Curso – Tronco Comum Page | 1

Nível: 2º Ano
Disciplina: SISTEMA FINANCEIRO

Texto de Apoio – Capítulo I

1. Conceito de Sistema Financeiro

Sistema Financeiro é conjunto de instrumentos, instituições e mercados financeiros que

permitem a transferência de recursos financeiros entre os agentes económicos (pessoas,
empresas, governo e demais) excedentários para os deficitários.

O sistema financeiro é formado pelos seguintes elementos:

 Agentes Excedentários – são aqueles que tem disponibilidade de recursos financeiros

acima das suas necessidades e pretendem aplica-los na expectativa de obter um
consumo acrescido no futuro, avaliando retorno, risco e liquidez.

 Agentes deficitários – são aqueles que tem necessidade de recursos financeiros acima

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 das suas poupanças e pretendem adquiri-los no mercado, avaliando custo e fluxo
temporal.

 Mercados Financeiros – mercado onde os recursos dos agentes excedentários são

direccionados aos agentes deficitários. Page | 2

 Instituições Financeiras ou Intermediários Financeiros - são intermediários financeiros

que permitem a canalização de fundos entre os agentes económicos sem que haja uma
relação directa entre eles. As instituições financeiras criam activos para os agentes
superavitários, fornecendo alternativas de aplicação, e passivos para os agentes
deficitários, fornecendo meios de pagamentos.

 Agentes Reguladores - é o conjunto de instituições, normas e instrumentos que regulam

as transacções financeiras dentro do mercado financeiro.

2. Tipos de Intermediação Financeira

2.1.Intermediação Financeira Tradicional

Consiste na actividade de canalização de poupanças/investimentos dos agentes excendentários

– através da captação de depósitos ou outros produtos bancários – para os agentes deficitários –
através da concessão de crédito.

Neste modelo, o intermediário financeiro tem a função de analisar a informação económica e

financeira transmitida pelo mercado, de forma a determinar o risco e o retorno esperado de
cada investimento. O Banco é então remunerado através da margem financeira, uma vez que
é este quem assume o principal risco perante os investidores.

A margem financeira consiste na diferença entra a taxa de juro cobrada pelo banco nas
operações de crédito (taxa de juro activa) e a taxa de juro paga pelo banco pelos recursos
captados (taxa de juro passiva).

Com a liberalização e globalização dos mercados financeiros, o mercado bancário torna-se alvo
de maior concorrência. As menores barreiras à entrada e a descida das margens financeiras
contribuíram para o desenvolvimento da desintermerdiação financeira. Assim, os
investidores têm a possibilidade de investir directamente no mercado.

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 2.2.Desintermediação Financeira

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A desintermediação financeira consiste na contraposição da intermediação financeira,

permitindo que os agentes económicos (superavitários e deficitários), possam trocar recursos
através de um contacto directo entre eles. Neste caso, qualquer intervenção de um agente
financeiro restringe-se à simples gestão da operação, não envolvendo a estrutura activa/passiva
da instituição financeira. No entanto, como deixam de recorrer ao Banco como intermediário
financeiro, são os investidores que apresentam agora uma maior exposição ao risco, tendo,
portanto, a responsabilidade de avaliar cada possibilidade de investimento, tendo em conta o
binómio risco-rentabilidade, aumentando exponencialmente as suas necessidades de informação
sobre as empresas e os novos produtos financeiros. Num cenário “puro” de desintermediação
financeira, os potenciais investidores só têm contacto com novos projectos através dos
mercados.

Para além de a desintermediação financeira ser um potencial problema para os bancos (através da
perda de receitas), há também o risco de as empresas divulgarem no mercado apenas dados
optimistas que incitem o investimento, ocultando problemas e riscos. É então necessário um
maior controlo sobre a divulgação da informação no mercado.

Actualmente, os clientes possuem maior cultura financeira, tendo também mais poder negocial.
Com a maior consciencialização dos consumidores financeiros, estes têm agora o poder de
negociar taxas de financiamento e de exigir um serviço que se adeque às suas exigências e
necessidades.

Com a desintermediação financeira, os bancos começaram a perder margem financeira. Para

fazer frente à perda de receitas, os bancos começaram a diversificar a oferta de produtos, mas
também a prestar serviços de consultores e a cobrar comissões pela venda de novos produtos
financeiros. A actividade de cada banco é agora universal ao invés de especializada, sendo que
cada banco passa a abranger todas as áreas de negócio bancário. Ora, este fenómeno que passa

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pelo aparecimento de uma nova função assumida pelas instituições bancárias tem o nome de
reintermediação financeira.

2.1.Reintermediação Financeira Page | 4

A reintermediação financeira consiste na tendência de especialização dos bancos em operações

de financiamento directo, prestando serviços às entidades emitentes e aos agentes investidores.
Nestas operações, o que muda é a actuação do banco, passando a fazer o papel de consultor no
processo, assim como o ganho deixa de ser margem financeira e passa a falar-se de comissões.

Os bancos têm vindo a desenvolver as suas plataformas electrónicas dando a possibilidade aos
clientes de aceder a informação real-time de mercado e essencial ao processo de tomada de
decisão de investimento. Neste segmento, o mercado de balcão é um sério concorrente às bolsas.
Tal resulta dos grandes operadores preferirem negociar num mercado que, apesar de não ter os
benefícios da contraparte central, também não tem o perigo dos seus negócios poderem sofrer as
interferências de pequenos operadores.

Na verdade, o objectivo da reintermediação financeira deve ser estabelecer um novo tipo de

relação com os clientes da banca, oferecendo-lhes cada vez mais serviços, sendo que estes se
deverão depois adaptar ao perfil de cada cliente. Quanto melhor a relação com cada cliente,
mais informação o intermediário financeiro terá acerca do perfil do investidor e melhor será a
concepção de novos produtos e serviços.

3. Importância do sistema financeiro

O sistema financeiro apresenta um papel de extrema importância no processo de crescimento e

desenvolvimento económico pois permite a interacção entre os agentes económicos,
minimizando os possíveis custos e imperfeições dos mercados.

O processo de intermediação constitui a base do sistema financeiro e influência em decisões de

poupanças e investimentos que contribuem para o crescimento da economia. Este processo
pode ser desenvolvido através de diferentes canais tais como:

 Redução dos custos de aquisição e processamento de informação;

 Fortalecimento do acompanhamento das operações financeiras da economia, reduzindo os

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 níveis de racionamento de crédito e facilitando o fluxo de recursos entre os agentes
económicos;

 Diversificação do risco;
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 Mobilização de poupanças individuais que contribuem para o processo de crescimento
económico.

 Por outro lado, há a percepção de que os intermediários financeiros estão, graças a sua
especialização, melhor qualificados para analisar, seleccionar e monitorar a implementação
de projectos de investimento relativamente aos agentes tomados individualmente.

O papel do sistema financeiro pode ser percebido a partir da análise de um sistema em que não
são desenvolvidas actividades de intermediação financeiras: a riqueza dos agentes seria
mantida em dinheiro e dificilmente multiplicável (dados os altos custos para identificar
potenciais mutuários qualificados), ou em bens, nem sempre rapidamente convertíveis em
dinheiro e os agentes deficitários não encontrariam recursos para satisfazer as suas
necessidades. Por outras palavras, os investidores necessitados de fundos acima das suas
poupanças, incorreriam em elevados custos de transacção para localizar os agentes
superavitários fiáveis e interessados em aplicar em crédito a parcela de recursos acima das suas
necessidades, em condições mutuamente vantajosas.

4. Regulamentação do Sistema Financeiro

O sistema financeiro representa um dos sectores de uma economia mais rigorosamente

regulamentados a nível mundial devido a sua extrema importância no crescimento e
desenvolvimento económico de um país. Os Agentes Reguladores têm como principais
atribuições estabelecer normas de funcionamento e fiscalizar as instituições e agentes que
actuam nos mercados financeiros.

Os Governos regulam este sector com o objectivo de criar política para atracção de maior
investimento no país, assegurando a saúde do sistema financeiro e melhorar o controlo da
política monetária.

As principais atribuições dos agentes reguladores consistem em:

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  Fixar as directrizes e as normas da política monetária e cambial;

 Fixar as metas de inflação por determinação do Ministério das Finanças;

 Regular as operações de câmbio;

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 Regular as taxas de juros;

 Regular a constituição e funcionamento das instituições financeiras;

 Regular o crédito, aplicação de recursos e demais operações financeiras.

A regulamentação do sistema financeira é normalmente encarregada as instituições, Banco

Central e Ministério das Finanças.

O Banco Central é responsável pela execução das políticas monetárias e cambiais e

disciplinador e fiscalizador do mercado financeiro, tendo como principais atribuições:

 Fiscalizar as instituições financeiras;

 Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de sedes, fusões e incorporações

de instituições financeiras;

 Realizar e controlar operações de redesconto para as instituições financeiras;

 Emitir moeda e controlar a liquidez do mercado financeira;

 Executar operações de política monetária e cambial;

 Actuar na compra e venda de títulos públicos no mercado aberto;

 Receber depósitos compulsórios;

 Controlar créditos;

 Disciplinar e controlar as operações com moeda estrangeira;

 Definir parâmetros de taxas de juros de aplicação no mercado interbancário.

5. Evolução do Sistema Financeiro Nacional

Ao longo do período colonial, o sistema financeiro moçambicano era dependente da potência

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Portuguesa, especificamente controlado pelo Banco Central Português. Os principais bancos que
operavam em Moçambique no referido período eram: Banco Standard Totta de Moçambique,
Banco Pinto & Sotto Mayor, Caixa Económica de Montepio de Moçambique, Instituto de
Crédito de Moçambique e tínhamos o Banco Nacional Ultramarino (BNU) como representante
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do Banco Central Português.

Com a independência e a necessidade de nacionalizar as instituições surge o Banco Comercial

de Moçambique que herdou o papel e infra-estruturas do BNU desempenhando funções de
emissor e comercial em simultâneo e o Banco Popular de Desenvolvimento (BPD) (actual
Barclays Bank) que herdou o património da Caixa Económica de Montepio de Moçambique e
Instituto de Crédito de Moçambique, tendo continuando ainda a operar no mercado o Banco
Standard Totta de Moçambique. Demonstra-se aqui uma característica importante que consiste
no facto do sistema financeiro moçambicano não apresentar um período de MonoBanco como
na história de outros países.

Em 1980, o país trocou a moeda escudo para o metical, tendo mais tarde contribuído para a
desvalorização da mesma quando Moçambique passa a fazer parte do Fundo Monetário
Internacional.

Com a nacionalização, o sistema financeiro moçambicano passou a ser dominado

exclusivamente pelo Estado, dado que o Banco Comercial de Moçambique assumiu o controlo
maioritário do mercado, com 100% em termos de operações bancárias com o exterior, 80% no
mercado creditício, pelo menos até 1988 e 90% na captação de depósitos das empresas na sua
maioria estatais, até 1989.

Quase como um braço operativo do Estado, todo crédito disponível era alocado em empresas
estatais não rentáveis. As taxas de juro reais eram negativas, os níveis de poupança baixos e, os
bancos haviam acumulado um volume de crédito significativo malparado. Os principais factores
que contribuiram para este fenomeno destacam-se: Inexperiência por parte dos gestores; Falta
de mão de obra qualificada; Guerra Civil.

O sistema financeiro foi reestruturado, a partir de 1987, com o surgimento do Programa da

Reforma Económica (PRE) do Governo que tinha como objectivos resolver deficiências e
problemas do sector financeiro. As principais medidas tomadas no programa visavam:
liberalizar e diversificar as actividades do sector permitindo a entrada de capital estrangeiro,

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definição de novas politicas financeiras e privatização dos bancos estatais.

Ao decorrer do tempo surge a dificuldade por parte do Banco de Moçambique em conciliar as

actividades divergentes de Banco Central e Comercial, que culmina com a separação do Banco
de Moçambique (BM) que desempenha funções de Banco Central e o Banco Comercial de Page | 8
Moçambique (BCM).

No final dos anos 90, ocorre a privatização das participações maioritárias dos maiores bancos
comerciais em Moçambique. Em 1996, o BCM foi adquirido por um grupo de investidores
estrangeiros liderados pelo Grupo Mello de Portugal, em 1997 o BPD foi vendido a um Banco
da Malásia e a investidores moçambicanos, alterando a sua designação para Banco Austral.
Surge em 1997 um novo banco, o BCI sendo que os accionais eram maioritariamente o Grupo
Caixa Geral de Depósitos de Portugal.

No ano 2000, sistema bancário moçambicano foi afectado por uma grave crise bancária cujas
causas se encontram no elevado volume de crédito mal parado nos dois principais bancos
comerciais, Banco Austral e BCM, decorrente do fraco controlo da concessão de empréstimos,
no rudimentar sistema de pagamentos e no, ineficiente sistema de supervisão bancária, as
autoridades responsáveis foram obrigadas a intervir de modo a evitar insolvência completa dos
bancos. O Governo foi obrigado a sanear parte das dívidas dos bancos, e finalmente encontrou
investidores bancários estrangeiros interessados numa actividade eficiente dos bancos
comerciais em questão. O Banco Austral foi vendido a um banco sul-africano Barclays Bank.
Na mesma altura, o BCM foi adquirido pelo grupo BIM.

Como se pode observar o sistema financeiro moçambicano era até então baseado no crédito
bancário privado, sendo que somente nos finais de 1999 com o surgimento da Bolsa de Valores
Moçambicana começou a desenvolver-se o mercado de capitais.

Nos últimos anos, verificou-se um crescimento significativo do sistema financeiro, sendo que o
actual sistema conta com um leque vasto de Bancos Comerciais, Cooperativas de Crédito,
Organizações de Poupança e Empréstimo, Sociedade de Investimento, Casas de Cambio,
Companhias de Seguro, Fundo de Pensões, dentre outros.

As políticas governamentais têm estado a mudar, a fim de criar condições para a promoção de
um crescimento económico contínuo, a correcção dos desequilíbrios da Balança de Pagamentos

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e o controlo e redução da inflação.

O sistema financeiro moçambicano é fortemente predominado pelo sector bancário. Apesar do

setor bancário em Moçambique ser considerado rentável e bem capitalizado, o mesmo é
vulnerável ao risco de crédito que o país apresenta. Page | 9

Embora o sistema financeiro sempre foi apontado como estável nos últimos anos registou-se o
culminar da crise económica e financeira tendo como principais razões apontadas: a depreciação
da moeda local, reduzindo consequentemente a produção, por outro lado a instabilidade política
militar e as dívidas ocultas que cortaram a entrada de ajusta externa no país.

FIM

O grupo da Disciplina

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