Próxima aula: Conceito de moeda, características da moeda, criptomoedas

Para a apresentação dos temas:

 trazer um índice com os principais pontos que vamos abordar e a
bibliografia
 Duração de 15 a 20 minutos

Avaliação:
 Apresentação
 Teste (feito na aula teórica)

NOTA: trazer ficha de aluno

03/10/2023:

Quando se define moeda não se pode utilizar como referencia o material que é
utilizado para a concessão da moeda. Pois antigamente o valor da moeda era
definido tendo em conta o padrão do metal que é utilizado.

Funções da moeda:
 Instrumento geral de troca
 Medida comum de valores
 Utilizada para a constituição de reservas liquidas de valores
Só podemos falar de moeda se estiverem verificadas pelo menos estas
características
Para além dessas funções temos de ter um curso legal num pais ou me vários
países: a moeda que pode circular nesse pais tem o estatuto de moeda e pode
circular nesse país ou num conjunto de países.

Tipos de moedas com curso legal:

 Moedas metálicas
 Notas de banco
 Saldos de contas bancárias

Moeda fiduciária:
O metal ou o papel em que a moeda é feita não tem valor acrescido no valor da
moeda, tal não é relevante. É lhes conferido valor não pelo seu material mas
por aquilo que representa.
O grau de confiança é também uma das características que devem ser
enunciadas quando nos referimos às características de um bem para que ele
seja moeda.

EX de Moedas escrituraisdepósitos à vista nos bancos; moeda bancária

Moeda eletrónica: a definição está no artigo 1º da diretiva (…)?
A criptomoeda pode ser considera uma moeda eletrónica?
A criptomoeda falha logo na primeira função pois não é um instrumento geral
de trocas.
O valor das criptomoedas está sempre mudar pelo que não é possível prever
com segurança qual vai ser o seu valor no futuro (há um elemento de
volatilidade). E como o elemento da confiança é mais um elemento cumulativo
das características da moeda, isto pode influência na caracterização das
criptomoedas.

Conceito de politica monetária (127º e ss. TFUE): Conjunto de decisões que

são adotas por um conjunto de decisões envolvidas nos sistemas de
pagamento e de credito. Conjunto de decisões que são tomadas pelo Banco
Central. Este banco central é a instituição é a autoridade monetária para a
tomada destas decisões. O banco central europeu não funciona de forma
isolada. Há um conjunto relações entre o banco central europeu e os bancos
centrais de cada estado-membro e as instituições bancárias de cada Estado.
Principal objetivo da politica económicaestabilidade dos preços

TFUE:
 Artigo 3º/1 alínea c) a união dispõe de uma competência exclusiva no
âmbito dos Estados membro cuja moeda seja o euro
 119º a 144º
 219º
 282º a 284º
 127º a 132º

Estatuto dos Bancos Centrais e do Banco central Europeu

 Protocolo nº4

Funções do eurosistema e constituição do eurosistema e qual é o

objetivo do Eurosistema:
O eurosistema é constituído pelo Banco central Europeu e os Bancos Centrais
de casa Estado. O Conselho do Banco Central Europeu, é o órgão máximo do
Eurosistema. É o conselho que toma as decisões para a manutenção dos
preços
O objetivo é a estabilidade dos preços. Quando se fala de uma subida de
preços, há um objetivo simétrico de inflação (2% a médio prazo). Este objetivo
é alcançado através da fixação das taxas de juro.
A determinação das taxas de juro é feita com recurso a vários instrumentos:
 Operações de mercado aberto
 Facilidades permanentes
 Reservas mínimas obrigatórias
Índice harmonizado de preços do consumidor (IHPC): mede os preços
pagos pelas pessoas na área do euro relativamente a determinados bens e
serviços.

Pontos chaves:
definição de moeda: definida por referência às suas características. Não é o
metal que é o utilizado que deve ser como referência para o seu valor.
Associado ao conceito de moeda está associado o conceito de curso legal e
da confiança subjacente ao conceito de moeda
As criptomoedas por não preencher as características não pode ser
considera uma moeda
Conceito de politica monetário: o BCE em conjunto com os bancos centrais
nacionais fazem o Eurosistema, em que o objetivo é a estabilidade de preços
que é conseguida através das taxas de juro mas não só.

Próxima aula: politica monetária (em mais detalhe); olhar para as disposições
do TFUE; funções e funcionamento do BCE e do Eurosistema;

09/10/2023:
Estatuto da contraparte a contraparte refere-se aos bancos locais.
Os bancos locais estão sujeitos a um conjunto de reservas mínimas, tê de ter
um determinado rácio de capital.

10/10/2023:
Legislação: TFUE e Protocolo nº4

Conceito de união monetária internacional:

É um acordo que é celebrado por um ou mais Estados (soberanos) e tem em
vista a aplicação de um regime jurídico comum em matéria monetária. O que
poderá implicar ou não a adoção de uma moeda única.

O que é que isto implica?

 Este acordo implica uma limitação da soberania e cambial dos Estados.
 Os Estados ficam sujeitos a objetivos comuns
 Garantir a convertibilidade das moedas

Nota: Todas estas medidas devem ser aplicadas de forma uniforme por todos
os Estados.
União Económica e Monetária Europeia:
Há países que apesar de fazem parte da união económica e monetária não
fazem parte da “zona euro”, pois não adotaram o euro. Ex: Dinamarca;
polónica; Roménia; Hungria

3 fases da UEM:
1ª fase: 1990- 1993 tinha em vista a liberdade de circulação de capitais entre
os Estados Membros e o reforço das politicas económicas
2ª fase: 1994- 1998Criação de um instituto monetário Europeu Banco
central Europeu e uma convergência das politicas económicas por parte dos
Estados Membros
3ª fase: 1999fixação das taxas de cambio e introdução dos mercados
eletrónicos

Nota: em 2002 foi introduzido o euro. Inicialmente foram 11 os Estados que

aderiram ao euro.

Para aderir à zona euro os estados têm de cumprir um conjunto de critérios

(critérios de convergência):
 Défice orçamental: A relação do défice orçamental e o PIB não pode
exceder 3%
 Divida publica: A relação divida publica e o PIB não podem exceder 60%

Como é que este objetivo era conseguido?

Através de um exercício de comparação entre os 3 Estados Membros que
tivessem o melhor resultado ao nível da estabilidade de preços.
Para que um estado membro conseguisse atingir a estabilidade de preços, a
sua taxa de inflação não poderia ser superior a 1.5% da taxa destes 3 melhores
países.

Síntese:
Critérios de convergência:
 Défice orçamental: A relação do défice orçamental e o PIB não pode
exceder 3%
 Divida publica: A relação divida publica e o PIB não podem exceder 60%
 Tem de existir uma taxa media de inflação que não pode execer 1,5% da
taxa dos 3 melhores prazos
 Mecanismo de taxas de cambio
 Mecanismo de taxas de cambio que não devem exceder mais de 2% em
relação aos 3 melhores países

Nota: Estes critérios não são só para a entrada na zona euro, com a entrada na
zona Euro, os critérios têm de continuar a ser cumpridos (principalmente os
dois primeiros).
Quais são as sanções por incumprimento dos critérios:
Sanções monetárias
Sanções no âmbito das ajudas
A ultima instancia seria a saída da zona euro (nunca aconteceu)

Em 1997 foi adotado o pacto de estabilidade e crescimento

13/11/2023:
TUE
TFUE
Protocolo 13
Estatutos
Lei orgânica do banco de Portugal

Teste 16 de novembro:
1)
 Mencionar as funções da moeda e contraposição entre as duas moedas
 Tínhamos de ver como é que elas surgemEvolução histórica
 SME (3 componentes essências do qual o ecu é uma delas)
 Fazer alusão às três fases da UEM que levaram à adoção do Euro

2)
Artigo 130º TFUE
Os dirigentes têm de exercer funções de forma independente
Limites à independência do Banco central europeia. É uma independência
funcional, operacional, institucional, pessoal. Independência financeira
É o BCE que toma as decisões de politica monetária, neste âmbito o banco tem
de ser imparcial sob pena de ser alvo de determinadas pressões ou de
instituições.
Podíamos falar dos órgãos que constituem o BCE.
O BCE goza de autonomia financeira.
As decisões que são tomadas pelo BCE, como é feita a sindicabilidade destas
decisões? O BCE tem a possibilidade de recorrer ao tribuna de justiça da união
europeia para se necessário fazer valer a sua independência

Apontamentos:
Conselho geral: é um órgão de natureza consultiva, tese recomendações e
orientações

3)

Artigo 123º TFUE

O BCE e os bancos centrais dos estados membros não podem conceder
credito sobe a forma de descoberto em beneficio proibição de concessão de
credito de forma direta a Estados ou à própria união europeia
Falar do mandato do BCE
Fazer enquadramento por referencia a este artigo dos programas de expansão
e restrição de liquidez
Avaliação critica se esta disposição tem sido ou não cumprida ou se tem havido
formas de contornar esta disposição, nomeadamente através da aquisição de
divida no mercado secundário

4)
Choques simétricos e assimétricos:
Choques simétricos: afeta igualmente os Estados
Choques assimétricos: afeta só algumas zonas
Teoria das zonas monetárias ótimas: em principio não ocorrem choques
económicos assimétricos nessa zona pois há um conjunto de fatores que
fazem com que a união dos Estados daquela zona consigam dar resposta a
esses choques. E a resposta dada a esse choque dá se em todos os Estados
Há um conjunto de 8 fatores que quanto mais estiverem preenchidos mais nos
aproximamos de uma zona monetária ótima (faltam aqui fatores):
 Mobilidade por força do trabalho
 Flexibilidade do mercado de trabalho
 Grau de abertura económica ao exterior´
 Convergência dos ciclos económicos
 Taxas de inflação semelhantes
 Solidariedade entre os Estados
Estes fatores não têm de estar todos preenchido, até porque há quem
considere que uma união monetária ótima é uma utopia. Mas isto não significa
que não se possa fazer uma comparação e verificar se estes fatores estão
preenchidos na comparação por exemplo com os EUA e a União Europeia. Os
EUA é considerado mais uma zona economia ótima, já a UE não es

A pandemia é uma choque simétrico pois afetou todos os Estados de forma

semelhante, contudo os seus efeitos nos diversos estados não foi semelhante

A guerra da Ucrânia é um choque assimétrico não poderá ter o mesmo impacto

para os Estados que se encontrem mais perto e que tenham uma maior
dependência e para os Estamos mais afastados do conflito.

Os choques petrolíferos em teoria seriam um choque simétrico, mas não

afetaria de forma igual todos. Assim, cedo é defensável que seja um choque
assimétrico por via de não produzir os mesmos efeitos em todos os Países

Exame 12 janeiro de 2023:

1)
Funções da moeda
Por referencia a estas funções explicar se a criptomoeda cumpre estas
funções.
A criptomoeda tem um curso convencional mas não um curso legal
Pela volatilidade da Criptomoeda ela não cumpre os critérios da confiança e da
segurança jurídica

2)
Noção de união monetária: acordo celerado entre dois ou mais estados
sobrados com vista à adoção de um regime monetária comum, podendo haver
a adoção de uma moeda única

Imperfeita vs perfeita: a diferença tem a ver com a integração monetária e

económica

Imperfeita: UEM da africa ocidental. Ainda que a maioria dos Estados adotem
uma moeda única em termos de politicas monetárias e economias estas são
distintas nos vários Estados membros. Têm politicas económicas totalmente
distintas e independentes e não têm em conta decisões convergentes

3)
Artigo 125º TFUE
A união não é responsável por compromissos que sejam assumidos pelos
Governos de um ou mais Estados membros da mesma forma que um Estado
membro não é responsável pelos compromissos assumidos por outro Estado
membro.
Não pode existir um tratamento diferenciado entre os EM e entre estes ,
colocando em causa o próprio objeto da UEM (solidariedade)

4)
Definir o que é uma zona monetária ótima
Numa zona monetária ótima os choques económicos a ocorrerem, terão efeitos
simétricos.
Como é que conseguimos saber se a UE é uma zona monetária ótima, temos
de olhar para os critérios/Mecanismos que permitem o combate a choques
assimétricos (quanto mais estão preenchidos mais nos aproximamos de uma
zona monetária ótima)

 Mobilidade de força de trabalho: por referencia à UE este fator

encontra-se preenchido (liberdade de estabelecimento, liberdade de
circulação de capitais e serviços)
 Flexibilidade laboral: temos aqui algumas barreiras, nomeadamente a
linguística. Também associada a esta barreira está a barreira cultural
 Grau de abertura económica ao exterior: está preenchido
 Grau de diversificação da produção: cada estado membro
isoladamente não tem uma diversidade de produção que em caso de
choque económico, não reagem todos da mesma forma.
 Tem de haver uma diversificação em cada uma dos países para que uns
colmatarem as dificuldades dos outros e isso não se encontra
preenchido
  Taxas de inflação: são distintas na UE
 Ciclos económicos: os ciclos económicos dos EM não estão
sincronizados, cada Estado membro tem uma economia completamente
diferente com ciclos diferentes
 Solidariedade entre estados: está verificado
 Mobilidade do capital: está verificado

Estão 4 preenchidos, mas como faltam outros 4 não podemos dizer que a UM
seja uma área monetária ótima.

O instrumentos por excelência, para fazer fase a choques assimétricos é o

instrumento cambial. Contudo, o instrumento cambial não pode ser utilizado no
contexto da união monetária.

Para fazer fase aos choques assimétricos:

 PRR
 Programas de bail out (ex: troica)
 Política orçamental centralizada
 Politica orçamental ativa (não existe ainda no âmbito da união
monetária, mas pode vir a ser usado para fazer face aos choques
assimétricos): prevê-se a adoção de um conjunto de regras orçamentais
que são automáticas.
 Politica orçamental discricionária: adoção de determinadas medidas
para fazer face a uma situação de caracter excecional

 Funções da moeda
 Politica monetária
 119º e 127ºestabilidade de presos. Como se atinge este objetivo (aqui é
preciso ter em conta os instrumentos utilizados)
 Conceito de união monetária. União monetária perfeita e imperfeita.
 Custos e benefícios de uma união monetária
 Âmbito da politica monetária do BCE: explicar as suas funções, os seus
poderes, como se manifesta o princípio da independência (Estatuto do
Banco Central Europeu)
 Três fases que levaram à adoção da moeda única: particular atenção ao
pacto de estabilidade e crescimento (foi revisto em 2005) e aos critérios de
convergência (artigos)
 Zona monetária ótima: saber distinguir choque simétrico e choque
assimétrico, conseguindo dar exemplos e justificar. Conseguir enumerar os
8 fatores para saber se estamos perante uma zona monetária ótima.
 Artigo 123º e artigo 125º