Instituto Superior de Gestão de Negócios

Curso : Recursos Humanos

Licenciatura em Gestão de Recursos Humanos

Cadeira: Gestão Financeira

Titulo

Rentabilidade da empresa

Docente: Dra.

Discente: Anatércia Arnaldo Magenge

Matola, Abril de 2023

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Índice
1. INTRODUÇÃO................................................................................................................................................................3
1.2 OBJETIVOS................................................................................................................................................................... 3
1.2.1 Objetivo geral..............................................................................................................................................................4
1.2.2 Objetivos específicos...............................................................................................................................................4
1.3 Justificativa do tema...........................................................................................................................................................4
2.1 Metodologia........................................................................................................................................................................ 4
2.ENQUADRAMENTO / BREVE REVISÃO DE LITERATURA..........................................................................................7
2.1 A RELEVÂNCIA DA RENTABILIDADE DOS CAPITAIS PRÓPRIOS..........................................................................7
2.2 Rentabilidade...................................................................................................................................................................... 8
2.2 A ANÁLISE DA RENTABILIDADE DE UMA EMPRESA..........................................................................................9
2.3 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE)..............................................................................................10
CONSIDERAÇÕES FINAIS..................................................................................................................................................14
REFERÊNCIAS.....................................................................................................................................................................14

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1. INTRODUÇÃO

O Presente trabalho versa sobre rentabilidade nas empresas. No decorrer desta pesquisa pretendemos debruçar
com mais precisão em torno da rentabilidade.

A análise de rentabilidade constitui-se uma das importantes ferramentas de análise empresarial, pois fundamenta
um dos pressupostos básicos da gestão financeira: a maximização da riqueza dos acionistas. (Assaf Neto, 2010).

Falar da rentabilidade em termos bastante irrestritos, tem uma utilidade informativa bastante reduzida. O melhor
conceito de dimensão poderá ser o quanto uma empresa está sendo lucrativa ou não, através dos capitais
investidos, o quanto renderam os investimentos e qual o resultado econômico da empresa.

A rentabilidade é resultante de todo um processo de tomada de decisões acertadas, em condições favoráveis de

mercado, de avanços tecnológicos ou processos empregados por elas para gerir seus resultados em conformidade
com a rentabilidade gerada. (Olinquevitch; Filho, 2004).

Na condição de acadêmico do curso de Gestão de recursos Humanos , com o desenvolvimento deste trabalho,
buscamos acrescentar os nossos conhecimentos adquiridos no decorrer do curso. A seleção desta pesquisa consiste
em esclarecer, o crescimento econômico das empresas do segmento bens de consumo, isto é aprimorarmos
nossos conhecimentos sobre a Gestão financeira .

O objetivo geral é analisar a temática de rentabilidade nas empresas . Quanto aos objetivos específicos, busca-se
conceituar, Índices de Rentabilidade das empresas.

O trabalho desenvolvido estrutura-se em cinco partes . No primeiro, denominado de Introdução, encontra-se uma
breve contextualização do tema abordado, o problema de pesquisa, os objetivos, geral e específicos, a justificativa
para a realização deste trabalho e a estrutura do trabalho, onde é apresentado um breve resumo de cada parte.

A segunda parte apresenta a Revisão da Literatura, que é a contextualização do tema através de pesquisas já feitas
que versam sobre esta temática . Encontra-se também nesta parte a definição dos conceitos chaves do trabalho.

Na terceira parte é explicada a metodologia de estudo, onde é classificado o tipo do estudo coleta e análise de
dados e as limitações do estudo. E por fim, no quinto e último capítulo é a apresentada a conclusão, onde são
resgatados os objetivos propostos e respondido o problema de pesquisa.

1.2 OBJETIVOS
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Com o intuito de responder ao desenrolar desta pesquisa foram estabelecidos os objetivos do trabalho, divididos
em objetivo geral e objetivos específicos.

1.2.1 Objetivo geral

 O objetivo geral do presente trabalho consiste em analisar a temática de rentabilidade nas empresas.

1.2.2 Objetivos específicos

A efetivação do objetivo geral é operacionalizada pelos seguintes objetivos específicos:

 Conceituar Índices de Rentabilidade das empresas

1.3 Justificativa do tema

O trabalho é de extremo interesse da pesquisadora pela possibilidade de realizar um estudo minucioso e detalhado
do mercado no qual as empresas atuam e ainda demonstrar por meio desta pesquisa as componentes que devem
ser revistas para ser rentável o investimento. Somado a isto ainda existe a possibilidade de aproveitar o
conhecimento da revisão da literatura que por sua vez existe uma vasta gama de informações que abordam essa
temática .

A realização deste trabalho é viável já que o aluno conta com tempo suficiente para realização deste, além de ter
acesso à bibliografia relacionada oferecida pela própria universidade por meio de sua biblioteca. O trabalho traz
contribuição ao curso de GRH por tratar de um tema de ramo específico em um contexto actual.

2.1 Metodologia

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Pereira (2010, p. 161) explica que: “Método pode ser aceito como sequência de operações realizadas pelo
intelecto para atingir certo resultado; (...) é essencial a utilização de métodos rigorosos, pois é dessa forma que se
atinge um tipo de conhecimento sistemático, preciso e objetivo”.

Conforme a definição acima, verifica-se que método é o caminho que será seguido para realização da pesquisa.
Nesta linha de pensamento, quanto aos objetivos, à pesquisa caracteriza-se como descritiva, pois realiza o estudo,
a análise, rentabilidade de empresa. Uma de suas características mais significativas está na utilização de técnicas
padronizadas de coleta de dados.

No entanto, para Marion (2003, p. 269), metodologia “é o estudo do método para se buscar determinado
conhecimento, com alguns objetivos, entre eles, integrar conhecimentos, estabelecer relações entre o
conhecimento estudado atualmente com existentes, desenvolver no pesquisador uma atitude investigativa, e
outros”.

O trabalho esta sendo desenvolvido, a partir dos dados secundários obtidos em jornais, livros, internet, etc. Essas
empresas negociam ações nas Bolsas de Valores; tendo assim, que publicarem seus Balanços Patrimoniais e
Demonstrações Financeiras. Sabendo-se que terão suas demonstrações analisadas por investidores nacionais e
internacionais, têm a preocupação em apresentá-las com informações condizentes com a realidade econômica de
seus ativos.

Para a construção deste trabalho, utilizou-se como método a pesquisa bibliográfica. Para Gil (2007, p. 44), “os
exemplos mais característicos desse tipo de pesquisa são sobre investigações sobre ideologias ou aquelas que se
propõem à análise das diversas posições acerca de um problema”.

No entanto, baseado nos livros de Cervo, Bervian, Silva (2007, p. 61), afirmam que “a pesquisa bibliográfica é
meio de formação por excelência e constitui o procedimento básico para os estudos monográficos, pelos quais se
busca o domínio do estado da arte sobre determinado tema”.

Sendo assim, uma boa definição do que seria a pesquisa bibliográfica pode se dizer que é uma das etapas da
investigação científica de um projeto de pesquisa a partir de referências publicadas, analisando e discutindo as
contribuições culturais e cientificas ou ainda, uma revisão da literatura sobre as principais teorias que norteiam o
trabalho científico. Essa revisão bibliográfica, pode ser realizada em livros, artigos, jornais, sites da internet entre
outras fontes

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A pesquisa qualitativa consiste em:

Conjuntos de metodologias, envolvendo, eventualmente, diversas referências epistemológicas. São várias

metodologias de pesquisas que podem adotar uma abordagem qualitativa, modo de dizer que faz referência mais a
seus fundamentos epistemológicos do que propriamente a especificidade metodológica. (Severino, 2007, p. 118)

Também será usada a pesquisa documental:

A pesquisa documental recorre a fontes mais diversificadas e dispersas, sem tratamento analítico, tais como:
tabelas estatísticas, jornais, revistas, relatórios, documentos oficiais, cartas, filmes, fotografias, pinturas,
tapeçarias, relatórios de empresas, vídeos de programas de televisão, etc. (Fonseca, 2002, p. 32).

Gil (2008) menciona que uma pesquisa documental é muito semelhante com a bibliográfica. A diferença entre elas
está na natureza das informações prestadas, pois esta forma vale-se de materiais que não receberam ainda uma
formatação substancial, ou que ainda podem ser reelaborados de acordo com os objetos da pesquisa. Além de
analisar os documentos em primeira mão, existem também aqueles que já foram processados, mas podem receber
outras explicações ou informações adicionais, como exemplo os relatórios de empresas.

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2.ENQUADRAMENTO / BREVE REVISÃO DE LITERATURA

2.1 A RELEVÂNCIA DA RENTABILIDADE DOS CAPITAIS PRÓPRIOS

A análise da rentabilidade das empresas constitui um tema de extrema importância nas obras de Gestão
Financeira de vários autores. Caldeira Menezes (1987) reconhece grande importância em definir claramente todos
os conceitos de rentabilidade da empresa. Para o autor, todas as decisões económicas tomadas no processo de
gestão de uma empresa influenciam direta ou indiretamente, a sua rentabilidade de exploração, e esta, por sua vez,
condicionará fortemente todas as decisões financeiras. Faga (2006), assume que a rentabilidade das empresas
pressupõem a realização de negócios com margens positivas e, de um modo simples, refere que para que as
empresas sejam rentáveis é necessário que o dinheiro que entra na empresa seja de valor maior do que aquele que
sai. E, segundo este autor, obtenção de rentabilidade constitui um dos objetivos empresariais mais importantes, e é
imperativo que seja considerado pela gestão das empresas, no sentido de permitir a sua subsistência e potenciar o
seu crescimento De entre as várias dimensões de rentabilidade, destaca-se aquela que é considerada como sendo a
de maior relevância na ótica dos acionistas e dos sócios das empresas – a rentabilidade dos capitais próprios.
(Eiteman, Stonehill, & Moffett, 2002).

A rentabilidade das empresas, bem como aquilo que a determina, têm sido objeto de vários estudos. São vários os
autores que confluem as suas investigações para o tema da rentabilidade e dos fatores que a determinam e
influenciam, sendo que o rácio da rentabilidade dos capitais próprios é um dos rácios mais frequentemente
analisados pelos investigadores. Vinhado e Divino (2011) procederam a realização de um estudo para averiguar os
determinantes da rentabilidade de instituições financeiras no Brasil, a partir do apuramento dos índices da
rentabilidade dos capitais próprios e rentabilidade do ativo. Também os trabalhos realizados por Goddard,
Molyneux e Wilson (2004) e Athanasoglou, Brissimis e Delis (2008), se consubstanciaram na análise da
rentabilidade em instituições financeiras.

Segura (1994) desenvolveu um estudo empírico para analisar os fatores determinantes da rentabilidade em
grandes empresas espanholas.

Ferreira (1997) estudou o impacto da participação de capital de risco na rentabilidade das empresas portuguesas,
mais especificamente, o impacto sobre a taxa de crescimento da rentabilidade dos capitais próprios e na taxa de
crescimento da rentabilidade do ativo. Valadas (2005) realizou um estudo empírico a partir de uma amostra de
empresas portuguesas, com o objetivo de averiguar acerca de uma possível relação inversa entre as necessidades
de fundo de maneio e as rentabilidades do ativo e dos capitais próprios. Importa salientar que, nesta investigação
sobre os determinantes da rentabilidade dos capitais próprios, recorreu-se, exclusivamente, à utilização de
indicadores em valores contabilísticos. Lopes (2007) apresenta alguns argumentos para a utilização de valores
contabilísticos em detrimento dos valores de mercado.

Segundo o autor, a utilização de valores de mercado baseia-se no comportamento das ações das empresas nos
mercados de ações, a estrutura do capital pode ser um reflexo da especulação dos mercados e não resultado de

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decisões de gestão. Para além disto, as empresas não cotadas em bolsa não dispõem de informação disponível nos
mercados, pelo que, em determinadas circunstancias, se torna fundamental a análise das empresas recorrendo a
valores contabilísticos.

2.2 Rentabilidade

A rentabilidade é medida pela relação entre o lucro e o investimento realizado na empresa. Os recursos investidos
nas organizações são provenientes de capital próprio, que representa os recursos investidos pelos sócios e
acionistas, ou de capital de terceiros, que são os recursos de indivíduos ou entidades emprestados à empresa. Os
índices de rentabilidade apontam qual a rentabilidade dos capitais investidos, ou seja, quanto renderam os
investimentos e o grau de êxito econômico da empresa (Matarazzo, 2003).

Ressalta-se que maior rentabilidade gera maior conforto aos gestores das empresas, aumentando a propensão ao
pagamento ou crédito de dividendos (Deangelo; Stulz, 2006), além de empresas com maior rentabilidade gerarem
expectativa, nos acionistas, de dividendos maiores (Forti; Peixoto; Alves, 2015). Existem inúmeras medições de
rentabilidade, que permitem a avaliação dos lucros da empresa em relação a certo nível de vendas e o nível de
ativos ou ao volume de capital investido pelos proprietários. Para Gitman (2010), sem lucros uma empresa não
poderia atrair capital externo. Além disso, destaca que os proprietários, credores e administradores preocupam-se
muito com lucro, pois isso é visto como algo muito importante no mercado.

Os indicadores de rentabilidade possibilitam relacionar o resultado final obtido pela empresa aos diferentes fatores
a serem remunerados, permitindo avaliar a situação econômica da empresa (Matarazzo, 2003; Gitman, 2010).

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2.2 A ANÁLISE DA RENTABILIDADE DE UMA EMPRESA

A análise da Rentabilidade de uma empresa, independente da actividade exercida e deve ser projetada antes
mesmo do ato de constituição. Como todo empreendedor pensa na continuidade e em um retorno viável para seu
negócio, esse poderoso indicador irá demonstrar em percentual o retorno sobre o investimento inicial.

Para constituir uma empresa sabe-se da necessidade de um investimento inicial, conhecido como capital
social, que corresponde ao seu patrimônio líquido inicial integralizado pelos sócios ou proprietários, podendo ser
alterado somente quando houver aumento de capital, que para ser realizado, conta com duas possibilidades:

 Capital próprio são ganhos que foram obtidos pela empresa através da sua própria atividade, após destinar
parte das reservas de capital ou reservas de lucro para o aumento do Capital e patrimônio ou integralizado de
origem física dos sócios ou proprietário.
   Capital de terceiros são os investimos através dos recursos de terceiros, investindo na empresa, para ter
participação dos lucros.

Muitas empresas não entendem a importância deste índice, não buscam saber se o retorno está sendo satisfatório,
optando pela primeira forma de investimento que aparece, perdendo a oportunidade de fazer comparações,
expondo a empresa a vários riscos que podem levar à insolvência.

  Segundo Marion (2009) a Rentabilidade é analisada através do investimento, que pode ser com capital de
terceiros, pessoas externas da empresa e o capital próprio integralizado pelos sócios e proprietários, e que quanto
mais eficaz a administração, melhor será seu retorno. Para uma ampla visão dos retornos investidos pode ser
calculada a rentabilidade nos seguintes índices: Rentabilidade do Patrimônio Líquido (ROE), Rentabilidade sobre
o Investimento (ROI), Rentabilidade sobre o ativo (ROA), Giro do Ativo, Margem Líquida e Margem
operacional.

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2.3 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE)

Demonstra se o capital próprio investido na empresa está sendo rentável. Mostra o quanto seus proprietários estão
tendo de retorno sobre o Patrimônio Líquido e o desempenho da empresa.

2.3.1 Fórmula da Rentabilidade do Patrimônio Líquido:

Rentabilidade do Patrimônio Líquido = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido x 100 = %

2.3.2 RENTABILIDADE SOBRE O INVESTIMENTO (ROI)

Demonstra o quanto de retorno o investimento está tendo, ou seja, sobre o ativo através dos lucros no valor
investido, contando com os elementos Margem Líquida e Giro do Ativo.

2.3.3 Fórmula da Rentabilidade sobre o investimento

Rentabilidade sobre o investimento = Lucro operacional / Investimentos x 100 = %

2.3.4 RENTABILIDADE DO ATIVO

O quanto à empresa obteve de rentabilidade sobre a aplicação de recurso, ou seja, se a empresa está com
percentual rentável em relação ao ativo, trazendo o quanto de lucro a empresa possui no total.

2.3.5 Fórmula da rentabilidade do ativo

Rentabilidade do Ativo = Lucro Líquido / Ativo total X 100 = %

2.3.6 GIRO DO ATIVO

            Demonstra o quanto a empresa vendeu para cada um real do total investido. Quanto maior o Giro do Ativo
melhor será para a empresa, pois mostrará o volume de venda em relação do investimento do capital total, além de
mostrar com eficiência se a empresa utiliza de seus ativos para gerar venda.

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2.3.7 Fórmula do giro do ativo

Giro do Ativo = Venda Líquida / Ativo total = %

Com o percentual do capital investido o gestor ou administrador que fará o acompanhamento da rentabilidade,
poderá utilizá-lo como uma importante ferramenta para a tomada de decisão, desde alterar o sistema de gestão,
investir em aumento de vendas, cortar gastos, decidir abrir filiais ou até mesmo fechar a empresa. Para Matarazzo
(2003) a rentabilidade é gratificante para a economia da empresa, pois mostra o quanto renderam seus
investimentos.

2.3.8 MARGEM LÍQUIDA

Esse índice é um indicador usado para uma análise econômica das empresas, expressa a relação entre o lucro
líquido e a receita líquida das vendas.

2.3.8.1 Fórmula da margem líquida

Margem líquida = Lucro Líquido / Vendas Líquidas X 100 = %

2.3.8.2MARGEM OPERACIONAL

Medindo a eficiência operacional da empresa, a margem operacional demonstra o quanto das receitas líquidas
teve origem nas atividades operacionais.

2.3.8.3 Fórmula da margem operacional

Margem operacional = Lucro Operacional / Vendas X 100 = %

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3.1 Rentabilidade e desempenho econômico-financeiro as empresas

A questão da rentabilidade é um assunto inerente às empresas, pois as empresas entram no mercado com o
propósito de terem retornos capazes de cobrir os investimentos feitos por acionistas e investidores.

Catapan e Catapan (2006) mencionam a afirmativa de Costa (2001) que diz que a decisão de financiamento
condiciona a rentabilidade auferida pelos investimentos da empresa, em outras palavras, quanto maior a diferença
entre a rentabilidade dos investimentos e o custo do capital, maior será o valor da empresa.

A rentabilidade é definida por MARION (2012) como a medida de força em função dos investimentos, cujos
Capitais Próprios e os Capitais de Terceiros são utilizados para financiar o Ativo.

A administração adequada do ativo proporciona maior retorno para a empresa.

O Retorno Sobre Patrimônio Líquido (Return on Equity-ROE) mede a rentabilidade do capital próprio investido
na empresa, e deve atender às expectativas de remuneração dos acionistas, representado pelo Custo do Capital
Próprio (Catapan e Catapan, 2006).

Uma taxa de retorno ou, sucintamente, um retorno, é o ganho percentual obtido pela manutenção de um
investimento ou uma carteira por um determinado tempo (Baima, 2004).

De acordo com Tabari et al. (2013), a variável de rentabilidade é representada por duas medidas alternativas: a
relação entre lucros e ativos, ou seja, o retorno sobre os ativos (Roa/RSA) e o retorno ao patrimônio líquido
(Roe/Rpl). Em princípio, o retorno sobre os ativos ROA reflete a capacidade do ativo para gerar lucro, embora
possa ser tendencioso devido a atividades fora do balanço.

O RPL indica o retorno aos acionistas sobre seus patrimônios e equivale a ROA vezes o índice total de ativos para

Patrimônio. A avaliação de desempenho de investimentos é um importante campo de pesquisa, pois o desempenho

pode validar as políticas e estratégias de investimentos de investidores institucionais, bem como atuar como
indicativo de existência ou não de mercado eficiente, de acordo com o desempenho consistente a longo prazo dos
administradores ativos.

As decisões de financiamento são condicionadas conforme a rentabilidade auferida pelos investimentos da

empresa, ou seja, quanto maior for a diferença entre a rentabilidade dos investimentos e o custo do capital, maior
será a maximização do valor da empresa.

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3.2 Estrutura de capital sobre a rentabilidade das empresas

A rentabilidade pode ser dada como o grau de êxito da empresa em relação ao capital investido (Zago; Mello,
2015). Calculando-se a rentabilidade da empresa, é possível avaliar a eficiência na gestão dos recursos próprios e
de terceiros.

Para Martins, Miranda e Diniz (2014), a rentabilidade é a alma do negócio, visto que, sem ela, a continuidade da
empresa estará comprometida, conforme apontam os autores. Com a rentabilidade, torna-se mais perceptível o
desempenho econômico da empresa, independentemente do seu tamanho. Assim, recomenda-se, também, avaliar
o desempenho da empresa dentro do seu respectivo setor econômico.

Para Silva et al. (2015), a rentabilidade permite avaliar os lucros da empresa em relação a certo número de vendas,
ativo e capital investido. E de acordo com Zago e Mello (2015), os recursos investidos no empreendimento têm
como objetivo a obtenção de lucros futuros. Para identificar o sucesso ou fracasso da empresa, é necessário
analisar a rentabilidade, sendo essa análise feita com base no resultado econômico a partir de vendas e
investimentos.

Segundo Braga, Nossa e Marques (2004) e Zago e Mello (2015), uma empresa possui boa situação econômico-
financeira quando apresenta um equilíbrio entre a liquidez e rentabilidade.

Martins, Miranda e Diniz (2014) classificam os índices de rentabilidade em:

a) Retorno sobre investimento;

b) Giro do ativo;

c) Margem líquida;

d) Decomposição do retorno sobre o investimento;

e) Retorno sobre o patrimônio líquido;

f) Alavancagem financeira;

g) EBITDA; e

h) EVA.

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CONSIDERAÇÕES FINAIS

Esse trabalho buscou avaliar a rentabilidade da empresa com o objetivo de analisar a temática de rentabilidade nas
empresas. A metodologia empregada e as análises feitas são consideradas satisfatórias para o alcance do
desenvolvimento desta temática.

A rentabilidade é uma métrica simples de calcular e que permite ver como anda o desempenho do
empreendimento. Ela é importante para verificar se os esforços que você está empregando na sua produção estão
gerando retorno dentro de um período mais longo.

A rentabilidade é uma métrica simples de calcular e que permite ver como anda o desempenho do
empreendimento. Ela é importante para verificar se os esforços que você está empregando na sua produção estão
gerando retorno dentro de um período mais longo.

REFERÊNCIAS

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Assaf Neto, A. (2010). Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômico- financeiro. 9 ed. São Paulo:
Atlas,.

Iudícibus, S. (2008). Análise de balanços. 9 ed. São Paulo: Atlas

Catapan, A.; Catapan, E. (2006). Rentabilidade e endividamento do setor elétrico brasileiro: um enfoque sobre
sustentabilidade organizacional. Fortaleza, CE, Brasil.

Costa, R. (2001) . A estrutura de capital. UniWeb Consultoria e Formação S.A.,

Fonseca, J. J. S. Metodologia da pesquisa científica. Fortaleza: UEC, 2002. Apostila

GIL, A. C. Como elaborar projetos de pesquisa. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2007.

GIL, A. C (2008). Como elaborar projetos de pesquisa. 4. ed. São Paulo: Atlas

Marion, J.C. (2003).Contabilidade Empresarial. 10. ed. São Paulo: Atlas,

Matarazzo, Dante C. (2010).Análise financeira de balanços: abordagem básica e gerencial. 7. ed. São Paulo:
Atlas,

Matias, Pereira José. (2010) Manual de metodologia de pesquisa científica. 2. ed. São Paulo: Atlas.

Olinquevitc H, J.;£ Arnaldo de S. (2003).Análise de balanços para controle gerencial: demonstrações contábeis
exclusivas do fluxo de tesouraria. 4. ed. São Paulo: Atlas,

Santos, J dos; SCHMIDT, P. (2009).Contabilidade societária. 3 ed. São Paulo: Atlas,

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