Ciclo operacional e ciclo financeiro

Analisar os principais eventos do ciclo operacional e do ciclo financeiro das

empresas. Ao final, você será capaz de calcular e interpretar esses ciclos por meio
de um exemplo concreto da Companhia Cacique de Café.

NESTE TÓPICO

NESTE TÓPICO

Ciclo Operacional (CO)

Ciclo financeiro (CF)
Cálculo do ciclo financeiro da Companhia Cacique de Café
Solúvel
Representação gráfica do ciclo operacional e do ciclo
financeiro da Companhia Cacique de Café Solúvel.
Conclusão
Referências
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tópico

Nesta aula daremos continuidade à análise dos indicadores de atividades das

empresas (nosso exemplo da Companhia Cacique de Café Solúvel), focando,
agora, no ciclo operacional e o ciclo financeiro.
Ciclo Operacional (CO)
O Ciclo Operacional corresponde, no caso de uma indústria de café, do momento
em que chega a matéria-prima (grãos de café), moagem, embalagem e venda (prazo
médio de estoque). Se a venda for a prazo, até o recebimento da venda (prazo
médio de contas a receber). Note que há três contas do Ativo Circulante envolvidas
nesse processo: estoque, duplicatas a receber e caixa. Da aula 04 extraímos as
seguintes informações: Prazo Médio de Estocagem (PME) da Companhia Cacique
de Café Solúvel: 11 dias; Prazo Médio de Recebimento de Vendas [PMRV]: 44
dias. Usando essas informações, chegamos ao cálculo do ciclo operacional da
empresa: CO=PME+PMRV, ou seja, CO =11 dias + 44 dias. Esse cálculo resulta
em 55 dias. Essa informação nos diz que a cada 55 dias ocorre o seguinte processo
em uma empresa do ramo de moagem de café: COMPRA (grão de café) -
MAOAGEM - EMPACOTAMENTO - VENDA A PRAZO.
Ciclo financeiro (CF)

O ciclo financeiro diz respeito ao período entre o momento em que o fornecedor

(de grão de café) entre o produto à Companhia Cacique de Café Solúvel até o
momento em que esta (Companhia) efetua o pagamento àquele (fornecedor) e o
confronta com o seu ciclo operacional. Há três situações para fazer esse
'confronto':

 A Companhia Cacique de Café Solúvel paga esse

fornecedor em exatamente 55 dias. Se ocorrer essa
hipótese, a empresa não necessitará de procurar
recursos para honrar seus compromissos com esses
fornecedores, diz-se, então, que não há 'folga'
financeira, mas, também, não há descasamento entre
recebimentos e pagamentos.

 A Companhia Cacique de Café Solúvel efetua o

pagamento a seus fornecedores após completar o seu
ciclo operacional. Nesse caso, dizemos que a empresa
trabalha com 'folga' financeira, pois somente efetua
esses pagamentos ao receber suas contas de vendas a
prazo. É uma situação favorável à empresa. Ela pode
utilizar essa folga de caixa para traçar estratégias de
aplicações financeiras de curto prazo, ou antecipar
pagamentos a fornecedores, solicitando desconto.

 A Companhia Cacique de Café Solúvel efetua o

pagamento a seus fornecedores antes de completar o
seu ciclo operacional, isto é, paga aos fornecedores
antes de receber suas vendas a prazo. Dizemos que,
nesse caso, há gap (descasamento) de caixa da
empresa. Para honrar seus compromissos, a empresa
terá que recorrer a fontes de recursos oferecidos pelo
mercado de crédito: desconto de
duplicatas, factoring, conta garantida (cheque
especial), empréstimos bancário entre outros.
Portanto, em síntese, no ciclo financeiro podem ocorrer as seguintes situações de
caixa:
[1] CF=CO?Situação de equilíbrio de caixa

[2] CF [3] CF>CO?Situação de déficit de caixa.

[3] CF>CO→Situação de déficit de caixa.

Cálculo do ciclo financeiro da Companhia

Cacique de Café Solúvel
Para calcular o ciclo financeiro, usa-se a seguinte fórmula: CF=CO-PMCP.
Conforme cálculo efetuado na aula 04, temos que o PMCP (Prazo Médio de Conta
a Pagar) encontramos 11 dias. Então, teremos CF=55 dias - 11 dias. Resultando em
44 dias. Pelo resultado encontrado, o ciclo financeiro da Companhia Cacique de
Café Solúvel tem um déficit de caixa de 44 dias. Isto é, a cada 55 dias (ciclo
operacional), a empresa necessitará de financiamentos durante 44 dias.
Resumo dos indicadores de atividades da Cia. Cacique de Café Solúvel.

GE=32,73?PME= 11 dias CO=55 dias.

GCR=8,87 ?PMRV=43,53 CF= 44 dias.

O ideal é que o giro do estoque e o giro de recebimento das vendas a prazo sejam
rápidos; e que o giro de pagamentos seja mais lento que o ciclo operacional. No
caso da Companhia em estudo, a causa do seu longo ciclo financeiro é o prazo
dado aos seus clientes. Enquanto os pagamentos a seus fornecedores é feito a cada
11 dias, seus clientes pagam, em média, a cada 44 dias. O que provoca um déficit
de 44 dias de descasamento entre recebimentos (de clientes) e pagamentos (a
fornecedores). A Companhia Cacique de Café Solúvel apresenta um desequilíbrio
em seu ciclo financeiro, o que deve fazê-la recorrer à fonte de recursos de curto
prazo.
Representação gráfica do ciclo operacional
e do ciclo financeiro da Companhia
Cacique de Café Solúvel.

Na tabela acima (tabela 1), temos a representação gráfica do ciclo operacional e do

ciclo financeiro da Cia. Cacique de Café Solúvel. Percebemos que a política de
venda a prazo é muito longa em relação à política de pagamento aos seus
fornecedores. O pagamento a fornecedores (PMCP) é exatamente igual ao prazo de
estocagem (PME), isto é, 11 dias. Nesse momento, ao vender seu produto (café
beneficiado) aos seus clientes, essa Companhia tem uma política de financiamento
aos seus clientes muito longa (em relação à política de pagamento aos seus
fornecedores) de quatro vezes superior.
Analisando esse aspecto, as fontes de recursos operacionais (além de fornecedores,
salários e encargos sociais, impostos a recolher – ICMS, ISS, IPI, PIS e COFINS)
têm prazo curto para serem quitados (até 30 dias – salários, por exemplo; os
impostos a recolher têm prazo inferior). Tudo isso leva a crer, numa análise mais
acurada, que essa empresa deve estar recorrendo a Passivo Circulante Não
Operacional (empréstimos, por exemplo) para financiar seu Ativo Circulante
Operacional (Duplicatas a Receber, Estoques, Impostos a compensar e Despesas do
exercício Seguinte).
Conclusão
Nesta quinta aula demos continuidade à aula 4, procedendo ao cálculo do ciclo
operacional e ao ciclo financeiro da Cia. Cacique de Café Solúvel. Analisamos as
três principais características do ciclo financeiro de uma empresa: (a) folga
financeira, em que a empresa apresenta superávit de recursos em determinado
período (situação confortável para a empresa), ou seja, a empresa recebe de seus
clientes (das vendas a prazo) antes de efetuar pagamentos aos seus fornecedores.
Nesse caso, a empresa pode usar esses recursos para aumentar ganhos financeiros
dessa oportunidade (fazendo aplicação financeira a curto prazo; ou pedindo
antecipação de duplicatas de fornecedores, obtendo desconto).
Agora que você já estudou esta aula, resolva os exercícios e verifique seu
conhecimento. Caso fique alguma dúvida, leve a questão ao Fórum e divida com
seus colegas e professor.
EXERCÍCIOS

Referências
MÁLAGA, K. Flávio. Análise de Demonstrativos Financeiros e da
Performance Empresarial. São Paulo: Saint Paul, 2010.
PADOVEZE, Clóvis Luís; BENEDICTO, Gildeon carvalho de. Análise das
Demonstrações Financeira. 3. ed. São Paulo: CENAGE/Learning, 2010.
SANTI FILHO, Armando de; OLINQUEVICH, José Leônidas. Análise de
Balanços para Controle Gerencial. 5. ed. São Paulo: Atlas, 2009.