Analise Econômico-

financeira de
Projetos
(viabilidade)
VPL e TIR Prof. Jaziel Pavine de Lima
 Objetivos da Aprendizagem

Modelos para análise de viabilidade de projetos

a) Valor Presente Líquido (VPL)
b) Taxa Interna de Retorno (TIR)
Exemplos de análise econômico-financeira de
projetos

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Modelos para análise de viabilidade de
projetos
 Valor Presente Líquido (VPL)

 Taxa Interna de Retorno (TIR)

 Payback

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 Valor Presente Líquido (VPL)

• É o modelo mais utilizado para a analise de

viabilidade de um projeto, pois utiliza-se de
fluxos de caixa descontados dos períodos de
existência do projeto.

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 Valor Presente Líquido (VPL)

Esse modelo considera:

 Todas as entradas financeiras do projeto (receitas)

[quando cabível];

 Todas as saídas financeiras do projeto (custos e

despesas);

 O valor de investimento necessário;

 Taxa de desconto (Risco+Custo no tempo).

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 Valor Presente Líquido (VPL)

Todos esses fatores são aplicados na formula

abaixo:

VPL = Σn _ FCt__
t=0 (1 + i)t

t = período do projeto
n = tempo total do projeto
i = taxa mínima de retorno exigido
FC = Fluxo por período
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 Valor Presente Líquido (VPL)

Pelo aspecto financeiro, podemos concluir:

VPL=0 projeto
empata

VPL>0 projeto VPL<0 projeto

viável NÃO viável

VPL Exemplo

7
 Exemplo de Calculo de VPL

Um projeto de 5 anos que irá necessitar de um

investimento inicial de R$ 60 milhões e irá gerar uma
receita anual de R$ 20 milhões no decorrer dos 5 anos.
A taxa de oportunidade (custo pelo risco+custo pelo
capital) é de 12% a.a.

Vamos
desenhar o
fluxo

8
 Exemplo de Calculo de VPL
Vamos desenhar este fluxo e calcular seu valor
presente líquido:

9
 Exemplo de Calculo de VPL
Períodos 5
Investimento do projeto -60
Solução no Excel: Receitas do Projeto 20
Custo de Oportunidade a.a. 12%
=(-60)+VPL(0,12;20;20;20;20;20)

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 Exemplo de Calculo de VPL
Períodos 5
Investimento do projeto -60
Solução na HP12c: Receitas do Projeto 20
Custo de Oportunidade a.a. 12%

f CLX / 20 CHS PMT / 5 n / 12 i / PV / 60 -

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 Exemplo de Calculo de VPL
Solução:

TIR
Podemos concluir que o projeto é viável, pois irá
gerar um valor presente líquido de R$12,10 milhões. 12
 Taxa Interna de Retorno (TIR)

É um modelo utilizado para analisar a

viabilidade de um projeto pela determinação de
um percentual de retorno sobre o projeto de
acordo com seu fluxo de entrada e saída.

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 Taxa Interna de Retorno (TIR)

Esse modelo considera:

 Todas as entradas financeiras do projeto

(receitas) [quando cabível];

 Todas as saídas financeiras do projeto (custos

e despesas);

O valor de investimento necessário;

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 Taxa Interna de Retorno (TIR)

Todos esses fatores são aplicados na formula

abaixo:

TIR = Σn _ Fn__ = 0
t=0 (1 + i)t

t = período do projeto
n = tempo total do projeto
i = taxa mínima de retorno exigido
F = Fluxo por período
15
 Taxa Interna de Retorno (TIR)

Pelo aspecto financeiro podemos concluir:

TIR=CO
projeto
empata
TIR>CO TIR<CO
projeto projeto NÃO
viável viável

TIR
Conclusão
Sendo CO o custo de
oportunidade (risco+custo capital no tempo) 16
 Taxa Interna de Retorno (TIR)

• Então quando o percentual da TIR for igual ao

custo de oportunidade do projeto, isso
significa que o VPL é nulo, ou seja, a taxa de
retorno do projeto é igual ao seu custo de
oportunidade.

Exemplo
• Sendo CO o custo de de TIR
• oportunidade (risco+custo capital no tempo)
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 Exemplo de Calculo da TIR

Um projeto de 5 anos que irá necessitar de um

investimento inicial de R$ 60 milhões e irá gerar
uma receita anual de R$ 20 milhões no decorrer
dos 5 anos. Agora não aplicaremos a taxa de
oportunidade, pois iremos calcular qual será
essa taxa de retorno do projeto.
Vamos
desenhar o
fluxo
18
 Exemplo de Calculo da TIR

Vamos desenhar este fluxo e calcular a TIR:

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 Exemplo de Calculo da TIR
Períodos 5
Solução no Excel: Investimento do projeto -60
Receitas do Projeto 20
=TIR(-60;20;20;20;20;20)

20
 Exemplo de Calculo da TIR
Períodos 5
Solução na HP12c: Investimento do projeto -60
Receitas do Projeto 20

f CLX / 60 CHS PV / 20 PMT / 5 n / i

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 Exemplo de Calculo da TIR
Solução:

Podemos concluir que o projeto é viável, pois sua taxa

interna de retorno 19,86%, maior que seu custo de
oportunidade de 12%.
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 Conclusão

Nessa aula entendemos e praticamos dois dos

principais métodos de análise econômico-
financeira de viabilidade de projetos, o VPL e a
TIR.

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Referências Bibliográficas
• PMI, Project Management Institute (Editor). “Um Guia do
Conjunto de Conhecimentos do Gerenciamento de Projetos“–
Tradução oficial para o português do PMBOK (Project
Management Body of Knowledge) Guide PMI, 2008
• BARBOSA, Christina et al. Gerenciamento de custos em projetos.
Fundação Getúlio Vargas Editora, 2011.
• PAULO, Goret P. et al. Viabilidade Econômico-financeira de
projetos. Fundação Getúlio Vargas Editora, 2010.
• Kerzner, Harold. Gestão de Projetos: as melhores práticas. New
York: Jonh Willey & Sons, 2009
• VARGAS, Ricardo V. Gerenciamento de Projetos. 7 ed. Rio de
Janeiro: Brasport
• FIPECAFI – Fundação Instituto de Pesquisas contábeis e
Atuariais. Manual de contabilidade das sociedades por ações.
São Paulo: Atlas
• PORTAL VALORE BRASIL – Artigos técnicos e de mercado -
www.valorebrasil.com.br
• PORTAL PMI CAÍTULO SÃO PAULO, BRASIL -
http://www.pmisp.org.br
• Revista Papo GP - http://papogp.com 24