Big Techs, energia e saúde puxam valorização das

bolsas americanas; veja o que esperar para 2022

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31 dez 2021 18h29

(Getty Images)

Enquanto o investidor brasileiro viu a bolsa local minguar quase 12% em 2021, nos
Estados Unidos a situação foi completamente diferente. Com 70 pregões de fechamentos
recordes – perdendo apenas o ano de 1995, que teve 77 –, o índice americano S&P 500 só
trouxe, praticamente, alegria para os investidores.

Mais do que isso, ao menos dez empresas – com destaque para as companhias dos setores
de energia e ligados à saúde – registraram valorizações acima dos 100% em 2021 (veja
tabela mais abaixo), ajudando o índice, de forma consolidada, a avançar mais de 26,89%
sobre 2020.

Dessa forma, o S&P 500 chegou ao terceiro ano consecutivo de valorização anual, assim
como os índices Dow Jones e Nasdaq, que encerraram 2021 com altas, respectivamente,
de 18,73% e quase 21,39%.

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Foi o ano ainda das Big Techs – Apple (AAPL34), Microsoft (MSFT34), Alphabet
(GOGL34), Amazon (AMZO34) e Meta, antiga Facebook (FBOK34) – superarem, de
forma conjunta, um valor de mercado acima dos US$ 10 trilhões.

Por trás destes resultados esteve o avanço da vacinação contra Covid ao longo de 2021. A
variante ômicron diminuiu o ímpeto comprador das bolsas no final do ano, mas não o
suficiente para que os recordes deixassem de ser estabelecidos na bolsa americana.

Além disso, as taxas de juros estruturais próximas a zero estimularam o investimento em

ativos de risco e, com o consumo em ampla recuperação, as margens de lucro das
empresas dispararam.

Segundo relatório da XP, o lucro por ação das empresas americanas deve avançar 43% em
2021, após uma queda de 13% em 2020. A FactSet, segundo a CNBC, estima alta de 45%
dos lucro em 2021 – maior nível em 13 anos.

“2021 foi um ano muito bom, mas não necessariamente atípico”, destaca o analista de
ações internacionais da XP, Vinícius Araújo. Entre 1928 e 2020, foram ao menos 35 anos
em que o retorno do S&P superou a faixa dos 20%.

S&P 500 tem 70 recordes de valorização em 2021

Fonte: Reprodução site CNBC

O que esperar da bolsa americana em 2022?

Após desempenho tão positivo, a dúvida que fica é até que ponto essa valorização deverá
se sustentar.

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 “Há cinco trimestres consecutivos as empresas apresentam resultados positivos, mas,
mesmo com margens positivas, os múltiplos de preço sobre o lucro estão esticados”, ressalta
Araújo.

Conforme relatório da XP, a expectativa é de que o crescimento dos ganhos volte, em

2022, para algo mais próximo das tendências históricas.

Assim, a projeção da XP é de que o S&P 500 encerre 2022 aos 4.900 pontos – o índice
terminou 2021 aos 4.766 pontos –, o que implicaria numa valorização próxima a 2,8%.

Riscos no horizonte?
Para o JP Morgan, porém, não há razão para temer que a alta que impulsionou as ações
dos Estados Unidos para recordes sucessivos em 2021 termine em breve.

Na avaliação da instituição, a recuperação tem sido cada vez mais impulsionada por um
grupo restrito de empresas com grande capitalização de mercado – transformando-as
num porto-seguro.

Entre as empresas com mais de US$ 1 trilhão de valor de mercado, em 27 de dezembro de

2021, estavam Apple (US$ 2,9 trilhões), Microsoft (US$ 2,5 trilhões), Alphabet,
controladora do Google (US$ 1,6 trilhão), Amazon (US$ 1,7 trilhão), Tesla (US$ 1,09
trilhão) e Meta, próxima do trilhão (US$ 962 bilhões).

Ações mais negociadas no S&P em 2021

Empresa Retorno (%) Volume médio/dia*

Tesla, Inc 51,20 21.095.046

Apple Inc 33,67 12.553.021

Amazon.Com, Inc 5,05 11.164.295

Nvidia Corp 127,24 7.141.997

Microsoft Corp 51,74 7.016.927

Meta Platforms, Inc 22,73 5.899.115

Advanced Micro Devices, Inc 59,35 5.274.323

Alphabet Inc 67,65 3.672.794

Moderna, Inc 139,29 3.554.618

Alphabet Inc 67,98 3.061.432

Boeing Co -4,60 2.750.337

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 Paypal Hldg Inc -18,01 2.267.033

Netflix Inc 13,57 2.158.014

Jpmorgan Chase & Co 26,87 1.965.167

Bank Of America Corp 49,37 1.932.281

Fonte: Economatica (até 24 de dezembro); *em milhares

“Há uma concentração histórica nas gigantes da tecnologia. Algumas delas podem estar
entre os maiores monopólios que a humanidade já viu”, comenta Roberto Attuch, CEO da
OHM Research.

Inflação e juros nos EUA

Outro fator de atenção se encontra na inflação, o que influencia diretamente nas decisões
de política monetária do banco central americano, o Federal Reserve (Fed).

“Ano contra ano, o resultado da inflação deve ficar melhor em 2022, mesmo que a
inflação ainda esteja acima da meta do Fed”, diz Attuch. “É fácil criticar o Fed, mas
estamos saindo de um evento que acontece a cada 100 anos”, reforça, em relação aos
impactos excepcionais da pandemia.

Segundo Araújo, mesmo que ocorram três elevações dos juros em 2022, como vem sendo
previsto pelo mercado, as taxas, ainda assim, permaneceriam historicamente baixas, em
níveis que manteriam, por exemplo, as ações de crescimento atrativas.

“Há empresas que, historicamente, desempenham bem em ambiente de juros em alta e

processo inflacionário”, acrescenta.

Conforme a Economatica, descontada a inflação acumulada até novembro, nos EUA, o

S&P teve ganhos próximos de 19,4%. Desde 1928, em apenas sete anos, houve perda
superior, acrescenta.

“A perda em 2021 em pontos percentuais entre a valorização nominal e a real é de -8,01

p.p. Não se registrava uma queda tão significativa devido a inflação desde 1979, quando a
perda foi de -13,18 p.p.”, diz Einar Rivero, da Economatica.

Leia também: Inflação pode corroer lucros do S&P 500, alertam estrategista

Entretanto, analistas de Wall Street não se incomodam com a perspectiva da pressão dos
preços e projetam aumento dos lucros para empresas do S&P 500 de quase 9% em 2022,
para US$ 220,40 por ação.

Ainda assim, mesmo com essa expansão, o índice é negociado a uma relação preço/lucro
futura de quase 22, bem no topo da faixa histórica e em nível que sugere risco caso os
resultados não atinjam a marca.

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Destaques do S&P em 2021
No topo do ranking das maiores valorizações estiveram empresas ligadas ao setor de
energia, especialmente as petroleiras, por conta da alta do preço da commodity.

O retorno rápido do consumo e a queda de investimentos em estrutura produtiva para

essas empresas foram os principais motivos da alta do petróleo.

Enquanto o petróleo do tipo Brent valorizou-se 53%, a cotação do WTI avançou 57%,
levando ambos ao melhor desempenho desde 2009, quando os preços dispararam mais
de 70%

“Com essa alta, naturalmente é de se esperar que essas empresas lucrem mais, o que acaba
se refletindo no preço de suas ações”, diz César Crivelli, sócio da Nord Research.

Este cenário foi corroborado pelo fato de que a OPEP (Organização dos Países
Exportadores de Petróleo) decidir não ampliar sua produção, gerando pressão sobre os
preços.

Mesmo que se espere uma menor dependência do petróleo, em detrimento de energias

renováveis, isto ainda vai demorar.

Junte essa escassez a mais pessoas precisando de energia, e você explica a alta (dos
preços). Possivelmente o preço do barril hoje será a nossa referência para o curto e médio
prazo”, conclui.

Maiores valorizações do S&P em 2021

Empresa Retorno Volume médio/dia

Devon Energy Corp 182,93 331.265

Marathon Oil Corp 143,38 246.169

Moderna, Inc 139,29 3.554.618

Fortinet, Inc 134,98 266.162

Ford Motor Co 131,54 1.127.558

Nvidia Corp 127,24 7.141.997

Diamondback Energy, Inc 123,48 229.062

Bath & Body Works, Inc 122,15 227.662

Nucor Corp 117,78 310.827

Gartner, Inc 103,21 138.353

Arista Networks, Inc 95,27 183.346

5/7
 Extra Space Storage Inc 93,24 116.492

CF Industries Hldg Inc 91,20 123.957

Simon Property Group, Inc 90,44 325.560

EOG Resources Inc 85,11 331.251

Fonte: Economatica (até 24 de dezembro)

Saúde

Por conta do desenvolvimento de vacinas contra Covid, a Moderna liderou a valorização

das empresas ligadas ao setor de saúda na bolsa americana em 2021. Outro destaque ficou
com a Pfizer, com uma valorização de 65,7%.

Para Crivelli, muitos investidores ainda não precificaram adequadamente essa nova fonte
de receita das empresas de biotecnologia.

“Com cientistas e governos falando sobre a necessidade de uma terceira ou até quarta dose
para reforço do sistema imunológico, é possível que a vacina da Covid-19 passe a ser uma
receita recorrente para as biotechs. É como a vacina da gripe, que temos todos os anos.
Possivelmente, o mesmo aconteça com a Covid, e isso ainda não está no preço das ações”,
observa Crivelli.

Tecnologia

O destaque na tecnologia ficou por conta, principalmente, das empresas produtoras de

semicondutores. Nesse sentido, a que melhor surfou na escassez de chips foi a Nvidia, que
esteve entre as maiores valorizações do S&P.

Além dela, Advanced Micro Devices, Broadcom e Qualcomm também registraram altas,
respectivamente, de 59%, 56% e 22%. Esse grupo de companhias se beneficia da
tendência, cada vez mais forte, de pessoas mais conectadas aos seus aparelhos.

“Há uma população crescente que joga videogames e está integrada ao mundo dos
criptoativos e metaverso. Tudo isso ajuda a impulsionar a demanda por chips
semicondutores e, por consequência, alavanca o desempenho das empresas produtoras”,
diz Araújo.

Dow Jones e Nasdaq

Considerando apenas o índice Dow Jones, os destaques do ano ficaram com Home Depot
e Microsoft, com altas superiores a 50% cada.

Já no Nasdaq, Alphabet, Apple, Meta Platforms e Tesla puxaram as valorizações do ano

de 2021.

Maiores desvalorizações do S&P em 2021

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 Empresa Retorno Volume médio

Paypal Hldg Inc -18,01 2.267.033

Twitter, Inc -18,45 990.027

Discovery, Inc -18,84 351.649

Teleflex Inc -20,16 104.918

Lamb Weston Hldg Inc -20,50 81.394

Wynn Resorts, Limited -21,23 346.688

Fidelity National -21,97 463.764

Citrix Systems, Inc -23,70 162.615

IPG Photonics Corp -24,53 59.646

Viatris Inc -25,57 133.745

Marketaxess Hldg Inc -27,62 119.784

Activision Blizzard, Inc -29,48 621.773

Las Vegas Sands Corp -35,25 361.781

Global Payments Inc -36,82 355.819

Penn National Gaming, Inc -40,49 404.878

Fonte: Economatica (até 24 de dezembro)

(Com Carla Carvalho)

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