ADMINISTRAÇÃO

FINANCEIRA
Introdução às finanças corporativas

Prof. Reinaldo Cafeo

 INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS
CORPORATIVAS
• As finanças corporativas assumiram
caráter abrangente e elevaram sua
importância para as empresas.
• O Administrador financeiro passou a ser
exigido e o mercado espera um
profissional com visão integrativa da
empresa e que se relacione com o
ambiente externo das organizações.
 INTRODUÇÃO AS FINANÇAS
CORPORATIVAS
• Como administrar é decidir, o processo
decisorial básico que garante o sucesso de toda
empresa vem assumindo complexidade e riscos
cada vez maiores na economia brasileira.
• Exemplos desta complexidade: desequilíbrios
nas taxas de juros, desajustes do mercado,
ausência de poupança de longo prazo,
intervenções nas regras de mercado da
economia, comportamento das taxas de
inflação, desafios do crescimento da economia,
entre outros.
 INTRODUÇÃO AS FINANÇAS
CORPORATIVAS
• O que é administração financeira?
• Qual sua importância para as
corporações?
• Como são tomadas as decisões
financeiras?
• Como as características a economia
brasileira podem limitar os instrumentos
financeiros mais tradicionais?
 Evolução da Administração Financeira

Parte de estudo das

PRIMÓRDIOS Ciências Econômicas

Passou a ser uma área

Anos 20 Independente
Abordagem Tradicional:
Até crise de 1929 Predominância dos aspectos
externos (fornecedores de
Capital)

Acionistas Banqueiros Poupadores

 Evolução da Administração Financeira

Prevalecem Aspectos Internos

Taylor Fayol Ford

Após crise 29
Voltados a estrutura
organizacional

Foco na liquidez e solvência

 Evolução da Administração Financeira

Volta a enfocar as empresas

com base decisões externas

Década 40 a 50 Estudo das finanças focado

no ponto de vista de um
emprestador (aplicador) de
recursos

Investimentos empresariais
como gerador de riquezas

Década de 50 Base na Teoria Geral de Keynes

(investimento agregado como a
preocupação central das nações
e das corporações)
 Evolução da Administração Financeira

Após Finanças Corporativas

Keynes

SELEÇÃO
ALOCAÇÃO
MAIS
MAIS
ADEQUADA
EFICIENTE
DE SUAS
DE
FONTES DE
RECURSOS
FINANCIAMENTOS

Surgem Retorno do Investimento

Conceitos: Custo de Capital
 Em outras palavras:
A Administração Financeira passou
a incluir em seu horizonte de estudo
teórico e prático as questões
pertinentes aos
ATIVOS e PASSIVOS dos
Balanços das empresas, assumindo
uma definição mais abrangente
 A MODERNA TEORIA DAS FINANÇAS

Anos de
1950 - 1990
Reflexões sobre lógica econômica
no processo de tomada de
decisões financeiras das
corporações

Gestão de Risco
A PARTIR
DOS ANOS Derivativos Swaps
90
Opções Hedges
 A moderna gestão de risco nasce da:

Teoria do Portfólio

O risco de um ativo deve ser avaliado com base

em sua contribuição ao risco total de um
Portfólio de ativos, e não de maneira isolada.

Na gestão de uma empresa não deve predominar

maior preocupação com o desempenho isolado de
um ativo, mas o reflexo que determinada
decisão promove sobre toda a empresa (portfólio)
 Assim, podemos afirmar que...

A Administração Financeira é um campo

de estudo teórico e prático que objetiva,
essencialmente, assegurar um melhor e mais
eficiente processo empresarial de captação
e alocação de recursos de capital.

Escassez de Recursos
Envolve-se:
Realidade operacional e prática
da gestão financeira das empresas
 DINÂMICA DAS DECISÕES FINANCEIRAS

Planejamento Financeiro

Funções Controle Financeiro

Administração de Ativos

Administração de Passivos
 DINÂMICA DAS DECISÕES FINANCEIRAS

DECISÃO DECISÃO
DE DE
INVESTIMENTO FINANCIAMENTO
(aplicações de recursos) (captações de recursos)
 Interdependência Econômica e
Financeira

ECONÔMICO: FINANCEIRO:
Relação entre Sincronia
TOMADA entre a
o retorno do DE
Investimento e capacidade de
DECISÃO geração de
o custo de
Captação. caixa e o fluxo
de desembolsos
 RISCOS ASSOCIADOS
AS DECISÕES FINANCEIRAS

Inerente a própria atividade

RISCO ECONÔMICO da empresa e às características
(operacional) do mercado que opera. Reflete
as decisões de investimento.

Sazonalidade do mercado
Tecnologia
Concorrência
Fatores
de risco Estrutura de Custos
Qualidade dos produtos
Variação na taxa de juros
 RISCOS ASSOCIADOS
AS DECISÕES FINANCEIRAS

Reflete o risco associado às

RISCO FINANCEIRO decisões de financiamento.
Com a capacidade liquidar
seus compromissos financeiros.

Descompasso de fluxo de caixa

Fatores Má administração do capital de giro
de risco Uso inadequado das fontes de financiamento
Dependência de recursos de terceiros
 ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E O
OBJETIVO DA EMPRESA

Objetivo da empresa deve estar

voltado para a satisfação do retorno
exigido por seus proprietários ou
por algum parâmetro de
desempenho mais abrangente que
incorpora o bem-estar da sociedade.
Medição do
objetivo
da empresa

?
Maximização do
Lucro
Medição do
objetivo
da empresa

Potencial Qualidade
de Tecnologia Estratégias
de seus
Lucro absorvida Financeiras
produtos

Participação
Preço Imagem no Pessoal
Mercado
MAXIMIZAR O LUCRO

MAXIMIZAR
A
RIQUEZA