1

Pontifícia Universidade Católica de Goiás

Escola de Engenharia
Curso de Graduação em Engª de Produção

Valor Uniforme Líquido

Fonte: Adaptado de Avaliação de Projetos de Invest., J.C. Lapponi, 2000

ENG 1920 – Análise Econômica de Investimentos

Prof. Ricardo Rezende, D.S..
 2

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Os métodos do VPL e do VFL convertem todo o

fluxo de caixa do investimento num único capital na
data zero ou na data terminal n, respectivamente

•  O Método do Valor Uniforme Líquido, denominado

como método do VUL, converte todo o fluxo de
caixa do projeto numa série de n capitais iguais e
postecipados, distribuídos entre a data um e a data
terminal do fluxo de caixa
 3

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Exemplo 5.5
O fluxo de caixa anual depois dos impostos do projeto
de investimento está registrado na tabela seguinte.
Calcular o VUL do fluxo de caixa considerando a taxa
requerida de 10% ªa

Anos Capitais
0 ($10.000)
1 $3.500
2 $3.500
3 $3.500
4 $3.500
 4

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Exemplo 5.5 - solução
•  O investimento I ($10.000) deve ser convertido numa
série de 4 capitais iguais e postecipados, iniciando no
1º ano e terminando ao final do 4º ano
•  Em uma série de capitais cada um dos capitais (ou
prestações ou ainda amortizações A da série) é o
futuro de um capital equivalente na data zero
•  Para calcular os capitais A em uma série igual e
postecipada, utiliza-se a seguinte expressão:

n
k ⋅ (1 + k )
A= I⋅
(1 + k )n − 1
 5

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Exemplo 5.5 - solução
•  Assim, com k = 10% ªa, os 4 capitais serão iguais a
($3.154,71), como registrado na tabela abaixo:

Anos Capitais Série I VUL

0 ($10.000)
1 $3.500 ($3.154,71) $345,29
2 $3.500 ($3.154,71) $345,29
3 $3.500 ($3.154,71) $345,29
4 $3.500 ($3.154,71) $345,29

•  O VUL do fluxo de caixa é igual a $345,29 (= -Ii + FCi)

•  Como VUL>0, o projeto deve ser aceito
 6

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Exemplo 5.6
•  Continuando com o exemplo 5.5, adicionar o valor
residual de $2.000 no final do 4º ano do fluxo de caixa
do investimento. Recalcular o VUL do fluxo de caixa
com a taxa de juro requerida de 10% ªa

•  Solução
•  Este valor residual deve ser convertido numa série de
4 capitais iguais e postecipados, iniciando no ano 1 e
terminando no final do 4º ano
 7

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Exemplo 5.6 - solução
•  Assim, com k = 10% ªa, os 4 capitais do valor residual
serão iguais a $430,94:

Anos Capitais Série I Série VR VUL

0 ($10.000)
1 $3.500 ($3.154,71) $430,94 $776,23
2 $3.500 ($3.154,71) $430,94 $776,23
3 $3.500 ($3.154,71) $430,94 $776,23
4 $3.500 ($3.154,71) $430,94 $776,23

•  O VUL do fluxo de caixa é igual a $776,23 (= -Ii + VRi +

+ FCi); como VUL>0, o projeto deve ser aceito
 8

5.3 – Valor Uniforme Líquido

•  Por que VUL maior que zero recomenda que o
projeto de investimento seja aceito?
•  Como os capitais do fluxo de caixa do investimento
do exemplo 5.6 foram convertidos em séries
uniformes, na taxa mínima requerida de 10% ªa,
pode-se deduzir que:
•  O investimento de ($10.000) é equivalente à série de 4
investimentos anuais iguais a ($3.154,71)
•  Como os valores da série são menores que os
retornos anuais, tem-se um lucro extra de $345,29
•  O mesmo raciocínio deve ser aplicado ao valor
residual de $2.000 do final do 4º ano do fluxo de caixa
 9

5.3.1 – Critério do Método

n  Sempre que os capitais da série uniforme
postecipada equivalente ao fluxo de caixa do
investimento for positivo, aplicando a taxa mínima
requerida k, o projeto deverá ser aceito:
¨  VUL > 0 ⇒ aceita-se o projeto
¨  VUL ≤ 0 ⇒ não aceita-se o projeto

n  Com VUL > 0, pode-se dizer que o investimento

será:
a) recuperado
b) remunerado com taxa mínima requerida k
c) o projeto gerará lucro extra anual igual ao VUL
 10

5.3.1 – Critério do Método

•  Exemplo 5.7
•  Verificar se o projeto de investimento cujo fluxo de
caixa depois dos impostos registrado na tabela
seguinte deve ser aceito aplicando o método do VUL,
considerando que o valor residual no final do 3º ano é
igual a $3.200 e a taxa requerida de 10% ªa

Anos Capitais
0 ($12.000)
1 $4.000
2 $4.500
3 $4.800
 11

5.3.1 – Critério do Método

•  Exemplo 5.7 - Solução
•  Para aplicar o método do VUL deve-se converter todo
o fluxo de caixa do projeto numa série de capitais
uniformes postecipados, ao final do 1º ano até o final
do 3º ano
•  Para k = 10% ªa, I = $12.000 é equivalente à série de
3 capitais iguais e postecipados de ($4.825,38)
•  Como os retornos são desiguais, obtêm-se primeiro o
VP dos mesmos; este VP = $10.961,68 é equivalente à
série de capitais iguais e postecipados de $4.407,85
•  O valor residual = $3.200 é equivalente à série de
capitais iguais e postecipados de $966,77
 12

5.3.1 – Critério do Método

•  Exemplo 5.7 - solução
•  Assim, com k = 10% ªa, tem-se:

Anos Capitais Série I Série R Série VR VUL

0 ($12.000)
1 $4.000 ($4.825,38) $4.407,85 $966,77 $549,24
2 $4.500 ($4.825,38) $4.407,85 $966,77 $549,24
3 $4.800 ($4.825,38) $4.407,85 $966,77 $549,24

•  O VUL do fluxo de caixa é igual a $549,24,23 (= -Ii + Ri

+ VRi); como VUL>0, o projeto deve ser aceito