FGVIDT

Fundação Getúlio Vargas

Elementos de Cálculo

Marcus Vinicius Galvagni da Silva

T08

Harvard Case Studies

17 de Abril de 2022
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Questão 1
Segundo o artigo, “(...) Em junho de 2008, a SCF já operava em 20 países. Dentro
do Santander, correspondia a 5% do total de mão de obra do grupo e gerava quase
8% dos lucros totais do banco. O maior mercado continuava sendo a Alemanha.
(...)” (pág.3), reiterando a evolução da instituição, de um grupo reduzido de
unidades a uma das maiores empresas de financiamento ao consumidor, no
mundo. Inclusive, ao se verificar sua evolução anual, frente ao lucro antes dos
impostos obtida (fig.3b, pág.16), têm-se a relação abaixo, observando-se um
crescimento médio anual na ordem de 27,5%, com um comportamento
exponencial (valores ajustados, em que 2001=ano 0, 2002=ano 1, ...). Determine
uma expressão que represente este comportamento, podendo ser adotada para
estimar projeções futuras ao lucro à SCF. Qual a previsão esperada para 2008?
(fig.3b – Lucro antes dos impostos)

A função descrita é exponencial, pois a variável é o expoente.

a>0, logo é uma função crescente.

f(x) = a . bx
a=valos reais
b= valor inteiro (100%) + porcentagem acrescida (27,5%) = 1,275
Neste caso, a expressão a qual representa o comportamento seria:

f(x)= 246.(1,275)x

Considerando que passaram-se 7 anos, temos que x=7, logo:

f(x)=246 . (1,275)7
f(x)=1.347,43.

A previsão esperada é que o valor em 2008 seja de 1.374,43.

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Questão 2
Ao financiar empréstimos, a Santander Consumer Finance (SCF) apoiava-se em fontes
distintas (desde notas promissórias, depósitos de clientes etc.), estimulando operações
locais (filiais pertencentes ao grupo), por representar menor custo em “swaps cambiais”,
proporcionando vantagens em relação à concorrência, até 2006, como frisado por seu
então Chief Financial Officer (CFO), Francisco J. Gimeno Jiménez. Em relação aos
depósitos provindos de instituições de crédito (fig.12a, pág.26), observa-se a variação na
captação de recursos na tabela, como em “Outras contas a vista”, entre 2005 e 2006.
Considerando-se que esta variação siga um padrão de crescimento proporcional,
determine uma expressão linear que descreva a evolução deste perfil de depósitos. Esta
função poderia ser adotada para previsão a períodos futuros?

Valores referentes aos passivos financeiros (Outras contas a vista):

2005 – 9.312.030
2006 – 9.717.704

Variação de 405.674.

f(x)= ax+b, onde:

a= 1
b = variação (2006-2005)
x = valor referente ao ano anterior

f(x)=x+405.674

Logo temos que em 2006:

f(x)=9.312.030 + 405.674
f(x)=9.717.704

Em 2007:
f(x)=9.717.704 + 405.674
f(x)=10.123.378

E consequentemente em 2008:

f(x)=10.123.378 + 405.674
f(x)=10.529.052.

Assim, é possível afirmar que a função poderia ser adotada para períodos futuros.
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Questão 3
Em se tratando do modelo de negócios da SCF, “(...) A maior atividade de
empréstimos da Santander Consumer Finance era o financiamento de veículos: o
fornecimento de empréstimo para clientes de revendedores de automóveis
comprarem carros (i.e., empréstimo para a compra de carros no varejo), às vezes
associado a empréstimo para os revendedores financiarem seus estoques (...)”
(pág.7). Ao se conferir a tabela (fig.7, pág.22), verifica-se que, entre os períodos de
2004 a 2006, o financiamento de carros apresentou crescimento sustentado,
indicando uma evolução média anual na ordem de 19,72%, sugerindo um
comportamento exponencial (ajustado, conforme abaixo). Mantendo-se o ritmo de
crescimento, em qual ano esperaria-se que as vendas
com financiamento de carros dobrassem (em relação a
2004)?

q(1,1972)x= 2q, simplificando temos: 1,1972x = 2.

x Log10 (1,1972) = Log102

x . 0,078 = 0,301

0,301
x= = 3,85.
0,078

Trazendo para valores inteiros, teriamos 4 anos. Logo, espera-se que as vendas de carros com
financiamento dobrem em 2008.
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Questão 4
Ao mencionar-se o mercado europeu de financiamento ao consumidor, o
excerto: “(...) No final de 2007, empréstimo a varejo aos consumidores – exceto
hipotecas – correspondiam a US$ 6 trilhões em saldos devedores, dos quais
51,5% estavam nas Américas, 30% na Europa e 18,6% na Ásia. Os Estados Unidos
eram, havia tempo, e continuavam sendo, o maior mercado, com US$2,5 trilhões
em empréstimos em aberto. (...)” (pág.4), aponta a relevância no mercado de
crédito ao consumidor. Suponha que um cliente venha a realizar uma operação de
crédito rotativo, nos EUA. Conforme a tabela (fig.4, pág.18), nota-se grande
variação de taxas anuais (entre 2005 e 2006), indicando “ruptura” nas atualizações

médias anuais. Considere a função partida y=f ( x ) = {

0,10x-197,13, x≤2005
1,50x-3002,9, x>2005
, que

associa as taxas médias (y), de acordo com o respectivo ano de operação (x),
aproximadamente. Qual seria a representação gráfica a esta função? Se este
cliente realizou sua operação em 2008, qual a taxa média esperada à contratação
de seu crédito rotativo?

Para o ano de 2008, temos que 1,5∗( 2008 )−3002,9=9,1

Portanto, pode-se afirmar que a taxa média esperada é de 9,1%.

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Questão 5
Para Magda Salarich Fernández de Valderrama, então CEO em 2008, o futuro
da SCF apoiava-se em três grandes questões: expansão, consolidação e mix de
produtos. Quanto à expansão, vislumbrava que o crescimento ocorreria por meio
de países emergentes, como Brasil, Índia e China, sendo distintos dos países aos
quais atuavam, até então. Ao se estudar o comportamento de poder aquisitivo em
cenários projetados (fig14, pág.28), nota-se uma evolução comparativa entre
mercados já consolidados e, outros, a se desenvolver, como no caso brasileiro
(pertencente ao BRICs). Considere, somente para fins
didáticos, que projeções poderiam ser associadas
como:
(com x=ano de projeção e y=aumento anual de poder aquisitivo)
Qual função melhor descreveria este comportamento? Apoiando-se nestas
estimativas, em 2020 qual seria o aumento esperado de poder aquisitivo, provindo
deste bloco econômico?

Nota-se que a estimativa aponta um aumento de 3x nos anos descritos na questão.

A função que descreve o comportamento seria:
f(x)=250 . 3x , onde x = corresponde ao período que se passou (20 anos entre cada dado).

Considerando que se pede a estimativa para 10 anos, temos que:

f(x)=250 . 30,5 = 433

433/250 = 1,73.

Portanto, espera-se um aumento de 73% para o ano de 2020.