Estudo e análise básica do

operacional/atividade
Professor: Rubens Fernandes
Ciclo Operacional
• As empresas perseguem sistematicamente a produção de bens ou serviços
e, consequentemente, vendas e recebimentos.

• Procura ela, com isso, a obtenção de determinado volume de lucros, os

quais possam satisfazer às expectativas de retorno de suas fontes de
financiamento.

• É no desenvolver de todo esse processo que se identifica de maneira normal

e repetitiva o ciclo operacional da empresa, o qual pode ser definido como
as fases operacionais existentes no interior da empresa, que vão desde a
aquisição de materiais para a produção até o recebimento das vendas
efetuadas.
Ciclo Operacional
Ciclo Operacional
Nesse sentido, para uma empresa industrial:

• A compra de matérias-primas evidencia também o prazo de

armazenagem;
• A produção, o tempo de transformação desses materiais em produtos
terminados;
• A venda, o prazo de estocagem dos produtos elaborados;
• E o recebimento, o prazo de cobrança de duplicatas a receber que
caracterizam as vendas a prazo.
Período de maturação
• É o tempo médio decorrido desde a compra da matéria-prima até que
seja transformada em um produto final e vendida, se recebe seu
importe de venda.

Período de maturação volume de recursos destinados para

financiar sua atividade.
• Na Figura 11.5, os investimentos operacionais em grupo atingem um período
de 108 dias, ou seja:
• Ciclo operacional = PME + PMF + PMV + PMC
• Ciclo operacional = 20 + 16 + 40 + 32 = 108 dias

• A empresa pode financiar parte de seu ciclo operacional mediante créditos

de fornecedores e prazos diversos para liquidação de seus custos e despesas
incorridos em suas atividades operacionais.
• A necessidade de capital de giro de uma empresa pode ser determinada pela
diferença entre os investimentos demandados pelo ciclo operacional e o
montante de seus passivos de funcionamento.
Indicadores do ciclo operacional
• Permitem que seja analisado o desempenho operacional da empresa e suas
necessidades de investimento em giro.

• Prazo Médio de Estocagem [de matéria-prima] (PME)

x360

Indica o tempo médio verificado desde a aquisição do material até sua

requisição na produção, ou seja, o tempo médio (em dias) que a matéria-prima
permanece no estoque à espera de ser consumida no processo de produção.
• Prazo Médio de Fabricação (PMF)

Revela o tempo médio que a empresa tarda em fabricar o produto.

• Prazo Médio de Venda (PMV)

Este quociente revela o tempo médio que o produto gasta desde sua
elaboração até a venda, ou seja, o prazo que o produto acabado
permanece em estoque à espera de ser vendido.
• Prazo Médio de Cobrança (PMC)

Calcula o tempo médio em receber o produto vendido, ou seja, quanto

tempo a empresa espera para receber as vendas realizadas.
• Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores (PMPF)

• Determina o tempo médio que a empresa demora em pagar suas

compras.
Prazo de estocagem total (PME Total)

O cálculo do prazo de estocagem total (PME total) para uma empresa

industrial é expresso por:

Revela o tempo médio que os estoques totais de uma empresa industrial

permanecem armazenados à espera de serem consumidos, produzidos e
vendidos.
Prazo de estocagem total (PME Total)

Para o caso de uma empresa comercial, o quociente é calculado:

Indica o tempo médio que a mercadoria permanece em estoque à espera de ser

vendida. Para o comércio, o índice pode ser interpretado, também, como o prazo
médio de venda da empresa.
Algumas observações com relação aos índices operacionais

• O cálculo dos valores médios das fórmulas do ciclo operacional requer

a utilização de diversos valores de forma a reduzir a dispersão.
• Por exemplo, para um período de um ano, o ideal é a apuração do
valor médio dos estoques pela média dos 13 últimos valores apurados
mensalmente, ou seja:
• Muitas vezes, considerando a impossibilidade de o analista obter
esses valores em bases mensais a partir dos demonstrativos
financeiros publicados, é comum trabalhar com a média aritmética
dos estoques iniciais e finais, ou seja:
CICLO OPERACIONAL

• Industria : PME + PMF + PMV + PMC

• Comércio : PME + PMC

• O inverso de cada prazo é definido por giro, e indica o número de vezes

que ocorreu determinada fase operacional.

• Por exemplo, se o prazo de estocagem for de 40 dias, isso significa que o

seu giro é 9 vezes (360/40), ou seja os produtos se renovaram 9 vezes ao
ano.
Exemplo ilustrativo
• O PME revela que os materiais diretos permaneceram, em média, 160,6
dias nos estoques antes de serem transformados no processo produtivo.
• Isso indica, também, que o giro desses estoques é de 2,2 vezes, ou seja,
os estoques de matérias-primas foram renovados 2,2 vezes no período.
Os produtos demoraram, em média, 30,7 dias para serem elaborados,
girando os estoques de produtos em transformação 11,7 vezes no
período.
• Pelos valores calculados, conclui-se que a empresa demora, em média,
96,2 dias para vender seus produtos.
• Em outras palavras, os produtos terminados permanecem estocados (à
espera de serem vendidos) aproximadamente 96,2 dias, o que
proporciona um giro anual desses estoques de 3,7 vezes.
Observa-se, pelos resultados apurados, que as vendas a prazo da
empresa, que correspondem a 80% de suas vendas totais, são
liquidadas, em média, em 103,1 dias, renovando-se a existência de
duplicatas a receber 3,5 vezes por ano.
• Os resultados obtidos indicam que a empresa paga seus fornecedores com
um prazo médio de 121,3 dias, o qual se apresenta superior ao prazo
médio de cobrança calculado.
• Há uma defasagem de aproximadamente 18 dias, o que é positivo para o
equilíbrio financeiro da empresa.
• Os estoques totais (matérias-primas, produtos em transformação e
produtos acabados) permanecem, em média, 176,6 dia armazenados,
determinando uma rotação anual de 2,04 vezes.
Ciclo de caixa
• Enquanto o ciclo operacional se inicia no momento da aquisição dos
materiais, o ciclo de caixa (ou ciclo financeiro) compreende o período
de tempo entre o momento do desembolso inicial de caixa para
pagamento dos materiais e a data do recebimento da venda do
produto acabado.

• O ciclo de caixa é determinado basicamente pela diferença entre o

número de dias do ciclo operacional e o prazo médio de pagamento
a fornecedores dos insumos.
 Ciclo de caixa

• Quanto maior o poder de negociação da empresa com fornecedores, menor o ciclo

financeiro.
• Fórmula:

Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores

(PMPF)

• É importante para a empresa, sempre buscar alternativas que resultem em ciclos

financeiros reduzidos, observando sempre as limitações do mercado e o setor econômico
inserido.
• Com ciclos menores temos o aumento do giro de negócios, proporcionando maiores
retornos sobre os investimentos.
• Idealmente, toda empresa desejaria apurar um ciclo financeiro negativo, que refletiria
sua capacidade de produzir, vender e receber antes dos pagamentos respectivos.
Ciclo Operacional (60) – Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores (15)