CEDERJ – CENTRO DE EDUCAÇÃO SUPERIOR A DISTÂNCIA

DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO

CURSO: Administração DISCIPLINA: Sistema

Financeiro

CONTEUDISTA: Selma Velozo Fontes

Designer Instrucional: Cintia Luiza e Karin Gonçalves

Aula 8
Operações ativas e passivas das instituições financeiras

Meta
Apresentar as operações ativas e passivas das instituições financeiras,
destacando suas características.

Objetivos
Esperamos que, após o estudo do conteúdo desta aula, você seja capaz de:
1. conceituar os principais tipos de operações passivas, praticadas pelas
instituições financeiras;
2. conceituar os principais tipos de operações ativas, praticadas pelas instituições
financeiras;
3. reconhecer as características dos produtos financeiros – ativos e passivos.

1 - Introdução

Chegamos à oitava aula e nela iremos conhecer algumas operações bancárias que
permitem a troca de mão do dinheiro. Fique atento, pois você também faz parte
desse processo! A proposta desta aula é apresentar alguns dos instrumentos
financeiros, utilizados pelas instituições bancárias na intermediação de recursos.
Figura 8.1: Operações bancárias permitem a troca de mão do dinheiro.
Fonte dinheiro na mão - http://www.sxc.hu/photo/1096837 - Svilen Milev
Fonte mão pegando dinheiro - http://www.sxc.hu/photo/1096838 - Svilen Milev
Fonte banco - http://www.sxc.hu/photo/1002994 - Svilen Milev

Para operacionalizar suas atividades, o banco capta recursos de seus clientes que
possuem recursos excedentes (poupadores e investidores). Essa operação ocorre
por meio do oferecimento de produtos de captação e representa uma operação
passiva bancária. Esses recursos captados são repassados aos clientes que, de
alguma forma, necessitam de dinheiro através de produtos de empréstimos,
caracterizando uma operação ativa bancária. Tanto os produtos de captação
quanto de empréstimos são identificados como produtos financeiros.
Então, vamos começar?

2 - Produtos financeiros

Produtos Financeiros representam instrumentos por meio dos quais as instituições

financeiras realizam suas operações passivas e ativas – operações praticadas na
exploração da intermediação de recursos no mercado financeiro. As operações
passivas têm como fim captar recursos dos quais as instituições financeiras
precisam para operacionalizar sua atividade. Esses recursos são captados dos
agentes econômicos que possuem recursos excedentes – agentes superavitários.
Nas operações ativas, as instituições financeiras fazem o repasse dos recursos
captados aos agentes econômicos que necessitam de recursos – agentes
deficitários. Vamos conhecer agora um pouco mais da operação passiva.

2.1 - Operações Passivas

Como já mencionado, as operações passivas são caracterizadas pela captação de

recursos, realizada pelas instituições financeiras, com o objetivo de
operacionalizar suas atividades. A seguir são apresentadas algumas dessas
operações – produtos financeiros.

2.1.1 - Operações com Certificado de Depósito Bancário (CDB) e Recibo de

Depósito Bancário (RDB)

Os Certificados de Depósitos Bancários (CDBs) são títulos de captação de

recursos, emitidos pelos bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos de
desenvolvimento e bancos múltiplos. Esses recursos captados são repassados
aos clientes na forma de empréstimos. Os CDBs também são conhecidos como
depósitos a prazo.

Figura 8.2: Depósito a prazo – quanto maior o prazo, maior o acúmulo de capital.
Fonte banco - http://www.sxc.hu/photo/1083424 - Svilen Milev

A taxa paga nesses títulos pode ser pré-fixada ou pós-fixada. Os CDBs pré-
fixados têm rentabilidade estabelecida no ato da operação, ou seja, o investidor
saberá previamente o quanto irá receber no vencimento. Os CDBs pós-fixados
têm rentabilidade atrelada a um percentual da variação de um índice como a Taxa
de Referência – TR – ou Certificado de Depósito Interbancário – CDI –,
acrescido da taxa combinada no momento da transação.

Tabela 8.1: Rentabilidades diferentes para os CDB pré e pós-fixados.

Verbete
Taxa de Referência – TR – Conforme Tostes (1999, p.73 e 74), a Taxa
Referencial é uma taxa de juros, calculada a partir da remuneração mensal da
média dos CDBs e RDBs, emitidos à taxa de mercado pré-fixadas. A TR leva em
consideração um redutor instituído pelo BACEN, que por ele é modificado quando
necessário, a fim de garantir a competitividade da poupança frente aos demais
produtos.

Certificado de Depósito Interbancário – CDI – De acordo com Tostes (1999,

p.21), Certificados de Depósito Interbancários ou Interfinanceiros representam
títulos semelhantes aos CDBs, porém de uso restrito às instituições financeiras. As
instituições financeiras trocam recursos entre si por meio dos CDIs, a fim de
equilibrar suas necessidades de recursos.
Fim de verbete

Boxe de Curiosidade
Como Nasceu a TR?
A TR foi criada em 31/01/1991, por meio da Medida Provisória
294/91. Em decorrência da ADIN 493-0 – Ação Direta de
Inconstitucionalidade, de 1992, relatada pelo ministro do STJ, Dr. Moreira Alves –
esta taxa de juros não é recomendada como índice de correção monetária.
Fonte: Hoog (2007, p.209)
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/983490 - Przemyslaw Szczepanski
Fim do boxe de curiosidade

A cobrança de Imposto de Renda ocorre no vencimento da aplicação ou na data

de resgate e é cobrado sobre os rendimentos conforme o prazo de permanência
dos recursos, ou seja, quanto maior o tempo de aplicação, menor será a alíquota
do imposto. Quanto ao processo, as operações são formalizadas através de
boletos e os certificados são emitidos para os investidores. As características da
operação são descritas no certificado e a custódia é realizada pela Central de
Custódia e Liquidação de Títulos Privados – CETIP.

Boxe Multimídia
CETIP – Central de Custódia e Liquidação de Títulos Privados
é depositária principalmente de títulos privados de renda fixa,
títulos públicos municipais e estaduais e algumas modalidades
de títulos do Tesouro Nacional.

Para saber mais, você pode visitar a página:

http://www.bcb.gov.br/htms/infecon/finpub/cap7p.pdf
Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/1172174 - Svilen Milev
Fim do boxe multimídia

Os CDBs são títulos negociáveis e transferíveis por meio de endosso nominativo.

Podem ser resgatados antes da data de vencimento, conforme critério da
instituição financeira emissora dos títulos. Segundo Assaf Neto (2006), o valor de
recompra, negociado entre as partes, é normalmente referenciado nas livres
cotações de mercado no ato da operação.
Boxe Multimídia
Para saber mais sobre CDB, você pode consultar a cartilha, elaborada pelo
Banco do Brasil, que está disponível para download no seguinte endereço:
http://www.bb.com.br/docs/pub/voce/dwn/CartilhaCDB.pdf
Fim do boxe multimídia

Os Certificados de Recibo Bancário (RDB) são títulos similares aos CDB, porém
são inegociáveis e instransferíveis. Conforme Tostes (1999), os RDB são
nominativos e instransferíveis por endosso em virtude de não serem títulos de
crédito.

2.1.2 - Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI)

Os CDIs são títulos de emissão de instituições financeiras, criados para garantir a

distribuição de recursos demandados pelas instituições deficitárias. Esses títulos
lastreiam as transações do mercado interbancário e apresentam características
iguais as dos CDBs, porém sua negociação é limitada ao mercado interbancário.

O CDI é utilizado na transferência de recursos entre as instituições financeiras,

a fim de tornar o sistema mais fluido. As instituições que têm posição liquida
positiva de caixa aplicam recursos e instituições com posição negativa captam
recursos para fecharem seu caixa.

Conforme Fortuna (2002), as operações realizam-se fora do âmbito do Banco

Central, são isentas de impostos e não têm contrato. As transações são boletadas
e registradas por meio eletrônico, nos sistemas das instituições envolvidas e na
Central de Custódia e Liquidação de Títulos Privados. Os prazos são normalmente
de um dia para o pré-fixado e de 30 dias, para o pós-fixado, porém podem ser
negociados com prazos maiores.
O CDI de um dia, pré-fixado, é conhecido como CDI over ou DI – Depósito
Interfinanceiro – e estabelece um padrão de taxa média que indica a expectativa de
custo das reservas bancárias para o dia seguinte do fechamento das operações. O
CDI de no mínimo 30 dias, pós-fixado, tem como base de remuneração a TR ou a
TJLP, para os de prazo de 60 dias o índice base é a TBF e para os de prazo
mínimo de um ano a base de remuneração é o índice geral de preços.

Verbete
TJLP – A Taxa de Juros de Longo Prazo foi criada para estimular os
investimentos nos setores de consumo e infraestrutura. Essa taxa é válida para
operações de longo prazo e seu prazo de vigência é de três meses. Vem sendo
aplicada nas linhas de financiamento, geridas pelo BNDES – Banco Nacional de
Desenvolvimento Econômico e Social, na remuneração de recursos do FAT –
Fundo de Amparo ao Trabalhador, PIS/PASEP – Programa de Integração
Social/Programa de Formação do Patrimônio do Servidor Público, FMM – Fundo
de Marinha Mercante.

TBF – A Taxa Básica Financeira representa uma taxa futura de juros dos títulos de
renda fixa do mercado financeiro que transmite aos agentes econômicos um perfil
sobre o comportamento dos juros previstos para os próximos trinta dias. Essa taxa
foi criada em junho de 1995, por meio da Resolução nº. 2.071 do BACEN, com o
intuito de prolongar o perfil das aplicações financeiras e apresenta remuneração
superior a Taxa Referencial – TR, por não incluir em seu cálculo o redutor.
Fim de verbete

2.1.3 - Letras de Câmbio

As Letras de Câmbio são títulos de captação específicos das sociedades de

financiamento, investimento e crédito que são emitidas, a partir de operações
comerciais. A colocação desse título é denominada saque, pois através dele o
sacador – devedor – emite uma ordem de pagamento ao sacado – instituição
financeira –, que a partir do aceite, assume a obrigação de pagar ao investidor –
beneficiário ou credor específico – determinada quantia no vencimento fixado.

Boxe Explicativo

Fonte caneta- http://www.sxc.hu/photo/705376/ - Vince Petaccio

Fonte do i - http://www.sxc.hu/photo/959917/ - Jaylopez's
Colocando os pingos nos is...
Os agentes envolvidos na operação de câmbio são o emitente ou sacador que é o
devedor; a instituição financeita que é o aceitante ou sacado e o beneficiário que
representa a pessoa jurídica ou física investidora que adquire do título, ou seja, a
Letra de Câmbio.
Fim do boxe explicativo

A Letra de Cambio é um título de crédito protestável e sujeito à ação cambial,

quando não realizado o pagamento da obrigação. A instituição financeira tem o
compromisso de pagar ao beneficiário o valor definido na Letra de Câmbio na
data de vencimento, porém o emitente mantém-se subsidiariamente responsável
pelo pagamento do título.

Verbete
Ação Cambial – Procedimento que caracteriza a ação executiva para cobrança
de título cambiário.
Fim de verbete

Boxe de Atenção
Letra de Câmbio
A Letra de Câmbio é uma ordem de pagamento e deve apresentar os seguintes
requisitos, a saber:
I. A denominação “letra de câmbio” ou a denominação equivalente na língua
em que for emitida.
II. A soma de dinheiro a pagar e a espécie de moeda.
III. O nome da pessoa que deve pagá-la. Esta indicação pode ser inserida
abaixo do contexto.
IV. O nome da pessoa a quem deve ser paga. A letra pode ser ao portador e
também pode ser emitida por ordem e conta de terceiro. O sacador pode desig-
nar-se como tomador.
V. A assinatura do próprio punho do sacador ou do mandatário especial. A
assinatura deve ser firmada abaixo do contexto.

Apenas será considerada Letra de Câmbio o título que cumprir todos os requisitos
mencionados, anteriormente. A data do pagamento ao beneficiário do título deve
ser precisa, uma e única para o total da soma cambial.
Fonte - http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/decreto/1900-1909/D2044.htm
Fim do boxe de atenção

2.1.4 - Cédulas de Debêntures

As Cédulas de Debêntures são títulos mobiliários de captação que permitem a

seu emitente – bancos comerciais, bancos de desenvolvimento, bancos de
investimento e bancos múltiplos – adquirir recursos, tendo como garantia o
penhor de debêntures lançadas por outras organizações. A rentabilidade e o
prazo das Cédulas de Debêntures não são os mesmos das debêntures que lhes
deram origem, o que transforma esses títulos mobiliários em forte instrumento de
captação de recursos, uma vez que a instituição financeira pode subscrever
debêntures de algumas organizações e posteriormente lançar cédulas de
debêntures para obter recursos.
Verbete
Penhor – Conforme Tostes (1999, p.60), penhor representa entrega de bem
móvel, por parte de um devedor/tomador ao credor, como garantia de pagamento
de uma obrigação. Se a dívida não for paga no prazo estipulado, o credor executa
o bem penhorado.
Fim de verbete

Segundo Fortuna (2002), as Cédulas de Debêntures permitem criar um mercado

secundário para as debêntures existentes nas carteiras das instituições. Permite
também a inclusão de pequenos investidores nesse mercado, aumentando assim
a liquidez de mercado desses títulos.

Boxe de Atenção
O que são Debêntures?
Conforme Assaf Neto (2006, p. 139 e 140), debêntures são:

Títulos de longo prazo, emitidos por companhias de capital aberto e destinados,

geralmente, ao financiamento de projetos de investimentos (fixo e giro) ou para
alongamento do perfil de endividamento das empresas. Constitui-se, em essência,
num instrumento no qual o tomador de recursos (emitente do título) promete pagar
ao aplicador (debenturista) o capital investido, acrescido de juros em determinada
data previamente acertada.

As debêntures possuem geralmente prazo de vencimento determinado. Entretanto,

estes títulos podem também ser emitidos com duração indeterminada.

Esses títulos apresentam formas diferentes de garantias, as mais comuns são:

• garantia real – todos os ativos da sociedade emissora são dados como
garantia aos investidores;
• garantia flutuante – investidores assumem uma prioridade geral sobre os ativos
da sociedade emissora;
• garantia quirografária (Conforme Tostes (1999, p.64), quirografário
representa credor sem nenhuma preferência, privilégio ou garantia no pagamento
de seu crédito.) – os investidores não têm preferência sobre os ativos da sociedade
emissora;
• garantia subordinada – em caso de liquidação da sociedade emissora, os
debênturistas terão privilégios, relação aos acionistas, para reembolso do capital
aplicado.
Fim do boxe de atenção

2.1.5 - Letras Hipotecárias

As Letras Hipotecárias são títulos de captação, usados pelas instituições

financeiras autorizadas a financiar linhas de crédito imobiliário, ou seja,
instituições que atuam na concessão de financiamentos habitacionais. Conforme
Fortuna (2002), as Letras Hipotecárias são emitidas com taxas de juros prefixadas
e pós-fixadas em TR, TJLP ou TBF com prazo mínimo de 180 dias.

As Letras Hipotecárias normalmente atraem investidores de alta renda e com

perfil mais conservador, pois exigem aplicações de alto valor que combinam boa
rentabilidade com baixo risco.

Boxe Explicativo
Rentabilidade e liquidez das Letras Hipotecárias
A rentabilidade das Letras Hipotecárias está associada ao valor nominal do
financiamento, com ajuste da inflação ou variação do Certificado de Depósito
Interbancário – CDI. Quanto maior o prazo, maior será a rentabilidade garantida.
A Caixa Econômica Federal – CEF – é atualmente a maior emissora de Letras
Hipotecárias no Brasil.
Esse tipo de investimento apresenta baixíssima liquidez, as datas de vencimento
são pré-definidas e variam entre 180 dias a 24 meses e não há a possibilidade de
resgate dos recursos antes do período estabelecido.
Fonte - http://web.infomoney.com.br/templates/news/view.asp?codigo=368198
Fim do boxe explicativo

Atividade 1 - Atende ao Objetivo 1.

O Banco Múltiplo Moura SA. está avaliando a possibilidade de alavancar suas
atividades e com isso pretende captar recursos junto ao público. Indique que tipo
de operação esta instituição financeira irá realizar e revele as possíveis
alternativas de produtos financeiros para essa captação. Justifique sua resposta.

Resposta Comentada
Esta instituição deverá realizar uma operação passiva, pois as operações
passivas têm como objetivo captar recursos dos quais as instituições financeiras
precisam para operacionalizar suas atividades. Esses recursos são captados dos
agentes econômicos que possuem recursos excedentes, que são chamados no
âmbito econômico de agentes superavitários. Quanto às possíveis alternativas,
poderíamos citar as operações com certificado de depósito bancário e recibo de
depósito bancário; letras de câmbio; cédula de debênture e letras hipotecárias.
Fim da resposta comentada

2.2 - Operações Ativas

As operações ativas são operações praticadas na exploração da intermediação de

recursos no mercado financeiro, onde a instituição financeira assume a posição de
credor, ou seja, repassa recursos aos agentes econômicos que necessitam de
recursos. No âmbito econômico, esses agentes são chamados de agentes
deficitários. Seguem algumas dessas operações.

2.2.1 - Hot Money

São transações de curtíssimo prazo, normalmente um dia. O produto tem como
objetivo atender às necessidades imediatas de caixa das empresas, ou seja,
financiar o cliente no curtíssimo prazo.

A formação da taxa tem como referencial a taxa CDI acrescida de um spread,

definido pelo nível de risco do cliente e cobrado pela instituição intermediadora.
Conforme Assaf Neto (2006), além do spread cobrado a transação, incorre em
IOF, calculado sobre a repactuação diária da taxa de juro.

Verbete
Spread – O spread cobrado pelas instituições financeiras representam, em
síntese, a remuneração da instituição.
“O spread bancário é a diferença entre os juros cobrados pelos
bancos nos empréstimos a pessoas jurídicas e físicas e as taxas
pagas pelos bancos aos investidores. Quanto maior o spread
bancário, maior será o lucro auferido pelos bancos em suas
operações de crédito. O risco da operação, as garantias oferecidas
e a liquidez são alguns dos fatores que definem o spread bancário.
Segundo o Bacen, os componentes que contribuem para a
formação do spread bancário no Brasil são: os custos
administrativos, os impostos diretos e indiretos, a inadimplência e
a margem líquida das instituições. (FONTES, 2010, p.137)”
Fim do verbete

O Hot Money, por ser uma operação de curtíssimo prazo, permite que os recursos
aplicados sejam deslocados com grande agilidade de um mercado para outro.
Essa agilidade de deslocamento é apontada, em determinadas situações, como
causadora de turbulência nos mercados financeiros.
Figura 8.4: Hot Money – O objetivo é financiar o cliente no curtíssimo prazo.
Fonte - http://www.sxc.hu/photo/535521 - Mauro Sakamoto

Boxe de Curiosidade
Hot Money, conforme BACEN
Hot Money, em diversos países, indica fundos aplicados em ativos financeiros que
atraem pela possibilidade de retornos rápidos em função de altas taxas de juros
ou a grandes diferenças cambiais. São transações de curtíssimo prazo, em que os
recursos podem ser transferidos de um mercado para outro com muita rapidez.
Esses recursos são geridos por especuladores no mercado de câmbio e são
caracterizados pela alta volatilidade, em oposição às aplicações de bancos
centrais, de investimento ou investidores domésticos. Por esse fator, são
considerados provocadores de turbulências nos mercados financeiros em algumas
situações. O termo Hot Money no Brasil é amplamente empregado por bancos
comerciais, por extensão de sentido aplica-se também a empréstimos de
curtíssimo prazo - de 1 a 29 dias. Essas operações de empréstimos têm como
objetivo financiar o capital de giro das empresas, a fim de cobrir necessidades
imediatas de recursos, sem contrato de empréstimo de caráter complexo.
Fonte - http://www.bcb.gov.br/glossario.asp?id=GLOSSARIO&Definicao=603
Fim do boxe de curiosidade

2.2.2 - Desconto de Títulos

A finalidade do Desconto de Títulos é disponibilizar liquidez de recursos aos

clientes. Representa um adiantamento de recursos, concedido por instituições
financeiras sobre os valores dos respectivos títulos – duplicatas, notas
promissórias, cheques e outros títulos de crédito – de modo a antecipar o fluxo de
caixa do cliente. O credor – instituição financeira – recebe e analisa os títulos para
determinar se são aceitáveis como garantia e, conforme o risco do emitente,
determina o valor que será adiantado pela garantia oferecida.
A transação de desconto de título normalmente proporciona ao credor o direito de
regresso – significa que o cedente assume o risco de pagamento, incluindo juros
e/ou multa pelo atraso, caso o pagamento não seja realizado pelo sacado no
prazo de vencimento.

O prazo das operações de desconto depende da data de vencimento dos títulos e

essas transações costumam cobrar, além do juro antecipado, imposto sobre
operações financeiras e taxa administrativa.

2.2.3 - Financiamento para Capital de Giro

O Financiamento para Capital de Giro representa uma operação de curto prazo que
tem como objetivo atender às necessidades de capital circulante das empresas. É
uma operação tradicional de empréstimo que, segundo Fortuna (2002), está vinculada
a um contrato específico que determina prazo, valor, garantias e taxa.

Figura 8.5: Capital de giro – tem como objetivo atender às necessidades de

capital circulante das empresas.
Fonte da imagem - http://www.sxc.hu/photo/909242 - Mokra's

O prazo de amortização da dívida é determinado, conforme as necessidades e os

interesses do tomador e credor – partes envolvidas. Normalmente, os prazos estão
entre 60 e 180 dias. O valor solicitado é avaliado, conforme a necessidade de capital
de giro da empresa. As garantias são normalmente constituídas por duplicatas a
receber. Essas garantias expressam, em geral, uma relação de 120% a 200% do
principal emprestado. A taxa geralmente é pré-fixada e é cobrado um prêmio
adequado ao nível de risco do tomador do crédito.

Conforme Fortuna (2002), a operação pode envolver outras garantias, como notas
promissórias e aval. Nesse caso, as taxas de juros são mais altas.

Verbete
Aval – Forma de garantia, segundo Marion e Ludícibus (2001, p. 22). Conforme o
dicionário Michaelis, aval é a segurança dada, por assinatura na própria célula, ao
pagamento de letra de câmbio ou de nota promissória, por pessoa que não é
sacado, endossante nem aceitante.
Fonte - http:/ www.michaelis.com.br
Fim de verbete

2.2.4 - Conta Garantida/Cheque Especial

Esse produto representa uma forma de crédito rotativo e tem como objetivo
atender às necessidades imediatas de recursos dos clientes através da
concessão, por parte da instituição financeira, de um limite de crédito em conta
corrente, provendo ao cliente uma liquidez imediata.

O processo de determinação do limite de crédito segue os padrões estabelecidos

pela instituição financeira e é utilizado quando esgota o saldo financeiro do
“próprio cliente”, disponível em sua conta. Ou seja, quando não há recursos
financeiros do próprio cliente, disponíveis em conta, e o cliente mantém sua
movimentação de saques, ele estará fazendo uso do crédito garantido.
Figura 8.6: Conta garantida/limite do cheque especial – caracterizando o uso da
conta garantida.
Fonte ausência de recursos próprios - http://www.sxc.hu/photo/607167 - Anna
H-G
Fonte movimentação da conta - http://www.sxc.hu/photo/701013 - Jeinny Solis
Fonte recursos disponíveis - http://www.sxc.hu/photo/607168 - Anna H-G

À medida que entram novos depósitos em sua conta, o saldo devedor da conta
garantida é coberto.

As taxas de juros cobradas variam de acordo com o perfil de risco do cliente. Os

juros sobre as contas garantidas/cheque especial normalmente são calculados
por dia sobre o saldo devedor. A cobrança dos juros em geral ocorre no primeiro
dia útil do mês subsequente ao uso do limite de crédito disponibilizado.

2.2.5 - Export Note

O Export Note é um título representativo de uma operação de concessão de

financiamento ao exportador. Conforme Brito (2005), o exportador transfere o direito
de recebimento do item a ser exportado, através da cessão de um título. O Export
Note tem, geralmente, prazo entre 180 e 540 dias, as regras são mais flexíveis do
que em outras operações de comércio exterior e o título pode ser vendido a
terceiros pelas instituições financeiras. O título é negociado por meio de um
desconto e incinde IR na fonte. Segundo Assaf Neto (2006), empresas com dívidas
em moeda estrangeira podem fazer hedge cambial, obtendo Export Notes. Com isso,
abre a possibilidade de se protegerem contra as flutuações nas taxas de paridade
cambial.

Verbete
Hedge – Conforme Tostes (1999, p.41), representa um mecanismo utilizado no
mercado para a proteção de uma variação de preços.
Fim do verbete

Atividade 2 - Atende ao Objetivo 2.

Sílvio, empresário de pouca experiência no mercado, andava muito nervoso
porque a gestão de curto prazo de seu negócio não estava nada bem, pois não
detinha recursos disponíveis suficientes para sustentar suas obrigações mais
imediatas, apesar de ter garantias futuras de recebimentos. Então, Sílvio resolveu
buscar ajuda com seu amigo Alencar, gerente do Banco Múltiplo Moura SA. Após
muito conversa, foi percebido que Sílvio conseguiu resolver, de forma satisfatória,
o problema de sua empresa.
Diante do problema vivenciado por Sílvio, qual possível solução foi proposta por
Alencar? Assumindo que Sílvio captou recursos no banco, que tipo de operação
esta instituição financeira realizou? Justifique sua resposta.

Resposta Comentada
O caso leva-nos a pensar que a empresa necessita de capital de giro. Esse
instrumento representa uma operação de curto prazo que tem como objetivo
atender às necessidades de capital circulante das empresas.
O Banco Múltiplo Moura SA realizou uma operação ativa, pois esse tipo de
operação é caracterizado pela concessão de crédito, por parte do banco, aos
clientes. Os recursos concedidos são providos de recursos, arrecadados de
outros clientes, mediante as operações passivas.
Fim da resposta comentada
Atividade Final - Atende a todos os objetivos.
Das afirmações que vêm a seguir, umas são falsas (F); outras, verdadeiras (V).
Examine-as com atenção e, segundo seu entendimento, assinale V ou F.

( ) Produtos Financeiros são instrumentos por meio dos quais as instituições

financeiras realizam suas operações passivas e ativas.
( ) Operações Passivas objetivam captar recursos dos quais as instituições
financeiras precisam para operacionalizar sua atividade.
( ) Os Certificados de Recibo Bancário são títulos similares aos CDBs, porém são
negociáveis e transferíveis.
( ) O CDI é um título utilizado na transferência de recursos entre as instituições
financeiras, a fim de tornar o sistema mais fluido.
( ) As Cédulas de Debêntures são títulos de concessão de crédito específicos
das sociedades de financiamento, investimento e crédito.
( ) As Letras de Câmbio são títulos mobiliários de concessão de crédito que
permitem a seu emitente adquirir recursos, tendo como garantia o penhor de
debêntures lançadas por outras organizações.
( ) As Letras Hipotecárias são títulos de captação, usados pelas instituições
financeiras autorizadas a financiar linhas de crédito imobiliário.
( ) O Desconto de Títulos é uma operação que permite o deslocamentos de
recursos com grande agilidade de um mercado para outro.
( ) O Financiamento para Capital de Giro representa uma operação de curto prazo
que tem como objetivo atender às necessidades de capital circulante das empresas.
( ) O Export Note representa uma forma de crédito rotativo e tem como objetivo
atender às necessidades imediatas de recursos dos clientes, através da
concessão de um limite de crédito em conta corrente.
( ) O Export Note tem, geralmente, prazo entre 180 e 540 dias, as regras são
mais flexíveis do que em outras operações de comércio exterior e o título pode ser
vendido a terceiros pelas instituições financeiras.
Resposta Comentada
( V ) Resposta verdadeira! Produtos Financeiros são instrumentos por meio dos
quais as instituições financeiras realizam suas operações passivas e ativas –
operações praticadas na exploração da intermediação de recursos no mercado
financeiro.
( V ) Resposta verdadeira! Operações Passivas objetivam captar recursos dos
quais as instituições financeiras precisam para operacionalizar sua atividade.
Esses recursos são captados dos agentes econômicos que possuem recursos
excedentes, ou seja, agentes superavitários.
( F ) Resposta falsa! Os Certificados de Recibo Bancário são títulos similares aos
CDBs, porém são inegociáveis e instransferíveis. RDBs são nominativos e
instransferíveis por endosso em virtude de não serem títulos de crédito.
( V ) Resposta verdadeira! Os CDIs são títulos de emissão de instituições financeiras
que lastreiam as transações do mercado interbancário. O CDI é um título utilizado
na transferência de recursos entre as instituições financeiras a fim de tornar o
sistema mais fluido. Apresentam características iguais as dos CDBs, porém sua
negociação é limitada ao mercado interbancário.
( F ) Resposta falsa! As Cédulas de Debêntures que são títulos mobiliários de
captação que permitem a seu emitente adquirir recursos, tendo como garantia o
penhor de debêntures lançadas por outras organizações. A rentabilidade e o
prazo das cédulas de debêntures não são os mesmos das debêntures que lhes
deram origem, o que transforma esses títulos mobiliários em forte instrumento de
captação de recursos, uma vez que a instituição financeira pode subscrever
debêntures de algumas organizações e posteriormente lançar cédulas de
debêntures para obter recursos.
( F ) Resposta falsa! As Letras de Câmbio são títulos de captação específicos
das sociedades de financiamento, investimento e crédito que são emitidas a partir
de operações comerciais. A colocação desse título é denominada saque, pois
através dele o devedor emite uma ordem de pagamento ao sacado, que a partir
do aceite, assume a obrigação de pagar ao investidor.
( V ) Resposta verdadeira! As Letras Hipotecárias são títulos de captação usados
pelas instituições financeiras autorizadas a financiar linhas de crédito imobiliário,
ou seja, instituições que atuam na concessão de financiamentos habitacionais.
( F ) Resposta falsa! A resposta correta seria o Hot Money, que por ser uma
operação de curtíssimo prazo, permite que os recursos aplicados sejam
deslocados com grande agilidade de um mercado para outro. Essa agilidade de
deslocamento é apontada, em determinadas situações, como causadora de
turbulência nos mercados financeiros.
( V ) Resposta verdadeira! O Financiamento para Capital de Giro representa uma
operação de curto prazo que tem como objetivo atender as necessidades de capital
circulante das empresas. O prazo de amortização da dívida é determinado, conforme
as necessidades e os interesses do tomador e credor, e o valor solicitado é avaliado
conforme a necessidade de capital de giro da empresa.
( F ) Resposta falsa! A resposta correta seria Conta Garantida/Cheque Especial.
Ela sim representa uma forma de crédito rotativo e tem como objetivo atender às
necessidades imediatas de recursos dos clientes através da concessão de um
limite de crédito em conta corrente.
( V ) Resposta verdadeira! O Export Note é um título representativo de uma
operação de concessão de financiamento ao exportador e geralmente tem prazo
entre 180 e 540 dias, as regras são mais flexíveis do que em outras operações de
comércio exterior e o título pode ser vendido a terceiros pelas instituições
financeiras.
Fim da atividade

Resumo
Os Produtos Financeiros representam instrumentos por meio dos quais as
instituições financeiras realizam suas operações passivas e ativas. Essas
operações são praticadas na exploração da intermediação de recursos no
mercado financeiro. As operações passivas tratam-se da forma pela qual as
instituições financeiras capitalizam-se, ou seja, adquirem recursos financeiros,
garantindo assim a manutenção de suas atividades operacionais. Nas operações
ativas, as instituições financeiras fazem o repasse desses recursos captados aos
agentes econômicos que necessitam de recursos.

Os Certificados de Depósito Bancário e Recibo Bancário, Certificado de Depósito

Interfinanceiro, Letra de Câmbio, Cédulas de Debêntures e Letras Hipotecárias
são exemplos de produtos financeiros, característicos das operações passivas
bancárias. Já as ativas são representadas pelas operações de Hot Money,
Desconto de Títulos, Financiamento para Capital de Giro, Conta Garantida e Export
Note.

Os Certificados de Depósitos Bancários são instrumentos de captação de recursos

emitidos pelos bancos. A taxa paga nesses títulos pode ser pré-fixada ou pós-
fixada. Os CDBs são títulos negociáveis e transferíveis por meio de endosso
nominativo e podem ser resgatados antes da data de vencimento. Já os
Certificados de Recibo Bancário são títulos similares aos CDBs, porém são
inegociáveis e instransferíveis. O Certificado de Depósito Interfinanceiro é um título
de emissão de instituições financeiras e apresentam características iguais as dos
CDBs, porém sua negociação é limitada ao mercado interbancário. A Letra de
Câmbio representa um instrumento de captação específico de sociedade de
financiamento, investimento e crédito que é emitida, a partir de operações
comerciais. As Cédulas de Debêntures são títulos mobiliários de captação que
permitem a seu emitente adquirir recursos, tendo como garantia o penhor de
debêntures, lançadas por outras companhias e as Letras Hipotecárias são títulos
de captação, usados pelas instituições financeiras autorizadas a financiar linhas
de crédito imobiliário.

Hot Money é um tipo de operação de curtíssimo prazo e tem como objetivo

atender às necessidades imediatas de caixa das empresas. O Desconto de Títulos
tem como fim disponibilizar liquidez de recursos aos clientes. Representa um
adiantamento de recursos, concedido por instituições financeiras sobre os valores
de títulos caucionados, de modo a antecipar o fluxo de caixa do cliente. O
Financiamento para Capital de Giro representa uma operação de curto prazo que tem
como objetivo atender às necessidades de capital circulante das empresas. É uma
operação tradicional de empréstimo que está vinculada a um contrato específico que
determina prazo, valor, garantias e taxa. A Conta Garantida ou Cheque Especial,
representa uma forma de crédito rotativo e tem como objetivo atender às
necessidades imediatas de recursos dos clientes através da concessão, por parte
da instituição financeira, de um limite de crédito em conta corrente, provendo ao
cliente uma liquidez imediata. O Export Note é um título representativo de uma
operação de concessão de financiamento ao exportador. O exportador transfere o
direito de recebimento do item a ser exportado, através da cessão de um título.

Informações sobre a próxima aula

Na próxima aula, iremos estudar o mercado de renda fixa. Até lá!

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