr. nominal =
(39.000 –30.000) / 30.000 = 30%a.p.

30 mil – 5% = 28.500

Tx paga de fato = val. pagos / empr. efetivo = 0 1

39 mil
(39.000 – 28.500) / 28.500 =
36,8%a.p.
 Taxa de juros e inflação
• Qual a taxa real mensal, o rendimento bruto mensal, o
rendimento bruto mensal real, o rendimento líquido, o
rendimento líquido real, a taxa líquida e a taxa líquida real de
uma aplicação de $20.000, por 30 dias a uma taxa de
25%a.a., sendo que a inflação é de 18%a.a. e incide imposto
de 15%?
VP = 20.000; n = 30 dias (1 m.); i = 25%a.a.; iinf =18%a.a.
IR = 15% sobre a operação.
1,2 5
a. Taxa real: i r ea l   1  0 , 0 5 9 3 2 a .a   ( 1 , 0 5 9 3 2 1 / 1 2 )  0 , 4 8 1 4 % a . m .
1 ,1 8
1
im  1,18  1  0 ,013888 a .m .
1
im  1,2 5  1  0 ,0 1 8 7 6 9 a .m .
12 12

1  0 ,0 1 8 7 6 9
i r ea l   1  0 ,0 0 4 8 1 4 a .m . o u 0 ,4 8 1 4 % a .m .
1  0 ,0 1 3 8 8 8
 Taxa de juros e inflação
b. Rendimento bruto:
J = F – P => J = [20.000 * (1,018769)] – 20.000 = $375,39 (mês)
c. Rendimento real:
J = F – P => J = [20.000 * (1,004814)] – 20.000 = $96,28 (mês)
d. Rendimento líquido: Jliq = J – J*IR
Jliq = 375,39 – 375,38*0,15 = $319,08
e. Rendimento líquido real: Jliq = J – J*IR
Jliq = 96,28 – 96,28*0,15 = $81,84
f. Taxa líquida:
3 1 9 ,0 8
i r ea l   0 , 0 1 5 9 4  1, 5 9 4 % a .m .
2 0 .0 0 0
g. Taxa líquida real:
81,84
ireal   0,004092  0,41% a.m.
20.000