Instituto Superior de Recursos Naturais e Ambiente

Departamento de Ciências Económicas e Empresariais

Ficha Teorica II

O VALOR TEMPORAL DE DINHEIRO

O valor temporal do dinheiro, (time value of money), é o conceito de que um valor

recebido hoje, vale mais do que um recebido no futuro, porque o valor recebido hoje
pode render juros até ser recebido futuro.

O valor temporal do dinheiro é baseada no fato de que um vai preferir receber uma
certa quantidade de dinheiro ho Hoje do que o mesmo montante no futuro.

Porque é que o valor temporal do dinheiro é tão importante?

O valor temporal do dinheiro é extremamente importante, sobretudo, devido à

inflaçã o. A inflaçã o é a subida continuada e generalizada dos preços. Ora se os
preços tendem a subir continuamente, isso significa que 1.000,00 amanhã valem
menos do que 1.000,00 hoje.

Assim, o dinheiro está em constante desvalorizaçã o, sendo muito importante ter

isso em conta, principalmente quando se pensa em investimentos de longo prazo
que dã o retorno no longo prazo. Por variar no tempo, gera a necessidade de saber,
para qualquer momento no tempo qual é valor de uma quantia noutro momento
no tempo, o que nos leva à noçã o de equivalência entre capitais e a dois processos
inversos um do outro, que sã o as noçõ es de:

 actualizaçã o - o cá lculo do valor actual (VA) de um montante futuro, e de

 capitalizaçã o - o cá lculo do valor futuro (VF) de um montante actual.

De facto como temos vindo a acentuar o valor temporal de dinheiro, um capital tem
um certo valor num determinado momento; quando reportado a um outro
momento, o seu valor é outro ( normalmente tem sido inferior se reportado a um
momento anterior e superior se reportado a um momento posterior).

Elaborado por Rosalina Paulo Raul

Se reportamos um determinado valor no momento anterior diz-se actualizar ou
descontar esse valor; reporta-lo a um momento posterior diz-se capitalizar esse
valor.

Actualizaçã o é a operaçã o que calcula o valor hoje (no período 0) de um ou mais

fluxos monetá rios a ocorrer no futuro. Este valor diz-se Valor Actual.
Capitalizaçã o é a operaçã o inversa: calcula o valor futuro (no período futuro n) de
um ou mais fluxos monetá rios a ocorrer em períodos de tempo anteriores a n. Este
valor diz-se Valor Futuro.

Claro que para capitalizar ou atualizar um certo valor é necessá rio assumir uma
taxa de juro, dita de actualizaçã o ou desconto, dependendo em que caso se aplica.
De uma forma geral podemos dizer que actualizar um valor é reporta-lo a
momento anterior e capitalizar um valor é reporta-lo em momento futuro.

Desta feita, leva-nos à noçã o de juro, que representa a diferença entre o valor
actual e o valor futuro e consubstancia, na prá tica, o valor temporal do dinheiro.

Há duas regras bá sicas na matemá tica financeira:

• Entre dois capitais com a mesma quantia em momentos diferentes, se preferirá

aquele que estiver mais pró ximo

• Entre dois capitais no mesmo momento, mas de montante diferente, se preferirá

aquele de montante maior.

As leis financeiras que nos permitem calcular o equivalente de um capital em um

momento posterior sã o chamadas Leis de Capitalizaçã o, enquanto que aquelas que
nos permitem calcular o equivalente de um capital em um momento anterior sã o
chamadas de Leis de Desconto ou actualizaçã o.

Essas leis financeiras também nos permitem adicionar ou subtrair capitais em

diferentes momentos.

No caso de um período, a fó rmula de cá lculo do Valor Actual (VA) é entã o:

Elaborado por Rosalina Paulo Raul

VA = C1/(1+r )n,

onde C1 é o valor do fluxo monetá rio no período 1 e r a taxa de actualizaçã o

adequada.

VA é, assim, o valor hoje (no período 0) do fluxo monetá rio do período 1.

Se eu tiver a promessa de que receberei 1.000,00 daqui a um ano, e sendo as taxas

de juro ou de actualizaçã o de 5%, o meu investimento valerá hoje

952,38 = 1000/1,05

Note-se que 1000 = 952,38 x 1,05

Exempleficando:

Imagine que você ganhou um prêmio em dinheiro! Você terá 2 opçõ es para receber
o dinheiro:

A. para receber 1.000,00 agora, ou

B. para receber 1.000,00 em três anos.

Qual opçã o você escolheria? Naturalmente você iria querer o 1.000,00 agora! Três
anos é muito tempo e por que você iria esperar 3 anos para conseguir o dinheiro?
Você diria, “me dá o dinheiro agora”. Todas as coisas que sã o iguais, é melhor ter
dinheiro agora, em vez de mais tarde. A maioria dos investidores provavelmente
assumiria o montante agora, em vez de esperar por três anos, já que a inflaçã o,
usualmente positiva, reflete crescimento econô mico.

Voltar para o exemplo:

Hoje, recebendo 1.000,00, potencialmente você pode aumentar o valor futuro de

seu dinheiro (ou seja, o valor do seu dinheiro no futuro), investindo e ganhando
juros durante um período de tempo. Para a opçã o B, você realmente perde a
oportunidade para ganhar juros.

Elaborado por Rosalina Paulo Raul

Quanto você iria ter perdido em escolhendo a opçã o B ou quanto teria você ganho
se você escolher a opçã o A?

O caso de um período: Valor Futuro

No exemplo anterior, onde os juros compostos é mostrado passo a passo, a fó rmula

matemá tica pode ser expressa como:

FV = PV (1++ i) n

onde

PV = o valor presente do dinheiro

FV = o valor futuro do dinheiro

i = taxa de juros

n = nú mero de períodos compostos, ou

VF = C0 x (1 + r) T

onde C0 é o valor hoje (no período 0) do fluxo monetá rio e r a taxa de capitalizaçã o
adequada.

Supondo que a taxa de juro é 4,5% por ano, se você tiver tomado 1.000,00 e
investido com agravado o interesse mais de três anos, o montante total que você
teria em 3 anos.

FV = 1.000 x (1 + 0,045)3 = 1,141.16

Em outras palavras, o valor futuro de 1.000,00 hoje é 1,141.16! Que significa que
você teria perdido 141.16 se você tivesse escolhido a opçã o B ou irá ganhar se tiver
escolhido a opçã o A.

O caso multiperíodo: Valor Actual

O Valor Actual total de uma série de fluxos monetá rios anuais é igual à soma dos

Elaborado por Rosalina Paulo Raul

fluxos monetá rios actualizados.

Fluxos monetá rios: C1, C2, ..., CT

Valor Actual = C1/(1 + r) + C2/(1 + r) 2 + ... + Ci/(1 + r) T

onde Ci é o fluxo monetá rio do período i, com i = 1, 2, ..., T

r a taxa de actualizaçã o adequada

e T o nú mero de períodos anuais.

O caso multiperíodo: Valor Futuro

A fó rmula geral para o cá lculo do valor futuro de uma série de fluxos monetá rios

anuais pode escrever-se como:

VF = C1 x (1 + r) T-1 + C2 x (1 + r) T-2+ ... + CT-1 x (1 + r)

onde Ci é o fluxo monetá rio do período i, com i = 1, 2, ..., T-1

r a taxa de capitalizaçã o adequada

Agora você sabe por que as pessoas dizem que tempo é dinheiro. Valor temporal
do conceito de dinheiro mostra que existe uma bakmse financeira para dizer isso.

Elaborado por Rosalina Paulo Raul