Administração

Financeira
OS CONCEITOS DE VALOR FUTURO
E VALOR PRESENTE, CÁLCULO
PARA FLUXOS INDIVIDUAIS E A
RELAÇÃO ENTRE OS DOIS
CÁLCULO DO VALOR FUTURO E
VALOR PRESENTE DE UMA SÉRIE
MISTA DE FLUXOS DE CAIXA
O EFEITO DA CAPITALIZAÇÃO DE
JUROS REALIZADA MAIS DE UMA
VEZ POR ANO SOBRE O VALOR
FUTURO E A TAXA ANUAL EFETIVA
DE JUROS
E MUITO MAIS...

VALOR DO
DINHEIRO
NO TEMPO
 VALOR DO
DINHEIRO NO TEMPO
Prof. Célio Freitas Bouzada

Caro (a) aluno (a),

No módulo anterior você aprendeu sobre as principais
funções da área financeira das empresas, e em alguns
casos também as finanças pessoais.
Já neste módulo, você aprenderá sobre a
importância do Valor do Dinheiro no Tempo que,
em minha opinião, é uma ferramenta muito
importante que os administradores financeiros
e outros participantes do mercado utilizam
para avaliar o impacto de alternativas de ação
propostas. Você também concorda comigo?

APRESENTAÇÃO
Neste módulo você aprenderá: Como é que os administra-
dores decidem quais clientes oferecem o maior potencial de lucro?
E os programas de marketing devem preocupar-se com a aquisição de novos clientes? E
ainda: É melhor aumentar as compras feitas por clientes já existentes ou implantar progra-
mas voltados para mercados específicos?
Em todos os questionamentos acima, os cálculos de valor do dinheiro no tempo podem ser
importantes para tomada de decisões. Este módulo também será muito útil para você em
outras disciplinas como: Contabilidade, Sistemas de Informação, Marketing e Operações.

OBJETIVOS DE APRENDIZAGEM
Ao final desse módulo você deverá ser capaz de:
• Discutir o papel do valor do dinheiro no tempo em finanças, o uso de ferramentas
de cálculo e os tipos básicos de séries de fluxos de caixa;
• Compreender os conceitos de valor futuro e valor presente, seu cálculo para fluxos
individuais e a relação entre os dois valores;
• Obter o valor futuro e o valor presente de uma anuidade ordinária e de uma anui-
dade antecipada e encontrar o valor presente de uma perpetuidade;
• Calcular tanto o valor futuro como o valor presente de uma série mista de fluxos
de caixa;
• Compreender o efeito que a capitalização de juros realizada mais de uma vez por
ano exerce sobre o valor futuro e a taxa anual efetiva de juros;
• Descrever os procedimentos envolvidos na:
1. determinação de depósitos necessários para acumular uma quantia futura;
2. amortização de um empréstimo;
3. determinação de taxas de juros ou de crescimento e 5) no cálculo de um número
indeterminado de períodos.

18 Valor do Dinheiro no Tempo

 Valor do Dinheiro no Tempo
Pense! Se você colocar R$1.000,00 reais hoje na poupança quanto este dinheiro valerá
daqui a cinco anos? Os mesmos R$1.000,00? Certamente que não. O dinheiro será
afetado ao longo do tempo e seu poder de compra, ou seja, o que se pode pagar com ele
varia. Basta lembrar-se do tempo das altas taxas de inflação.

O valor do dinheiro no tempo é afetado basicamente pela inflação e pela taxa de juros.
Então se espera que R$1.000,00 colocado na poupança renda juros e cubra o valor da
inflação do período.

Os administradores sempre tomarão decisão levando-se em conta a quantidade de dinhei-

ro que entra e sai do caixa da empresa ao longo do tempo. E que o saldo entre as entradas
e saídas seja positivo.

SAIBA MAIS
Para ilustrar o que estamos falando leia a reportagem da Revista Época de
14/03/2008, com o Professor Mauro Halfed, intitulada: “O juro é o valor do
dinheiro no tempo ”1. Nesta reportagem os juros funcionam como um
aluguel pago aos donos do capital.

1 http://revistaepoca.globo.com/Revista/Epoca/1,,EDG82357-9553,00.html

Acredito que você também já teve algum tipo de dúvida a respeito de finanças. E
lembre-se que no módulo Introdução a Gestão Financeira nós mostramos que finanças
pessoais é uma área importante da administração financeira. Vamos detalhar um pouco
mais esta questão.

Valor do Dinheiro no Tempo 19

 LINHA DO TEMPO
A linha do tempo é uma reta horizontal sobre o qual o tempo zero está no último ponto à
esquerda e os períodos futuros (próximos anos) são apresentados à medida que se movi-
mente da esquerda para a direita. A linha do tempo pode ser usada para ilustrar fluxos
de caixa de investimento. Na linha do tempo a seguir, estão representados os fluxos de
caixa de um investimento:

-$10,000 $3,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000

0 1 2 3 4 5

Final de ano

Veja o exemplo abaixo:

O Sr. João pretende entrar para o ramo de cercas elétricas para proteção de grandes residên-
cias ou empresas de médio porte. O serviço que ele pretende prestar é de instalação de cercas
e monitoramentos (atendimento no caso de algum evento). Para isto, ele precisa de estoques
de matéria prima, além de instalar as cercas e dois veículos para os atendimentos.

Neste caso ele precisa investir neste momento um valor de R$100.000,00 e com
a experiência que ele tem do ramo espera-se uma entrada de caixa líquida anual
de R$40.000,00 nos próximos seis anos.

Como seria a linha do tempo da empresa do Sr. João?

No momento zero teria um investimento de R$100.000,00 e a partir do primeiro

ano (ex: ano 1) até o sexto ano (ex: ano 6) entradas de R$40.000,00.

Valor composto
Valor
Futuro

-$10,000 $3,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000

R$ -100.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000

Final do ano

Valor
Presente

Desconto

20 Valor do Dinheiro no Tempo

 Como então comparar os cem mil investidos no ano zero com os quarenta mil que entrarão
nos seis próximos anos. Reflita levando em consideração o valor do dinheiro no tempo.

Neste caso você poderá usar duas técnicas bastante comuns na gestão financeira o Valor
Presente ou o Valor Futuro. Vamos conhecê-las?

• Valor Presente: O valor presente consiste em trazer para o momento zero todas as
entradas de caixa ao longo do tempo, não se esquecendo de levar em conta o valor
do dinheiro no tempo, ou seja, não pode esquecer a taxa de juros.

Final do ano

0 1 2 3 4 5

R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000 R$ 40.000

Valor Presente
Taxa: 13 % ao ano
R$ 140.689,25

• Valor Futuro: O valor futuro consiste em levar para o último ano todas as entradas
de caixa ao longo do tempo, não se esquecendo de levar em conta o valor do
dinheiro no tempo, ou seja, não pode esquecer a taxa de juros.

Valor Futuro
Taxa: 13 % ao ano
R$ 259.210,82

Final do ano

R$ R$ R$ R$ R$

0 1 2 3 4 5

TOME NOTA
Desconto financeiro é a taxa de juros que utilizamos para ajustar o valor do
dinheiro no tempo.

Valor do Dinheiro no Tempo 21

 Calculando o valor presente e o valor futuro

Vamos entrar em uma parte do módulo muito importante. Preste bastante atenção! Utilizaremos
a HP12C para efetuar os cálculos. Acredito que você já tem conhecimentos para fazer uso da
calculadora. Vamos apresentar o cálculo de forma bastante detalhada. Veja a seguir:

CALCULANDO O VALOR PRESENTE.

Lembre-se que o Sr. João projetou que entrariam no caixa quarenta mil por ano.

Ano Entradas de caixa - R$

1 40.000,00
2 40.000,00
3 40.000,00
4 40.000,00
5 40.000,00

DADO FUNÇÃO

40.000.00

13

RESULTADO: R$ 140.689,25

22 Valor do Dinheiro no Tempo

 Ano Entradas de caixa - R$
1 40.000,00
2 40.000,00
3 40.000,00
4 40.000,00
5 40.000,00

DADO FUNÇÃO

40.000.00

13

RESULTADO: R$ 259.210,82

No exemplo acima você verificou que o valor futuro é maior que a simples soma das cinco
parcelas.

Compare os resultados. Bem diferentes não é mesmo!

Observe que a diferença entre os resultados se deve ao fato de

que o valor do dinheiro no tempo é alterado. No caso do valor
presente você trouxe o valor do dinheiro para hoje, e no caso do
valor futuro você levou o dinheiro para quinto ano.

Valor do Dinheiro no Tempo 23

 Síntese
Neste módulo você pôde entender que o Valor do Dinheiro no Tempo é uma ferramenta
importante que os administradores financeiros e outros participantes do mercado utilizam
para avaliar o impacto de alternativas de ação propostas.

Como as empresas possuem longa duração e suas principais decisões afetam os fluxos
de caixa no longo prazo, a aplicação eficaz das técnicas de cálculo do Valor do Dinheiro
no Tempo é de extrema importância.

Elas permitem aos administradores financeiros medir fluxos de caixa que ocorrem em
datas diferentes, o que possibilita combinar, comparar e avaliá-los, associando-os ao obje-
tivo geral de maximizar o valor da empresa.

Você estudou também os conceitos de valor futuro e valor presente, seu cálculo para
fluxos individuais e a relação entre os dois valores.

No próximo módulo você irá estudar sobre Princípios de Fluxos de Caixa e Orçamento de
Capital. Até lá!

Referências
GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 10ª ed. São Paulo: Pearson
Education do Brasil, 2004.

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