Objetivo e ambiente da Administração

Financeira
 Objetivo e ambiente da Administração
Financeira

•Objetivo econômico das empresas:

Maximização de seu valor de mercado a longo prazo,
com a finalidade de aumentar a riqueza de seus
proprietários.

•Objetivo dos proprietários:

Que seus investimentos produzam um retorno
compatível com o risco assumido por meio de
geração de resultados econômicos e financeiros
(lucro e caixa).
• Atividades Empresariais:

1. Operacionais:Existem em função do negócio da

empresa. São refletidas em contas integrantes da
Demonstração do Resultado, que geram lucro (ou
prejuízo) operacional.

2. De Investimentos:Refletem os efeitos das decisões

de aplicações de recursos em caráter temporário ou
permanente. Correspondem às contas classificadas
no Balanço Patrimonial.

3. De Financiamentos: Refletem os efeitos das decisões

tomadas sobre a forma de financiamento das
atividades de operações e de investimentos.
Correspondem às contas classificáveis no passivo
financeiro e no patrimônio líquido.
• Funções do Administrador Financeiro
1. Análise e controle financeiro: Consiste em coordenar,
monitorar e avaliar todas as atividades da empresa
por meio de dados financeiros.

2. Tomadas de decisões de investimentos: Dizem

respeito à destinação dos recursos financeiros para
aplicação em ativos correntes e não correntes,
considerando-se a relação adequada de riscos e de
retorno dos capitais investidos.

3. Tomadas de decisões de financiamentos: São

tomadas para captação de recursos financeiros para
o financiamento dos ativos correntes e não correntes,
considerando-se a combinação adequada dos
financiamentos a curto e longo prazos e
a estrutura de capital.
Decisões de Investimentos
 Decisões de Investimentos

Envolvem a elaboração, avaliação e seleção de

propostas de aplicações de capital efetuadas com o
objetivo, normalmente de médio e longo prazo, de
produzir determinado retorno aos proprietários de
ativos.
 Decisões de Investimentos
Aspectos básicos no processo de avaliação e seleção
de alternativas de investimento de capital:

• Dimensionamento dos fluxos de caixa de cada

proposta de investimento gerada.

• Avaliação econômica dos fluxos de caixa com base

na aplicação de técnicas de análise de investimentos.
 Decisões de Investimentos
Aspectos básicos no processo de avaliação e seleção
de alternativas de investimento de capital:

• Definição da taxa de retorno exigida pelos

proprietários de capital (credores e acionistas) e sua
aplicação para o critério de aceitação de projetos de
investimento.

• Introdução do risco no processo de avaliação de

investimentos.
 Decisões de Investimentos

Relevância dos Fluxos de Caixa nas decisões de

Investimentos

A confiabilidade sobre os resultados de determinado

investimento depende do acerto com que seus fluxos
de entradas e saídas de caixa foram projetados.
 Decisões de Investimentos

Fluxo de Caixa: é um esquema que representa as

entradas e saídas de caixa ao longo do tempo. Deve
existir pelo menos uma entrada e uma saída (ou vice-
versa)
 Decisões de Investimentos

Fluxo de Caixa Convencional: Envolve uma ou mais

saídas iniciais e uma sequência posterior de
entradas. Há somente uma inversão de sinais.

Entradas + + + +

0 1 2 3 4 5 6
Saídas - - -
 Decisões de Investimentos

Fluxo de Caixa Não Convencional: Formado por várias

saídas e entradas ao longo de sua duração. Verifica-
se mais de uma inversão de sinais.

Entradas + + +

0 1 2 3 4 5 6
Saídas - - - -
 Decisões de Investimentos

Aplicações em Recursos de longo prazo

• Compra de nova máquina.

• Substituição de um equipamento por outro.

• Campanha publicitária.

• Instalação de Sistema de controle de produção e

estoque por computador.
 Decisões de Investimentos

• Compra de patente sobre processo de produção ou

direitos ao uso de marcas e patentes.

• Abertura de uma nova linha de produtos ou serviços.

• Lançamento de novos produtos.

• Decisões entre alugar ou comprar.

 Decisões de Investimentos

Tipos de Fluxos de Caixa

Gastos com Investimentos: compreende os gastos que

são incorporados ao ativo fixo da empresa. Sujeitos a
depreciação ou amortização.

Despesas Operacionais:custos necessários ao

funcionamento normal do projeto.

Receitas Operacionais: decorrentes da venda do

produto ou serviço.

Valor de liquidação do investimento: valor residual.

 Decisões de Investimentos

Métodos de avaliação de Investimentos

• Técnica Simples de Avaliação

Deficiência do método: ignora o fato tempo no valor

do dinheiro

• Técnica Sofisticada de Avaliação: Fluxo de Caixa

Descontado

Considera o valor do dinheiro no tempo

 Decisões de Investimentos

• Técnicas Simples de Avaliação

Payback: Número de anos necessários para se

recuperar o investimento líquido.
Prazo médio de payback = Investimento Líquido

Fluxo de Caixa Médio

Período efetivo de payback: é calculado definindo-se

exatamente o tempo que leva para se recuperar o
investimento
 Decisões de Investimentos

Taxa média de retorno: indica, aproximadamente,

quanto % do investimento retorna à empresa por ano
ou período

Taxa média de retorno = Fluxo de Caixa Médio

Investimento
 Decisões de Investimentos

• Fluxo de Caixa Descontado

VPL = Valor Presente Líquido

É a diferença entre o valor atual das entradas e o

valor atual das saídas obtidas com o uso do custo do
capital como taxa de desconto.

Critério de decisão: se o VPL for maior ou igual a zero,

deve-se aceitar o projeto, caso contrário deve-se
rejeitá-lo
 Decisões de Investimentos

Índice de Rentabilidade (Lucratividade): mede o retorno

relativo ao valor atual investido

Índice de Rentabilidade= Valor atual das entradas

Valor atual das saídas

Critério de decisão: Se o índice de Rentabilidade for igual ou

maior que 1 deve-se aceitar o projeto, caso contrário deve-se
rejeitá-lo
 Decisões de Investimentos

Taxa Interna de Retorno (TIR): É a taxa de desconto

que iguala a zero o VPL dos fluxos de caixa de uma
alternativa de investimentos, ou seja, é a taxa que faz
com que o valor atual das entradas seja igual ao
valor atual das saídas.

Critério de decisão: se a TIR for maior ou igual ao custo de

capital, deve-se aceitar o projeto, caso contrário deve-se
rejeitá-lo
Planejamento de Caixa
 Planejamento de Caixa

Consiste em estabelecer, com antecedência, as

decisões financeiras que serão tomadas em
circunstâncias e condições previamente estabelecidas,
com o objetivo de prever os recursos que serão
utilizados para obtenção das metas traçadas.
Tipos de Planejamento de Caixa
•Planejamento Estratégico de Caixa:
Fatores de Longo Prazo.Ligados a fatores internos e
externos à empresa, sinalizando, quase sempre,
decisões complexas que envolvem grande volume de
recursos.
 Planejamento de Caixa
•Planejamento Tático de Caixa:
Fatores de Curto Prazo. Tem um alcance mais curto em
termo de prazo, envolvendo o resultado particular de
alguma área, como a de marketing.

•Planejamento Operacional de Caixa:

Fatores de curto e médio prazo.Tem a finalidade de
maximizar os recursos aplicados em operações de
determinado período.
Capital Circulante Líquido

CCL
 Capital Circulante Líquido

CCL = AC - PC

Conclusões sobre Capital Circulante Líquido

1. Quanto maior o CCL menor será o risco

Ativo Circulante 1.800

Passivo Circulante 1.100

CCL 700
 Capital Circulante Líquido

2. Se a participação dos estoques no ativo circulante da

empresa for muito elevada o CCL poderá não
significar folga financeira
Ativo Circulante 1.800

Estoques 1.000

Demais contas 800

Passivo Circulante 1.100

CCL 700

O ativo circulante ficaria restrito a $ 800 e com um passivo circulante de $

1.100, o CCL ficaria negativo em $ 300, diminuindo a folga financeira
 Capital Circulante Líquido

3. Se a conta de duplicatas a receber apresentar prazos

extensos o CCL poderá não significar folga financeira
Ativo Circulante 1.800

Estoques 1.000

Duplicatas a Receber 500

Demais contas 300

Passivo Circulante 1.100

CCL 700

O ativo circulante ficaria restrito a $ 300 porque extraímos os saldos dos

estoques e das duplicatas a receber e com um passivo circulante de
$ 1.100, o CCL ficaria negativo em $ 800, com totais probabilidades de a
 Capital Circulante Líquido

4. O CCL de valor baixo pode não necessariamente

implicar em problemas como pontualidade no
cumprimento das obrigações diárias
Ativo Circulante 1.800

Passivo Circulante 1.600

CCL 200

Dependendo do tempo em que os valores do ativo circulante serão

transformados em dinheiro e do tempo em que os vencimentos das
obrigações do passivo circulante ocorrerão, os compromissos poderão ser
saldados sem qualquer problema até determinada data em que a
deficiência aparecerá.
 Capital Circulante Líquido

5. Aplicações em ativo permanente poderão provocar

diminuição no CCL, se estes recursos forem
suprimidos do ativo circulante
Ativo Circulante 1.800

Passivo Circulante 1.100

CCL 700

Se houver aquisição de um imóvel no valor de $ 500

Ativo Circulante 1.300

Passivo Circulante 1.100

CCL 200
 Capital Circulante Líquido
6. Aplicações em ativo permanente o ideal é que os recursos
sejam obtidos através de recursos de longo prazo, ou através
dos acionistas

Ativo Circulante 1.800

Passivo Circulante 1.100

CCL 700

Se houver aquisição de um imóvel no valor de $ 500, a longo prazo

Ativo Circulante 1.800 Passivo Circulante 1.100

Ativo Permanente 500 Exigível a longo prazo 500

Patrimônio Líquido 700

Total 2.300 Total 2.300

 Capital Circulante Líquido

7. CCL elevado significa sem dúvida um índice de

liquidez corrente saudável

1º exemplo 2º exemplo
Ativo Circulante 1.800 Ativo Circulante 3.000

Passivo Circulante 1.100 Passivo Circulante 1.100

CCL 700 CCL 1.900

Índice de liquidez 1,64 2,73

Análise do Capital de Giro
 Análise do Capital de Giro

•Capital de Giro ou Capital Circulante

Identifica os recursos que giram (ou circulam) várias
vezes em determinado período. Corresponde a uma
parcela de capital aplicada pela empresa em seu
ciclo operacional.Representado pelo Ativo Circulante.
•Ciclo Operacional
É o decurso de tempo necessário para a empresa
realizar uma operação do seu ramo de negócio.

COMPRA MP VENDA RECEBIMENTO

•Capital de Giro Líquido(CGL) ou Capital Circulante
Líquido (CCL)
CCL = AC - PC

•Necessidade de Capital de Giro

NCG = ACO - PCO

•Ativo Circulante Operacional

É o investimento que decorre automaticamente das
atividades de compra/produção/estocagem/venda.
•Passivo Circulante Operacional
É o financiamento, também automático, que decorre
dessas atividades.
ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
FINANCEIRO FINANCEIRO
Caixa e Bancos Empréstimos Bancários
Aplicações Financeiras Duplicatas Descontadas
Títulos e Valores Mobiliários IR e CSSL
Outras Contas a Receber Dividendos a Pagar
Encargos Finan. a Apropriar Outras Contas a Pagar

OPERACIONAL OPERACIONAL
Clientes Fornecedores
Impostos a Recuperar Salários e Encargos a Pagar
Estoques Obrigações Fiscais
Prêmio Seguros a Apropriar Adiantamento de Clientes
• Fontes de Financiamento da Necessidade de
Capital de Giro
1. Capital Circulante Próprio.
2. Empréstimos e Financiamentos Bancários de Longo
Prazo.
3. Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo e
Duplicatas Descontadas.
• Ciclo de Caixa
Corresponde ao número de dias em que a empresa
financia sozinha o ciclo operacional. Os demais dias
do ciclo operacional são financiados por
fornecedores.
• Ciclo de Caixa Equivalente
Consiste em converter os prazos a uma base
comum. A base adequada é dada pelas vendas

PMRE – Prazo Médio de Renovação de Estoques

PMRV – Prazo Médio de Recebimento de Vendas
PMPC – Prazo Médio de Pagamento de Compras

• Fórmulas dos Prazos Médios

PMRE = Estoques x 360
CMV
PMRV = Duplicatas a Receber x 360
Vendas Brutas (-) Devoluções e Abatimentos
PMPC = Fornecedores x 360
Compras
• Exemplo:
PMRE = 74
PMRV = 63
PMPC = 85

Ciclo Operacional = 137

Ciclo de Caixa = 52

• Prazos Médios x Rotações

Renovação de Estoques = 360
PMRE

Renovação de Duplicatas a Receber = 360

PMRV

Renovação de Fornecedores = 360

PMPC
• Prazos Médios Equivalentes
PMREeq = Estoques x 360 x % CMV
CMV Vendas (-) Dev
(-) Abat
PMPCeq = Fornecedores x 360 x % Compras
Compras Vendas(-)Dev
(-) Abat
Assim o Ciclo de Caixa Equivalente (Cceq) é

CCeq = PMREeq + PMRV - PMPCeq

E a Necessidade de Capital de Giro é:

NCG = CCeq x Vd + A

Vd = Vendas Diárias
A = Outros Ativos Circulantes Operacionais (-) Outros
Passivos Circulantes Operacionais
Administração de Caixa, Duplicatas a Receber e
Estoques
 Administração de Caixa

• Retardar, tanto quanto possível, o pagamento de

duplicatas a pagar, sem prejudicar o conceito de
crédito da empresa, aproveitando os descontos
financeiros prováveis.

• Girar os estoques com maior rapidez possível,

evitando falta de estoques que possam resultar
interrupção na linha de produção ou num pedido de
venda.

• Receber, o mais cedo possível, as duplicatas a

receber sem perder vendas futuras devido a técnicas
severas de cobrança. Os descontos financeiros, se
economicamente justificáveis, podem ser usados
para realizar esse objetivo.
 Ciclos de Caixa e Giros de Caixa

Ciclo de Caixa = PMRE + PMRV – PMPC

Giro de Caixa = ______360______

Ciclo de Caixa

Quanto maior for o giro de caixa menos caixa se requer

Determinação de Caixa mínima operacional

O giro de caixa deve ser maximizado, desde que não

ocorra falta de dinheiro à empresa.
 Administração de Duplicatas a Receber

São geradas por vendas a prazo, após concessão de

crédito

Vendas a Prazo:
Alavancam as Vendas
Geram: Despesas de Inadimplência
Despesas com cobrança
Despesas com análise de crédito
 Administração de Duplicatas a Receber

Análise de Crédito
• Caráter: aspectos morais e éticos

• Capacidade: potencial do cliente em pagar os seus

compromissos financeiros

• Capital: Análise da estrutura econômica financeira e

solidez financeira

• Colateral:garantias: hipotecas, fiança pessoal, fiança

bancária

• Condições: econômicas atuais e o cenário

econômico em que a empresa está inserida (ramos
de atividade, mercado)
 Administração de Estoques

Responsáveis pela administração dos estoques

• Área financeira: administração dos fluxos de caixa.

• Marketing: nível de estoques de produtos acabados.

Assegurar que todos os pedidos sejam atendidos.

• Produção: Nível dos estoques de matéria-prima e

produtos em elaboração.

• Compras: assegurar que a matéria-prima exigida

pela produção estejam à disposição em quantidades
exatas e épocas desejadas.