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Call Semanal Private

XP Investimentos | Setembro 2023

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 xpprivate.com

01
Renda Fixa: CRI Raia Drogasil

02
Renda Fixa: Deb. Taesa

03
Renda Fixa: CRA JBS

Agenda
Renda Fixa – CRI Rede D’Or
04
Renda Fixa: CRI Solar Grid
12.09.2023

05
Derivativos: Smart Coupon

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Update Macro

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 Update Macro
• Nos EUA, atividade econômica segue resistente
Os indicadores recentes seguem mostrando robustez da atividade nos EUA. A sondagem ISM do setor de serviços, que tem uma boa
correlação com o PIB e a inflação no país, registrou aceleração da produção e das pressões de custos em agosto.
Diante deste cenário, o presidente do Fed de Nova York (banco central regional), John Willians, afirmou que uma nova alta de juros ainda é um
cenário em aberto.

• Em contrapartida, atividade desaponta na China…

O índice Caixin PMI de serviços na China registrou a expansão mais lenta em oito meses, com uma queda maior do que o esperado de 54,1
pontos para 51,8 pontos, frente ao consenso de 53,6 pontos. Combinado com o PMI de Manufatura publicado anteriormente (51,0 pontos), o
índice PMI composto teve média de 51,9 pontos em julho, abaixo dos 52,5 pontos no mês anterior. No geral, os dados mostram evidências
adicionais de uma atividade econômica mais fraca do que o previsto na China.

• …E na zona do euro
O declínio da atividade empresarial da zona euro acelerou mais rapidamente do que inicialmente se pensava no mês passado, à medida que o
setor de serviços dominante no bloco entrava em contração. O Índice Composto de Gerentes de Compras (PMI), visto como um bom
termômetro da saúde econômica geral, caiu para 46,7 em agosto, de 48,6 de julho, o menor patamar desde novembro de 2020. O índice
registrou contração pelo terceiro mês consecutivo e veio abaixo da estimativa preliminar de 47,0.

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 Update Macro
• Haddad, Galípolo e Lira falam na Expert XP
O Ministro da Fazenda, Fernando Haddad, expressou a meta de atingir um resultado primário zero em 2024 como “ambicioso”, porém “crível”.
Para alcançar a meta, ele ressaltou a necessidade de aprovar medidas no Legislativo e melhorar a qualidade dos gastos públicos. Junto a isso, ele
aproveitou para questionar sobre uma eventual reforma administrativa, defendeu aperfeiçoar concursos públicos, o regime probatório, as
carreiras de Estado e os processos disciplinares.
Em concordância, o Presidente da Câmara dos Deputados, Arthur Lira, disse que é importante que o governo mantenha o “sarrafo alto” em 2024 e
reforce a meta de resultado primário, e que o Congresso Nacional está disposto a colaborar para o atingimento dessa meta, mas está atento a
eventuais medidas que possam prejudicar o setor produtivo. Com isso, espera ajudar também a criar condições para que os juros caiam e o país
volte a crescer. Também reafirmou que a Câmara não aceitará retrocessos em projetos que foram aprovados nos últimos anos, como a
privatização da Eletrobras, o marco do saneamento e a independência do Banco Central. Destacou que é fundamental cortar gastos, e que a
Câmara está pronta para votar a reforma administrativa que foi encaminhada no governo anterior. Essa proposta é importante para ampliar a
produtividade, reduzir os custos do setor público e dar uma sinalização positiva ao setor produtivo do país.
Por outro lado, Galípolo destacou a boa recepção do mercado em relação à manutenção da meta de resultado fiscal zerado em 2024. Ele também
discutiu as mudanças no mercado de trabalho devido à pandemia e sua influência na arrecadação tributária. Quando questionado sobre o cenário
de “barra alta”, Galípolo adotou o discurso de “dependente dos dados” e afirmou que o BCB continua perseguindo a meta estabelecida pelo CMN.
Sobre os pontos citados na ata (inflação de serviços, hiato do produto e expectativas de inflação) para aceleração do ritmo de cortes na taxa Selic,
disse ser difícil antever “gatilhos” que poderiam fazer com que fossem atingidos. Ainda sobre o regime de metas, afirmou que a mudança para
meta contínua é um aprimoramento com base no cenário internacional.

• Juros restritivos e incertezas afetam a produção industrial

As condições monetárias restritivas e o elevado grau de endividamento das famílias e empresas continuam a pesar sobre a demanda por
produtos industriais, sobretudo bens de capital e bens duráveis.
A produção industrial do Brasil recuou 0,6% em julho em relação a junho, queda mais forte do que o esperado (XP: -0,4%; consenso: -0,3%).
Olhando para a abertura do setor industrial, houve sinais predominantemente negativos. A produção de bens de capital manteve-se em baixa,
caindo 7,4% em termos mensais e cerca de 15% face ao nível de dezembro de 2022. Pelo lado positivo, a indústria extrativa cresceu 2,3% em
termos trimestrais, apesar de uma queda de 1,4% em julho contra junho. Nossa estimativa preliminar para a produção industrial de agosto indica
alta modesta de 0,4%. Projetamos que a indústria brasileira crescerá cerca de 0,5% em 2023.
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Focus

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
01. Renda Fixa
CRI Raia Drogasil

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Raia

8
Raia

9
Raia

10
Raia

11
02. Renda Fixa
Deb. Taesa

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Taesa

13
Taesa

14
Taesa

15
Taesa

16
03. Renda Fixa
CRA JBS

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
JBS

18
JBS

19
JBS

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04. Renda Fixa
CRI Solar Grid

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Solar Grid

22
Solar Grid

23
Solar Grid

24
05. Estruturados
Smart Coupon

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Smart Coupon - VALE3
• SMART COUPON VALE3 – Cliente recebe um cupom fixo de 9%, caso a ação não tenha queda superior 9,5% no vencimento.
o Vencimento: Mar/2023
o Potencial de ganho na alta do papel: 9,00% (aprox. 225% CDI)
o Investidor compra o ativo: Sim
o Chamada de margem: Sim
o Custo: Zero para a estrutura de opções, exceto corretagem e emolumentos.
Cenários de retorno no vencimento
Variação % de VALE3 Variação % da estrategia
20% 9%
15% 9%
10% 9%
5% 9%
0% 9%
-5% 9%
-10% -10%
-15% -15%

[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Smart Cupon - Cardápio
Cyrela (CYRE3) - Vcto 06/03/2024
• Ganho de 9% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 19% em relação ao preço de montagem.

Cyrela (CYRE3) - Vcto 02/09/2024

• Ganho de 17.50% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 18% em relação ao preço de montagem.

3R (RRRP3) - Vcto 06/03/2024

• Ganho de 9% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 20% em relação ao preço de montagem.

3R (RRRP3) - Vcto 02/09/2024

• Ganho de 17.50% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 20.50% em relação ao preço de montagem.

Lojas Renner (LREN3) - Vcto 06/03/2024

• Ganho de 9% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 21.50% em relação ao preço de montagem.

Lojas Renner (LREN3) - Vcto 02/09/2024

• Ganho de 17.50% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 21.50% em relação ao preço de montagem.

Marfrig (MRFG3) - Vcto 06/03/2024

• Ganho de 9% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 17% em relação ao preço de montagem.

Marfrig (MRFG3) - Vcto 02/09/2024

• Ganho de 17.50% no período caso, no vencimento, ativo não tenha caído 16% em relação ao preço de montagem.
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 Xpprivate.com

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