Derivativos

É um instrumento – contrato ou título – cujo valor decorre

ou deriva de outro ativo real ou financeiro (ação, título,
moeda estrangeira, ouro, etc.)
 Derivativos
Agentes do Mercado de Derivativos

Arbitrador;
Hedger;
Especulador.
 Derivativos
Arbitrador

É o participante que procura obter lucros sem riscos,

através da realização de transações simultâneas em
dois ou mais mercados.
 Derivativos
Hedger

É o participante que utiliza os derivativos como

proteção de um determinado valor contra variações
que possam ocorrer em um determinado período de
tempo.
 Derivativos
Especulador

É o participante que utiliza os derivativos como meio

de obtenção de ganhos, apostando em uma tendência
futura de preços.
 Derivativos

Mercado a Termo;
Mercado de Futuros;
Mercado de Opções;
Mercado de Swaps.
 Derivativos
Mercado a Termo

Operação que representa um acordo particular entre

duas partes, sendo que uma das partes garante a
compra ou a venda do ativo-objeto da negociação e a
outra parte garante a venda ou a compra, na data
futura especificada.
 Derivativos
Mercado a Termo

Negociado em Balcão
Acordo entre duas partes
Risco da contraparte
Contrato não padronizado
 Operações com Futuros FINMERC

Solução Gráfica: Posição Comprada

Resultado

Preço

9
 Operações com Futuros FINMERC

Solução Gráfica: Posição Vendida

Resultado

Preço

10
 Derivativos
Mercado de Futuros

Contrato que envolve basicamente um compromisso

de compra ou venda de determinado ativo em certa
data futura, com a fixação prévia do preço do objeto
da negociação.
 Derivativos
Mercado de Futuros

Negociado em bolsa
As partes negociam com a bolsa
A bolsa garante a operação
Contrato padronizado
 Operações com Futuros FINMERC

Solução Gráfica: Posição Comprada

Resultado

Preço

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 Operações com Futuros FINMERC

Solução Gráfica: Posição Vendida

Resultado

Preço

14
 Derivativos
Produtos negociados nas Bolsas
BM&F – produtos agropecuários, índice de ações,
índice Bovespa, taxas de câmbio, taxas de futuro (DI
futuro) e títulos da dívida externa;
Bovespa – opções de índices, futuro de ações, termo
de ações e opções de ações;
Instituições Financeiras – swap, contrato a termo de
moeda e opções flexíveis.
 Derivativos
Derivativos em Bolsas
Mecanismos de Garantias;
Liquidação financeira e física das operações;
Taxas de corretagem;
Custódia;
Entrega de ativos.
 Derivativos
Mecanismos de Garantias
 Derivativos
Mecanismos de Garantias
Margem de Garantia:
É um depósito exigido de todos os clientes para cobrir o
risco de suas posições, dentro de cenários pré-
estabelecidos pelo Comitê de Risco da Bolsa.
São aceitos: dinheiro, CDB, títulos públicos e ações do
IBOVESPA.

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 Derivativos
Mecanismos de Garantias
Ajuste Diário:

É o valor correspondente ao ajuste financeiro de posição,

com base nos fechamentos do mercado, ou seja, ao final de
cada pregão as posições em aberto serão ajustadas com
base no preço de ajuste do dia, com liquidação financeira
no dia útil subsequente.

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 Derivativos
Cálculo do Ajuste Diário: Comprado em 100 contratos
(jan/10) de Soja por R$ 836,50

Data Quantidade Cotação Inicial Fechamento de Mercado Valor do Ajuste Resultado Diário Resultado Acumulado
2/3/2009 100 836,50 802,25 (34,25) (3.425,00) (3.425,00)
3/3/2009 100 802,25 800,25 (2,00) (200,00) (3.625,00)
4/3/2009 100 800,25 819,00 18,75 1.875,00 (1.750,00)
5/3/2009 100 819,00 808,25 (10,75) (1.075,00) (2.825,00)
6/3/2009 100 808,25 823,75 15,50 1.550,00 (1.275,00)
9/3/2009 100 823,75 826,25 2,50 250,00 (1.025,00)
10/3/2009 100 826,25 845,00 18,75 1.875,00 850,00
11/3/2009 100 845,00 827,00 (18,00) (1.800,00) (950,00)
12/3/2009 100 827,00 852,00 25,00 2.500,00 1.550,00
13/3/2009 100 852,00
20
833,50 (18,50) (1.850,00) (300,00)
 Derivativos
Mecanismos Institucionais

Bolsas
Membros de Compensação
Corretoras de Mercadorias
 Derivativos
Membros de Compensação

Responsáveis, perante à bolsa, pela liquidação de

todas as operações.
 Derivativos
Corretoras de Mercadorias

Responsáveis, perante os Membros de Compensação,

pelas operações que executam, desde o registro até a
liquidação final.
 Derivativos
Mercado de Opções

É um instrumento que concede a seu titular ou

comprador um direito futuro sobre algo, e a seu
vendedor uma obrigação futura, caso esta obrigação
seja solicitada pelo comprador da opção.
 Derivativos
Tipos de Opções

Opção de Compra (call)

Opção de Venda (put)
 Derivativos
Preço das Opções

O prêmio é o valor que o Titular (comprador) paga ao

Lançador (vendedor) da opção pelo direito comprar
(call) ou vender (put), um determinado ativo a um
preço determinado (preço de exercício – strike price)
previamente, em uma data futura (data de exercício).
 Derivativos
Gráficos de uma Call
Posição Comprada Posição Vendida

Resultado Resultado

Strike
Preço do Ativo no
mercado
Strike

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 Derivativos
Gráficos de uma Put
Posição Comprada Posição Vendida

Resultado Resultado

Strike
Preço do Ativo no
mercado Strike

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 Derivativos
Tipo Posição Ganho Perda
Call Titular Ilimitado Limitada (Prêmio)

Put Titular Limitado Limitada (Prêmio)

Call Lançador Limitado (Prêmio) Ilimitada

Put lançador Limitado (Prêmio) Limitada

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 Derivativos
Tipo Posição Ganho Perda
Call Titular Máx(S-K-P;0) P

Put Titular Máx(K-S-P;0) P

Call Lançador P Máx(S-K+P;0)

Put lançador P Limitada Máx(K-S+P;0)

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 Derivativos
Opções Americanas:
Americanas Podem ser exercidas a qualquer
momento até a data do vencimento.

Opções Européias:
Européias Podem ser exercidas apenas na data
de
vencimento.

Opções Bermudas:
Bermudas Podem ser exercidas a qualquer
momento até uma determinada, após essa data apenas
no vencimento.

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 Derivativos

Exercício
Um investidor comprou uma opção de Vale nas seguintes
condições:
Tipo: Call européia
Strike: R$ 30,00
Prêmio: R$ 5,00
Vencimento: 15/10/2009.
Faça o gráfico do titular e do lançador.
A partir de que preço o titular estará ganhando?
Qual o ganho e perda máximos do lançador?
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 Derivativos
Posição Titular Posição Lançador
Resultado

R$ 35,00 R$ 35,00

R$ 5,00

R$ 30,00
Preço do Ativo no
mercado R$ 30,00

R$ 5,00

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 Derivativos
Mercado de Swap

São acordos estabelecidos entre duas partes visando

uma troca de fluxos financeiros futuros, por um certo
período de tempo e indexados a determinado índice
de reajuste.
 Derivativos
Tipos de Swap

DI x Prefixado
Cambial x Prefixado
 Derivativos
Derivativos de Crédito

São contratos financeiros de compra ou venda de

proteção contra perdas relacionadas ao crédito.
 Atuação dos Agentes
Operações de Tesouraria

São operações realizadas com o objetivo de garantir a

atuação dos bancos no mercado.
 Atuação dos Agentes
Operações de Tesouraria
Operação Compromissada com Título Público: realizada
diariamente, para zerar a falta ou excesso de caixa.

Captação junto aos clientes: realizada para garantir

funding para as operações de crédito.
 Atuação dos Agentes
Market Maker

Assume a obrigação de colocar no mercado, diariamente, ofertas

firmes de compra e de venda para uma quantidade de ativos
predeterminada e conhecida por todos. Ao registrar ofertas, o
Formador de Mercado proporciona um preço de referência para a
negociação do ativo.
 Atuação dos Agentes
Market Maker

Na BM&FBOVESPA, o papel de Formador de Mercado pode ser

desempenhado por corretoras, distribuidoras de valores, bancos
de investimento ou bancos múltiplos com carteira de
investimentos.
 Atuação dos Agentes
Market Maker

É uma tarefa importante porque envolve prévio conhecimento da

empresa, atualização constante sobre suas condições econômico-
financeiras, acompanhamento do valor de seus ativos e também
de perspectivas no longo prazo, fatores essenciais para o
estabelecimento de um preço justo, resultado de um extenso
trabalho de relacionamento e análise..
 Atuação dos Agentes
Operações de Tesouraria
Operação Compromissada com Título Público: realizada
diariamente, para zerar a falta ou excesso de caixa.

Captação junto aos clientes: realizada para garantir

funding para as operações de crédito.
 Derivativos
A melhor definição para ativo derivativo é de
título financeiro:
a) Negociado em bolsa;
b) Negociado em balcão;
c) Cujo preço deriva do preço de mercado
de um passivo agropecuário;
d) Cujo preço deriva do preço de mercado
de outro ativo real ou financeiro.

Resposta: d
 Derivativos
A melhor definição para ativo derivativo é de
título financeiro:
a) Negociado em bolsa;
b) Negociado em balcão;
c) Cujo preço deriva do preço de mercado
de um passivo agropecuário;
d) Cujo preço deriva do preço de mercado
de outro ativo real ou financeiro.
Resposta: d
 Derivativos
O principal objetivo do mercado de
derivativos é:
a) Especular;
b) Arbitrar;
c) Fazer hedge;
d) Apostar.
Resposta: c
 Derivativos
Uma opção de venda representa para o seu
titular:
a) O direito de vender;
b) A obrigação de comprar;
c) A obrigação de vender;
d) O direito de compra.

Resposta: a