Ano Lectivo 2020

1º Semestre
António Lamento

DISCIPLÍNA: M INSTITUIÇÕES FINANCERAS

CURSO: GESTÃO BANCÁRIA E SEGURADORA

DOCENTE: ANTÓNIO LAMENTO

CAPÍTULO 1:

SUMÁRIO: CONCEITOS

Objectivo geral: Explicar a organização e funcionamento dos mercados financeiros.

Objectivos específicos: No final desta aula o estudante deve ser capaz de:

- Definir Sistema e Mercado Financeiro;

- Diferenciar os tipos de agentes económicos;

- Discorrer sobre as funções dos Mercados Financeiros.

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1. Introdução

O mercado financeiro permite que os recursos excedentes [poupança] de uma economia sejam alocados
no espaço e no tempo. Boas ideias são financiadas nesse mercado. Governos e empresas são financiados
no mercado financeiro. O mercado tradicional envolve os bancos, que captam e repassam dinheiro do
público, com um diferencial nas taxas cobradas.

Comecemos a aula a entender o que é um sistema financeiro para depois compreendermos os mercados
financeiros.

Sistema financeiro: Conjunto de instituições, mercados, instrumentos e processos através dos quais a
poupança dos agentes excedentários é transferida para os agentes deficitários.

As principais funções dos mercados financeiros são:

 Promoção da Poupança

 Arrecadação e concentração da poupança em grandes volumes

 Encaminhamento dos créditos às actividades produtivas

 Disponibilização de ferramentas para a redistribuição e diversificação dos riscos;

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 Gestão das aplicações e a manutenção de um mercado António Lamento
para elas.

Entende-se por Poupança a Parcela do rendimento ou produção não consumida e Investimento por
Utilização dos recursos poupados na produção de bens de capital.

Uma dinâmica de crescimento económico pressupõe o aumento da capacidade produtiva instalada da

economia (investimento) que, por sua vez, remete para a necessidade de subtração (poupança) de parte
da produção obtida ao consumo final.
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O que acontece nas economias de mercado?

Os agentes económicos que poupam não são geralmente os mesmos que promovem o investimento, os
factores determinantes da decisão de poupar não são os mesmos que motivam a decisão de investir, deste
modo encontramos Três tipos de agentes económicos:

–os aforradores ou agentes excedentários

–os investidores ou agentes deficitários

–intermediários financeiros

Aforradores ou agentes excedentários: são agentes económicos cujo desejo de investir é inferior à sua
capacidade de poupar e que procuram obter uma adequada aplicação para os seus recursos excedentários

Investidores ou agentes deficitários: são gentes económicos cujo desejo de investir é superior à sua
capacidade de geração de poupança (estão carecidos de fundos). São os principais motores do
investimento produtivo, preocupando-se com a obtenção de recursos necessários à implementação dos
seus projetos de investimento.
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Intermediários financeiros (bancos, seguradoras, fundos de investimento, etc.) Agentes especializados

em estabelecer o elo de ligação entre os agentes com necessidade de financiamento e os agentes com
capacidade de financiamento.

Instrumentos financeiros: Produtos financeiros que servem de suporte à canalização das poupanças
para o investimento.

Os mercados financeiros e a economia

No processo de investimento, aos agentes económicos deficitários coloca-se a questão de saber como
obter os recursos adicionais necessários à implementação dos seus projetos de investimento. E aos
agentes económicos com recursos poupados a questão que se coloca é a da adequada aplicação dos
recursos excedentários.

Como resolvem as economias os problemas que se colocam em termos de aplicação e obtenção de

recursos?

Através de “canais” – mercados, instrumentos e instituições que coloquem em contacto agentes

excedentários e deficitários e dessa forma permitam a transferência de recursos dos primeiros para os
segundos
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Mercados Financeiros

Espaço físico ou meramente lógico, onde com regras previamente definidas e mecanismos
institucionalizados, se processa a transferência de recursos dos agentes excedentários para os agentes
deficitários (i.e., contacto entre a oferta e a procura de recursos).
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O mercado financeiro é um local de constante reconciliação de interesses entre aforradores e investidores

– reconciliação esta indutora da maximização dos fluxos financeiros e em consequência, do crescimento
económico – em condições de eficiência.

Principais funções:
– financiamento da economia
– quantificação do valor dos ativos: determinação de preços de forma eficiente
– maximização dos fluxos financeiros, através da máxima compatibilização de interesses entre a oferta e
a procura de recursos
‒ timing do consumo: usando activos para armazenar riqueza e transferir o consumo para o futuro
‒ alocação do risco: Os investidores podem seleccionar activos consistentes com o seu perfil de risco
‒ separação entre a propriedade e a gestão → problemas de agência
Na Separação entre a propriedade e a gestão:

 As empresas têm milhares de acionistas

 Não é possível que todos os accionistas participem activamente na gestão da empresa
 Os accionistas elegem um conselho de administração que escolhe a gestão da empresa
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Separação entre a propriedade e a gestão

− Vantagens – Estabilidade: Permite a mudança de proprietários sem haver mudanças operacionais na
empresa; permite mudanças na gestão sem colocar em causa a continuidade da empresa
− Desvantagens – custos de agência
Problemas de agência

 Accionistas desejam maximizar o valor da empresa

 Quais os objectivos dos gestores?
 Os “problemas de agência” representam o conflito de interesses entre os gestores e os
proprietários
‒ Os gestores, agindo com agentes dos accionistas, podem agir em interesse próprio, não se esforçando
por maximizar o valor da empresa;

Bibliografia
Pires, C. (2011). Mercados e Investimentos Financeiros. 3ª ed. Escolar Editora.
Bastardo, C. (2011). Gestão de Activos Financeiros. Escolar Editora.
Brealey, R., Myers, S. & Allen, F. (2007). Princípios de Finanças Empresariais, 8ª ed., McGraw-Hill.