EPI 1 – Aula 24/09/2015
Parte II – Unidade 7: fim de Bretton Woods
A evolução da flexibilização monetária é financeira.
O regime é de cb flexícel e a supremacia do dólar.
A desregulamentação do mercado financeiro e as
condições de financiamento internacional.
As negociações de comério e o papel das demais
instituições de BW (BM e FMI).
Os ajustes dos balanços de pagamentos.
O sentido do “regime dólar-Wall Street”.
Nova ordem internacional – negociar para alcançar
a estabilidade do sistema – estabilidade do campo
(do internacional).
Para tal, é necessária a estabilidade:
 Taxas de cb;
 Preços (internos) – sem inflação;
Como isso foi conseguido em BW? Padrão dólar-
ouro.
 Dólar ancorado no ouro e as outras moedas
ancoradas no dólar.
Assim, não se tem guerra cambial e estabilidade
doméstica. Porque para manter essa tx de cb a
emissão de moedas precisa ser controlada. –
estabilidade externa e interna.
Pequenas desvalorizações que precisavam ser
avisadas previamente ao BM.
FMI monitorando as taxas cambiais.
Cambio fixo, mas ajustável – nas condições above.
Turbulências – países abondonaram o padrão ouro:
guerras, emissão descontrolada de moedas. Em BW
procura-se estabilizar a situação.
Impedimentos para entrada e saída de capitais:
 Prazo de carência de saída;
 Imposto de renda e IOF;
 Investimento em setores selecionados;
 Regras que facilitam ou dificultam a entrada
de capitais.
Pela entrada de capitais os países europeus
conseguiriam lidam com a redução de reservas
provocada pela definição de um cb fixo. Balança
comercial deficitária solucionada pela entrada
entrada de capitais superavitária. Para incentivar a
entrada de Ks, redução dos impedimentos para a
entrada e saída de Ks. (defesa estadunidense).
BW não acordou em abertura do mercado de
capitais.
FMI –estabilizador do sistema, emprestador de
última instância – emprestaria moeda para os países
para que eles não fizessem corrida cambial, não
alterassem o cb, mantivess-se a estabilidade do
sistema.
O FMI não possui recursos para financiar os
governos e os EUA agiram com o Plano Marshall.
Pq os EUA preferiam usar o Plano Marshall para
irrigar a Europa de dólares/ divisas?
 Com o Plano Marshall construia-se aliados –
FMI não constuia-se aliados e o dinheiro
poderia ser pego por inimigos.
 Negociação bilateral.
Paralelamente, na conta de capitais as negociações
com relação a flexibilizações tarifárias: assim como
o Plano Marshall, EUA abria seu mercado para a
entrada de empresas arbitrariamente, para angariar
aliados e lucrar com sua vulnerabilidade econômica.
Sistema geral de preferências dos EUA.
Objetivo de BW: manter a estabilidade do sistema.
Seu objetivo NÃO era criar FMI e BM – criar
insuituição nunca é um meio em si mesmo, ela é o
meio para alcançar algo.
Anos 50/60: Grande crescimento econômico:
 Plano Marshall na Europa
 Paz
 Retorno dos fluxos de comércio
 Ex colônias se tornam Estados soberanos
 Expansão do sistema ONU – consolidação
do sistema das Nações Unidas
Períodos de grande crescimento econômico, apesar
dos acirramentos políticos da GF.
Recuperação econômica da Europa foi mais rápida
que o esperado. – sai economicamente fortalecida.
+
Japão surge no cenário econômico internacional
como uma grande potência.
EUA passa a ter grandes déficits comerciais.
EUA possui déficits comerciais por décadas. –
como sustentar isso?
Déficits em transações correntes e superávits na
conta capital e em serviços (lucros e dividendos
remetidos aos EUA, empresas repatriam quantidade
enorme de lucros e divididendos). Emitir títulos,
venda de títulos – superávit na conta de capitais.
Quais são as consequências de um país que é o
emissor de custo internacional?
 Emite moeda;
 Contração econômica nos EUA – contração
econômica mundial;
 Não explode economicamente ao fazer isso
porque os outros países absorvem sua
emissão de moeda.
 Privilégio – pode emitir moeda sem gerar
inflação doméstica (financia seus déficts
comerciais).
Padrão dólar-ouro: engessamento do Estado.
Consegue manter o sistema de expansão monetária
sem aumentar a quantidade de ouro, porque quem
está absorvendo a emissão de dólar é o mercado
mundial.
Cambio flexível –taxa de cb: preço da moeda
externa. Of e demanda.
Assim, resolver déficits na balança comercial ou
aumentar reservas -> desvalorizar cb.
O FMI só existe em regime de cambio fixo. –
questão de prova.
Processo unilateral de desregulamentação do
mercado financeiro estadunidense.
 Mundo de crédito farto e barato. – 1974:
qual é o efeito do choque do petróleo
para as finanças internacionais?
Petrodólares reciclados no sistema financeiro
privado americano e inglês. Bancos americanos e
inglês se internacionalizam.
Mecanismo de financiamento da balança de
pagamentos – crédito externo farto e barato de
dólar proveniente dos petrodólares. Entram nos
países em créditos e financiamentos e saem no
pagamento de juros (pouca coisa, os juros eram
muito baratos).
Mecanismos de mercado para financiar, não
necessita-se mais de BW.
Nova ordem (desordem) internacional. Gowan
chama isso de regime.
BW – nova ordem econômica -> padrão dólar-ouro
gerava/ concertava de maneira formal (documento)
o internaiconal.
Após 1974 – não há regras formais ou informais
para serem seguidas, para manterem a estabilidade
do sistema.
Agora prevalecem os mecanismos de mercado.
Londres e Nova Iorque (Wall Street) dividindo a
condição de serem centros financeiros.
Wall Street – criação de ativos financeiros.
Mundo governado pelo dólar e os interesses
americanos. Londres também possui um papel
fundamental.
Não há garantias mínimas de estabilidade do
sistema.
A qualquer hora pode-se ter guerras cambiais,
perdas de capitais de curto prazo (recorrer ao FMI -
pegar empréstimos demais, um momento o FMI
nega (negou emprésticos a América Latina) ->
bancos privados - não há compromisso de governo,
agora são mecanismos de mercado).
Ambiente internacional atual – a crise é apenas uma
questão de quando e onde. Mercado da
instabilidade.
Até 2008 – crises na periferia/ regionais e eram
atribuídas à inabilidade dos governos: excesso de
gastos, não cumpriam os compromissos
macroeconômicos.
2008-2009: crise sistêmica – afeta um grande
número de países, inclusive os países centrais.
Assistir inside job.- mostra como ao longo das
décadas, esses produtos financeiros em um
mercado sem regulamentação (EUA começa a partir
da década de 70 a desregulamentar seu mercado,
bancos).
Mercado financeiro: sensível, gera desestruturação
crise econômica sem solução. Corrida aos bancos –
falta de dinheiro nos bancos.