Análise+de+Investimentos Riscos+-+Dellano+Jatobá+

Louise Souza Franco
isysousa@hotmail.com
155.329.567-66
ENGENHARIA DE PRODUÇÃO
1
Louise Souza Franco
155.329.567-66
Dellano Jatobá Bezerra Tinoco
 Eng. de Produção – UFRN
 MSc. Eng. Produção – UFRN
 MBA Gestão Projetos – FGV
 PMP – PMI
 SENAI / UnP / IFRN / UNI-RN / ENGEMARINHA 2
PARA APROVEITAR AO MÁXIMO O CONTEÚDO:
● Pegue um copo d’água;

Louise Souza Franco
● Coloque o fone de ouvido;
155.329.567-66
● Se Possível Assista a aula Pelo Notebook ou

Computador;
● Não precisa anotar, ficará gravado.
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AGENDA – ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
E RISCOS
● TIR
● VPL
● PAYBACK Louise Souza Franco
● ROI 155.329.567-66
● ROE
● Etc...
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REVISÃO DE CONCEITOS MATEMÁTICOS
● Porcentagem Louise Souza Franco

● Razão e proporção 155.329.567-66
● Potenciação
● Radiciação
● Logaritmo
● Etc...
5
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
● O processo de Tomada de Decisão
1º FormulaçãoLouise
do Problema
Souza Franco
2º Especificação155.329.567-66
da Alternativa
3º Eleita Análise de Viabilidade das
Alternativas
4º Propostas de Alternativas
5º Desenvolvimento do Problema
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● As operações financeiras são representadas em fluxos

FUTUROS.
Louise Souza Franco
● Avaliação com base em COMPARAÇÃO DOS VALORES
155.329.567-66
PRESENTES.
● Decisões de aplicações de capital em projetos

● Recurso investido retorne acrescido de um determinado valor
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1. Como avaliar o RETORNO que o

investimento pode proporcionar aos
investidores?
Louise Souza Franco
2. Como verificarisysousa@hotmail.com
se o investimento está
proporcionando LUCRO OU PREJUÍZO?
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3. Qual a RENTABILIDADE do capital investido?
4. Quanto tempo é necessário para

recuperar o capital investido?
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● Conceitos prévios
● Vida útil/Horizonte doLouise

investimento
Souza Franco – espaço de tempo
● Ativo produtivo – Seu tempo de vida é função do tempo
155.329.567-66
de utilização que o leva à obsolescência (valor residual).

● Ativo financeiro – o horizonte de investimento
dependendo do tempo estabelecido para obter o melhor
retorno ou a rentabilidade pré-definida.
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● Custos Afundados Louise (Sunk costs) - em estudos

Souza Franco
econômicos, somente 155.329.567-66
o futuro dos ativos deve ser
considerado, os custos passados devem ser pensados
como se fossem custos incorridos e não possíveis de ser
recuperados.
10
● Custo de Capital – taxa “ï” aFranco

Louise Souza ser adotada nos estudos
financeiros da empresa, para o desconto de seus
155.329.567-66
projetos. Esta taxa, também denominada de taxa de

rentabilidade, é taxa de remuneração desejada pelos
proprietários pela remuneração do capital próprio
aplicado.
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● Capital PRÓPRIO/TERCEIRIZADO
Louise Souza Franco
155.329.567-66
● Taxa Mínima de Atratividade – TMA Para avaliar a
viabilidade de uma alternativa de investimento, é
necessário definir uma taxa de juros a ser utilizada como
parâmetro para a avaliação econômica.
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● Alguns aspectos influenciam a decisão sobre a TMA:
 Disponibilidade e custo dos recursos;

 A taxa de juros paga no mercado por
Louise Souza bancos / títulos governamentais
Franco
para o montante de dinheiro envolvido;
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 Custo de Oportunidade;
 Liquidez – análise da velocidade com que o investimento via se
converter em caixa;
 As oportunidades estratégicas do investimento;
 A aversão ou a propensão ao risco que o investidor pode ter.
13
Taxa Mínima de Atratividade – TMA:
 Não há um algoritmo ou uma fórmula para o cálculo da TMA.

 Muitos investidores tomamLouise
como sua
Souza TMA a taxa básica de juros da
Franco
economia, que, no caso do155.329.567-66
Brasil, seria a taxa SELIC. Isso ocorre
porque os títulos atrelados à SELIC são o investimento mais seguro do
mercado. Dessa forma, qualquer outro investimento só valeria a pena
se a rentabilidade oferecida fosse maior que a SELIC.
14
Valor Presente Líquido – VPL
 Consiste em avaliar se uma determinada alternativa de investimento, o

valor presente de pagamentos futuros
Louise Souza Franco descontados a uma taxa de
juros apropriada, menos o custo do investimento inicial, apresenta
155.329.567-66
lucro ou prejuízo.
*Quanto maior for a TMA, menor será a atratividade de qualquer investimento. 15

Valor Presente Líquido – VPL
 O VPL é calculado transferindo para a data 0 (zero) todos os
desembolsos e recebimentos da alternativa de investimento
descontados a uma determinada taxa
Louise Souza de juros
Franco
155.329.567-66
- Investimento
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Avaliação do VPL
 VPL > 0 – Projeto com retorno econômico superior ao esperado

Louise Souza Franco
 VPL = 0 – Projeto atingiuisysousa@hotmail.com
o ponto de equilíbrio (entradas = saídas)
155.329.567-66
 VPL < 0 – Projeto com retorno do econômico inferior ao esperado
VPL
– +
0
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Louise Souza Franco
155.329.567-66
18
RESOLUÇÃO
Errado – VPL é a expressão que representa todos os fluxos trazidos ao valor
presente. No caso em tela, trazendo todos os fluxos para o ano 0:
VPL = -100 + 20/(1+i) + 20/(1+i)^2 + 20/(1+i)^3 + 20/(1+ i)^4 + 20/(1+1)^5

Louise Souza Franco
O custo do capital é de 0%, logo, i = 0.155.329.567-66
Substituindo i=0 na expressão acima,
obtemos:
VPL = -100 + 20 + 20 + 20 + 20 + 20
VPL = 0
Logo, o VPL é igual a zero, e não de lucro de R$10.000, como afirma o comando da
questão. 19
Louise Souza Franco
155.329.567-66
20
RESOLUÇÃO
Errado – Se o VPL é nulo, significa que a taxa interna de retorno é IGUAL ao custo de
capital Louise Souza Franco
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21
Louise Souza Franco
155.329.567-66
22
RESOLUÇÃO
Certo – O VPL mostra justamente o valor econômico do investimento. A TIR é a taxa

para que o VPL seja nulo. Louise Souza Franco
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23
Louise Souza Franco
155.329.567-66
24
RESOLUÇÃO
Certo – Se você possui uma oportunidade de 30% porque vai aplicar a 17% ?
Louise Souza Franco
155.329.567-66
25
Taxa Interna de Retorno – TIR
 É a taxa de juros que torna o valor presente dos recebimentos igual ao

valor presente dos desembolsos de um
Louise Souza fluxo de caixa. De outra maneira,
Franco
a TIR é a taxa de juros que 155.329.567-66
faz com que o valor presente líquido do
fluxo de caixa seja igual a 0 (zero), correspondendo à maior
remuneração possível, oferecida por uma alternativa de investimentos
26
 Relembrando que a TMA
corresponde à remuneração
desejada pelo investidor pelaLouise Souza Franco
remuneração de seu capitalisysousa@hotmail.com
e 155.329.567-66
fazendo um paralelo entre TIR e
TMA, temos:
 Financeiramente, a TIR expressa
a maior taxa de rentabilidade
que uma alternativa de projeto
ou aplicação financeira possa
oferecer.
27
 A utilização da TIR como critério de decisão é recomendada nos seguintes casos,
não se limitando a:
 Aplicação pura de capital; Louise Souza Franco
 Aplicações financeiras no isysousa@hotmail.com
mercado de títulos, desejando ter a maior
155.329.567-66
rentabilidade possível em suas aplicações;
 Na determinação da taxa de juros praticada no financiamento de bens
móveis ou imóveis;
 Na definição da maior taxa de remuneração possível propiciada por um
projeto de investimento produtivo.
28
 Quando se dispõe de várias alternativas de investimento em julgamento, o processo de
decisão adotando a TIR como parâmetro de decisão deve atender a duas premissas:
Louise Souza Franco
 1ª - TIR deverá superar a TMA isysousa@hotmail.com
 TIR > TMA Projeto viável 155.329.567-66
 TIR = TMA Indiferença financeira
 TIR < TMA Projeto inviável
 2ª - Em alternativas de investimento mutuamente exclusivas, aquela que apresentar a

MAIOR TIR será definida como a melhor alternativa a ser eleita.
29
A intersecção de Fischer
corresponde ao ponto Louise de Souza Franco
intersecção dos diagramas de155.329.567-66
valor presente de dois projetos
de investimentos distintos.
Neste ponto, para um mesmo
valor de TMA, os projetos
apresentam igual
valor presente líquido. 30
Louise Souza Franco
155.329.567-66
31
RESOLUÇÃO
Errado – VPLc > VPLb

Louise Souza Franco
Se olhássemos APENAS para a TIR, o projeto C seria
155.329.567-66 mais vantajoso.
32
Louise Souza Franco
155.329.567-66
33
RESOLUÇÃO
Errado –
Louise Souza Franco
"VPL é o valor de RENTABILIDADE (correto) que a organização
155.329.567-66 OBTERÁ (errado,
"espera obter é correto") ao investir em determinado projeto."
Na questão:
"TIR é a taxa relativa ao fluxo de caixas futuros associados ao investimento

(CORRETO), já descontado o investimento inicial (ERRADO)"
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Louise Souza Franco
155.329.567-66
35
RESOLUÇÃO
Errado –
Louise Souza Franco
155.329.567-66
Português:
• Perto de mim – este/esta
• Longe de mim – esse/essa
• Longe das 2 pessoas – aquela/aquele
36
Louise Souza Franco
155.329.567-66
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RESOLUÇÃO
Errado – O cálculo do VPL é feito atualizando todo o fluxo de caixa de um

investimento para o valor de hoje, utilizando
Louise uma taxa de desconto no cálculo
Souza Franco
conhecida como Taxa Mínima de Atratividade (TMA).
155.329.567-66
38
PAYBACK
 O método do Payback avalia o tempo de recuperação do capital investido.
 Payback Descontado é o período deFranco

Louise Souza tempo necessário para recuperar o
investimento, avaliando-se isysousa@hotmail.com
os155.329.567-66
fluxos de caixa descontados, ou seja
considerando-se o valor do dinheiro no tempo.
39
Louise Souza Franco
155.329.567-66
40
RESOLUÇÃO
Errado – Payback é o tempo necessário para recuperação do investimento.

Louise Souza Franco
O payback pode ser obtido somando-se o valor considerado
155.329.567-66 negativo do investimento
inicial com as entradas de caixa positivas/negativas de cada período, até o período
que compense todo o investimento inicial.
Não é a média dos valores.
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ROI / ROA
● ROI (Return over Investment) – é uma métrica financeira baseada na relação
entre o dinheiro ganho e o dinheiro aplicado em um investimento.
Louise Souza Franco

155.329.567-66
● ROA (Return on Assets) – Retorno sobre Ativos – Mede quanto lucro líquido
é gerado para cada real investido em ativos.
ROA = (Lucro Líquido / Ativo Total) x 100.
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GESTÃO DOS RISCOS EM PROJETOS
Risco – evento ou uma condição incerta que, se ocorrer, tem um efeito em
pelo menos um objetivo do projeto.
1. Planejar o gerenciamento dos riscos

Louise Souza(reuniões,
Franco stakeholders, etc.)
2. Identificar os riscos (SWOT,isysousa@hotmail.com
Brainstorming,
155.329.567-66
Lições aprendidas, etc.)
3. Análise Qualitativa/Quantitativa (Probabilidade X Impacto)
4. Planejar respostas aos riscos (atualizações das linhas de base e planos)
5. Implementar respostas aos riscos (Planos/Reservas de contingência)
6. Monitorar os riscos
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Riscos conhecidos e desconhecidos
Louise Souza Franco

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Risco Residual – Quantidade de risco restante após uma estratégia de

resposta ter sido implementada.
Risco Secundário – novos riscos que resultam da implementação de uma
estratégia de resposta. 44
Riscos x Custos das mudanças
Louise Souza Franco

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45
Louise Souza Franco
155.329.567-66
46
RESOLUÇÃO
Errado – A primeira parte da assertiva está correta, na medida em que uma adequada
avaliação de riscos pressupõe estudo dos acontecimentos já vivenciados pela
organização para a correta definição de seus
Louise Souza objetivos.
Franco
155.329.567-66
Entretanto, a ocorrência de eventos futuros e incertos (riscos) é administrável por
meio do próprio gerenciamento de riscos.
Não há como prever seu acontecimento, mas é possível administrá-lo para responder
adequadamente a uma eventual ocorrência desses riscos.
47
Louise Souza Franco
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48
RESOLUÇÃO
Correto – Comunicação do RiscoLouise => Na fase

Souza de Comunicação do Risco as partes
Franco
envolvidas, ou seja, os stakeholders, e as partes interessadas, pessoa ou grupo que
tem interesse no desempenho ou no sucesso da organização, devem ser
155.329.567-66
identificadas e os seus papéis e responsabilidades devem ser definidos. Um plano de

comunicação é criada para conhecimento das partes do andamento do processo de
gestão de risco.
49
ANÁLISE DE RISCO
● Análise de risco
● Prospecção de possíveis desvios de rota e incertezas conduzido antes da
tomada de uma decisão.
● Seu objetivo é criar mecanismos para
Louise Souza evitar esses perigos ou estar
Franco
preparado para enfrentá-losisysousa@hotmail.com
e administrá-los,
155.329.567-66
caso se concretizem.
● Risco de crédito – FGC

● Risco de mercado
● Risco de liquidez
● Risco operacional
50
ANÁLISE DE RISCO
Técnicas Qualitativas para Análise de risco
● Brainstorming;
● Pesquisa de Mercado;
● Técnica Delphi; Louise Souza Franco
● Painel de Especialistas; isysousa@hotmail.com
155.329.567-66
● Cenários;
● Analogias Históricas;
● Inflação;
● Câmbio.
51
ANÁLISE DE RISCO
Técnicas Quantitativas para Análise de risco
● PROBABILÍSTICAS;
● DESVIO PADRÃO;
● COEFICIENTE DE VARIAÇÃO E CURVAS DE INDIFERENÇA;
Louise Souza Franco
● REGRESSÃO LINEAR SIMPLES E MULTÍPLA;
● PROGRAMAÇÕES MATEMÁTICAS; 155.329.567-66
● ÁRVORE DE DECISÃO;
● SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO;
● FINANCEIRAS
● ANÁLISE DE SENSIBILIDADE
● ANÁLISES MULTICRITÉRIO
● FUZZY
● AHP (ANALYTICAL HIERARCHY PLANNING)
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ANÁLISE DE RISCO
Relação Risco x Retorno
O retorno esperado de um
ativo/negócio é proporcional ao Louise
seu Souza Franco
risco. isysousa@hotmail.com
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Baixo Risco  Baixo Retorno

Ex.: títulos públicos e caderneta de
poupança
Alto Risco  Alto Retorno

Ex.: ações e dólar
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TEORIA DE MARKOWITZ
Markowitz (1952) e Sharpe (1964) contribuíram imensamente com o processo
de seleção de carteiras de investimentos. Ambos desenvolveram metodologias
de avaliação e compensação do risco através da diversificação de
investimentos. As teorias desenvolvidas por eles são amplamente utilizadas
Louise Souza Franco
nos dias hoje, ambos demonstraram matematicamente que não se deve
155.329.567-66
carregar todos os ovos na mesma cesta.
1. Conservador
2. Moderado
3. Arrojado
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AGENDA – PRÓXIMA AULA
Louise Souza Franco

● Contabilidade de Custos
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55
Louise Souza Franco
155.329.567-66
56
Louise Souza Franco
155.329.567-66
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● Pegue um copo d’água;

● Se Possível Assista a aula Pelo Notebook ou

● Porcentagem Louise Souza Franco

● O processo de Tomada de Decisão

● As operações financeiras são representadas em fluxos

● Decisões de aplicações de capital em projetos

1. Como avaliar o RETORNO que o

3. Qual a RENTABILIDADE do capital investido?

4. Quanto tempo é necessário para

● Vida útil/Horizonte doLouise

de utilização que o leva à obsolescência (valor residual).

● Custos Afundados Louise (Sunk costs) - em estudos

● Custo de Capital – taxa “ï” aFranco

projetos. Esta taxa, também denominada de taxa de

 Disponibilidade e custo dos recursos;

 Não há um algoritmo ou uma fórmula para o cálculo da TMA.

 Consiste em avaliar se uma determinada alternativa de investimento, o

*Quanto maior for a TMA, menor será a atratividade de qualquer investimento. 15

 VPL > 0 – Projeto com retorno econômico superior ao esperado

VPL = -100 + 20/(1+i) + 20/(1+i)^2 + 20/(1+i)^3 + 20/(1+ i)^4 + 20/(1+1)^5

Certo – O VPL mostra justamente o valor econômico do investimento. A TIR é a taxa

 É a taxa de juros que torna o valor presente dos recebimentos igual ao

 2ª - Em alternativas de investimento mutuamente exclusivas, aquela que apresentar a

Errado – VPLc > VPLb

"TIR é a taxa relativa ao fluxo de caixas futuros associados ao investimento

Errado – O cálculo do VPL é feito atualizando todo o fluxo de caixa de um

 Payback Descontado é o período deFranco

Errado – Payback é o tempo necessário para recuperação do investimento.

Não é a média dos valores.

Louise Souza Franco

ROA = (Lucro Líquido / Ativo Total) x 100.

1. Planejar o gerenciamento dos riscos

Louise Souza Franco

Risco Residual – Quantidade de risco restante após uma estratégia de

Louise Souza Franco

Correto – Comunicação do RiscoLouise => Na fase

identificadas e os seus papéis e responsabilidades devem ser definidos. Um plano de

● Risco de crédito – FGC

Baixo Risco  Baixo Retorno

Alto Risco  Alto Retorno

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