Administração Financeira

Modelo dinâmico de gestão financeira

“Efeito tesoura”

“Efeito tesoura”
 A análise das variáveis do modelo dinâmico (NCG, CDG e T) ao
longo de determinado período pode revelar a ocorrência do
chamado “efeito tesoura”

 O efeito tesoura ocorre quando o CDG (fonte de recursos) torna-se

inferior à NCG (necessidade de recursos), provocando, assim, a
formação de um perfil de liquidez insatisfatório (T < 0, fonte de
recursos)

 Trata-se de um fenômeno geralmente provocado por uma expansão

das vendas superior aos recursos disponíveis para seu
financiamento

  vendas →  NCG →  demanda de recursos para o giro dos

negócios. Se o CDG não acompanhar o crescimento da NCG, a
empresa terá que recorrer aos passivos financeiros (T) para
financiar a insuficiência de capital de giro

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 “Efeito tesoura”: uma ilustração

Condicionantes do “efeito tesoura”

 Alguns exemplos:
 Expansão exagerada do nível de atividades, culminando num
volume de vendas superior à capacidade disponível de recursos
(overtrading)

 Endividamento de perfil de retorno inadequado

 Excesso de imobilização

 Geração de prejuízo em diversos períodos

 Distribuição excessiva de dividendos

 Expansão do ciclo financeiro superior à do autofinanciamento

 Elevadas taxas de juros praticadas pelo mercado financeiro

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Escassez de recursos nas empresas

 Principais causas internas:

 Expansão descontrolada das vendas, acarretando maior

volume de compras e de custos

 Insuficiência de capital próprio e utilização de capital de

terceiros em proporção excessiva, aumentando o grau de
endividamento

 Ampliação exagerada dos prazos de vendas

 Necessidade de compras importantes, requerendo maiores

disponibilidades de caixa

Escassez de recursos nas empresas

 Principais causas internas:

 Diferenças acentuadas na velocidade dos ciclos de

recebimento e pagamento

 Baixa rotação dos estoques

 Ociosidade da capacidade instalada, seja por limitações do

mercado, seja por insuficiência de capital de giro

 Distribuição de lucros além da disponibilidade de caixa

 Elevados custos financeiros devido a inadequado

planejamento e controle de caixa

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Escassez de recursos nas empresas
 Principais causas externas:

 Declínio das vendas

 Inadimplência

 Elevação do nível de preços

 Concorrência

 Alteração nas alíquotas de impostos

 Inflação

 Expansão ou retração do mercado

Saneamento financeiro