ENTREVISTA INÊS 249 ELEIÇÃO ARGENTINA MERCADO DE US$ 300 BI

Antonio Carlos Sepúlveda: Como a reviravolta no primeiro turno da As estratégias de marcas como
“Maior do Brasil, Porto de Santos corrida presidencial pode impactar na Vans e Skechers para crescer entre
ainda está longe de ficar saturado” economia da região — e no futuro do país as gigantes dos artigos esportivos

ESPECIAL
Tornar o Brasil mais competitivo exige ampliar os investimentos públicos e privados em obras
que gerem maior eficiência em setores que vão da geração de energia à logística, passando por
saneamento e telecomunicações. Para isso é preciso um esforço coordenado que envolva
os governos, os agentes financeiros e toda a cadeia de seguro garantia

COMO DESTRAVAR A
INFRAESTRUTURA

Dinheirodaredação 01 de Novembro de 2023. Edição 1.348
O MEDO DA
ALTERNATIVA MILEI
Também no setor produtivo brasileiro, entre empresários,
financistas e agentes do mercado, reina nos últimos tempos um
temor de que o candidato extremista argentino, Javier Milei,
ainda arrebate as eleições naquele país e promova o que vem
sendo apontada como a receita do caos definitivo — não apenas
para lá, com reflexos consideráveis nas demais praças da região
também. Milei saiu em segundo lugar das urnas, contrariando as
expectativas que o colocavam em primeiro e ainda previa a sua
vitória logo no primeiro turno, mas permanecem boas as chances
de o candidato garantir a presidência com os votos que podem
migrar para o seu lado, advindos da terceira colocada na disputa,
Patricia Bullrich, crítica feroz do peronismo que pontifica no
atual governo. Analistas dizem que Milei já bateu no teto, porém
em uma corrida presidencial tão acirrada e repleta de nuances
econômicas que dão o tamanho da crise tudo é possível. E com ele
o que pode vir? A dolarização, promessa de campanha, já aplicada
com retumbante fracasso lá atrás, seria o pior dos males. Nas
esquizofrenias de Milei existe, decerto, muito mais. Por exemplo:
O fim do Banco Central, colocando de ponta-cabeça o controle
monetário é ideia capaz de colocar em pé os cabelos dos inves-
tidores. O bloco Mercosul, que a figura considera irrelevante,
provavelmente será escanteado na sua eventual presidência e, a
partir daí, boa parte das relações comerciais que o Brasil mantém
com o parceiro. Em uma relação para lá de delicada, Milei não
nutre qualquer apreço pelo petista Lula (ao contrário!) e com a
ascensão ao poder ele pode mudar o jogo político entre as duas
nações de forma perigosa. Milei é tido, na banda do governo
04 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: TOMAS CUESTA/AFP | ISTOCK | CHARLES SHOLL/BRAZIL PHOTO PRESS/FOLHAPRESS | DIVULGAÇÃO
INÊS 249
brasileiro, como um coquetel intragável de males diversos, quase
a repetir o incômodo de aporrinhações gerada tempos atrás
pelo capitão Bolsonaro. Em uma roteiro de bolsonarização de
princípios, Milei prega a escalada armamentista da população.
Irá, caso eleito, aumentar o preço dos transportes, desmantelar
estruturas prol direitos humanos na Argentina e rever as relações
comerciais internacionais unilateralmente à luz de um pretenso
novo pacto que traga incentivos artificiais às exportações do País.
O pesadelo em pessoa, sua figura surgiu no rastro e espaço de um
voto de protesto contra o que está aí, mas, ao cabo desse segundo
turno, sua vitória pode trazer consequências avassaladoras. A
Argentina ainda possui chances concretas de evitar o pior. Com a
alternativa Sergio Massa, que largou na frente superando o favo-
ritismo ultraliberal de Milei, o quadro é mais promissor. Candi-
dato da situação, ele carrega certa dose de continuidade, embora
se apresente mais ao centro do que o atual presidente Alberto
Fernández. A máquina do Estado e uma ampla coalizão partidária
jogam a seu favor. Milei, de sua parte, tem a vantagem de supos-
tamente representar renovação, em especial junto à militância
juvenil que admira o espírito liberal, roqueiro e irreverente dele.
Nas eleições argentinas, a desilusão misturada aos sentimentos
de raiva e medo trazem um grande ponto de interrogação ao pro-
cesso eleitoral em curso. Para a banca brasileira, o que vem por aí
pode significar um terremoto grande.
Carlos José Marques
Diretor editorial
Índice INÊS 249

CAPA
Tornar o Brasil competitivo
exige investimentos em obras
que gerem eficiência em seto-
res que vão da geração de
energia à logística. Para isso é
preciso um esforço coordenado
de governos, agentes financei-
ros e toda a cadeia de seguros
pág. 24

ENTREVISTA SEMANA
Cidades estariam inflando matrículas de
Antonio Carlos
alfabetização para receber mais verbas
Sepúlveda, CEO
da Santos Brasil, diz pág. 06
que investimentos
previstos irão
ampliar capacidade MOEDA FORTE
de movimentação VLI Logística investe mais de R$ 1 bilhão para
portuária migrar cargas de caminhões para os trens
pág. 12 pág. 08

SUSTENTABILIDADE
NEGÓCIOS Associação Pacto de Promoção da Equidade
Antonio Filosa, Racial cria métricas para empresas
presidente da
Stellantis na pág. 16
América do Sul,
assumirá comando
global da Jeep com DINHEIRO EM BITS
o objetivo de Gastos mundiais com apps crescem
alavancar as vendas 50% em cinco anos
pág. 38 pág. 50

COBIÇA
TECNOLOGIA Four Seasons quer redefinir o que é
luxo em alto mar
Para o diretor da
área de Inovação pág. 56
e Dados do BV,
Ricardo Sanfelice,
segredo de investir
em startups é olhar ARTIGO
mais para o time do Argentina: reversão de expectativa na Política
que para a solução Econômica?, por Vitoria Saddi
pág. 52 pág. 66

CAPA Foto: Istock

Dinheiro 01/11/2023 05
 INÊS 249
Dinheironasemana POR EDSON ROSSI

BRASÍLIA 24HORAS
Abin: espionagem ilegal
Um belo expurgo tomou conta da Agência Brasileira de
Inteligência (Abin) desde a sexta-feira (20), quando a Polícia
Federal (PF) cumpriu mandados de busca e apreensão contra
servidores públicos da Abin acusados de rastrear celulares sem
autorização judicial. Pelo menos dois foram presos – Eduardo
Arthur Yzycky e Rodrigo Colli. Na terça-feira (24), o número 3
da Abin, Paulo Mauricio Fortunato Pinto, dançou e caiu do
cargo. Na sua casa a PF encontrou em dinheiro US$ 171,8 mil. Os
arapongas usavam um sistema israelense de vigilância (chama-
do First Mile, da empresa Cognyte) para monitorar ilegalmente
políticos, servidores públicos, advogados, jornalistas, juízes e
até membros do STF.

INTERNACIONAL
Alemanha deve ultrapassar Japão
Projeções feitas pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) no
World Economic Outlook de outubro indicam que a Alemanha irá
ultrapassar o Japão ainda este ano se transformando na terceira
maior economia do mundo, atrás de Estados Unidos e China. Para o
FMI, o PIB nominal japonês diminuirá 0,2% em relação ao ano ante-
BRASÍLIA 24HORAS rior, para US$ 4,2 trilhões, enquanto o alemão aumentará 8,4%, para
US$ 4,4 trilhões. A queda do Japão é também resultado de anos de
EDUCAÇÃO: NOVO CHEIRO estagnação. O país havia ultrapassado a então Alemanha Ocidental
DE PILHAGEM NO AR em 1968 ocupando o posto de segunda maior economia do planeta
Se temos um tema em que é indiscutível nossa até 2010, quando foi superada pela China. Ainda de acordo com o
performance ele está na educação: somos bem FMI, os EUA crescerão 5,8% (para US$ 26,9 trilhões) e a China deve-
ruins. No mais recente Pirls/2021 (prova que rá encolher 1,0% (para US$ 17,7 trilhões).
mede alfabetização de estudantes do 4º ano do
fundamental), ficamos no 60º lugar entre 65
países. No mais recente Pisa/2018 (que mede
ciência, matemática e leitura entre estudantes
de 15 anos de 78 países), zanzamos entre a posi-
ção 57 (leitura) e 70 (matemática). Lula pode
dar um golpe magistral nisso se abrir a Caixa
Preta de FNDE/Fundeb, os transferidores de
recursos supostamente destinados à educação
dos municípios. Reportagem da Folha de S.
Paulo de domingo (22) mostra indícios de cida-
des que estariam inflando o número de estu-
dantes matriculados em programas de alfabe-
tização de jovens e adultos para receber mais
verbas. Há lugares em que 23% da população
estaria matriculada — a média nacional é de
1,6%. Há cidade em que metade da receita
depende desse dinheiro. Em outra, havia 30 VAREJO
alunos matriculados em programas de alfabe-
tização em 2020. O número saltou para 2,1 mil. Luiza Helena Trajano: otimista na crise
As mutretagens vão de compra de kit robótica Na terça-feira (24), a presidente do Conselho de Administração
superfaturado (por empresa suspostamente do Magazine Luiza, Luiza Helena Trajano, disse em evento da
ligada a Arthur Lira) até ‘reformas’ e ‘constru- PwC que a empresa está “apanhando muito na Bolsa porque
ção’ inacabadas de escolas — fora outras tenta- sempre acreditou em loja física”. Mas demonstrou forte otimis-
tivas que foram barradas pela CGU, que vetou mo – não poderia ser de outra forma, até para não atrapalhar
editais de compra de mesas & cadeiras escola- mais o desempenho de seus papéis. Ela afirmou que a crise atual
res num ano, ou notebooks & computadores em do varejo não é a primeira e servirá para solidificar a empresa.“O
outro ano. Tudo superfaturado e num número Magazine Luiza cresceu em crise e, quando a gente não cresce a
que supera o total de alunos atendidos. gente solidifica o crescimento.” Em 6 de novembro de 2020, as
ações foram vendidas a R$ 27,34. Às 12h de quarta-feira (25),
estavam negociadas a R$ 1,32 — derretimento de 95%.

06 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ROVENA ROSA/AGÊNCIA BRASIL I RYOICHIRO KIDA I EVARISTO SA


SE VOCÊ É DAQUELES QUE
DIZ ‘EU AMO O PINK FLOYD,
MAS NÃO SUPORTO A POLÍTICA DO
ROGER [WATERS]’, VOCÊ PODE
MUITO BEM SE RETIRAR PARA
O BAR AGORA. OBRIGADO”
Mensagem exibida no telão
de abertura do show de
ROGER WATERS, ex-Pink Floyd,
em Brasília na quarta-feira (24)
BRASÍLIA 24HORAS
Avaliação de
Lula piora
Foi divulgada quarta-feira
(25) pesquisa Quaest sobre o
governo Lula III. E as notí-
cias não são boas para o
soberano. A avaliação ainda
é positiva (39%), mas o
número caiu em relação ao
levantamento de agosto
(42%). Pior foi a avaliação
negativa, que cresceu fora da
margem de erro (2,2 pontos)
para 29% (era de 24%).
Outros 29% consideraram o
governo como regular e 4%
não responderam. Foram
feitas 2 mil entrevistas entre
os dias 19 e 22.
COMO ESTÁ
O HUMOR DO
MERCADO 12,50%
6,04%
5,39% R$5,20
0,77%
Começo do ano (16/jan)
CAPIVARA
Mauro Cid: ‘Bolsonaro
ordenou atestados falsos’
Ex-ajudante de ordens da Presidência da
República e homem de total confiança de Jair
Bolsonaro, o tenente-coronel Mauro Cid disse
em seu acordo de delação premiada que partiu
do então presidente a ordem para fazer certifi-
cados falsos de vacinação contra a Covid-19
para ele e a filha, Laura. Cid fez acordo de dela-
ção premiada com a Polícia Federal. Os dados
falsos foram inseridos no sistema do Ministério
da Saúde a partir da prefeitura de Duque de
Caxias (RJ) no apagar das luzes do governo e às
vésperas da viagem de JB para os Estados
Unidos para não passar a faixa presidencial a
Lula. A reportagem foi veiculada segunda-feira
(23) pelo UOL. Fábio Wajngarten, advogado e
ex-secretário de Comunicação do governo ante-
rior, negou as acusações de Cid.
IPCA PIB
Dólar Selic
12,50%
R$5,20 4,65% R$5,00
2,90%
0,96%
Há 6 meses (23/abr) Agora (23/out)
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Dinheiro (ISSN 1414-7645) é uma publicação semanal da Três Editorial Ltda.
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Dinheiro 01/11/2023 07
Moedaforte POR HUGO CILO

AMAZÔNIA VIRA
SALA DE AULA
O desconhecimento de
grande parte dos estudantes
brasileiros sobre a riqueza e a
diversidade da Amazônia é
um entrave para o
desenvolvimento cultural e
acadêmico no País. Pensando
nisso, a edtech Innyx decidiu
criar um livro digital sobre a
floresta para ensinar crianças
e adolescentes acerca dos
diferentes componentes
curriculares. Com ele, será
possível aprender ciências,
português e matemática em
um livro digital que mostra e
explica a regionalidade e
apresenta a Amazônia, sua
biodiversidade, suas
dimensões de forma lúdica e
ilustrada. Sob o comando do
CEO Adler Ismerim, a
startup de Manaus quer levar
para todo o País, a começar
pela região Norte, uma forma
diferente de ensinar crianças
em idade escolar. “O livro
digital pode ser usado via
plataforma da Innyx, em
aulas remotas, ou de forma
independente e presencial, na
sala de aula”, disse o
executivo. “O livro amplia os
horizontes, com dados de
economia, cultura e
CAMINHO FÉRTIL PARA A VLI
Gigante do setor de transporte
ferroviário, a VLI Logística está
acelerando seus investimentos em
ampliação da capacidade de transporte
de grãos e fertilizantes Brasil adentro.
Nos últimos dois anos, a companhia —
que faturou R$ 7,6 bilhões em 2022, alta
de 18% sobre 2021 — desembolsou
mais de R$ 1 bilhão em novas linhas, em
aquisição de vagões e locomotivas,
além de infraestrutura de terminais
para recepção, expedição e
armazenagem. Segundo a colombiana
Carolina Hernandez, CFO da VLI, o
objetivo é ampliar em 5 milhões de
toneladas a capacidade de transporte
nos próximos anos, garantindo que
setores importantes da economia,
como a mineração e o agronegócio, não
enfrentem problemas para movimentar
FINTECH BRASILEIRA
BRILHA NOS EUA
FINTECH BRASILEIRA DE GESTÃO DE
GASTOS EMPRESARIAIS, A KAMINO
ACABA DE RECEBER O
RECONHECIMENTO DO STARTUP
NETWORK COHORT, INICIATIVA DO
MONEY 20/20, MAIOR EVENTO
suas produções. “Qualquer pequeno
gargalo hoje pode virar um teto de
crescimento amanhã”, disse Carolina à
DINHEIRO. O maior e mais importante
dos projetos da VLI é o executado em
parceria com a Companhia Operadora
Portuária do Itaqui (Copi): R$ 400
milhões. Já no Corredor Norte-Sul,
outros R$ 200 milhões, anunciados em
setembro deste ano, serão investidos
para compra de 168 vagões Hopper
HTT e três locomotivas, que serão
utilizados para o transporte do
agronegócio via sistema portuário de
São Luís, no Maranhão. “A migração do
transporte rodoviário para o modal
ferroviário é fundamental para o
desenvolvimento. O transporte por
caminhão custa o triplo, em média, e
polui nove vezes mais.”
CARRO
O PREÇO DOS AUTOMÓVEIS
USADOS E SEMINOVOS TEM
SUBIDO NOS ÚLTIMOS MESES,
USADO
E DERRUBADO OS NEGÓCIOS.
SOBE, R$ 78.767
foi o tíquete

VENDAS
médio dos carros
geografia”, afirmou Adler GLOBAL SOBRE PAGAMENTOS E em setembro,
Ismerim. INOVAÇÃO EM SERVIÇOS FINANCEIROS acima dos

CAEM R$ 77.578
PARA O VAREJO, COMO UMA DAS
SETE FINTECHS DE MAIOR DESTAQUE
de agosto
NA AMÉRICA LATINA. COM UMA
SOLUÇÃO DE SOFTWARE INTEGRADA
-14,0%
À SUA CONTA E CARTÃO DE CRÉDITO
CORPORATIVO, BEM COMO AOS
PRINCIPAIS BANCOS, A EMPRESA
AUXILIA EQUIPES FINANCEIRAS A 12,3% 11,5%
TOMAREM DECISÕES MAIS
é a margem de era a
INTELIGENTES, AUTOMATIZANDO foi a queda lucro das lojas e margem
PROCESSOS E PERMITINDO QUE AS das vendas concessionárias, praticada no
CORPORAÇÕES REDUZAM A CARGA registrada no a melhor começo
DE TRABALHO OPERACIONAL EM ATÉ mês, contra o rentabilidade deste ano
300 HORAS POR MÊS. mês anterior no ano

Fontes: Auto Avaliar/Fenabrave

08 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO

 O REJUVENESCIMENTO
NATURAL DA JOHNSON’S
Uma das mais tradicionais marcas de
cuidados infantis do País, a centenária
Johnson’s vai rejuvenescer suas
estratégias no mercado brasileiro com o
lançamento de novos produtos para
cuidados com a pele. Segundo
Daniella Brissac, vice-presidente da
Kenvue (divisão da Johnson’s que que se
tornou independente), a grande aposta é
a linha derma protect, com uma fórmula
composta por ingredientes 93% de
origem natural. “A Johnson’s é
responsável por mais de 90% das
pesquisas sobre a pele do bebê em todo
o mundo. Isso nos permite assumirmos
essa responsabilidade de sermos os
maiores especialistas em saúde da pele,
em várias fases da vida”, disse Daniella.
Ela afirma que os produtos da marca
estão em 72% dos lares brasileiros.

A CAMINHO
DE R$ 5 BILHÕES
Após um ano de sociedade “ISSO [LIMITAÇÃO DO
com o BTG Pactual, a LLZ
Garantidora superou a
PARCELAMENTO NO CARTÃO
marca de R$ 1 bilhão em DE CRÉDITO] VAI IMPEDIR QUE
receita garantida
anualmente para
FAMÍLIAS CONSUMAM BENS DE
condomínios. Este número MAIOR VALOR AGREGADO.”
tem um forte impacto na IZIS FERREIRA,
economia brasileira, já que ECONOMISTA DA CNC
assegura que os adimplentes
não sejam prejudicados com
a inadimplência, que gira em
torno de 17% entre os
condomínios atualmente.
A expectativa do CEO da MAIS DE R$ 2 BILHÕES EM CRÉDITO
empresa, Zener Costa,
é chegar ao patamar de A fintech de crédito Mova, depois de superar a marca de R$ 2 bilhões
R$ 5 bilhões de capital em intermediação de empréstimos e mais de 200 mil contratos, quer
destinado ao pagamento acelerar seus negócios como instituição financeira na modalidade
de cotas condominiais Sociedade de Empréstimos entre Pessoas (SEP). A empresa, que recebeu
anualmente até 2027. autorização do Banco Central para operar nesse sistema, investiu R$ 50
Hoje, a LLZ atende milhões em sua plataforma, disse Caio Ribeiro, vice-presidente de negócios da Mova.
1,6 mil condomínios.

Dinheiro 01/11/2023 09
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ENTREVISTA | Antonio Carlos Sepúlveda, CEO da Santos Brasil

“O Porto de
Santos está
longe de ficar
saturado”
Executivo reponsável
pelo maior terminal de
contêineres da América
do Sul entende que os
investimentos previstos
irão ampliar a capacidade
de movimentação
portuária. A empresa
conclui em 2031 ciclo de
R$ 2,6 bilhões em obras
para ampliar o berço de
atracação e eletrificar os
equipamentos no pátio e
no cais santista

Sérgio VIEIRA

12 Dinheiro 01/11/2023 FOTO: DIVULGAÇÃO

Responsável por 30% da movimentação da
balança comercial brasileira, com 162,4 mi-
lhões de toneladas e 4,9 milhões de TEUs
(unidade de medida equivalente a um con-
têiner de 20 pés) em 2022, o Porto de Santos
ainda está distante de ficar saturado, prin-
cipalmente pelos investimentos privados
previstos para a extensão e modernização
dos terminais. A avaliação é de Antonio
Carlos Sepúlveda, CEO da companhia San-
tos Brasil, responsável por 40% da movi-
mentação de contêineres no porto (e 18%
do total no Brasil), e que tem o ambicioso
plano de concluir em 2031 um ciclo de in-
vestimentos, iniciado em 2019, no valor de
R$ 2,6 bilhões para garantir ainda mais es-
paço e eficiência na movimentação de cargas.
Desse total, R$ 1 bilhão foram aportados na
construção de berço de atracação e no pro-
cesso de eletrificação de guindastes, que irá
contribuir no compromisso da empresa de
ser carbono neutro em 2040. Para o execu-
tivo, os principais gargalos
do setor são os acessos ro-
doviários e marítimos. Se-
púlveda defende a necessi-
dade de ação imediata para
a construção de uma tercei-
ra estrada de São Paulo para
o litoral e mais investimentos na dragagem
do cais. Sobre a troca do ministro de Portos
e Aeroportos em menos de um ano de go-
verno, ele entende ser ruim, mas acredita
que não haverá mudanças nos projetos.
DINHEIRO — Em capacidade, o Porto de
Santos está perto de ficar saturado?
ANTONIO CARLOS SEPÚLVEDA — O porto
vai ultrapassar neste ano, seguramente,
165 milhões de toneladas movimentadas.
O sistema portuário brasileiro evoluiu
muito nas últimas duas décadas, e o de
Santos inclusive. Quando a gente olha para
o segmento de contêineres, há três termi-
nais muito bem equipados lá e dois deles
com plano de investimentos, que são San-
tos Brasil e DP World, e a BTP às vésperas
de prorrogação de contrato. Santos ainda
não utltrapassou 5 milhões de TEUs e,
com os investimentos, a capacidade do
porto deve chegar a 6 milhões de TEUs
em no máximo cinco anos. Isso mostra
uma situação relativamente confortável.
Na Santos Brasil operamos sem fila e a muito os volumes, qual a explicação para
gente acaba operando navios de outras esta alta?
empresas em alguns momentos de estres- Nossa movimentação está estabilizada. No
se. E o olhar precisa estar sempre voltado caso do Tecon Santos, os preços foram rea-
para o futuro. A gente tem que pensar no linhados e os contratos foram reequilibrados.
porto como uma alavanca de desenvolvi- No fim do governo Dilma Rousseff, houve
mento do País. Então, digo que o porto de um período de queda de PIB e isso contribuiu
Santos não está saturado. Está longe de na redução de volumes, o que causou dese-
ficar saturado. E, com nossos investimen- quilíbrio grande entre oferta e demanda. A
tos de crescimento, devemos ficar com partir de 2019, essa oferta voltou a ficar mais
uma capacidade de ociosidade da ordem equilibrada e fez com que os preços voltas-
de 50%. Hoje temos 70% de ocupação. sem a patamares anteriores. Mas também
teve aumento na nossa área de logística,
E como será esse plano de investimentos produtos de maior valor agregado, e de gra-
da empresa? neis líquidos. Agora nossa expectativa é de
É um plano de R$ 2,6 bilhões, entre 2019 e aumento de volume, com esse crescimento
2031. Até aqui, já gastamos R$ 1 bilhão nes- na capacidade em Santos.
te projeto, que leva o nosso terminal à ca-
pacidade de 3 milhões de TEUs. Nossa Do total de R$ 1 bilhão já investidos neste
expectativa é terminar o ano com capaci- ciclo atual, o que foi feito pela companhia
dade de 2,4 milhões, mas devemos chegar em Santos?
em 2 milhões de TEUs em movimentação. Basicamente nós construímos mais um
berço de atracação no ter-
minal, trocamos guindastes
Com investimentos, a capacidade do
de cais e compramos quatro.
porto deve chegar a 6 milhões de TEUs Ainda vamos comprar mais
em no máximo cinco anos. No caso da quatro, que vão se juntar aos
Santos Brasil, nós operamos sem fila’’ seis que já temos, capazes de
operar navio de 366 metros,
Então por que há quem afirme que o Porto que podem movimentar até 15 mil TEUs, a
de Santos chegou ao limite? maior configuração no Porto de Santos. E o
Há avaliações muito superficiais, que não Tecon foi preparado para operar três navios
levam em conta capacidade que está sendo desse tipo ao mesmo tempo. Fizemos tam-
construída. Existem visões que fazem pro- bém investimentos no pátio. Esses aportes
jeções de crescimento muito maior do que vão na direção da descarbonização do ter-
de fato tem acontecido. Por exemplo, a minal, em um projeto que contempla redu-
movimentação esperada em contêineres ção drástica de emissão de carbono. Nosso
para o porto de Santos no ano que vem é objetivo é chegar a 2040 em carbono neutro,
inferior ao que foi movimentado em 2021. em um caminho que a gente viu que é pos-
Há estudo que aponta para demanda daqui sível. A gente reduziu, nos últimos cinco
dois anos que é incoerente com a realidade, anos, de 14 quilos de CO2 equivalente por
desconectada com os projetos de investi- TEU para nove quilos. Agora, a gente vai
mentos do porto. E a Santos Brasil continua receber nossos primeiros equipamentos
investindo para estar cada vez mais à fren- 100% elétricos de operação em pátio, que
te da demanda. O Brasil perdeu boa parte saíram da China no começo de outubro e
de sua indústria, tem exportado muito chegam no fim de novembro.
commodity em contêiner, e a economia
não tem crescido muito nesse mercado de Qual o diferencial desses equipamentos,
carga conteinerizada, principalmente no além de serem elétricos?
cenário pós-pandemia. Eles são operados remotamente, de dentro
do escritório. É um conceito novo de ope-
De qualquer forma, a Santos Brasil tem re- ração. Agora estão chegando os primeiros
gistrado aumento na receita. Sem crescer oito de um total de 40. Um operador pode
Dinheiro 01/11/2023 13
ENTREVISTA | Antonio Carlos Sepúlveda
operar mais um guindaste. O equipamento
opera organizando os pátios, de uma forma
muito mais moderna. Esses equipamentos
comprados estão nesse pacote de R$ 1 bilhão
de investimentos feitos.
E onde irão os outros R$ 1,6 bilhão?
Eles virão em mais equipamentos de cais
e todo esse processo de eletrificação do
pátio. Em vários portos do mundo, quando
o navio atraca, já desliga as máquinas e é
conectado a uma fonte de energia elétrica.
Então, os nossos três berços estarão aptos
a fornecer energia elétrica para os navios.
Isso representa uma redução drástica de
emissão de carbono.
Voltando na capacidade do porto, o pro-
blema maior então tem a ver com logística,
em relação aos acessos?
O grande problema dos por-
tos está nos acessos. E, no
caso de Santos, o porto está
em duas cidades, em Santos
e Guarujá. Os acessos rodo-
viários, principalmente o
last mile (última milha), são
complicados. No caso do
Guarujá, isso está melhor,
mas Santos ainda está mais complicado.
Há projetos de instalação de terminais na
área continental de Santos, que é o futuro
do crescimento do porto. Precisa ter uma
visão voltada para o futuro e produzir aces-
so antes de a necessidade chegar. A gente
já está atrasado quando fala em dragagem
para um calado de 15,5 metros, que é para
suportar o navio de 366 metros. Hoje a
gente tem 14,5 metros. Também precisamos
pensar em mais uma alternativa rodoviária
ao Sistema Anchieta-Imigrantes. Isso pre-
cisa começar agora, porque um projeto
desses demora mais de dez anos. Precisa-
mos continuar evoluindo com ferrovias e
ter essa terceira pista rodoviária.
O que fica claro é que o setor privado tem
feito seus investimentos para garantir o
crescimento do porto de Santos. E o público?
O setor público tem feito muito, principal-
mente nos últimos 30 anos. A gente saiu da
14 Dinheiro 01/11/2023
condição dos piores portos do mundo para setor. No caso do Porto de Santos, foi man-
ter terminais que competem de igual para tido o presidente (Anderson Pomini). E
igual no mundo. O Brasil não perde para isso é muito positivo. O objetivo é o proje-
nenhum país, levando-se em conta os tama- to para melhorar os portos brasileiros.
nhos equivalentes. Há um processo político Compromisso é com o rendimento da ad-
de mudança de governo, e o projeto da ad- ministração pública e não com loteamen-
ministração anterior era de licitação da to partidário. Não é o ideal ter trocas, mas
gestão do porto. E a agora o projeto é de no caso de Santos não creio que haverá
manter o porto público e fazer a concessão qualquer tipo de disrupção nos projetos.
somente do canal. Seria uma injustiça dizer
que o poder público não está fazendo o tra- Se ainda há tanto espaço disponível em
balho dele. Existe um atraso no aprofunda- Santos, como o senhor diz, por qual razão
mento do canal e agora temos que olhar o o porto tem perdido cargas para terminais
que vamos fazer com a questão rodoviária. como o de Paranaguá?
É necessário olhar para o futuro. Há uma questão fiscal. Algumas cargas têm
ido para Santa Catarina, Vitória, Paranaguá,
Então o senhor entende que a privatização por causa de benefícios fiscais, de ICMS
da Autoridade Portuária está descartada? (Imposto sobre Circulação de Mercadorias
Acredito que sim. Não é necessário que a e Serviços). Grande parte dessas cargas é
Autoridade Portuária seja privatizada para do estado de São Paulo. Vão para lá de navio
e chegam a São Paulo de
caminhão. Santos perdeu
O Brasil tem uma vantagem um pouco, mas é um porto
que atende o Brasil inteiro.
enorme, principalmente na questão
A movimentação do porto
da economia verde. Todo mundo representa 30% da balança
quer chegar onde estamos’ comercial brasileira. Como
ordem de grandeza, o porto
de Hamburgo (na Alema-
que seja eficiente. É óbvio que precisa me- nha) faz 120 milhões de toneladas, e o de
lhorar a governança, em que a sociedade Santos vai alcançar 165 milhões neste ano.
privada participe dessa administração. E Santos é grande para qualquer país do
é preciso que a autoridade tenha mais po- mundo e está preparado para suportar
der, para não ter mais atrasos na gestão. crescimento da indústria e do agronegócio.
Essa é a última fronteira que vejo para o
setor. Esse governo está buscando melho- Nesse sentido, sua avaliação é de otimismo
rar a Autoridade Portuária como ente pú- para a economia?
blico, o que é válido. A maioria dos países Sim. O Brasil tem uma vantagem enorme,
funciona assim. principalmente na questão da economia
verde. Todo mundo quer chegar onde es-
Ter dois ministros de Portos e Aeroportos tamos. Há energia elétrica limpa abundan-
em apenas dez meses de governo te. Temos de pensar não só como governo,
não é ruim? mas como sociedade, para conseguir rein-
Seguramente, mas o nível de maturidade dustrializar o País. E nosso setor tem se
é muito maior que antigamente. Claro que sofisticado ao longo do tempo, e entregue
há um período de adaptação, mas o minis- muito à sociedade brasileira. A Santos Bra-
tro Silvio Costa Filho entrou muito afina- sil faz parte disso. Hoje respondemos por
do. Márcio França (que foi deslocado para 40% da movimentação de contêineres do
o Ministério do Empreendedorismo, da Porto de Santos, e, ao fim desse nosso ciclo,
Microempresa e da Empresa de Pequeno em 2031, seremos responsáveis por 50%
Porte) também fez um grande trabalho no do volume no maior porto brasileiro.
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Sustentabilidade POR SÉRGIO VIEIRA

Ter o diagnóstico real da presença de pessoas negras

nas organizações, principalmente em cargos de
liderança, estabelecer métricas e criar oportunidades
para melhor equidade racial nas empresas brasileiras.
Esse é o princípio lógico, e correto, estabelecido pela
Associação Pacto de Promoção da Equidade Racial.
Nos últimos dois anos, a entidade foi ainda mais a
fundo na questão, com o lançamento do Protocolo
ESG Racial, que já tem 62 companhias do País e
estabelece parâmetros para definir a participação da
população negra nos quadros destas empresas. E
para comandar esse plano está Gilberto Costa, um
homem negro que há 35 anos atua no mercado
financeiro, setor que lida essencialmente com
resultados. E é assim que ele está à frente do Índice
ESG de Equidade Racial (IEER), que vai definir onde

Um índice
estão essas empresas nessa jornada de garantir um
ambiente com mais oportunidades para os negros.
“Toda vez que falo, penso em métricas, em
indicadores, que são fundamentais para poder definir
as políticas de ações afirmativas e investimentos

para medir
sociais privados em educação”, disse Costa. E a
preocupação dele, que nasceu em Duque da Caxias
(RJ), e teve oportunidade de fazer graduação, pós-
graduação e até intercâmbio nos Estados Unidos, faz

a equidade
todo sentido: “Parcela grande da população negra
não consegue completar o ensino médio. O índice de
evasão é alto e cerca de 40% deste público é de
jovens negros. Se não investirmos na educação, esse
jovem não chega ao ensino superior.” Os primeiros

racial nas
resultados do IEER serão conhecidos em dezembro.
Fato é que, nesse jogo das letras do ESG, o R de racial
não pode mais só estar ligado ao S do social. É
importante que esteja presente também no G de

empresas
governança. Ou no lugar que o negro quiser. O que
precisa, de fato, é mudar essa triste realidade
corporativa brasileira. E para já.

TETO DO BAÚ

FIBRA DE VIDRO NO CAMINHÃO

Tradicionalmente feitos a
partir da chapa de alumínio,
tetos de baús de caminhões
começaram a ser
produzidos pela 4Truck
Implementos Rodoviários
em fibra de vidro. A medida
mais sustentável utiliza
retina proveniente de PET
reciclado. Para cada quilo de
resina produzida são
utilizados 0,25 kg de garrafa
reciclada. Além disso, o
material é mais leve,
demanda menos tempo de
produção, contribui na
melhora da vida útil do
caminhão e reduz a emissão
de carbono. “Nosso desafio
é cada vez mais entender as

16 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO

 MENOS EMISSÕES

2026
Diversidade,
A COMPENSAÇÃO Equidade e Inclusão
DO TRANSPORTE como fio condutor
É O PRAZO DE MALTE nos negócios
ESTABELECIDO A logtech Cargo X
PELA COMISSÃO fechou parceria com
DE VALORES ELETRÔNICO SUSTENTÁVEL a Ambev para fazer
a compensação de
MOBILIÁRIOS (CVM),
UM FONE DE CO2 emitidos pelos
A PARTIR DE
OUVIDO DO caminhões que fazem
RESOLUÇÃO o transporte do malte,
FUNDO DO MAR produto fundamental
PUBLICADA NA
para a produção de
SEXTA-FEIRA (20), A Letron, marca do
cerveja. “Desde julho
Grupo Leonora, de
PARA QUE EMPRESAS Santa Catarina,
iniciamos a operação
COM CAPITAL ABERTO para calcular as
lançou sua primeira
emissões de CO2 na
PASSEM A DIVULGAR, coleção de produtos
transferência de malte
eletrônicos produzida
OBRIGATORIAMENTE, do porto de Cabedelo
com plástico 100% Alexandre Carreteiro, presidente da
SEUS RELATÓRIOS DE (PB). Toda emissão é
reciclado dos PepsiCo Brasil Alimentos
compensada”, disse
SUSTENTABILIDADE. oceanos. Com o lote
Fábio Lobo, diretor de
inicial, a marca “Como uma das maiores empresas
COM ISSO, O BRASIL operações da Cargo X.
recolheu e tratou mais de alimentos e bebidas do mundo,
PASSA A SER O No primeiro mês de
de 4 mil garrafas. sabemos do nosso potencial em
operação, foram
PRIMEIRO PAÍS DO Além disso, a
compensadas 371
inspirar outras organizações a
MUNDO A ADOTAR produção do material fazerem o mesmo. Diversidade,
toneladas de CO2.
reduz em 80% a equidade e inclusão devem estar
AS NORMAS GLOBAIS A parceria pretende
emissão de carbono no centro de tudo. Buscamos ser
atingir a marca de 2,2
DE INFORMAÇÕES se comparada à uma empresa que tenha a
mil toneladas de CO2
DAS PRÁTICAS ESG. fabricação de itens de representatividade da nossa
compensadas até
plástico virgem. população, com mulheres,
EM 2024 E 2025, “Sabemos que o
dezembro. “Temos
negros(as), PCDs, LGBTI+ e pessoas
uma agenda sólida
A PUBLICAÇÃO DAS consumidor atual com mais de 50 anos. Hoje, são
de ESG e a missão
AÇÕES NA ÁREA busca marcas que 49% de mulheres líderes e, no
de reduzir em 25%
alinhem qualidade e Comitê Executivo, 60%. Temos
SUSTENTÁVEL AINDA respeito ao meio
a intensidade de
orgulho em ter 52% de nosso
emissões de carbono
SERÁ VOLUNTÁRIA. ambiente. Em 2023, quadro geral de funcionários(as) de
na cadeia de valor.
começamos jornada pessoas negras e seguimos firmes
Para isso, precisamos
com o lançamento da rumo a nossa meta de 30% de
abrir o olhar a novos
linha na categoria de líderes negros(as) até 2025
caminhos e iniciativas
eletrônicos, o que (atualmente 25%). Temos a honra
demandas do cliente e do como a parceria com a
reforça compromisso de sermos reconhecidos(as) como
mercado. Hoje vemos Cargo X”, afirmou Caio
em desenvolver a empresa mais inclusiva de Bens
que as empresas estão Miranda, diretor de
produtos mais de Consumo pela Pesquisa Ethos
preocupadas com a sustentabilidade da
sustentáveis”, disse de Inclusão 2023, o que mostra
sustentabilidade e Ambev.
Andreia Both, que estamos na direção certa.
buscam implementos coordenadora de E seguimos com o compromisso
cada vez mais leves, produtos Letron. de evolução constante!”
que garantam maior A estimativa de
capacidade de carga faturamento com a
e menor consumo de Letron neste ano é de Conteúdo produzido em parceria com a
combustível no dia a dia”, R$ 25 milhões, valor
disse Osmar Oliveira, que representa 5%
CEO e fundador da "do total da receita do
4Truck. grupo, prevista para
R$ 500 milhões.

Dinheiro 01/11/2023 17
 Responsabilidadehumanística

A EMPRESA COMO ESPAÇO

DE EXPERIÊNCIA DA CULTURA

H
DANTE á 90 anos, o filósofo José Ortega y Gasset foi con- deixar de ter um nível técnico relativamente eleva-
GALLIAN
É DOUTOR EM
vidado pelos alunos da Universidade de Madrid do, apresentam nível cultural e humano cada vez
HISTÓRIA PELA USP, para proferir uma conferência sobre a missão da mais sofrível. Com isso, milhares de “novos bárbaros”
COORDENADOR DO universidade. Naquela época, discutia-se intensa- continuam a ser despejados no mercado. O resulta-
LABORATÓRIO DE mente a reforma universitária na Espanha, a exemplo do tem sido desastroso. Pois, se a educação científi-
LEITURA DA
ESCOLA PAULISTA
do que já se estava fazendo no resto da Europa. No ca e técnica do profissional continua sendo um ele-
DE MEDICINA contexto de ascensão dos regimes totalitários, às mento indispensável para o universo empresarial, a
E AUTOR DE vésperas da Guerra Civil Espanhola e da Segunda formação cultural e humana vai se revelando uma
RESPONSABILIDADE Guerra Mundial, Ortega y Gasset alertava sobre a qualidade cada vez mais essencial, num contexto em
HUMANÍSTICA —
UMA PROPOSTA
importância de se pensar a universidade não apenas que sensibilidade, senso crítico e criatividade de-
PARA A AGENDA como instituição comprome- sempenham papéis cruciais.
ESG (POLIGRAFIA tida com a formação profissio- Diante disso, o que fazer?
EDITORA) nal e a pesquisa científica, mas No contexto da pauta ESG, Deverão os líderes e gestores
também, e principalmente, é preciso se considerar a do mundo corporativo aguar-
como espaço da “experiência missão formativa e até mesmo dar mais um século na espe-
da cultura”. civilizatória que a empresa rança de que as universidades
Isso porque, advertia o fi- deve desempenhar na reconheçam sua verdadeira
lósofo, a cultura era a única sociedade. Ajudar a formar missão, ou então, tomarem
coisa que podia nos salvar da- consciência do seu papel em
cidadãos humanizados traz
quilo que ele chamava de “o não apenas pressionar a re-
naufrágio vital”. De que adian-
uma contribuição não só para forma das instituições de
tava formar profissionais de o mundo, mas para a própria ensino, mas também em con-
elevado nível técnico e cientí- companhia tribuir eles mesmos com essa
fico que, por outro lado, se missão de formar novos ci-
constituiriam nos “novos bárbaros” da Modernidade: dadãos em vez de novos bárbaros?
pessoas sem senso crítico, sensibilidade e valores No contexto da pauta ESG, é preciso se considerar
humanos desenvolvidos? a missão formativa e até mesmo civilizatória que a
O questionamento de Ortega revelou-se profético: empresa deve desempenhar na sociedade. Transfor-
muitos dos excelentes profissionais de elevado nível mar a organização num espaço de “experiência da
científico e técnico que saíram das modelares univer- cultura” não deixa de ser uma proposta coerente e
sidades alemãs daquela época foram os “novos bárba- condizente com o novo papel a ser desempenhado
ros” que conceberam as câmaras de gás e outras atro- pelas corporações no mundo atual. Fazer da empresa
cidades utilizadas pelos nazistas poucos anos depois. um espaço de formação humana e cultural, em har-
Infelizmente, o discurso de Ortega y Gasset apre- monia com sua missão produtiva e financeira, ampli-
senta uma atualidade desconcertante. Quase um fica e radicaliza seu compromisso com as causas am-
século depois, após inúmeras reformas, as universi- bientais, sociais e de governança. Ajudar a formar
dades mundo afora continuam padecendo dos mes- cidadãos humanizados traz uma contribuição não só
mos problemas, formando profissionais que sem para o mundo, mas para a própria companhia.

18 Dinheiro 01/11/2023
 CASHBACK OU
RECOMPENSAS:
SUA EMPRESA SABE
QUAL ESCOLHER?
O cashback (dinheiro de volta, em português)
consiste em um programa de recompensa ao
consumidor, em que é possível ter de volta uma
parcela do dinheiro investido em um produto
ou serviço.
Além desse retorno, muitos programas de
cashback contam com parceiros, permitindo
que você compre algo (combustível, uso em
aplicativos de comida, etc) com a quantidade
acumulada do “dinheiro de volta”. Mas isso
também pode levar um tempo, ou seja,
pode demorar para seu cliente sentir que
“recuperou algo”.
Para usar esses programas, é necessário se
cadastrar em uma plataforma específica ou
fazer download de aplicativos. Depois, basta
fazer a compra do produto em um site parceiro
e, antes de finalizar a aquisição, é só ativar a
opção do cashback. O retorno do dinheiro pode
variar em diferentes porcentagens.
Após a finalização, a loja parceira tem um
prazo para avisar o intermediário sobre a
compra, para que o dinheiro volte ao cliente
ou fique disponível em forma de descontos,
vouchers e cupons.
É bem comum que haja confusão entre
ações de cashback e estratégias de
marketing de recompensas. De fato, ambas
têm semelhanças, como a oferta de uma
experiência única de compra ao cliente. Porém, o
marketing de recompensas trabalha com a
oferta de algo diferenciado ao cliente no valor da
compra, sem necessariamente requisitar
um cadastro.
Além do mais, os programas de cashback
tornam as relações entre marca e público
puramente transacionais, tendo um impacto
relativamente baixo no reconhecimento da sua
organização. Por outro lado, o marketing de
recompensas oferece opções personalizadas
ao cliente, aproximando a sua empresa dos
valores e necessidade de cada comprador,
proporcionando a eles viagens, idas ao cinema
e até assinaturas de streaming.
As recompensas instantâneas têm alguns
pontos mais vantajosos, como a aproximação
da marca com o cliente, sendo uma ótima
estratégia para aumentar a conversão de
leads (potenciais clientes).
Segundo uma pesquisa realizada pela
SmarterHQ, cerca de 90% dos consumidores
estão dispostos a oferecer seus dados de
comportamento de compra, em troca de
benefícios adicionais para melhorar a
experiência de compra.
Conheça algumas ações do marketing
de recompensas:
GRATIFICAÇÃO INSTANTÂNEA
As gratificações instantâneas são brindes que
os clientes recebem na hora, após realizar
alguma ação (compra de produto, cadastro
em plataforma, etc.). Muitas empresas invest-
em em brindes como infoprodutos, ou seja,
trocam conteúdos de qualidade por dados de
comportamento do consumidor. Assim, é
possível realizar uma pesquisa de mercado
mais assertiva.
CARTÃO-PRESENTE
IFOOD
Faça parte dos maiores programas
de relacionamento do Brasil.
INGRESSOS DE CINEMA
EM REDES CREDENCIADAS
CRÉDITOS PARA
COMPRA NO SITE
CONEXÃO EMOCIONAL
O marketing de recompensas é capaz de gerar
uma conexão emocional com os seus clientes,
pois se sentem especiais e vão lembrar da sua
marca sempre. Como efeito, além de aumentar
as taxas de conversão, você também conquista
a fidelização do público e maior índice de vendas.
MAIOR RETORNO DE VALOR
O maior retorno de valor depende fundamental-
mente de boas estratégias de marketing. Com a
oferta de recompensas instantâneas, muitos
consumidores se sentem especiais, próximos da
marca e não se importam tanto com o preço (ao
contrário, eles dão importância à experiência
de compra).
MAIOR ENGAJAMENTO DO PÚBLICO
Outro resultado positivo do marketing de recom-
pensas em comparação aos programas de
cashback é o maior engajamento do público.
Isso porque as pessoas passam a ver a sua
marca com mais carinho e afetividade quando
recebem uma recompensa, especialmente se
ela for instantânea.
RETENÇÃO DE CLIENTES
A retenção de clientes também aparece como
uma vantagem competitiva do marketing de
recompensas em relação aos programas de
cashback. Muito disso deve-se à curiosidade
do público em relação às recompensas
instantâneas e porque o consumidor se sente
valorizado pela marca.
Divulgue as suas ofertas com a Minu
para milhões de pessoas.
www.minu.co
ECONOMIA

VAREJO SEGURA O
PREJUDICADAS PELOS JUROS E PELA INADIMPLÊNCIA, VENDAS
NO COMÉRCIO DEVEM SEGURAR A RECUPERAÇÃO DA
ECONOMIA NESTE ANO. A BOA NOTÍCIA É QUE AS PERSPECTIVAS
SÃO MAIS POSITIVAS PARA O PRÓXIMO ANO
Jaqueline MENDES PIB

S
e havia alguma dúvida sobre o efeito da Selic alta e longeva sobre
o consumo, a performance do Produto Interno Bruno (PIB) des-
te ano será didático na explicação. Pela primeira vez em quase
uma década, o varejo deverá ter o pior desempenho entre todos
os principais setores que compõe o índice que mede o crescimen-
to econômico. Graças à combinação de juros nas alturas e inadim-
plência resiliente, a alta de 2,9% (projetado pelo Banco Central)
e 3,2% (projetado pelo governo) deverá ficar mais perto de 2%,
segundo especialistas ouvidos pela DINHEIRO. A razão disso é
clara: o custo do dinheiro está muito alto,
e os consumidores estão sem coragem de
encarar compras parceladas. Apesar da
queda no desemprego e melhora de alguns
indicadores, o comércio vai andar de lado.
Os números mais recentes do Insti-
tuto Brasileiro de Geografia e Estatística
(IBGE), divulgados na semana passada,
comprovam esse cenário. Segundo a Pes-

20 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK

quisa Mensal do Comércio (PMC), o vo-
lume de vendas no varejo recuou 0,2% em
agosto ante julho e 2,3% em relação ao
mesmo mês de 2022. Na classificação do
IBGE, o resultado é apontado como esta-
bilidade estatística, por estar dentro da
margem de erro do levantamento. No
varejo ampliado, que inclui as vendas de
veículos e motos, partes e peças, material
de construção e atacarejo, o volume de
vendas caiu 1,3% na passagem de julho
para agosto, descontados os efeitos sazo-
nais e alta de 3,6% ante agosto de 2022. O
resultado veio pior que o ponto médio das
estimativas, de 0,7% e 5,0%, respectiva-
mente. Em julho o comércio restrito havia
registrado alta de 0,7% e retração de 0,3%
no conceito ampliado.
A retração do varejo não é um caso
isolado e atinge cinco das dez atividades
pesquisadas: artigos de uso pessoal e do-
méstico (-4,8%), livros, jornais, revistas e
papelaria (-3,2%), móveis e eletrodomés-
ticos (-2,2%), tecidos, vestuário e calçados
(-0,4%) e material de construção (-0,1%).
Já entre os que estão no azul estão comér-
cio de veículos, motos, partes e peças
(3,3%), hiper, supermercados, produtos
alimentícios, bebidas e fumo (0,9%), com-
bustíveis e lubrificantes (0,9%), equipa-
mentos e material para escritório, infor-
mática e comunicação (0,2%), e artigos
farmacêuticos, médicos, ortopédicos e de
perfumaria (0,1%).
Na avaliação do gerente PMC no IBGE,
Cristiano Santos, o setor está no zero a zero
desde fevereiro. “Este ano tem apresenta-
do resultados muito próximos de zero,
diferentes dos últimos anos”, disse, ao jor-
nal Valor. Para ele, o varejo patina princi-
palmente por causa dos juros altos no País.
No outro extremo, o agronegócio, puxado
pelo aumento da produção de grãos, deve
fechar o ano com alta de 13,3%. Já a indús-
tria e o serviços devem ter alta de 1% a 2,3%.
GRAÇAS À COMBINAÇÃO DE JUROS NAS ALTURAS E INADIMPLÊNCIA
RESILIENTE, PREVISÃO DE ALTA DE ATÉ 3,2% DEVE FICAR PERTO DE 2%
PRODUÇÃO
PARA FORA
A indústria tem
sido favorecida
pela conjuntura
externa, com
recuperação da
China e dos EUA
acima do esperado
Outro fator que pesa sobre o desempenho de determinados
segmentos, como móveis e eletrodomésticos, é a crise contábil e
de confiança de algumas redes de varejo, como Americanas e
Casas Bahia. “Essa crise financeira das redes ocasionou um fecha-
mento de lojas, o que afetou as vendas”, disse Santos.
EXPOSIÇÃO Para Étore Sanchez economista-chefe da Ativa
Investimentos, o varejo tem se saído pior do que a indústria, o agro
e os serviços porque está mais exposto ao crédito. “Como os juros
e a inadimplência estão muito altos, naturalmente o varejo sente
mais do que outros setores produtivos”, afirmou Sanchez. “Com
a queda dos juros, isso tende a melhorar. Mas o PIB de 2023 não
deve superar muito os 2% neste ano.”
O diretor de investimentos da corretora Nomos, Beto Saadia,
avalia que o desempenho vai ficar abaixo dos demais setores
porque a indústria tem sido favorecida pela conjuntura externa.
Ele acredita que a indústria se beneficiou bastante do crescimen-
to americano e da recuperação do consumo chinês, que vieram
acima do esperado. “Junto com um dólar mais favorável à expor-
tação, a indústria e agro surfaram lá fora”, disse.
A inflação e as turbulências externas têm sido culpadas pelo
ritmo ruim do varejo no Brasil, na opinião de Rodrigo Simões,
economista e professor da Faculdade do Comércio de São Paulo.
“Devido ao período inflacionário que estamos vivendo no mundo
como um todo, um período de desorganização, conflitos, guerras
e desequilíbrios das cadeias de produção, a inflação tem sido re-
sultado dessa desarmonia”, afirmou. “Mas podemos aguardar um
aumento no volume de vendas agora no último trimestre de 2023.
Mas será preciso aguardar o próximo ano, com a inflação no con-
trole e a taxa de juros abaixo dos dois dígitos, para vermos uma
reação mais consistente do comércio varejista.”
Dinheiro 01/11/2023 21
INTERNACIONAL

POR UNA CABEZA (E MEIA)

U
Desempenho m dos mais dramáticos tangos de Carlos
Gardel, Por una Cabeza retrata a triste
do ministro da surpresa de um inveterado apostador
Economia Sergio de turfe com a derrota do cavalo em que
Massa no primeiro apostara — uma perda sofrida com a
turno da eleição mesma dor de uma desilusão amorosa.
presidencial Assim como ocorre na arte, a política argentina
é uma surpresa constante.
da Argentina Prova disso foi o resultado do primeiro tur-
surpreende, mas no da eleição presidencial no domingo (22), com
dúvidas sobre rumos a reviravolta do atual ministro da Economia,
do país persistem Sergio Massa, obtendo 36,7% dos votos. Sua
vantagem na linha de chegada desbancou com
Isaac de OLIVEIRA certa folga o candidato de direita Javier Milei
(30%). Até então favorito nas primárias e em
boa parte das pesquisas de intenção de voto,
Milei não esperava iniciar a campanha para o
segundo turno atrás de Massa. O desempenho
do candidato da situação, tido como alternativa
mais moderada, não arrefeceu as dúvidas sobre
qual será o caminho escolhido para tirar a Ar-
gentina da crise que derreteu a moeda local e
levou a inflação a 138% anuais.
Na quarta-feira (25), a terceira colocada,
Patricia Bullrich, declarou apoio a Milei. Ela teve
quase 6,3 milhões (23,8%) de votos. A adesão da
candidata derrotada à campanha de Milei em-
baralha a disputa final, no dia 19 de novembro,

22 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: JUAN MABROMATA I LUIS ROBAYO I TOMAS CUESTA


e inviabiliza prever quem ganhará a eleição.
Porém, uma coisa é certa. O vencedor terá
missão quase impossível pela frente.
Como ministro da Economia do gover-
VITÓRIA no Alberto Fernández, Massa carrega o
IMPREVISTA fardo do agravamento da crise, com des-
Na foto maior, Massa controle inflacionário e monetário, em sua
comemora a boa
gestão iniciada em julho de 2022. Especia-
vantagem no
primeiro turno sobre listas avaliam que ele se beneficiou mais
o até então favorito do tom adotado pela campanha do seu
Milei (no alto, à principal adversário do que de seus próprios
direita). Fora do
méritos. Para o professor de Economia
páreo, a candidata
Bullrich declarou Internacional do Insper, Roberto Dumas,
apoio ao segundo “Milei extrapolou na liturgia como candi-
colocado. Caso os dato.” O ultraliberal chegou a chamar o
eleitores de ambos
peso argentino de “excremento”. As duras
se unam na oposição
ao atual ministro da críticas à moeda foram vistas como catali-
Economia, pode sadores da busca desenfreada por dólares
haver uma nova no mercado paralelo.
revitravolta no pleito
Embora as propostas de Milei tenham
do dia 19 de
novembro causado espanto, algumas já estavam pre-
cificadas, caso da dolarização total da eco-
nomia e do fechamento do Banco Central.
“O problema foi quando Milei começou a
falar mal do Papa Francisco, da parceria com
a China, que não queria mais dar subsídios para educação, saúde, e
a usar termos inadequados”, afirmou Dumas.
Em meio às bravatas de campanha, o que parece faltar aos dois
candidatos que disputarão o segundo turno é clareza em relação
aos desafios econômicos que se arrastam há décadas na Argentina.
Diversos indicadores macroeconômicos evidenciam a profundi-
dade da crise, que gera significativos impactos sociais no país. In-
flação de 138% em 12 meses, juros básicos a 118%, dólar paralelo
batendo 1 mil pesos, 40% da população na pobreza. Massa, se vito-
rioso, terá de adotar soluções que não conseguiu executar desde
que assumiu o ministério da Economia. Carolina Moehlecke,
professora da Escola de Relações Internacionais da Fundação
Getulio Vargas, afirmou não ver nenhum cenário em que o gasto
vai ser colocado sob controle no curto prazo. “Em termos de infla-
ção e câmbio, talvez o dólar caia um pouco por causa da redução de
percepção de risco. Mas vejo poucos impactos na inflação, porque
depende de cortes de gastos”, afirmou Moehlecke.
TENDE A PIORAR Massa vem empunhando bandeiras de ajus-
te fiscal, redução do déficit, aumento de exportações. Mas técnicos
criticam seu programa por não ser claro ao informar como esses
fins serão alcançados. “A economia argentina ainda tende a piorar
primeiro para melhorar depois”, disse Dumas, do Insper. “Pode
aumentar a taxa de juros, depreciar o câmbio, mas não vai resolver
o problema em 2024.” Até porque o drama argentino não se limita
à alta taxa de inflação e nem ao peso desvalorizado. É praticamen-
te impossível parar de emitir moeda e reduzir a dívida pública sem
mexer nos subsídios criados para mitigar o aumento da pobreza na
população. Outro ponto crítico é como negociar redução de salários
sem perder apoio das organizações sindicais.
No campo da competitividade Massa propõe priorizar os pro-
jetos que geram aumento nas exportações e substituam as impor-
tações. Segundo Moehlecke, da FGV, para que essa medida avance,
ele deverá forçar a depreciação do câmbio, com vistas a atrair dó-
lares para o país, uma vez que as reservas estão em situação crítica.
Dumas, por outro lado, lembra que mesmo essa solução pode não
dar resultados. Isso porque parte da atividade exportadora depen-
de da importação de insumos. O desafio será o equilíbrio. Há ainda
outro entrave: elevar o PIB. Como incentivar investimentos no
aumento da produção quando a taxa de juros está em 118% ao ano?
Ainda que vença as eleições, Massa precisará ser hábil na
costura de apoio político. “A Argentina tem grupos de interesses
muito organizados, dentro dos sindicatos, na sociedade civil em
geral”, disse Moehlecke. E antes de colocar em prática qualquer
plano de socorro a partir de 2024, o peronista precisa vencer
novamente Milei, o que ainda não está garantido. A Atlas Intel,
que previu vitória de Massa no primeiro turno, afirmou que a
tendência hoje é de uma vitória de Javier Milei. Ainda que por
uma cabeça de vantagem.
Dinheiro 01/11/2023 23
CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA
U M PA Í S E M R E C
Entrada em vigor da nova Lei das Licitações,
em janeiro de 2024, abre caminho para
a atração de um volume maior de
investimentos em obras que permitam
ao Brasil ser mais competitivo globalmente
— além de assegurar as condições para
que o PAC não fique apenas na promessa
Beto SILVA e Edson ROSSI
24 Dinheiro 01/11/2023 FOTO: ISTOCK
E
xistem dois motivos pelos quais destravar
investimentos em infraestutura significa dar
um salto na história de qualquer país. O pri-
meiro é o mais evidente. O apelo econômico.
Um aparato robusto de energia, saneamento, teleco-
municação e transporte (ferrovias, hidrovias, malha
aérea e rodovias) é seminal para garantir fluidez e
escalabilidade de produtos e serviços. Em resumo, é
a base para o aumento de emprego e renda de forma
consistente e duradoura. O tema é tão decisivo que
conseguiu algo improvável: ser consenso entre eco-
nomistas. Tanto que há dois anos ficou famosa a car-
E CONSTRUÇÃO
ta aberta que 17 deles, todos ven-
cedores do Prêmio Nobel, assinam
em conjunto. “O sucesso do século
21 exigirá o desenvolvimento da
infraestrutura”, afirmaram no do-
cumento que incluía nomes como
Stephen Stiglitz e Daniel Kahne-
man. Eles defendiam o pacote co-
nhecido por Build Back Better, de
US$ 2,2 trilhões, proposto pelo
governo Joe Biden. Se o primeiro
motivo é econômico, o segundo é
social. Investir em infraestrutura
é o primeiro caminho de redução
das desigualdades. Em especial
num país no qual 100 milhões de
pessoas não têm em suas casas
acesso a redes de esgoto. Durante
audiência junto à Comissão de In-
fraestrutura do Senado, em maio,
a ministra do Planejamento, Simo-
ne Tebet, foi direto ao ponto. “O
Brasil é muito rico para ter um povo
tão pobre.”
Destravar esse nó exigirá duas
coisas. Uma legislação moderniza-
da e fluxo de capitais. No caso bra-
sileiro, os investimentos em infra-
estrutura de base caíram de 5% do
PIB nos anos 1980 para a casa dos
1,7%. Este ano, devem chegar a 1,9%.
É pouco. Para Jorge Sant’Anna, CEO
e cofundador da BMG Seguros, além
de profundo conhecedor do tema,
serão necessários pelo menos 4,3%
do PIB por ano pelos próximos dez
Dinheiro 01/11/2023 25
CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA

anos. “O subinvestimento acarreta tir de obras públicas. Em 1894,

baixa competitividade em relação
aos demais países em desenvolvi-
mento”, disse. O Brasil ocupa a 78ª
posição no Ranking de Competiti-
vidade Global de 2021, que classifi-
cou 141 países.
Sant’Anna vê uma chance his-
tórica para o Brasil a partir de ja-
neiro, quando entra em vigor a Nova
Lei de Licitações (14.133/21). Mais
do que segurança jurídica, ela pode
mudar de patamar o universo de
contratação de projetos de infra-
estrutura. Irá corrigir, em sua visão,
“SÓ HÁ UM CAMINHO: AMPLIAR um gap legal de 130 anos em relação
a países como os Estados Unidos.
INVESTIMENTOS PRIVADOS E INVESTIMENTOS No fim do século 19, os americanos
PÚBLICOS. O MUNDO QUER INVESTIR sofriam de males que os brasileiros
NO BRASIL” conhecem bem: a corrupção a par-
RENAN FILHO
MINISTRO DOS TRANSPORTES
criaram uma legislação (aprimora-
da no século passado) baseada em
Performance Bonds. Basicamente,
ela prevê a obrigatoriedade de que
todo contrato de construção firma-
do entre o poder público e uma
pessoa jurídica privada a partir de
determinado valor seja, sem exce-
ção, segurado em 100% do valor do
contrato. Mais que isso. Que seria
preciso inserir entre contratante
(público) e contratado (privado)
um agente que de alguma forma
fiscalize a execução financeira e a
execução física dos projetos. “Se
não houver a entrega do jeito que
está acordado, a seguradora assume
a obra ou indeniza o governo”, dis-
se Sant’Anna.

% da
população

POR UM
(em bilhões de pessoas)
global
Sem Eletrecidade
0,675 8,4%
MUNDO Sem Água Potável
0,675 28,7%
MENOS Sem Saneamento Seguro
0,675 45,0% I

DESIGUAL Sem Estrada*

Sem Banda Larga

0,675 12,5%
BANCO MUNDIAL
MOSTRA QUE 0,675 5,6% do

INFRAESTRUTURA
É ESSENCIAL
PARA A INCLUSÃO DICAS DO QUE FAZER

O QUE O BA
NCO MUNDIA
L DIZ
“Tradicionalmente, os governos
1. Reformas
políticas que 2. Concretizar
projetos de 3.
melhorem a infraestruturas,
oé lideram o financiamento de transparência e como através
de capital privad
“A mobilização na . Dado infraestrutura. Mas o mundo a eficiência do de PPPs
ncher a lacu
crucial para pree o das crises atravessa tempos difíceis e os mercado
ativ
o impacto cumul é necessária uma governos enfrentam pressão fiscal
ga da s,
globais interli sem precedentes. Os orçamentos
ca l no financiamento
mudança radi públicos não são suficientes para a
o”
público e privad escala e a diversidade dos desafios”
 Essa simples modelagem cen-
tenária permite o óbvio: que os
projetos sejam entregues. Se o con-
tratado não acabar a obra, a segu-
radora assume e conclui. Outro
ponto igualmente decisivo: a cor-
rupção desapareceu. “Você interpõe
entre o contratado e o contratante
um agente que fiscaliza tudo”, disse
Sant’Anna. Para ele, a corrupção
não acontece no ato da compra ou
da contratação e sim durante a obra.
O avanço legal deve destravar a
capacidade de o Brasil atrair inves-
timentos que hoje não cabem no
bolso do governo. Tanto que o novo
Programa de Aceleração do Cres-
cimento (PAC), focado em Desen-
volvimento e Sustentabilidade e
lançado dia 11 de agosto, não fica de
pé sem o dinheiro privado. Do total
de R$ 1,7 trilhão previstos (83%
investidos até 2026), a maior parte
do bolo sairia da iniciativa privada
(cerca de 40%).
SANEAMENTO Um dos princi-
pais aportes, de R$ 610 bilhões, será
em modernização da mobilidade
urbana, saneamento, gestão de re-
síduos sólidos, urbanização de
favelas e contenção de encostas e
combate a enchentes. Outro eixo
fundamental do programa é o de
Transporte Eficiente e Sustentável,
que toca justamente na infraestru-
tura logística, com aportes em ro-
dovias, ferrovias, portos, aeropor-
tos e hidrovias, com aporte
previsto de R$ 349 bilhões.
O Ministério dos Transportes,
comandado por Renan Filho, já se
mexe para incentivar e garantir a
atuação de players da iniciativa
privada no jogo. A pasta reuniu no
dia 19 de outubro, na sede da B3,
em São Paulo, mais de 130 investi-
dores, representantes de constru-
toras e associações do setor rodo-
viário para apresentar os caminhos
de redução dos gargalos logísticos
a partir da ampliação de investi-
mentos no Brasil. “O País percebeu,
o presidente Lula percebeu, que só
há um caminho: ampliar investi-
mentos privados e investimentos
públicos. O mundo quer investir
no Brasil”, afirmou Renan Filho na
abertura do evento Brasil Trans-
port Invest. A intenção do ministro

INVESTIMENTO Dados do levantamento anual feito 91,7

US$
US$ 1,5 TRILHÃO
Investimento ao ano
PRIVADO
CRESCE
pelo Banco Mundial sobre a
participação privada em projetos de BILHÕES
até 2030 nos países
pobres, em
infraestrutura (Private Participation in
Infrastructure-PPI) — excluídos os
PPI total
+ %23
desenvolvimento e Alta sobre
emergentes países ricos — mostram alta de
2021
23%
Isso equivale a... nos recursos de 2022 sobre 2021.
Apesar de ser o segundo ano de
retomada, na última década o valor
4,5%
do PIB destes
ficou abaixo do verificado em seis anos 263
(2013-14-15-17-18-19). Projetos
países

POR REGIÃO
20,7 PPI (US$ BI) PIB (US$ TRI) PPIxPIB (%)
3. Formas
inovadoras de 4. Pipelines de
projetos que
43,4
, financiamento e multipliquem
de mitigação de financiadores 4,1 3,5 24,3 4,6
13,9
4,9 1,9 0,26%
riscos, como do setor
garantias privado 0,34% 0,21% 3,3 0,09% 1,9 1,5 0,13% 0,53%
Ásia (Sul) Ásia (Leste) Ásia (Central) África (Norte) África América Latina
Pacífico Europa Oriente Médio (Subsaariana) & Caribe

INFOGRÁFICO: FABIO X | FOTO: AGIF VIA AFP Dinheiro 01/11/2023 27

CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA
“NO BRASIL, A EFICIÊNCIA DO INVESTIMENTO
EM INFRAESTRUTURA É MUITO BAIXA.
HÁ MUITOS PROJETOS MAL DESENHADOS”
SILVIA MATOS
FGV/IBRE
é expandir a integração entre os
setores público e privado e garan-
tir a previsibilidade dos projetos
para os próximos anos.
Uma das ações para isso é a Po-
lítica Nacional de Outorgas Rodo-
viárias, publicada sob forma da
Portaria 995/2023 no dia 18 de
outubro. A norma define diretrizes
para promover sustentabilidade
contratual, social e ambiental. Ou-
tra medida é a retomada de cerca
de 500 contratos que estavam pa-
rados ou em ritmo lento, de obras
“INVESTIMENTO EM
INFRAESTRUTURA É
UMA VERDADEIRA
FRONTEIRA DE EXPANSÃO
PARA A ECONOMIA,
PRÉ-CONDIÇÃO PARA
O PAÍS CRESCER DE
FORMA SUSTENTADA”
GESNER OLIVEIRA
GO ASSOCIADOS
28 Dinheiro 01/11/2023
e manutenção de estradas. Isso foi
possível pela margem aberta com
a promulgação da Emenda Cons-
titucional 126/2022, que permite
ao governo deixar de fora do teto
de gastos R$ 145 bilhões no orça-
mento de 2023.
Para abrir ainda mais flancos de
investimentos em infraestrutura,
há uma agenda importante em de-
bate no Congresso, e que precisa
avançar. Entre as proposituras a
serem analisadas está o Projeto de
Lei 2.646, de 2020, a chamada Lei
das Debêntures de Infraestrutura,
que voltou do Senado para a Câma-
ra em setembro e aguarda tramita-
ção. Na proposta, a captação da
venda de títulos de crédito deve ser
aplicada em projetos de infraestru-
tura ou em produção econômica
intensiva em pesquisa, desenvolvi-
mento e inovação.
Para Gesner Oliveira, econo-
mista, professor e coordenador do
Centro de Estudos de Infraestru-
tura e Soluções Ambientais da Fun-
dação Getulio Vargas (FGV), a Lei
das Debêntures é apenas uma ini-
ciativa de uma série de matérias que
estão sendo discutidas pelos con-
gressistas. “É preciso acelerar essas
pautas”, disse o especialista, ao citar
ainda outros textos que contribuem
para atrair aportes à infraestrutura
brasileira, como o PL 7.063/2017,
FOTOS: DIVULGAÇÃO
que consolida as regras para con-
cessões, o PL 459/2017, que permi-
te a securitização de recebíveis
tributários, o PL 4.881/2012, legis-
lação referente à mobilidade urba-
na, além da revisão da regulação
do setor elétrico, economia circu-
lar e inserção do hidrogênio como
fonte de energia no Brasil. “Inves-
timento em infraestrutura é uma
verdadeira fronteira de expansão
para a economia, uma pré-condição
para o País crescer de forma sus-
tentada. Inclusive aumentando a
competitividade, a produtividade”,
disse Oliveira.
Segundo ele, apesar dos desa-
fios e das dificuldades, o Brasil tem
gerado interesse por parte de in-
vestidores internacionais. Entre
os fatores estão a melhora na clas-
sificação das notas de risco. A S&P
Global Ratings elevou a perspec-
tiva de crédito soberano do Brasil
para “positiva” e a Fitch aumentou
a avaliação de crédito soberano do
Brasil de BB- para BB. Outra razão
é conflito no Leste Europeu, entre
Rússia e Ucrânia. “Uma parte dos
investimentos que poderiam ir para
lá foram redirecionados para a
América Latina, Brasil em parti-
cular”, disse. “Há uma percepção
de oportunidades interessantes na
infraestrutura, porque tem muita
coisa a se fazer.”
BAIXA EFICIÊNCIA O futuro pode
até parecer promissor, mas o Brasil
insiste em repetir traumas. Por isso
Silvia Matos, coordenadora do Bo-
letim Macro e pesquisadora da área
de Economia Aplicada do FGV/Ibre,
ressalta que é importante avaliar o
que ocorreu no passado. Segundo
ela, análise do pesquisador Claudio
Frischtak, da consultoria interna-
cional de negócios Inter.B, a pri-
meira versão do PAC, lançada em
2007, ele ºprevia investimentos de
R$ 504 bilhões, mas
concluiu apenas
9% dos projetos.
A segunda versão,
de 2011, avaliada
em R$ 708 bilhões,
entregou 26% das
obras. “Os estudos
mostram que a eficiência
do investimento em infraes-
trutura no Brasil é muito baixa,
pois há muitos atrasos, sobrecus-
tos e projetos mal desenhados”,
disse Matos. “A governança ado-
tada na realização dos projetos de
infraestrutura tem grande influ-
ência sobre o resultado desse in-
vestimento.”
Silvia Matos diz que haverá
dificuldade para o governo conse-
guir recursos em um contexto de
déficit fiscal elevado e o setor pri-
vado sofre com juros reais altos. A
restrição para o financiamento é
muito maior hoje do que foi no
passado. “No geral, precisamos
melhorar o planejamento, com
critérios rigorosos de seleção de
projetos, estabilidade e previsibi-
lidade na legislação, incentivando
a concorrência e, por fim, moni-
toramento, controle e gestão dos
projetos.” O que faz o tema voltar
ao ponto levantado por Sant’Anna,
da BMG Seguros. “Todo projeto
de infraestrutura exige uma com-
plexa rede de proteção aos inves-
tidores e contratantes”, afirmou.
Isso inclui ramificações como
garantia de preço, qualidade e pra-
zos contratados; retorno do inves-
timento público; fomento à exi-
gência de um projeto consistente;
comprovação de licenças ambien-
tais... “Você investiria numa obra
que não consiga garantir sua exe-
cução?”. E ele mesmo responde.
“Sem uma estrutura de garantia
adequada jamais teremos investi-
mento privado no Brasil.”
ENTREVISTA
JORGE SANT’ANNA,
CEO E COFUNDADOR BMG SEGUROS
O nível de investimento do Novo PAC
só será alcançado se houver uma revolução
no segmento de seguros e resseguros”
Qual ambiente de segurança jurídica
temos hoje no setor de infraestrutura?
De entraves regulatórios. Eles provocam uma
enorme incerteza no investidor. Basta olhar-
mos o período depois da Lava Jato, em que
tivemos um cemitério de obras inacabadas,
sem nenhuma indenização de seguradoras
tanto a financiadores quanto contratantes.
Esse quadro aterroriza investidores privados
e sobretudo o estrangeiro. Sem uma estrutu-
ra de garantia adequada jamais teremos
investimento privado no Brasil.
Qual a mudança decisiva teremos a
partir de janeiro, quando efetivamente
entra em vigor a Nova Lei de Licitações?
Todo projeto de infraestrutura exige uma
complexa rede de proteção aos investidores
e contratantes, que nos países desenvolvidos
são essencialmente desempenhados pela
indústria de seguros e resseguro, através de
instrumentos como o Performance Bond.
De que se trata o Performance Bond?
Um instrumento que garante preço, qualida-
de e prazos contratados, além de um projeto
consistente e a comprovação de licenças
ambientais. Enfim, ele desempenha papel
fundamental na execução correta de obras
em que o contratante é o governo. Nos EUA,
os Performance Bonds remontam a 1894.
Nossa legislação corrigirá isso?
A nova lei [14.133/21] traz uma série de inova-
ções e melhorias. Mesmo tendo limite de
cobrir só até 30% nas obras de grande vulto
[no caso americano é de 100%], houve
aumento da cobertura segurada, já que por
aqui antes era de 10%. Há também inclusão
da cláusula que permite às seguradoras
finalizarem obras nos casos de insuficiência
financeira do prestador. A seguradora ganhou
a posição de interveniente do contrato, con-
ferindo a ela maior número de obrigações
e responsabilidades na execução.
Quanto a questão de seguros & garan-
tias pode baratear o crédito?
É difícil prever a redução do custo do finan-
ciamento. Mas nos custos estruturais é inevi-
tável, uma vez que o seguro reduzirá enorme-
mente os riscos de execução das obras.
A seguradora passa a ser um player rele-
vante à mesa. O segmento está pronto?
Temos hoje o mercado financeiro mais trans-
parente e mais bem supervisionado do
mundo. Mas o mercado de seguros ainda
está muito atrás. Décadas atrás. E sem um
mercado de seguro moderno e inovador não
teremos financiamento privado para a infra-
estrutura. Existem hoje, digamos, cinco gran-
des seguradoras de garantia no País. E destas
somente duas ou três vão ter competência e
capacitação técnica para entrar nesse jogo.
E sem elas... sem investimento privado?
Sim. E o subinvestimento em infraestrutura
acarreta em baixa competitividade.
Comparado a outros países em desenvolvi-
mento ou emergentes, temos a pior situação.
Do total de rodovias, apenas 13,5% são pavi-
mentadas. Das ferrovias, apenas um terço
está em operação comercial. E dos mais de
41 mil quilômetros de hidrovias, apenas 53%
são economicamente navegáveis.
O que é preciso acontecer para essa
nova chance não ser desperdiçada?
A gente vive um cenário de oportunidades.
Mas a lição de casa do ecossistema inteiro
ainda está no começo. Minha ambição é sen-
sibilizar as pessoas-chave dentro do governo
e de alguma maneira dizer, ‘olha, tem aqui um
bloqueador que eu preciso ajudar a desblo-
quear’. O mercado privado não será capaz de
fazer frente à enorme demanda do novo PAC.
Esse nível de investimento só será alcançado
se houver uma revolução no mundo de segu-
ros e resseguros e uma interconexão com os
mercados financeiro e de capitais.
Dinheiro 01/11/2023 29
CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA

Garantir segurança jurídica é fundamental para trazer

mais investimentos em projetos de infraestrutura no
País. Para especialistas, é necessário estabelecer
mecanismos que assegurem a manutenção das
obras sem mudanças no meio do contrato

A IMPORTÂNCIA DAS
REGRAS DO JOGO
E
Sérgio VIEIRA m outubro de 2019, o então prefeito do Rio de
Janeiro, Marcelo Crivella, deixou evidente a
falta de diálogo com a iniciativa privada e de-
terminou a destruição de praças de pedágio da
concessionária que administrava a movimentada Linha
Amarela havia duas décadas, rompendo unilateral-
mente o contrato em vigor. A ação desastrosa só pode-
ria resultar em disputa nos tribunais. No dia seguinte,
a Justiça suspendeu a decisão de Crivella e determinou
a retomada da cobrança do serviço,
além de multa para o poder público
em caso de descumprimento.
O exemplo extremo mostra
como não deve ser a relação entre
o poder público e empresas respon-
sáveis por obras de infraestrutura
no Brasil. E como uma mudança de
caminho no meio do percurso, ou

30 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK | DIVULGAÇÃO

 “TEMOS EVOLUÇÕES IMPORTANTES
E ISSO PRECISA SER CELEBRADO.
MAS É PRECISO DISCUTIR PONTOS,
PARA QUE POSSAM SER SUPERADOS”
VENILTON TADINI
PRESIDENTE DA ABDIB
“ACHO FUNDAMENTAL QUE SE TENHA
A PERCEPÇÃO DE QUE CRESCIMENTO
ECONÔMICO CONSISTENTE VEM COM
INVESTIMENTOS EM INFRAESTRUTURA”
ARNALDO JARDIM
DEPUTADO FEDERAL

até mesmo a falta de regras estabe-
lecidas anteriormente, pode afetar
a credibilidade do País na busca por
recursos em grandes projetos.
ANTES DA OBRA O clima de in-
segurança jurídica é um pesadelo
para grupos que pretendem partici-
par de grandes licitações de obras
como de aeroportos, rodovias, sane-
amento básico, entre outras impor-
tantes intervenções. E garantir essa
segurança talvez seja um dos prin-
cipais desafios da administração
pública, justamente para assegurar
o aporte do investidor e a consequen-
te geração de empregos. Mas tam-
bém há o outro lado da moeda, quan-
do a empreiteira não consegue arcar
com o que se comprometeu e sim-
plesmente abandona a obra, criando
esqueletos vergonhosos de concre-
to em diversas cidades do Brasil e
evidenciando o desperdício do di-
nheiro público. Isso passa, necessa-
riamente, por uma boa gestão do
contrato assinado.
Para o advogado Cássio Gama
Amaral, sócio da Machado Meyer
Advogados, antes da discussão em
torno da segurança jurídica propria-
mente dita, é necessário dar um
passo atrás para criar mecanismos
de estruturas governamentais para
elaboração de estudos de projetos
executivos. “Por conta dessa ausên-
cia de planejamento, muitas obras
são mal planejadas e mal executadas.
Antes do contrato, a licitação preci-
sa ser bem-feita”, disse. Amaral acre-
dita que a Nova Lei de Licitações,
que entra em vigor em janeiro, pode
mudar um pouco essa realidade, já
que ela traz caminhos para garantir
maior eficiência ao processo licita-
tório. “O que a gente espera é que
esse seja um marco importante para
a postura do Estado nas licitações.”
Nesse sentido, a garantia de um
seguro para a obra de infraestrutura
é um importante caminho para que
os projetos não sejam interrompidos.
O novo fomato da legislação assegu-
ra a cláusula de step-in, que exige
que a seguradora entre e performe
o projeto, em benefício do Estado,
em caso de descumprimento do to-
mador do seguro contratado, no caso
as empreiteiras. “A seguradora faz
um importante filtro financeiro e
operacional do contrato, para saber
se, na prática, esse projeto pode ser
executado. Essa é uma forma de re-
duzir a ineficiência dessas grandes
obras”, afirmou o advogado. Esse
mecanismo passará a funcionar na
virada do ano. Outra solução para
garantir que a obra possa ser efeti-
vamente concluída está sendo dis-
cutida em Brasília: a criação de um
instrumento financeiro chamado
debêntures de infraestrutura, que
seriam emitidos pelas empreiteiras
para financiar as obras das quais
pretendem participar.

Dinheiro 01/11/2023 31
CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA
“A SEGURADORA FAZ UM IMPORTANTE
FILTRO FINANCEIRO E OPERACIONAL DO
CONTRATO, PARA SABER SE, NA PRÁTICA,
O PROJETO PODE SER EXECUTADO”
CÁSSIO GAMA AMARAL
SÓCIO DA MACHADO MEYER ADVOGADOS
Relator de grupo de trabalho na
Câmara do Marco das Concessões e
do Projeto de Lei 2.646/20 (que tra-
ta das debêntures), o deputado fe-
deral Arnaldo Jardim (Cidadania)
disse que as debêntures incentivadas
já existem, mas apenas para pessoas
físicas. “Com essa nova lei, os com-
pradores podem ser fundos institu-
cionais, que têm mais capacidade de
investimentos. Isso vai ampliar de
forma extraordinária os recursos na
infraestrutura”, afirmou.
O parlamentar comemora o
emprenho do governo para o aper-
feiçoamento regulatório das obras
do Novo Programa de Aceleração
do Crescimento (PAC), como mais
agilidade no licenciamento ambien-
tal, que deve ser votado ainda neste
ano. “Acho fundamental que se te-
nha a percepção de que crescimen-
to econômico consistente vem com
investimentos em infraestrutura”,
disse Jardim. “As políticas sociais
compensatórias ou emergenciais
32 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK | DIVULGAÇÃO
socorrem as pessoas, mas não ga-
rantem depois a permanência do
crescimento do País.”
MUDANÇA Presidente da Asso-
ciação Brasileira da Infraestrutura
e Indústrias de Base (Abdib), Venil-
ton Tadini entende que tão prejudi-
cial quanto não ter regulação clara
sobre alguma atividade é a mudança
EFICIÊNCIA de regra no meio do caminho. Ele
E AGILIDADE cita o caso da Medida Provisória
Projeto de lei
1.154, que transferiria poderes das
que institui as
debêntures de agências regulatórios para conselhos
infraestrutura pode que seriam criados pelo Executivo.
garantir mais A medida foi vetada. “Esse seria um
recursos para obras
tipo de insegurança. Seria o equiva-
de saneamento,
estradas e outras lente a dizer que para aprovar as
intervenções regras do setor financeiro, hoje feitas
pelo Banco Central, seria necessário
passar por um conselho”, disse Ta-
dini. “Também há casos de municí-
pios que decidem cobrar Imposto
Predial Territorial e Urbano (IPTU)
em toda a área em que passa uma
rodovia ou ferrovia. Temos traba-
lhado muito para que a Advocacia
Geral da União (AGU) entre forte-
mente nesse tema. O que não dá é
para passar trator em cima de pedá-
gio”, afirmou Tadini.
Ainda assim, ele entende que o
Brasil vem avançando no assunto,
como a aprovação do Marco do Sa-
neamento, das agências reguladoras,
do setor do gás, que dão solidez a
investidores que buscam atrair re-
cursos em obras estruturantes. “Te-
mos evoluções importantes e isso
precisa ser celebrado. Mas é neces-
sário discutir mais detalhadamente
alguns pontos, para que possam ser
superados.”
Ainda que tudo funcione como
um relógio suíço — licitação e con-
tratos bem executados —, será ne-
cessário que os canais de arbitragem
possam ser mais ágeis, para dar vazão
às demandas judiciais sem que isso
resulte em paralisações quase que
eternas de obras no País. O advoga-
do Amaral diz que o Brasil ainda
patina na eficiência de tribunais.
“Estamos muito atrás. Os processos
se eternizam para discutir pontos
de contratos. Desmobilizar uma obra
e mobilizar novamente gera um im-
pacto enorme, inclusive social”,
afirmou. “Por isso é importante bus-
car métodos alternativos para solu-
ção de conflitos.” O fato é que garan-
tir esse equilíbrio no jogo ainda é
algo distante. É importante que a
estrada esteja, de fato, melhor pavi-
mentada no caminho da segurança
jurídica. Para o bem de todos.
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veículos no Brasil*? Que tal cuidar do seu?

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CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA

MAIS PROTEÇÃO
PA R A G RAND ES
O BRAS Indústria de seguros dispõe de
instrumentos adequados para
garantir a cobertura de riscos e
o sucesso dos empreendimentos,
mas ainda é preciso conscientizar
todos os atores envolvidos
Carlos Alberto PACHECO

C
ompanhias de seguro e resseguradoras vivem
a expectativa do lançamento de grandes pro-
jetos de infraestrutura no País. O setor privado
sabe que qualquer empreendimento de vulto
sem a devida cobertura pode trazer riscos de consequ-
ências imprevisíveis. Existe uma máxima no mercado
segundo a qual se um país cresce, a necessidade de se-
guro e resseguro aumenta. Enquanto resseguro permi-
te às seguradoras maior capacidade de subscrição de
riscos, reduzindo os custos de capital, o seguro garantia
possui um duplo viés. Embora seja procurado com mais
intensidade para garantir as licitações e contratações
da administração pública, pode também ser aplicado
em contratos de construção, prestação de serviços e
fornecimento no setor privado, bem como em obrigações
aduaneiras e nas esferas judiciais e administrativas.
Projetos de infraestrutura urbana, social, de trans-
portes, saneamento e energia já são formulados com
base em alocação de riscos que demandam mecanismos
de mitigação. Para Carolina Jardim, da Marsh Brasil, o
objetivo “é atenuar as consequências econômicas, fi-
nanceiras, ambientais e sociais que possam afetar as
partes interessadas no sucesso do empreendimento”.
Segundo a executiva, tanto no Brasil quanto no ex-
terior, o mercado segurador e ressegurador vem apoian-
do o setor de infraestrutura ao longo dos últimos 30 anos
por meio de produtos e serviços voltados para proteger
os ativos em construção e em operação. “Apesar dos
desafios impostos por fatores climáticos extraordinários
e pelo atual cenário macroeconômico e geopolítico, o
que se percebe é o interesse do mercado segurador em

34 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK | DIVULGAÇÃO


“O QUE SE PERCEBE É O
INTERESSE DO MERCADO
SEGURADOR EM CONTINUAR
A OFERECER SUPORTE À
INFRAESTRUTURA”
CAROLINA JARDIM
CREDIT SPECIALTY LEADER DA MARSH BRASIL
continuar a oferecer suporte à infraestrutura”, afirmou
a executiva da Marsh Brasil. Ela entende ser necessário
conscientizar todos os atores envolvidos — Executivo,
Legislativo, investidores, construtores e garantidores
— sobre a relevância do seguro e sua contribuição para
a viabilização de tais projetos. Legislação e jurisprudên-
cia, segundo ela, devem estar alinhadas em prol de maior
efetividade do direito de regresso das seguradoras em
caso de sinistro.
LEI DE LICITAÇÕES O seguro garantia tem exercido
um papel relevante nesse cenário. Segundo dados da
Federação Nacional de Seguros Gerais (FenSeg), essa
modalidade de proteção para projetos de infraestrutu-
ra movimentou R$ 3,4 bilhões em 2022, uma alta de
13,5% em relação a 2021. No primeiro trimestre deste
ano, o faturamento somou R$ 885 milhões, equivalente
a 20,6% a mais na comparação com o período anterior.
Segundo o diretor de garantia da Aon, João Duarte, essa
modalidade teve um boom fantástico entre 2010 e 2014
em função das obras necessárias para receber a Copa do
Mundo em 2014 e os Jogos Olímpicos do Rio de Janeiro
de 2016. Porém, perdeu força desde então.
Para Duarte, o mercado entrou em compasso de
espera enquanto aguarda a entrada em vigor da Lei
14.133/21, conhecida como Lei de Licitações. Prevista
para abril de 2023, ela foi prorrogada para janeiro de
2024. A nova lei exige maior empenho do contratado ou
do concessionário no acompanhamento da obra, de
forma que os investimentos feitos pelo governo ou pelo
setor privado sejam bem-sucedidos.
“O PAC É UM CHAMAMENTO PARA
A INICIATIVA PRIVADA PARTICIPAR
DE GRANDES OBRAS EM
SEGMENTOS IMPORTANTES COMO
HABITAÇÃO E TRANSPORTES”
JOÃO DUARTE
DIRETOR DE GARANTIA DA AON
De acordo com Duarte, muitas
seguradoras estão se especializando
em infraestrutura. Mais que contra-
tar engenheiros, elas vêm implemen-
tando plataformas e ferramentas
que apoiam a análise de subscrição
do risco das obras civis. “O mercado
nacional reúne hoje 37 seguradoras
registradas na Superintendência de
Seguros Privados (Susep) para ope-
rar seguro garantia”, afirmou. “É um
mercado que pode conceder limites
de crédito, em cada grupo econômi-
co, de R$ 25 bilhões de importância
segurada.” A nova lei deverá novo
estimular os investimentos, em es-
pecial no âmbito do novo PAC, o
Programa de Aceleração do Cresci-
mento lançado pelo governo federal
em agosto deste ano. A promessa é
de investimentos de R$ 1,7 trilhão,
dos quais cerca de 20% são de recur-
sos da União. “O PAC é um chama-
mento para a iniciativa privada par-
ticipar do processo”, disse Duarte.
Segundo o executivo, elas podem
atuar em segmentos importantes
como habitação, transporte, rodovias
e concessões, com impactos positivos
nos investimentos em grandes obras
de infraestrutura.
ENVOLVIMENTO
ESTRATÉGICO
“Nosso com-
prometi-
mento com
a evolução
sustentável
da infraestru-
tura brasileira
é inegável. Por isso, a BMG
Seguros, ao apoiar este
caderno especial, busca não
apenas reforçar sua posição
de liderança e credibilidade no
setor de seguros, mas também
provocar um diálogo frutífero
entre os principais stakehol-
ders. Através da inovação e do
fortalecimento do mercado de
seguros e resseguros, podemos
criar um ambiente mais seguro
e propício para investimentos. É
tempo de unirmos forças e tra-
balharmos por um Brasil mais
próspero e competitivo.”
Renata Oliver, cofundadora e
vice-presidente da BMG Seguros
“A BMG Seguros
tem orgulho
de provocar
esta iniciativa
crucial da
IstoÉ DINHEI-
RO, que destaca a
necessidade urgente de reavi-
var investimentos em infraes-
trutura no Brasil. Acreditamos
firmemente na capacidade de
nosso país de alcançar padrões
globais de desenvolvimento
e competitividade, mas para
isso a participação mais ativa
do setor privado é essencial.
Estamos aqui não apenas como
apoiadores, mas como prota-
gonistas desse movimento,
buscando com outros agentes
do mercado, soluções tangíveis
para os desafios imediatos e
futuros do setor.”
Jorge Sant'Anna, cofundador
e CEO da BMG Seguros
Dinheiro 01/11/2023 35
CAPA ESPECIAL INFRAESTRUTURA

UMA CONSTRUÇÃO
BEM COORDENADA
Sob a gestão Lula,

A
troca de governo no Brasil representou também uma
desembolsos do BNDES guinada no ritmo de atuação do Banco Nacional de Desen-
em infra triplicam neste volvimento Econômico e Social (BNDES) neste ano. Por
ano e comprovam que ordem do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, a institui-
ção tem recuperado seu protagonismo no fomento a obras de infra-
as políticas públicas de estrutura no País. De janeiro a setembro deste ano, os desembolsos
incentivo ao crescimento, em infraestrutura atingiram R$ 21 bilhões, o triplo dos R$ 7 bilhões
em parceria com liberados no mesmo período de 2022. Os setores que mais deman-
daram linhas de financiamento, segundo o banco, foram saneamen-
empresas privadas, to, transporte e telecomunicações, segundo o economista Nelson
são fundamentais para Barbosa, diretor de Planejamento e Estruturação de Projetos do
estimular o crescimento BNDES. “Estamos resgatando o real papel de um banco de fomento,
econômico e de negócios que existe para se somar aos recursos disponíveis do mercado pri-

Jaqueline MENDES

36 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: EDILSON RODRIGUES/AG. SENADO | ISTOCK | DIVULGAÇÃO

vado, não para concorrer e subs-
tituir”, disse Barbosa, em entre-
vista à DINHEIRO. O desembolso
da aérea industrial subiu de R$ 5
bilhões para R$ 11 bilhões.
O único setor que apresentou
queda nos desembolsos foi o de
energia, como linhas de transmis-
são, fazendas solares e parques
eólicos. Mas isso não significa que
a área está em retração. Segundo
Barbosa, os megaprojetos dos úl-
timos anos anteciparam a captação
de recursos do BNDES. Por isso,
caiu de R$ 3 bilhões, em 2022, para
R$ 2 bilhões, neste ano. No entan-
to, as consultas — apresentação de
projetos com potencial de aprova-
ção — saltaram, no mesmo perío-
do de comparação, de R$ 22 bilhões
para R$ 54 bilhões. “Isso mostra
que o cenário é muito positivo para
o aumento dos negócios nos pró-
ximos anos”, afirmou Barbosa. “As
consultas de hoje são os desem-
bolsos de amanhã.”
“O CENÁRIO É MUITO POSITIVO
PARA O AUMENTO DOS NEGÓCIOS
NOS PRÓXIMOS ANOS”
NELSON BARBOSA
DIRETOR DE PLANEJAMENTO E
ESTRUTURAÇÃO DE PROJETOS DO BNDES
“EM 2016, O SETOR DE
INFRAESTRUTURA RESPONDIA
POR 40% DA NOSSA CARTEIRA.
AGORA, DEVE CHEGAR A 60%”
RENATA OLIVER
COFUNDADORA E VICE-PRESIDENTE
DA BMG SEGUROS
Para garantir esse crescimento
robusto, o BNDES tem aprimorado
seus instrumentos de garantia, que
permitem a elevação consistente
do investimento público. E isso re-
quer a construção de mecanismos
seguros de financiamento de longo
prazo, tanto no mercado interno
quanto no externo, como transpa-
rência e planejamento. O banco,
segundo Barbosa, vem implemen-
tando as melhores práticas de com-
pliance do mundo, tornando o BN-
DES referência nesse quesito.
“Estamos ajudando a desmistificar
o papel de um banco de desenvol-
vimento. E todos os contratos estão
disponíveis on-line para quem qui-
ser consultar”, afirmou. “E temos
referências muito importantes,
como os bancos de fomento da Ale-
manha e da Coreia do Sul.”
Graças a essa transparência, o
BNDES tem conseguido reduzir o
calote — problema que assombrou
o banco nos últimos anos com em-
préstimos não pagos em obras finan-
ciadas em países como Cuba e Ve-
nezuela e que tiverem de ser
cobertas pelo Tesouro. A inadim-
plência (mais de 90 dias) atingiu no
primeiro semestre o menor valor da
história, em um patamar pratica-
mente nulo: oscilou de 0,13% em 31
de dezembro de 2022 para 0,01% em
30 de junho de 2023. A taxa é expres-
sivamente inferior à inadimplência
do Sistema Financeiro Nacional
(3,55% geral e 1,06% para grandes
empresas na mesma data. A boa qua-
lidade da carteira de crédito e repas-
ses, especialmente para obras de
infraestrutura, foi mantida, com
94,4% das operações classificadas
nos mais baixos níveis de risco (en-
tre AA e C) em 30 de junho de 2023.
CRESCIMENTO Apesar do forte
crescimento dos recursos para a
infraestrutura em 2023, o potencial
de crescimento para os próximos
anos é imensamente maior do ritmo
atual, na avaliação Renata Oliver,
cofundadora e vice-presidente da
BMG Seguros. A executiva avalia
que a mais recente versão do Pro-
grama de Aceleração do Crescimen-
to (PAC), que prevê injetar cerca de
R$ 1,4 trilhão na economia entre
2024 e 2026, vai puxar para cima
todo o ecossistema do setor e, a re-
boque, o de seguros. “Existe um
mundo muito grande para aconte-
cer. No primeiro ano de nossa ope-
ração, em 2016, o setor de infraes-
trutura respondia por algo em
torno de 40% da nossa carteira. Com
o crescimento que está por vir, deve
chegar a 60%”, afirmou. Hoje, são
cerca de R$ 18 bilhões em Impor-
tâncias Seguradas vinculadas à in-
fraestrutura. Uma prova de que a
coordenação institucional gera
sintonia entre o público e o privado,
em nome do crescimento.
Dinheiro 01/11/2023 37
NEGÓCIOS

JEEP SOB
NOVO
COMANDO.
E DESAFIO
Marca busca Antonio Filosa, presidente
da Stellantis na América do Sul, para
recuperar share. Produção do elétrico
Avenger no Brasil não está descartada

Angelo VEROTTI

té pouco mais de dois meses, Antonio Filosa próximo dia 1º de novembro em substituição ao francês Christian

A
estava com a vida estabilizada no Brasil. À
frente da Stellantis na América do Sul, o italia-
no tinha adquirido recentemente uma casa de
praia na Bahia, para curtir momentos ao lado
da família. Mas quis o destino e o português
Carlos Tavares, CEO global, que o executivo
assumisse outro importante desafio e, ao que
tudo indica, bem mais complicado na atualidade: recuperar mun-
dialmente as vendas da Jeep, uma das marcas mais renomadas
entre as 14 que integram o portfólio do grupo automotivo, mas que
tem perdido mercado nos últimos anos. “A minha missão é crescer
organicamente, balanceando rentabilidade e volume, e fazer isso
agregando valor à marca”, disse Filosa durante entrevista on-line
com a imprensa. “Foram eixos adotados no Brasil e na América do
Sul que vou perseguir globalmente.” Ele vai assumir o cargo no
Meunier, que vai se dedicar a projetos pessoais.
A promoção é um reconhecimento a Filosa pelos resultados
alcançados desde 2018. Nos últimos seis anos, período em que
ocupou a presidência da Fiat Chrysler Automobiles (FCA) na
América Latina e, a partir de 2021, o mais alto posto na Stellantis
na América do Sul, o executivo levou a Fiat e depois o conglomera-
do europeu à liderança do mercado brasileiro e do continente.
“Somos os líderes nos três principais países da América do Sul:
Brasil, com 32,2%, na Argentina (31,3%) e no Chile (12,3%)”, disse
o presidente. No mercado nacional, a participação do grupo passou
de 16,7% para 23,8% em cinco anos.
Filosa revelou ter sido pego de surpresa pelo convite para as-
sumir a Jeep. “Eu tinha acabado de comprar uma casa no Sul da
Bahia e estava instalando o wi-fi”, afirmou. Ele trocará a cidade de
Betim, na região metropolitana de Belo Horizonte, por Alburn Hills,

38 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO | UOL/FOLHAPRESS


em Michigan, nos Estados Unidos. Um dos ENTRE ALTOS
primeiros objetivos do presidente será “pro- E BAIXOS
O Renegade está
teger o core” da Jeep, que tem, segundo ele,
entre os modelos
uma comunidade de clientes que a veneram. da Jeep preferidos
Numa segunda etapa a meta será alcançar pela Geração Z na
novos mercados. América Latina,
mas registrou
As estratégias se mostram mais do que
redução na
necessárias. A Jeep enfrenta uma sequência comercialização no
de queda nas vendas pelo mundo após al- ano passado
cançar a marca de quase 1,6 milhão de uni-
dades comercializadas em 2018. No ano
passado, foram negociados pouco mais de
1,1 milhão de automóveis, montante 12%
inferior ao de 2021. Pior: o número foi me-
nor até do que o total de 1,2 milhão comer-
cializado em 2020, na pandemia. Uma das
A MINHA MISSÃO
É CRESCER
ORGANICAMENTE,
BALANCEANDO
RENTABILIDADE E
VOLUME,
E FAZER ISSO
AGREGANDO VALOR
À MARCA JEEP
ANTONIO FILOSA,
PRESIDENTE DA STELLANTIS DA AMÉRICA
DO SUL E FUTURO CEO GLOBAL DA JEEP
causas para a redução dos negócios é a dificuldade enfrentada pela
empresa para ganhar penetração na China, o maior mercado do
mundo, que registrou queda de 59% nas vendas no ano passado. O
motivo é a lentidão da Jeep em implantar a eletrificação, em plena
expansão no país asiático. A marca hoje possui apenas um veículo
100% elétrico no seu portfólio, o Avenger, comercializado no mer-
cado europeu.
Para o CEO global Carlos Tavares, a culpa pela queda nas vendas
está relacionada a estratégias de marketing pouco eficientes e à
oferta errada de versões nas concessionárias. Em entrevista recen-
te ao Automotive News Europe, o português afirmou que “um
exemplo disso” é a maior oferta de Avenger elétrico na Europa do
que de versões a combustão, sendo que os consumidores se inte-
ressam pelo modelo turbo. “Não aceitamos o fato de termos perdi-
do participação. É só seguir o caminho correto porque bons produ-
tos nós temos”, afirmou. O executivo também criticou o fato de
Dinheiro 01/11/2023 39
NEGÓCIOS
modelos como o Wrangler 4xe e Grand Cherokee 4xe, líderes nos
EUA, dificilmente serem encontrados para pronta-entrega.
Os Estados Unidos e o Canadá compõem o principal mercado
da Jeep no mundo, com 66% de share. Mas a região registrou que-
da de 12% nas vendas em 2022 na comparação anual. Para compli-
car, o Wrangler tem perdido espaço nos EUA para o Bronco, da rival
Ford. A redução na comercialização já supera os 15% no acumulado
deste ano enquanto o modelo da concorrente apresenta alta de
quase 40%. Uma disputa saudável e na qual Filosa se mostra mais
do que preparado para comandar.
Com pleno conhecimento das operações da Stellantis no con-
tinente, Filosa já faz planos para a Jeep e não descarta a produção
do eletrificado Avenger no Brasil. “A ideia não me parece ruim”,
disse ele. Outra opção seria uma versão eletrificada do Renegade.
O Brasil, diferentemente do que acontece na Ásia e na Europa,
tem sido um porto-seguro para a Jepp. Não à toa o País se tornou o
segundo maior mercado da montadora no mundo. A marca saltou
do nono lugar em emplacamentos de automóveis e comerciais leves
em 2019, com 129,4 mil unidades, para o sexto em 2022, com 137,5
mil. Este setembro deste ano, foram negociados 97,1 mil veículos.
Outra boa notícia para a marca é que dois dos modelos vendidos
no País aparecem na liderança até o final do terceiro trimestre. É o
caso do Compass entre os SUVs médios, com 44,7 mil emplacadas
até setembro, e do Commander entre os SUVs grandes, com 15,3
mil. Mas nem tudo é alegria. O Renegade ocupa o quinto lugar entre
os SUVs compactos, com 36,6 mil. O modelo chegou a vender 73,9
PREFERÊNCIA
50% Jeep
17% Nissan
Z
DA GERAÇÃO 8% Hyundai
7% Suzuki
3% BMW
2% Mercedes
7% Outros
40 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO
DISPUTA
NOS EUA mil exemplares em 2021, mas viu o número
O Ford Bronco cair para 51,3 mil no ano passado.
tem crescido em
vendas no País e REGIÃO Na América Latina, apesar da
roubado mercado
do Jeep Wrangler, queda de 6% nas vendas em 2022, a marca
que ainda assim goza de prestígio entre a Geração Z, nascida
segue na liderança entre 1995 e 2010. Foi o que mostrou pes-
quisa da another, agência de comunicação
estratégica com atuação na região, que levou
em conta a opinião de 150 mil centennials
(como também são conhecidos) entre os
mais de 8,6 milhões de seguidores que res-
ponderam às perguntas de influenciadores
latino-americanos, em setembro, em relação
a quatro temas: mobilidade, consumo de
eletrônicos, videogames e entretenimento.
Em mobilidade, os jovens pertencentes
à Geração Z, culturalmente usuários de
transporte público, revelaram a preferência
pela Jeep quando questionados a respeito
da marca de carro que gostariam de ter.
Dentre as 46 mil respostas analisadas sobre
o assunto, a bandeira teve 55% das indica-
ções, seguida pela Nissan, em segundo lugar
(17%), e pela Hyundai, em terceiro (8%).
REALIDADE Se no mercado norte-ameri-
cano a Ford é uma pedra no sapato da Jeep,
no Brasil a empresa busca ampliar a presen-
ça. As vendas caíram desde o fechamento
das plantas e o consequente encerramento
da produção no País em 2021. E isso está
refletido nos números. Em 2019, antes da
pandemia, a montadora emplacou 218,5 mil
unidades, volume que caiu para 20,8 mil no
ano passado. A fabricante tem priorizado
veículos de maior valor agregado. Até se-
tembro deste ano, vendeu 19 mil exemplares,
com destaque para a picape Ranger, com
13,1 mil. Um processo de retomada, que deve
ser iniciado mundialmente pela Jeep.
NEGÓCIOS

DISPUTA DE
GERAÇÕES E
ESPORTES
O
mercado de materiais esportivos tem se transformado na mesma
velocidade com que ganha novas estrelas, fãs e produtos a cada
temporada. Seja no futebol, seja no basquete ou em qualquer outra
modalidade, a admiração aos ídolos e aos modelos que representam
as marcas atravessa gerações. Um segmento que movimentou
quase US$ 300 bilhões no ano passado, um terço disso apenas nos
Estados Unidos, e que viu mais uma vez a americana Nike nadar de
braçada na liderança. Mas chama a atenção a presença de bandeiras
como VF-Vans e Skechers no top 5, à frente das tradicionais Under
Armour, New Balance, Asics e Mizuno, referências no setor. “Temos
um novo cenário criado pela pandemia, principalmente com o
advento do digital, que levou a um faturamento muito alto [US$
295 bilhões], dos quais US$ 100 bilhões estão concentrados no top
10”, afirmou à DINHEIRO Amir Somoggi, diretor da Sports Value,
Enquanto Nike reina isolada
agência especializada em marketing esportivo e responsável pela
pesquisa com base em dados da consultoria McKinsey.
na liderança global entre as
A exemplo dos últimos levantamentos, a supremacia da Nike fabricantes de materiais para
no mercado se manteve absoluta. A companhia abocanhou US$
46,7 bilhões do montante, quase o dobro da alemã Adidas, segunda o segmento, marcas como
colocada, com US$ 23,6 bilhões. Ao menos 11% (US$ 5,1 bilhões) do
faturamento da Nike foi decorrente do crescimento marca Jordan VF-Vans e Skechers ampliam
(tênis, blusão, entre outros), que, em 2019, representava apenas 8%
da receita, ou US$ 3,1 bilhões. Na terceira posição apareceu a ame- participação em mercado que
ricana VF-Vans (US$ 11,8 bilhões), seguida em quarto lugar pela
também germânica Puma (US$ 8,9 bilhões) e em quinto pela
movimenta US$ 300 bilhões
americana Skechers (US$ 7,4 bilhões).
Para Somoggi, o bom desempenho de Vans e Skechers está Angelo VEROTTI
relacionado a um novo comportamento do consumidor, a um novo
lifestyle, o que implica no consumo de uma marca mesmo sem a
necessidade de prática de uma atividade esportiva relacionada a
ela . “O cara compra um tênis da Vans, por exemplo, mas nunca

42 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: WIREIMAGE/ GETTYIMAGES | DIVULGAÇÃO

REI DAS
QUADRAS E
DOS NEGÓCIOS
Estrela do basquete
mundial, Michael
Jordan viu a
participação da sua
marca no portfólio
da Nike crescer de
8%, em 2019, para
11%, no ano passado,
com receita de
US$ 5,1 bilhões

Os calçados
representam
100% das nossas
vendas e, em 2024,
planejamos
introduzir a linha
de confecção em
lojas Skechers”
ALEXANDRE
SANTIAGO
COUNTRY MANAGER
DA SKECHERS BRASIL

subiu em um skate”, disse ele. “Ou a pessoa adquire um tênis da da marca no País, e reflete um aumento
Asics para caminhada, mas o usa para ir ao shopping.” global contínuo apresentado nos últimos A transformação
Independentemente da finalidade e do produto adquirido, o cinco anos. “Somos a marca líder mundial no mercado de
levantamento mostrou que o faturamento das quatro grandes do em calçados de performance para cami- calçados e
segmento, Nike, Adidas, Puma e Under Armour, continuou em nhada (GoWalk) e estamos presentes materiais
ascensão no mundo. Atingiu US$ 85 bilhões, um aumento de 5% também nas categorias de calçados para esportivos reflete
na comparação anual. Dentre elas, a Puma foi a que apresentou o corrida (GoRun), pickleball, golfe e, re- a evolução das
maior crescimento, com 28%. A Nike teve alta de 5% e a Under centemente, futebol (chuteiras) e bas- preferências dos
Armour, de 1%. A Adidas computou queda de 1%. Já a Vans e a quete”, disse o executivo. consumidores”
Skechers registraram incremento de 22% e 15%, respectivamente. Terceira maior marca de calçados
PIETRO GIOVANELLI
No Brasil a previsão da Skecher é de um crescimento de 22% esportivos do mundo, a empresa comer- BRAND MANAGER
este ano. A estimativa é de Alexandre Santiago, country manager cializou mais de 266 millhões de pares DA VANS

Dinheiro 01/11/2023 43
NEGÓCIOS
no ano passado. “Os calçados representam 100% das nossas vendas
e, em 2024, planejamos introduzir a linha de apparel (confecção)
com um projeto-piloto em algumas das lojas Skechers”, afirmou
Santiago, ao destacar que a Skechers possui mais de 31 categorias
de produtos em suas operações pelo mundo e promoveu uma collab
com Rolling Stones para calçados casuais esportivos, além de outras
personalidades, como o rapper Snoop Dogg.
Na visão do country manager, a posição da Skechers no ranking
se deve a três diferenciais: investimento em mídia (maior investi-
mento do segmento na TV dos Estados Unidos); direto ao consu-
midor (aproximadamente 5 mil lojas pelo planeta e um ecommer-
ce mais relevante) e portfólio (processo único de desenvolvimento
que traz continuamente novidades tecnológicas e inovadoras).
A Skechers tem apostado em personalidades internacionais e
nacionais para divulgar os seus produtos. No exterior nomes como
Harry Kane, atacante da seleção da Inglaterra, é o principal embai-
xador da empresa no futebol. Além disso, os astros do golfe Brooke
Henderson e Matt Fitzpatrick; do Pickeball, Tyson MacGuffin e
Catherine Parenteau, são patrocinados pela bandeira. “No Brasil,
os embaixadores são os treinadores Cau Saad e Rodrigo Ruiz, além
do atleta e incluenciador de running Diego Benko”, disse Santiago.
SOLIDEZ A Vans, pertencente ao grupo VF Corporation, também
tem muito o que comemorar. Com quase 60 anos de história, a
marca fundada na Califórnia sempre esteve ao lado das comunida-
des do skate e do surfe no cenário internacional, portfólio amplia-
do com a entrada no snowbord. No Brasil, além das pranchas na
terra e no mar, o movimento se estendeu ao BMX. “Essa transfor-
mação no mercado de calçados e materiais esportivos reflete a
evolução das preferências dos consumidores. Acreditamos que
ouvir os clientes e entender novas formas de solucionar suas dores
44 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO
APOSTA
VARIADA
A Vans tem entre
os seus atletas
patrocinados a
surfista brasileira
Yanca Costa. A
Skechers tem uma
collab com rapper
Snoop Dogg
é a principal chave para o desenvolvimento de uma marca sólida e
reconhecida”, disse Pietro Giovanelli, Brand Manager da Vans.
A bandeira tem apostado na estreita relação com as suas comu-
nidades e em lançamentos para ampliar a participação no mercado
nacional. Este ano apresentou dois modelos de tênis para a cate-
goria skate e outros dois para a família UltraRange - VR3 e Neo VR3.
“Os produtos da divisão VR3 devem apresentar no mínimo 30% do
produto de materiais renováveis, regenerativos e reciclados, um
compromisso da Vans para reduzir os impactos para o meio am-
biente”, afirmou Giovanelli. Entre os muitos atletas patrocinados
pela Vans, destaques para o skatista Pedro Barros, prata na Olím-
piada de Tóquio, e para a surfista Yanca Costa, campeã brasileira.
O grupo VF Corporation é composto por outras marcas que
fazem parte do universo esportivo, como Supreme (skate), The
North Face (Trekking e Hiking), Timberland (Outdoor Lifestyle)
e Ultra (Running). O conglomerado faturou US$ 11,8 bilhões no
ano passado, ainda distante dos US$ 13,8 bilhões computados em
2019, período pré-pandemia. O mercado dos Estados Unidos é
responsável por US$ 6,2 bilhões em vendas; a Europa por US$ 3,4
bilhões; Ásia e Pacífico por US$ 1,6 bilhão; e o restante das Américas,
que inclui a América Latina, com US$ 627 milhões.
 Caminhosdainovação

A SIMPLICIDADE VEM
DEPOIS DE MUITO ESFORÇO
E
mbora o pensamento filosófico não seja comumen- lar) que representa a forma do nosso planeta de acor-
te utilizado na nossa cultura de trabalho, a “mãe do com a ciência — mas o conceito de uma Terra LUÍS GUEDES
PROFESSOR
de todas as ciências” pode oferecer apoio intelec- plana é cientificamente absurdo e nada provável. DA FIA BUSINESS
tual a um sem-número de empreendimentos humanos. Quando a explicação mais complexa se adapta melhor SCHOOL
Tomemos o exercício da lógica, por exemplo. Essa aos fatos, fiquemos com ela — a Navalha de Occam é
disciplina é um instrumento incrivelmente útil de um modelo, não um imperativo.
apoio à tomada de decisão, em que pesem os seus li- Extrapolando para o ambiente das organizações,
mites (sobre esse tema, sugiro ao atento leitor, à in- quando nos deparamos com uma situação complexa,
formada leitora, que leiam O erro de Descartes, de antes de abraçar a solução mais simples, comecemos
Antonio Damásio). Como a lógica é elegantemente pela necessidade de apuração dos fatos, consulta a
atemporal, há um modelo analítico concebido no múltiplas e informadas fontes, ideias e perspectivas
século 19 que pode ajudar os tomadores de decisão (consultores, especialistas da academia, parceiros,
nesse conturbado início do clientes). Se sua rede for boa,
século 21. O frade Franciscano coletivamente possui o conhe-
William de Ockham concebeu O frade Franciscano William cimento e o poder de proces-
uma tese que, muito depois de Ockham concebeu uma tese samento de que você precisa.
dele, ficou conhecida como Os experimentos também
Navalha de Occam.
que, muito depois dele, ficou podem ser instrumentos in-
De modo resumido, o mo-
conhecida como Navalha de crivelmente úteis. Algumas
delo sugere que a explicação Occam. O modelo sugere que complexidades, diga-se, so-
mais simples e direta para um explicação mais simples e mente se conseguem ver quan-
problema deve ser preferida direta para um problema deve do produtos, soluções, apre-
sobre aquela mais rebuscada ser preferida sobre aquela sentações, veem a luz do dia.
e complexa. A que tem menos mais rebuscada e complexa Nesse campo, o design thinking
suposições deve ser preferida é a ferramenta conceitual que
(pluralitas non est ponenda você deve conhecer e utilizar.
sine necessitate ou “a pluralidade não deve ser postu- Comece simples, a partir de um protótipo, e dê aos
lada sem necessidade”). potenciais clientes a oportunidade de conhecer na
Até aqui tudo vai bem, gostamos de simplicidade. prática a tese do seu produto.
Mas ocorre que quase tudo a nossa volta é mais com- A partir do feedback e da observação atenta, a com-
plexo do que parece, inclusive o modelo de Ockham. plexidade necessária é adicionada, até que um produ-
Seguido à risca, podemos incorrer no erro de simpli- to minimamente viável seja concebido e, a partir dele,
ficar excessivamente uma situação que eventualmen- desenvolvida uma solução robusta.
te é complexa. Outra forma de aplicar o princípio da Navalha de
É fundamental verificar se as explicações diferen- Occam é ser inclemente ao editar seu trabalho. Cada
tes são igualmente convincentes, eficazes e prováveis. elemento de design deve ser avaliado quanto à sua
Como exemplo extremo disto, os proponentes da eficácia e editado em benefício de uma solução equi-
hipótese da Terra plana se baseiam na aparente sim- valente, porém mais simples. Einstein, sobre isso:
plicidade em relação ao elipsóide (de formato irregu- sejamos simples, mas não simplórios. Gênio.

Dinheiro 01/11/2023 45
NEGÓCIOS

B RAS I L , N A Ç Ã O
E
m 1993, Royce Grace venceu a pri-
meira edição do Ultimate Fighting
Championship (UFC). O campeo-
nato realizado no Colorado (EUA)
reuniu os melhores lutadores do
mundo em modalidades como boxe, kick-
boxing, sumô, savate, karatê, tae kwon do e
jiu-jitsu para desvendar qual era a mais
eficiente dentro de um ringue. Melhor para
o brasileiro, que com sua técnica de jiu-jitsu
finalizou três adversários e sagrou-se o pri-
meiro campeão no que hoje é conhecido
como artes marciais mistas (MMA). Nascia
ali um esporte e uma estrela, que inspirou
uma legião de atletas que viriam a seguir
seus golpes e formaram uma constelação
verde-amarela. De lá para cá, brilharam
É uma mudança nomes como Marco Ruas, Vitor Belfort,
de conceito. A Murilo Bustamante, Anderson Silva, Mino-
gente passa a tauro, Lyoto Machida, Maurício Shogun,
tomar a decisão José Aldo, Júnior Cigano, Renan Barão,
de cuidar do nosso Fabrício Werdum, Rafael dos Anjos, Aman-
próprio destino. da Nunes, Cris Cyborg, Jéssica Bate-Estaca,
É um momento de Charles do Bronxs, Alex Poatan e Alexandre modalidade, que se enfraquecia. Foi aí que em 2001 Dana White e
crescimento” Pantoja. Em seus primeiros anos, porém, o os irmãos Lorenzo e Frank Fertitta e compraram a organização.
esporte se destacava dentro do octógono. Com muitas lutas travadas na justiça e com comissões atléticas para
EDUARDO GALETTI
VP E LÍDER DA
Fora dele, a desconfiança e questionamen- regularizar a modalidade, conseguiram formatar regras, embalar
OPERAÇÃO NO PAÍS to de autoridades davam duros golpes na o esporte também como entretenimento e contratar atletas de
ponta para o show continuar. Uma potência popular nos Estados
Unidos. A operação brasileira é a segunda maior da organização,
seja pelo número de atletas contratados (110 de 600) ou pelo nú-
mero de fãs (16 milhões de seguidores nas redes sociais — e fosse
um clube de futebol, seria o quinto maior do País). O que reflete
também na receita recorde de US$ 5,2 bilhões que a Endeavor,
empresa americana de promoção de eventos dona do UFC, registrou
em 2022. Do total, o UFC contribuiu com US$ 1,3 bilhão, um au-
mento de US$ 224,1 milhões (+20%) em relação a 2021.
Por aqui, a marca passa por transformação em seu modelo de
negócio. Depois de uma década de parceria com a Rede Globo (2012
a 2022), o UFC Brasil assinou contrato com a Band por três anos
— encerra em 2024 —, retomou os eventos ao vivo no País pós-
-pandemia e lançou a sua plataforma própria de streaming, UFC

46 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO/ EDUARDO GALETTI

O UFC
Maior organização de MMA do mundo transforma
modelo de negócio no País, o segundo mais importante
para a empresa, atrás apenas dos EUA Beto SILVA

Fight Pass. “É uma mudança de conceito. A gente passa a tomar a
decisão de cuidar do nosso próprio destino. É um momento de
crescimento que também nos traz maior responsabilidade”, disse
à DINHEIRO Eduardo Galetti, vice-presidente sênior do UFC e
responsável pela operação no Brasil. O executivo está envolvido
com a produção do UFC Fight Night, dia 4 de novembro, no Giná-
sio do Ibirapuera (ingressos esgotados). O evento volta a São Paulo
após quatro anos de hiato. Na luta principal, o brasileiro Jailton
‘Malhadinho’ Almeida enfrenta o americano Derrick Lewis na
categoria peso-pesado. É o segundo card do ano promovido no País.
O primeiro foi no primeiro mês de 2023, o UFC 283, no Rio.
O UFC Brasil fechou com a Band e desde o ano passado tem
feito um trabalho diferenciado. Na Globo, a produção de programas
e transmissões ao vivo, nos canais abertos e fechado, era feita pela
TV, na emissora dos Saad é o UFC que está no controle de tudo.
Inclusive montou estúdios para televisão e conteúdos digitais — vem
um podcast por aí — no bairro do Itaim, na capital paulista. “Pela
Band, até a metade do ano já atingimos a quantidade de horas vistas
pelo público o ano passado todo na Globo”, disse Galetti. Em média,
são 1,9 milhão de telespectadores nas lutas FÃS E
veiculadas na nova parceira. O card preli- SEGUIDORES
Assim como
minar do UFC 283 teve a maior audiência acontecia antes
da história no Brasil desde que a organização da pandemia, em
faz esse levantamento (2015) e dobrou a 2019, no UFC 237,
visualização média da grade no horário. O no Rio, os eventos
deste ano são
formato do contrato com a Band é mais sucesso de público,
completo. Foi criada uma joint venture en- com todos os
tre a emissora e o UFC para angariar e ge- ingressos vendidos.
renciar os patrocínios e publicidades. Redes sociais
também batem
Toda essa estrutura tem atraído empre- recordes
sas para patrocinar a organização. Estão
fechados com o UFC Brasil marcas como
Monster, Stake, Refit, Crypto, Vechain, Pri-
me e Roobet.fun. A Venum, fabricante fran-
cesa de roupas, é a licenciada responsável
pelos kits de luta do UFC. Assim, a organi-
zação continua na luta, com o Brasil prota-
gonista e cheio de estrelas no esporte.

Dinheiro 01/11/2023 47
NEGÓCIOS
A marca que revolucionou
o mercado de vinhos
Criada na Austrália por
John Casella, Yellow Tail
permitiu que mais
consumidores
entendessem a bebida
desde o rótulo até o
sabor — e hoje vende 170
milhões de garrafas por
ano no mundo todo
Celso MASSON
48 Dinheiro 01/11/2023
O
s Jogos Olímpicos de 2000 foram um
marco na história do turismo na Aus-
trália. Com a participação de 10 mil
atletas de 199 nacionalidades, o país
recebeu milhões de visitantes do
mundo todo e popularizou internacional-
mente algumas referências culturais até
então pouco conhecidas fora da Oceania.
Uma delas foi o vinho. Embora a Austrália
já fosse um país consagrado na produção
da bebida, o fato de estar geograficamente
distante dos principais mercados restrin-
gia o consumo a um número pequeno de
entusiastas. Essa aparente restrição às
exportações em grande volume mudaria
completamente a partir ano seguinte com
o rótulo Yellow Tail, talvez o melhor case
de sucesso comercial da história do vinho.
FOTOS: DIVULGAÇÃO
Lançado em 2001 nos Estados Unidos
pelo produtor John Casella a um preço
extremamente competitivo (cerca de
US$ 6 a garrafa), o rótulo despertou o in-
teresse dessa categoria de produto junto a
um público que não comprava vinhos re-
gularmente. “Casella viu uma oportunida-
de de ampliar o mercado de vinho dos EUA
oferecendo uma bebida descomplicada”,
afirmou à DINHEIRO o reponsável pela
comercialização da marca nas Américas,
Matt Tallentire. “Ele percebeu que havia
potencial para um vinho jovem, fresco, com
um pouco mais de açúcar residual.”
De uma remessa inicial de 25 mil cai-
xas (de 9 litros cada), as vendas no ano
seguinte saltaram para 250 mil caixas. E
Seguiram crescendo a ponto de os EUA
 ELE FEZ A
AMÉRICA
O produtor John
Casella em um dos
vinhedos de sua
propriedade e duas
variedades do
vinho que se
tornou um sucesso
no mercado dos
EUA: presença
em 200 países
responderem por 60% das vendas globais
do rótulo, que hoje estão na casa de 170
milhões de garrafas.
O primeiro passo para estimular o con-
sumo entre não bebedores foi desmistificar
o aspecto tradicional do vinho, a começar
pelo rótulo. Nada de estampar um castelo
francês ou o brasão de uma família italiana.
No Yellow Tail, a imagem predominante é
a de um canguru, animal que simboliza a
Austrália no imaginário mundial. “A ideia
era transmitir diversão, levando alegria
para o momento de consumo do vinho e
não aquela imagem circunspecta que mui-
tas vezes é associada a especialistas na be-
bida”, disse Tallentire. Para estimular esse
clima de descontração e alegria, em que as
pessoas pudessem aproveitar o momento
em torno do vinho mesmo fora das refei-
ções, fosse na piscina ou happy hour, a vi-
nícola escolheu uma linguagem visual pop,
com cores fortes. E descobriu que isso poderia estimular a decisão
de compra, não apenas pelo rótulo se destacar nas prateleiras, mas
também por ele comunicar um estilo. “Aos poucos, as pessoas que
não eram muito familiarizadas com os nomes das uvas identifi-
cavam seus vinhos preferidos pela cor. Elas poderiam nem saber
que o amarelo é o Chardonnay ou que o roxo é o Cabernet Sauvig-
non. Pegavam porque aquele era o seu sabor predileto”, afirmou.
Ao conseguir se comunicar com simplicidade e eficiência, a mar-
ca literalmente fez a América. Hoje chega a 200 países.
CAUDA LONGA No Brasil, a marca é importada pela Cantu, que
hoje pertence ao grupo Wine. E aqui também a estratégia de
vendas se baseia em fisgar o consumidor que compra por impulso.
Como a oferta de vinhos é muito variada, com centenas de marcas
disputando a atenção de potenciais compradores, Tallentire en-
tende que é importante se destacar da concorrência não apenas
pela embalagem. “A menos que já saiba de antemão o que irá
A ideia era
comprar, quem entra no supermercado em busca de um vinho
transmitir
fica desorientado diante de tantas possibilidades. Por isso é im-
diversão, levando
portante que esse primeiro ponto de interação funcione o máximo
alegria para o
possível.” Para potencializar o contato visual, os distribuidores de
momento de
Yellow Tail empilham as caixas coloridas do produto junto às
gôndolas, criando uma uma linguagem visual chamativa.
consumo do
Evidentemente, mesmo essa comunicação eficaz seria pou- vinho. Aos poucos,
co para justificar o crescimento das vendas ano após ano. Isso as pessoas que
foi possível graças ao que está dentro das garrafas. O Yellow Tail não eram muito
não é um vinho de terroir e sim de várias regiões Austrália. In- familiarizadas
clusive a colheita é mecanizada para permitir ganho de escala. com os nomes
Como consequência desse blend de terroirs, a equipe de enolo- das uvas
gia da Casella consegue manter a regularidade e consistência. identificavam
“Não importa se o clima foi mais seco ou mais úmido em uma seus vinhos
região, pois teremos alternativas para fazer o blend”, disse Tal- preferidos pela
lentire. “Em toda safra o Yellow Tail Chardonnay será semelhan- cor do rótulo”
te, sem altos e baixos, o que é uma vantagem para quem vende.”
MATT TALLENTIRE
Com tudo isso, além de consagrar sua cauda amarela, a marca SENIOR EXPORT
criou uma cauda longa. MANAGER AMERICAS
Dinheiro 01/11/2023 49
Dinheiroembits POR VICTORIA RIBEIRO

APLICATIVOS: MAIS
ROBUSTOS DO QUE NUNCA
O mercado global de aplicativos passou por uma retomada após
sofrer com questões macroeconômicas em 2022. Segundo
pesquisa da plataforma de dados unificados Data.AI, o primeiro
semestre de 2023 revela o retorno de um crescimento robusto,
com recorde de US$ 67,5 bilhões em gastos do consumidor e 76,8
bilhões de downloads de aplicativos. Quando se trata de receita,
a App Store está à frente, mas quando o assunto são downloads,
o protagonismo é da Google Play.

GASTOS MUNDIAIS COM APPS GASTOS POR SISTEMA OPERACIONAL

(US$ BILHÕES)
+50,6% (US$ BILHÕES)
iOS Android
65,9 64,1 67,5 Alta em cinco
anos 41,1
44,8 50,2 2022
23,0
2023
43,5
2019 2020 2021 2022 2023 24,0
DOWNLOADS MUNDIAIS DOWNLOADS 2022
DE APPS 74,4 76,8 POR SISTEMA
(BILHÕES) OPERACIONAL 2023
64,5 66,0 (BILHÕES)
59,9
+29,2% 58,7
iOS Android

Alta em cinco
anos 18.1
57.9
2019 2020 2021 2022 2023 16,5

TIKTOK TikTok se tornou o primeiro TOP 5 APPS TOP 5 APPS

SUPERA aplicativo a superar
(POR GASTOS DO (POR DOWNLOADS)
PRÓPRIO US$ 1 bilhão
RECORDE em gastos do consumidor em 1. TikTok 1. TikTok
um único trimestre, em 2023,
e naturalmente se tornou 2. Youtube 2. Instagram
também o primeiro a superar
US$ 2 bilhões 3. Tinder 3. Facebook
em um semestre, acumulando
4. Disney+ 4. WhatsApp
US$ 2,1 bilhões
de janeiro a junho. 5. Google One 5. CapCut

50 Dinheiro 01/11/2023 INFOGRÁFICO: FABIO X | FOTOS: PIXABAY | UNSPLASH | I-HWA CHENG / AFP | DIVULGAÇÃO
 BIG TECHS:
DRIBLANDO IMPOSTOS
Estudo feito pelo think tank britânico
TaxWatch, dedicado ao universo dos tributos,
mostra que pelo menos 2 bilhões de libras
esterlinas (cerca de R$ 12,1 bilhões) ao ano
teriam deixado de ingressar nos cofres ingleses
em impostos devidos pelas grandes empresas
de tecnologia. O problema não está em evasão
ou ilegalidade, mas no que o TaxWatch chama
de regras fiscais arcaicas. A pesquisa avaliou
sete empresas – Adobe, Alphabet, Amazon,
Apple, Cisco, Meta e Microsoft – e reportou
que elas teriam lucrado, apenas no Reino
Unido, em 2021, 15 bilhões de libras (mais de
R$ 90 bilhões). Mas a maior parte do lucro é
transferida para outros países, de baixa ou
nenhuma tributação. O resultado: foram
recolhidos em impostos apenas o equivalente
a 753 milhões de libras (R$ 4,5 bilhões). O
TaxWatch estimou que o tributo recolhido, se
os lucros não tivessem sido expatriados, seria
de 2,8 bilhões de libras (quase R$ 17 bilhões).
FOXCONN E NVIDIA: FÁBRICAS DE IA
A taiwanesa Foxconn, maior fabricante
terceirizada de eletrônicos do mundo,
construirá um novo tipo de data
center usando chips e software Nvidia
para uma série de aplicações, incluindo
direção autônoma de carros.
Compartilhando palco em evento
anual de tecnologia da Foxconn em
Taipei, o presidente da Foxconn, Liu
Young-way, e o CEO da Nvidia, Jensen
Huang (foto), disseram que suas
empresas construirão essas “fábricas
de IA” juntas. “Surgiu um novo tipo de
produção: a produção de inteligência.
E os centros de dados que a produzem
são fábricas de IA”, disse Huang,
acrescentando que a Foxconn tem a
experiência e a escala para construí-
los globalmente. As ações da Nvidia
triplicaram em 2023, dando à empresa
um valor de mercado de mais de US$ 1
trilhão, impulsionadas pelo entusiasmo
com a atuação central dos chips da
empresa em aplicações de IA.

CRUISE-GM: “UMA DEMOCRACIA QUE FAZ A GUERRA

INCIDENTES
COM VEÍCULOS
AUTÔNOMOS
A Administração Nacional
de Segurança no Trânsito
de Estradas dos Estados
Unidos (NHTSA) abriu
investigação para saber se
a unidade de veículos
autônomos Cruise,
subsidiária da General
Motors, tem tomado as
precauções necessárias
para proteger pedestres.
Segundo o órgão
regulador, foram
registrados casos de
carros avançando contra
pessoas ou invadindo
faixas. Cerca de 600
automóveis serão
avaliados antes de se
decidir por um recall total.
Em agosto, um robô-táxi
da empresa se envolveu
em um acidente com uma
ambulância em São
Francisco, dando origem
a outra investigação.
CIENTÍFICA MODERNA DEVE NECESSARIAMENTE
DEIXAR DE SER DEMOCRÁTICA”
ALDOUS HUXLEY (1894-1963)
ESCRITOR INGLÊS
NAÇÃO STARTUP MUSK CONTRA BOTS
ESVAZIA ESCRITÓRIOS EM X, antigo Twitter, vai iniciar um teste que
cobra US$ 1 anual dos novos usuários
BUSCA DE DESAPARECIDOS para “postar e interagir com outras
postagens”, disse a empresa em um post
O conflito entre Israel e Hamas tem na rede social. A plataforma afirmou que
impactado nas movimentações da chamada a medida faz parte de seus esforços
Nação Startup. Especialistas israelenses em para combater spam e atividades de
tecnologia estão deixando seus empregos bots. A assinatura anual faz parte de um
temporariamente para ajudar a localizar programa que a empresa nomeou de
conterrâneos desaparecidos. Karine Nahon, Not A Bot e será testada pela primeira
uma das líderes da iniciativa, afirmou que os vez na Nova Zelândia e nas Filipinas.
voluntários estão analisando imagens,
incluindo vídeos postados on-line pelo
movimento do grupo islâmico, para ajudar na
localização. Qualquer informação obtida é
repassada às autoridades israelenses. Com
sede em Tel Aviv, que abriga a maior parte do
setor de tecnologia e segurança de Israel, os
voluntários criaram um centro de comando
improvisado, onde usam inteligência artificial
e reconhecimentos facial e de voz.

Dinheiro 01/11/2023 51
TECNOLOGIA

C
riado em 1988 com as primeiras
operações restritas ao mercado de
distribuição de títulos e valores
imobiliários, o BV (ex-Votorantim)
passou por grandes transforma-
ções até firmar a sua história com
o nome atual, em 2019. Com 450
startups conectadas, 13 contratos firmados,
mais de 50 experimentações com empre-
sas emergentes apenas em 2022 e um
lucro líquido de R$ 284 milhões no segun-
do trimestre deste ano, o BV vem traçan-
do uma trajetória focada em diversificação
de receita e conquista de parcerias através
de uma transformação constante: a digital.
“Nosso objetivo é gerar negócios e impac-
tar o cliente, seja ele uma pessoa física ou
jurídica”, afirmou Ricardo Sanfelice, di-
retor da área de Inovação e Dados do BV.
Conhecido hoje como banco parceiro
de fintechs e startups, os primeiros passos
rumo à construção de um ecossistema de
inovação aliado a conexões estratégicas
aconteceram em 2017, quando a institui-
ção decidiu realizar um investimento de
venture capital no Portal Solar, o primei-
ro de energia solar do Brasil. Na época, a
ideia surgiu principalmente pelo interes-
se em diversificar receita. E o olhar para
as pessoas por trás do negócio, segundo
Sanfelice, foi o que movimentou a parce-

ESPIRAL
ria. “O segredo de apostar em startups é
investir mais no time do que na solução”,
disse o diretor. Como resultado da aposta,
o banco BV consolidou seu papel como
um dos principais financiadores de painéis
solares, tornando essa linha de negócios

ASCENDENTE
a segunda mais relevante no setor de va-
rejo, superada apenas pelo financiamen-
to de veículos. Até o final de 2022, a insti-
tuição havia estabelecido parcerias com
mais de 12 mil instaladores e uma cartei-
ra de crédito de R$ 4,6 bilhões.
Outro fato marcante nessa trajetória,
de acordo com Sanfelice, aconteceu em Apostando cada vez mais na inovação, banco BV
2018, quando o BV assumiu a operação de
Banking as a Service (BaaS) da fintech Ban-
diversifica receita e vê conexão com startups como
co Neon. “Foi uma oportunidade que apa- estratégia de crescimento em mão dupla
receu e a gente pensou: ‘Opa, tem um ne-
gócio aí por trás’”. Dessa parceria, os Victoria RIBEIRO

52 Dinheiro 01/11/2023 FOTO: DIVULGAÇÃO


holofotes se viraram para o open banking
e o surgimento do BV Open, uma platafor-
ma de BaaS que disponibiliza serviços fi-
nanceiros para outras empresas que ofertam
esses mesmos serviços a seus clientes finais.
Hoje, a plataforma tem cerca de 100 clien-
tes – entre eles o Abastece Aí, aplicativo do
Grupo Ipiranga, e a startup Meu Financia-
mento Solar – e gera mais de 120 milhões
de transações por mês. “Nós temos vários
BVs maiores que o próprio Banco Digital
do BV, trabalhando através de terceiros.”
LABORATÓRIO Para garantir a expansão
e as parcerias, a tecnologia e a inovação
foram essenciais. Ainda em 2018, o BV
criou o BV Lab, laboratório de inovação
com um time focado na conexão com star-
tups, acompanhamento de tendências de
Todo mundo me pergunta se o BVx
é uma área. E não. É maior do que
isso. É um ecossistema interno que
atravessa o BV por inteiro”
RICARDO SANFELICE, DIRETOR DE INOVAÇÃO E DADOS DO BV
mercado e integração com novas soluções. Através do projeto
nomeado Limpa Trilhos, o tempo para realização das provas de
conceitos com startups, que engloba processos como passagem
pela área de risco e contrato jurídico, foi reduzido em 85%. “Nós
demorávamos quase um ano para conseguir fazer uma prova de
conceito. Hoje, levamos em média 15 dias”, afirmou Sanfelice.
Apenas em 2022 foram 60 provas de conceito, que renderam
mais de dez contratos fechados. “Nós brincamos que o empre-
endedor brasileiro de startups não quer mais fazer prova de
conceito, porque nunca dá em nada, não vira contrato. Então, a
gente nem se orgulha mais do número de provas, mas dos con-
tratos fechados”, disse.
Esse olhar para a inovação refletiu em algo ainda maior do que
o BV Lab e, recentemente, todos os departamentos do banco foram
atingidos pela aposta na transformação digital através do BVx.
“Todo mundo me pergunta se o BVx é uma área. E não. É maior
do que isso. É um ecossistema interno que atravessa o BV por
inteiro”, afirmou Sanfelice. Com mais de 100 pessoas envolvidas,
o BVx engloba o BV Lab. Além disso, funciona como radar de
empresas emergentes, às vezes adicionadas a operações de M&A.
Esse ponto, na visão do diretor, pode ser encarado como um ciclo
virtuoso, que agrega valor de mão dupla. “Você fecha o contrato
ao mesmo tempo em que agrega valor, porque aquela startup
possui capacidades que não temos ou que queremos desenvolver.
É uma espiral ascendente”, disse Sanfelice.
Além do BV Lab, dos programas de inovação aberta, das par-
cerias digitais e das iniciativas de aproximação com as startups, o
BVx engloba os investimentos em venture capital e as áreas de
Bank as a Service, que se dividem entre aportes diretos em em-
presas, como Neon e Portal Solar, e a participação de 12 fundos. E
não para por aí. As perspectivas, movimentadas através das pos-
sibilidades geradas pela inovação, são muitas. Segundo Sanfelice,
quando o assunto são os planos a curto prazo, o objetivo é se tornar
um banco completo no varejo. E, na visão dele, estar cada vez mais
presente no canal digital é um dos caminhos. Agora, quando o
assunto é médio e longo prazo, o diretor afirma que os planos
incluem as teses que devem transformar a indústria financeira,
como o open finance, e o chamado dinheiro do futuro, que englo-
ba tokenização de ativos e o Real Digital (Drex). “Nós temos duas
certezas sobre a realidade dos bancos brasileiros: a aposta no fu-
turo é necessária e nós temos que estar nesse jogo.”
Dinheiro 01/11/2023 53
TECNOLOGIA

Z ENDE SK :
CO NV ERSAS COM A
CAR A DAS M ARCAS
ATRAVÉS DE PARCERIA COM ENTIDADE POR TRÁS DO
SUCESSO CHATGPT, DINAMARQUESA APOSTA EM IA PARA
ALAVANCAR EXPERIÊNCIA DO CONSUMIDOR

Victoria RIBEIRO

54 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK | LUÍS SIMIONE

R
ecém-adquirida por um grupo
de empresas de private equity
lideradas por Hellman & Fried-
man e Permira em transação
avaliada em US$ 10,2 bilhões, a
empresa dinamarquesa para
atendimento ao cliente Zendesk
acaba de anunciar o uso de inteligência
artificial (IA) generativa com o objetivo
de alavancar a experiência do consumidor,
facilitar dinâmicas internas e ampliar a
segurança de dados. As novas ferramen-
tas de IA, chamadas Zendesk AI e Advan-
ced Data Privacy and Protection, são uma
evolução da parceria firmada no início
do ano entre a dinamarquesa e a ameri-
cana OpenAI, entidade por trás do suces-
so ChatGPT e que tem a Microsoft como
principal investidora. “Essa integração
das nossas plataformas de experiência
do cliente com a OpenAI é uma soma de
expertises para trazer ganhos de IA a um
custo bom e rápido”, afirmou Walter Hil-
debrandi, Chief Technology Officer (CTO)
da Zendesk para a América Latina.
Operando com clientes brasileiros
como Loft, Magazine Luiza, Raízen e
Serasa, a Zendesk vai disponibilizar a
opção de implantação de bots que forne-
cem respostas aos clientes de forma efi-
ciente, com adaptação de discurso em-
pático durante as interações, além de
criar formas de facilitar acesso às empre-
sas, aos resumos e transcrições dos diá-
logos. Bem, isso na teoria. Na prática
falar com bots ainda é algo cuja experi-
ência raramente é agradável. Segundo
Hildebrandi, porém, a ferramenta foi
desenvolvida com base em bilhões de
interações anuais dos clientes da dina-
marquesa como forma de garantir con-
versas mais naturais e empáticas. “Nada
mais autêntico que essa identidade de
marca também seja refletida nos chat-
bots”, disse Hildebrandi. “Não adianta
você ser uma marca jovem, descolada, e
o chatbot desenvolver a conversa de um
jeito quadrado. O bot tem que saber con-
duzir uma conversa levando em conside-
ração a ‘cara’ da empresa.”
Além da condução de conversas atra-
vés de bots, a ferramenta Zendesk AI inclui o AI for Voice, no
qual os agentes terão a opção de receber resumos de conversas
gerados por IA e transcrições que capturam o sentimento do
cliente. Uma das grandes vantagens dessa solução, na opinião
de Hildebrandi, é a otimização do tempo. “O que a gente se
propõe é fazer um resumo do que o cliente está buscando e já
entregar de cara para o agente, para que ele saiba em um pará-
grafo o que é que o cliente deseja”, afirmou. Mais do que isso,
a solução também compreende, em poucos minutos, a intenção
do consumidor e se o motivo do contato se trata, por exemplo,
de uma devolução ou reclamação. “Fazendo tudo isso, você
consegue aumentar a produtividade desse seu agente, melho-
rando a assertividade e diminuindo o risco de resposta. Tudo
isso sem deixar de lado o tom da marca.”
SEGURANÇA Levando em consideração os índices de vaza-
mento de dados no Brasil e o aumento de discussões regulató- ESSA
rias, que incluem a Lei Geral de Proteção de Dados (LGPD), a
segunda ferramenta anunciada pela Zendesk, a Advanced Data
INTEGRAÇÃO
Privacy and Protection, permite o acesso a proteções e contro- DAS NOSSAS
les avançados para gerenciar dados dos clientes. De acordo com PLATAFORMAS
Hildebrandi, a solução entrega um maior controle de com- DE EXPERIÊNCIA
pliance e auditoria de dados, na medida em que a IA permite DO CLIENTE
saber quais dados e de quais clientes determinado agente teve
acesso. “O que queremos é permitir uma auditoria completa
COM A OPENAI É
do ponto de vista do agente, mas também do ponto de vista do UMA SOMA DE
dado e seus detalhes. Coisas como ‘quais foram os agentes que EXPERTISES
viram aquele dado’ ou ‘quando viram?’ ”. Além disso, políticas PARA TRAZER
de retenção de dados personalizadas para cada empresa também GANHOS DE IA A
são possíveis. Conforme ele afirma, a solução permite que in-
formações sensíveis sejam escondidas totalmente ou parcial-
UM CUSTO BOM
mente através de tarjas e asteriscos. “São formas de cuidar da E RÁPIDO
privacidade de dados e permitir que a empresa, em caso de WALTER
vazamento, seja capaz de rapidamente auditar e localizar onde HILDEBRANDI,
CTO DA ZENDESK
os dados foram expostos.” AMÉRICA LATINA
Na opinião de Hildebrandi, a inteligência artificial deve
contribuir com readequação de empregos e remodelação dos
papéis. “Acredito que, quando se trata de atendimento ao
cliente, a IA deve ter seu protagonismo firmado e humanos
devem assumir o posto de supervisão, controle e treinamen-
to das máquinas. E isso é só o começo”, afirmou. Consideran-
do essa avalanche, o líder de tecnologia da Zendesk diz que
uma série de outros casos de uso estão a caminho e
adianta que os investimentos atuais da dinamar-
quesa estão sendo majoritariamente baseados em
IA. “Essa é uma virada de mesa que tivemos in-
ternamente”, disse Hildebrandi. A segurança,
contudo, sempre será uma das premissas. “Esta-
remos sim trabalhando cada vez mais com IA,
mas sob a condição de poder ser usada de forma
segura, mantendo a privacidade de dados.”
Dinheiro 01/11/2023 55
Cobiça
POR CELSO MASSON

COMO A FOUR SEASONS QUER REDEFINIR O LUXO EM ALTO MAR

Ao apresentar o novo segmento de atuação da rede
de hotéis e resorts Four Seasons, o presidente e CEO
Alejandro Reynal deixou claro o que está por vir:
“Four Seasons Yachts representa um pilar
fundamental do nosso crescimento futuro e visão
estratégica, à medida que procuramos capitalizar
novas oportunidades e construir diferenciação de
marca através de experiências sem precedentes”. O
projeto foi desenvolvido em parceria com a empresa
de iates de luxo Marc-Henry Cruise Holdings e com o
construtor naval italiano Fincantieri. As viagens
inaugurais serão pelo Caribe e Mediterrâneo. A
embarcação pretende estabelecer um novo padrão
de privacidade e luxo a bordo. Serão apenas 95
suítes, todas com generosos terraços, sendo que
uma delas terá quatro andares e 898 m² de espaço.
As reservas para as viagens inaugurais serão feitas
apenas por convite, com acesso prioritário para
hóspedes fiéis do Four Seasons, além de agentes de
viagens parceiros. Para interessados, uma lista de
espera também estará disponível on-line em
www.fourseasonsyachts.com.

BEBIDA MODA

UM UÍSQUE BRASILEIRO DE 75 ANOS FENDI LANÇA GOLF

CAPSULE 2023
Em 1948, duas famílias gaúchas, Borsato e Ziero, se
uniram para realizar o sonho de produzir um uísque Com acessórios ousados que
de alta qualidade no Brasil. Passados 75 anos, esse dão um toque de modernidade
legado se materializa em um Pure Malt Whisky ao esporte que atrai cada vez
Vintage. Em edição limitada, o rótulo combina mais executivos, a coleção Fendi
maltes de reservas da destilaria que tiveram tempos Golf acaba de chegar às
de envelhecimento distintos. Cada garrafa possui boutiques e lojas selecionadas
tampa de madeira com lacre metálico e é embalada do País. Uma elegante
em caixa luxo. Com ótima intensidade aromática, combinação de cores e o
traz notas amadeiradas, frutadas e de especiarias. logotipo FF aparecem
Custa R$ 460 (750 ml) no site niondistillery.com.br e estampados nos tacos, nas
na loja física da Union, aberta a visitação. bolinhas e outros itens que
Agendamento via WhatsApp: (54) 3452.5000. compõe o kit básico dos
jogadores. Dentro do espírito
divertido da Fendi, uma dessas
capas tem o formato de um
ursinho de pelúcia tricotado em
caxemira. Há também roupas
para vestir no campo: camisa
polo de manga curta, bermudas
de algodão azul ou bege, colete
de malha combinado com as
faixas FF verticais em jacquard
na parte da frente e até capa de
chuva com capuz.

56 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: FELIX STREULI I DIVULGAÇÃO

JOIAS

UMA GRIFE COM MUITOS SOTAQUES

É no Rajastão, maior estado da Índia, que nascem as peças
artesanais criadas desde 2015 pelos sócios Kosta Janusi
(grego-alemão) e Mehdi Bouziane (holandês-marroquino). Eles
são os fundadores da Dueros, joalheria masculina com sede
em Barcelona. A grife chegou ao Brasil pelas mãos de Heidi
Pohlmann, executiva de origem alemã que montou a loja
on-line dueros.com.br em paralelo à gestão da empresa de sua
família (a Kienzle Haller, que atua no mercado de relógios de
parede desde 1822). Por aqui, as joias da Dueros chegam em
pequenas quantidades, mas a preços acessíveis. O escapulário
Double Ring custa R$ 1.115. A próxima coleção, prevista para
novembro, terá no design um toque pessoal de Pohlmann.

BELEZA

PLAZA ATHÉNÉE REINAUGURA DIOR SPA

Transformado após uma reformulação completa, o
primeiro spa da Dior, Inaugurado em 2008, reabriu as
portas no Plaza Athénée de Paris com novo visual e
tratamentos de vanguarda que visam restaurar o
equilíbrio entre corpo e mente. São cinco salas de
tratamento individuais, uma para casais, sauna e hamma.
Combinando técnicas especializadas com tecnologias de
ponta, a Dior elaborou três rituais exclusivos: Recharge,
Recover e Rest, todos baseados em fototerapia associada
a massagens. Além deles, o cardápio oferece quatro
rituais de três horas de duração. O santuário parisiense de
beleza por excelência funciona por agendamento no hotel
pertencente à rede Dorchester Collection.

RELÓGIO

COM R$ 743 MIL NO PULSO

Provavelmente nenhum outro relógio da
IWC Schaffhausen alcançou tal status entre
os colecionadores como o Big Pilot Edição
Markus Bühler, de 2008. Quinze anos depois
do lançamento, a relojoaria suíça apresenta
uma reinterpretação do modelo. “Esta nova
edição incorpora perfeitamente o espírito de
engenharia da IWC ao mesmo tempo em que
apresenta os mais altos níveis, detalhes e
habilidades”, afirmou Bühler, diretor associado
da marca. Lançado no Brasil ao preço de R$ 743
mil, ele só pode ser adquirido por encomenda,
tanto no site iwc.com.br quanto na boutique
IWC do shopping Iguatemi, em São Paulo.

Dinheiro 01/11/2023 57
ESTILO

SIMPLICIDADE
Alfredo Volpi pintando
em seu ateliê no
bairro do Cambuci,
em São Paulo, com
o inseparável
cigarro de palha

AS OBRAS MAIS RARAS DE VOLPI

ascido em Lucca, na Itália, Alfredo paredes de sua casa, um sobrado no bairro

N
SEIS TELAS QUE Volpi (1896 – 1988) se mudou para o
INTEGRAM O ESPÓLIO Brasil com os pais quando ainda era
bebê. E foi em São Paulo que ele se
DO ARTISTA NASCIDO consagrou como um dos mais impor-
NA ITÁLIA EM 1896 tantes pintores de sua época. Ao longo de
E NATURALIZADO décadas de atividade, o artista impôs um
estilo inconfundível, que elevou seu nomes
BRASILEIRO SERÃO e suas obras a uma estatura comparável à de
LEILOADAS POR nomes como Portinari, Di Cavalcanti, Anita
JAMES LISBOA EM Malfati e Tarsila do Amaral. Apesar do gran-
de volume de sua produção, formada por
EVENTO ON-LINE centenas de desenhos, telas e gravuras, al-
Celso MASSON gumas de suas pinturas permaneceram nas
paulistano do Cambuci. Curiosamente, seis
delas ficaram com seus herdeiros por muitos
anos. Isso faz com que sejam as últimas pe-
ças praticamente inéditas do artista.
Agora, esse acervo de família, que estava
em comodato no Museu de Arte Contem-
porânea de São Paulo (MAC SP), finalmen-
te poderá ser adquirido por colecionadores.
As telas estão expostas desde o dia 23 no
escritório de arte James Lisboa — perten-
cente ao leiloeiro que conduzirá o pregão
on-line no próximo dia 31, às 21h, pelo site
www.leilaodearte.com e no Canal Arte1.

58 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DOMINGOS GIOBBI I LUAN TORRES

 Segundo o curador Olívio Tavares Araú- cutar uma obra, Volpi fazia pequenos
jo, o que torna essa coleção especial é jus- estudos sobre cartão “para testar
tamente o fato de o pintor nunca ter colo- novas composições ou novos colori-
cado nenhuma delas à venda enquanto dos” e então realizava as versões
viveu. “Volpi não tinha vocação de colecio- definitivas em formato maior.
nador, nem de si nem de outros. Possuía Um desses estudos foi para o pai-
uns cinco quadros trocados com amigos nel Dom Bosco, encomendado pelo
— como um Milton Dacosta, um Barsotti diplomata Wladimir Murtinho, então
—, e uma dúzia de sua autoria. Destes, seis encarregado pelo Ministério das Re-
se encontram reunidos na presente expo- lações Exteriores para formar o acer-
sição”, afirmou o curador. Entre eles, des- vo artístico do Palácio do Itamaraty,
taque para a tela que homenageia a grande em Brasília. “O painel foi executado
companheira do artista, com quem ele in loco pelo próprio Volpi utilizando
viveu a maior parte de sua vida. Embora a difícil técnica renascentista do
seu nome fosse Benedita da Conceição, ela afresco, a mais adequada à pintura
era conhecida pelo apelido Judite. De acor- mural”, afirmou Araújo. Para o leilão,
do com a filha do pintor, Djanira Volpi, a o estudo de Dom Bosco parte com
obra era a “preferida”’ dele, o coração da lance de R$ 1 milhão.
casa. O retrato é uma têmpera sobre tela
que traz uma iluminada nudez feminina. ALÉM DAS
Pintada na década de 1940 (Volpi não cos- BANDEIRINHAS
tumava datar suas obras), terá lance inicial Acima, O Retrato Hilde
Weber, que tem lance
de R$ 6 milhões. Na opinião de Araújo, “o
inicial de R$ 5,5
quadro é vigoroso e um pouco dramático”. milhões. À esquerda,
estudo para o painel
EMOCIONADA Outro destaque do pregão, Dom Bosco, pintado
no Palácio do
O Retrato Hilde Weber tem lance inicial em Itamaraty, em Brasília,
R$ 5,5 milhões. Hildegard Wilhelmine We- que parte de R$ 1
ber (1913-1994) foi uma desenhista alemã milhão. Abaixo, a
que estudou em Hamburgo e chegou no têmpera sobre tela
Judite, homenagem a
Brasil em 1933. Aqui, se tornou a primeira companheira do
chargista da imprensa brasileira, com tra- artista, cujo lance
balhos publicados nos jornais Tribuna da inicial é R$ 6 milhões
Imprensa e O Estado de S. Paulo, além das
revistas O Cruzeiro e Manchete. Para a filha
Djanira Volpi, a oportunidade de disseminar
ainda a obra do pai é motivo de grande pra-
zer. “Fico emocionada, mas muito feliz”,
afirmou. Já o leiloeiro James Lisboa disse
que a grandiosidade desse pregão está em
seu ineditismo: “É como comprar uma obra
direto das mãos de Volpi”.
Famoso por suas bandeirinhas que re-
mentem a festas juninas, Volpi nunca aban-
donou suas origens simples e nem o jeito
de pintar que o tornaram um artista reco-
nhecido internacionalmente. Para pintar,
calçava tamancos e picava o fumo no qual
enrolava seus indispensáveis cigarrinhos
de palha. Araújo recorda que antes de exe-

Dinheiro 01/11/2023 59
ESTILO
Uma caminhada
de dois séculos
Uísque Johnnie Walker Blue Label celebra 200 anos de história olhando para o futuro
com rótulo que prevê vida em Marte em 2220 e homenagem a brasileiros visionários
Celso MASSON
onsagrado no imaginário coletivo como sinônimo de per-
C sistência e determinação graças a uma série de campanhas
publicitárias que fizeram do slogan keep walking uma ex-
pressão de uso corrente em diversos países, o uísque Jo-
hnnie Walker chega a dois séculos de vida olhando para os próxi-
mos 200 anos. Para isso, a marca de scotch número 1 do mundo
criou uma parceria com o artista digital Luke Halls. Ele ilustrou
garrafas da linha ultrapremium Blue Label como imagens do que
imagina que serão as cidades em 2220 – e não apenas no nosso
planeta. Afinal, daqui a dois séculos, é provável que a humanidade
tenha colonizado Marte. É essa a ideia da edição limitada Mars,
garrafa especial que chega ao Brasil em edição limitada como
parte da coleção comemorativa Cities of the Future.
E não é apenas uma imagem pintada no vidro que faz dessa
coleção (com dez rótulos no total) uma viagem para o futuro. A
experiência se completa com a tecnologia NFC (Near Field
Communication), que permite acesso a uma animação que dá
vida ao desenho. Segundo a diretora da Diageo Reserve, Mano-
ela Mendes, a iniciativa reforça o compromisso da marca em
percorrer mais dois séculos proporcionando novas sensações e
vivências. “Para nós não se trata apenas da bebida e do consumo,
60 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: DIVULGAÇÃO
EM
MOVIMENTO
O artista Luke
Halls, criador das
imagens da
coleção Mars da
série Cities of the
Future para o
uisque Johnnie
Walker Blue label.
Tecnologia NFC
permite assistir à
animação
mas sim integrar o lifestyle de nosso público-alvo. Queremos
estar presentes em suas memórias e conversas cotidianas”,
afirmou a responsável pela divisão das marcas de maior prestí-
gio da gigante Diageo.
NOVO MUNDO Como parte da estratégia de lançamento, serão
presenteados brasileiros influentes que, no entendimento da
empresa, lideram “a construção de um novo mundo”. Entre as
personalidades escolhidas para simbolizar os passos mais ou-
sados em direção ao futuro estão Edu Lyra, CEO da Gerando
Falcões, e Luana Génot, diretora executiva do Instituto Identi-
dades do Brasil (ID_BR), voltado para acelerar e promover a
igualdade racial. Quem não está nessa VIP pode encomendar
sua garrafa no site oficial da Diageo, TheBar (br.thebar.com),
por R$ 1.559,90.
Líder global no mercado de bebidas premium, a Diageo tem
um portfólio de mais de 200 marcas vendidas em cerca de 180
países. A vodca Smirnoff, o gim Tanqueray e a cerveja Guinness
são controladas pela empresa, que este ano prevê um faturamen-
to de 17,1 bilhões de libras esterlinas, o equivalente a R$ 104,6
bilhões pelo câmbio oficial da segunda-feira (23).
 AS 1.000 MAIORES EMPRESAS DO BRASIL — CORREÇÃO

O anuário AS MELHORES DA DINHEIRO 2023, edição 1347-A, foi publicado com uma incorreção.
Por uma falha, a tabela da página 113 reproduz os nomes das empresas da página 112 (que está
correta). Pedimos desculpas aos nossos leitores e às companhias que não foram devidamente
nominadas. Para reparar esse erro, publicamos aqui a tabela correta:
119-167
Faturamento (R$ mil) Lucro (R$ mil) Patrimônio Líquido (R$ mil)
RAZÃO SOCIAL 2022 2021 VAR. 2022 2021 VAR. 2022 2021 VAR.
(%) (%) (%)

119 VOTORANTIM CIMENTOS 9.516.894 7.851.108 21,2 999.287 1.343.649 -25,6 15.383.257 15.588.504 -1,3
120 SOLUÇÕES USIMINAS 9.384.496 8.516.392 10,2 444.441 768.663 -42,2 1.837.214 1.603.392 14,6
121 COCAMAR 9.303.159 8.173.678 13,8 614.618 416.614 47,5 2.308.477 1.750.526 31,9
122 BSBIOS 9.200.869 7.851.000 17,2 70.644 83.521 -15,4 405.301 373.985 8,4
123 MAPFRE SEGUROS GERAIS ² 9.175.525 7.932.170 15,7 7.030 133.491 -94,7 2.498.101 2.425.324 3,0
124 EQUATORIAL GOIÁS 9.032.297 9.735.479 -7,2 -808.417 -118.284 n.a. 5.150.371 5.911.459 -12,9
125 COPACOL 8.789.067 7.432.039 18,3 369.232 396.574 -6,9 2.453.022 2.198.482 11,6
126 DROGARIA SÃO PAULO 8.760.656 7.506.687 16,7 248.727 119.122 108,8 1.112.238 967.492 15,0
127 CARAMURU 8.712.125 7.372.021 18,2 348.744 353.867 -1,4 1.818.039 1.514.743 20,0
128 B3 S/A 8.655.306 9.005.982 -3,9 4.226.057 4.717.097 -10,4 20.271.137 22.407.905 -9,5
129 INPASA 8.591.115 4.105.132 109,3 2.077.053 1.357.948 53,0 4.319.299 2.237.718 93,0
130 ITAIPU 8.568.460 9.825.879 -12,8 3.986.662 4.431.361 -10,0 260.885 279.025 -6,5
131 COELCE 8.568.304 8.109.507 5,7 640.570 488.587 31,1 3.956.902 3.486.805 13,5
132 BRADESCO AUTO/RE CIA DE SEGUROS ² 8.543.952 6.269.267 36,3 664.455 324.525 104,7 2.400.658 1.698.594 41,3
133 GERDAU S/A 8.514.949 6.006.834 41,8 11.425.512 15.494.111 -26,3 46.116.194 42.604.282 8,2
134 EQUATORIAL PARÁ 8.513.222 8.119.519 4,8 1.556.399 1.025.545 51,8 2.890.074 3.359.915 -14,0
135 COOPERCITRUS 8.510.799 7.298.016 16,6 157.664 222.699 -29,2 1.691.660 1.543.063 9,6
136 UPL DO BRASIL 8.478.887 8.034.548 5,5 -214.361 363.289 n.a. 1.088.646 1.296.841 -16,1
137 ULTRAGAZ 8.468.171 7.178.207 18,0 823.486 264.980 210,8 2.240.294 1.712.283 30,8
138 TAG 8.426.000 7.071.000 19,2 2.237.000 1.852.000 20,8 8.716.000 6.748.000 29,2
139 ELEKTRO REDES 8.388.000 8.505.000 -1,4 986.000 822.000 20,0 2.865.000 3.234.000 -11,4
140 FARMÁCIA PAGUE MENOS 8.369.516 7.528.710 11,2 263.665 164.457 60,3 2.334.551 2.090.197 11,7
141 NATURA 8.350.636 7.412.872 12,7 123.717 934.152 -86,8 5.992.009 7.816.896 -23,3
142 ALLIANZ SEGUROS ² 8.322.712 6.879.663 21,0 -504.068 -368.863 n.a. 4.561.861 4.273.480 6,7
143 APERAM 8.231.025 7.777.483 5,8 1.456.446 2.457.692 -40,7 3.376.788 2.917.728 15,7
144 INTEGRADA COOPERATIVA 8.221.423 5.879.837 39,8 226.767 151.545 49,6 1.058.253 856.941 23,5
145 WHIRLPOOL 8.147.441 8.853.464 -8,0 416.715 980.325 -57,5 2.176.471 2.106.990 3,3
146 SAMARCO 8.136.357 8.898.648 -8,6 -12.078.732 -10.046.125 n.a. -71.952.887 -64.485.811 n.a.
147 CCR AUTOBAN 7.963.765 2.259.855 252,4 4.348.896 709.340 513,1 3.520.632 494.844 611,5
148 CELPE 7.931.000 8.498.000 -6,7 157.000 376.000 -58,2 1.543.000 1.832.000 -15,8
149 BANCO DAYCOVAL ¹ 7.902.210 6.626.118 19,3 1.102.927 1.414.199 -22,0 5.738.459 4.981.278 15,2
150 CHESF 7.870.267 8.142.961 -3,3 1.707.427 5.468.404 -68,8 21.456.986 20.649.301 3,9
151 BELAGRÍCOLA 7.764.892 4.256.423 82,4 98.759 59.690 65,5 967.169 868.412 11,4
152 AMPLA ENERGIA 7.732.721 8.473.369 -8,7 -92.387 83.402 n.a. 5.234.890 3.712.963 41,0
153 GBARBOSA (CENCOSUD) 7.702.777 7.405.262 4,0 -466.967 -74.783 n.a. 2.159.835 2.660.468 -18,8
154 HYPERA PHARMA 7.645.986 6.049.795 26,4 1.696.697 1.330.208 27,6 10.645.760 9.826.591 8,3
155 COPERSUCAR 7.611.809 14.526.120 -47,6 679.403 781.117 -13,0 2.181.150 1.823.470 19,6
156 CBA 7.575.527 7.382.884 2,6 851.290 742.944 14,6 5.095.552 4.500.799 13,2
157 BIANCHINI 7.535.531 8.568.928 -12,1 226.897 228.296 -0,6 1.279.114 1.128.217 13,4
158 ELECTROLUX 7.507.053 7.847.036 -4,3 225.265 389.510 -42,2 1.856.572 1.695.508 9,5
159 PROFARMA 7.443.501 6.116.541 21,7 80.874 78.192 3,4 1.191.014 1.086.070 9,7
160 CAMIL 7.438.828 6.619.973 12,4 353.421 477.784 -26,0 2.999.193 2.878.800 4,2
161 McDONALD'S (ARCOS DOURADOS) 7.373.038 5.406.734 36,4 441.164 184.673 138,9 965.219 689.834 39,9
162 SLC AGRÍCOLA 7.246.235 3.355.575 115,9 1.267.459 1.062.116 19,3 4.598.797 3.524.748 30,5
163 ENERGISA MT 7.131.856 7.323.266 -2,6 1.190.704 1.133.395 5,1 3.099.193 2.877.345 7,7
164 SALOBO 6.978.048 8.349.746 -16,4 2.227.772 3.933.353 -43,4 13.821.757 14.123.552 -2,1
165 CEMIG GT 6.952.512 6.902.562 0,7 2.085.456 871.434 139,3 8.892.810 7.755.454 14,7
166 CASTROLÂNDA 6.941.338 5.556.084 24,9 252.699 145.758 73,4 1.844.620 1.572.867 17,3
167 COOPERATIVA FRISIA 6.890.314 5.069.845 35,9 286.070 205.713 39,1 1.749.109 1.383.903 26,4
OBS: (1) Receita da Intermediação Financeira + Receita de Serviços/Tarifas; (2) Prêmios Emitidos + Contribuições para Cobertura de Riscos + Rendas de Contribuições e prêmios + Receitas Líquidas Capitalização; (3) Contraprestações Líquidas / Prêmios Retidos - Tributos
Diretos de Operações NA: Não Aplicável

Dinheiro 01/11 /2023 61

Dinheiroemação POR JAQUELINE MENDES

BANCO CENTRAL

DUPLICATA ELETRÔNICA
VAI REDUZIR CUSTOS E JUROS
A Resolução 339, aprovada pelo Banco
Central em 24 de agosto para padronizar
o registro de duplicatas eletrônicas,
tende a reduzir os custos para o setor
financeiro (como bancos e registradoras)
e baratear o crédito para as empresas.
Isso porque haverá aumento da
concorrência e maior pressão sobre os
spreads praticados atualmente. Essa é a movimentação de dinheiro em espécie, financeiras terão um arsenal maior de
avaliação do executivo Fernando manutenção de caixas eletrônicos, uso informações disponíveis. “Ou seja, isso
Bianchini, superintendente de produtos de carros-fortes e riscos de assaltos a aumenta a competição. Combinados,
balcão para crédito e recebíveis da B3. “A agências. “Haverá ganhos enormes em esses fatores geram um barateamento
duplicata eletrônica será para o mercado redução de custos e isso, na ponta, vai no custo do crédito para a empresa”,
de crédito e antecipação de recebíveis o significar menos custos em pagamento disse. “Então acho que esse é o benefício
mesmo que o Pix se tornou para os de juros pelas empresas.” aqui da ponta final, que é bastante
meios de pagamento”, afirmou Bianchini, Bianchini avalia que a nova regulação vai alinhado ao que o Banco Central espera
referindo-se à significativa diminuição de aumentar e facilitar a aprovação de quando ele traz um normativo desses
custos operacionais dos bancos com crédito porque as instituições para o mercado.”

INDICADORES ECONÔMICOS
PIB CRESCIMENTO (FONTE: BANCO CENTRAL) 2° TRI/23 1° TRI/23 4° TRI/22 3° TRI/22 2022 AGO/23 JUL/23 JUN/23 MAI/23 ABR/23
CONTAS PÚBLICAS (% PIB)* (A) SET/22 AGO/22 JUL/22 JUN/22 MAI/22
PIB (DESSAZONALIZADO) 0,9% 1,8% 0,1% 0,4% 2,9%
PIB EM US$ BILHÕES * 2.002,4 1.969,7 1.919,9 1.837,3 1.919,9 RESULTADO NOMINAL 7,30% 6,95% 6,41% 6,39% 5,90%
RESULTADO PRIMÁRIO 0,70% 0,77% 0,23% -0,38% -0,55%
ATIVIDADE ** AGO/23 JUL/23 JUN/23 MAI/23 NO ANO
0,5% -1,1% 0,2% 1,9% -0,3% AGO/23 JUL/23 JUN/23 2022 2021
PRODUÇÃO INDUSTRIAL (IBGE)
DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL 74,36% 73,96% 73,48% 72,87% 78,29%
VOLUME DE VENDAS NO VAREJO RESTRITO (IBGE) 2,3% 2,4% 1,4% -1,1% 1,6%
DÍVIDA BRUTA INTERNA 65,64% 65,43% 64,70% 63,74% 67,41%
TAXA DE DESEMPREGO -
PNAD CONTÍNUA (IBGE) 7,8% 7,9% 8,0% 8,3% - DÍVIDA BRUTA EXTERNA 8,72% 8,52% 8,77% 9,13% 10,88%

UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA (CNI) CONTAS EXTERNAS (US$ MILHÕES) SET/23 AGO/23 JUL/23 JUN/23 NO ANO
78,5% 78,4% 78,6% 78,9% -
DESSAZONALIZADO INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO - 4.270 4.244 1.879 37.879
MÉDIA EXPORTAÇÕES 28.431 30.994 28.358 29.608 253.009
AGO/23 JUL/23 JUN/23 MAI/23 EM 2023
INADIMPLÊNCIA *** IMPORTAÇÕES 19.527 21.449 20.084 19.529 181.700
PESSOA FÍSICA ATÉ 90 DIAS 4,2% 4,3% 4,3% 4,6% 4,4% SALDO COMERCIAL 8.904 9.545 8.273 10.079 71.309
PESSOA F. ACIMA DE 90 DIAS 6,1% 6,2% 6,3% 6,3% 6,2% SALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTES - -778 -4.032 -1.336 -19.459
PESSOA JURÍDICA ATÉ 90 DIAS 2,1% 2,2% 2,2% 2,3% 2,3% RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS - 344.177 345.476 343.620 344.177
PESSOA J. ACIMA DE 90 DIAS 3,3% 3,2% 3,0% 2,9% 2,7% DÍVIDA EXTERNA TOTAL - 328.983 329.356 332.073 328.983

* Acumulado nos últimos 12 meses; ** Em relação ao mesmo período do ano anterior, exceto utilização de capacidade instalada e taxa de desemprego; *** Em proporção do volume de crédito concedido. - Recursos Livres (a) Superávit = (-) e Déficit = (+), conforme notas econômicas do BACEN

DESEMPENHO MELHOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES PIOR DESEMPENHO % 30 DIAS % 12 MESES

Seguros & Previdência -1,70 125,87
DAS EMPRESAS Celulose -3,24 6,88
Agronegócio -7,62 -14,37
Serviço Financeiro -6.16 -20,32
POR SETOR Educação -2,78 6,53 Serviço de Locação -10,50 -23,72
DE ATIVIDADE Têxtil -3,42 4,51 Alimentos 2,80 -26,72
Transporte -1,98 4,19 Químico -14,45 -34,30
Fonte: Austin Rating de 23/out/23

62 Dinheiro 01/11/2023 FOTOS: ISTOCK | CLÉO VELLEDA/FOLHAPRESS

PRINCIPAIS ÍNDICES JUROS FUTUROS 23/10/2023 PESQUISA MENSAL SERVIÇOS (IBGE)
INFLAÇÃO SET/23 AGO/23 JUL/23 NO ANO 12 MESES
% ao ano % no ano
IPC - FIPE 0,29% -0,20% -0,14% 2,01% 3,51%
12,50 12,00
IGP-M (FGV) 0,37% -0,14% -0,72% -4,93% -5,97%
IGP-DI (FGV) 0,45% 0,05% -0,40% -4,88% -5,34%
IPCA (IBGE) 0,26% 0,23% 0,12% 3,50% 5,19% 12,13
IPCA - NÚCLEO MM SUAVIZADO 0,30% 0,33% 0,22% 3,33% 4,71% 8,00
JUROS/APLICAÇÃO SET/23 AGO/23 JUL/23 NO ANO 12 MESES 11,76
CDI 0,97% 1,14% 1,07% 9,92% 13,38%
TLP 0,42% 0,43% 0,45% 4,25% 5,66%
POUPANÇA 0,61% 0,72% 0,66% 6,16% 8,31% 11,40 4,00
TJLP 0,57% 0,57% 0,57% 5,37% 7,21%
Dez/23 Fev/24 Abr/24 Jun/24 Jan-Ago/21 Jan-Ago/22 Jan-Ago/23
CDB/RDB - TAXA PREFIXADA MÉDIA 0,85% 1,02% 0,99% 8,71% 11,97%
CÂMBIO/PETRÓLEO 23/10/2023 NO MÊS NO ANO 12 MESES
RISCO-PAÍS TAXA DE DESEMPREGO (EUA)
REAIS/US$ (COMERCIAL VENDA) 5,016 -018% 4,01% 3,50%
US$/EURO 1,065 0,60% -0,25% 7,99% Média no Período - em % da PEA
EMBI + BR (fim de mês)
IENE/US$ 149,80 -0,24% -11,98% -2,28%
PETRÓLEO À VISTA BRENT (US$/BARRIL) 89,83 -5,75% 4,56% -1,65% 290.0 6,00
MERCADOS FUTUROS 23/10/2023 DEZ/23 FEV/24 ABR/24 JUN/24
CÂMBIO (R$/US$) 5,038 5,074 5,102 5,132
256.6
DEZ/23 FEV/24 ABR/24 JUN/24 4,50
DI DE 1 DIA (% A.A.) 12,31 12,00 11,74 11,50 223.3
DEZ/23 FEV/24 ABR/24 JUN/24
IBOVESPA (PONTOS) 114.465 116.340 118.289 119.939 190.0
DEZ/23 MAR/24 MAI/24 SET/24 3,00
out/22
nov/22
dez/22
jan/23
fev/23
mar/23
abr/23
mai/23
jun/23
jul/23
ago/23
set/23
20/out/23
CAFÉ ARÁBICA (60KG - ICF) 198,80 200,75 203,15 197,30
Jan-Set/21 Jan-Set/22 Jan-Set/23

RENTABILIDADE DOS TÍTULOS PÚBLICOS (%) *23/10/2023 (inclui JS = Juros Semestrais)

TÍTULO VENC. INDEXADOR Últim. 30 dias ano * 12 MESES

Tesouro Selic 2024 01/09/2024 Selic 0,99% 10,67% 13,47%
Tesouro Prefixado (JS) 2025 01/01/2025 Prefixado 0,02% 11,84% 12,30%
Tesouro IPCA+ (JS) 2024 15/08/2024 IPCA 0,31% 9,42% 11,20%
Tesouro IGPM+ (JS) 2031 01/01/2031 IGP-M -1,51% 1,00% -0,78%
Tesouro Prefixado 2024 01/07/2024 Prefixado 0,61% 11,52% 12,53%

MAIORES ALTAS DA SEMANA* TERMÔMETRO DO MERCADO

Ação Setor % O IBOVESPA EM UM ANO * PONTOS

DESTAQUE DA SEMANA Gafisa tem alta valorização e sobe dois dígitos RECRUSUL Industrial 25,45 Ibovespa 112.830
altos, mas ainda está longe do pico do começo do ano BIOMM Saúde 23,82 Mínima 97.926
GAFISA Imobiliário 22,61 Máxima 122.560
QUALICORP Seguros 14,48
BOLSAS NO MUNDO Fonte: B3* Até 25/10/2023

23/10/2023 COTAÇÃO (MOEDA LOCAL) VARIAÇÃO (US$) MELIUZ Serv. Especializados 10,71
Mercado Índice Pontos % mês % ano % 12 m. % mês % ano
Brasil Ibovespa 112.785 -3,24% 2,78% -2,78% -3,41% 6,90%
MAIORES BAIXAS DA SEMANA* IBOVESPA em milhares de pontos
Brasil IBrX 100 47.515 -3,24% 2,08% -3,75% -3,41% 6,18%
EUA Dow Jones 32.936 -1,71% -0,64% 4,56% -1,71% -0,64%
Ação Setor % 135.0
EUA Nasdaq 13.018 -1,52% 24,38% 18,86% -1,52% 24,38% MAGAZINE LUIZA Varejo -15,64
Japão Nikkei 225 31.000 -2,69% 18,80% 14,92% -2,93% 4,57% PDG REALT Imobiliário -19,44 115.0
China Shanghai 2.941 -5,46% -4,81% -1,24% -5,64% -10,22% AZEVEDO Industrial -19,84
Alemanha DAX 30 14.801 -3,81% 6,30% 14,46% -3,24% 6,03% AMBIPAR Serviços -24,80
França CAC 40 6.850 -3,99% 5,82% 11,73% -3,42% 5,55% 95.0
SPRINGS Varejo -40,49
Reino Unido FTSE 100 7.375 -3,07% -1,03% 5,14% -2,91% 0,61% Out 22 Abr 22 Out 23*
Fonte: Austin Rating Fonte: Austin Rating *16/10 a 23/10 *Até 25/10/2023

Dinheiro 01/11/2023 63
Dinheiroemfoco POR JAQUELINE MENDES

“QUANDO OLHAMOS A
PARTE MAIS A LONGO
PRAZO, O BRASIL TEM UM
FISCAL BASTANTE FROUXO
+ 100%
é a valorização do bitcoin (BTC)
no acumulado deste ano, depois
de uma alta de 20% em apenas
EM RELAÇÃO AO MUNDO
cinco dias. A disparada se deu
EMERGENTE. SOMOS QUASE após rumores sobre o possível
DUAS VEZES MAIOR DO QUE lançamento de um ETF (fundo
A MÉDIA DO MUNDO de índice) atrelado à cripto.
EMERGENTE” Foi a maior alta desde o início de
2022. Os dados são da
ferramenta CoinMarketCap.
ROBERTO CAMPOS NETO
presidente do Banco Central (BC)

410 bilhões Foi quanto o Brasil deixou de

R$ - 6,61%
arrecadar no ano passado por causa do
contrabando, segundo dados do Fórum
Nacional Contra a Pirataria e a Ilegalidade
(FNCP). O produto mais apreendido pela
Receita Federal foi o cigarro. Por aqui, os
impostos chegam a 90%. No Paraguai, a
média é 13%. O atual modelo tributário
foi o tombo das ações das
favorece o crime, na avaliação da FNCP.
Petrobras (PN) na segunda-feira
(23). O que mais preocupa os
50 bilhões É quanto as empresas investidores é que a companhia

R$
brasileiras perdem anualmente em razão enviará aos acionistas proposta
da falta de controle dos documentos que exclui vedações para a
fiscais, segundo a empresa Revizia, que indicação de administradores
atua por meio de uma plataforma SaaS prevista na Lei das Estatais. Nos
baseada em machine learning. Ao perder dois pregões seguintes, as ações
tais documentos, a empresa fica exposta voltaram a subir 3,82%.
às autuações e poderá pagar multas que
ultrapassem R$ 1 mil por documento.

A SafraPay, empresa de adquirência do Banco Safra, está anunciando uma parceria inédita
no mercado com a CRM&Bônus, maior empresa de giftback do País. Todas as transações
realizadas em máquinas SafraPay vão gerar um cash back de 25% do total gasto em

VALE-BÔNUS
vale-bônus para o cliente. A operação fica limitada a 250 vale-bônus por transação
ou 1 mil vale-bônus ao todo. O funcionamento é bastante simples: o cliente final que for
a um restaurante, por exemplo, e pagar R$ 100 por meio de uma máquina SafraPay habilitada,
receberá créditos no valor de 25 vale-bônus para utilizar na rede credenciada à CRM&Bônus,
que tem milhares de estabelecimentos.

64 Dinheiro 01/11/2023 FOTO: FOTOARENA/FOLHAPRESS

 DiretodeWall Street

APRENDA A INVESTIR COM BILL ACKMAN,

O GENIAL GESTOR DO PERSHING SQUARE
H
á muito tempo não nos deparávamos com tantos Superforecasting é um conceito criado por Philip
desafios ao mesmo tempo. Inflação, déficits fiscais, Tetlock e Dan Gardner em um livro homônimo pu- NORBERTO
ZAIET
aperto monetário, ataques terroristas, duas guerras blicado em 2015. É uma leitura obrigatória para qual- É ECONOMISTA,
em andamento e, como pano de fundo, uma economia quer gestor. Pessoas como Ackman possuem carac- EX-CEO DO
americana que não quer desacelerar. terísticas que Tetlock e Gardner resumiram em um BANCO PINE E
O Federal Reserve vai conseguir trazer a inflação modelo mental. FUNDADOR DA
PICEA VALUE
para a meta de 2%? Os déficits fiscais americanos Os superforecasters são cuidadosos (não têm certe- INVESTORS, EM
continuarão crescendo exponencialmente? Os EUA za de nada), humildes e não-determinísticos, ou seja, NOVA YORK
sofrerão um ataque terrorista? A economia americana assumem que nada que acontece estava fadado a acon-
vai entrar em recessão? Ninguém sabe as respostas tecer. Têm mente aberta, são intelectualmente curiosos,
para essas questões, mas nada nos impede de tentar reflexivos (introspectivos e autocríticos) e confortáveis
prever a direção que os eventos podem tomar. em expressar-se com números. São pragmáticos, ana-
Em fevereiro de 2020, antes líticos e valorizam escutar di-
de que se conhecesse a serieda- versas posições diferentes antes
de da Covid-19, o bilionário Bill Ackman acertou em cheio de sintetizar em um caminho
Ackman, gestor do Pershing ao apostar que as taxas de próprio. São probabilísticos;
Square (um dos hedge-funds quando os fatos mudam, suas
mais bem-sucedidos do merca-
juros de longo prazo dos opiniões mudam também. São
do) já havia previsto que a do-
Estados Unidos subiriam, cientes dos seus vieses emocio-
ença seria devastadora. Ackman considerando o déficit fiscal nais e cognitivos, acreditam que
é um investidor detalhista e crescente em um mercado com podem melhorar sempre e não
metódico, e quando a doença cada vez menos compradores desistem com facilidade.
estourou em Wuhan, na China, de dívida Para Tetlock e Gardner, a
ele se informou a fundo sobre característica mais importante
tudo o que se passava por lá. é a capacidade de mudar de
Conversou com especialistas e analisou o problema de opinião. Os superforecasters não são donos da verdade.
um ponto de vista técnico e objetivo. Em fevereiro mon- Têm a humildade para saber que nem sempre estão com
tou uma posição enorme, comprando proteção no mer- a razão. Esse é o modelo mental, o hardware necessário.
cado de derivativos de crédito. Com o crash que aconteceu O software é a busca incessante por dados e informações,
em março, Ackman ganhou uma fortuna e, com o lucro, além do trabalho analítico minucioso. A combinação
comprou suas ações preferidas a preços de liquidação. desses dois elementos é poderosa.
Ganhou com o crash — e ganhou mais ainda com a recu- Recentemente, Ackman zerou suas posições vendi-
peração do mercado na sequência. Tacada de mestre. das em taxas de juro americanas. Mais uma vez acertou
Ackman não teve sorte, não contou com o acaso e em cheio apostando que as taxas de juros de longo
nem com o ‘achismo’. Não concluiu nada baseado em prazo subiriam, considerando o déficit fiscal crescente
dogmas, crenças ou certezas pré-concebidas. Foi atrás em um mercado com cada vez menos compradores de
da informação, e isso lhe deu uma enorme vantagem dívida. Tendo zerado a posição, Ackman acredita que
comparativa em relação ao resto do mercado. Ackman chegamos no pico dos juros, pelo menos por enquanto.
é um superforecaster. Vale a pena levar sua opinião a sério.

Dinheiro 01/11/2023 65
ARTIGO
POR VITORIA SADDI*
ARGENTINA: REVERSÃO DE
EXPECTATIVA NA POLÍTICA ECONÔMICA?
O que estará em jogo no segundo turno das eleições presidenciais
O
recente resultado do primeiro turno das eleições
presidenciais na Argentina acirrou os ânimos aqui
no Brasil. Em algumas rodas, as pessoas comentavam
que Javier Milei irá perder ao passar para o segundo turno, de
modo análogo ao ocorrido no embate do ano passado entre
Bolsonaro e Lula. Em outras reportagens, argumentava-se
que a vitória do ministro da economia Sergio Massa reflete o
fato de que a população argentina está votando na continui-
dade dos gastos públicos e no peronismo. Este artigo está
longe de analisar a política argentina e quem irá ganhar a
presidência dia 19 de novembro, o segundo turno. Nosso prin-
cipal argumento é que importa menos o nome do próximo
presidente da Argentina e mais as suas intenções quanto aos
rumos da política econômica.
A história das políticas públicas contém diversos episódios
onde reformas estruturais e mudanças na política econômica
foram implementadas por partidos políticos ou ministros cuja
posição tradicional era veementemente a de oposição a tais
políticas. Em resumo, gente que pensava e dizia uma coisa e
na hora de agir fazia outra. Nos EUA, foi um presidente da
direita americana (Richard Nixon), sabidamente contrário ao
comunismo, o responsável pela aproximação do país com a
China. No Brasil, no início dos anos 90, foi Fernando Collor
de Mello que promoveu o maior confisco da poupança já visto
no País. Tal confisco ocorreu apesar de reiteradas (e falsas)
promessas de que não faria qualquer tipo de ‘agressão’ contra
as contas bancárias da população. A França, durante os anos
80, privatizou parte de seu setor público sob a gestão socialis-
ta de François Miterrand. O primeiro mandato de Lula em
2003 também evidenciou um presidente austero e preocupa-
do com o equilíbrio orçamentário e preservação do sistema
de metas de inflação, o oposto do que defendia na campanha.
Intrigados com casos desse tipo, Alex Cukierman e Mariano
Tommasi desenvolveram um modelo teórico que permite enten-
dimento mais claro das condições que podem levar a tal reversão
de políticas. Os autores explicam que o eleitorado (de um lado) e
os políticos (do outro) possuem informações distintas sobre os
efeitos de tais políticas. Para os dois autores, políticos tendem a
66 Dinheiro 01/11/2023
ser mais bem informados do que o eleitorado, apesar da existên-
cia de incerteza quanto aos resultados das políticas que adotarem.
Os autores ressaltam que num determinado momento, mudanças
nas circunstâncias podem, por exemplo, tornar claramente de-
sejável uma política percebida pelo eleitorado como “de direita”.
Para adotá-la, contudo, o partido que detém o poder tem de an-
gariar apoio. Isso exige transmitir ao eleitorado a convicção de
que tal política se tornou imperativa para a conquista da estabi-
lidade econômica. Os autores argumentam que, em muitos casos,
é mais fácil para um partido de esquerda convencer o eleitorado
de tal necessidade do que o de direita.
O trabalho de Cukierman e Tommasi revela que em situações
de crise econômica grave, como é o atual caso da Argentina,
espera-se tudo, menos continuidade da política econômica.
Nesse sentido, o candidato mais radical, Milei, talvez não seja
eleito devido a tal extremismo. E nada garante que o governista
e peronista Massa irá seguir com a atual estratégia que envolve
elevado volume de subsídios, inflação crescente e alta do dólar.
Se aplicarmos o argumento dos dois autores citados para a situ-
ação da Argentina é possível afirmar que potencial reversão de
política econômica no país pode surgir do candidato mais ao
centro — Massa. Numa eventual presidência deste último será
preciso conquistar credibilidade e, sobretudo, estabelecer uma
distinção do novo presidente com a situação anterior (e atual)
de ministro da Economia de um país falido. Em contraste, numa
eventual presidência Milei, esperamos poucas mudanças da
situação atual. Isso porque Milei tem baixo (ou nenhum) apoio
no Congresso e sua equipe econômica ainda é pouco conhecida.
As reversões de política econômica ocorrem nos casos onde
menos se espera. Paradoxalmente, um governo Massa pode
implicar uma grande mudança de política, enquanto Milei po-
derá implicar em continuidade, mais do mesmo.
*Estrategista da SM Futures. Dirigiu a mesa de derivativos do JP Morgan
e foi economista-chefe do Roubini Global Economics, Citibank, Salomon
Brothers e Queluz Asset, em Londres, Nova York e São Paulo. Também foi
professora na California State University, na University of Southern California
e no Insper. É PhD em economia pela University of Southern California.
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quem é referência em inovação
Conheça os vencedores de 2023
Empresas
categorias Inovação Inovação Inovação para Gestão
Destaque SST
e modalidades de Produto em Processo Sustentabilidade da Inovação

Pequenos Negócios Nanoscoping Deep Solos Brintell Nanoscoping

Médias Empresas Televale Paranoá Christal Akaer BMD Têxteis

Grandes Empresas Enel Suzano Natura Embraer IBM Brasil

Ecossistemas de Inovação Pesquisadores Inovadores

Pequeno Porte Pro Move Lajeado Pequenos Negócios Letícia Mazzarino

Ecossistema de Empreendedorismo
Médio Porte Médias Empresas Pascoal José Giglio Pagliuso
e Inovação Itajubá Hardtech

Grande Porte Ecossistema de Inovação de Florianópolis Grandes Empresas Gustavo Henrique Denzin Tonoli

Reconhecer empresas, ecossistemas de inovação e

pesquisadores que carregam a inovação como propósito Confira os
é celebrar o espírito empreendedor e criativo brasileiro. vencedores:
A CNI e o Sebrae parabenizam os participantes.

INICIATIVA PATROCINADOR EXCLUSIVO

CORREALIZAÇÃO REALIZAÇÃO