Infraestrutura Acordo UE-Mercosul Farmacêutica

Investimentos na Comissão Europeia Cimed negocia a

área deverão ter um rejeita posição compra de empresas
aumento de 11% neste francesa e mantém de estética e de vendas
ano, para R$ 194,45 bi, negociações para porta a porta, diz
diz Frischtak B3 acordo comercial A3 Adibe Marques B4
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Ano 24 | Número 5930 | R$ 6,00
www.valor.com.br

o
Balanços do 4 tri devem apresentar melhora
Resultados A expectativa é que exportadoras de commodities, como Vale e Suzano, se destaquem
Felipe Laurence últimos meses, influenciadas pela econo- “Olhando a evolução trimestral ao lon- antes de juros, impostos, depreciação e tre, batendo expectativas do mercado,
De São Paulo mia chinesa, ajudaram a dar fôlego para go de 2023, vemos uma melhoria margi- amortização (Ebitda) deve trazer diminui- com melhoras significativas na perfor-
os resultados, avaliam analistas. nal que deve se materializar no 4 o trimes- ção de 0,5%. Apesar de ainda mostrar que- mance operacional, volumes, preços rea-
A temporada de balanços do 4 o trimes- No mercado local, o varejo deve ter apre- tre, mas os resultados das companhias das, a retração dos indicadores deve ficar lizados e na unidade de metais básicos”,
tre, que começou ontem com a fabricante sentado um ritmo melhor nos últimos três ainda devem ficar pressionados”, diz Jen- em patamar melhor que os vistos nos dois dizem LeonardoCorreae Caio Greiner, do
de máquinas Romi, chega com a expecta- meses do ano passado, impulsionado pelo nie Li, estrategista da XP. Ela destaca que o trimestres anteriores. BTG Pactual. Companhia Siderúrgica Na-
tiva de bons números para as compa- consumo em eventos como Black Friday e fim de ano mostrou um fortalecimento Para o J.P. Morgan, as companhias cional (CSN) e Usiminas também devem
nhias exportadoras de commodities e Natal, apesar de os juros ainda continua- do cenário macroeconômico brasileiro e tendem a superar o consenso do merca- se beneficiar do cenário. Os números de
uma tendência de melhora nas operações rem elevados. Os segmentos de saúde e internacional, gerando revisões para cima do, que esperava resultados fracos, mos- produção referentes a 2023, divulgados
das empresas mais dependentes do mer- educação tendem a manter o movimento nas expectativas. A XP projeta que o lucro trando crescimento de Ebitda e lucro lí- pela Petrobras na semana passada, indi-
cado doméstico. A manutenção dos pre- de melhora operacional visto recentemen- por ação das empresas do Ibovespa deve quido, continuando a sequência positi- cam que os resultados do 4 o trimestre vi-
ços do minério de ferro em patamares te. As empresas de serviços públicos vão co- cair 18,6% na comparação anual, enquan- va vista no 3 o trimestre. rão acima do esperado, segundo o banco
elevados e a recuperação da celulose nos lher os benefícios de tarifas maiores. to as receitas vão recuar 2,7% e o resultado “A Vale deve ser o destaque do trimes- de investimento Jefferies. Página B1

Inflação e juros em queda

Gol acusa Lula demite
Latam de o n o 2 da
tentar tomar Abin e muda
seus aviões mais quatro
Cristian Favaro Renan Truffi, Fabio Murakawa,
De São Paulo Isadora Peron e Maria Cristina Fernandes
De Brasília e São Paulo
A Gol avalia adotar medidas legais
contra a Latam, após a concorrente ter O presidente Luiz Inácio Lula da Silva
tentado tomar entre 20 e 25 de seus demitiu o diretor-adjunto da Agência
aviões 737. A tentativa, conforme rela- Brasileira de Inteligência (Abin), Ales-
to dos advogados da empresa ao juiz sandro Moretti, considerado o “número
da corte de Nova York — ao qual o Va- 2” na estrutura do órgão, e outros qua-
lor teve acesso —, aconteceu por meio tro servidores da agência. O substituto
de carta da Latam aos arrendadores na será Marco Cepik, atual diretor da Esco-
sexta-feira, um dia após a Gol pedir re- la de Inteligência da Abin. As mudanças
cuperação judicial nos EUA. A compa- foram publicadas ontem em edição ex-
nhia não opera o 737, e, para os advo- tra do “Diário Oficial da União”.
GABRIEL REIS/VALOR

gados, seria uma tentativa de interfe- Moretti foi desligado da direção da

rir ilegalmente na reestruturação. Abin por supostamente repassar infor-
Em nota, a Latam não confirmou mações ao ex-diretor-geral do órgão e
nem negou a existência das cartas, mas hoje deputado Alexandre Ramagem (PL-
disse estar “ativa no mercado há vários O Federal Reserve (Fed) deverá começar a reduzir os juros em março e acelerar os cortes a partir de maio, quando os EUA deverão entrar em leve RJ). Lula afirmou que a situação do dire-
meses com o objetivo de garantir a ca- recessão, diz o economista-chefe do UBS, Arend Kapteyn. O cenário traçado pelo banco suíço favorece a queda das taxas também no Brasil. Página C6 tor-geral da Abin, Luiz Fernando Corrêa,
pacidade necessária para atender às responsável pela contratação de Moretti,
necessidades contínuas e de longo pra- “é muito delicada”. Parte do entorno do
zo no contexto dos desafios globais da presidente defende que toda a cúpula da

Bancosapostamemmercadodeenergia
cadeia de suprimentos e da falta de ae- Abin seja trocada, mas Lula segue receo-
ronaves/motores”. A Gol foi procurada, so, uma vez que tem Corrêa como uma
mas não se manifestou. Página B5 pessoa de sua confiança. Página A6

Álvaro Campos suas estruturas e novos produtos estão mesae fez umacordocom a Comercno iní-
Destaques De São Paulo

O mercado livre de energia tem atraído

nos planos dos bancos, que, apesar de não
abrirem as receitas no segmento, admi-
tem que elas vêm ganhando importância.
cio deste mês, e Santander, que adquiriu o
controle da FIT Energia no ano passado.
Rogério Stallone, sócio responsável por
Desaceleraçãodo
Celulose para de subir
Depois de ao menos sete meses de reajus-
tes sucessivos, os preços da celulose de eu-
cada vez mais os grandes bancos. As insti-
tuições financeiras, que começaram a en-
trar no segmento cerca de cinco anos
Entre as maiores comercializadoras de
energia — um mercado que movimenta
aproximadamente R$ 150 bilhões —, estão
crédito corporativo no BTG, diz que a mesa
de energia foi criada para atender grandes
clientes, mas, com a digitalização nos últi-
agropreocupaa
calipto perdem impulso neste início de
ano, já antecipando a entrada em opera-
ção do Projeto Cerrado, da Suzano. B4
atrás, já estão entre as maiores comerciali-
zadoras do insumo no país. Reforço de
ao menos três bancos, sendo o maior deles
o BTG, seguido por Itaú, que já tinha uma
mos anos, passou a trabalhar também com
empresas de menor porte. Página C1 equipeeconômica
Fundos imobiliários captam
Tempestade perfeita Estevão Taiar e Rafael Walendorff
Dois fundos de investimentos imobiliários
(FIIs) iniciaram o ano com captações. A Ge-
nial Investimentos levantou R$ 459,8 mi-
Brasil paga por De Brasília

Com seguidas reduções nas estimativas

lhões para um fundo de shoppings, e a VBI
Real Estate lançou emissão de R$ 800 mi-
lhões para lajes corporativas em S. Paulo. C3
eletricidade para a safra 2023/24, em razão de fatores
climáticos, o Ministério da Fazenda já re-
ceia que o desempenho da agropecuária

‘Refis’ ampliado
Contribuintes têm conseguido no Judiciá-
para o Paraguai possa frear o crescimento da economia
neste ano. “É um dos riscos que estamos
monitorando”, disse uma fonte da pasta ao
rio, por meio de liminares, ampliar o al- Valor. A forte expansão do setor foi um dos
cance do novo programa de autorregula- Robson Rodrigues e Fábio Couto fatores que ajudaram a impulsionar o Pro-
rização incentivada, espécie de “Refis”, De São Paulo e do Rio duto Interno Bruto (PIB) de 2023. Com ba-
lançado pela União em novembro. E1 se nas estimativas de novembro, o ministé-
No momento em que Brasil e Paraguai rioprojetaaltade2,2%paraoPIBnesteano.
discutem sobre a definição da tarifa de Já a previsão para o PIB agropecuário é, por
Indicadores Itaipu para 2024, vem à tona, segundo
documentos oficiais obtidos pelo Valor,
enquanto, de 0,5%. Ontem, após reunião
com o ministro Carlos Fávaro (Agricultu-
que a Empresa Brasileira de Participa- ra), Fernando Haddad (Fazenda) determi-
ções em Energia Nuclear e Binacional nou que a área técnica calcule o custo fiscal
TAYFUN SALCI/ZUMAPRESS/NEWSCOM

Ibovespa 30/jan/24 -0,86 % R$ 21,8 bi

Selic (meta) 30/jan/24 11,75% ao ano (ENBPar), controladora brasileira da de prorrogar as dívidas do setor que ven-
Selic (taxa efetiva) 30/jan/24 11,65% ao ano
hidrelétrica, acumula um rombo de cem neste ano. Páginas A2 e B8
Dólar comercial (BC) 30/jan/24 4,9632/4,9638
Dólar comercial (mercado) 30/jan/24 4,9448/4,9454
US$ 1,85 bilhão (R$ 9,26 bilhões pelo
Dólar turismo (mercado) 30/jan/24 4,9692/5,1492 câmbio atual) no seu contrato de energia
Euro comercial (BC) 30/jan/24 5,3776/5,3803 com a usina de Itaipu. O déficit se refere
Euro comercial (mercado)
Euro turismo (mercado)
30/jan/24
30/jan/24
5,3634/5,3641
5,4194/5,5994
ao período de 2018 a 2022, último dado A sua organização
disponível, e se explica porque parte da
energia gerada por Itaipu vai para os pa- Após redução de 11% no lucro operacional no recolocar o negócio de bebidas alcoólicas nos trilhos tem uma ‘teoria da
raguaios, mas quem paga a conta são os
130 milhões de brasileiros das regiões
2 o semestre do ano passado, em razão da queda das
vendas nos EUA, América Latina e Caribe, devido à
até o fim do ano. “Vivemos uma tempestade
perfeita”, disse a executiva, que assumiu o comando
mudança’?
Sul, Sudeste e Centro-Oeste. Página B2 inflação alta, a CEO da Diageo, Debra Crew, prometeu da empresa em março de 2023. Página B7 Wellington Vitorino B2
A2 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Brasil
Dúvidas e
desconfianças
na política
industrial
Lu Aiko Otta
Conjuntura Impacto no PIB deste ano de uma safra menor é uma das preocupações do ministério
Crise climática entra no radar da Fazenda
Estevão Taiar
De Brasília
A possibilidade de, por causa de
fatores climáticos, o desempenho
do setor agropecuário decepcio-
nar e puxar para baixo o cresci-
mento da economia brasileira nes-
te ano entrou no radar do Ministé-
rio da Fazenda. Nos últimos dias,
surgiram notícias de projeções
menores de safra para 2024 (no ca-
so da soja, por exemplo).
Vagaformaldesaceleramaisqueesperado
De Brasília, Manaus e São Paulo
Embora tenha mostrado certa
resiliência, 2023 fechou com
menor criação líquida de vagas
formais de trabalho do que a de
2022, com resultado abaixo de
expectativas do governo. A desa-
celeração veio sob efeitos de ju-
ros ainda altos e “normalização”
da demanda após o pior perío-
do da pandemia de covid-19,
apontam economistas. Para
2024, a expectativa deles é que a
criação líquida de vagas formais
seja menor que a do ano passa-
do, como reflexo de esperada
desaceleração econômica.
Houve abertura líquida de
1,484 milhão de vagas com cartei-
ra assinada em 2023, segundo da-
dos do Novo Cadastro Geral de
Empregados e Desempregados
(Caged). O resultado ficou abaixo
da mediana de 13 estimativas de
instituições financeiras e consul-
torias coletadas pelo Valor Data,
de abertura líquida de 1,538 mi-
lhão de vagas. O saldo ficou abaixo
do de 2022, quando foram abertas
2,013 milhões de vagas.
O aumento do emprego for-
mal continuará a apoiar o consu-
mo das famílias em 2024, aponta
a XP, que projeta criação líquida
de 1,1 milhão de vagas formais
em 2024. “A nosso ver, o emprego
Índice de empresas citadas em textos nesta edição
3R Petroleum C3 Azul B5
Airbus B5 Bank of America C3
Alaska Airlines B4 BMG C1
Alphabet B5 Boeing B4
Ambipar C3 BofA B1
Andbank C2 Boston Consulting Group B6
Arauco B4 Bradesco BBI C3
Arcos Dorados B5 BTG Pactual B1, C1 C2, C3
Avianca B5 Bunge B7
T
orneiro mecânico,
com a carreira
política forjada em
portas de fábrica no
ABC paulista, Luiz
Inácio Lula da Silva levou mais
de um ano para anunciar seu
plano de “neoindustrialização”.
Chegou incompleto, como
ficou claro no anúncio, na
semana passada. Serão
necessários ainda 90 dias para
lhe dar carne e osso.
Na falta de informações, a
Nova Indústria Brasil (NIB),
como foi batizada, é criticada
pelo que pode vir a ser e pelo
que pode deixar de entregar.
Afinal, não se sabe.
Ao trazer à tona a ideia de um
“Estado empreendedor” e
colocar compras
governamentais, exigência de
conteúdo nacional e
empréstimos subsidiados como
ferramentas para apoiar o
desenvolvimento de cadeias
produtivas nacionais, a nova
política industrial pareceu a
reedição de sua desastrosa
versão anterior, que trouxe
prejuízos aos cofres públicos e
esteve no centro das
investigações da Lava-Jato.
A quantidade de autoridades
que precisaram vir a público
dizer que não é a mesma coisa
mostra o tamanho da
“Esse é um dos riscos que esta-
mos monitorando”, disse uma
fonte da pasta ao Valor ontem.
O forte crescimento do setor
agropecuário observado em 2023
foi um dos fatores que ajudaram a
impulsionar o Produto Interno
Bruto (PIB) em 2023. No acumula-
do do ano até o fim do terceiro tri-
mestre, o PIB do setor a cresceu
18,1% em relação ao mesmo perío-
do de 2022, segundo o IBGE.
O Ministério da Fazenda projeta
formal continua sólido. Embora
não haja método oficial de dessa-
zonalização [no Caged] — o que
leva a diferentes estimativas na
base mensal —, os sinais recentes
corroboram nossa visão de desa-
celeração”, avalia o economista
da XP Rodolfo Margato.
A desaceleração no mercado de
trabalho já era prevista, segundo
Bruno Imaizumi, economista da
LCA Consultores. A projeção do
PIB da consultoria para 2024 é de
1,5% e na geração de empregos a
estimativa é de criação líquida de
1 milhão de vagas. “É um número
alinhado com o que temos de cres-
cimento econômico esperado.”
O dado do Caged confirma que
houve resiliência do emprego for-
mal em 2023, aponta o economis-
ta Lucas Assis, da Tendências. A de-
saceleração de dezembro, diz, está
dentro do padrão sazonal de fe-
“Apesar de o melhor
momento ter ficado
para trás, ainda
estamos longe de
um mercado de
trabalho fraco”
João Sauvignon
Caixa A6
Cimed B4
Citi C2
Clif Bar B5
Cognyte A6
Comerc C1
Companhia Docas do Rio
de Janeiro B3
Cosan C3
desconfiança despertada.
O próprio Lula pareceu ter
dúvidas durante o anúncio da
NIB. Não em relação às suas
conexões com o passado, mas
quanto à sua evolução. Afirmou
ser necessário um
acompanhamento que permita
exigir cumprimento das ideias
discutidas pelo Conselho
Nacional de Desenvolvimento
Industrial (CNDI), para que se
tenha algo concreto daqui a
três anos.
Como revelaram os
repórteres Renan Truffi e Fabio
Murakawa, deste jornal, antes
do anúncio Lula se irritou com
as metas muito “soltas”. Por
exemplo: elevar as
propriedades da agricultura
familiar mecanizadas de 18%
para 70% em uma década
(detalhe: 95% seriam de
produção nacional).
Também esse ponto a nova
política parece repetir o
passado: anúncios de metas
ambiciosas que não saem do
papel.
A NIB se apoia em linhas de
crédito do Banco Nacional de
Desenvolvimento Econômico e
Social (BNDES), da
Financiadora de Estudos e
Projetos (Finep) e da Empresa
Brasileira de Pesquisa e
Inovação Industrial (Embrapii).
alta de 2,2% para o PIB neste ano. Já
a estimativa para o PIB agropecuá-
rio é, por enquanto, de crescimen-
to de 0,5%. O número, divulgado
pela Secretaria de Política Econô-
mica (SPE) da pasta em novembro,
considerava a primeira estimativa
da Companhia Nacional de Abas-
tecimento (Conab) para “a evolu-
ção do plantio de algumas cultu-
ras agrícolas até meados de 2024”.
“A desaceleração esperada pa-
ra a atividade desse setor reper-
chamento de vagas.
Em dezembro, o país registrou
o fechamento líquido de 430,16
mil vagas formais. Houve 1,503
milhão de admissões contra
1,933 milhão de desligamentos.
O resultado do mês também foi
pior que o da estimativa media-
na do Valor Data, que indicava
perda líquida de 371 mil vagas.
Para André Galhardo, econo-
mista-chefe na Análise Econômi-
ca, o resultado de dezembro refor-
ça as incertezas para os próximos
trimestres. O resultado do mês
veio pior que o estimado pela con-
sultoria, mas a queda em dezem-
bro “não é inesperada”. “Isso só en-
dossa o processo de normalização
do crescimento pós-pandemia”,
diz Galhardo. O número, avalia, re-
flete a desaceleração econômica
geral e a alta taxa de juros, apesar
dos esforços para diminuir a Selic.
Segundo João Sauvignon, da Kí-
nitro, o desempenho surpreende
mesmo desconsiderando a média
de desligamentos para dezembro.
“Mesmo limpando a sazonalidade
gerada no período, os números
mostram que o saldo está pior do
que esperávamos. Em comparação
a novembro, identificamos um
crescimento de 1,9% de desliga-
mentos, mesmo tirando a sazona-
lidade”, destaca. Apesar disso, ele
acredita que a composição de se-
CSN B1, B3 Genial C1
Diageo B7 Genial Investimentos C3
Empiricus B5 Gerdau B1
Embraer B3 Global X C2
Esh Theta B7 Gol B5
FIT Energia C1 Hub CNA Digital B7
Frete.com B7 Hypera B2
FS C3 ING C2
Galapagos Capital C2 Inter.B B3
Tem como “missões” fortalecer
a produção nacional de
alimentos, medicamentos,
vacinas, equipamentos médicos
e equipamentos de defesa, além
de avançar na digitalização de
empresas, na descarbonização
e no bem-estar nas cidades.
É possível que, no
detalhamento, essas ideias
mostrem mais conexão com
temas há muito cobrados pela
indústria.
No caso dos remédios, por
exemplo, o centro das
preocupações da indústria não
é crédito, e sim regulação, disse
à coluna o presidente do grupo
FarmaBrasil, Reginaldo Arcuri.
Para ele, é urgente o
fortalecimento da Agência
Nacional de Vigilância
Sanitária (Anvisa).
Aguardam análise pela
agência reguladora novos
produtos que, se
comercializados,
movimentariam R$ 18 bilhões,
informou o executivo.
Questionada, a Anvisa
informou que não tem como
confirmar ou negar a cifra, por
desconhecer a metodologia de
cálculo.
Disse também que aposta no
aumento da força de trabalho
especializada, modernização
do sistema de informação e
cute a queda nos preços agríco-
las em 2023, desestimulando a
expansão das áreas plantadas,
além dos impactos de eventos
climáticos extremos nas deci-
sões de plantio e cultivo”, já des-
tacava a SPE na ocasião.
O ministro da Agricultura e Pe-
cuária, Carlos Fávaro, se reuniu on-
tem inclusive com o colega Fer-
nando Haddad (Fazenda) para tra-
tar dos problemas que vêm impac-
tando o setor. “Vamos discutir o
tores balanceia as projeções, que
mostram desaceleração no cresci-
mento. Para Sauvignon, é possível
afirmar que o país passa por um
processo de retorno à normalida-
de do mercado de trabalho. “Ape-
sar de o melhor momento ter fica-
do para trás, ainda estamos longe
de um mercado de trabalho fraco.”
O dado do Caged para dezem-
bro de 2023 deve influenciar as
decisões de política monetária do
Brasil nos próximos meses, segun-
do o economista da CM Capital,
Matheus Pizzani. Para ele, essa in-
fluência acontecerá, principal-
mente, pelo mercado de trabalho
apresentar comportamento con-
dizente ao momento do ciclo eco-
nômico e de juros do país.
O ministro do Trabalho e Em-
prego, Luiz Marinho, disse que a
informalidade no mercado de
trabalho pode ter trazido os nú-
meros de geração de emprego de
2023 para baixo. O ministro con-
siderou o resultado de 2023 “ra-
zoável” para o primeiro ano de
governo. Para 2024, Marinho
disse que a “tendência” é um re-
sultado melhor, mas evitou fazer
projeções. No ano passado, Mari-
nho chegou a estimar geração de
emprego de 2 milhões em 2023.
(Jéssica Sant’Ana, Gabriel Shi-
nohara, Mariana Assis, Ívina
Garcia e Luiz Fernando Figliagi)
Irani B1
Itaú C1, C3
Itaú BBA B4, C3
J.P. Morgan B1
J.P. Morgan Asset
Management C2
Jefferies B1
Klabin B1, B4
Latam B5
atualização de taxas para São instrumento utilizado em
ganhar agilidade e eficiência. vários países e do qual o Brasil
Estima faltarem 240 não deve abrir mão, se quiser se
funcionários para área de
medicamentos. Há 653
inserir nas cadeias
internacionais de forma
produtos na fila aguardando competitiva.
análise. Os subsídios ao crédito são
A Confederação Nacional da vistos com preocupação por
Indústria (CNI), por sua vez,
registrou em nota a
importância de melhorias no
especialistas em contas
públicas. Menos pelo que está
anunciado e mais por ser uma
campo regulatório e no possível janela para futuras
ambiente de negócios para o expansões de gastos públicos.
sucesso da política industrial. Pelas contas da CNI, os
Avaliou que a situação do país é subsídios aos empréstimos
“difícil” no quesito previstos no NIB deverão somar
competitividade, por causa do R$ 1,9 bilhão ao ano. E
elevado custo Brasil, estimado compara: os financiamentos
em R$ 1,7 trilhão ao ano. anuais à agricultura envolvem
Durante muitos anos, Arcuri R$ 11 bilhões.
esteve do outro lado do balcão. Números pequenos perto do
Trabalhou no governo, na pasta que já custou ao Tesouro o
que agora se chama Ministério Programa de Sustentação de
do Desenvolvimento, Indústria,
Comércio e Serviços (Mdic). Sua
Investimentos (PSI), de 2008.
Até agora, a conta de
principal área de atuação foi subvenções chegou a R$ 342,3
justamente a política bilhões.
industrial. São muitas as dúvidas e as
“Obviamente, há coisas que desconfianças a serem
saíram errado”, disse, ao avaliar esclarecidas ao longo das
as políticas do passado. “Mas aí próximas semanas a respeito da
é preciso distinguir o joio do nova política industrial. Mas há
trigo e fazer o que é necessário e uma certeza: a de que não se
correto”, disse, ao falar dos aceitará a repetição da
empréstimos com subvenções. gastança.
Havendo transparência,
avaliou, essas operações não Lu Aiko Otta é repórter especial em
representam favorecimento. Brasília. Escreve às quartas-feiras.
Plano Safra 2023-2024, contextua- políticos e externos. Entre os
lizar o cenário, que é bem mais di- exemplos desse último caso, es-
fícil que os últimos anos, as intem- tão uma “desaceleração mais
péries climáticas, seca no Centro- pronunciada” da economia da
Oeste e Nordeste, excesso de chuva China ou mesmo dos EUA, embo-
no Sul, preço das commodities ra o risco de desaceleração maior
bem mais achatado, custo de pro- da economia americana esteja
dução alto, endividamento dos “mais fraco no momento”.
produtores”, afirmou Fávaro, ao “Internamente, o crédito para
chegar ao Ministério da Fazenda. a retomada do investimento e do
Outros riscos que vêm sendo consumo ainda preocupa”, diz.
monitorados pela pasta de Had-
dad, segundo a fonte, são os geo- Ver também páginas A4 e B8
Caged mostra saldo menor do que 2022
Saldo em dezembro foi de fechamento de 430 mil vagas
Série histórica anual desde 2020 (em mil)
3000
2.780,2 2.013,3
2000 1.483,6
1000
0
-191,9
2020 2021 2022 2023
Saldo de empregos 2023 Saldo de dezembro
(em milhões) (em milhões)
25 21,8 2,0
23,3 1,5 1,9
20 1,5
15
10
1,0
0,5
5
Admissões Desligamentos Admissões Desligamentos
Saldo: 1,5 milhão Saldo: -430.159
Saldo por mês/23 com ajustes (em mil)
400
251,6 220,8 205,7 189,0
193,5 181,7
155,9 157,1 143,3 125,0
90,2
200
0
-200
-400
-430,2
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: Novo Caged
Lombard Odier C2 Romi B1, B2 UBS B4, C2, C3, C6
Microsoft B5 Safra C3 UPM B4
Mondelez International B5 Santander C1, C3 Usiminas B1
Morgan Stanley B4, C3 SLC B7
Vale B1, B3
N5X C1 SPX Capital C2
Novus Capital C6 Stefanini B6 VBI Real Estate C3
OpenAI B6 StoneX B4 Vibra Energia B4
Petrobras B1, B2 Suzano B1, B4 Woopi B6
Pier Mauá B3 Terra Santa Propriedades WPP B6
Ricolino B5 Agrícolas B7 XP B1, B5, C1,C3

Brasil
Comércio exterior Órgão contraria declarações
do presidente da França e diz que busca consenso
na questão agrícola para concluir as negociações
Comissão Europeia
mantém diálogo por
acordo com Mercosul
Philip Blenkinsop
Reuters, de Bruxelas
A Comissão Europeia rejeitou
nesta terça-feira o entendimento
francês de que Bruxelas suspende-
ra as negociações com o Mercosul,
e informou que ainda pretende fe-
char um acordo de livre-comércio
com o bloco da América do Sul.
Com os bloqueios de tratores em
rodovias e as pesquisas que apon-
tam um crescimento da extrema
direita nas eleições para o Parla-
mento Europeu, marcadas para ju-
nho, o presidente da França, Em-
manuel Macron, está sob pressão
para aplacar os agricultores que
estão revoltados com o aumento
de custos e com a importação de
alimentos baratos.
A França tem manifestado dú-
vidas repetidamente sobre o
acordo entre a UE e o Mercosul e
advertido que seus agricultores
se opõem à perspectiva de que o
acordo possa permitir a entrada
de produtos agropecuários, em
especial carne bovina, que não
cumprem os padrões rigorosos
da UE. A União Europeia e o Mer-
cosul acertaram um texto para o
acordo comercial em 2019, de-
pois de 20 anos de negociações
intermitentes. As negociações fo-
ram retomadas depois que a UE
buscou garantias dos países do
bloco formado por Argentina,
Brasil, Paraguai e Uruguai sobre
questões relativas a mudanças
climáticas e desmatamento. Mui-
tos agricultores culpam Macron
e a União Europeia, que determi-
na muitas das regras do setor
agrícola, por seus problemas.
A Comissão Europeia, que nego-
cia acordos comerciais em nome
dos 27 países da UE, informou que
as negociações com seus equiva-
lentes do Mercosul não termina-
ram e garantiu que não houve ne-
nhuma ordem para que os nego-
ciadores da UE voltassem mais ce-
do da reunião da semana passada,
no Brasil. “As discussões prosse-
guem e a União Europeia continua
a cumprir seu objetivo de chegar
um acordo que respeite nossas
metas de sustentabilidade e res-
peite nossas sensibilidades, em
Exportaçãobrasileiravaina
contramãodaAméricaLatina
Estevão Taiar
De Brasília
O Brasil faz parte do grupo
minoritário de países América
Latina e do Caribe cujas exporta-
ções cresceram no ano passado,
de acordo com relatório publi-
cado ontem pelo Banco Intera-
mericano de Desenvolvimento
(BID), com dados de 24 países
da região.
Citando números do Ministé-
rio do Desenvolvimento, Indús-
tria, Comércio e Serviços (Mdic),
o BID destaca que as vendas bra-
sileiras para o exterior cresce-
ram 1,7% no ano passado. Além
do Brasil, apenas as exportações
do Paraguai (19,1%), do México
(2,9%), da Costa Rica (16,4%), da
Nicarágua (0,8%), do Panamá
(4%) e da Jamaica (28,9%) tam-
bém tiveram alta na compara-
ção com 2022.
Segundo o BID, o crescimento
das vendas brasileiras “pode ser
explicado por mais embarques
para a China e, em menor grau,
Argentina e México, compen-
sando quedas nas exportações
para a União Europeia e o resto
do mundo”.
“Em termos de produtos, os
maiores aumentos foram em so-
Tatiana Prazeres: “Mercosul negocia com a Comissão, não com países-membros”
particular no setor agrícola”, disse
um porta-voz da comissão.
A secretária de Comércio Exte-
rior do Brasil, Tatiana Prazeres,
também assegurou nesta terça-fei-
ra que as negociações estavam em
curso. “Não ignoramos a dimen-
são das discussões políticas dentro
da União Europeia, mas o Merco-
sul negocia com a comissão, e não
com os países-membros”, afirmou,
em Brasília. Na segunda-feira, um
assessor presidencial francês dis-
sera que a UE entendia que era im-
possível chegar a um acordo nas
condições atuais. “É nosso enten-
dimento que a UE orientou seus
negociadores a encerrarem a ses-
são de negociações que está em
curso no Brasil e, em especial, a
cancelarem a visita do vice-presi-
dente da comissão”, disse.
O porta-voz da comissão disse
“Ao contrário da
prática francesa, UE
não opera por
decreto presidencial”
Diplomata europeu
ja, milho e açúcar, em função de
maiores volumes embarcados
em meio à queda dos preços”,
afirma o relatório publicado pe-
lo BID. “Boas safras no Brasil
compensaram produções meno-
res, causadas por condições cli-
máticas adversas, em competi-
dores importantes [do país], co-
mo Argentina (soja) e Tailândia
e Índia (açúcar).”
A quantidade exportada brasi-
leira, sem levar em consideração
os preços, foi tamanha que a alta
de 1,8% do volume exportado
por América Latina e Caribe no
ano passado “pode ser explicada
principalmente pelos volumes
embarcados por Brasil e México”,
de acordo com a instituição.
Sobre a Argentina, o BID desta-
ca que as vendas para o exterior
recuaram 25,3% no ano passado.
“Tanto os preços quanto as
quantidades exportadas caíram
em meio a uma seca severa”, diz,
destacando que a queda pode ser
explicada principalmente pelas
menores vendas de cereais, soja e
seus derivados e afetou “exporta-
ções para todos os destinos”.
De maneira geral, “as exporta-
ções da América Latina e do Ca-
ribe entraram em uma fase con-
tracionista em 2023, após dois
JOSE CRUZ/AGÊNCIA BRASIL
que o vice-presidente Valdis Dom-
brovskis, que supervisiona a área
do comércio, estava pronto para
viajar para a América Latina se um
acordo fosse fechado. “Mas, com
base nas últimas reuniões que tive-
mos, esse não parece ser o caso
neste momento”, afirmou o porta-
voz. Ele contou que Macron e a pre-
sidente da comissão, Ursula von
der Leyen, mantiveram contatos,
mas não quis fazer comentários
sobre o que falaram. Vários países-
membros da UE apoiam a negocia-
ção com o Mercosul, que resultaria
no maior acordo comercial para o
bloco em termos de redução de ta-
rifas e seria parte da estratégia da
UE de diversificação comercial na
esteira da invasão da Ucrânia pela
Rússia e do desejo de diminuir sua
dependência da China.
“Ao contrário da prática fran-
cesa comum, a UE na verdade
não opera por decretos presi-
denciais”, disse um diplomata
do bloco europeu. Qualquer
acordo comercial que seja fecha-
do pela Comissão Europeia ain-
da dependerá da aprovação dos
governos dos países da UE e do
Parlamento Europeu. (Colabo-
rou Marcela Ayres, de Brasília)
anos de expansão”, afirma. No
ano passado, as vendas da re-
gião para outras partes do mun-
do caíram 2,2%.
“A reversão nos preços das
commodities e a desaceleração
no crescimentos dos volumes
exportados foram responsáveis
pela queda no valor das vendas”,
diz a instituição.
Além disso, embora o recuo
das exportações de América La-
tina e Caribe tenha “desacelera-
do no último trimestre” do ano
passado, “as perspectivas conti-
nuam enviesadas para baixo”,
segundo o BID. Isso porque a
manutenção de políticas mone-
tárias contracionistas, a guerra
na Ucrânia, a “emergência de
novos conflitos armados no
Oriente Médio” e “um cenário de
aumento da fragmentação geoe-
conômica” estão “restringindo o
crescimento econômico” global
e “consequentemente diminuin-
do oportunidades” para as ex-
portações da região.
“Simultaneamente, o aumen-
to da frequência de eventos cli-
máticos extremos pode tornar
os preços mais voláteis, aumen-
tando a incerteza a respeito da
evolução da conjuntura comer-
cial global”, diz o relatório.
CONTEÚDO PATROCINADO POR
ARTIGO
Inflação mais baixa
no Brasil e nos EUA
Por Paulo Gala*
A grande notícia do mês
de janeiro foi o cresci-
mento do PIB dos Estados
Unidos de 3,3% no quarto
trimestre de 2023, supe-
rando as expectativas de
2% com inflação medida
pelo deflator implícito indi-
cando núcleo próximo de
2%. É uma excelente notí-
cia para a economia ameri-
cana, com um crescimento
anual de 3%, alinhado com
a meta de inflação de 2%.
A zona do euro divulgou
crescimento do PIB em
0% no quarto trimestre de
2023, evitando uma reces-
são. A Alemanha, com uma
revisão positiva do PIB do
terceiro trimestre, também
escapou da recessão. Apesar
de não enfrentar uma
crise como a ocorrida em
2011-2013, a Europa está
estagnada, aumentando
a probabilidade de cortes
de juros no verão europeu.
Se comparada à econo-
mia americana, a diferença
é evidente, com os Estados
Unidos crescendo de forma
robusta enquanto a Europa
permanece estagnada. Os
mercados reagiram posi-
tivamente ao crescimento
dos EUA. A inflação medi-
da pelo deflator implícito do
PIB também veio melhor do
que o esperado, impulsio-
nando a alta dos mercados.
O PCE, indicador de
inf lação da cesta média
de consumo dos Estados
Unidos, para dezembro foi
de 0,2%, conforme espera-
do. O núcleo do indicador
que exclui maiores altas
e baixas também regis-
trou 0,2%, em linha com
as previsões. No acumu-
lado de 12 meses, o índi-
ce cheio ficou em 2,6%,
enquanto o núcleo apre-
sentou um leve recuo em
relação às expectativas
de 3%, ficando em 2,9%.
Todas as Bolsas ameri-
canas atingiram máxi-
mas históricas em janeiro,
também impulsionadas
pelo rali do setor de tecno-
logia, com boas notícias
do setor de chips, semi-
condutores e inteligência
artificial. A Bolsa japonesa
também atingiu máxima
histórica, a 36.546 pontos,
bem como a Bolsa europeia
Euro Stoxx, a 4.662 pontos.
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | A3
GETTY IMAGES
Todas as Bolsas americanas
atingiram máximas
históricas em janeiro,
impulsionadas pelo setor de
tecnologia, com destaque
para mercado de chips,
IDEIAS-CHAVE: semicondutores e IA
EUA com crescimento robusto: PIB dos Estados
Unidos cresceu 3,3% no quarto trimestre de
2023, superando expectativas de 2%
Inflação nos EUA melhor do que o esperado:
inflação medida PCE para dezembro registrou
0,2%, em linha com previsões. Índice cheio
acumulado de 12 meses em 2,6%, núcleo
ligeiramente abaixo das expectativas,
ficando em 2,9%
Recordes nas Bolsas mundiais: todas as Bolsas
americanas atingiram máximas históricas
em janeiro. Destaque para o rali do setor
de tecnologia, com boas notícias em chips,
semicondutores e inteligência artificial
IPCA-15 de janeiro no Brasil apresentou alta de
0,31%, abaixo das expectativas. Expectativa de
mais cortes de 0,5% na Taxa Selic nas próximas
reuniões, possivelmente chegando a 9% até
o final do ano
Expectativa no mercado quanto ao momento
do corte de juros nos Estados Unidos.
Probabilidade de 50% de cortes em março e
50% em maio
No Brasil, a inf lação com déficit primário de R$
medida pelo IPCA-15 de 230 bilhões no ano passa-
janeiro apresentou uma do, sendo influenciado por
alta de 0,31%, abaixo das precatórios que totaliza-
expectativas, que eram de ram cerca de R$ 90 bilhões.
0,47%. Em 12 meses, o IPCA O déficit primário, descon-
acumula 4,47%, enquanto
a expectativa era de 4,53%.
Os preços do setor de servi-
ços tiveram uma queda
siderando precatórios,
atingiu 1,3% do PIB, parcial-
mente causado pela PEC de
transição. Destaque para o
de 0,11%, destacando-se Bolsa Família, que ultrapas-
a redução nas passagens sou R$ 150 bilhões anuais.
aéreas e nos combustí- A grande expectativa
veis devido à diminuição no mundo permanece em
de preços pela Petrobras. relação ao momento do
No cenário nacional, a corte de juros nos Estados
expectativa é de mais cortes Unidos. O mercado colo-
de 0,5% na Taxa Selic nas ca hoje uma probabilidade
próximas reuniões, possi- de 50% de cortes em março
velmente trazendo-a para e 50% de cortes em maio.
9% até o final deste ano. O rali nas Bolsas mundiais
O real tem se valoriza- pode impactar positiva-
do nos últimos dias, recu- mente o Brasil, mas as deci-
perando parte das perdas sões dos bancos centrais, os
iniciais da última semana. indicadores de atividade e a
Vale destacar também evoluçãodosmercadosinter-
o resultado fiscal brasilei- nacionaiscontinuarãosendo
ro divulgado em janeiro, fatoresdeterminantes.
* Economista-chefe do Banco Master de Investimento. Graduado em
Economia pela FEA USP, Gala é mestre e doutor em Economia pela
Fundação Getulio Vargas de São Paulo, instituição em que leciona
desde 2002 e na qual foi coordenador do Mestrado Profissional em
Economia e Finanças, entre 2008 e 2010. Foi pesquisador visitante
nas universidades de Cambridge (RU) e Columbia (NY) e atuou
como economista-chefe, gestor de fundos e CEO em instituições
do mercado financeiro em São Paulo.
PRODUZIDO POR GLAB.GLOBO.COM
A4 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Brasil

Gestão pública Entidades se articulam na tentativa de fazer

WENDERSON ARAUJO/VALOR

valer suas posições em grupos técnicos criados pela Fazenda

Regulamentação da reforma
tributária mobiliza prefeitos
Rodrigo Carro
Do Rio
Os municípios estão se organi-
zando para fazer valer suas reivin-
dicações no processo de regula-
mentação da reforma tributária. A
ação acontece na esteira da publi-
cação neste ano da portaria n o 34
pelo Ministério da Fazenda, que
criou grupos técnicos — com parti-
cipação de representantes de Esta-
dos e municípios — para subsidiar
a redação de anteprojetos. O obje-
tivo é que esses anteprojetos sir-
vam de base para o Legislativo no
processo de regulamentação.
Houve a criação de 19 grupos
técnicos e um de análise jurídica,
como parte do Programa de Asses-
soramento Técnico à Implementa-
ção da Reforma da Tributação so-
bre o Consumo (PAT-RTC), insti-
tuído pela portaria. Além disso es-
tá prevista a formação de comissão
de sistematização e de uma equipe
de quantificação, de caráter con-
sultivo. A Frente Nacional de Pre-
feitos (FNP) praticamente espe-
lhou a estrutura montada pelo Mi-
nistério da Fazenda, criando 18 co-
mitês de assessoramento e mais
três para colaborar com as instân-
cias de sistematização, assessora-
mento jurídico e quantificação.
“O que nós queremos é ter
uma posição coletiva das cida-
des”, explica Gilberto Perre, pre-
sidente-executivo da FNP. A enti-
dade reúne 415 cidades onde es-
tá concentrado aproximada-
mente 75% do Produto Interno
Bruto (PIB) do país.
O único grupo técnico do PAT-
RTC que não será acompanhado
pela Frente Nacional de Prefeito é
o que trata da regulamentação
do Imposto Seletivo, tributo fe-
deral que incidirá sobre produ-
tos nocivos à saúde e ao meio am-
biente. “Estaremos aptos, de for-
ma qualificada, a acompanhar e
opinar sobre a tramitação dos
projetos”, afirma Perre.
A prioridade da FNP será o Im-
posto sobre Bens e Serviços (IBS),
que vai unificar o ICMS (de compe-
tência dos Estados) e o ISS (cobra-
do pelas prefeituras). Um dos pon-
tos sensíveis da regulamentação
do novo imposto diz respeito ao
Comitê Gestor do IBS, que terá re-
presentantes dos Estados, do Dis-
trito Federal e dos municípios.
“Na verdade, a reforma tribu-
tária vai começar mesmo agora. É
por isso que os municípios estão
atentos. A Proposta de Emenda à
Constituição [aprovada] faz uma
grande moldura, com 71 pontos
em aberto que terão de ser regu-
lamentados”, esclarece o tributa-
rista Leonardo Gallotti Olinto,
sócio do escritório Daudt, Castro
“Na verdade, a
reforma tributária
vai começar
mesmo agora”
Leonardo Olinto
e Gallotti Olinto Advogados.
Um segundo tema que a Fren-
te Nacional de Prefeitos se dispõe
a acompanhar de perto é o da fis-
calização da cobrança do IBS.
“Hoje, o tributo é da União ou do
Estado ou do município. Quem
terá essa atribuição [de fiscalizar]
já que se trata de impostos com-
partilhados?”, questiona Perre.
Presidente da Confederação Na-
cional de Municípios (CNM), Paulo
Ziulkoski destaca que a experiên-
cia e o conhecimento das prefeitu- Gilberto Perre, da FNP: “O que queremos é ter uma posição coletiva das cidades”
ras é maior no que tange à fiscali-
zação tributária do setor de servi- da Cofins) serão tributos federais. grupos do PAT-RTC, entre fiscais e
ços, sobre o qual incide o ISS (Im- “A arrecadação é toda federal”, re- administradores na área tributá-
posto Sobre Serviços de Qualquer sume o tributarista, ressalvando ria. “Vamos ter uma linha. Procura-
Natureza). “Vamos ter de qualifi- que ainda haverá tributos munici- mos ter perfil nacional”, diz Ziul-
car os servidores para essa mudan- pais (IPTU e ITBI) e estaduais (IPVA koski. Em vez de seguirem suas
ça”, diz Ziulkoski, referindo-se à e ITCMD). “O dinheiro irá todo pa- opiniões pessoais, os indicados te-
junção do ISS com o ICMS. ra a União e o Comitê [Gestor do rão de adotar posições que refli-
Para Leonardo Olinto, todo o IBS] vai repassar ao município. Vai tam um consenso entre os municí-
corpo de fiscalização tributária es-
tadual e municipal ficará sem fun-
tudo virar um grande FPM [Fundo
de Participação dos Municípios].”
pios, segundo o dirigente. A CNM
está montando uma equipe inter-
ção na medida em que tanto o IBS Com cerca de 5.200 municípios na para discutir a regulamentação
como a Contribuição Sobre Bens e filiados, a CNM indicou mais de 40 da reforma e traçar estratégias
Serviços (substituta do IPI, do PIS e técnicos de prefeituras para os dentro da nova matriz tributária.

Lula e Tarcísio fazem acordo por túnel Santos-Guarujá

Renan Truffi e Fabio Murakawa
De Brasília
O presidente Luiz Inácio Lula
da Silva e o governador de São
Paulo, Tarcísio de Freitas (Repu-
blicanos), selaram um acordo
nesta terça-feira (30) para que a
gestão paulista desembolse me-
tade dos recursos necessários à
construção do túnel que ligará
as cidades de Santos e Guarujá,
no litoral paulista.
A previsão é que o empreendi-
mento terá custo de aproxima-
damente R$ 6 bilhões, sendo
Setorial
Logística
que 50% desse valor sairá dos co-
fres do Estado paulista. O restan-
te é de responsabilidade da
União. Até então, a previsão era
que a obra fosse viabilizada ape-
nas com recursos federais, ou se-
ja, por meio do novo PAC, como
é conhecida a nova versão do
SUA MARCA NO
MAIS IMPORTANTE
VEÍCULO DE ECONOMIA,
NEGÓCIOS E
FINANÇAS DO PAÍS
Programa de Aceleração do
Crescimento.
A negociação foi fechada na
tarde de ontem, depois que Lula
e Tarcísio se reuniram, no Palá-
cio do Planalto, na presença dos
ministros da Casa Civil, Rui Cos-
ta (PT-BA), e de Portos e Aero-
portos, Silvio Costa Filho (Repu-
blicanos-PE).
Tarcísio viajou para a capital
federal justamente para nego-
ciar uma adesão do governo de
São Paulo ao empreendimento.
Ele ligou sinal de alerta sobre o
assunto ao descobrir que a ges-
tão petista marcou para este fim
de semana um evento de apre-
sentação da obra, que promete
desafogar o escoamento do por-
to de Santos, um dos mais im-
portantes do país.
A previsão é que Lula vá ao lito-
ral na sexta-feira, quando o petis-
“A parceria entre governo fede-
ral e governo do Estado [de São
Paulo] é no sentido de delinear as
ações e agenda necessárias à exe-
cução do empreendimento", ex-
plicou ontem, em nota, o Ministé-
rio de Portos e Aeroportos.
Por ser ligado ao ex-presidente
Jair Bolsonaro, Tarcísio de Freitas
vinha ficando de fora das nego-
ciações e, portanto, não poderia
colocar o empreendimento no
rol de entregas da sua gestão, o
que seria prejudicial à imagem
do governo.
A aproximação entre os dois,
no entanto, foi feita graças à arti-
culação promovida pelo minis-
tro Silvio Costa Filho, que é do Re-
publicanos, mesmo partido de
Tarcísio de Freitas.
Segundo interlocutores, o mi-
nistro teria atuado para “desar-
mar” integrantes da legenda que
Na prática, uma ala do Repu-
blicanos resistia à aproximação
com o PT, já que os dois partidos
devem se enfrentar nas urnas pe-
lo controle do Estado em 2026.
"A ligação Santos-Guarujá é es-
perada por toda comunidade da
região portuária e população do
entorno, sendo uma obra cente-
nária, com ação para melhorar o
fluxo de pedestres que transitam
entre as duas cidades, além de
permitir mais segurança às em-
barcações que escalam o porto
santista para realizar operações",
diz comunicado da pasta lidera-
da por Silvio Costa Filho.
Em 2020, quando era ministro
da Infraestrutura do governo
Bolsonaro, Tarcísio defendia o
projeto de um túnel submerso
como alternativa preferencial
para a ligação seca Santos-Gua-
rujá. O governo paulista à época

Os novos caminhos ta assinará "termo de coopera-

ção" para o início da construção.
buscavam, nos bastidores, evitar
um acordo entre as partes.
era favorável à construção de
uma ponte.
para o setor em 2024
Curtas
Haddad prevê Selic menor
Compartilhamento de cargas, mais veículos elétricos e centros de distri-
buição urbanos são algumas tendências para o setor aumentar a eficiência,
se Fed iniciar corte até junho Dengue no país
O número de casos prováveis
de dengue no Brasil aumentou
sustentabilidade e redução de custos nas entregas de produtos em 2024. 80,2%. De acordo com o último
A revista Valor Setorial Logística vai analisar a questão da sustentabilidade Estevão Taiar e Gabriela Pereira lativamente contratada”, disse. boletim do Ministério da Saúde,
diante do aumento do uso de veículos elétricos, o interesse crescente por De Brasília Atualmente, a Selic está em divulgado nesta terça-feira (30),
veículos movidos a gás natural e energia solar e soluções para reduzir 11,75% ao ano. O Comitê de Polí- nas primeiras semanas de 2024,
O ministro da Fazenda, Fer- tica Monetária (Copom) já afir- o Brasil já registra um acumula-
emissões de carbono. Também analisará perspectivas de renovação de
nando Haddad, afirmou que, se mou que, “se confirmando o ce- do de 217.841 casos prováveis de
frotas, produção de caminhões, rastreabilidade e gestão de frotas, o Federal Reserve cortar os juros nário esperado”, todos os mem- dengue. No balanço anterior, re-
bem como seguros de cargas. Anuncie. ainda no primeiro semestre, a bros do colegiado “anteveem” ferente às três primeiras sema-
Selic poderá ser menor no fim cortes de 0,5 ponto percentual nas do ano, eram 120.874 casos
PRINCIPAIS TEMAS do atual ciclo de cortes do que em cada uma das duas primeiras da doença. Em relação aos óbi-
está previsto atualmente. O Fe- reuniões de 2024. Conforme di- tos, 15 mortes já foram confir-
• Tendências • Máquinas e equipamentos deral Reserve, o Fed, é o banco vulgado ontem pelo BC no bole- madas desde o início do ano e
• Fretes e preços dos combustíveis • Condomínios logísticos central americano. tim Focus, a projeção mediana outras 149 estão em investiga-
• Gestão e renovação de frotas • Centros de distribuição “Muita gente tinha a expecta- do mercado é que a Selic encerra- ção. No levantamento anterior,
• Produção de caminhões • Armazenagem tiva de a taxa de juros [ser corta- rá o ano que vem em 8,5% ao ano. foram contabilizados 12 óbitos,
• Tecnologia e inovação • Transporte multimodal da] já em março nos Estados Já a taxa básica de juros nos Esta- com 85 em investigação.
• Logística reversa • Infraestrutura Unidos. Por tudo que ouvi, in- dos Unidos está entre 5,25% e
• Operadores logísticos Novas concessões clusive nas viagens que fiz, não 5,5% ao ano e não deve ser altera- Educação e equidade
• Transportadoras Rodovias me parecia o cenário mais pro- da no encontro de hoje do Fed. Um grupo de entidades educa-
• Comércio eletrônico Ferrovias vável”, disse ontem na chegada Na avaliação do ministro da cionais propôs incluir metas de
• Entregas rápidas Portos ao Ministério da Fazenda, depois Fazenda, “a partir do meio do equidade racial no novo Plano Na-
• Entregas expressas – motos, táxis, uber, bicicletas Cabotagem de participar de reunião no Palá- ano” a conjuntura no Brasil “vai cional de Educação, que vai esta-
• Mobilidade urbana Hidrovias cio do Planalto com o presiden- depender um pouco do que belecer os objetivos que devem ser
• Drones e veículos não tripulados Aeroportos te Luiz Inácio Lula da Silva (PT). acontecer fora”. Mas, justamente perseguidos pelo país na área até
• Seguro de cargas “Mas no primeiro semestre [o por causa da perspectiva de que- 2034. Há dez anos, quando foi
início dos cortes] me parece rea- da da taxa de juros nos Estados aprovado o primeiro PNE, grupos
lista, não me parece otimista. Se Unidos ainda no primeiro se- conservadores conseguiram reti-
GARANTA SEU ESPAÇO NESTA EDIÇÃO ESPECIAL: isso acontecer, vai ser muito mestre, “as notícias para o meio rar todas as menções à igualdade
bom para o Banco Central (BC), do ano são boas”. racial, de gênero e orientação se-
Reserva: 09 de fevereiro | Material: 15 de março porque aí o horizonte dele pode “Estamos trabalhando com xual. O documento que vai servir
Publicação: 29 de março mudar relativamente para me- crescimento superior a 2% para de base para o novo plano foi
lhor. Isso pode projetar uma ta- este ano. Vamos tomar medidas aprovado na tarde desta terça-fei-
xa de juros terminal neste ciclo para que isso aconteça”, afirmou. ra (30) na Conae (Conferência Na-
de cortes para além do que esta- Segundo o ministro, os números cional de Educação), em Brasília,
MARISA DE ASSIS STEPHANO - Diretora mos projetando hoje.” de janeiro estão bastante “razoá- com a presença do presidente Lula
Para hoje, quando Fed e Ban- veis” até agora, sem detalhar e do ministro Camilo Santana. O
(11) 9 9414 – 8277 e (11) 3768 – 1025 co Central realizam reuniões pa- quais são esses lados. Além disso, texto deve nortear o projeto de lei
JOSÉ OLIVEIRA - Executivo de contas ra decidir sobre as suas taxas bá- afirmou que o Marco de Garan- que o MEC (Ministério da Educa-
sicas de juros, a aposta de Had- tias aprovado em 2023 “vai mu- ção) vai enviar ao Congresso com
marisa.valor@transformenegocios.com.br dad é que “vamos ter uma sema- dar o padrão” dos crédito imobi- as notas metas educacionais a se-
na tranquila”. liário, para veículos e bens durá- rem perseguidas pelo Brasil nos
“O BC está com uma agenda re- veis no Brasil. próximos dez anos.
 Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | A5

COMPANHIA DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SÃO PAULO - SABESP

Companhia Aberta
CNPJ 43.776.517/0001-80
NIRE nº 35.3000.1683-1

EXTRATO DA ATA DA 1002ª REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Aos 29 dias do mês de janeiro de 2024, às 9 horas, por convocação da Presidente do Conselho de Administração, Karla Bertocco Trindade, em Procedimento de Bookbuilding, limitado a 1,13% (um inteiro e treze centésimos por cento) ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias Úteis.
caráter ordinário, na forma do disposto no caput e no parágrafo sexto do artigo 13 do Estatuto Social, via videoconferência e plataforma eletrônica, os A Remuneração da Segunda Série será calculada de forma exponencial e cumulativa pro rata temporis, por Dias Úteis decorridos, incidente sobre o
membros do Conselho de Administração da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - SABESP (“Companhia” ou “Emissora”), Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série (ou saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série, conforme o caso),
situada na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Rua Costa Carvalho, nº 300, bairro Pinheiros, os senhores abaixo nomeados e assinados desde a Primeira Data de Integralização (conforme abaixo definido) das Debêntures da Segunda Série ou a última Data de Pagamento da Remunera-
deliberaram sobre a pauta a seguir. (...) ção da Segunda Série, conforme o caso, e paga ao final de cada Período de Rentabilidade. O cálculo da Remuneração da Segunda Série obedecerá
Na sequência, a Presidente do Conselho concedeu a palavra à Diretora Econômico-Financeira e de Relações com Investidores, Catia Cristina Teixeira a fórmula descrita na Escritura; (c) Remuneração das Debêntures da Terceira Série: As Debêntures da Terceira Série farão jus a uma remuneração
Pereira, e ao Superintendente de Finanças, Bruno Barreto Guimarães, que acompanhados da Superintendente de Sustentabilidade e Governança (“Remuneração da Terceira Série” e, em conjunto com a Remuneração da Primeira Série e a Remuneração da Segunda Série, “Remuneração”)
Corporativa, Virginia Tavares Ribeiro, e do Gerente do Departamento Captação de Recursos, Marcelo de Assis Rampone, passaram a expor o item correspondente a 100% (cem por cento) da variação acumulada das Taxas DI, acrescida do spread (sobretaxa) a ser definida no Procedimento de
3 da pauta, “Aprovação das condições aplicáveis à 31ª (trigésima primeira) emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da Bookbuilding, limitado a 1,37% (um inteiro e trinta e sete centésimos por cento) ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias Úteis. A Re-
espécie quirografária, em até 3 (três) séries, para distribuição pública, sob o rito automático de distribuição, destinada a investidores profissionais, nos muneração da Terceira Série será calculada de forma exponencial e cumulativa pro rata temporis, por Dias Úteis decorridos, incidente sobre o Valor
termos da Resolução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 160, de 13 de julho de 2022, conforme alterada (“Resolução CVM 160”), da Lei Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série (ou saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso), desde
nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei do Mercado de Capitais”), bem como das demais disposições legais e regulamentares a Primeira Data de Integralização (conforme definido abaixo) das Debêntures da Terceira Série ou a última Data de Pagamento da Remuneração da
(“Debêntures”, “Oferta” ou “Emissão”)”. A matéria foi instruída com a Deliberação da Diretoria nº 0027/2024, de 23/01/2024, o Sumário Executivo FF Terceira Série, conforme o caso, e paga ao final de cada Período de Rentabilidade. O cálculo da Remuneração da Terceira Série obedecerá a fórmula
001/24 e a Comunicação Interna FF-002/24, datados de 18/01/2024, e a apresentação em PowerPoint, documentos disponibilizados na plataforma descrita na Escritura; (d) Período de Rentabilidade: Para fins de cálculo da Remuneração da Primeira Série, da Remuneração da Segunda Série
eletrônica da reunião. Em observância ao artigo 59, parágrafo 1º, da Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das Socie- e da Remuneração da Terceira Série, define-se “Período de Rentabilidade” o intervalo de tempo que se inicia na Primeira Data de Integralização,
dades por Ações”), e em conformidade com os incisos XIX e XXII do artigo 14 do Estatuto Social, foram aprovadas por unanimidade as condições inclusive, da respectiva série, no caso do primeiro Período de Rentabilidade, ou na Data de Pagamento da Remuneração imediatamente anterior da
aplicáveis à Oferta, nos termos a seguir descritos, os quais serão detalhados e regulados por meio da respectiva escritura de emissão de Debêntures: respectiva série, inclusive, no caso dos demais Períodos de Rentabilidade, e termina na Data de Pagamento da Remuneração da respectiva série,
1. Emissora: Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - SABESP. exclusive, correspondente ao período em questão.
2. Valor Total da Emissão: O valor inicial da Emissão é de R$ 2.500.000.000,00 (dois bilhões e quinhentos milhões de reais) na Data de Emissão 18. Pagamento da Remuneração: Ressalvadas as hipóteses de: (i) resgate das Debêntures da Primeira Série, das Debêntures da Segunda Série e
(conforme definido abaixo) (“Valor Inicial da Emissão”), e nos termos do “Instrumento Particular de Escritura da 31ª Emissão de Debêntures Simples, das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso, na hipótese de ausência ou inaplicabilidade de taxa, conforme previsto na Escritura; (ii) Aquisição
Não Conversíveis em Ações, da Espécie Quirografária, em até Três Séries, para Distribuição Pública, sob o Rito de Registro Automático de Distri- Facultativa (conforme abaixo definido) com cancelamento da totalidade das Debêntures; (iii) Resgate Antecipado Total (conforme abaixo definido);
buição, destinada a Investidores Profissionais, da Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - SABESP” (“Escritura”), observado (iv) Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures (conforme abaixo definido); (v) Resgate Antecipado Total da Respectiva série decorrente
que, nos termos do parágrafo único do artigo 50 da Resolução CVM 160, a critério da Companhia, em comum acordo com os Coordenadores, o valor de Oferta de Resgate Antecipado (conforme abaixo definido); e/ou (vi) vencimento antecipado das Debêntures, conforme previsto na Escritura, os
originalmente ofertado poderá ser aumentado em até 20% (vinte por cento), ou seja, em até R$ 500.000.000,00 (quinhentos milhões de reais) em ra- valores relativos (a) à Remuneração da Primeira Série deverão ser pagos semestralmente, a partir da Data de Emissão, sempre no dia 20 dos meses
zão da emissão do lote adicional (“Lote Adicional”), podendo chegar, neste caso, ao volume total de até R$ 3.000.000.000,00 (três bilhões de reais). de fevereiro e agosto de cada ano, sendo o primeiro pagamento devido em 20 de agosto de 2024 e o último pagamento devido na Data de Vencimento
da Primeira Série, no caso das Debêntures da Primeira Série (“Data de Pagamento da Remuneração da Primeira Série”), (b) à Remuneração da
3. Número de Séries: A Emissão será realizada em até 3 (três) séries. A alocação das Debêntures entre as séries da Emissão ocorrerá no Sistema Segunda Série deverão ser pagos semestralmente, a partir da Data de Emissão, sempre no dia 20 dos meses de fevereiro e agosto de cada ano,
de Vasos Comunicantes, observado que a quantidade de Debêntures de quaisquer séries deverá ser diminuída da quantidade total de Debêntures, sendo o primeiro pagamento devido em 20 de agosto de 2024 e o último pagamento devido na Data de Vencimento da Segunda Série, no caso das
limitando, portanto, a quantidade de Debêntures a ser alocada na outra série, de forma que a soma das Debêntures alocadas em cada uma das Debêntures da Segunda Série (“Data de Pagamento da Remuneração da Segunda Série”); e (c) à Remuneração da Terceira Série deverão ser
séries efetivamente emitida deverá corresponder à quantidade total de Debêntures objeto da Emissão, sendo certo que serão emitidas no mínimo (i) pagos semestralmente, a partir da Data de Emissão, sempre no dia 20 dos meses de fevereiro e agosto de cada ano, sendo o primeiro pagamento
1.250.000 (um milhão e duzentos e cinquenta mil) Debêntures da Segunda Série (conforme abaixo definido) (“Volume Mínimo da Segunda Série”), devido em 20 de agosto de 2024 e o último pagamento devido na Data de Vencimento da Terceira Série, no caso das Debêntures da Terceira Série
e (ii) 350.000 (trezentos e cinquenta mil) Debêntures da Terceira Série (conforme abaixo definido) (“Volume Mínimo da Terceira Série” e “Sistema (“Data de Pagamento da Remuneração da Terceira Série” e, em conjunto com a Data de Pagamento da Remuneração da Primeira Série e com a
de Vasos Comunicantes”, respectivamente). As Debêntures objeto da Oferta distribuídas no âmbito da primeira série são doravante denominadas Data de Pagamento da Remuneração da Segunda Série “Data de Pagamento da Remuneração das Debêntures”).
“Debêntures da Primeira Série”, as Debêntures objeto da Oferta distribuídas no âmbito da segunda série são doravante denominadas “Debêntures
da Segunda Série”, as Debêntures objeto da Oferta distribuídas no âmbito da terceira série são doravante denominadas “Debêntures da Terceira 19. Local de Pagamento: Os pagamentos a que fizerem jus as Debêntures serão efetuados pela Companhia no dia de seu respectivo vencimento
Série”, e em conjunto com as Debêntures da Primeira Série e as Debêntures da Segunda Série, as “Debêntures”. utilizando-se, conforme o caso: (i) os procedimentos adotados pela B3, para as Debêntures que estejam custodiadas eletronicamente na B3; e/ou
(ii) os procedimentos adotados pelo Escriturador, para as Debêntures que não estejam custodiadas eletronicamente na B3 (“Local de Pagamento”).
4. Colocação e Procedimento de Distribuição: As Debêntures serão objeto de oferta pública de distribuição, sob o rito de registro automático de
distribuição, com dispensa de análise prévia, destinada exclusivamente à subscrição por Investidores Profissionais (conforme abaixo definido), nos 20. Prorrogação dos Prazos: Considerar-se-ão prorrogados os prazos referentes ao pagamento de qualquer obrigação relativa às Debêntures,
termos do disposto na Resolução CVM 160, sob o regime de garantia firme de colocação para o Valor Inicial da Emissão (ressalvado o Lote Adicional até o 1º (primeiro) Dia Útil subsequente, se o respectivo vencimento coincidir com dia em que não haja expediente comercial ou bancário no Local
que, caso emitido, total ou parcialmente, será distribuído em regime de melhores esforços), a ser prestada por instituições integrantes do sistema de de Pagamento ou na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, sem nenhum acréscimo aos valores a serem pagos, ressalvados os casos cujos
distribuição de valores mobiliários (“Coordenadores”, sendo a instituição intermediária líder denominada “Coordenador Líder”), de forma individual pagamentos devam ser realizados por meio da B3, hipótese em que somente haverá prorrogação quando a data de pagamento coincidir com feriado
e não solidária entre os Coordenadores, no limite da participação estabelecida para cada Coordenador, para o valor de R$ 2.500.000.000,00 (dois declarado nacional, sábado e/ou domingo.
bilhões e quinhentos milhões de reais), em Sistema de Vasos Comunicantes, observado o Volume Mínimo da Segunda Série e o Volume Mínimo 21. Encargos Moratórios: Sem prejuízo da Remuneração, ocorrendo impontualidade no pagamento de qualquer quantia devida aos titulares das
da Terceira Série, nos termos do “Instrumento Particular de Contrato de Coordenação, Colocação e Distribuição Pública, registrada sob o Rito de Debêntures, os débitos em atraso ficarão sujeitos a (i) multa moratória, não compensatória, de 2% (dois por cento) sobre o valor devido e juros de
Registro Automático de Distribuição, destinada para Investidores Profissionais, de Debêntures Simples, Não Conversíveis em Ações, da Espécie mora calculados desde a data de inadimplemento, até a data do efetivo pagamento, à taxa de 1% (um por cento) ao mês, sobre o montante assim
Quirografária, em até Três Séries, sob o Regime de Garantia Firme de Colocação, da 31ª Emissão da Companhia de Saneamento Básico do Estado devido, independentemente de aviso, notificação ou interpelação judicial ou extrajudicial, além das despesas incorridas pelos titulares das Debêntures
de São Paulo - SABESP”, a ser celebrado entre a Companhia e os Coordenadores (“Contrato de Distribuição”). Não será admitida a distribuição para cobrança de seus créditos (“Encargos Moratórios”).
parcial das Debêntures. O plano de distribuição da Oferta seguirá o procedimento descrito na Resolução CVM 160 e o disposto no Contrato de 22. Preço de Subscrição e Integralização: As Debêntures serão integralizadas à vista e em moeda corrente nacional, no ato de subscrição, no mer-
Distribuição, não havendo limitação à quantidade de investidores acessados ou a serem alocados, observado que o público-alvo da Oferta será de cado primário, pelo seu Valor Nominal Unitário na primeira data de integralização (“Primeira Data de Integralização”) e, caso ocorra a integralização
investidores profissionais, assim definidos nos termos dos artigos 11 e 13 da Resolução CVM nº 30, de 11 de maio de 2021 (“Resolução CVM 30” e das Debêntures em mais de uma data, para as Debêntures que não forem integralizadas na Primeira Data de Integralização da respectiva série,
“Investidores Profissionais”, respectivamente). estas deverão ser integralizadas pelo seu Valor Nominal Unitário, acrescido da Remuneração, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data de
5. Procedimento de Coleta de Intenções de Investimentos (Procedimento de Bookbuilding): Será adotado o procedimento de coleta de intenções Integralização da respectiva série até a data da sua efetiva integralização, utilizando-se 8 (oito) casas decimais, sem arredondamento, podendo o
de investimento, organizado pelos Coordenadores, sem lotes mínimos ou máximos, para a verificação da demanda pelas Debêntures, observado preço de subscrição na Primeira Data de Integralização e datas de integralização subsequentes ser colocado com ágio ou deságio, sendo certo que,
o Volume Mínimo da Segunda Série e o Volume Mínimo da Terceira Série (“Procedimento de Bookbuilding”), de forma a definir, de comum acordo caso aplicável, o ágio ou deságio será o mesmo para todas as Debêntures da respectiva série em cada uma das datas de integralização.
com a Companhia: (i) o número de séries da Emissão; (ii) a quantidade de Debêntures a ser alocada em cada série da Emissão, conforme Sistema 23. Repactuação: Não haverá repactuação das Debêntures.
de Vasos Comunicantes; (iii) a Remuneração da Primeira Série (conforme definido abaixo), a Remuneração da Segunda Série (conforme definido 24. Comprovação de Titularidade das Debêntures: A Companhia não emitirá certificados ou cautelas das Debêntures. Para todos os fins de direito,
abaixo) e a Remuneração da Terceira Série (conforme definido abaixo) e (iv) a colocação, ou não, das debêntures adicionais, nos termos do Lote a titularidade das Debêntures será comprovada pelo extrato emitido pelo Escriturador. Adicionalmente, será reconhecido como comprovante de titula-
Adicional, bem como a(s) respectiva(s) série(s) na(s) qual(is) será(ão) alocada(s) estas debêntures adicionais e, consequentemente, o valor total ridade das Debêntures, o extrato expedido pela B3 em nome do Debenturista, quando as Debêntures estiverem custodiadas eletronicamente na B3.
da Oferta. Poderão participar do Procedimento de Bookbuilding investidores que sejam (i) controladores, diretos ou indiretos, ou administradores da 25. Classificação de Risco: A Companhia contratará agência de classificação de risco de primeira linha (Standard & Poor’s ou Moody’s ou Fitch
Companhia, bem como seus cônjuges ou companheiros, seus ascendentes, descendentes e colaterais até o 2º (segundo) grau, sociedades por eles Ratings) para atribuir rating às Debêntures.
controladas direta ou indiretamente ou outras pessoas vinculadas à Emissão e à Oferta; (ii) controladores ou administradores dos Coordenadores;
(iii) empregados, funcionários, operadores e demais prepostos dos Coordenadores, que desempenhem atividades de intermediação ou de suporte 26. Aquisição Facultativa: A Companhia poderá, a qualquer tempo, adquirir as Debêntures, observado o disposto no parágrafo 3º do artigo 55 da Lei
operacional, diretamente envolvidos na Oferta; (iv) agentes autônomos que prestem serviços aos Coordenadores, desde que diretamente envolvidos das Sociedades por Ações (“Aquisição Facultativa”), por: (i) valor igual ou inferior ao seu respectivo Valor Nominal Unitário, devendo o fato constar
na Oferta; (v) demais profissionais que mantenham, com os Coordenadores, contrato de prestação de serviços diretamente relacionados à atividade do relatório da administração e das demonstrações financeiras da Companhia; ou (ii) por valor superior ao seu respectivo Valor Nominal Unitário, des-
de intermediação ou de suporte operacional no âmbito da Oferta; (vi) sociedades controladas, direta ou indiretamente, pelos Coordenadores; (vii) de que observe as eventuais regras expedidas pela CVM incluindo os termos da Resolução da CVM nº 77, de 29 de março de 2022. As Debêntures
sociedades controladas, direta ou indiretamente, por pessoas vinculadas aos Coordenadores, desde que diretamente envolvidos na Oferta; (viii) adquiridas pela Companhia de acordo com este item poderão, a critério da Companhia, ser: (i) canceladas, devendo o cancelamento ser objeto de
cônjuges ou companheiros, filhos menores das pessoas mencionadas nas alíneas “ii” a “iv” acima; e (ix) clubes e fundos de investimento cuja maioria ato deliberativo da Companhia; (ii) permanecer na tesouraria da Companhia; ou (iii) ser novamente colocadas no mercado, observadas as restrições
das cotas pertença a pessoas vinculadas, salvo se geridos discricionariamente por terceiros não vinculados (“Pessoas Vinculadas”), nos termos do de negociação previstas na Resolução CVM 160. As Debêntures adquiridas pela Companhia para permanência em tesouraria nos termos deste item,
artigo 2º, inciso XVI da Resolução CVM 160 e do artigo 2º, inciso XII da Resolução CVM nº 35, de 26 de maio de 2021, conforme alterada. Caso seja se e quando recolocadas no mercado, farão jus à mesma Remuneração das demais Debêntures da respectiva série.
verificado excesso de demanda superior a 1/3 (um terço) das Debêntures (sem levar em consideração a colocação do Lote Adicional), as intenções 27. Resgate Antecipado Total: 27.1 O resgate antecipado das Debêntures da Primeira Série poderá ocorrer a qualquer momento, a critério da Com-
de investimento realizadas por investidores que sejam Pessoas Vinculadas serão automaticamente canceladas, observado o disposto no artigo 56 panhia, a partir do 30º (trigésimo) mês contado da Data de Emissão (exclusive), ou seja, 20 de agosto de 2026, inclusive, com relação à totalidade
da Resolução CVM. A vedação de colocação disposta no artigo 56 da Resolução CVM 160 não se aplica (i) às instituições financeiras contratadas das Debêntures da Primeira Série (“Resgate Antecipado Total das Debêntures da Primeira Série”). O Resgate Antecipado Total das Debêntures da
como formadores de mercado (ii) aos gestores de recursos e demais entidades ou indivíduos sujeitos a regulamentação que exija a aplicação mínima Primeira Série ocorrerá mediante o pagamento do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Primeira Série (ou saldo do Valor Nominal Unitário das
de recursos em fundos de investimento para fins da realização de investimentos por determinado tipo de investidor, exclusivamente até o montante Debêntures da Primeira Série, conforme o caso), acrescido da Remuneração da Primeira Série, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data
necessário para que a respectiva regra de aplicação mínima de recursos seja observada; e (iii) caso, na ausência de colocação para as Pessoas de Integralização das Debêntures da Primeira Série ou a última Data de Pagamento da Remuneração das Debêntures da Primeira Série, conforme
Vinculadas, a demanda remanescente seja inferior à quantidade de valores mobiliários inicialmente ofertada na Oferta, sendo que, neste caso a o caso, até a data do efetivo resgate e demais encargos devidos e não pagos até a referida data, acrescido de prêmio aos titulares das Debêntures
colocação das Debêntures para Pessoas Vinculadas fica limitada ao necessário para perfazer a quantidade de Debêntures inicialmente ofertada, da Primeira Série equivalente a 0,30% (trinta centésimos por cento) ao ano, multiplicado pelo Prazo Remanescente (conforme definido na Escritura),
acrescida do Lote Adicional, desde que preservada a colocação integral junto a pessoas não vinculadas das Debêntures por elas demandadas. O a ser pago aos Debenturistas da Primeira Série, conforme procedimento adotado pela B3, para as Debêntures da Primeira Série custodiadas ele-
resultado do Procedimento de Bookbuilding será ratificado por meio da celebração de aditamento a Escritura, conforme já autorizado por esta Reu- tronicamente na B3, ou pelo Escriturador, para as Debêntures da Primeira Série que não estiverem custodiadas eletronicamente na B3, calculado
nião do Conselho de Administração da Companhia, sem a necessidade de qualquer aprovação dos debenturistas reunidos em AGD, anteriormente conforme a fórmula de cálculo prevista na Escritura. 27.2 O resgate antecipado das Debêntures da Segunda Série poderá ocorrer a qualquer momen-
à Primeira Data de Integralização (conforme abaixo definido). to, a critério da Companhia, a partir do 42º (quadragésimo segundo) mês contado da Data de Emissão (exclusive), ou seja, 20 de agosto de 2027,
6. Depósito para Distribuição e Negociação: As Debêntures serão depositadas para: (i) distribuição no mercado primário por meio do MDA - Mó- inclusive, com relação à totalidade das Debêntures da Segunda Série (“Resgate Antecipado Total das Debêntures da Segunda Série”). O Resgate
dulo de Distribuição de Ativos, administrado e operacionalizado pela B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão - Balcão B3 (“B3”), sendo a distribuição liquidada Antecipado Total das Debêntures da Segunda Série ocorrerá mediante o pagamento do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série
financeiramente por meio da B3; e (ii) negociação no mercado secundário por meio do CETIP21 - Títulos e Valores Mobiliários, administrado e opera- (ou saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série, conforme o caso), acrescido da Remuneração da Segunda Série, calculada
cionalizado pela B3, sendo as negociações liquidadas financeiramente e as Debêntures custodiadas eletronicamente na B3. Não obstante o descrito pro rata temporis desde a Primeira Data de Integralização das Debêntures de Segunda Série ou a última Data de Pagamento da Remuneração das
neste item, uma vez que a Companhia se enquadra como EFRF - emissor frequente de valores mobiliários de renda fixa, as Debêntures destinadas Debêntures da Segunda Série, conforme o caso, até a data do efetivo resgate e demais encargos devidos e não pagos até a referida data, acres-
exclusivamente a Investidores Profissionais poderão ser negociadas em mercado de balcão organizado (i) livremente entre Investidores Profissionais; cido de prêmio aos titulares das Debêntures da Segunda Série equivalente a 0,30% (trinta centésimos por cento) ao ano, multiplicado pelo Prazo
(ii) depois de decorridos 3 (três) meses contados da data de Encerramento da Oferta (conforme abaixo definido), para Investidores Qualificados Remanescente (conforme definido na Escritura), a ser pago aos Debenturistas da Segunda Série, conforme procedimento adotado pela B3, para as
(conforme abaixo definidos); ou (iii) depois de decorridos 6 (seis) meses contados da data de Encerramento da Oferta, para o Público Investidor em Debêntures da Segunda Série custodiadas eletronicamente na B3, ou pelo Escriturador, para as Debêntures da Segunda Série que não estiverem
Geral (conforme abaixo definido); nos termos do artigo 86, inciso I, da Resolução CVM 160. Para fins da Escritura, considera-se (i) “Investidores custodiadas eletronicamente na B3, calculado conforme a fórmula de cálculo prevista na Escritura. 27.3 O resgate antecipado das Debêntures da Ter-
Qualificados” aqueles investidores referidos no artigo 12 da Resolução CVM 30; (ii) “Público Investidor em Geral” aqueles investidores referidos ceira Série poderá ocorrer a qualquer momento, a critério da Companhia, a partir do 60º (sexagésimo) mês contado da Data de Emissão (exclusive),
no artigo 2º, Inciso XXI, da Resolução CVM 160; e (iii) “Encerramento da Oferta”: conforme previsto no artigo 2º, inciso IX, da Resolução CVM 160, ou seja, 20 de fevereiro de 2029, inclusive, com relação à totalidade das Debêntures da Terceira Série (“Resgate Antecipado Total das Debêntures
considera-se encerrada a oferta pública após a distribuição de todos os valores mobiliários objeto da oferta, inclusive daqueles constantes do lote da Terceira Série” e, em conjunto com Resgate Antecipado Total das Debêntures da Primeira Série e com o Resgate Antecipado Total das Debêntu-
adicional, assim como o eventual exercício da opção de distribuição do lote suplementar, ou após o cancelamento do saldo de valores mobiliários não res da Segunda Série, o “Resgate Antecipado Total”). O Resgate Antecipado Total das Debêntures da Terceira Série ocorrerá mediante o pagamento
colocado, no caso de distribuição parcial, e a publicação do anúncio de encerramento da distribuição. do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série (ou saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso),
acrescido da Remuneração da Terceira Série, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data de Integralização das Debênture da Terceira Série ou
7. Destinação dos Recursos: A totalidade dos recursos provenientes da captação por meio da Emissão serão destinados ao refinanciamento de a última Data de Pagamento da Remuneração das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso, até a data do efetivo resgate e demais encargos
compromissos financeiros vincendos em 2024 e à recomposição e reforço de caixa da Companhia. O montante equivalente à totalidade dos recursos devidos e não pagos até a referida data, acrescido de prêmio aos titulares das Debêntures da Terceira Série equivalente a 0,30% (trinta centésimos
provenientes da captação por meio da Emissão será destinado às categorias de projetos descritas no Framework (conforme definido abaixo), para por cento) ao ano, multiplicado pelo Prazo Remanescente (conforme definido na Escritura), a ser pago aos Debenturistas da Terceira Série, conforme
fins de qualificação das Debêntures como “Debêntures Sustentáveis e Azuis”. procedimento adotado pela B3, para as Debêntures da Terceira Série custodiadas eletronicamente na B3, ou pelo Escriturador, para as Debêntures
8. Caracterização como Debêntures Sustentáveis e Azuis: As Debêntures são caracterizadas como “títulos ESG de uso de recursos sustentáveis da Terceira Série que não estiverem custodiadas eletronicamente na B3, calculado conforme a fórmula de cálculo prevista na Escritura.
e azuis” (“Debêntures Sustentáveis e Azuis”), com base no compromisso da Emissora em destinar montante equivalente aos recursos captados na 28. Amortização Extraordinária Facultativa: 28.1 A amortização extraordinária facultativa das Debêntures da Primeira Série está limitada a 90%
Emissão, em categorias de projetos descritas no no Framework de Finanças Sustentáveis (“Framework”) elaborado em Dezembro de 2023 pela (noventa por cento) do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Primeira Série (ou do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Primeira
Companhia e disponível na página da rede mundial de computadores da Companhia (http://ri.sabesp.com.br), o qual foi devidamente verificado e Série, conforme o caso) e poderá ocorrer a qualquer momento, a critério da Companhia, a partir do 30º (trigésimo) mês contado da Data de Emissão
validado por meio de parecer de segunda opinião (“Parecer”) emitido pela Attest ESG da Exame Ltda., na qualidade de avaliadora independente, (exclusive), ou seja, 20 de agosto de 2026, inclusive, com relação à totalidade das Debêntures da Primeira Série, de forma proporcional (“Amortiza-
atestando que as captações feitas com amparo no Framework, incluindo esta Emissão, cumprem as regras dispostas nas diretrizes (i) dos Green ção Extraordinária Facultativa das Debêntures da Primeira Série”). A Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Primeira Série
Bond Principles, Social Bonds Principles e Sustainability Bond Guidelines, conforme atualizadas de tempos em tempos, emitidas pela International ocorrerá mediante o pagamento (i) da parcela do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Primeira Série (ou parcela do saldo do Valor Nominal
Capital Market Assciation (“ICMA”), e (ii) Guidelines for Blue Finance, emitidas pelo International Finance Corporation (“IFC”), de 2022. As demais Unitário das Debêntures da Primeira Série, conforme o caso) a ser amortizada, acrescida da Remuneração da Primeira Série incidente sobre a par-
disposições com relação à caracterização das debêntures como sustentáveis estão previstas na Escritura; cela a ser amortizada, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data de Integralização das Debêntures da Primeira Série ou da última Data de
9. Data de Emissão: Para todos os fins e efeitos legais, a data da emissão das Debêntures será 20 de fevereiro de 2024 (“Data de Emissão”). Pagamento da Remuneração das Debêntures da Primeira Série, conforme o caso, até a data da efetiva Amortização Extraordinária Facultativa das
10.Tipo, Forma e Conversibilidade: As Debêntures serão da forma nominativa e escritural, simples, ou seja, não conversíveis em ações de emissão Debêntures da Primeira Série e demais encargos devidos e não pagos até a referida data; e (ii) de prêmio equivalente a 0,30% (trinta centésimos por
da Companhia e sem emissão de cautelas ou certificados. cento) ao ano, multiplicado pelo Prazo Remanescente (conforme definido na Escritura), incidente sobre o valor indicado no item “(i)” acima, calculado
11. Espécie: As Debêntures serão da espécie quirografária. conforme a fórmula de cálculo constante da Escritura. 28.2 A amortização extraordinária facultativa das Debêntures da Segunda Série está limitada
12. Prazo e Data de Vencimento: As Debêntures da Primeira Série terão seu vencimento em 5 (cinco) anos, contados da Data de Emissão, ou a 90% (noventa por cento) do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série (ou do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da
seja, 20 de fevereiro de 2029 (“Data de Vencimento da Primeira Série”), as Debêntures da Segunda Série terão seu vencimento em 7 (sete) anos, Segunda Série, conforme o caso) e poderá ocorrer a qualquer momento, a critério da Companhia, a partir do 42º (quadragésimo segundo) mês
contados da Data de Emissão, ou seja, 20 de fevereiro de 2031 (“Data de Vencimento da Segunda Série”) e as Debêntures da Terceira Série terão contado da Data de Emissão (exclusive), ou seja, 20 de agosto de 2027, inclusive, com relação à totalidade das Debêntures da Segunda Série,
seu vencimento em 10 (dez) anos, contados da Data de Emissão, ou seja, 20 de fevereiro de 2034 (“Data de Vencimento da Terceira Série” e, de forma proporcional (“Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Segunda Série”). A Amortização Extraordinária Facultativa
em conjunto com a Data de Vencimento da Primeira Série e a Data de Vencimento da Segunda Série, “Datas de Vencimento das Debêntures”). das Debêntures da Segunda Série ocorrerá mediante o pagamento (i) da parcela do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série (ou
Ressalvadas as hipóteses de: (i) resgate das Debêntures da Primeira Série, das Debêntures da Segunda Série e das Debêntures da Terceira Série, parcela do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série, conforme o caso) a ser amortizada, acrescida da Remuneração da
conforme o caso, na hipótese de ausência ou inaplicabilidade de taxa, conforme previsto na Escritura; (ii) Aquisição Facultativa (conforme abaixo Segunda Série incidente sobre a parcela a ser amortizada, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data de Integralização das Debêntures
definido); (iii) Resgate Antecipado Total (conforme abaixo definido); (iv) Oferta de Resgate Antecipado (conforme abaixo definido); e/ou (v) vencimento da Segunda Série ou da última Data de Pagamento da Remuneração das Debêntures da Segunda Série, conforme o caso, até a data da efetiva
antecipado das Debêntures, conforme previsto na Escritura, a Companhia obriga-se a: (a) na Data de Vencimento da Primeira Série, realizar o paga- Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Segunda Série e demais encargos devidos e não pagos até a referida data; e (ii) de prêmio
mento das Debêntures da Primeira Série pelo seu saldo do Valor Nominal Unitário, acrescido da Remuneração da Primeira Série e eventuais valores equivalente a 0,30% (trinta centésimos por cento) ao ano, multiplicado pelo Prazo Remanescente (conforme definido na Escritura), incidente sobre o
devidos e não pagos, calculados na forma prevista na Escritura; (b) na Data de Vencimento da Segunda Série, realizar o pagamento das Debêntures valor indicado no item “(i)” acima, calculado conforme a fórmula de cálculo constante da Escritura. 28.3 A amortização extraordinária facultativa das
da Segunda Série pelo seu saldo do Valor Nominal Unitário, acrescido da Remuneração da Segunda Série e eventuais valores devidos e não pagos, Debêntures da Terceira Série está limitada a 90% (noventa por cento) do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série (ou do saldo do
calculados na forma prevista na Escritura; e (c) na Data de Vencimento da Terceira Série, realizar o pagamento das Debêntures da Terceira Série Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso) e poderá ocorrer a qualquer momento, a critério da Companhia, a partir do
pelo seu saldo do Valor Nominal Unitário, acrescido da Remuneração da Terceira Série e eventuais valores devidos e não pagos, calculados na forma 60º (sexagésimo) mês contado da Data de Emissão (exclusive), ou seja, 20 de fevereiro de 2029, inclusive, com relação à totalidade das Debêntures
prevista na Escritura. da Terceira Série, de forma proporcional (“Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Terceira Série” e, em conjunto com Amor-
tização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Primeira Série e a Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Segunda Série,
13. Valor Nominal Unitário: O valor nominal unitário das Debêntures será de R$ 1.000,00 (um mil reais), na Data de Emissão (“Valor Nominal “Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures”). A Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures da Terceira Série ocorrerá
Unitário”). mediante o pagamento (i) da parcela do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série (ou parcela do saldo do Valor Nominal Unitário
14. Garantia: Não haverá. das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso) a ser amortizada, acrescida da Remuneração da Terceira Série incidente sobre a parcela a ser
15. Quantidade de Debêntures: Serão emitidas 2.500.000 (dois milhões e quinhentas mil) Debêntures, em até 3 (três) séries, sem considerar o Lote amortizada, calculada pro rata temporis desde a Primeira Data de Integralização das Debêntures da Terceira Série ou da última Data de Pagamento
Adicional. A quantidade de Debêntures a ser alocada em cada série será definida conforme o Procedimento de Bookbuilding, observado o Volume da Remuneração das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso, até a data da efetiva Amortização Extraordinária Facultativa das Debêntures
Mínimo da Segunda Série e o Volume Mínimo da Terceira Série. da Terceira Série e demais encargos devidos e não pagos até a referida data; e (ii) de prêmio equivalente a 0,30% (trinta centésimos por cento) ao
16. Amortização do Valor Nominal Unitário: Ressalvadas as hipóteses de: (i) resgate das Debêntures da Primeira Série, das Debêntures da ano, multiplicado pelo Prazo Remanescente (conforme definido na Escritura), incidente sobre o valor indicado no item “(i)” acima, calculado conforme
Segunda Série e das Debêntures da Terceira Série, conforme o caso, na hipótese de ausência ou inaplicabilidade de taxa, conforme previsto na a fórmula de cálculo constante da Escritura.
Escritura; (ii) Aquisição Facultativa (conforme abaixo definido); (iii) Resgate Antecipado Total (conforme abaixo definido), (iv) Amortização Extraor- 29. Oferta de Resgate Antecipado: A Companhia poderá realizar, a seu exclusivo critério, oferta de resgate antecipado da totalidade das Debêntures
dinária Facultativa das Debêntures (conforme abaixo definido); (v) Oferta de Resgate Antecipado (conforme abaixo definido); e/ou (vi) vencimento de uma ou todas as séries, endereçada à totalidade dos Debenturistas de todas as séries ou à totalidade dos Debenturistas das respectivas séries a
antecipado das Debêntures, conforme previsto na Escritura, a Companhia obriga-se a realizar o pagamento: (a) do saldo do Valor Nominal Unitário serem resgatadas, conforme determinadas pela Companhia, a seu exclusivo critério, sem distinção, sendo assegurado aos Debenturistas a prerroga-
das Debêntures da Primeira Série em 1 (uma) única parcela na Data de Vencimento da Primeira Série; (b) do saldo do Valor Nominal Unitário das tiva de aceitar ou não o resgate das Debêntures por eles detidas, nos termos da Escritura e da legislação aplicável, incluindo, mas não se limitando,
Debêntures da Segunda Série em 2 (duas) parcelas consecutivas anuais, sendo (i) a primeira parcela devida em 20 de fevereiro de 2030, em valor a Lei das Sociedades por Ações (“Oferta de Resgate Antecipado”), nos termos previstos na Escritura.
correspondente a 50,0000% (cinquenta por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Segunda Série, e (ii) o último pagamento 30. Vencimento Antecipado: As Debêntures terão seu vencimento antecipado declarado nas hipóteses e nos termos a serem previstos na Escritura.
devido na Data de Vencimento da Segunda Série, em valor correspondente a 100,0000% (cem por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário das 31. Demais Características: As demais características e condições da Emissão e das Debêntures estão previstas na Escritura. O Conselho de Admi-
Debêntures da Segunda Série; e (c) do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série em 3 (três) parcelas consecutivas anuais, nistração autorizou, ainda, os membros da Diretoria da Companhia, observadas as disposições legais e estatutárias, a praticarem todos e quaisquer
sendo (i) a primeira parcela devida em 20 de fevereiro de 2032, em valor correspondente a 33,3333% (trinta e três inteiros e três mil trezentos e trinta atos relacionados à 31ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em até 3 (três) séries, incluindo, mas
e três décimos de milésimos por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série, (ii) o segundo pagamento em 20 de não se limitando a, negociar e celebrar a Escritura e seus eventuais aditamentos, incluindo o aditamento à Escritura que ratificará o resultado do Pro-
fevereiro de 2033, em valor correspondente a 50,0000% (cinquenta por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série; cedimento de Bookbuilding, bem como o Contrato de Distribuição, assinar todos os documentos e, ainda, praticar todos os demais atos necessários
e (iii) o último pagamento devido na Data de Vencimento da Terceira Série, em valor correspondente a 100,0000% (cem por cento) do saldo do Valor para essa finalidade, podendo, inclusive, definir, em conjunto com os Coordenadores o número de séries da Emissão, a quantidade de Debêntures
Nominal Unitário das Debêntures da Terceira Série. a ser efetivamente emitida em cada série, observada a quantidade mínima de Debêntures da Segunda Série e de Debêntures da Terceira Série e
17. Remuneração: 17.1. Atualização Monetária das Debêntures. O Valor Nominal Unitário das Debêntures não será objeto de atualização ou observado que as Debêntures da Primeira Série poderão ser canceladas, bem como fixar a Remuneração das Debêntures da Primeira Série, a Remu-
correção monetária por qualquer índice. 17.2. Remuneração: (a) Remuneração das Debêntures da Primeira Série: As Debêntures da Primeira neração das Debêntures da Segunda Série e a Remuneração das Debêntures da Terceira Série, após apuração em Procedimento de Bookbuilding a
Série farão jus a uma remuneração (“Remuneração da Primeira Série”) correspondente a 100% (cem por cento) da variação acumulada das taxas ser conduzido pelos Coordenadores, e da colocação, ou não, das debêntures adicionais, nos termos do Lote Adicional, bem como a(s) respectiva(s)
médias diárias dos DI - Depósitos Interfinanceiros de um dia, over extragrupo , expressa na forma percentual ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta série(s) na(s) qual(is) será(ão) alocada(s) estas debêntures adicionais e, consequentemente, o valor total da Oferta, tudo em conformidade com
e dois) Dias Úteis, calculada e divulgada diariamente pela B3, no informativo diário disponível em sua página da internet (http://www.b3.com.br) o disposto no artigo 59, parágrafo 1º, da Lei das Sociedades por Ações, bem como dentro dos limites e parâmetros aqui estabelecidos. Por fim, o
(“Taxa DI”), acrescida do spread (sobretaxa) a ser definida no Procedimento de Bookbuilding, limitado a 0,85% (oitenta e cinco centésimos por cento) Conselho de Administração ratificou todos os atos relativos à 31ª emissão que tenham sido praticados anteriormente pela Diretoria. (...) Franqueada
ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias Úteis. A Remuneração da Primeira Série será calculada de forma exponencial e cumulativa a palavra e não havendo qualquer outro pronunciamento, a Presidente do Conselho de Administração, Karla Bertocco Trindade, encerrou a reunião
pro rata temporis, por Dias Úteis decorridos, incidente sobre o Valor Nominal Unitário das Debêntures da Primeira Série (ou saldo do Valor Nominal determinando que fosse lavrada a presente ata que, lida e aprovada, foi assinada por mim, Marialve de Sousa Martins, Secretária Executiva do Con-
Unitário das Debêntures da Primeira Série, conforme o caso), desde a Primeira Data de Integralização (conforme abaixo definido) das Debêntures selho de Administração e pelos Senhores Conselheiros presentes. Karla Bertocco Trindade, Anderson Marcio de Oliveira, André Gustavo Salcedo
da Primeira Série ou a última Data de Pagamento da Remuneração da Primeira Série (conforme abaixo definido), conforme o caso, e paga ao final Teixeira Mendes, Antônio Júlio Castiglioni Neto, Eduardo Person Pardini, Inês Maria dos Santos Coimbra de Almeida Prado, Karolina Fonsêca Lima,
de cada Período de Rentabilidade (conforme abaixo definido). O cálculo da Remuneração da Primeira Série obedecerá a fórmula descrita na Escri- Marcelo Munhoz Auricchio, Mario Engler Pinto Junior, Nerylson Lima da Silva e Ronaldo Coppa. Certificamos que a presente é cópia fiel de trecho da
tura; (b) Remuneração das Debêntures da Segunda Série: As Debêntures da Segunda Série farão jus a uma remuneração (“Remuneração da Ata lavrada no Livro de Atas do Conselho de Administração.
Segunda Série”) correspondente a 100% (cem por cento) da variação acumulada das Taxas DI, acrescida do spread (sobretaxa) a ser definida no
São Paulo, 29 de janeiro de 2024.

KARLA BERTOCCO TRINDADE

Presidente do Conselho de Administração

MARIALVE DE SOUSA MARTINS

Secretária do Conselho de Administração
A6 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Política
O baile de
máscaras de
Lula e Lira no
pré-carnaval
Fernando Exman
Judiciário Mudança na Abin foi confirmada em
edição extra do “Diário Oficial”; outros quatro
servidores da agência também foram exonerados
Lula demite Moretti,
Marco Cepik será o
novo diretor-adjunto
Renan Truffi, Fabio Murakawa,
Isadora Peron
e Maria Cristina Fernandes
De Brasília
O presidente Luiz Inácio Lula da
Silva assinou nessa terça-feira (30) a
demissão do diretor-adjunto da
Agência Brasileira de Inteligência
(Abin), Alessandro Moretti, conside-
rado o “número 2” na estrutura do
órgão, e de outros quatro servidores
da agência. A exoneração foi publi-
cada em edição extra do “Diário Ofi-
cial da União”. O substituto é Marco
Aurélio Cepik, atual diretor da Esco-
la de Inteligência da Abin, nomea-
ção publicada na mesma edição.
A publicação ainda traz sete
designações para cargos de dire-
tores. Por se tratar de uma agên-
cia de inteligência, entretanto, os
nomes dos servidores não são
mencionados. O único nome
preservado é o do atual diretor-
geral, Luiz Fernando Corrêa.
Moretti foi desligado da dire-
ção da Abin por supostamente re-
passar informações para o ex-di-
retor-geral do órgão, o hoje de-
putado Alexandre Ramagem (PL-
RJ). Além disso, ele é suspeito de
participar de um esquema de es-
pionagem ilegal em conluio com
outros investigados ligados ao
ex-presidente Jair Bolsonaro (PL).
Nos últimos dias, Lula já havia
Escolhido atestou alertas da Abin ao 8 de Janeiro
Maria Cristina Fernandes
De São Paulo
O substituto de Alessandro
Moretti na diretoria-adjunta da
Abin, Marco Cepik, é um dos au-
tores das propostas ao grupo de
transição que acabaram moldan-
do a atual configuração da Agên-
cia Brasileira de Inteligência.
Professor da Universidade Fe-
deral do Rio Grande do Sul, Ce-
pik sugeriu a desmilitarização da
agência e subordinação à Casa
Civil da Presidência, como aca-
baria acontecendo no governo
Luiz Inácio Lula da Silva. Até en-
tão a Abin estava sob o chapéu
do Gabinete de Segurança Insti-
tucional (GSI), que teve dois ge-
nerais da reserva no comando ao
S
empre falta
animação no
pré-carnaval de
Brasília. Mas não
neste ano. Na
política, pelo menos, há grande
agitação em torno da volta dos
trabalhos do Congresso. A
grande dúvida é como estarão
as relações entre o presidente
Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e o
deputado Arthur Lira (PP-AL),
presidente da Câmara, depois
dos vetos às propostas que
ampliam o poder dos
parlamentares na gestão dos
recursos do Orçamento.
Por parte do Palácio do
Planalto, a expectativa de
auxiliares diretos de Lula é que
o presidente da Câmara passe a
adotar o que, na visão deles,
seria um posicionamento
menos ambíguo. Já pelo lado
das lideranças do Centrão,
espera-se que o governo passe a
cumprir com mais rapidez os
acordos fechados. Torcem para
que a situação da Funasa, a
Fundação Nacional da Saúde,
seja resolvida antes da
quarta-feira de cinzas.
Interlocutores de Lula
reconhecem que Lira tem
contribuído para a aprovação
das ações centrais do governo.
A pauta econômica é o maior
admitido que a “decisão política”
sobre a exoneração de Moretti “es-
tava tomada”. O presidente falou
sobre o assunto em entrevista à rá-
dio CBN de Pernambuco. Na ava-
liação dele, se as acusações contra
Moretti fossem comprovadas, não
haveria “clima para esse cidadão
continuar na polícia [Abin]”.
“A gente nunca está seguro.
Um companheiro que eu indi-
quei para ser DG da Abin foi meu
diretor da Polícia Federal entre
2007 e 2010 [Corrêa]. É um com-
panheiro em quem eu tinha mui-
ta confiança e por isso eu o cha-
mei, já que eu não conhecia nin-
guém dentro da Abin”, disse.
“E esse companheiro [Moretti] ti-
nha relação com o Ramagem, que é
o ex-presidente da Abin do governo
passado, inclusive relação que per-
maneceu já durante o trabalho dele
na Abin. Se isso for verdade, isso está
sendo provado, não há clima para
esse cidadão continuar na Abin.”
Além disso, Lula admitiu que a
situação do diretor-geral da Abin,
Luiz Fernando Corrêa, homem de
sua confiança e responsável pela
contratação de Moretti, “é muito
delicada”. Isso porque parte do en-
torno do presidente defende que
toda a cúpula da Abin seja trocada,
mas Lula segue receoso, uma vez
que tem Corrêa como uma pessoa
de sua confiança.
longo deste governo, Gonçalves
Dias e, hoje, Marcos Antonio
Amaro dos Santos. Este último
saiu por não ter sido capaz de se
defender da acusação de que não
agiu para proteger o Palácio do
Planalto do ataque iminente.
O texto ainda revela uma
preocupação com a governança
e o controle externo da Abin. Su-
gere que órgãos de supervisão da
Política Nacional de Inteligência
(Sisbin), como o GSI, a Controla-
doria-Geral da União (CGU), a
Casa Civil e o TCU ficassem de fo-
ra do Sisbin, como, de fato, estão,
para que fosse preservada a
“isenção” de suas funções.
Diz também que um controle
externo mais efetivo da Abin e
dos demais órgãos de inteligên-
exemplo, a despeito de um ou
outro atrito. Há poucos dias, o
presidente da Câmara respondeu
em tempo real o ministro da
Fazenda, Fernando Haddad, que
em entrevista ao programa
“Roda Viva”, da TV Cultura,
afirmara ter fechado um acordo
com Lira para limitar a R$ 20
bilhões os incentivos previstos no
Programa Emergencial de
Retomada do Setor de Eventos
(Perse). “Ele não combinou
comigo. Combinou R$ 25 bilhões
com o Congresso”, rebateu o
deputado ao site “Poder360”
durante o programa, levando o
ministro a fazer novo comentário
sobre o tema logo na sequência.
O assunto estará novamente em
pauta a partir de fevereiro.
No retorno do recesso, o
governo também dependerá de
Lira para concluir a tramitação
de projetos que fazem parte da
agenda de transição energética.
E espera atenção a outros itens
da pauta econômica, como a
reforma tributária.
A relação dos dois começou
melhor do que o previsto. Aliado
do então presidente Jair
Bolsonaro (PL), Lira foi a primeira
autoridade brasileira a
parabenizar Lula pela vitória no
segundo turno da eleição de
2022, em um gesto que ajudou a
Para piorar a situação de Corrêa,
o jornal “O Globo” divulgou que ele
se encontrou com Ramagem em
junho do ano passado, mas essa in-
formação não foi divulgada em sua
agenda pública. Questionado, um
assessor próximo de Lula disse que
o presidente já tinha conhecimen-
to da reunião entre os dois. Já a
Abin minimizou o episódio. “A visi-
ta foi protocolar. É comum parla-
mentares solicitarem audiências
com a direção da Abin.”
Lula chegou a ponderar na en-
trevista que, “antes de fazer a con-
denação, é importante que a gente
investigue corretamente, que a
gente apure, que a gente garanta o
direito de defesa”. “Se você se dei-
xar levar apenas pela manchete de
jornal, como na pena de morte, vo-
cê está matando as pessoas sem
dar chance de se defenderem.”
Na segunda-feira, a investigação
da PF chegou justamente ao clã
Bolsonaro, que tem relação próxi-
ma a Ramagem. O vereador Carlos
PF convocou o
general Augusto
Heleno, ex-chefe do
GSI, para depor na
terça-feira
cia do governo aumentariam a
legitimidade de suas funções pe-
la fiscalização da conformidade
legal, da integridade e das con-
tas públicas.
Neste texto que embasou a
equipe de transição, Cepik diz
não ter havido “falha de inteli-
gência” da Abin no 8 de janeiro:
“Pelo menos não no sentido táti-
co, uma vez que alertas antecipa-
dos em relação aos riscos de
ocorrência de eventos violentos
contra as instituições da Repú-
blica foram emitidos por parte
dos órgãos de inteligência res-
ponsáveis”.
A substituição de Moretti não
foi feita em detrimento do atual
diretor da Abin, Luiz Fernando
Corrêa. Testemunhos de ministros
barrar eventuais contestações do
resultado. Não citou o nome do
petista, é verdade, mas em um
ágil pronunciamento reconheceu
a vitória do “presidente eleito” e
declarou que era “hora de
desarmar os espíritos e estender a
mão aos adversários”.
Ao longo do ano passado,
contudo, ocorreram altos e
baixos. Enquanto o Centrão
pressionava pela rápida
nomeação de vice-presidentes
na Caixa Econômica Federal, o
que só ocorreu no início de
2024, um ou outro revés era
imposto ao governo na Câmara.
Indicações do Centrão à
Esplanada dos Ministérios
também demoraram a sair.
“Lula, por tudo o que passou e
pela experiência que tem, não se
deixar intimidar com o tempo”,
explica um interlocutor do
presidente da República. E ele
acrescenta: o calendário de 2024
joga contra Lira, cujo mandato
de presidente da Câmara acaba
no início do ano que vem. “Já é
fevereiro. Tem agora o Carnaval,
depois mais um feriado, festas
juninas [que são importantes
para os parlamentares do
Nordeste e esvaziam o
Congresso] e logo novo recesso
parlamentar. Depois, eleição
municipal”, lista.
Marco Cepik é um dos autores das propostas ao grupo de transição que moldaram a atual configuração da agência
Bolsonaro (Republicanos-RJ), filho
do ex-presidente Jair Bolsonaro,
foi alvo de busca e apreensão pela
PF, segundo a qual ele era “a princi-
pal pessoa da família que recebia
informações da Abin paralela”.
Além disso, Carlos Bolsonaro te-
ve de depor à PF, nessa terça-feira,
em outra investigação, depois de
ter feito uma postagem com críti-
cas ao comando da Polícia Federal
em uma publicação nas redes so-
ciais. Sobre isso, a defesa de Carlos
disse que ele respondeu a “todas as
perguntas”, esclarecendo que “em
momento algum mencionou o no-
me do atual diretor da PF, Andrei
Rodrigues”. “O texto, na verdade, é
apenas mais uma manifestação in-
dignada pelos ataques contra Jair
Bolsonaro que foram amplamente
divulgados há alguns anos”, diz o
texto assinado pelo advogado An-
e de integrantes da Polícia Federal
dão conta da tolerância do ex-di-
retor-adjunto da Abin em relação
ao contrato com a empresa Cog-
nyte para rastreamento de alvos. A
operação First Mile, da Polícia Fe-
deral, investiga o aparelhamento
da Abin para o monitoramento de
supostos adversários. Computa-
dores da Abin foram encontrados
em escritórios e residências de ser-
vidores que não estão mais nos
quadros da agência.
Ex-diretor-geral da PF no se-
gundo governo Lula, Corrêa foi
alvo de pressões da Polícia Fede-
ral, dirigida por Andrei Rodri-
gues, por ter levado para dentro
da Abin um quadro que foi dire-
tor de inteligência da corpora-
ção durante o governo Jair Bolso-
Um outro auxiliar direto de
Lula diz que a insatisfação do
Centrão com os articuladores
políticos do Planalto deve ser
vista como natural, uma vez
que o governo anterior cedeu a
condução da agenda legislativa
para os partidos aliados que
seguraram Bolsonaro no cargo.
Esse modelo está sendo revisto
e uma reação era inevitável.
Conclusão: hoje está descartada
uma troca na articulação do
governo e, se Lula o fizesse, seria
para continuar tendo um
político experiente na função. A
ideia é manter o anteparo que
visa proteger o gabinete
presidencial de pressões
políticas diretas.
Para essa fonte, “Lira está com
a ampulheta virada”. Por isso,
insiste, é preciso entender se o
alagoano irá se aproximar mais
do Palácio do Planalto, o que
pode ajudá-lo em seu projeto
de eleger-se senador em 2026,
ou reforçará laços com a
oposição. Neste caso, o
movimento pode ser útil para
construir a candidatura de seu
sucessor na presidência da
Câmara.
É justamente por esse motivo
que o Planalto pretende manter
distância das articulações para
a sucessão da Mesa Diretora da
tonio Carlos da Fonseca.
Durante o cumprimento dos
mandados, autorizados pelo mi-
nistro Alexandre de Moraes, do
Supremo Tribunal Federal (STF),
foram encontrados equipamen-
tos que seriam de propriedade
da Abin em endereços nos Esta-
dos do Rio, de Goiás e da Bahia.
Em um desses endereços, em
Angra dos Reis (RJ), o ex-presi-
dente, Carlos e o senador Flávio
Bolsonaro (PL-RJ) e deputado
Eduardo Bolsonaro (PL-RJ) ha-
viam feito uma “live” na véspera.
Diante disso, a Polícia Federal
também convocou o general Au-
gusto Heleno, que foi chefe do Ga-
binete de Segurança Institucional
(GSI) de Bolsonaro, para depor no
inquérito. O depoimento foi mar-
cado para terça-feira (6), em Brasí-
lia. No governo passado, a Abin era
naro, além de braço-direito de
Anderson Torres na secretaria de
segurança pública do Distrito Fe-
deral. Torres foi ministro da Jus-
tiça do ex-presidente e coman-
dava a SSP do DF durante a inva-
são dos Três Poderes durante o 8
de janeiro. O presidente chegou
a mencionar o incômodo com
esta escolha em entrevista à CBN
nessa terça-feira.
Moretti causa incômodo em
setores governistas desde sua es-
colha. Foi o pivô da decisão do
presidente da Comissão de Rela-
ções Exteriores e Defesa Nacio-
nal do Senado, Renan Calheiros
(MDB-AL), de segurar por dois
meses a sabatina de Luiz Fernan-
do Corrêa.
Moretti não foi o único auxiliar
Casa, que já ocorrem. Do
contrário, será sugado para
uma eventual crise. “Se tem
alguém que pode acabar com
um governo é o presidente da
Câmara”, pondera uma fonte
do governo.
O presidente da Câmara
manterá forte influência sobre
o andamento da pauta
congressual, ao longo de um
ano que já começa tenso devido
à briga pela ascendência sobre
o Orçamento. Enquanto não se
sabe o destino dos vetos
presidenciais à criação das
emendas de comissão e à maior
impositividade das emendas
parlamentares, segue o baile de
máscaras ao som de Chico
Buarque.
“Quem é você? Diga logo que
eu quero saber o seu jogo”, diz o
compositor no início da canção.
“Mas é carnaval, não me diga
mais quem é você. Amanhã
tudo volta ao normal, deixa a
festa acabar, deixa o barco
correr... Deixa o dia raiar, que
hoje eu sou da maneira que
você me quer. O que você pedir
eu lhe dou, seja você quem for,
seja o que Deus quiser”.
Fernando Exman é chefe da redação,
em Brasília. Escreve às quartas-feiras
E-mail fernando.exman@valor.com.br
REPRODUÇÃO YOUTUBE
subordinada ao GSI. Somente após
a eleição de Lula o órgão passou a
responder à Casa Civil. Heleno é
próximo a Bolsonaro e foi um dos
ministros mais longevos do último
governo. Uma das linhas de inves-
tigação é se o general exerceu al-
gum papel na chamada “Abin pa-
ralela”, já que mantinha relação di-
reta com Ramagem
Ao portal “g1”, Heleno afirmou
que não tinha nada a declarar e não
havia motivo para ser intimado.
Em pelo menos um dos casos in-
vestigados pela PF há a suspeita de
envolvimento direto de Heleno: o de
que agentes da Abin atuaram para
levantar provas em inquérito aberto
para apurar suposto tráfico de in-
fluência de Jair Renan, filho de Bol-
sonaro. Ele era suspeito de receber
um carro elétrico para beneficiar
empresários do ramo da mineração.
de Corrêa afastado. Em outubro de
2023, o secretário de planejamen-
to da Abin, Paulo Maurício Fortu-
nato Pinto, foi alvo da primeira fa-
se da operação First Mile da PF.
Acabou afastado por suspeita de
participação no sistema de ras-
treamento ilegal da agência sobre
adversários do ex-presidente.
A escolha de Cepik sugere que
Corrêa foi ouvido para a substi-
tuição de Moretti. Gaúcho como
Corrêa, Cepik também é do mes-
mo grupo de policiais e acadêmi-
cos que gravitaram em torno do
ex-ministro da Justiça do primei-
ro governo Lula, Tarso Genro. Co-
mo diretor da Escola de Inteli-
gência foi bem avaliado interna-
mente. Cepik estava em férias e
volta a Brasília nesta quarta-feira.
 Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | A7

Política

Partidos Presidente afirma que PF pede ao

FABIO RODRIGUES POZZEBOM/AGÊNCIA BRASIL

eleição nas capitais deve repetir

embate com o bolsonarismo STF quebra
de sigilos de
Lula nega Janones

oferta de
Luísa Martins
De Brasília

A Polícia Federal (PF) pediu ao

Supremo Tribunal Federal (STF)

ministério a
que autorize a quebra dos sigilos
bancário e fiscal do deputado An-
dré Janones (Avante-MG), por sus-
peita da prática de “rachadinha”.
À Corte, a corporação disse

Tabata e prevê
que “as diligências concluídas
até o momento sugerem a exis-
tência de um esquema de desvio
de recurso públicos” no gabinete
do parlamentar. A decisão cabe

polarização
Fabio Murakawa
De Brasília
O presidente Luiz Inácio Lula
da Silva disse nessa terça-feira
(30) que é preciso derrotar o bol-
sonarismo em São Paulo, ao ne-
gar estar agindo para dissuadir a
deputada Tabata Amaral (PSB-SP)
de se candidatar à prefeitura da
capital paulista. Lula previu que
haverá grande polarização entre
ele e o ex-presidente Jair Bolsona-
ro (PL) nas eleições municipais,
sobretudo nas capitais. No caso
de São Paulo, essa polarização se
dará no embate contra o atual
prefeito Ricardo Nunes (MDB).
“Essa polarização vai ser muito
visível nas capitais. Em São Paulo
vai ser muito visível isso”, disse o
presidente em entrevista à rádio
CBN de Pernambuco.
Na véspera, o jornal “Folha de
S.Paulo” havia publicado que Lula
estaria disposto a oferecer a Taba-
ta o Ministério de Ciência e Tecno-
logia para que ela desistisse de
concorrer na eleição. O movimen-
to beneficiaria a candidatura de
Guilherme Boulos (Psol), que terá
como vice a ex-prefeita Marta Su-
plicy, que retornará ao PT em uma
costura feita por Lula.
“É uma desfaçatez de quem fez
a matéria. Eu jamais iria tentar
corrompê-la [Tabata] com um
cargo para que ela não ser candi-
data a prefeita. Ela sabe o que ela
pode fazer, ela tem noção do que
é São Paulo”, disse Lula. “Se ela
quiser ser candidata a prefeita,
não é o presidente Lula que vai
impedir. Todo mundo sabe que
eu tenho um candidato a prefei-
to, que é o Boulos. Todo mundo
sabe que eu trabalhei para que a
Marta Suplicy voltasse para o PT.”
Lula afirmou que apoiará Ta-
bata em um eventual segundo
turno contra Nunes, caso ela der-
rote Boulos. Mas disse que haverá
Lula: “Se a Tabata for candidata e o Boulos for candidato, quem for para o segundo turno eu estarei apoiando”
um “embate” na hipótese de ela e
o candidato do Psol avançarem.
“Se a Tabata for candidata e o
Boulos for candidato, quem for
melhor e for para o segundo tur-
no eu estarei apoiando”, disse.
“Se os dois forem ao segundo
turno, aí sim vai ter divergência.
Mas o que nós precisamos é der-
rotar o bolsonarismo na cidade
de São Paulo.”
Na entrevista, Lula também
comentou a eleição em Recife,
“Se ela [Tabata]
quiser ser candidata
a prefeita, não
é o presidente que
vai impedir”
onde o prefeito João Campos
(PSB) será candidato à reeleição.
Ele defendeu uma aliança do PT
com o prefeito, afirmando que
não tem um nome para indicar,
mas disse que os planos políti-
cos do governador serão deter-
minantes para a escolha do vice
em sua chapa.
“Tem duas visões importantes:
uma é saber se o João Campos
será candidato ao governo em
2026. Aí, quem for candidato a
vice será prefeito de verdade.
Nós temos que levar em conta is-
so na conversa com o João Cam-
pos”, disse. “Se ele não for candi-
dato a governador e for termi-
nar o governo dele até 2028, o
candidato a vice pode ser um. Se
ele for candidato na perspectiva
de disputar as eleições, o candi-
dato pode ser outro.”
Horas mais tarde, Lula fez um
discurso repleto de críticas à extre-
ma-direita em um evento com es-
tudantes e profissionais da educa-
ção nesta terça-feira e disse que
Bolsonaro “mal e porcamente sabe
soletrar a palavra ‘democracia’”.
Ele discursou na Conferência
Nacional da Educação, na Univer-
sidade de Brasília (UnB) e citou a
eleição de Bolsonaro, em 2018,
quando foi impedido de concor-
rer por estar preso após condena-
ções no âmbito da Lava-Jato.
“Muitas vezes a gente só se dá
conta da democracia quando a
gente a perde. Isso aconteceu no
impeachment da Dilma”, disse.
“Mas nós só tivemos a dimensão
disso na eleição de 2018, quando
foi eleita uma pessoa pouco dese-
jável que mal e porcamente sabia
soletrar a palavra ‘democracia’.”
ao relator, ministro Luiz Fux.
Fux abriu inquérito contra Ja-
nones em dezembro, a pedido
da Procuradoria-Geral da Repú-
blica (PGR). A PF iniciou as apu-
rações, mas disse ser preciso
aprofundá-las, diante das incon-
sistências nos depoimentos co-
lhidos até agora.
“Embora os assessores ne-
guem envolvimento no esquema
de ‘rachadinha’, as discrepâncias
em seus depoimentos eviden-
ciam a necessidade de um apro-
fundamento nas investigações”,
diz a corporação.
A PF destaca que “todos os as-
sessores investigados ainda
mantêm vínculos” com Janones
e dependem da manutenção de
seus cargos “para a sua sobrevi-
vência política ou para a sua sub-
sistência”.
Nas redes sociais, Janones dis-
se que causou “estranheza” o pe-
dido da PF para ter acessos aos
seus sigilos bancário e fiscal. O
deputado afirma que já havia co-
locado os dados à disposição da
PF. “E até hoje não fui sequer ou-
vido”, escreveu. (Colaborou Li-
lian Venturini, de São Paulo)

CONTEÚDO DE MARCA PRODUZIDO PELO ESTÚDIO G.LAB

DE OLHO NO FUTURO PARA O VALOR ECONÔMICO EM PARCERIA COM HUAWEI

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PODCAST • EPISÓDIO 07 No leilão de 2021, ficou estabelecido que as operadoras deveriam

expandir o 5G para municípios com mais de 200 mil habitantes.

O avanço do Até o final de 2029, a ideia é que todas as sedes de municípios e mais
1,7 mil municípios não-sede estejam conectados à tecnologia 5G.

5G no Brasil
No entanto, como em qualquer jornada, existem desafios a serem
superados. Carlos Lauria, diretor de Relações Públicas e Assuntos
Governamentais da Huawei, é o convidado do dia do podcast,
e conversa sobre esses desafios.
A8 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Política

Atividade econômica Atualize suas contas

Indicadores agregados Variação dos indicadores no período
dez/23 nov/23 out/23 set/23 ago/23 jul/23 jun/23 mai/23 abr/23 mar/23 Em % Em R$
Índice de atividade econômica - IBC-Br (%) (1) - 0,01 -0,18 -0,03 -0,68 0,36 0,33 -1,36 1,01 -0,10 Mês TR (1) Poupança (2) Poupança (3) TBF (1) Selic (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB/SP UPC Salário mínimo
Indústria (1) jun/22 0,1484 0,6491 0,6491 0,9496 1,02 0,5513 0,4472 0,3954 2,22 23,59 1.212,00
jul/22 0,1631 0,6639 0,6639 0,9844 1,03 0,5851 0,4456 0,4101 0,73 23,67 1.212,00
Produção física industrial (IBGE - %) ago/22 0,2409 0,7421 0,7421 1,0929 1,17 0,5851 0,4630 0,4881 -0,01 23,67 1.212,00
Total - 0,5 0,1 0,1 0,2 -0,3 0,0 0,4 -0,6 1,1
set/22 0,1805 0,6814 0,6814 1,0020 1,07 0,5662 0,4670 0,4276 -0,06 23,67 1.212,00
Indústria de transformação - -0,2 0,0 -0,3 1,1 -0,4 -0,3 0,0 -0,7 1,4
out/22 0,1494 0,6501 0,6501 0,9506 1,02 0,6005 0,4702 0,3964 0,04 23,81 1.212,00
Indústrias extrativas - 3,4 -0,4 6,3 -4,6 -1,3 3,0 1,2 -0,7 -0,1
nov/22 0,1507 0,6515 0,6515 0,9519 1,02 0,5811 0,4614 0,3977 0,15 23,81 1.212,00
Bens de capital - -1,7 -0,7 -2,4 4,9 -7,1 -2,6 4,4 -11,9 8,9
dez/22 0,2072 0,7082 0,7082 1,0489 1,12 0,6005 0,4670 0,4543 0,17 23,81 1.212,00
Bens intermediários - 1,6 0,7 0,8 -0,4 -0,4 -0,3 0,0 0,2 1,1
jan/23 0,2081 0,7091 0,7091 1,0398 1,12 0,6142 0,4812 0,4552 -0,06 23,93 1.302,00
Bens de consumo - -0,2 -1,0 -1,6 2,3 1,5 0,2 -0,7 1,3 -1,2
fev/23 0,0830 0,5834 0,5834 0,8536 0,92 0,5546 0,4931 0,3298 0,00 23,93 1.302,00
Faturamento real (CNI - %) - 0,5 -0,3 -0,9 1,0 -2,3 1,4 -0,1 -1,4 0,8
mar/23 0,2392 0,7404 0,7404 1,0912 1,17 0,6142 0,4986 0,4864 -0,18 23,93 1.302,00
Horas trabalhadas na produção (CNI - %) - 0,8 -0,3 -0,8 0,0 -0,4 0,0 0,6 -1,3 1,0
abr/23 0,0821 0,5825 0,5825 0,8527 0,92 0,5873 0,4907 0,3289 0,29 24,06 1.302,00
Comércio
mai/23 0,2147 0,7158 0,7158 1,0465 1,12 0,6070 0,4812 0,4619 1,44 24,06 1.320,00
Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,7 -0,1 0,8 0,6 1,0 0,7 -2,0 -1,4 3,0
jun/23 0,1799 0,6808 0,6808 1,0014 1,07 0,5873 0,4622 0,4270 0,64 24,06 1.320,00
Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 -0,3 0,6 -0,1 0,8 0,2 -0,6 -0,1 0,7
jul/23 0,1581 0,6589 0,6589 0,9694 1,07 0,5843 0,4464 0,4051 0,09 24,17 1.320,00
Serviços
ago/23 0,2160 0,7171 0,7171 1,0578 1,14 0,5843 0,4321 0,4632 0,05 24,17 1.320,00
Receita nominal de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - 0,6 0,1 1,1 -0,3 0,2 0,2 -0,2 -0,8 1,1 set/23 0,1130 0,6136 0,6136 0,9039 0,97 0,5654 0,4194 0,3599 -0,05 24,17 1.320,00
Volume de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - 0,4 -0,5 -0,2 -1,4 0,7 0,1 1,5 -1,8 1,1 out/23 0,1056 0,6061 0,6061 0,8964 1,00 0,5478 0,4186 0,3525 -0,05 24,29 1.320,00
Mercado de trabalho nov/23 0,0775 0,5779 0,5779 0,8481 0,92 0,5301 0,4337 0,3243 0,12 24,29 1.320,00
Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) - 7,5 7,6 7,7 7,8 7,9 8,0 8,3 8,5 8,8 dez/23 0,0690 0,5693 0,5693 0,8395 0,89 0,5478 0,4519 0,3158 0,00 24,29 1.320,00
Emprego industrial (CNI - %) (1) - 0,5 0,2 -0,1 -0,3 0,1 0,1 -0,2 0,2 -0,6 jan/24 0,0875 0,5879 0,5879 0,8582 0,97 0,5462 0,4551 0,3343 - 24,35 1.412,00
Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (1)(3) 2,3 0,0 -1,4 -0,5 -1,1 1,2 2,2 -0,4 -1,4 1,7 2024 0,09 0,59 0,59 0,86 0,97 0,55 0,46 0,33 - 0,25 6,97
Balança comercial (US$ milhões) Em 12 meses* 1,64 7,91 7,91 11,81 12,86 7,08 5,62 4,69 2,31 1,76 8,45
Exportações 28.839 27.878 29.669 28.707 31.095 28.306 29.596 32.656 27.086 32.810 2023 1,76 8,04 8,04 12,01 13,04 7,15 5,65 4,81 2,31 2,02 8,91
Importações 19.479 19.112 20.505 19.530 21.468 20.121 19.533 21.689 19.146 22.072 Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data * Até o último mês de referência
Saldo 9.360 8.766 9.165 9.177 9.627 8.185 10.064 10.967 7.940 10.738 (1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de
Fontes: Banco Central, CNI, FGV, IBGE e SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Metodologia com ajuste sazonal. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para janeiro projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano)

Produção e investimento Inflação Dívida e necessidades de financiamento

Variação no período Variação no período (em %) Valores em R$ bilhões - no setor público
Indicadores 3º Tri/23 2º Tri/23 2023 (1) 2022 2021 2020 Dívida líquida do setor público nov/23 out/23 nov/22
Acumulado em Número índice
PIB (R$ bilhões) * 2.741 2.701 10.666 10.080 9.012 7.610 Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
PIB (US$ bilhões) ** 559 535 2.075 1.920 1.649 1.476 jan/24 dez/23 2024 2023 12 meses jan/24 dez/23 dez/23 jan/23
Dívida líquida total 6.424,4 59,47 6.351,5 59,18 5.578,2 55,84
Taxa de Variação Real (%) 0,1 1,0 3,1 3,0 4,8 -3,3 IBGE
(-) Ajuste patrimonial + privatização -38,1 -0,35 -36,7 -0,34 4,8 0,05
Agropecuária -3,3 0,5 14,4 -1,1 0,0 4,2 IPCA - 0,56 - 4,62 4,62 - 6.773,27 6.773,27 6.508,40
(-) Ajuste metodológico s/ dívida* -717,5 -6,64 -710,8 -6,62 -761,7 -7,62
Indústria 0,6 0,9 2,0 1,5 5,0 -3,0 INPC - 0,55 - 3,71 3,71 - 6.954,74 6.954,74 6.737,00
Dívida fiscal líquida 7.179,9 66,46 7.099,0 66,15 6.335,1 63,41
Serviços 0,6 1,0 2,8 4,3 4,8 -3,7 IPCA-15 0,31 0,40 0,31 4,72 4,47 6.666,53 6.645,93 6.645,93 6.381,55
Formação Bruta de Capital Fixo (%) -2,5 -0,3 -1,1 1,1 12,9 -1,7 IPCA-E - 0,40 - 4,72 4,72 - 6.645,93 6.645,93 6.381,55 Divisão entre dívida interna e externa
Investimento (% do PIB) 16,6 16,4 17,0 17,8 17,9 16,6 Dívida interna líquida 7.067,4 65,42 6.999,7 65,22 6.318,8 63,25
FGV
Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data Dívida externa líquida -643,1 -5,95 -648,1 -6,04 -740,5 -7,41
IGP-DI - 0,64 - -3,30 -3,30 - 1.105,54 1.105,54 1.143,86
* Valores correntes. ** Banco Central. (1) 3º trim de 2023, nos últimos 12 meses
Núcleo do IPC-DI - 0,33 - 3,48 3,48 - - - - Divisão entre as esferas do governo
IPA-DI - 0,79 - -5,92 -5,92 - 1.294,35 1.294,35 1.373,29 Governo Federal e Banco Central 5.473,8 50,67 5.402,1 50,34 4.677,3 46,82
IPA-Agro - 3,64 - -11,34 -11,34 - 1.785,32 1.785,32 2.002,30 Governos Estaduais 852,3 7,89 852,9 7,95 808,2 8,09
Contrib. previdenciária* IR na fonte IPA-Ind. - -0,22 - -3,77 -3,77 - 1.094,53 1.094,53 1.136,97 Governos Municipais 49,9 0,46 48,5 0,45 37,7 0,38
Empregados e avulsos** Faixas de contribuição IPC-DI - 0,29 - 3,55 3,55 - 733,67 733,67 714,15 Empresas Estatais 48,3 0,45 48,0 0,45 55,0 0,55
INCC-DI - 0,31 - 3,49 3,49 - 1.088,31 1.088,31 1.056,42
Salário de Base de cálculo* Alíquota Parcela a deduzir Necessidades de financiamento do setor público nov/23 out/23 nov/22
IGP-M 0,07 0,74 0,07 -3,18 -3,32 1.124,88 1.124,07 1.124,07 1.163,47
em R$ em % IR - em R$ Fluxos acumulados em 12 meses Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB
contribuições em R$ Alíquotas em % (1) IPA-M -0,09 0,97 -0,09 -5,60 -5,78 1.333,03 1.334,20 1.334,20 1.414,81
Até 1.412,00 7,50 Até 2.112,00 0,0 0,00 IPC-M 0,59 0,14 4,01 3,40 3,38 720,65 716,46 716,46 697,07 Total nominal 844,8 7,82 834,3 7,77 443,9 4,44
De 1.412,01 até 2.666,68 9,00 De 2.112,01 até 2.826,65 7,5 158,40 INCC-M 0,23 0,26 0,23 3,32 3,23 1.088,66 1.086,15 1.086,15 1.054,56 Governo Federal** 674,1 6,24 648,1 6,04 419,4 4,20
De 2.666,69 até 4.000,03 12,00 De 2.826,66 até 3.751,05 15,0 370,40 IGP-10 0,42 0,62 0,42 -3,56 -3,20 1.148,17 1.143,35 1.143,35 1.186,13 Banco Central 67,7 0,63 78,1 0,73 20,9 0,21
De 4.000,04 até 7.786,02 14,00 De 3.751,06 até 4.664,68 22,5 651,73 IPA-10 0,42 0,81 0,42 -6,02 -5,57 1.372,48 1.366,78 1.366,78 1.453,44 Governo regional 94,9 0,88 100,4 0,94 3,5 0,03
Empregador doméstico 8,00 Acima de 4.664,68 27,5 884,96 IPC-10 0,46 0,22 0,46 3,43 3,42 724,16 720,87 720,87 700,19 Total primário 131,4 1,22 114,2 1,06 -137,9 -1,38
Fonte: Previdência Social. Elaboração: Valor Data *Competên- INCC-10 0,39 0,01 0,39 3,04 3,30 1.074,39 1.070,21 1.070,21 1.040,09 Governo Federal -150,2 -1,39 -172,2 -1,60 -322,9 -3,23
Fonte: Receita Federal. Elaboração: Valor Data
cia jan/24. **Inclusive empregado doméstico. (1) Para fins de *Valores consideram o desconto simplificado de R$ 528,00 Banco Central 0,6 0,01 0,5 0,00 0,3 0,00
FIPE
recolhimento ao INSS Obs. Desconto por dependente: R$ 189,59 Governo regional -2,0 -0,02 3,7 0,03 -70,7 -0,71
IPC - 0,38 3,15 3,15 3,15 - 675,27 675,27 658,74
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data * Interna e externa.** Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras.
DIEESE
ICV* - - - - 3,07 - - - -
Principais receitas tributárias Obs.: IPCA-E no 4º trimestre = 0,94%, IGP-M 2ª prévia jan/24 0,33% e IPC-FIPE 3ª quadrissemana jan/24 0,34%
Valores em R$ bilhões Fontes: FGV, IBGE, FIPE e DIEESE. Elaboração: Valor Data *Índice em 2020 até fevereiro Resultado fiscal do governo central
Valores em R$ bilhões a preços de dezembro*
Discriminação Janeiro-dezembro Var. dezembro Var.
Discriminação Janeiro-dezembro Var. dezembro Var.
2023 2022 % 2023 2022 % Imposto de Renda Pessoa Física 2023 2022 % 2023 2022 %
Receita Federal
Imposto de renda total 746,7 710,0 5,16 73,8 66,6 10,86
Pagamento das quotas - 2023 Receita total 2.391,4 2.461,0 -2,83 235,8 227,5 3,65
Receita Adm. Pela RFB** 1.464,5 1.480,0 -1,05 134,0 124,9 7,31
Imposto de renda pessoa física 58,6 57,8 1,38 4,2 3,8 9,42 Arrecadaçao Líquida para o RGPS 602,1 569,2 5,77 77,0 72,7 5,92
Imposto de renda pessoa jurídica 300,5 315,1 -4,65 16,0 17,2 -7,20 No prazo legal
Receitas Não Adm. Pela RFB 324,8 411,8 -21,12 24,8 29,9 -17,11
Imposto de renda retido na fonte 387,6 337,1 14,98 53,6 45,5 17,82 Quota Vencimento Valor da quota Valor dos juros Valor total
Transferências a Estados e Municípios 459,6 486,2 -5,47 48,8 47,3 3,16
Imposto sobre produtos industrializados 61,7 64,9 -4,90 6,1 5,3 13,77 (Campo 7 do DARF) (Campo 9 do DARF) (Campo 10 do DARF)
Receita líquida total 1.931,7 1.974,8 -2,18 187,0 180,2 3,78
Imposto sobre operações financeiras 61,2 58,6 4,47 5,6 5,2 8,88 1ª ou única 31/05/2023 - Campo 7 Despesa Total 2.162,6 1.923,2 12,45 303,1 176,0 72,26
Imposto de importação 54,3 59,2 -8,30 4,5 4,7 -4,60 2ª 30/06/2023 1,00% Benefícios Precidenciários 913,4 846,9 7,85 96,2 65,8 46,22
Cide-combustíveis 1,3 1,4 -8,88 0,3 0,0 22.711,53 3ª 31/07/2023 2,07% + Pessoal e Encargos Sociais 369,4 359,2 2,83 52,9 38,0 39,28
Contribuição para Finsocial (Cofins) 335,9 312,9 7,35 30,9 26,4 17,13 4ª 31/08/2023 Valor da declaração 3,14% Campo 8 Outras Despesas Obrigatórias 362,4 323,0 12,20 85,1 26,1 225,50
CSLL 156,9 164,9 -4,84 9,0 9,2 -2,32 5ª 29/09/2023 4,28% Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira 517,4 394,0 31,31 68,9 46,0 49,67
PIS/Pasep 92,9 87,1 6,68 8,7 7,4 18,04 Resul. Primário do Gov. Central (1) -230,9 51,6 - -116,1 4,2 -
6ª 31/10/2023 5,25% +
Outras receitas 807,2 759,5 6,27 92,4 85,4 8,10 Discriminação nov/23 out/23 nov/22
7ª 30/11/2023 6,25% Campo 9
Total 2.318,0 2.218,5 4,48 231,2 210,2 10,01 Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. %
8ª 28/12/2023 7,17%
ago/23 jul/23 ago/22
Pagamento com atraso Ajustes metodológicos -0,1 -5,79 -0,1 -99,48 -0,1 -47,09
Valor Var. %* Valor Var. %* Valor Var. %* Discrepância estatística 0,6 -59,57 1,5 - -1,7 989,60
Multa (campo 08) - sobre o valor do campo 7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia após o vencimento até
ICMS - Brasil 59,7 2,34 58,3 0,63 56,9 -3,78 Result. Primário do Gov. Central (2) -37,9 - 19,6 - -19,6 -
o limite de 20%; Juros (campo 09) - aplicar os juros equivalentes à taxa Selic acumulada mensalmente, calculados a partir
nov/23 out/23 nov/22 de junho/23 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos Juros Noniminais -35,3 -32,44 -52,2 -28,51 -44,0 27,17
Valor Var. %* Valor Var. %* Valor Var. %* valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data Result. Nominal do Gov. Central -73,2 124,37 -32,6 -63,58 -63,6 1.303,46
INSS 48,6 0,39 48,4 -0,10 42,4 -7,24 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data
Fonte: Receita Federal, Previdência Social, Secretaria da Fazenda. Elaboração: Valor Data * sobre o mês anterior Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br * Deflator: IPCA ** Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha

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Internacional
Cenário Fundo acredita que queda constante da inflação e forte
crescimento em alguns países-chave devem levar a ‘pouso suave’
FMI vê economia global em
recuperação, mas pede cautela
Pedro Borg e Luiza Palermmo
De São Paulo
A economia global caminha
para um “pouso suave”, com a in-
flação caindo de forma constan-
te, enquanto o crescimento conti-
nua com força em muitas econo-
mias importantes, segundo o re-
latório “World Economic Outlo-
ok” (WEO) do Fundo Monetário
Internacional (FMI) divulgado
ontem. Mas o ritmo de expansão
permanece lento e os riscos de
turbulência permanecem.
“Nós estávamos vendo uma in-
flação muito persistente e havia
muitas preocupações de que a luta
contra a alta dos preços levaria a
uma recessão. No entanto, um ano
depois, a situação é que o cresci-
mento se manteve firme e a infla-
ção está caindo, mostrando um
bom desenvolvimento externo du-
rante o tempo”, disse ontem o eco-
nomista-chefe do Fundo, Pierre-
Olivier Gourinchas, em Joanesbur-
go, na África do Sul.
O FMI revisou para cima as pro-
jeções de crescimento para 2024,
citando a resiliência da economia
global, que segue se recuperando
dos choques provocados pela pan-
demia de covid-19, pela invasão da
Rússia à Ucrânia e pela crise da for-
te alta do custo de vida. Com isso, a
previsão de crescimento da econo-
mia global se elevou em 0,2 ponto
Fundo vê crescimento
mais forte do Brasil
De São Paulo
A economia do Brasil deverá
crescer 1,7% em 2024, aponta o re-
latório do FMI. A nova projeção
para a economia brasileira é 0,2
ponto percentual maior do que a
de outubro. A projeção para 2025
ficou estável em 1,9%.
A revisão divulgada ontem des-
taca a resiliência da economia glo-
bal de absorver e superar choques
recentes, colocando o Brasil como
um dos países que melhor se saiu
nesse cenário adverso.
Segundo o FMI, a melhora na
perspectiva econômica brasileira
pode ser explicada por um aqueci-
mento da demanda interna e do
PIB do México desacelera para 0,1% no 4 o tri
Roberto Lameirinhas
De São Paulo
A economia do México cresceu
menos do que o esperado no quar-
to trimestre de 2023 — o pior pe-
ríodo desde o terceiro trimestre de
2021, quando o país ainda sofria
com os efeitos da pandemia de co-
vid-19. Mas os economistas não ve-
em uma tendência de desacelera-
ção econômica para 2024, uma vez
que os gastos do governo conti-
nuarão elevados tendo em vista as
eleições gerais de 2 de junho.
Embora o crescimento anual de
2023 — de 3,1% — esteja em linha
com as projeções do Banxico (o
banco central mexicano), os dados
do último trimestre frustraram a
.
Exportações de petróleo do Irã
Em milhões de barris/dia
China Índia Japão Europa
2 Shuntaro Fukutomi e Yuta Koga
1,5
1 passado, para o patamar mais alto
0,5
2018 2019 2020
Fonte: Kpler / Nikkei Asia
Economia global
PIB, variação em %
PIB global
Economias ricas
EUA
Zona do euro
Alemanha
França
Reino Unido
Japão
Economias emergentes
Rússia
China
Índia
África do Sul
AL & Caribe
Brasil
México
Argentina
Fonte: FMI.*Estimativa. **Projeção
percentual, para 3,1% neste ano.
“A atividade mundial se mos-
trou resiliente no segundo semes-
tre do ano passado, à medida que
fatores de oferta e demanda apoia-
ram as principais economias”, dis-
se o FMI em relatório, ressaltando
o aquecimento da atividade e do
mercado de trabalho como fatores
que sustentaram essa melhora.
Diante do cenário positivo, o
FMI revisou para baixo a inflação
mundial para esse ano, prevendo
uma alta global nos preços de 4,9%
em 2024, 0,4 ponto percentual a
menos do que o previsto pelo Fun-
crescimento acima do esperado
dos principais parceiros comer-
ciais do Brasil, como a China.
Outro ponto destacado pelos
economistas do FMI diz respeito
ao movimento de queda das ta-
xas de juros, que segundo a enti-
dade fez com que o Brasil se
adiantasse a uma tendência
mundial ao lado do Chile.
Para a América Latina, no en-
tanto, o FMI revisou para baixo sua
previsão de crescimento para este
ano, para 1,9%. Trata-se de uma
marcada desaceleração em com-
paração à expansão estimada em
2,5% no ano passado, que reflete
principalmente o crescimento ne-
gativo da Argentina. (PB)
previsão de crescimento de 3,4%
dos analistas. De outubro a dezem-
bro, o Produto Interno Bruto (PIB)
cresceu apenas 0,1% em relação ao
trimestre anterior, segundo infor-
mou ontem o Instituto Nacional
de Estatística e Geografia (Inegi).
“A atividade foi impactada pe-
lo desempenho abaixo do espe-
rado do setor de construção civil
e pela estagnação do setor de ser-
viços”, afirmou o diretor de pes-
quisa macroeconômica do Gold-
man Sachs para a América Latina,
Alberto Ramos. “No futuro, a ati-
vidade econômica deve enfren-
tar ventos contrários decorrentes
de taxas de juro elevadas, maior
regulamentação de setores-cha-
ve, como petróleo e gás, eletrici-
Outros
2021 2022
do em outubro. O dado exclui a Ar-
gentina, que fechou 2023 com in-
flação acima de 211% — que não
2023* 2024** deve ser revertida rapidamente.
3,1 3,1 Segundo Gourinchas, a nova
1,6 1,5 projeção de crescimento da eco-
2,5 2,1 nomia global mostra que o mun-
0,5 0,9 do está “longe de enfrentar um ce-
-0,3 0,5 nário de recessão global”.
0,8 1,0
“Estou confiante que com este
0,5 0,6
índice de crescimento econômico,
1,9 0,9
os riscos de uma recessão na eco-
4,1 4,1
3,0 2,6
nomia mundial seriam mínimos”,
5,2 4,6
disse o economista-chefe do Fun-
6,7 6,5 do. No entanto, o economista-che-
0,6 1,0 fe do Fundo reforçou que ainda
2,5 1,9 existem fatores que podem pôr em
3,1 1,7 risco a trajetória positiva, princi-
3,4 2,7 palmente por questões geopolíti-
-1,1 -2,8 cas e por se tratar de um ano de
eleições em vários países.
“Novas altas nos preços das
commodities devido a choques
geopolíticos — incluindo ataques
contínuos no Mar Vermelho — e
interrupções na oferta ou uma in-
flação mais persistente poderiam
prolongar as condições monetá-
rias restritivas”, estima o FMI.
Para as economias mais ricas, o
FMI prevê que o ritmo de cresci-
mento deve diminuir nesse ano
em relação ao anterior e projeta al-
ta de 1,6% em 2023, com nova alta,
de 1,5%, em 2024. Para 2025, o
crescimento deve acelerar o ritmo
para 1,8%, diz o Fundo.
No grupo, os EUA se destacam,
Previsão de contração
de 2,8% para Argentina
Agências Internacionais
A economia da Argentina deve
aprofundar o ritmo de contração
este ano, para 2,8%, como resulta-
do das duras políticas de ajuste do
presidente Javier Milei, segundo
novas projeções do Fundo Mone-
tário Internacional (FMI). Trata-se
de uma significativa revisão em re-
lação à projeção de crescimento
de 2,8% do Fundo em outubro.
Se confirmado será o segundo
ano seguido de contração do Pro-
duto Interno Bruto (PIB) da Argen-
tina. O FMI também reduziu ainda
mais a previsão de crescimento de
2023, para uma queda de 1,1%.
O esforço do governo para re-
dade, mineração e moderação da
demanda externa”, disse.
Por outro lado, Ramos diz que
alguns fatores positivos podem
impulsionar o crescimento. “É pro-
vável que as famílias continuem a
se beneficiar de fluxos de crédito
firmes, de um contexto robusto do
mercado de trabalho — incluindo
a sólida criação de emprego for-
mal e aumentos generosos do salá-
rio mínimo —, da moderação da
inflação e de um orçamento ex-
pansionista”, afirmou.
Beneficiado pela vizinhança
com os EUA, o acordo de comércio
da América do Norte e a busca por
diversificação da cadeias globais
de fornecimento — como alterna-
tiva à China —, o México tem sido
Venda de petróleo do Irã é a mais alta em 5 anos
Ryosuke Hanafusa,
Nikkei, de Houston, Dubai e Tóquio
As exportações de petróleo do
Irã cresceram cerca de 50% no ano
em cinco anos de cerca de 1,29 mi-
lhão de barris/dia, com a grande
maioria deles indo para a China e
ajudando a evitar um grande au-
2023 mento dos preços desencadeado
pelo conflito no Oriente Médio.
com o FMI prevendo um cresci-
mentode de 2,1% em 2024.
Para a zona do euro, a perspecti-
va para este ano é de crescimento
de 0,9% (0,3 ponto a menos do que
a previsão anterior), mais uma vez
pressionada pelo fraco desempe-
nho da Alemanha. Depois de ter
CHRISTOPHE ENA/AP
contraído 0,1% em 2023, a econo-
mia alemã — a maior da Europa —
deve se recuperar lentamente este
ano, com estimativa de crescimen-
to de apenas 0,5% (0,4 ponto me-
nor do que a projeção anterior).
O FMI também elevou a pers-
pectiva de crescimento da China
para esse ano, prevendo uma taxa
de de 4,6% neste ano, alta de 0,4
ponto percentual em relação à
previsão publicada no relatório
anterior. O Fundo justificou a me-
lhora aos bons resultados em 2023
— quando a China conseguiu atin-
gir a meta de crescimento de apro-
ximadamente 5% — e ao aumento
da capacidade do governo de lidar
com desastres naturais. Mesmo
com a melhora, o Fundo faz uma
ressalva em relação ao setor imobi-
liário do país, em crise há anos.
“Na ausência de um pacote
abrangente de políticas para a re-
estruturação do problemático se-
tor imobiliário, o investimento po-
derá cair mais do que o esperado, e
por mais tempo, com implicações
negativas para o crescimento in-
terno”, alertou o FMI.
duzir a despesa é “absolutamente
necessário” para controlar a infla-
ção, que o FMI estima que deve de-
sacelerar para perto de 150% no
fim do ano. Em 2023, a Argentina
registrou uma taxa de 211%.
“O governo argentino busca um
ajuste fiscal muito considerável”,
disse o economista-chefe do FMI,
Pierre-Olivier Gourinchas.
Ao assumir o cargo em dezem-
bro, Milei cortou os subsídios e os
controles de preços, anunciou
uma desvalorização cambial de
54% e apresentou planos para re-
forçar as contas públicas, mas vem
encontrando dificuldades para
aprova seu plano destinado a ze-
rar o déficit fiscal.
também um dos principais desti-
nos de indústrias de componentes
e empresas interessadas em expor-
tar para o mercado dos EUA. Se-
gundo o Banxico, o país tinha
atraído US$ 32.926 nos três pri-
meiros trimestres de 2023.
“Se seguir os padrões históricos,
o aumento da atividade econômi-
ca antes das eleições será significa-
tivo”, disse, em nota, o diretor para
a América Latina da Moody’s Ana-
lytics, Alfredo Coutiño. “A redução
de ritmo da economia do último
trimestre de 2023 não deve extra-
polar para este ano, mesmo com a
expectativa de que investidores es-
tejam mais cautelosos no segundo
semestre, à espera dos planos do
novo governo”, afirmou.
Mesmo com a guerra entre o Ha-
mas e Israel e os ataques de mili-
tantes houthis do Iêmen a navios
no Mar Vermelho ameaçando in-
terromper o fornecimento de pe-
tróleo, os preços caíram na segun-
da-feira — o do WTI caiu 7,6%, para
US$ 76,78 o barril, e o Brent caiu
1,4%, para US$ 82,40.
O Irã produziu 2,99 milhões de
barris de petróleo por dia no ano
passado, 440 mil barris a mais do
que em 2022, segundo a Agência
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Bloqueios continuam na França
A França anunciou ontem uma série
de medidas para acalmar os
agricultores, que mantêm bloqueios
nas principais vias do país em
protesto contra os custos elevados.
Por trás dessas tensões, porém, há
uma linha de ruptura social e
Estagnada, economia
da Europa fica ainda
mais atrás da dos EUA
Paul Hannon
Dow Jones Newswires
A economia europeia ficou es-
tagnada nos últimos três meses de
2023, ampliando a distância entre
uma economia em expansão dos
EUA e um continente europeu que
cada vez mais fica para trás.
Dados divulgados ontem mos-
traram que os custos de financia-
mento mais elevados agravaram o
impacto anterior do aumento dos
preços da energia, na sequência da
invasão da Ucrânia pela Rússia.
Em contraste, a economia dos
EUA continua a se expandir de for-
ma robusta e registou o desempe-
nho mais forte em relação à zona
euro desde 2013 — com exceção
do período da pandemia.
Um fator que ameaça pesar ain-
da mais sobre a economia euro-
peia é a sua proximidade de pon-
tos de conflito geopolíticos. A
guerra da Rússia contra a Ucrânia
fez disparar os preços da energia
em 2022, atingindo os fabricantes
europeus. Os EUA, como produtor
de energia, não foram afetados da
mesma forma, e seu setor de gás
natural até se beneficiou quando
se tornou o fornecedor de energia
emergencial da Europa, depois de
a Rússia ter estrangulado o forne-
cimento de gás à região.
Agora, a crise no Oriente Médio,
que paralisou o tráfego comercial
através do Mar Vermelho, está ele-
vando os custos aos importadores
europeus e perturbando as cadeias
de abastecimento europeias. Mais
uma vez, os EUA são menos afeta-
dos, uma vez que têm rotas alter-
nativas para a Ásia.
O índice europeu Stoxx 600
subiu 12,64% em 2023, pouco
mais de metade da alta de 24,23%
S&P 500 no mesmo período.
A agência de estatísticas da
União Europeia informou ontem
que o Produto Interno Bruto (PIB)
da zona euro permaneceu inalte-
rado nos últimos três meses do
ano passado. Isso se seguiu a uma
contração de 0,1% no terceiro tri-
mestre. Durante 2023 como um
todo, o Eurostat registou um cres-
cimento de apenas 0,5%, enquanto
a economia dos EUA cresceu 2,5%.
Ainda assim, a divergência entre
Internacional de Energia (AIE),
que prevê um novo aumento de
160 mil barris em 2024.
Esse aumento deverá contribuir
para um mercado menos aperta-
do, juntamente com o aumento da
produção nos EUA e no Brasil. A
AIE prevê um aumento da oferta
global em 1,5 milhão de barris/dia
para uma alta histórica este ano.
A forte demanda chinesa está
encorajando o Irã a aumentar a
produção. Cerca de 90% das expor-
| Valor | A9
econômica. Os países europeus têm
cortado subsídios aos combustíveis
para reduzir seus déficits. Partidos de
extrema direita têm incitado os
protestos para ganhar força para a
eleição parlamentar de junho. Na foto,
bloqueio em Jossigny, no sul.
as duas grandes economias é mais
uma história de surpreendente
força dos EUA do que da inespera-
da fraqueza na zona euro. Os EUA
cresceram muito mais rapidamen-
te do que os economistas espera-
vam no início de 2023, enquanto a
zona euro foi duramente atingida
pela alta dos preços da energia e
pelo aumento das taxas de juro,
como se esperava. Economistas ve-
em a disparidade de crescimento
diminuir neste ano.
As autoridades europeias não
esperam que a estagnação da pro-
dução se prolongue em 2024. Em
vez disso, vêem uma recuperação
da atividade, com os salários su-
bindo mais rapidamente do que os
preços, revertendo os declínios na
renda real que se seguiram à guer-
ra na Ucrânia, com a elevação do
custo de energia e alimentos.
Maior proximidade
de pontos de
conflito
geopolíticos pesam
sobre a Europa
A queda mais rápida do que o
esperado dos preços de energia em
relação as máximas pós-invasão da
Ucrânia permitirá as famílias au-
mentar os gastos em bens e servi-
ços e a reduzir os custos para as fá-
bricas europeias.
Com a desaceleração da infla-
ção, espera-se que o Banco Central
Europeu (BCE) inicie um ciclo de
corte no juro ainda este ano, o que
estimularia o crescimento ao ali-
viar a pressão sobre os gastos de
consumo e de investimento.
Porém, a zona euro também en-
frenta novas ameaças, principal-
mente do conflito Israel-Hamas na
Faixa de Gaza. As perturbações no
transporte marítimo no Mar Ver-
melho fizeram disparar os custos
de frete e provocam atrasos aos fa-
bricantes europeus que depen-
dem de produtos intermediários
produzidos na Ásia. Uma nova es-
calada do conflito poder reverter a
diminuição dos custos de energia
e travar a recuperação prevista.
tações de petróleo do Irã foram pa-
ra a China, segundo dados da fir-
ma europeia Kpler. O Irã foi alvo de
sanções americanas e europeias
em razão de seu programa nuclear
e da política de direitos humanos.
Embora a Organização dos Paí-
ses Exportadores de Petróleo
(Opep) estejam cortando a produ-
ção, o Irã não se sujeita a cotas, ape-
sar de fazer parte do bloco, devido
aos problemas econômicos que
enfrenta por causa das sanções.
A10 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Opinião

Conselho de Administração
Presidente: João Roberto Marinho
Vice-presidentes:
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Melhoram as perspectivas é uma publicação da Editora Globo S/A

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para a economia global

Diretora de Redação: Maria Fernanda Delmas
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Editor-executivo de Opinião Editor de S.A. João Luiz Rosa

José Roberto Campos Nelson Niero (joao.rosa@valor.com.br)

O
(jose.campos@valor.com.br) (nelson.niero@valor.com.br) Lu Aiko Otta
Editores-executivos Editora de Carreira (lu.aiko@valor.com.br)
s riscos para a economia global diminuíram e se sinais de que o confronto possa se encerrar tão cedo. Catherine Vieira Stela Campos Marcos de Moura e Souza
tornaram equilibrados, avalia o Fundo Depois de quedas importantes da inflação em toda parte, (catherine.vieira@valor.com.br) (stela.campos@valor.com.br) (marcos.souza@valor.com.br)
Fernando Torres Editor de Cultura Maria Cristina Fernandes
Monetário Internacional (FMI), em uma guinada não está garantido que esse comportamento prosseguirá (fernando.torres@valor.com.br) Hilton Hida (mcristina.fernandes@
em relação às perspectivas traçadas em outubro, até que os índices se adequem às metas dos bancos Robinson Borges (hilton.hida@valor.com.br) valor.com.br)
(robinson.borges@valor.com.br) Editor de Legislação
quando eram desfavoráveis ao crescimento. Em centrais. A inflação ensaiou um repique na Europa e Sergio Lamucci & Tributos
Marli Olmos
(marli.olmos@valor.com.br)
sua reavaliação de início de ano, o FMI prevê agora uma Estados Unidos, impulsionada pelos serviços, que têm (sergio.lamucci@valor.com.br) Arthur Carlos Rosa
Correspondente internacional
Zinia Baeta (arthur.rosa@valor.com.br)
expansão mundial 0,2 ponto percentual maior, de 3,1%, maior resistência à queda, em especial diante de um (zinia.baeta@valor.com.br) Editora Visual
Assis Moreira (Genebra)
(assis.moreira@valor.com.br)
acompanhada de um declínio da inflação global para 4,9%. mercado de trabalho aquecido. O FMI alerta que os Sucursal de Brasília Multiplataformas
Correspondentes nacionais
Fernando Exman Luciana Alencar
A avaliação do Fundo corrobora a linha delicada na qual o reajustes salariais na zona do euro podem pressionar os (fernando.exman@valor.com.br) (luciana.alencar@valor.com.br)
Cibelle Bouças (Belo Horizonte)

Federal Reserve americano e os demais bancos centrais preços, o que obrigará as autoridades monetárias a Sucursal do Rio Editora Valor Online
(cibelle.boucas@valor.com.br)
Marina Falcão (Recife)
Francisco Góes Paula Cleto
caminham: uma redução antecipada dos juros seria um jogarem na retranca e retardar a queda dos juros. (francisco.goes@valor.com.br) (paula.cleto@valor.com.br) (marina.falcao@valor.com.br)
erro, tanto quanto a manutenção de um aperto por mais A percepção dos investidores sobre o ritmo de queda dos Editora do Núcleo de Política Editora Valor PRO
tempo do que o necessário. Hoje, o Fed e o Banco Central do juros é outro risco — eles podem estar otimistas demais. A e Internacional Roberta Costa
Fernanda Godoy roberta.costa@valor.com.br
Brasil decidem o futuro das taxas no curto prazo. previsão de uma redução maior e mais veloz do que a (fernanda.godoy@valor.com.br) Coordenador Valor Data VALOR INVESTE
A visão do Fundo de um cenário que agora é mais otimista indicada pelos sinais dados pelos BCs, que tem tornado mais Editora do Núcleo de Finanças William Volpato Editora: Daniele Camba
Talita Moreira (william.volpato@valor.com.br) (daniele.camba@valor.com.br)
do que há seis meses difere das expectativas do mercado. benignas as condições financeiras, pode se frustrar. Nesse (talita.moreira@valor.com.br) Editora de Projetos Especiais
Tanto o BC americano como o europeu manterão o aperto caso, os juros podem voltar a subir, obrigando os governos, Editora do Núcleo de Empresas Célia Rosemblum(celia. PIPELINE
Mônica Scaramuzzo rosemblum@valor.com.br) Editora: Maria Luíza Filgueiras
monetário do jeito que está até o início do segundo semestre que hoje estão altamente endividados, a buscar uma (monica.scaramuzzo@ Repórteres Especiais (maria.filgueiras@valor.com.br)
— os investidores apostam que em março ou abril o consolidação fiscal mais rápida, que pesaria negativamente valor.com.br) Adriana Mattos
Editora de Tendências & (adriana.mattos@valor.com.br) VALOR INTERNATIONAL
afrouxamento começará nos dois lados do Atlântico — para sobre o crescimento. Tecnologia Alex Ribeiro (Brasília) Editor: Samuel Rodrigues
então ser abrandado. Isso será resultado de um declínio A China é outro fator de preocupação evidente. A Cynthia Malta (alex.ribeiro@tvalor.com.br) (samuel.rodrigues@valor.com.br)
(cynthia.malta@valor.com.br) César Felício
acentuado da inflação global, que recuará para 4,9% este ano. intensificação da crise de seu setor imobiliário pode reduzir Editor de Brasil (cesar.felicio@valor.com.br)
Na projeção do Fundo, 80% dos países experimentarão o crescimento do país e, em decorrência, a expansão global. Eduardo Belo Daniela Chiaretti
uma inflação menor, tanto no índice cheio quanto em seu O socorro financeiro para evitar uma explosão da bolha, já (eduardo.belo@valor.com.br)
Editor de Agronegócios
(daniela.chiaretti@valor.com.br)
Fernanda Guimarães
NOVA GLOBO RURAL
Editor-executivo:
núcleo. Entre as economias que seguem o regime de metas usado outras vezes, adiaria, mas não resolveria o problema. Patrick Cruz (fernanda.guimaraes@ Cassiano Ribeiro
de inflação, o índice estará 0,6 ponto percentual acima do De outro lado, se os preços dos imóveis continuarem a patrick.cruz@valor.com.br valor.com.br) cassianor@edglobo.com.br

alvo no último trimestre do ano, em comparação com uma
distância de 1,7 ponto percentual no fim de 2023. A maior
parte dos países atingirá a meta em 2025.
Essa perspectiva se baseia no fato de que os juros cairão
em 2024 e 2025 e que os preços das commodities,
energéticas ou não, também serão menores neste e no
próximo ano. A tendência, pelas projeções da instituição,
não será prejudicial ao Brasil, um grande exportador de
commodities. O país crescerá mais do que o previsto
anteriormente este ano (1,7% ante 1,5% em outubro) e
desabar, deve haver sérios problemas financeiros nos
bancos estatais, estendendo a crise para toda a economia. De
qualquer forma, o FMI conta com uma queda dos preços das
commodities, parcialmente gerada por uma menor
expansão chinesa — com recuo de 5,2% em 2023 para 4,6%
este ano e 4,1% em 2025.
Os riscos “positivos” são um processo de desinflação
acelerada, que jogaria no chão as taxas de juros antes do
previsto, depois do maior e mais rápido aperto monetário
em 40 anos. O maior ano eleitoral da história, envolvendo
Valor PRO / Diretor de Negócios Digitais Tarcísio J. Beceveli Jr. (tarcisio.junior@valor.com.br)
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avançará 1,9% em 2025. quase metade da população do planeta, é propício ao Publicidade - Outros Estados

Se as nuvens estão menos carregadas agora, como diz expansionismo fiscal, estimulando o crescimento em vários BA/SE/PB/PE e Região Norte Canal
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Pierre-Olivier Gourrinchas, economista-chefe do Fundo, isto países — embora deva deixar um rastro de dívidas e inflação Tel./Fax: (71) 3043-2205 Tel./Fax: (41) 3019-3717 Tel./Fax: (48) 3333-8497 /
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não significa que os riscos se tornaram menores. Os ataques que trarão problemas mais à frente. Tel./Fax: (31) 3264-5463/3264-5441 Tel./Fax: (51) 3231-6287 / 3219-6613

aos petroleiros no Mar Vermelho e a possibilidade de uma
escalada de conflitos no Oriente Médio são um sinal claro de
que choques geopolíticos poderão provocar altas
expressivas nos preços das commodities e causar
interrupções sérias da oferta de suprimentos para todos os
países. Os preços dos fretes já subiram bastante e não há
O comércio global, porém, não tem futuro promissor. Até
2025 crescerá bem abaixo da taxa histórica de 4,9% (3,3%
este ano, 3,6% no próximo), pressionado pela rivalidade
EUA-China. Países levantaram 3.200 novas restrições ao
comércio em 2022 e 3 mil em 2023, ante 1.100 em 2019. O
protecionismo está em alta, um péssimo sinal.
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.
Bancos centrais devem evitar jogar fora o esforço anti-inflacionário empreendido até aqui. Por José Júlio Senna

O risco da celebração prematura

G
rande parte das econo-
mias do planeta expe-
rimenta atualmente
significativo processo
de desinflação. Nos Estados Uni-
dos, por exemplo, a inflação, que,
chegara a cerca de 9%, fechou
2023 em 3,4% (CPI). Na ponta
(média móvel trimestral), ficou
abaixo de 2% ao ano. Alívio das
pressões no mercado de traba-
lho, com queda do crescimento
dos salários nominais, e previ-
sões de expansão do PIB abaixo
do potencial sugerem boas chan-
ces de o processo desinflacioná-
rio ter continuidade.
Mas isso está longe de assegu-
rado. A inflação de serviços segue
pressionada. Na ponta, pelo CPI,
encontra-se acima de 5,5%. Em
alta há alguns meses.
De qualquer modo, diante dos
bons resultados gerais, o merca-
do logo começou a ajustar as
condições financeiras. Os juros
de dez anos, por exemplo, que
em outubro chegaram a 5%, re-
cuaram para 4%, pouco antes da
reunião do Fomc de dezembro.
Era um primeiro sinal de aposta
do mercado na ideia de que a lu-
ta contra a inflação estava prestes
a ser ganha, e que, em pouco
tempo, o Fed poderia começar a
reverter o ciclo de alta dos juros.
Com expectativas caminhan-
do nessa direção, muitos analis-
tas (inclusive o presente autor)
imaginavam que a reunião do
Fomc de dezembro seria uma
boa oportunidade para o Fed
passar a mensagem de que os
participantes de mercado não
deveriam se precipitar, prevendo
queda acelerada e a curto prazo
dos juros de política monetária.
Contudo, na coletiva à im-
prensa que se seguiu à referida
reunião, o chairman do Fed sur-
preendeu. Negou diversos prin-
cípios por ele mesmo defendidos
até poucos dias antes. Deu res-
posta dovish a todas as pergun-
tas relevantes que lhe fizeram.
Não ficou clara a razão de tão ex-
pressiva mudança de postura.
Talvez uma reação excessivamen-
te entusiasmada aos dados de in-
flação corrente.
Para muitos, o episódio repre-
sentou um presente de Natal.
Nos mercados financeiros, as
instituições estão sempre “com-
pradas” em títulos do governo.
Grande parte da dívida pública
está nas mãos dessas institui-
ções. As mensagens de Powell
produziram a valorização dos
papéis. E levaram os participan-
tes de mercado a ficarem ainda
mais otimistas com relação a
cortes de juros em 2024. Os ju-
ros de dez anos cederam ainda
mais, chegando a 3,8%, acarre-
tando significativo afrouxamen-
to das condições financeiras.
Já há algum tempo, atingimos
um ponto em que a evolução dos
juros longos, de dez anos, por
exemplo, tornou-se mais relevante
do que a dos juros curtos, adminis-
trados diretamente pelos bancos
centrais. Dada a percepção de que,
na prática, o benefício líquido de
altas adicionais das taxas básicas
de juros tornou-se baixo, haveria
apenas um meio de sinalizar que a
luta contra a inflação não estava
ganha. E que os juros longos preci-
sariam voltar a subir. Tal meio en-
volveria diretrizes emanadas dos
bancos centrais, do tipo forward
guidance, sinalizando posterga-
ção do momento para iniciar um
ciclo de queda dos juros. Confian-
ça no funcionamento desse instru-
mento baseia-se no fato de que to-
do juro longo pode ser decompos-
to em duas parcelas: o caminho
projetado dos juros básicos (in-
fluenciável por diretrizes oficiais) e
um prêmio de alongamento.
Mesmo antes da citada coleti-
va de Powell, dirigentes dos ban-
cos centrais europeu e inglês já
recorriam a esse instrumento.
Neste início de 2024, seguem no
mesmo caminho. Nos EUA, diri-
gentes do Fed, que até então relu-
tavam em agir do mesmo modo,
acabaram cedendo. A presidente
do Fed regional de Cleveland de-
saconselha apostas de que os ju-
ros começarão a cair em março. O
de Atlanta fala em queda de juros
somente no segundo semestre.
Cristopher Waller, membro do
Board, prefere se referir ao nú-
mero provável de queda dos ju-
ros em 2024. Seriam três, e não o
dobro, como estimado em mer-
cado. São tentativas de passar a
ideia de que é cedo para afrouxar
a política monetária.
A nosso ver, essa deve ser real-
mente a preocupação básica dos
banqueiros centrais, no momento.
Paul Volcker costumava dizer que
reduzir a inflação não era o mais
DIMITRI KARASTELEV/UNSPLASH
economias de baixa renda, pouco
diversificadas; casos em que a in-
flação pós-choque permaneceu
baixa (<3,0%); e casos em que a in-
flação anterior ao choque era mui-
to alta (>25,0%).
Dentre os 111 episódios exa-
minados, a inflação foi “resolvi-
da”, ou seja, retornou para próxi-
mo do patamar anterior, em 64
casos (cerca de 60%). Fica bem
claro que sucesso no combate a
choques inflacionários está lon-
ge de garantido.
Talvez mais importante seja
destacar que, em 90% dos episó-
dios não resolvidos (42 de um to-
tal de 47), a inflação caiu subs-
tancialmente nos primeiros três
anos posteriores ao choque, mas
depois se estabilizou ou voltou a
acelerar. Para os autores, nesses
casos, é possível que dissipação
dos choques originais tenha pro-
duzido a queda da inflação ple-
na, o mesmo não acontecendo,
porém, com a inflação subjacen-
te. A falta de “solução” teria vindo
do abandono do esforço anti-in-
flacionário, ou seja, de “celebra-
ção prematura”.
É importante aproveitar as li-
ções do estudo do FMI. O surto
inflacionário dos anos recentes
derivou de diferentes tipos de
choque, alguns de oferta, outros
de demanda. Muitos desses cho-
difícil; o duro era mantê-la baixa. ques já se dissiparam. De modo
Em entrevista recente, Larry Sum- geral, a inflação de bens desa-
mers foi na mesma direção: não bou, mas inflações subjacentes
basta a inflação tocar na meta; é permanecem elevadas. Inclusive
preciso que se mantenha na meta. no Brasil. Diante desse quadro,
Não faltam evidências da im- os banqueiros centrais devem
portância de raciocínios como es- evitar celebrações prematuras,
ses. Talvez a mais recente seja o es- sob o risco de jogarem fora o es-
tudo de economistas do FMI inti- forço anti-inflacionário empre-
tulado “One Hundred Inflation endido até aqui.
Shocks: Seven Stylized Facts” (WP
23/190). A análise cobre episódios José Júlio Senna é pesquisador do
ocorridos de 1973 para cá, em 56 FGV-Ibre, consultor associado da MCM, e
países. Ficaram fora da amostra ex-diretor do Banco Central

Opinião
A tirania DEI
Ana Maria Diniz
D
esde a criação do pri-
meiro Studium Gene-
rale, na cidade de Bolo-
nha, em 1088, o em-
brião do que viria a ser o ensino
superior nos moldes atuais, a
universidade se consolidou co-
mo o lócus da liberdade de pen-
samento na busca pela verdade, a
fortaleza responsável pela pre-
servação do conhecimento e dos
valores que moldaram a socieda-
de e a vida no Ocidente. Ao longo
dos séculos, essa edificação se
manteve sólida, firme nos princí-
pios e virtudes que serviram de
base para a sua construção. A de-
missão, no início do ano, da pre-
sidente de Harvard, Claudine
Gay, após acusações de plágio e
de leniência com o antissemitis-
mo, foi a ponta do iceberg de
uma situação complexa na qual
as universidades de encontram.
A Torre de Marfim, já vulnerável
por conta da enorme crise de
propósito que se abateu sobre a
academia, desmoronou.
Ocidente deve demonstrar vontade de impedir que a Rússia não prevaleça. Por Martin Wolf
A ‘fadiga da Ucrânia’ é imperdoável
N
o encontro anual do
Fórum Econômico
Mundial em Davos, há
duas semanas, o presi-
dente da Ucrânia, Volodymyr Ze-
lensky, afirmou que “se alguém
pensa que isso diz respeito a ape-
nas nós, que isso envolve apenas
a Ucrânia, está totalmente enga-
nado”. Em um jantar de que par-
ticipei, Dmytro Kuleba, ministro
das Relações Exteriores da Ucrâ-
nia, perguntou: “O Ocidente ain-
da acredita em si mesmo?”
Tanto a afirmação como a per-
gunta foram direto ao ponto. O
que está acontecendo na e para a
Ucrânia desafia os valores e os in-
teresses ocidentais. Desafia nos-
sos valores, porque a Ucrânia
provou com os seus recursos, seu
sangue e sua determinação, o de-
sejo de ser um país livre, inde-
pendente e democrático. Desafia
nossos interesses porque pode-
ria, se fosse independente, ser
um baluarte contra a Rússia. Co-
mo a Rússia de Vladimir Putin é a
potência revanchista mais peri-
gosa do continente desde a Ale-
manha de Hitler, a Europa parece
certamente precisar dela. Além
disso, dado seu histórico pós-so-
viético de corrupção e divisão e o
tamanho relativo dos dois países,
o que a Ucrânia conseguiu é sur-
preendente. Uma nova nação es-
tá nascendo do fogo.
Muitos, especialmente Putin e
seus comparsas, acreditavam
que a Ucrânia entraria em colap-
so em dias. Na verdade, a Rússia
obteve poucos progressos milita-
res desde março de 2022. Mais
uma vez, apesar da perda de ter-
ritório, da perda de recursos hu-
manos, pela emigração, recruta-
mento, os feridos e os mortos,
além dos custos materiais dessa
guerra, a economia também está
se saindo admiravelmente bem.
Isso também poderá continuar,
desde que a ajuda de que a Ucrâ-
nia necessita desesperadamente
esteja disponível.
No fim de março de 2023, o
Fundo Monetário Internacional
(FMI) aprovou um programa de
financiamento estendido (EFF,
na sigla em inglês) de US$ 15,6
bilhões como parte de um pacote
de ajuda de US$ 115 bilhões. Ele
incluiu reformas estruturais vol-
tadas para a preparação do país
para seu ingresso na União Euro-
peia (UE). Em 11 de dezembro de
2023, o conselho do FMI decla-
rou: “As autoridades fizeram
grandes progressos no cumpri-
mento de seus compromissos no
O ataque do Hamas a Israel, em
7 de outubro, abriu uma janela pa-
ra o que tem acontecido nas esco-
las de elite. E revelou uma verdade
inconveniente: as mesmas univer-
sidades que ostentam os ideais de
diversidade, equidade e inclusão
se tornaram focos de ódio contra
Israel e contra os judeus. Os episó-
dios de antissemitismo não foram
exclusividade de Harvard. O mes-
mo aconteceu em várias outras
instituições mundo afora. Esse ex-
tremismo é resultado da guerra
cultural que infestou o ensino su-
perior. Nos últimos anos, as uni-
versidades foram arrastadas para a
disputa ideológica. Hoje, elas assu-
mem abertamente o lado do pro-
gressismo radical.
Indo um pouco mais fundo, co-
mo fez Bill Ackman, descobre-se
que o que vigora nas universida-
des do mundo é a política DEI,
um movimento poderoso infiltra-
do na academia e em todo o siste-
ma educacional. Travestida de pa-
lavras bonitas e de suma impor-
tância — diversidade, equidade e
inclusão — a DEI é o oposto disso.
Trata-se da institucionalização das
pautas identitárias que se torna-
ram a causa da esquerda, com um
entendimento muito peculiar so-
bre o que é racismo, justiça social
e democracia. O resultado é um
ensino superior dominado pela
ideologia e não pela razão, que
toma decisões com base em ques-
tões étnicas e de gênero, não em
mérito e rigor acadêmico.
No final deverá haver
paz, mas precisa ser uma
paz com honra. Isso só
acontecerá se a Rússia
perceber que desta vez
ela poderá não ter
permissão para estar
certa. O Ocidente tem os
recursos para garantir
isso. Resta saber se
acredita em si mesmo
para mostrar vontade
Envolta na linguagem do antir-
racismo, a DEI tem uma visão de
mundo bastante binária, divisio-
nista e racista. A premissa funda-
mental da DEI é a divisão do mun-
do em oprimido e opressor e a viti-
mização permanente das mino-
rias. Os escritórios de diversidade,
equidade e inclusão são os respon-
sáveis por colocar esse pressuposto
em prática. O problema é que esses
esforços acabam violando o trata-
mento de alunos e professores e in-
fluenciando o conteúdo do que é
ensinado e os métodos de ensino.
A repressão às opiniões diver-
gentes nas universidades, algo que
jamais poderia ser normalizado,
banalizou. De acordo com a Foun-
dation for Individual Rights and
Expression (FIRE), entre 2014 e
2022, nos Estados Unidos, houve
877 tentativas de punir acadêmi-
cos por pensar diferente. Destas,
60% resultaram em sanções reais,
incluindo 114 casos de censura e
156 demissões. Quanto mais can-
celamentos, mais professores e
alunos se autocensuram, alimen-
tando a espiral do silêncio.
Todo esse aparato persecutório
acaba afastando acadêmicos que se
posicionam em outros quadrantes
do espectro político. Um estudo da
Universidade de Kent e do “think
tank” Legatum Institute, de 2022,
trouxe evidências de um forte dese-
quilíbrio ideológico nos campi. A
pesquisa contemplou 48 universi-
dades dos Estados Unidos, Ingla-
terra, Austrália e Canadá. Os resul-
EFF sob condições desafiadoras,
cumprindo todos os critérios de
desempenho quantitativo apli-
cáveis até o fim de junho e metas
indicativas até o fim de setembro
e a maioria dos parâmetros es-
truturais até o fim de outubro”.
Não menos notável foi o de-
sempenho econômico. Quando
o EEF foi acertado em março, o
FMI previa um crescimento do
PIB entre -3% e 1% em 2023. A ins-
tituição agora acredita que ele
será próximo de 5%. Houve da-
nos enormes em 2022, com uma
queda de 29% no PIB. Mas em
2023, apesar de tudo, a economia
estabilizou. Da mesma forma,
apesar de tudo, o mesmo aconte-
ceu no campo de batalha. A Ucrâ-
nia não alcançou o progresso
que esperava. Mas a Rússia tam-
bém não avançou e continua so-
frendo pesadas perdas de ho-
mens e armamentos.
No entanto, apesar de todas as
suas conquistas na guerra, a
Ucrânia somente poderá resistir
se receber o apoio convicto e
oportuno das potências ociden-
tais. O Centro de Estratégia Eco-
nômica da Ucrânia observa que
“cerca de metade do orçamento
do Estado está sendo gasto com a
tados mostram que 76% dos acadê-
micos se identificam como de es-
querda. Só 11% se declaram de di-
reita. Mais relevantes são os dados
sobre a liberdade de expressão:
91% dos professores de direita acre-
ditam que a liberdade de expressão
deve ser prioridade no meio acadê-
mico, mesmo que viole a ideologia
da justiçasocial; entre os de esquer-
da, 45% pensam o mesmo.
Universidades que exibem
ideais de diversidade,
equidade e inclusão se
tornaram focos de ódio e
atos extremistas
Ter a maioria dos acadêmicos
defendendo um único ponto de
vista alimenta um ciclo vicioso que
prende a universidade ao dogma-
tismo, impedindo que ela se reno-
ve de forma mais plural. Além dis-
so, a tirânica política DEI impacta a
visão de mundo dos alunos, com
consequências imensuráveis para
o futuro de seus países, pois esta
elite formada nas “melhores” uni-
versidades do mundo estará senta-
da em posições de liderança em
empresas ou governos no futuro
próximo. O grau de radicalismo
dos alunos em relação a quem não
segue a cartilha é perturbador. Um
estudo da FIRE, de 2021, em 159
instituições americanas, revelou
que 66% dos estudantes apoiam
calar oradores e 23% acham aceitá-
defesa”. Se o Ocidente pretende
evitar o colapso da Ucrânia ou os
riscos de uma guerra indefinida,
precisa fornecer os recursos de
que ela necessita.
Segundo o Ministério das Fi-
nanças da Ucrânia, os financia-
mentos externos no ano passado
foram de US$ 42,5 bilhões. A ne-
cessidade deste ano caiu para
US$ 37,3 bilhões. O perigo é que,
embora no ano passado o fluxo
de financiamentos tenha sido rá-
pido e adequado, este ano é im-
provável que isso se repita. A UE
precisa chegar a um acordo so-
bre seu programa de 50 bilhões
de euros esta semana. Se não con-
seguir, o governo ucraniano po-
derá ser forçado a imprimir di-
nheiro, se envolver em emprésti-
mos arriscados de curto prazo ou
cortar despesas vitais.
É pouco provável que a UE aca-
be por falhar, apesar da oposição
vil de Viktor Orbán, mas o mes-
mo não se aplica aos EUA. Como
argumenta Anne Applebaum, há
o risco de o Congresso america-
no abandonar a Ucrânia. Alguns
republicanos, ao que parece,
realmente preferem a Rússia de
Putin do que a Ucrânia de Zelens-
ky. Outros querem se alinhar ao
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
vel o uso da violência para impedir
certos discursos.
É notório que as universidades
brasileiras também já foram conta-
minadas pela praga do discurso
único. Um exemplo disso foi o epi-
sódio envolvendo a advogada Ja-
naína Paschoal. Professora concur-
sada, Janaína se licenciou da Facul-
dade de Direito da USP para exer-
cer o mandato de deputada esta-
dual, de 2018 a 2022. Em fevereiro
de 2023, o Centro Acadêmico XI de
Agosto divulgou uma carta contra
o seu retorno à instituição, que di-
zia: “Hoje a Faculdade de Direito da
USP é dos alunos negros e pobres,
pertence aos defensores da demo-
cracia, não aos seus detratores”.
A boa notícia é um projeto al-
ternativo de universidade que es-
tá em andamento na cidade de
Austin, no Texas: a UTAX. Conce-
bida em 2021 por figuras reno-
madas, como Niall Ferguson, Joe
Lonsdale e Pano Kanelos, a UATX
tem como premissa a busca des-
temida pela verdade e está com
sua aula inaugural prevista para
o primeiro semestre deste ano. Se
deslanchar, o projeto pode se re-
velar um sopro de esperança e
uma inspiração para que a liber-
dade de pensamento retorne ao
ensino superior.
Ana Maria Diniz é fundadora do
Instituto Península, que atua na
formação de professores; empresária e
conselheira do Todos pela Educação e
Parceiros pela Educação
desejo egoísta de Donald Trump
de evitar um acordo que possa
melhorar a crise na fronteira sul.
Isso seria particularmente grave
para o fornecimento de armas
que só os EUA podem suprir.
Em suma, estamos assistindo o
que veio a ser chamado de “fadi-
ga da Ucrânia”. No entanto, os ar-
gumentos para impedir a Rússia
de destruir a Ucrânia não dimi-
nuíram de forma alguma. Pelo
contrário, o comportamento e a
retórica do governo russo só pio-
raram. A extensão do controle to-
talitário sobre as regiões ocupa-
das da Ucrânia é horripilante. Es-
sa é uma tentativa de eliminar as
aspirações e a identidade de um
povo. O ex-presidente russo Dmi-
try Medvedev ameaça uma guer-
ra eterna enquanto a Rússia não
subjugar a Ucrânia. E o que a Rús-
sia poderá querer em seguida?
Os países bálticos? O leste da Eu-
ropa? E o que a China poderá
querer se presenciar tal colapso
na determinação ocidental?
No entanto, ajudar a Ucrânia é
também barato. Nenhum solda-
do ocidental está ameaçado. As
somas a serem acertadas este ano
representam menos de 0,25% do
PIB combinado dos EUA, UE e
Reino Unido. O argumento de
que isso é impraticável é ridículo.
Conforme eu observei em 28 de
fevereiro de 2023, essas somas
são ofuscadas pelos gastos com
subsídios energéticos na Europa
e em guerras anteriores dos EUA.
Pessoalmente, considero total-
mente convincentes os argumen-
tos de Robert Zoellick (e outros) de
que as reservas russas congeladas
podem e dever ser usadas em be-
nefício do país que Putin está ten-
tando destruir. Isso parece total-
mente justo. Mas mesmo sem isso,
fornecer à Ucrânia os recursos e ar-
mamentos de que ela necessita é
uma barganha notável, face aos
custos morais e materiais de um
abandono débil e imprudente.
No final, é claro, deverá haver
paz. Mas precisa ser uma paz com
honra. Isso só acontecerá se a
Rússia perceber que desta vez ela
poderá não ter permissão para
estar certa. O Ocidente tem os re-
cursos para garantir isso. A ques-
tão, conforme perguntou o mi-
nistro ucraniano, é se ele acredita
o suficiente em si mesmo para
mostrar vontade. Caso não, o
preço poderá ser incalculável.
(Tradução de Mário Zamarian)
Martin Wolf é editor e principal
comentarista econômico do FT.
| Valor | A11
Frase do dia
“Éumapessoa
boa,consciente,
podenãopensar
igualàgente,mas
éresponsável,
temboasideias.
Éumgoverno
razoável".
De Luis Stuhlberger, CEO da Verde
Asset, sobre o presidente Lula
Cartas de
Leitores
Dívida pública
Jair Bolsonaro, em meio ao seu de-
sastrado e antirrepublicano gover-
no, também aprovou no Senado,
em dezembro de 2021, um mega-
calote dos precatórios de R$ 93,1
bilhões. Já o atual governo Lula
conseguiu autorização do STF pa-
ra abrir um crédito extraordinário
(fora dos limites das despesas) no
valor dos mesmos R$ 93,1 bilhões
para quitar tais precatórios. Esses
pagamentos podem alavancar o
PIB de 2024 em mais 0,5%.
Ou seja, das estimativas iniciais
dos especialistas que apontam um
crescimento econômico de 1,6%,
para esse ano, com a quitação des-
ta dívida o PIB pode chegar até 2%.
Mesmo porque, deste valor que já
está sendo pago, R$ 27,7 bilhões
vão para aposentados e pensionis-
tas do INSS, e outros R$ 46 bilhões
para pessoa física, o que certa-
mente vai estimular o consumo.
Mas, como nem tudo são flores
neste país desconectado com as
regras da boa administração pú-
blica e de desleixo com equilíbrio
fiscal, esse pagamento de R$ 93,1
bilhões dos precatórios fez com
que esta gestão Lula promovesse
em 2023, o segundo pior rombo
da nossa história quando apresen-
ta um déficit público na ordem de
R$ 230,5 bilhões, ou 2,1% do PIB. E,
se não fosse essa despesa citada
acima, o déficit no ano passado se-
ria de 1,27%, ou de R$ 138,1 bi-
lhões.
Paulo Panossian
paulopanossian@hotmail.com
Milei e Argentina
Javier Milei, presidente da Argenti-
na, tem suscitado preocupações
crescentes no cenário internacio-
nal. Seu estilo confrontacional e
retórica radical têm contribuído
para o agravamento do isolamen-
to do país, minando relações di-
plomáticas e afastando potenciais
parceiros. Além disso, sua aborda-
gem agressiva tem exacerbado a
crise política e econômica na Ar-
gentina, gerando incertezas nos
mercados e minando a confiança
dos investidores. A postura dis-
ruptiva de Milei tem desencadea-
do divisões internas, dificultando
a formação de consensos necessá-
rios para enfrentar os desafios
complexos que o país enfrenta. O
impacto negativo de suas ações
tem sido evidente, aumentando a
volatilidade e comprometendo os
esforços de recuperação.
Luciano de Oliveira e Silva
luciano.os@adv.oabsp.org.br
Abin paralela
Impressionante como órgãos de
informação oficiais de governo
foram misturados com outros
paralelos entre nós nos últimos
tempos. Essa incrível mistura re-
flete como as cabeças de parte de
nossas lideranças políticas não
conseguem ter noção do que é
legal ou não no exercício de suas
atividades públicas quando no
poder. Essa confusão mental de
parte dessas lideranças trazem
fortes prejuízos a toda a nação,
prejudicando assim o processo
de desenvolvimento de nosso
país, prejudicando a maioria de
nossa imensa população.
José de Anchieta Nobre de Almeida
josenobredalmeida@gmail.com
Correspondências para
Av. 9 de Julho, 5229 - Jardim
Paulista - CEP 01407-907 - São
Paulo - SP, ou para
cartas@valor.com.br, com nome,
endereço e telefone. Os textos
poderão ser editados.
 A12 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Cenário Desafios existenciais e objetivos ambiciosos, praticamente inalcançáveis,
tanto de israelenses quanto do grupo militante apontam para um longo conflito
Não há um fim à vista na guerra de
Israel contra o Hamas na Faixa de Gaza
Marcus Walker e Rory Jones
Dow Jones Newswires
O conflito de Israel com o Ha-
mas deverá ser longo, com am-
bos os lados lutando para alcan-
çar seus objetivos fundamentais
e sem um caminho claro para
qualquer tipo de paz duradoura.
Israel jurou destruir o Hamas
enquanto força militar e política
significativa. O Hamas está em-
penhado no objetivo de varrer
do mapa o Estado israelense no
longo prazo. As posturas irre-
conciliáveis são existenciais para
ambos. E isso significa que mes-
mo que um cessar-fogo inter-
rompa a atual rodada de comba-
tes em Gaza, a luta entre Israel e
o Hamas continuará.
O primeiro-ministro israelen-
se, Benjamin Netanyahu, já disse
repetidas vezes que seu país con-
tinuará com a guerra em Gaza
até conseguir a destruição com-
pleta do Hamas. “Não há substi-
tuto para uma vitória total sobre
nossos inimigos”, disse ele na
quinta-feira.
O progresso limitado dos mili-
tares israelenses até agora em eli-
minar o Hamas no enclave semeia
cada vez mais dúvidas em Israel so-
bre a possibilidade de o objetivo
declarado por Netanyahu ser al-
cançado num futuro próximo.
Isso intensifica a pressão inter-
nacional por um cessar-fogo pro-
longado que possa permitir a li-
bertação de mais de 100 reféns is-
raelenses ainda mantidos pelo Ha-
mas em Gaza, bem como por um
aumento das entregas de ajuda
humanitária para a população ci-
vil da Faixa de Gaza.
Os termos de um cessar-fogo
exigidos por Israel e o Hamas con-
tinuam muito distantes e um acor-
do é incerto. O mesmo pode ser di-
to sobre se um cessar-fogo prolon-
gado representaria o fim da guerra
ou só uma pausa no conflito.
Se não houver um cessar-fogo,
autoridades israelenses afirmam
que os militares deverão comba-
ter o Hamas na Faixa de Gaza
por muitos meses. Ontem, uma
autoridade de inteligência disse
que Israel ainda está a muitos
meses de alcançar seus objeti-
vos, que incluem capturar ou
destruir munições e armas, e
tornar inoperantes as bases mili-
tares e túneis do Hamas. Conse-
guir isso levará todo o ano de
2024, talvez mais, disse ele.
Nesse ponto, Israel enfrentaria
um dilema. Se as forças israelen-
ses mantiverem uma ocupação
prolongada na Faixa de Gaza — o
que Netanyahu disse que não
acontecerá —, elas se tornarão al-
vo de uma insurgência prolonga-
da dos militantes palestinos.
Se Israel deixar Gaza rapida-
mente, o Hamas poderá se rege-
nerar e retornar como força con-
troladora de fato do enclave. Im-
pedir tal resultado exigiria uma
nova entidade governamental,
introduzida rapidamente com o
apoio da população palestina da
Faixa de Gaza, assim como de Is-
rael e de participante externos.
Esse cenário parece distante.
Nas últimas décadas, os exérci-
tos de países do G-7 (grupo das
sete maiores economias ricas)
têm lutado para suprimir total-
mente forças insurgentes com
uma fração de seus recursos.
Mais recentemente, os EUA e seus
aliados ocidentais fracassaram
em suprimir o Talibã e criar uma
alternativa de governo estável no
Afeganistão, apesar de 20 anos
de tentativas.
Analistas afirmam que o Ha-
mas tem algumas vantagens na
Faixa de Gaza que outros grupos
militantes nos últimos tempos
não têm. “O Hamas desfrutou de
Celulose um alto grau de independência
por quase 20 anos para desenvol-
Após oito meses ver seus recursos em um territó-
rio altamente definido e com
de alta, os preços uma população que estava total-
mente sob seu controle”, diz Ofer
da celulose de Fridman, acadêmico especializa-
eucalipto do em estudos sobre a guerra do
King’s College London.
perdem tração O Hamas se preparou para a
guerra com Israel sabendo exata-
na China mente onde os combates aconte-
ceriam, e que ele poderia usar
B4 sua rede de túneis e também seu
FATIMA SHBAIR/AP
Palestino fogem de Khan Younis, no sul da Faixa de Gaza, após nova ofensiva aérea e terrestre de Israel, que afirma que a cidade é um reduto do Hamas
“A menos que
poder para controlar e coagir a atual liderança em torno de de Gaza, em Khan Younis e outras
população do enclave em seu be- Sinwar puder ser eliminada. Até partes da Faixa de Gaza, os comba-
a população
nefício, diz Fridman. “Tudo isso agora, as forças israelenses não tentes do grupo estão se revelando
torna o objetivo [de destruir o conseguiram encontrar ou matar mais difíceis de eliminar do que Is-
de Gaza seja
Hamas] mais difícil do ponto de os principais líderes do Hamas na rael esperava quando lançou sua
vista militar”, acrescenta ele. Faixa de Gaza. invasão em outubro.
arrasada ou
Outros especialistas concordam O Hamas, que se estimava ter O bombardeio aéreo intensivo
que o objetivo central de Israel na um exército de cerca de 35 mil na parte norte da Faixa de Gaza
expulsa,
guerra será difícil de ser alcançado militantes e vários milhares de destruiu grandes áreas urbanas,
no curto prazo, mesmo que as for- foguetes antes da guerra, é fraco matou milhares de civis e desalo-
é muito
ças israelenses conquistem toda a demais para ameaçar a existên- jou a maior parte da população. Is-
superfície da Faixa de Gaza. cia do Estado de Israel, que conti- rael diz que desmantelou os bata-
provável que o
“A menos que a população de nua sendo a maior potência mili- lhões do Hamas no norte enquan-
Gaza seja arrasada ou expulsa, é tar do Oriente Médio. to unidades militares organizadas.
Hamas venha
muito provável que o Hamas ve- Mas uma luta mais ampla con- Bolsões de resistência persistem
nha a sobreviver de uma maneira tra o Hamas e outros grupos que se na Cidade de Gaza e outras parte
a sobreviver”
ou de outra”, diz Hussein Ibish, do opõem a Israel, incluindo o Hez- do norte. Pequenos grupos de
Arab Gulf States Institute, um bollah no Líbano e o regime islâ- combatentes do Hamas conti-
Hussein Ibish
think-tank de Washington. mico do Irã que os apoia, são uma nuam emboscando as tropas israe-
“Se o Hamas fosse uma lista de ameaça existencial a Israel porque lenses, usando sua elaborada rede
indivíduos ou equipamentos, seus arsenais e objetivos radicais de túneis para se movimentar e es-
poderia ser destruído”, diz Ibish. ameaçam a capacidade do Estado conder. Para frustração dos israe-
Mas o Hamas é uma marca políti- israelense de oferecer um modo de lenses, eles também continuam
ca que pode substituir seus com- vida seguro à sua população. disparando foguetes contra Israel,
batentes e líderes e se reconsti- Essa visão reforça a determina- embora esporadicamente.
tuir, acrescenta ele. ção de Israel de manter uma lon- Quando Israel começou a reti-
O objetivo de longo prazo do ga luta contra o Hamas e outros rar suas brigadas militares do
grupo islâmico, de substituir Is- inimigos, mesmo a um custo ele- norte da Faixa de Gaza, o Hamas
rael por um Estado palestino vado em termos de baixas e da- começou a ressurgir na área. No
abrangendo as terras entre o rio nos econômicos. Em um país ain- sul do enclave, a missão militar
Jordão e o Mar Mediterrâneo pa- da traumatizado pela brutalida- israelense está ainda mais difícil
rece ainda mais absurdo. O pró- de do ataque de 7 de outubro, porque quase dois milhões de ci-
prio Hamas admitiu isso tacita- uma clara maioria da população vis desalojados estão amontoa-
mente quando reviu seu estatu- continua apoiando a guerra na dos nessa parte da Faixa de Gaza.
to em 2017, abandonando seu Faixa de Gaza, mesmo com o au- O que complica o esforço de Is-
apelo aberto à destruição de Is- mento dos temores de que ela rael em Gaza é a enorme escala da
rael, exigindo em vez disso um possa se tornar um atoleiro. rede de túneis do Hamas. As for-
Estado palestino na Cisjordânia No dia 22, Israel teve o dia mais ças israelenses estão tendo difi-
e na Faixa de Gaza. mortal desde que a invasão co- culdades para eliminar de fato o
Mas o principal líder do Hamas meçou: 24 soldados morreram, Hamas de todas as áreas urbanas
no enclave e mentor do ataque de incluindo 21 quando dois pré- que elas destruíram. Os túneis es-
7 de outubro contra Israel, Yahya dios ruíram sobre eles. O inci- tão se mostrando tão numerosos,
Sinwar, disse que um acordo sobre dente elevou o número de mor- longos e intrincados que os me-
a coexistência dos dois Estados ao tes entre os soldados israelenses lhores esforços de Israel para ex-
longo das fronteiras de 1967 não em Gaza para pelo menos 221, plodi-los, inundá-los ou lutar ne-
seria mais a solução histórica defi- representando cerca de 10% do les até agora não obtiveram mais
nitiva. Em vez disso, disse Sinwar, número total de soldados israe- do que progressos parciais.
esse seria um estágio intermediá- lenses mortos na Faixa de Gaza. É improvável que até mesmo a
rio, que duraria talvez uma gera- O Hamas matou cerca de 1.200 eventual morte de Sinwar ou ou-
ção ou mais, mas que eventual- pessoas, a maioria civis, em seu tros líderes do Hamas na Faixa de
mente abriria caminho para um ataque de 7 de outubro no sul de Gaza elimine o grupo como
Estado palestino que abrangesse Israel. Mais de 26 mil pessoas, a ameaça militar, porque ele tem
todo o território. maioria mulheres e crianças, fo- uma estrutura de poder difusa,
Para Sinwar, a luta armada con- ram mortas na Faixa de Gaza des- que não se concentra em ne-
tra Israel visa fortalecer a posição de o início dos bombardeios por nhum indivíduo, explica Tahani
de barganha dos palestinos em ne- Israel e sua posterior invasão, se- Mustafa, analista sênior do think
gociações futuras, mantendo ao gundo as autoridades palestinas. tank International Crisis Group.
mesmo tempo o Hamas como lí- Esse número não faz distinção Assassinatos anteriores, como
der da causa nacional palestina. entre combatentes e civis. a morte recente do vice-líder po-
Para a maioria dos israelenses, As forças israelenses infligi- lítico do Hamas Saleh al-Arouri
porém, o horror do ataque de 7 de ram baixas significativas ao exér- em Beirute, no Líbano, não con-
outubro destruiu qualquer crença
de que o Hamas possa se tornar
cito do Hamas. Mas agências de
inteligência dos EUA duvidam da
seguiram interromper as opera-
ções do grupo e o Hamas está
um ator pragmático aberto a uma informação de Israel de que ma- emergindo politicamente mais
resolução do conflito Israel-Pales- tou 9 mil militantes e acreditam forte entre os palestinos como re-
tina. “Basicamente, eles não estão que Israel continua bem distante sultado do conflito, afirma ela.
em busca de um acordo conosco, de seu objetivo de esmagar as Mustafa diz que o Hamas não
eles querem nos expulsar”, diz Eyal forças militares do Hamas. define a vitória em termos milita-
Hulata, ex-chefe do Conselho de
Segurança Nacional de Israel. “E se
Na segunda-feira, o ministro da
Defesa de Israel, Yoav Gallant, disse
res, e sim em termos de conse-
quências diplomáticas e políti-
eles precisarem massacrar todos
nós por isso, eles o farão.”
que “25% dos terroristas do Hamas
foram mortos e pelo menos outros
cas da guerra. “E nesse sentido,
acho que o Hamas está se saindo
Hulata diz esperar que figuras
mais pragmáticas possam surgir e
25% ficaram feridos”.
Apesar das vitórias táticas israe-
muito bem”, afirma ela. (Com
Bloomberg — Tradução de Mario
tomar o controle do Hamas se a lenses contra o Hamas na Cidade Zamarian)
Estratégia Energia Commodity Aviação
Stefanini planeja Brasil paga Maior oferta Latam busca
investir R$ 1 bilhão por parte da freia preço da aeronaves da
em aquisições e na eletricidade de celulose, após 8 Gol em meio à
expansão da área Itaipu usada meses seguidos crise financeira
de IA, diz CEO B6 pelo Paraguai B2 de reajuste B4 da rival B5
Valor B
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Balanços Destaque deve ficar com as exportadoras de minério de ferro e celulose, como Vale e Suzano

Resultados do trimestre devem mostrar

melhora com ajuda das commodities
ANA PAULA PAIVA/VALOR
Felipe Laurence vendas do período de festas.
De São Paulo Companhias de alta renda conti-
nuarão sendo destaque.
A temporada de divulgação de Na visão dos analistas lidera-
resultados do quarto trimestre de dos por Fred Mendes, do BofA,
2023, que começou oficialmente companhias de saúde terão con-
ontem com a fabricante de má- tinuidade no movimento de que-
quinas Romi, deve trazer bons da na sinistralidade, apoiados
números para as exportadoras de nos maiores preços e melhor ní-
commodities e tendência de me- vel da base de beneficiários. Edu-
lhoria nas operações das empre- cação deve continuar a ter recu-
sas do mercado doméstico, di- peração nas margens mesmo
zem os analistas de investimento após um segundo semestre desa-
que acompanham as compa- fiador em que os tíquetes cresce-
nhias com ações em bolsa. ram em ritmo mais lento.
Mais importante do que os nú- Já as empresas ligadas a serviços
meros passados, será um bom públicos vão se aproveitar de tem-
momento tomar o pulso dos peraturas elevadas e efeitos do El
principais executivos e saber o Niño, o que pode melhorar desem-
que eles esperam de 2024. penho de distribuidoras e opera-
“Olhando a evolução trimes- doras integradas, afirma o J.P. Mor-
tral ao longo de 2023, vemos gan. No entanto, geradoras ainda
uma melhoria marginal que de- sofrem com preços de energia bai-
ve se materializar no quarto tri- xos, continuando a tendência vista
mestre, mas os resultados das desde o início de 2023.
companhias ainda devem ficar “O que vemos é que as pers-
pressionados”, diz Jennie Li, es- pectivas estão melhorando para
trategista da XP. Ela destaca que 2024, mas ainda há incerteza de
o fim de ano mostrou um fortale- qual lado o cenário irá, se a que-
cimento do cenário macroeco- Jennie Li, estrategista da XP, prevê uma ligeira melhoria nos resultados do quarto trimestre, com fortalecimento do cenário macroeconômico global da nos juros será no ritmo espe-
nômico global e nacional, o que rado, se os Estados Unidos real-
resultou numa revisão para cima 2023, divulgados pela Petrobras lhoria na demanda por aços pla- quarto trimestre deve ser varia- com o Ibovespa expurgado das mente vão começar a inflexionar
das expectativas. na última semana, indicam que nos, mas os aços longos, princi- do. Varejo deve ter tendências commodities, o banco chegou a os juros, há algumas questões
A XP projeta que o lucro por os resultados de quarto trimestre pal filão da Gerdau, ainda devem melhores nos três meses finais do um crescimento de 42% no lucro em aberto que serão definidas
ação das empresas do Ibovespa da estatal virão acima do espera- demorar para se recuperar, e a ano, apoiado no consumo da Bla- por ação no trimestre, puxado nos próximos meses”, diz Li, da
devem cair 18,6% na comparação do, segundo o Jefferies. Os analis- companhia deve ser um dos des- ck Friday e Natal, mas juros eleva- pelos setores financeiro, de saú- XP. Riscos geopolíticos também
anual, enquanto as receitas vão tas Alejandro Demichelis, Pedro taques negativos da temporada. dos e baixa originação de crédito de e de educação. O Ebitda sobe são algo para ficar atento no iní-
recuar 2,7% e o resultado antes de Baptista e Alessandro Conti cal- Entre as empresas do mercado ainda pressionam. Saúde e edu- 32% e as receitas avançam 4%. cio de 2024.
juros, impostos, depreciação e culam um Ebitda de US$ 14,8 bi- doméstico, o desempenho no cação devem continuar movi- Os analistas Luiz Guanais, Ga- A estrategista da corretora
amortização (Ebitda) deve ter re- lhões, apoiado na melhor produ- mento de melhoria operacional. briel Disselli e Pedro Lima, do afirma que será importante ver
tração de 0,5%. Os indicadores ção, mesmo com a queda nos Empresas de serviços públicos se BTG Pactual, destacam que o de- qual a declaração dos executivos
não são animadores, mas a retra- preços da produção. aproveitarão de melhores tarifas. sempenho do varejo está muito das empresas durante as telecon-
ção deve ser menor do que foi vis-
to nos dois últimos trimestres.
Esse otimismo na linha do
Do outro lado, o cenário para
siderúrgicas permanece compli-
cado, o que deve se traduzir em
17%
de alta no preço da
Os analistas do Bank of Ame-
rica (BofA) liderados por David
Beker, acreditam que o trimestre
correlacionado ao cenário ma-
croeconômico. Os dados do Bra-
sil foram melhorando ao longo
ferências de resultados. “Teremos
uma real noção de como as em-
presas estão enxergando esse iní-
“menos pior” também é o que resultados ainda fracos, diz o J.P. dará os primeiros sinais de recu- do ano, mas o movimento de cio de ano e quais as perspectivas
prevê o J.P. Morgan para o quar- Morgan. O banco elevou recente- peração no consumo interno — queda nos juros ainda não se in- que eles veem”, comenta. As me-
to trimestre, com as tendências mente a recomendação de Usi-
celulose impulsiona lembrando que a base de com- tensificou, o que limita o impul- tas das companhias também se-
apontando para uma tempora- minas para compra, vendo me- resultado da Suzano paração é fraca. Num exercício so que as empresas terão das rão um termômetro importante.
da de resultados “relativamente”
positiva. As companhias devem
superar o consenso do mercado,
que esperava resultados fracos,
ao apresentar crescimento de
Ebitda e lucro líquido, e manter
a sequência positiva vista no ter-
ceiro trimestre.
O destaque positivo deve ficar
com as companhias do setor de
commodities, avaliam os analis-
tas. O petróleo caiu cerca de 5%
na comparação com o terceiro
trimestre, mas o minério de fer-
ro se manteve em patamares ele-
vados e a celulose recuperou
preços nos três meses finais do
ano, ambas se apoiando nos nú-
meros melhores que o esperado
da economia da China.
“A Vale deve ser o destaque do
trimestre, batendo expectativas
do mercado, com melhorias sig-
nificativas na performance ope-
racional, volumes, preços reali-
zados e na unidade de metais
básicos”, dizem os analistas Leo-
nardo Correa e Caio Greiner, do
BTG Pactual, em relatório. A
Companhia Siderúrgica Nacio-
nal (CSN) e a Usiminas também
devem se beneficiar.
A alta de 17% nos preços da ce-
lulose de fibra curta negociada
na China, ante setembro, deve
impulsionar resultados de Suza-
no no quarto trimestre, afirmam
os analistas Lucas Laghi, Guilher-
me Nippes e Fernanda Urbano,
da XP. Maior volume produzido
também ajuda a companhia. No
entanto, Klabin e Irani, com ex-
posição relevante em embala-
gens, devem ter resultados mais
fracos no período.
Os números de produção de
B2 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Empresas Infraestrutura
Energia País bancou R$ 9,2 bilhões por parte da eletricidade usada pelo país vizinho entre 2018 e 2022
BrasilpagaporenergiadeItaipuusadanoParaguai
Robson Rodrigues e Fábio Couto
De São Paulo e do Rio
No momento em que Brasil e Pa-
raguai travam uma queda-de bra-
ço sobre a definição da tarifa de
Itaipu para 2024, vem à tona, se-
gundo documentos oficiais obti-
dos pelo Valor, que a Empresa Bra-
sileira de Participações em Energia
Nuclear e Binacional (ENBPar),
controladora brasileira da hidrelé-
trica, acumula um rombo de
US$ 1,85 bilhão (R$ 9,26 bilhões)
no seu contrato de energia com a
usina de Itaipu. O déficit se refere
ao período de 2018 a 2022, último
dado disponível, e se explica por-
que parte da energia gerada por
Itaipu vai para os paraguaios, mas
quem paga a conta são 130 mi-
lhões de brasileiros das regiões Sul,
Sudeste e Centro-Oeste.
A origem do problema está no
fato de que o Paraguai contrata de
Itaipu menos energia do que efeti-
vamente consome, lançando mão
da parte que, por contrato, cabe ao
Brasil. Pelo Tratado de Itaipu, Brasil
e Paraguai contratam 100% da po-
tência disponibilizada pela usina,
que corresponde a 75 milhões de
megawatt-hora de energia por ano
(MWh/ano). Os dois países pagam
uma tarifa sobre a operação e ma-
nutenção da usina, chamada no
jargão do setor de Custos de Servi-
ço de Eletricidade (Cuse). A tarifa
hoje é fixada, provisoriamente, em
US$ 16,71 por kilowatt (kW), en-
quanto os ministérios das relações
exteriores dos dois países não che-
gam a um acordo sobre a tarifa.
Apesar desse arranjo, há bre-
chas contratuais para que o Para-
guai pague menos e também con-
suma parte da cota brasileira em
Itaipu. Isso acontece, por exemplo,
em anos que chove muito e o Brasil
e o Paraguai precisam de mais ele-
tricidade. Nessas ocasiões, a usina
consegue gerar mais energia. Essa
energia extra, chamada de “ener-
gia excedente”, custa apenas o va-
lor dos royalties, que são o paga-
mento pelo uso da água. O custo
dessa energia extra hoje é equiva-
lente a US$ 3,34 por kW, cinco ve-
zes menos do que a Cuse e do que
os brasileiros pagam.
Isso ajuda a explicar, em parte,
o fato de algumas empresas bra-
sileiras que consomem muita
energia escolherem se mudar pa-
ra o Paraguai.
Mas mesmo que não chova tan-
to e Itaipu não gere energia extra, o
Paraguai tem avançado na cota do
Brasil sem pagar por isso, o que le-
vou ao rombo na ENBPar, que é a
sucessora da Eletrobras depois da
privatização da holding elétrica
em 2022. Isso tem ocorrido porque
a Administração Nacional de Ele-
tricidade (Ande), estatal responsá-
vel pela gestão de energia naquele
país, tem sistematicamente sub-
contratado volumes de energia de
Curtas
Diesel renovável
A Petrobras ampliou os testes
de produção de diesel renovável
para elevar a capacidade. Além
da Refinaria Presidente Getúlio
Vargas (Repar), no Paraná, que já
vende o produto, foram feitos
Inovação
social
Gestão
Wellington
Vitorino
Itaipu para atender a demanda do
mercado paraguaio.
À medida que a economia e o
consumo paraguaio aumentaram, a
prática da subcontratação da Ande
se manteve e a situação foi piorando
paulatinamente até que em 2018 o
Paraguai passou a avançar sobre a
parte do Brasil. Essa prática fez com
que a Eletrobras e depois a ENBPar
não recebessem por toda a energia
contratada em Itaipu, nem pela
energia excedente que teria direito.
Em junho de 2022, a ENBPar con-
tratou 88,8% da potência de Itaipu,
enquanto a Ande, 11,2%. Entretanto,
a ENBPar recebeu 76,8% do supri-
mento total, enquanto a Ande obte-
ve 23,2% (veja gráfico ao lado). Em
2023, a Ande e os consumidores pa-
raguaios contrataram 17,7% da ca-
pacidade de Itaipu. No entanto, re-
ceberam 23,4% de energia vinculada
a essa capacidade, o que representa
5,7% a mais do que o valor previa-
mente contratado. Ainda não está
definido o percentual de contrata-
ção da energia de Itaipu entre a ENB-
Par e a Ande para atendimento aos
respectivos países em 2024.
“A decisão política,
não foi uma
decisão técnica, foi
de não abordar
este assunto”
Anatalicio Risden
Na prática, o efeito da subcon-
tratação é como se o Brasil contra-
tasse, por exemplo, energia equiva-
lente a 1.000 megawatts (MW) de
potência de Itaipu, mas só recebes-
se o equivalente a 800 MW. Mas no
encontro de contas, o país pagasse
para a Itaipu pelo fornecimento de
1.000 MW dos quais 200 MW fo-
ram utilizados pelos paraguaios.
Procuradas, ENBPar, Eletrobras,
Ministério de Minas e Energia
(MME), Itaipu e Itamaraty não ex-
plicaram o porquê dessa situação
ter se prolongado por tanto tem-
po. A Ande também foi procurada
diversas vezes e não respondeu. O
Valor teve acesso a uma carta da
ENBPar enviada às diretorias bra-
sileira e paraguaia da usina, bem
como para o MME em dezembro
de 2022. Nela, foi alertado sobre o
déficit no caixa da ENBPar, totali-
zando US$ 1,85 bilhão (R$ 9,26 bi-
lhões pelo câmbio atual), no pe-
ríodo de 2018 a 2022, referente à
energia consumida pelo Paraguai
que cabe ao Brasil.
A Eletrobras era a responsável
pela compra da energia do lado
brasileiro até junho de 2022,
quando foi privatizada. A partir de
então, a atribuição passou a ser da
ENBPar. A carta apontava que en-
tre junho e dezembro daquele ano
testes na Refinaria Presidente
Bernardes (RPBC), Refinaria Du-
que de Caxias (Reduc) e Refina-
ria de Paulínia (Replan). Segun-
do a empresa, o Diesel R5, conse-
gue reduzir emissões em cerca
de 60% ante o diesel mineral.
“I
novação” será
a confundem inovação social
palavra-chave
a decidir se
empresas e
demais organizações terão o
impulso necessário para
permanecerem no mercado
pelas próximas décadas
ou, ao contrário, se acabarão
destruídas pelos ventos
da mudança.
Mas não basta falarmos em
“inovar” assim, no genérico.
A inovação de que o mercado
precisa — e a qual a sociedade
espera e cobra das empresas —
é aquela capaz de transformar
para melhor nossos territórios,
nossas comunidades, nossas
vidas.
A habilidade que será o
“make or break” das
organizações pelos próximos
anos é sua capacidade de inovar
socialmente.
a estatal verificou “elementos de
assimetria entre os valores de ener-
gia vinculada associada à potência
contratada pela Ande”. Segundo o
documento da ENBPar, a prática
“produz impacto direto para a
conta de luz do consumidor brasi-
leiro do mercado regulado”, aque-
le atendido por consumidores de
menor poder econômico.
Prossegue trecho do documen-
to: “Manifestamos, adicionalmen-
te, nosso entendimento de que o
espírito do Tratado de Itaipu Bina-
cional invoca, dentro de seu prin-
cípio de equidade entre as nações,
a união e colaboração entre os po-
vos do Brasil e do Paraguai na bus-
ca do desenvolvimento socioeco-
nômico para os dois países. As si-
tuações (...) demonstram de forma
fática o desequilíbrio desta rela-
ção, na medida em que o regula-
mento atual permite, por exem-
plo, que uma entidade comprado-
ra tenha energia excedente, en-
quanto a outra sequer tenha aten-
dida sua energia vinculada.”
A carta diz ainda que tal assi-
metria contradiz o espírito da
igualdade de direitos e obriga-
ções expressos em diversos pon-
tos do Tratado de Itaipu.
Em 2007, um “acordo operati-
vo” entre Eletrobras, Ande e Itai-
pu foi assinado estabelecendo re-
gras para a comercialização do
excedente de energia, com vali-
dade até dezembro de 2023. Nele,
o Paraguai tem prioridade no
consumo da energia excedente
da usina. Além disso, o acordo
possibilita que a Ande utilize par-
te do que foi contratado pela Ele-
trobras e, atualmente, pela ENB-
Par. No entanto, não fica claro se o
uso dessa energia geraria um cus-
to adicional para o Paraguai.
A subcontratação de energia
sempre foi um assunto recorren-
te entre os gestores da binacional.
Como a parcela consumida a
mais pelo Paraguai era considera-
da irrisória, o tema foi deixado de
lado pelo Brasil. “Com a compla-
cência dos gestores brasileiros, os
paraguaios foram avançando so-
bre toda a energia excedente”,
disse uma fonte a par do assunto
em condição de anonimato.
Na ocasião em que a carta foi
emitida, em dezembro de 2022, o
vice-almirante da Marinha, Anata-
licio Risden, ocupava a diretoria-
geral brasileira de Itaipu indicado
pelo ex-presidente Jair Bolsorano.
Ao Valor, Risden disse que a dire-
toria da usina discordava do teor
do documento da ENBPar. O tema
foi levado ao conselho de adminis-
tração da usina, mas, seguindo as
orientações do Itamaraty e do
MME, decidiu-se que Itaipu não
responderia à ENBPar, a nova con-
troladora, e o documento foi “re-
servado” (engavetado).
“Este [o déficit] era um cálculo
defendido pela Eletrobras e a dire-
Hypera elevará capital
O conselho de administração
da Hypera recomendou a apro-
vação da proposta de aumento
de capital de R$ 4,56 bilhões, me-
diante a capitalização de parcela
do saldo da reserva de incentivos
Muitas organizações
com empreendedorismo social.
São ideias correlatas, mas não
idênticas. Empreendedorismo
social diz respeito apenas ao
modelo de negócios, com ou
sem fins lucrativos, enquanto
inovar é criar algo novo —
disruptivo ou incremental
sobre aquilo que já existe.
Ao fim e ao cabo, trata-se de
uma diferença de mentalidade.
A escritora Kayla Kurin resume
bem esse contraste quando
afirma que um empreendedor
social tenta resolver um
problema por meio
dos negócios, enquanto o
inovador tenta resolver o
mesmo problema por vários
meios diferentes.
Daí que o processo de
inovação social, mais complexo
(e completo), passe por
diagnosticar a necessidade de
O peso no bolso do consumidor
Quanto os brasileiros já pagaram pela energia consumida pelo Paraguai
Dívida acumulada da Ande com a ENBPar (em US$ milhões)
800
Total
640 1.852,19
480
320
206,58
160
54,97
2018 2019
Eletrobras/ENBPar* - em %
Energia vinculada ao contrato
95
89,55
90
88,97
85
84,31
80 80,65
75
2018 2019
Ande - em %
Energia vinculada ao contrato
30
26
22 19,35
18
15,69
14
10,45 11,03
10 2018 2019
Fonte: ENBPar* Até junho de 2022, Eletrobras era gestora de Itaipu, passado para ENBPar após privatização
toria de Itaipu não concordava
100%. O que a ENBPar fez foi enca-
minhar este documento como um
respaldo jurídico e técnico[...],
uma vez que tinha um valor em
aberto e que a Eletrobras repas-
sou”, disse. “A decisão política, não
foi uma decisão técnica, foi de não
abordar este assunto”, acrescenta.
Risden afirma ainda que um ofí-
cio do Itamaraty determinava que
o tema seria tratado nas negocia-
ções da revisão do Anexo C, uma
seção do Tratado de Itaipu que
aborda a comercialização da ener-
gia da usina. O almirante diz que a
gestão dele buscou reduzir a sub-
contratação da Ande e acabar com
a distorção em até quatro anos.
O documento expressa a neces-
sidade de que seja discutido e im-
plementado pelas instâncias bina-
cionais um mecanismo que pro-
mova um “ajuste financeiro credi-
tório” da Ande à ENBPar. Itaipu,
por ser binacional, não se submete
a órgãos de controle de nenhum
dos países. Já a ENBPar, em tese,
poderia ser enquadrada pelo Tri-
bunal de Contas da União (TCU)
por permitir um prejuízo bilioná-
rio aos consumidores brasileiros.
O TCU, por sinal, já está a par do
tema. O tribunal informou à repor-
tagem que determinou que a Casa
Civil elabore com o Ministério das
Relações Exteriores (MRE) e o MME
um plano de ação que contenha,
fiscais, sem a emissão de novas
ações. A proposta deve ser enca-
minhada para votação em as-
sembleia em 21 de fevereiro. Ca-
so a proposta seja aceita pelos
acionistas, o capital social da Hy-
pera passará a R$ 9,04 bilhões.
mudança, extrair insights e
propostas através de métodos
criativos, prototipar, testar e
refinar ideias, identificar
estratégias para sustentar essas
novas ideias no longo prazo,
dimensionar e difundir essas
criações (por licenciamento ou
franchising, por exemplo).
A resultante é uma mudança
sistêmica, objetivo último de
todo processo de inovação social.
Criam-se novos quadros ou
arquiteturas organizacionais
que conduzem a uma miríade
de outras inovações — novas
tecnologias, cadeias de
abastecimento, modelos
institucionais, quadros
regulamentares e fiscais,
competências individuais.
Mais do que desejável, inovar é
fundamental para quem deseja se
manter relevante no mercado. É
preocupante constatar que
muitas empresas ainda têm
693,10
337,65
2020 2021
Energia suprida
87,86 86,54
79,10
76,06
2020 2021
Energia suprida
23,94
20,90
13,46
12,14
2020 2021
no mínimo, atividades, cronogra-
ma, estudos necessários e respon-
sáveis, para preparar o governo
brasileiro para as negociações da
revisão do Anexo C do Tratado.
O plano, ressalta o TCU, deve in-
cluir uma estratégia e uma propos-
ta de negociação para resolver a
questão. O TCU estabeleceu ainda
que o MME e a ENBPar promovam
o cálculo do montante total e enca-
minhem os resultados à Casa Civil,
como “subsídio ao plano de ação”.
Procurado, o ministro de Mi-
nas e Energia, Alexandre Silveira,
disse, em dezembro de 2023, que
o déficit foi causado em gestões
anteriores. “Essa dívida com cer-
teza não é uma dívida do nosso
governo”. Procurado novamente,
o MME confirmou o impasse e in-
formou, em nota, que a dívida,
acumulada nos governos ante-
riores, está sendo tratada entre as
altas partes (as chancelarias dos
dois países). “O assunto está sen-
do discutido também no âmbito
da revisão do Anexo C de Itaipu”,
disse ainda o ministério.
Procurada, a ENBPar não quis
se manifestar e não revelou o dé-
ficit de 2023. A Eletrobras tam-
bém não comentou o caso. O
MRE disse que a reportagem de-
veria procurar Itaipu. Já Itaipu
determinou que o MRE fosse pro-
curado. A Ande foi contatada e
não respondeu até o fechamento
Lucro da Romi
A Romi registrou lucro líquido
de R$ 51,2 milhões no quarto tri-
mestre do ano passado, uma
queda de 41,1% em base anual. A
receita líquida entre outubro e
dezembro de 2023 ficou em R$
dificuldades para criar algo novo
do ponto de vista social, isto é,
algo que traga resultados e que,
ao mesmo tempo, gere impacto
positivo na comunidade ao redor.
Em um artigo publicado na
Stanford Review, a consultora
Heather Grant fala dos “cinco
estágios” da inovação:
diagnosticar a organização de
forma holística; identificar uma
nova visão e estratégia de
impacto; realinhar a organização
em torno dessa estratégia;
imprimir mudanças em todo o
sistema; liderar, comunicar e
envolver. Trata-se de uma
fórmula para ajudar companhias
em seus processos de inovação.
Há uma pergunta simples e
poderosa que pode guiar essa
jornada: como será o mundo, a
sociedade ou esta comunidade
se a minha organização
conseguir cumprir seu
propósito? Essa abordagem,
desta edição. O Valor tentou mas
não conseguiu contato com a
chancelaria paraguaia.
Todas as discussões têm como
pano de fundo a pressão política
paraguaia para elevar as tarifas
de energia de Itaipu para que o
559,90 país possa contar com mais recei-
ta. Itaipu é uma das principais
fontes de receita do Paraguai e
travar o orçamento da usina foi
uma medida encontrada pelo
presidente do Paraguai, Santiago
2022 Peña, para pressionar o Brasil a
reajustar as tarifas. Foi Peña quem
pediu a reunião com Lula para
discutir a questão tarifária, no dia
15 de janeiro, em Brasília.
Uma nova reunião deve ser rea-
lizada, ainda sem data definida.
85,55
Os chanceleres dos dois países es-
tão à frente das negociações. Se-
- 10,67%
gundo o tratado, a tarifa de Itaipu
não deveria ser negociada, mas,
74,88
sim, calculada pelos custos da
2022 empresa previstos no Anexo C em
vigência. Com o debate sobre a
energia excedente, o possível res-
sarcimento da Ande à ENBPar e a
revisão do Tratado de Itaipu, o cli-
25,12 ma tende a se tornar mais tenso.
A dívida da construção da usina
10,67%
representava 60% do total do Cuse
e foi quitada em 2023. Como o Tra-
14,45 tado de Itaipu determina que a usi-
na não pode ter lucro, esperava-se,
no Brasil, que a tarifa repassada
2022
para as distribuidoras tivesse uma
redução diretamente proporcio-
nal a redução da dívida refletindo-
se nas contas de luz o que não
aconteceu até agora.
Para 2023, no fim do mandato
do ex-presidente Mario Abdo Be-
nítez, a tarifa da usina caiu de
US$ 20,75/kW para
US$ 16,71/kW. Isso pode ter im-
pulsionado Peña a buscar melho-
res condições tarifárias.
Fontes ouvidas dizem que a so-
lução desse passado será um pon-
to importante nas discussões so-
bre a revisão do Anexo C. Porém,
lembram que o documento de-
nominado “acordo operativo”
deixou de valer em dezembro do
ano passado e isso reduzirá este
problema daqui para frente.
Após 16 anos de vigência, o acor-
do operativo é considerado por
especialistas como desnecessário
e danoso aos consumidores bra-
sileiros e ao princípio de trata-
mento igualitário do Tratado.
Espera-se, segundo especialis-
tas, que com o desfecho das nego-
ciações entre os países o benefí-
cio da energia excedente favoreça
ambas as nacionalidades, assim
como as “invasões indevidas”, pe-
la Ande, no contrato de comercia-
lização de energia com a ENBPar,
não voltem a acontecer a partir
deste ano. Questionados se o
“acordo operativo” não seria re-
novado, nenhum dos agentes ci-
tados na reportagem quis confir-
mar a informação.
386,6 milhões, queda de 27,9%
ante o registrado um ano antes.
Em todo o ano de 2023, a empre-
sa contabilizou uma receita de
R$ 1,2 bilhão, queda de 23% e re-
gistrou lucro líquido de R$ 164
milhões, queda de 23,7%.
chamada às vezes de “teoria da
mudança”, vale especialmente
para o terceiro setor e ajuda a
definir estratégias no longo
prazo, direcionando a
construção de cada bloco
necessário para a concretização
de uma visão social de fato
inovadora.
Quando falamos em
inovação social, o fundamental
é entender que cada
organização precisa trabalhar
para gerar ou agregar valor não
(apenas) para si própria e seus
investidores, mas para o
conjunto da sociedade.
Encerro com uma
provocação: sua organização
tem uma “teoria da mudança”?
Então talvez seja a hora de
priorizar o desafio da inovação
Wellington Vitorino é diretor-executivo
do Instituto Four
E-mail wvitorino@institutofour.org

EmpresasInfraestrutura
Portos Estatal com histórico de
indicações políticas ataca
dívidas e busca elevar receitas
Docas do Rio
tenta ‘arrumar
a casa’, mais
uma vez, com
novo comando
Rafael Rosas
Do Rio
Estatal com histórico de indi-
cações políticas, a Companhia
Docas do Rio de Janeiro (CDRJ),
responsável pelos portos flumi-
nenses, tem um novo plano para
tentar “arrumar a casa” a partir de
2024. A empresa projeta aumen-
tar receitas e manter um fluxo de
investimentos constantes, além
de resolver passivos trabalhistas e
outras dívidas que no ano passa-
do causaram mais um déficit na
companhia. Segundo relatório
conjunto do ministérios do Pla-
nejamento e da Fazenda, relativo
ao quinto bimestre de 2023, a ex-
pectativa de déficit da CDRJ para
o ano era de R$ 60,6 milhões.
O presidente da CDRJ, Francisco
Martins, no cargo desde outubro,
diz que desde que assumiu tenta
organizar “cadáveres insepultos”
que sugam recursos da compa-
nhia. Entre esses “cadáveres” estão
cerca de 1.200 ações trabalhistas
cujo montante supera R$ 200 mi-
lhões e uma dívida total com valor
nominal na casa de R$ 1bilhão. Per-
nambucano, Martins assumiu por
indicação do ministro de Portos e
Aeroportos, Silvio Costa Filho, a
quem Docas está vinculada.
Martins disse que a empresa fez
um “encontro de contas” com a Pre-
feitura do Rio. A CDRJ, explicou, ti-
nha dívida de R$ 600 milhões e a
prefeitura, por outro lado, não tinha
indenizado prédios desapropriados
da época da Olimpíada. Com o acor-
do, essa dívida foi zerada no fim do
ano passado e todas as ações de co-
brança, de lado a lado, foram retira-
Investimento em infraestrutura
deve ter aumento de 11% em 2024
Projeção
Taís Hirata
De São Paulo
Os investimentos em infraes-
trutura deverão ter um aumento
de 11% neste ano, subindo de R$
194,45 bilhões em 2023 para R$
215,83 bilhões em 2024, segun-
do projeções da consultoria In-
ter.B. O crescimento deverá acon-
tecer tanto nos aportes públicos,
que devem subir 14,47%, para R$
74 bilhões, quanto nos privados,
que devem chegar a R$ 141,8 bi-
lhões, alta anual de 9,26%.
A participação desses investi-
mentos no PIB nominal deverá
ficar em torno de 1,87% em
2024, um leve avanço em rela-
ção ao indicador de 1,79% proje-
tado para 2023. Os dados con-
templam os setores de transpor-
te, saneamento básico, energia
elétrica e telecomunicações.
“É positiva a ampliação dos in-
vestimentos, tanto em termos no-
Curta
Embraer entrega jatos
A Embraer entregou 75 jatos
no quarto trimestre, queda de
6,25% na comparação anual.
Desse volume, 25 jatos são co-
merciais e 49 são executivos (30
leves e 19 médios) e uma aerona-
das. “Foi um marco importante, que
tiraR$600milhõesdedívidahistóri-
ca que Docas tinha”, diz.
Para colocar as finanças nos tri-
lhos, Martins diz que a CDRJ planeja
licitaraomenosseisáreasnosportos
do Rio, Niterói e Itaguaí, na região
metropolitana. Em Itaguaí, por
exemplo, está em fase final da con-
sulta pública a licitação da chamada
“área do meio”, entre as operações
daValeedaCSNnoporto.Aexpecta-
tiva de investimento privado com os
novos arrendamentos é de R$ 3 bi-
lhões. “Dessa vez sai [a licitação].
Existem grupos de mineradoras de
Minas Gerais que estão se reunindo”,
afirma, acrescentando que a expec-
tativa é lançar a licitação em Itaguaí
ainda no primeiro semestre.
A movimentação de carga da
empresa no ano passado ficou ao
redor de 64 milhões de toneladas
— os números oficiais ainda não
foram fechados —, acima dos 61,2
milhões de toneladas de 2022.
Para o Porto do Rio, um dos pla-
nos é aumentar a retroárea com a
construção de uma estrutura so-
bre o espelho da Baía de Guanaba-
ra, projeto sensível do ponto de
vista ambiental. A viabilidade téc-
nica e financeira do projeto ainda
será estudada pela CDRJ, mas Mar-
tins afirma que a ideia, caso seja
“Hoje o Porto do
Rio não tem para
onde crescer, ele
é sufocado”
Francisco Martins
minais quanto em termos reais.
Deve haver um aumento do lado
público e do privado. Esse é o lado
do copo meio cheio. O lado do co-
po meio vazio é que o volume ain-
da segue muito distante do que é
necessário para modernizar a in-
fraestrutura do país. Não é um rit-
mo de investimento suficiente
para, em cinco, dez anos, termos
uma infraestrutura significativa-
mente melhor”, afirma Cláudio
Frischtak, sócio da Inter.B.
Para ele, um problema adicio-
nal é a governança do investi-
mento público — um desafio pa-
ra garantir que os efeitos deseja-
dos pelos investimentos sejam
atingidos. “A qualidade de gover-
nança do investimento público
tem se deteriorado. Há um salto
nas emendas parlamentares,
que, na média, têm qualidade
ruim. São recursos que ficam des-
colados do processo de planeja-
mento do governo, com execu-
ção muito falha, fora outros pro-
blemas”, diz. “Se a governança
ve militar C-390 (queda de 16,6%
na aviação comercial e de 2% na
de aeronaves executivas). No
ano, as entregas da companhia
somam 181 aeronaves, sendo 64
comerciais e 115 executivas —
crescimento anual de 13% nas
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | B3
LEO PINHEIRO/VALOR
Francisco Martins diz que meta é criar ambiente de negócios otimista para que Rio e Itaguaí entrem na rota de possíveis terminais concentradores de carga
implementada, poderá quintupli- da Empresa de Portos do Brasil “O grande legado [que quero na milhões. Martins ressalta que há a
car a retroárea do porto. O ativo so- (Portobrás), que administrava os minha administração] é ter uma necessidade de contratações “à luz
fre limitações para crescer por ser portos federais e foi extinta em carteira de projetos”, afirma, citan- das profissões”, especializadas em
espremido entre a cidade e o mar, 1990, a CDRJ ainda lida com dívi- do a necessidade da dragagem ferramentas tecnológicas novas
sem possibilidades de expansão das oriundas dessa antiga estatal. constante nos portos. Outro inves- que aportam no setor. A CDRJ tem
devido à densidade populacional. Para lidar com o que chama de timento necessário, diz Martins, é parte do Porto do Rio arrendada
“Hoje o Porto do Rio não tem para “cadáveres insepultos”, Martins em tecnologia para aumentar a se- para o Pier Mauá, empresa que ad-
onde crescer, ele é sufocado [pela abriu negociações com a Secreta- gurança dos portos da CDRJ. ministra a estada de navios de cru-
cidade ao redor]”, diz Martins, ria de Patrimônio da União (SPU) A companhia tem 624 funcio- zeiro. Martins explica que a CDRJ e
O executivo, que comandou o para tentar reduzir débitos. O exe- nários ativos, todos concursados. o Pier Mauá conversam sobre a
Porto de Suape entre 2019 e o ano cutivo afirma que o processo é se- São 422 aposentados e uma folha possibilidade de firmar um con-
passado, também destaca o plane- melhante ao que ocorreu em Sua- de pagamentos anual de R$ 211 trato de passagem para que Docas
jamento para transformar o Porto pe sob a sua administração. Afirma tenha mais área de cais público
de Itaguaí num complexo indus- que a CDRJ tem “engessamentos”, durante os seis meses de baixa
trial-portuário: “A gente tem sido que se refletem em questões como temporada. “A ideia é criar um am-
procurado por algumas empresas
interessadas na questão do hidro-
gênio verde e tem área para isso.”
a execução orçamentária, que fica-
va na casa dos 99% em Suape e gira
em torno de apenas 10% a 15% na
R$ 900
milhões é a receita
biente de negócios otimista, movi-
mentar novamente para que o Rio
e Itaguaí entrem na rota de poten-
Em termos de receita, a expecta- estatal federal. Mesmo assim, vê ciais terminais concentradores de
tiva é ter fechado 2023 com algo um “potencial” nas Docas do Rio. esperada este ano carga”, afirma Martins.
em torno de R$ 880 milhões, acima
dos R$ 817 milhões de 2022. Para
2024, a expectativa é de uma recei-
ta de R$ 900 milhões. A empresa
prevê ainda investir R$ 447 mi-
lhões este ano, entre dinheiro pró-
prio e recursos previstos no PAC —
ano passado foram R$ 110 mi-
lhões. “Vamos ter investimento em
dragagem como há muito anos o
Porto do Rio não tem”, diz Martins.
Ao mesmo tempo em que busca
fazer os investimentos necessários
e aumentar as receitas, Martins li-
da com “esqueletos” pré-existentes
na companhia. Ele não vê a CDRJ
como uma empresa que precise
ser privatizada. Uma das herdeiras
dos investimentos é frágil e nada
indica que vai melhorar, a alter-
nativa é incentivar o setor priva-
do, criar ambiente para atrair in-
vestidores, com segurança jurídi-
ca”, afirma. No levantamento, os
investimentos públicos incluem
aportes dos governos federal, es-
taduais e municipais.
Em uma análise setorial, a pre-
visão é que os maiores saltos de
investimentos em 2024 venham
dos setores de transportes — o
que inclui rodovias, portos, hi-
drovias, ferrovias, aeroportos e
mobilidade urbana — e de sanea-
mento. A consultoria projeta que
R$ 75,34 bilhões sejam investi-
dos em transporte no total, com
destaque para o segmento rodo-
viário (R$ 47,05 bilhões previs-
tos), com alta anual de 12,10%.
Em saneamento básico (apenas
nos segmentos de abastecimento
de água e esgotamento sanitá-
rio), a previsão é de R$ 30,47 bi-
lhões, um aumento de 24,16%
em comparação com 2023.
entregas. A carteira de pedidos
firmes chegou a US$ 18,7 bilhões
no quarto trimestre (mais US$
1,2 bilhão). É o maior nível do
pedidos firmes desde o primeiro
trimestre de 2018, segundo
informou a companhia.
B4 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Empresas Indústria
Commodity Para analistas, 2024 será de cotação média menor para a fibra de eucalipto do que foi 2023
Oferta adicional já freia preço da celulose
Stella Fontes
De São Paulo
Após oito meses seguidos de rea-
juste, os preços da celulose de euca-
lipto perderam tração na China,
mas resistiam em rota ascendente
na Europa e nos Estados Unidos
neste início de ano. Para analistas,
esse é um sinal de que a oferta adi-
cional da matéria-prima — com a
iminente partida do Projeto Cerra-
do, da Suzano, e a operação plena
do Projeto Mapa da chilena Arauco
e da nova fábrica da UPM no Uru-
guai — já está pesando no mercado
chinês, que dita a tendência de pre-
ço neste setor. Mais otimistas, os
produtores avaliam que ainda há
espaço para aplicar aumentos
anunciados para os primeiros me-
ses do ano, apurou o Valor.
Com 2,55 milhões de tonela-
das de capacidade instalada, a
nova unidade da Suzano deve en-
Sem IPO neste
ano, Cimed prevê
duas aquisições
Farmacêutica
Beth Koike
De São Paulo
Após dez anos sem promover
aquisições, a farmacêutica Ci-
med está em negociações para fe-
char duas importantes opera-
ções. Uma delas é na área de esté-
tica como, por exemplo, a com-
pra de marcas de dermocosmés-
ticos. A companhia também
quer adquirir uma empresa que
atue em vendas porta a porta pa-
ra distribuição de seus produtos
de consumo. A ideia é concluir as
duas transações ainda neste se-
mestre, segundo João Adibe Mar-
ques, CEO da Cimed, que partici-
pou ontem de um evento realiza-
do pelo UBS, em São Paulo.
Já a abertura de capital para es-
se ano está descartada. “Temos
tamanho e governança estrutu-
rada para uma oferta inicial de
ações (IPO, na sigla em inglês),
mas não vai ser neste ano, deve fi-
car para 2025”, disse Marques. A
Cimed é a terceira maior farma-
cêutica do país em volume.
As aquisições vão ajudar a far-
macêutica atingir a meta de au-
mentar a receita dos atuais R$ 3 bi-
lhões para R$ 5 bilhões até o fim de
2025. No fim do ano passado, a Ci-
Movimento falimentar
Falências Requeridas
Requerido: Cláudio Roberto da Silva Tecidos -
CNPJ: 39.363.930/0001-45 - Endereço: Rua Na-
tércia, 28, Bairro Vila Carolina - Requerente: Adar
Indústria, Comércio, Importação e Exportação Lt-
da. - Vara/Comarca: 3a Vara de Falências e Recu-
perações Judiciais de São Paulo/SP
Requerido: Coral Springs Business Solution Lt-
da. - CNPJ: 00.966.253/0001-14 - Endereço: Rua
Carlos Ferrari, 2408, Distrito Industrial, Garça/sp -
Requerente: Fs Tatuí Capital Securitizadora S/A -
Vara/Comarca: Vara Regional de Competência
Empresarial e de Conflitos Relacionados À Arbitra-
gem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Requerido: Francaini Moreira, Nome Fantasia
Loran Pelúcia - CNPJ: 37.375.846/0001-16 - En-
dereço: Av. João Martinez Filho, S/nº, Jardim Lra,
Tabatinga/sp - Requerente: Adar Indústria, Co-
mércio, Importação e Exportação Ltda. - Vara/Co-
marca: 1a Vara de Ibitinga/SP
Requerido: Gpx Rede Global de Postos Combus-
tíveis Ltda. - CNPJ: 02.197.202/0001-09 - Ende-
reço: Rua Padre Francisco Colturato, 303, Bairro
Jardim Primavera, Araraquara/sp - Requerente:
Reinaldo Klass - Vara/Comarca: Vara Regional de
Competência Empresarial e de Conflitos Relacio-
nados À Arbitragem Das 3ª e 6ª Rajs/SP
Falências Decretadas
Empresa: Visao Medicamentos Ltda. - CNPJ:
34.952.503/0001-89 - Endereço: Rua Marcílio
Aníbal, 290, Bairro Parque Dos Cocais - Adminis-
Objeto: Aquisição, instalação, e a configuração de sistemas para fins de proteção e segurança
da barreira de controle de acesso entre a Usina Hidrelétrica de Itaipu e o Parque Tecnológico
Itaipu (PTI), em Foz do Iguaçu/PR.
Condição de Participação: empresa legalmente estabelecida no Brasil.
Caderno de Bases e Condições: disponível nos sites https://compras.itaipu.gov.br
Recebimento das Propostas: até às 9h (horário de Brasília) de 23 de fevereiro de 2024.
Daniele Tassi Simioni Gemael
Superintendente de Compras
trar em operação até o fim de ju-
nho. A expectativa, de forma ge-
ral, é que haja volatilidade nos
preços. É um volume relevante,
embora sua chegada a mercado
vá se dar de maneira gradual. Pa-
ra 2024, a previsão da compa-
nhia é vender cerca de 700 mil to-
neladas da produção de Cerrado.
Para o analista Daniel Sasson,
do Itaú BBA, os preços da fibra
curta devem recuar, frente aos
cerca de US$ 650-US$ 655 por to-
nelada vistos na China desde de-
zembro, já antes da partida de
“Xangai Pulp Week
será importante
para definir preços
no 2 o trimestre”
Daniel Sasson
. ANNA CAROLINA NEGRI/VALOR
med comprou a fabricante catari-
nense de lenços umedecidos R2M,
dona das marcas Bebê Limpinho e
Snow Baby. Essa empresa produz 7
milhões de unidades e tem fatura-
mento de R$ 180 milhões, com
margem Ebitda de 18%, por ano.
A Cimed pretende integrar a fa-
bricante de lenços umedecidos
com o seu negócio de pomadas pa-
ra assadura e deve fazer o mesmo
com na área de estética, uma vez
que já possui uma linha de produ-
tos de cuidado para a pele. “As
aquisições e expansão da área de
produtos para bebê vão impulsio-
nar nosso negócio este ano”, disse.
Em 2023, a Cimed viu sua re-
ceita disparar com a venda do hi-
dratante labial Carmed, que se
tornou febre no público jovem.
Segundo a companhia, o produ-
to movimentou vendas de cerca
de R$ 400 milhões, ou seja, 13%
do faturamento total da farma-
cêutica.
Além dos produtos de consu-
mo, Marques disse que há espaço
para expansão do mercado de
genéricos. Ele argumenta que no
Brasil apenas 35% dos medica-
mentos vendidos são genéricos,
enquanto nos Estados Unidos,
esse percentual chega a 90%.
Ainda de acordo com o CEO da
Cimed, outro projeto que estava
trador Judicial: Adnan Abdel Kader Salem Advo-
gados Associados, Representada Pelo Dr. Adnan
Abdel Kader Salem - Vara/Comarca: 3a Vara de
Valinhos/SP
Processos de Falência Extintos
Requerido: Easy Media e Intermediação de Ne-
gócios Ltda. - CNPJ: 10.825.587/0001-21 - Ende-
reço: Rua Tabapuã, 111, 1º Andar, Sala 12, Bairro
Itaim Bibi - Requerente: Continental Securitizadora
S/A - Vara/Comarca: 2a Vara de Falências e Recu-
perações Judiciais de São Paulo/SP - Observação:
Homologado acordo celebrado entre as partes.
Requerido: Tecmar Taquaritinga Indústria,
Comércio, Importação e Exportação de Equi-
pamentos Industriais e Eletrônicos Ltda. -
CNPJ: 05.163.384/0001-87 - Endereço: Rodovia
Porto Ferrão, Km 144,5, S/nº, Barracão A, Distri-
to Industrial - Requerente: Jefer Produtos Side-
rúrgicos Ltda. - Vara/Comarca: 4a Vara de Taqua-
ritinga/SP - Observação: Face à ausência de pres-
supostos processuais.
Requerido: Vita Cosméticos Comercial Ltda. -
CNPJ: 02.234.959/0001-17 - Endereço: Av. Iraí,
280, Cjto. 901, Bairro Indianópolis - Requerente:
Rosângela Benetton Grimaldi - Vara/Comarca: 2a
Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São
Paulo/SP - Observação: Desistência homologada.
Recuperação Judicial Requerida
Empresa: Panificadora Cepam Ltda. - CNPJ:
62.168.679/0001-80 - Endereço: Rua Ibitirama,
1409, Bairro Vila Prudente - Vara/Comarca: 2a
PREGÃO ELETRÔNICO NACIONAL
NF 2072-23
Bruno Arnaldo Hug de Belmont V.
Superintendente Adjunto de Compras
Cerrado. O banco projeta preço
médio de US$ 600 por tonelada
em 2024, contra cerca de US$ 650
por tonelada realizados em
2023. No Morgan Stanley, os ana-
listas reduziram em 3% o preço
médio estimado para este ano,
para US$ 561 por tonelada, abai-
xo do custo marginal do setor.
“A Xangai Pulp Week, em mar-
ço, vai ser um evento importante,
de reunião ente produtores e pa-
peleiras para definir qual será o
preço do segundo trimestre”, dis-
se Sasson, lembrando que os pro-
dutores não conseguiram empla-
car um aumento anunciado para
a China em janeiro e tiveram difi-
culdades de aplicar os novos pre-
ços de referência — sobre os quais
incidirão descontos — na Europa
e nos Estados Unidos.
Em dezembro, os principais
produtores de celulose de eucalip-
to anunciaram reajustes de US$ 80
“Estou negociando
ativos na área de
estética e de venda
porta a porta”
João Adibe
em fase piloto e agora será colo-
cado no mercado é o que ele cha-
ma de “franquias” em farmácias
de pequeno porte. O modelo fun-
ciona da seguinte maneira: a Ci-
Vara de Falências e Recuperações Judiciais de
São Paulo/SP
Empresa: Village Cepam Indústria de Chocola-
tes Ltda. - CNPJ: 11.594.613/0001-10 - Endereço:
Rua Castro e Silva, 81, Bairro Vila Lúcia - Vara/Co-
marca: 2a Vara de Falências e Recuperações Ju-
diciais de São Paulo/SP
Recuperação Judicial Deferida
Empresa: Alfredo Konzen, Empresário Rural -
CNPJ: 53.076.948/0001-97 - Endereço: Rodovia
Mt 220, Km 104, S/nº, Zona Rural, Tabaporã/mt -
AdministradorJudicial:Dr.DanielBrajalVeiga-Va-
ra/Comarca: 4a Vara de Sinop/MT
Empresa: Alves & Ventura Indústria e Comér-
cio de Corte e Dobra de Aço Ltda. - CNPJ:
16.874.769/0001-79 - Endereço: Rua Matheus
Alves Antunes, S/nº, Bairro Cidade Jardim, Tau-
baté/sp - Administrador Judicial: Dra. Adriana
Rodrigues de Lucena - Vara/Comarca: 2a Vara de
São Sebastião/SP
Empresa: Amanda Akemi Konzen, Empresária
Rural-CNPJ:53.076.010/0001-77-Endereço:Ro-
dovia Mt 220, Km 100, Margem Esquerda Sentido
a Sinop, S/nº, Zona Rural, Tabaporã/mt - Adminis-
trador Judicial: Dr. Daniel Brajal Veiga - Vara/Co-
marca: 4a Vara de Sinop/MT
Empresa: Atitude Participações Societárias Lt-
da. - CNPJ: 34.315.025/0001-04 - Endereço: Av.
Dos Rubis, 196, Bairro Jardim Maria Izabel, Marí-
lia/sp - Administrador Judicial: Compasso Adminis-
tração e Consultoria Empresarial Ltda., Representa-
da Pelo Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca:
Vara Regional Empresarial e de Conflitos Relaciona-
dos À Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: C. Alves & P. Alves Comércio de Fer-
ro e Aço Ltda. Epp - CNPJ: 05.038.059/0001-
92 - Endereço: Av. Vereador Antonio Borges,
1063, Sala 02, Bairro Viradouro - Administrador
Judicial: Dra. Adriana Rodrigues de Lucena - Va-
ra/Comarca: 2a Vara de São Sebastião/SP
Empresa: Fenômeno Impressão Digital e Con-
fecções Ltda. - CNPJ: 26.246.023/0001-74 -
Endereço: Av. Itaquera, 189, Parque Maria Luiza
- Administrador Judicial: Pinheiro e Marcondes
Machado Sociedade de Advogados, Representa-
da Pelo Dr. Rubens Lobato Pinheiro Neto - Va-
ra/Comarca: 2a Vara de Falências e Recupera-
ções Judiciais de São Paulo/SP
Empresa: Helena Yuri Fuzigami Konzen, Empre-
sária Rural - Endereço: Não Consta - Administra-
dor Judicial: Dr. Daniel Brajal Veiga - Vara/Comar-
ca: 4a Vara de Sinop/MT
Empresa: Inova Comércio de Confecções e Im-
por tonelada para Europa e Améri-
ca do Norte e de US$ 10 por tonela-
da na China, válidos para pedidos
a partir de janeiro. Segundo fonte
da indústria, os aumentos foram
integralmente aplicados nos mer-
cados americano e europeu, mas
os chineses resistiram ao reajuste.
Na semana passada, a Suzano
anunciou nova rodada de au-
mentos, também de US$ 80 para
América do Norte e Europa, sem
reajuste na Ásia. O movimento
foi acompanhado pela Klabin.
Conforme uma fonte do setor, há
espaço para aplicar os novos pre-
ços de referência, que serão de
US$ 1.220 por tonelada na Euro-
pa e de US$ 1.410 por tonelada
nos Estados Unidos, assim como
para perseguir os US$ 10 por to-
nelada na China que não foram
integralmente aplicados em ja-
neiro — levando o preço líquido
para mais perto de US$ 660 por
med coloca seus produtos na
prateleira das farmácias de me-
nor porte e só recebe o pagamen-
to quando o produto é vendido.
A fase inicial envolveu 100 far-
mácias. Para este ano, estão pre-
vistos 1 mil estabelecimentos e a
última fase deve alcançar 10 mil
lojas. “A dificuldade do microem-
preendedor é ter crédito, capital
de giro. Por isso, neste ano, va-
mos inovar nosso modelo co-
mercial. Nas pequenas farmá-
cias, teremos prateleiras com
nossos produtos, vamos receber
pressão Digital Ltda. - CNPJ: 12.638.479/0001-
75 - Endereço: Rua Maria Carlota, 461, Bairro Vila
Esperança - Administrador Judicial: Pinheiro e
Marcondes Machado Sociedade de Advogados,
Representada Pelo Dr. Rubens Lobato Pinheiro Ne-
to - Vara/Comarca: 2a Vara de Falências e Recu-
perações Judiciais de São Paulo/SP
Empresa: João Adelar Konzen, Empresário Ru-
ral - CNPJ: 53.075.753/0001-22 - Endereço: Ro-
dovia Mt 220, Km 120 À Margem Esquerda Sen-
tido de Sinop, S/nº, Zona Rural, Tabaporã/mt - Ad-
ministrador Judicial: Dr. Daniel Brajal Veiga - Va-
ra/Comarca: 4a Vara de Sinop/MT
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda. - CNPJ:
17.344.459/0001-05 - Endereço: Rodovia Miguel
Jubran, Rodovia Sp 333, S/nº, Km 407, Assis/sp -
Administrador Judicial: Compasso Administração
e Consultoria Empresarial Ltda., Representada Pe-
lo Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca: Vara
Regional Empresarial e de Conflitos Relacionados
À Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 1 -
CNPJ: 17.344.459/0002-96 - Endereço: Rodovia
Carlos Tonani, S/nº, Km 108, Zona Rural, Jabotica-
bal/sp - Administrador Judicial: Compasso Adminis-
tração e Consultoria Empresarial Ltda., Representa-
da Pelo Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca:
Vara Regional Empresarial e de Conflitos Relaciona-
dos À Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 2 -
CNPJ: 17.344.459/0003-77 - Endereço: Rodovia Mi-
guel Jubran, Rodovia Sp 333, S/nº, Cda 3, Assis/sp -
Administrador Judicial: Compasso Administração e
Consultoria Empresarial Ltda., Representada Pelo
Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca: Vara Re-
gionalEmpresarialedeConflitosRelacionadosÀAr-
bitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 3 -
CNPJ:17.344.459/0004-58-Endereço:RodoviaRa-
poso Tavares, S/nº, Km 393,50, Zona Rural, Salto
Grande/sp - Administrador Judicial: Compasso Ad-
ministração e Consultoria Empresarial Ltda., Repre-
sentada Pelo Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Co-
marca: Vara Regional Empresarial e de Conflitos Re-
lacionados À Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 4 -
CNPJ: 17.344.459/0005-39 - Endereço: Via de
Acesso À Cidade de Martinópolis com Rodovia Sp
425, S/nº, Zona Rural, Martinópolis/sp - Adminis-
trador Judicial: Compasso Administração e Con-
sultoria Empresarial Ltda., Representada Pelo Dr.
Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca: Vara Re-
gional Empresarial e de Conflitos Relacionados À
Arbitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
tonelada naquele mercado.
Na semana passada, enquanto
os preços da fibra curta na Europa
avançaram US$ 7 por tonelada, pa-
ra cerca de US$ 1.068 por tonelada,
segundo o índice PIX da Fastmar-
kets Foex, na China houve mais
uma semana de estabilidade.
Na avaliação dos produtores, a
queda esperada de preços neste
ano — não há consenso se ela será
mais forte no segundo trimestre
ou ao longo do segundo semestre
— não deve ser tão radical quanto
se viu no início de 2023, quando as
cotações na China caíram cerca de
US$ 400 por tonelada em poucos
US$ 655
é o preço atual da
fibra curta na China
quando vender”, disse O CEO da
Cimed. “Somos uma empresa de
vendas e margem. Acordo todos
os dias olhando esses indicado-
res, além de ‘turnover’ [rotativi-
dade] da equipe. Nosso bônus es-
tá atrelado ao ‘turnover’, não dá
para ter equipe de vendas que
troca a todo momento”, disse.
No ano passado, a Cimed inau-
gurou sua segunda fábrica na ci-
dade de Pouso Alegre, em Minas
Gerais, para dobrar sua capaci-
dade produtiva até 2025, com in-
vestimento de R$ 300 milhões.
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 5 -
CNPJ: 17.344.459/0006-10 - Endereço: Rodovia
Mt 100, S/nº, Km 88,20, Bairro Aeroporto, Alto
Araguaia/mt - Administrador Judicial: Compas-
so Administração e Consultoria Empresarial Lt-
da., Representada Pelo Dr. Felipe Barbi Scavaz-
zini - Vara/Comarca: Vara Regional Empresarial e
de Conflitos Relacionados À Arbitragem Das 2ª,
5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Kapa Pavimentação Ltda., Filial 6 -
CNPJ: 17.344.459/0007-09 - Endereço: Rua Dr.
Victon Von Rainer Harbach, 561, Bairro Cachoeira
do Espírito Santo, Ribeirão Claro/pr - Administra-
dor Judicial: Compasso Administração e Consulto-
ria Empresarial Ltda., Representada Pelo Dr. Felipe
Barbi Scavazzini - Vara/Comarca: Vara Regional
Empresarial e de Conflitos Relacionados À Arbitra-
gem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Klm Construção de Rodovias Ltda. -
CNPJ:23.790.401/0001-98-Endereço:RuaDosTo-
pázios, 174, Bairro Jardim Maria Izabel, Marília/sp -
Administrador Judicial: Compasso Administração e
Consultoria Empresarial Ltda., Representada Pelo
Dr. Felipe Barbi Scavazzini - Vara/Comarca: Vara Re-
gionalEmpresarialedeConflitosRelacionadosÀAr-
bitragem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa: Losnov Comércio, Importação e Ex-
portação de Utilidades Domésticas Ltda., No-
me Fantasia Royal Toys - CNPJ:
05.015.055/0001-99 - Endereço: Estrada Muni-
cipal do Pirapó, 489, Gleba Patrimônio Astorga -
Administrador Judicial: Brizola e Japur Adminis-
tração Judicial Ltda., Representada Pelo Dr. José
Paulo Dorneles Japur - Vara/Comarca: Vara Cível
de Astorga/PR
Empresa: Marília Atlético Clube - CNPJ:
44.470.664/0001-90 - Endereço: Av. Vicente Fer-
reira, 152, Bairro Cascata - Administrador Judicial:
Junqueira Garcia Sociedade de Advogados, Repre-
sentada Pelo Dr. Carlos Alberto Mendonça Garcia -
Vara/Comarca: Vara Regional de Competência
Empresarial e de Conflitos Relacionados À Arbitra-
gem Das 2ª, 5ª e 8ª Rajs/SP
Empresa:NadaiIndústriaeComérciodeFerroe
Aço Ltda. - CNPJ: 13.348.723/0001-28 - Endere-
ço: Av. Vereador Antonio Borges, 1063, Sala 02,
Bairro Viradouro - Administrador Judicial: Dra.
Adriana Rodrigues de Lucena - Vara/Comarca: 2a
Vara de São Sebastião/SP
Empresa: Uva Mais Impressão Digital e Con-
fecção Ltda. - CNPJ: 23.887.270/0001-61 - En-
dereço: Av. Itaquera, 191, Parque Maria Luiza -
Administrador Judicial: Pinheiro e Marcondes
Machado Sociedade de Advogados, Representa-
meses, para menos de US$ 500 por
tonelada e abaixo do custo de pro-
dução marginal do setor.
Depois da turbulência no curto
prazo, apontam os analistas, no
médio e longo prazos o viés é de
alta, já que não haverá entrada de
novas capacidades relevantes ao
menos nos próximos dois anos e
meio ou três anos. “Depois de
Cerrado, a indústria ficará dois
anos e meio sem a entrada de ca-
pacidades relevantes, pelo menos
no que se refere ao que está ma-
peado por enquanto”, diz Sasson.
Segundo a corretora de deriva-
tivos StoneX, os contratos nego-
ciados na Norexeco, única bolsa
de futuros especializada em pa-
pel e celulose no mundo, tiveram
“razoável estabilidade” na última
semana, com exceção do contra-
to de fibra curta Europa, com au-
mento médio de US$ 15 ao longo
da curva até dezembro.
Curtas
Futuro do 737 Max
A Boeing retirou uma solicita-
ção de isenção de uma regra de
segurança para uma nova versão
do jato 737 Max que, se concedi-
da, teria acelerado sua certifica-
ção de voo, levantando dúvidas
sobre quando o avião entrará
em operação, informou o “Fi-
nancial Times”. A fabricante de
aviões americana sofria pressões
cada vez maiores para desistir
de tentar isentar o 737 Max, de-
pois de uma aeronave da Alaska
Airlines ter perdido parte da fu-
selagem durante um voo no iní-
cio de janeiro. O incidente, que
envolveu a versão Max 9, foi um
forte golpe para a reputação da
fabricante americana e suscitou
inúmeros questionamentos so-
bre os controles de qualidade e
segurança na empresa.
Eletrificação no Brasil
O presidente da Vibra Ener-
gia, Ernesto Pousada, destacou,
em fala durante o Latin America
Investment Conference, na ter-
ça-feira (30), que a transição pa-
ra veículos elétricos no Brasil se-
rá mais longa. O país passará
inicialmente por um desenvolvi-
mento mais acentuado dos
combustíveis líquidos, que per-
manecerão significativos no ce-
nário da transição energética
por muitos anos. Segundo o pre-
sidente da companhia, a transi-
ção energética não ocorrerá
igual em todas as partes do
mundo e as características do
Brasil permitem que o desenvol-
vimento de biocombustíveis en-
contra terreno fértil para forte
crescimento no país.
da Pelo Dr. Rubens Lobato Pinheiro Neto - Va-
ra/Comarca: 2a Vara de Falências e Recupera-
ções Judiciais de São Paulo/SP
Empresa: Uva Shop Vendas Online Ltda. - CNPJ:
42.045.089/0001-52 - Endereço: Av. Paulista,
1765, Bairro Bela Vista - Administrador Judicial:
Pinheiro e Marcondes Machado Sociedade de Ad-
vogados, Representada Pelo Dr. Rubens Lobato Pi-
nheiro Neto - Vara/Comarca: 2a Vara de Falências
e Recuperações Judiciais de São Paulo/SP
Cumprimento de Recuperação
Judicial
Empresa: Dasiomir Armarinhos Ltda., Nome
Fantasia Loja de Variedades - CNPJ:
28.519.279/0001-33 - Endereço: Rua Oswaldo
Schroeder,295,Centro,Lontra/sc-Vara/Comarca:
Vara Regional de Falências e Recuperações Judi-
ciais e Extrajudiciais de Concórdia/SC - Observa-
ção: Face ao cumprimento do plano aprovado pela
assembleia geral de credores.
Empresa: Dasiomir Armarinhos Ltda., Nome
Fantasia Loja de Variedades, Filial 1 - CNPJ:
28.519.279/0002-14 - Endereço: Rua Emílio Al-
temburg, 255, Centro, Itiporanga/sc - Vara/Co-
marca: Vara Regional de Falências e Recuperações
Judiciais e Extrajudiciais de Concórdia/SC - Obser-
vação:Faceaocumprimentodoplanoaprovadope-
la assembleia geral de credores.
Empresa: Dasiomir Armarinhos Ltda., Nome
Fantasia Loja de Variedades, Filial 2 - CNPJ:
28.519.279/0003-03 - Endereço: Rua Paulo Al-
ves do Nascimento, 1827, Galpão 03, Bairro Pio-
neiros, Lontras/sc - Vara/Comarca: Vara Regional
de Falências e Recuperações Judiciais e Extraju-
diciais de Concórdia/SC - Observação: Face ao
cumprimento do plano aprovado pela assembleia
geral de credores.
Empresa:MariaCecíliaComérciodeArmarinhos
Ltda., Nome Fantasia Loja de Variedades - CNPJ:
34.591.679/0001-52-Endereço:AlamedaAristilia-
no Ramos, 2020, Bairro Santana, Rio do Sul/sc - Va-
ra/Comarca: Vara Regional de Falências e Recupe-
rações Judiciais e Extrajudiciais de Concórdia/SC -
Observação: Face ao cumprimento do plano aprova-
do pela assembleia geral de credores.
Empresa: Rosana Comércio de Armarinhos Ei-
reli, Nome Fantasia Loja de Variedades - CNPJ:
29.687.150/0001-05 - Endereço: Rodovia Br 470,
Nº 7325, Bairro Canta Calo, Rio do Sul/sc - Va-
ra/Comarca: Vara Regional de Falências e Recupe-
rações Judiciais e Extrajudiciais de Concórdia/SC -
Observação: Face ao cumprimento do plano apro-
vado pela assembleia geral de credores.

Empresas Serviços&Tecnologia
Aviação Um dia após aérea protocolar recuperação
judicial, grupo chileno teria mandado cartas a
arrendadores buscando até 25 aeronaves da rival
Golestudamedidas
contraLatampor
tentarpegarseusaviões
Cristian Favaro
De São Paulo
A Gol estuda medidas contra a
Latam após a concorrente ter ten-
tado tomar entre 20 e 25 de seus
aviões 737. A tentativa, segundo
relatos dos advogados ao juiz da
corte de Nova York e aos quais o
Valor teve aceso, teria acontecido
por meio de cartas da Latam aos
arrendadores na sexta-feira (26),
um dia após a Gol protocolar o
seu pedido de proteção.
Os papéis da empresa volta-
ram a derreter ontem, registran-
do queda de 26,97%. A Gol fe-
chou o pregão com valor de mer-
cado de R$ 1,2 bilhão, desvalori-
zação de 55,4% em relação a
quinta-feira (25), quando proto-
colou a recuperação judicial, de
acordo com o Valor Data.
A Latam não opera o modelo
737 e, na visão dos advogados da
Gol, a iniciativa do grupo chileno
seria uma tentativa de interferir
ilegalmente na reestruturação da
companhia concorrente. Segundo
Microsoft supera projeção e Alphabet gera incerteza
Balanços
Daniela Braun
De São Paulo
Os balanços trimestrais da Mi-
crosoft e da Alphabet, controlado-
ra do Google, geraram reações
mistas do mercado financeiro na
noite desta terça-feira (30). Ambas
superaram as expectativas de re-
ceita com serviços de computação
em nuvem, impulsionados pela
demanda por inteligência artifi-
cial (IA), mas o avanço na receita
de publicidade do Google ficou
aquém do esperado, enquanto a
Microsoft, menos dependente de
anúncios, superou os resultados
tanto na área corporativa como
em computação pessoal.
As ações da Alphabet chegaram
a recuar 6,5% no pós-fechamento
do pregão da bolsa americana
Nasdaq, enquanto a Microsoft, te-
ve queda superior a 2%.
“A Microsoft entregou bons re-
sultados, superando as expectati-
vas em computação em nuvem,
produtividade e computação pes-
soal. Na minha avaliação, é a que
entrega resultados com mais con-
sistência [entre as gigantes de tec-
nologia]”, afirma Paulo Gitz, estra-
tegista global da XP, ao Valor.
A receita da Microsoft somou
US$ 62 bilhões, alta de 17,6% em
base anual, no segundo trimes-
tre fiscal de 2024, encerrado em
31 de dezembro. O lucro líquido
de US$ 21,87 bilhões, avançou
33%, no período.
“Passamos da conversa sobre
IA para a aplicação da IA em es-
cala”, disse Satya Nadella, dire-
tor-presidente da Microsoft, em
comunicado. “Ao infundir IA em
todas as camadas da nossa ofer-
Curtas
Venda da Arcos Dorados
A Arcos Dorados, operadora
dos restaurantes McDonald’s na
América Latina, registrou um
crescimento de 32,4% nas vendas
comparáveis durante o quarto
trimestre de 2023, ante o mesmo
período de 2022. “Tivemos um
fim bem robusto para o que foi
um ano forte”, diz Marcelo Raba-
ch, diretor-presidente da Arcos
Dorados, em nota. “As vendas
por canais digitais impulsiona-
ram o crescimento o ano todo e
chegaram a 53% do total no
quarto trimestre”. No Brasil,
Andrew LeBlanc, da Milbank, na
conversa com o Juiz Martin Glenn,
“existem vários” artigos na legisla-
ção que impediriam a chilena de
tomar essas abordagens.
LeBlanc disse que a Gol está
avaliando que medidas vai to-
mar. “Mas queríamos ter certeza
de que Vossa Excelência estava
ciente disso porque não acha-
mos que partes deveriam tentar
roubar ativos de empresas em re-
cuperação judicial um dia depois
de entrarem com o pedido.”
O advogado defendeu ainda
que é preciso ter certeza que a
Gol conseguirá negociar com ar-
rendadores sem sofrer “interfe-
rência de partes que atuem de
forma inadequada”.
O 737 é um modelo central na
55%
foi a queda de valor
da Gol desde o dia 25
WORLD ECONOMIC FORUM/ GREG BEADLE
“Ao entrarmos na
era [da tecnologia
de IA] Gemini, o
melhor ainda está
por vir”
Sundar Pichai
ta de tecnologia, estamos con-
quistando novos clientes e aju-
dando a gerar novos benefícios
e ganhos de produtividade em
todos os setores”, disse.
A receita da empresa com a di-
visão chamada Intelligent Cloud,
que inclui os serviços de nuvem
Azure, além do sistema operacio-
nal para servidores, a plataforma
de bancos de dados e o repositó-
rio de códigos de programação
GitHub, somou US$ 25,88 bi-
lhões, alta de 20% em base anual.
O avanço em Azure foi de 30% na
mesma base comparativa, supe-
maior mercado da empresa, as
vendas comparáveis cresceram
6,2% no quarto trimestre. A com-
panhia destaca que em outubro
o faturamento teve impacto de
uma base de comparação mais
alta, se recuperando nos dois
meses seguintes. A região Ameri-
ca Latina Norte (formada por
Costa Rica, México e Panamá) re-
gistrou aumento de 5,4% nas
vendas comparáveis entre outu-
bro e dezembro e a América Lati-
na Sul (Argentina, Chile, Equa-
dor, Peru e Uruguai) teve cresci-
mento de 94,7% no período. No
estratégia de frota única da Gol. Já
o grupo chileno tem uma frota de
256 modelos Airbus, usados nas
rotas mais curtas. A família Boeing
(58 unidades no total) é usada, so-
bretudo, em longas distâncias —
com os modelos 787, 777 e 767.
O advogado disse que a carta
começaria dizendo “dado os
acontecimentos recentes no se-
tor”, o que seria uma óbvia refe-
rência ao caso da Gol.
Ele argumenta que a própria
Latam teve processo de “Chapter
11” transitando na corte de Nova
York por dois anos. “Portanto,
eles obviamente conhecem os li-
mites do Código de Falências”.
O juiz perguntou se foi confir-
mado que a carta era real e, se-
gundo o advogado, ela tinha até
papel timbrado. “Acreditamos
ser real. O que faremos ao longo
dos próximos dias é investigar se
isso está surtindo efeito”, disse.
A carta a arrendadores chega
em um momento em que a Gol
tem se esforçado para negociar
seus contratos. Hoje, diante dos
Desempenho
Dados do 4º trimestre de 2023 - em US$ bilhões
Receita
líquida
Empresa 4T/23 Var. % *
Alphabet (Google) 86,3 13,5
Microsoft ** 62,0 17,6
Alphabet Inc.
Cotação1 dia a dia - em US$/ação
160 151,46
140
120
100
96,94
30/jan
2023
30/jan
2024
Variações Valor de
-1,34%
No dia
56,24%
Em 12
mercado
US$ 1,916
meses trilhão
Fontes: Empresas, Nasdaq e Yahoo Finance. Elaboração: Valor Data. 1 Listada na Nasdaq,
* Sobre igual período do ano anterior, ** Corresponde ao segundo trimestre fiscal da companhia.
rando a projeção de alta de 27,7%
dos analistas de mercado. A cola-
boração da IA com 6% do incre-
mento da receita de nuvem da
Microsoft, também bateu a ex-
pectatuiva de incremento de 5%
do mercado.
“A Microsoft já é a maior em-
presa do mundo, então superar
as expectativas, mesmo sem ter
trazido surpresas muito superio-
res ao estimado, é um bom resul-
tado”, observa Gitz.
O lucro operacional da Micro-
soft ficou 33% acima do reportado
no mesmo trimestre fiscal de 2023,
ano como um todo, as vendas
comparáveis da Arcos Dorados
cresceram 34,6% em um ano. No
Brasil, a alta foi de 9,9% no ano.
Na América Latina Norte, alta de
10,6%, e na América Latina Sul,
de 90,9%. A companhia finalizou
2023 com 81 novos restaurantes
inaugurados, sendo 50 no Brasil.
Os investimentos da companhia
ficaram em linha com a meta de
US$ 350 milhões projetada. Para
2024, e empresa informou que
pretende abrir de 80 a 90 restau-
rantes e investir entre US$ 300
milhões e US$ 350 milhões.
Gol entrou com pedido de recuperação judicial nos Estados Unidos no dia 25 de janeiro e teve o seu pedido aprovado
problemas na cadeia de produção,
o mercado tem uma forte deman-
da por aeronaves. Um cenário
muito diferente do que aconteceu
na época do “Chapter 11” da La-
tam e da colombiana Avianca.
Em nota, a Latam não confir-
mou nem negou a existência da
carta. Segundo a empresa, ela está
em “contato permanente com to-
das as partes interessadas relevan-
tes em matéria de frota [arrenda-
dores e fornecedores de equipa-
mentos e manutenção] como par-
te de seu negócio”. A aérea disse es-
tar ativa “no mercado há vários
meses com o objetivo de garantir a
capacidade necessária para aten-
der às necessidades contínuas e de
longo prazo no contexto dos desa-
fios globais da cadeia de supri-
Lucro Lucro
operacional líquido
4T/23 Var. % * 4T/23 Var. % *
23,7 30,5 20,7 51,8
27,0 32,5 21,9 33,2
Microsoft Corporation
Cotação1 dia a dia - em US$/ação
420
370
320
270
240,58
30/jan
2023
Variações Valor de
-0,28%
No dia
69,84%
Em 12
mercado
US$ 3,037
meses trilhões
atingindo US$ 27 bilhões nos três
últimos meses de 2023. Somente
na divisão Intelligent Cloud, o lu-
cro operacional de US$ 12,46 bi-
lhões, avançou 40% em base anual,
o que é um importante indicador
para o negócio.
“O avanço do lucro operacio-
nal em nuvem é uma métrica
importante para os investidores
porque mostra que o negócio,
que demanda alto volume de in-
vestimento, está ganhando esca-
la e ampliando margens”, nota
Enzo Pacheco, analista de inves-
timentos internacionais da Em-
Lucro da Mondelez sobe
A Mondelez International, do-
na de marcas como Lacta, Tang e
Oreo, reportou lucro líquido de
US$ 950 milhões no quarto tri-
mestre de 2023, alta de 63% em
relação ao reportado no mesmo
intervalo de 2022. O lucro diluí-
do por ação subiu 66,7%, para
US$ 0,70. O lucro operacional foi
de US$ 1,19 bilhão no período,
alta de 43% em relação ano ante-
rior. Já o lucro operacional ajus-
tado cresceu 11,6%, para US$ 1,4
bilhão. A receita líquida subiu
7,1% na base anual, a US$ 9,31 bi-
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
mentos e da falta de aerona-
ves/motores”. Gol foi procurada,
mas não se manifestou.
O fogo amigo entre as aéreas é
bem intenso. Ninguém torce pela
falência de uma companhia de
grande porte, que pode desestabi-
lizar todo o transporte, mas todos
querem ganhar mais “market sha-
re” (fatia de mercado) diante da
fraqueza de um concorrente que,
antes da pandemia, era líder. A Gol
tinha cerca de 38% de participação
do mercado, em dezembro passa-
do, ficou perto de 33%, sendo supe-
rada pela Latam, com 38,7%.
Na época da reestruturação
de dívidas da Azul com arrenda-
dores concluída no ano passado,
fontes destacaram que a Latam
chegou a fazer o mesmo movi-
WORLD ECONOMIC FORUM/FARUK PINJO
408,59
“Passamos da
30/jan
2024
conversa sobre IA
[generativa] para a
aplicação da IA
em escala”
Satya Nadella
piricus.
O balanço da Alphabet foi re-
cebido com menos entusiasmo
pelos analistas, especialmente
pelo avanço mais modesto do
que o previsto na receita com
anúncios.
A controladora do Google fe-
chou o quarto trimestre de 2023
com receita de US$ 86,3 bilhões,
alta de 13% em base anual, e lu-
cro líquido de US$ 20,7 bilhões,
51,8% maior no período. No acu-
mulado de 2023, o lucro da Al-
phabet somou US$ 73,79 bi-
lhões, um crescimento de 23%
lhões no quarto trimestre, com a
receita da América Latina so-
mando US$ 1,262 bilhão. No
acumulado de 2023, o lucro ope-
racional da companhia subiu
55,7%, para US$ 5,5 bilhões, devi-
do à variação favorável ano a ano
nos ganhos e perdas de marca-
ção a mercado, superando os
custos relacionados a aquisições
do ano anterior, menor impacto
do processo legal da Comissão
Europeia, menores custos incre-
mentais devido à guerra na Ucrâ-
nia, ganho com a venda de ativos
e maior margem de lucro opera-
| Valor | B5
FABIANO ROCHA/AGÊNCIA O GLOBO
mento para tirar aeronaves Air-
bus da concorrente em conver-
sas com arrendadores.
Já quando a Latam entrou em re-
cuperação judicial nos EUA — entre
2020 e 2022 — a Azul fez um amplo
movimento público no mercado
tentando negociar com credores
da chilena a compra da Latam Bra-
sil, conforme mostrou o Valor.
Mas a provocação da Azul não
vem do nada. A empresa tentou
comprar os ativos da Avianca Bra-
sil (OceanAir) antes dela falir. Gol e
Latam, entretanto, fizeram uma
dura campanha contra, impedin-
do a compra. A Azul, incomodada
com o tema, decidiu sair da Asso-
ciação Brasileira das Empresas Aé-
reas (Abear), que hoje agrupa Gol e
Latam, e outras aéreas menores.
em relação a 2022, enquanto a
receita de US$ 307,39 bilhões,
cresceu 8,7% no ano.
No quarto trimestre, a receita
do Google com nuvem, alcançou
US$ 9,2 bilhões, alta de 26% em
base anual, superando expectati-
vas. No entanto, o olhar dos ana-
listas se concentrou no avanço da
receita com publicidade, que al-
cançou US$ 65,5 bilhões, no
quarto trimestre, alta de 11% em
base anual, um avanço mais mo-
desto do que o esperado para um
segmento que gera 75,9% da re-
ceita total da empresa.
Responsável por 73,3% do re-
sultado do Google com anún-
cios, a ferramenta de buscas ge-
rou receita de US$ 48 bilhões no
quarto trimestre, avanço de
12,7%, em base anual, enquanto
a plataforma de vídeos YouTube
faturou US$ 9,2 bilhões com pu-
blicidade, alta de 15,5%, no mes-
mo intervalo. “É um resultado
que preocupa porque a receita
de publicidade ajuda a financiar
o avanço da empresa em nuvem e
IA”, observa Gitz, da XP.
O lucro operacional da Alpha-
bet somou US$ 23,7 bilhões no
quarto trimestre, alta de 30,5%
em base anual.
Sundar Pichai, diretor-presi-
dente da Alphabet, destacou o
papel da IA nos resultados de
buscas, no YouTube e em nuvem.
“Cada um deles já se beneficia
dos nossos investimentos e ino-
vação em IA’, disse o executivo,
em comunicado. “Ao entrarmos
na era Gemini, o melhor ainda
está por vir”, completou, referin-
do-se ao modelo de IA generativa
mais avançado da empresa, que
será integrado às buscas e ao na-
vegador Chrome.
cional ajustada. No acumulado
de 2023, a receita da Mondelez
somou US$ 36 bilhões, alta de
14,4 % em relação a 2022. Segun-
do a companhia, o desempenho
foi alavancado pelo crescimento
orgânico da receita líquida de
14,7%, vendas adicionais das
aquisições da empresa em 2022,
Clif Bar e Ricolino, e vendas adi-
cionais de um acordo de distri-
buição de curto prazo. As ações
da companhia, que avançaram
0,82%, para US$ 76,34, no fim do
pregão na Nasdaq, passaram a
cair cerca de 4% no pós-mercado.
B6 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Empresas Serviços&Tecnologia

Estratégia Com 320 projetos em execução, grupo reforça parcerias

entre unidades internas e cria ‘biblioteca’ unificada de tecnologias WPP vai investir
US$ 318 milhões em
Como a Stefanini planeja inteligência artificial
crescer com a IA generativa Publicidade
Daniel Thomas
Financial Times, de Londres
WPP, sendo que espera alcançar
quase 50% disso em 2024.
A meta é obter um valor adi-
cional bruto de economias de
175 milhões de libras graças a
GABRIEL REIS/VALOR
João Luiz Rosa pedidos de pensão, situações de O grupo de publicidade WPP, reduções de custos em sua área
De São Paulo violência doméstica, questões com sede em Londres, planeja in- administrativa e outras partes
previdenciárias e pedidos para vestir US$ 318 milhões em inteli- de suas operações. Mas a WPP
Doze anos atrás, quando o maridos ou familiares presos. gência artificial (IA) como parte de também alertou para o custo da
Grupo Stefanini decidiu com- Um dos maiores problemas uma reestruturação idealizada pa- reestruturação, que deverá girar
prar a Woopi, uma startup de in- enfrentados pelos defensores ra atender às novas demandas dos em torno a 125 milhões de li-
teligência artificial, o assunto era públicos é o absenteísmo. Cerca clientes por um marketing que se- bras em 2024.
tratado como coisa de iniciados de 60% das pessoas que faziam o ja conduzido por ferramentas tec- A WPP investirá anualmente
— ou fãs de ficção científica. “Era agendamento — para ser atendi- nológicas. 250 milhões de libras nos tipos
um negócio bem pequeno, com das três meses depois, em média Em seu evento “dia do mercado de tecnologia de IA que muitos
umas dez pessoas. Estávamos co- — acabavam não comparecendo de capitais”, em Londres, nesta ter- analistas acreditam representar
meçando a construir nosso ecos- para efetivar o pedido. Com a in- ça-feira (30), o grupo anunciou in- uma ameaça para o setor, dado
sistema de inovação e entende- teligência artificial, esse índice vestimentos de 250 milhões de li- seu potencial para substituir
mos que a IA era um vetor de ne- caiu 8% nos primeiros 15 dias, bras esterlinas (US$ 318 milhões) muitas das funções de uma agên-
gócio”, diz Marco Stefanini, fun- chegando a 15% posteriormente. no desenvolvimento de funções de cia de publicidade nas áreas de
dador e CEO global do grupo, um “Nossa comunicação com os IA neste ano e planos para gastos criação e de planejamento e
dos maiores de capital nacional usuários aumentou sem que ti- semelhantes no futuro. [O grupo compra de mídia para grandes
no setor de tecnologia da infor- véssemos de aumentar o tama- francês Publicis anunciou na se- marcas. A IA também pode per-
mação. Agora, em meio ao “bo- nho da equipe”, diz Erik Arnesen, mana passada que vai investir 300 mitir que um número maior de
om” da IA generativa e com 300 diretor de tecnologia da Defen- milhões de euros em IA]. empresas tenha capacidade para
profissionais trabalhando na soria Pública do Estado de SP. O executivo-chefe (CEO) da realizar as próprias funções de
Woopi, a Stefanini planeja inves- Para a Stefanini, um dos esfor- WPP, Mark Read, considera “cedo marketing.
tir R$ 1 bilhão até 2026 para fazer ços é convencer os executivos demais” para dizer se essas medi- “A IA terá um efeito profundo
aquisições em diversas áreas, dos benefícios da IA nos negó- das resultariam em mais, ou em em nosso negócio”, disse Read, ci-
além de expandir sua atuação em cios. Pesquisa recente do Boston menos, empregos para o setor. “[A tando as oportunidades para que
inteligência artificial. Consulting Group, que reúne estratégia reflete] como acredita- serviços e ferramentas baseados
Fundada em 1987, na casa do dados de 50 países, mostra que mos que a companhia precisa ser em IA para seus clientes a ajudem
empresário, um geólogo de for- embora 85% das companhias organizada para ter sucesso em na criação de campanhas de mar-
mação, a Stefanini cresceu na es- planejem aumentar os investi- uma era de IA”, disse Read ao “Fi- keting em grande escala.
teira dos serviços de software sob mentos em IA neste ano, a maio- nancial Times”. A WPP Open, sua plataforma
encomenda. Hoje, reúne 37 mil Impacto da IA panhia já lidasse com inteligên- ria (90%) prefere esperar antes “É muito mais fácil ver todos os de tecnologia de IA, é usada por
funcionários e atua em 41 países, cia artificial há uma década, seus de fazer uma imersão mais pro- empregos que a IA vai desestabili- mais de 28 mil pessoas no grupo
com faturamento de R$ 7 bilhões nos negócios será softwares não estavam prepara- funda. Na América do Sul — a re- zar do que todos os empregos que e foi adotada por clientes como
em 2023. Parte do crescimento se
deve à ativa política de aquisi-
semelhante ao dos para a nova vertente da tec-
nologia, capaz de criar textos,
gião menos engajada, segundo
o estudo — 69% dos executivos
vai criar. Mas ela vai tornar as pes-
soas criativas ainda mais impor-
L'Oréal e Nestlé.
A WPP anunciou como meta
ções iniciada na década passada, da internet” imagens, vídeos e códigos instan- disseram que vão aguardar para tantes porque pode nivelar o cam- de médio prazo um crescimento
financiada com recursos pró- taneamente. A analogia, diz Ste- ver como será a regulamentação po funcional e tornar a própria de receita de mais de 3%, sem
prios. Desde 2020, foram 15 ope- Marco Stefanini fanini, é com uma montadora de da IA em seus países. ideia ainda mais crucial”, disse. contar repasses de custos, em
rações. A inteligência artificial é automóveis. “Já sabíamos fazer “No mercado corporativo, vi- A WPP perdeu cerca de 20% do comparação à anterior, de 3% a
considerada uma das priorida- carros, mas precisamos nos adap- vemos essa postura há anos. A valor de mercado nos últimos 12 4% — uma projeção que leva em
des sob a estratégia de cresci- pectivas áreas de atividade, mas tar a um motor mais potente.” absorção de novas tecnologias meses, afetada pelo receio dos in- conta o faturamento adicional
mento para os próximos anos. todas contam com o apoio técni- O grupo criou uma plataforma envolve riscos e mudança de vestidores com o impacto da lenti- proporcionado por fusões e
“Em 36 anos [de atividade pro- co da Woopi quando o contrato pela qual é possível acessar tanto mentalidade. As empresas costu- dão da economia mundial nos ne- aquisições. A meta para a mar-
fissional] já passei por várias on- envolve inteligência artificial. tecnologia própria como recur- mam ser cautelosas”, diz Stefani- gócios do grupo, e pela ameaça re- gem de lucro operacional no mé-
das tecnológicas. Algumas são Esse modelo permitiu ao gru- sos dos chamados grandes mo- ni. Algo semelhante ocorreu com presentada por novas tecnologias, dio prazo passou para uma faixa
vapor, mas outras realmente exi- po centralizar em um único lugar delos de linguagem (LLMs, na si- os processos de transformação como a IA, a suas operações tradi- de 16% a 17%, acima da anterior,
gem uma revisão dos modelos de todas as instruções desenvolvidas gla em inglês) — incluindo o digital, cuja adoção no segmento cionais de marketing. de 15,5% a 16%, segundo a WPP.
negócio. É o caso da inteligência para que um sistema de IA gere o ChatGPT, da americana OpenAI B2B (de transações comerciais Read advertiu que os desafios O grupo agora estima ter con-
artificial”, afirma Stefanini. “A IA resultado desejado, os chamados — sobre os quais se baseiam as entre companhias) permaneceu para a WPP continuarão neste ano seguido em 2023 um crescimen-
terá um impacto semelhante ao “prompts”. Atualmente, a biblio- aplicações de IA generativa. lenta até 2019, afirma o empresá- citou o impacto da perda de al- to de 0,9% na receita das opera-
da internet e dos processos de teca conta com 2 mil “prompts”, Atualmente, a Stefanini tem rio, embora já estivesse aquecida guns clientes em 2023, embora te- ções comparáveis, sem incluir re-
transformação digital.” que podem ser consultados e rea- 320 projetos de inteligência arti- há pelo menos cinco anos no seg- nha previsto a retomada de fortes passes de custos, perto do limite
Batizado de Stefanini Ventu- proveitados, independentemen- ficial em implementação nos mento B2C (que envolve o consu- taxas de crescimento. superior da faixa antes anuncia-
res, o braço de inovação do gru- te da área de atuação ou da uni- clientes e 27 produtos com IA midor final). A WPP anunciou ter concluí- da como meta, de 0,5% a 1%; e
po reúne quase 30 empresas ad- dade de negócio para os quais fo- embarcada. Um dos exemplos é o Apesar da cautela inicial, a ex- do uma reformulação geral de uma margem de lucro operacio-
quiridas em segmentos como ram originalmente criados. Ao sistema de atendimento digital pectativa é que a adoção da IA se- suas agências de marketing, pu- nal de 14,8%, também na parte
marketing digital, ciberseguran- todo, 3,4 mil funcionários da Ste- criado pela Woopi para a Defen- ja mais rápida que em ciclos an- blicidade e relações públicas superior da faixa que previa.
ça, análise de negócios, serviços fanini usam IA regularmente em soria Pública do Estado de São teriores. “Não vai levar dez anos, dentro de uma estrutura de seis Para 2024, a WPP projeta um
financeiros e meios de pagamen- suas atividades profissionais. Paulo, órgão da Justiça voltado à como ocorreu com a transforma- redes: AKQA, Ogilvy, VML, Ho- crescimento entre 0% e 1% nas re-
to. As companhias atuam como A explosão da IA generativa, população de baixa renda, que ção digital. Dependendo de área garth, GroupM e Burson. Esse ceitas comparáveis, sem repasses
unidades de negócio, com CEOs e provocada pelo lançamento do ganha até três salários mínimos. de atividade, a empresa que não processo de fusão proporciona- de custos, e um aumento de 20 a
marcas próprias. Cada empresa ChatGPT no fim de 2022, fez com Das 5 mil petições recebidas dia- investir nos próximos dois anos rá um valor líquido de econo- 40 pontos-base na margem de
identifica as oportunidades e de- que a Stefanini tivesse de correr riamente pela Defensoria, 90% pode ter problemas para compe- mias anuais de cerca de 125 mi- lucro operacional. (Tradução de
senvolve os projetos em suas res- para se atualizar. Embora a com- são de mulheres e se referem a tir”, afirma Stefanini. lhões de libras em 2025, prevê a Sabino Ahumada)

Agenda Tributária
Mês de Janeiro de 2024
Data de vencimento: data em que se encerra o prazo legal para pagamento dos tributos administrados pela Secretaria Especial da Receita Federal do Brasil.
Data de Código Período de Apuração Data de Código Período de Apuração Data de Código Período de Apuração
Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG) Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG) Vencimento Tributos Darf*/GPS** do Fato Gerador (FG)
Diária Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) 31 Programa de Recuperação Fiscal (Refis) 31 Reabertura Parcelamento Lei nº 11.941, de 2009
Rendimentos do Trabalho Parcelamento vinculado à receita bruta 9100* Diversos Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - PGFN - Débitos Previdenciários - 3780* Diversos
Tributação exclusiva sobre remuneração indireta 2063* FG ocorrido no mesmo dia Parcelamento alternativo 9222* ” Parcelamento de Dívidas Não Parceladas Anteriormente - Art. 1º
Rendimentos de Residentes ou Domiciliados no Exterior ITR/Exercícios até 1996 9113* ” Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - PGFN - Débitos Previdenciários - 3796* ”
Royalties e Assistência Técnica - Residentes no Exterior 0422* FG ocorrido no mesmo dia ITR/Exercícios a partir de 1997 9126* ” Parcelamento de Saldo Remanescente dos Programas Refis, Paes, Paex e
Renda e proventos de qualquer natureza 0473* ” 31 Parcelamento Especial (Paes) Parcelamentos Ordinários - Art. 3º
Juros e Comissões em Geral - Residentes no Exterior 0481* ” Pessoa física 7042* Diversos Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - PGFN - Demais Débitos - 3835* ”
Obras Audiovisuais, Cinematográficas e Videofônicas (L8685/93) - 5192* ” Microempresa 7093* ” Parcelamento de Dívidas Não Parceladas Anteriormente - Art. 1º
Residentes no Exterior Empresa de pequeno porte 7114* ” Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - PGFN - Demais Débitos - 3841* ”
Fretes internacionais - Residentes no Exterior 9412* ” Demais pessoas jurídicas 7122* ” Parcelamento de Saldo Remanescente dos Programas Refis, Paes, Paex e
Remuneração de direitos 9427* ” Paes ITR 7288* ” Parcelamentos Ordinários - Art. 3º
Previdência privada e Fapi 9466* ” 31 Parcelamento Excepcional (Paex) Art. 1º MP nº 303/2006 Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - PGFN - Parcelamento Dívida 3858* ”
Aluguel e arrendamento 9478* ” Pessoa jurídica optante pelo Simples 0830* Diversos Decorrente de Aproveitamento Indevido de Créditos de IPI - Art. 2º
Outros Rendimentos Demais pessoas jurídicas 0842* ” Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - RFB - Débitos Previdenciários - 3870* ”
Pagamento a beneficiário não identificado 5217* FG ocorrido no mesmo dia 31 Parcelamento Excepcional (Paex) Art. 8º MP nº 303/2006 Parcelamento de Dívidas Não Parceladas Anteriormente - Art. 1º
Diária Imposto sobre a Exportação (IE) 0107* Exportação, cujo registro da Pessoa jurídica optante pelo Simples 1927* Diversos Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - RFB - Débitos Previdenciários - 3887* ”
declaração para despacho aduaneiro 31 Parcelamento Excepcional (Paex) Art. 9º MP nº 303/2006 Parcelamento de Saldo Remanescente dos Programas Refis, Paes, Paex e
tenha se verificado 15 dias antes. Pessoa jurídica optante pelo Simples 1919* Diversos Parcelamentos Ordinários - Art. 3º
Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - RFB - Demais Débitos - Parcelamento 3926* ”
Diária Cide - Combustíveis - Importação - Lei nº 10.336/01 31 Parcelamento - IRPJ/CSLL - Ganho de Capital - RFB 4983* Diversos
de Dívidas Não Parceladas Anteriormente - Art. 1º
Contribuição de Intervenção no Domínio Econômico incidente sobre a 9438* Importação, cujo registro da Parcelamento - IRPJ/CSLL - Ganho de Capital - PGFN 4990* ”
Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - RFB - Demais Débitos - Parcelamento 3932* ”
importação de petróleo e seus derivados, gás natural, exceto sob a forma declaração tenha se verificado no 31 Parcelamento Especial - Simples Nacional Art. 7º § 3º IN/RFB nº de Saldo Remanescente dos Programas Refis, Paes, Paex e Parcelamentos
liquefeita, e seus derivados, e álcool etílico combustível. mesmo dia. 767/2007 Ordinários - Art. 3º
Pessoa jurídica optante pelo Simples Nacional 0285* Diversos Reabertura Lei nº 11.941, de 2009 - RFB - Parcelamento Dívida 3955* ”
Diária Contribuição para o PIS/Pasep
Importação de serviços (Lei nº 10.865/04) 5434* FG ocorrido no mesmo dia 31 Parcelamento Especial - Simples Nacional Art. 7º § 4º IN/RFB nº Decorrente de Aproveitamento Indevido de Créditos de IPI - Art. 2º
767/2007 31 Parcelamento Lei nº 12.865, de 2013 - IRPJ/CSLL
Diária Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) Pessoa jurídica optante pelo Simples Nacional 4324** Diversos
Importação de serviços (Lei nº 10.865/04) 5442* FG ocorrido no mesmo dia Lei nº 12.865, de 2013 - RFB - Parcelamento IRPJ/CSLL - Art. 40 4059* Diversos
31 Parcelamento para Ingresso no Simples Nacional - 2009 Art. 7º §3º Lei nº 12.865, de 2013 - PGFN - Parcelamento IRPJ/CSLL - Art. 40 4065* ”
Diário (até 2 dias úteis Pagamento de parcelamento de clube de futebol - CNPJ - (5% da receita 4316** Data da realização do evento (2 dias IN/RFB nº 902/2008
após a realização do bruta destinada ao clube de futebol) úteis anteriores ao vencimento) 31 Parcelamento Lei nº 12.865, de 2013 - PIS/Cofins
Pessoa jurídica optante pelo Simples Nacional 0873* Diversos
evento) Lei nº 12.865, de 2013 - RFB - Parcelamento - PIS/Cofins - Instituições 4007* Diversos
31 Parcelamento - Simples Nacional Art. 7º § 3º IN/RFB nº 1.508/2014 DAS (Documento de Diversos Financeiras e Cia Seguradoras - Art. 39, Caput
Até o 2º dia útil após a Contribuição do Plano de Seguridade Social Servidor Público (CPSS) Arrecadação do Lei nº 12.865, de 2013 - PGFN - Parcelamento - PIS/Cofins - Instituições 4013* ”
data do pagamento das Simples Nacional)
remunerações dos Financeiras e Cia Seguradoras - Art. 39, Caput
Microempresa e Empresa de Pequeno Porte optante pelo Simples
servidores públicos Lei nº 12.865, de 2013 - RFB - Parcelamento PIS/Cofins - Art. 39, §1º 4020* ”
Nacional
CPSS - Servidor Civil Licenciado/Afastado, sem remuneração 1684* Dezembro/2023 Lei nº 12.865, de 2013 - PGFN - Parcelamento PIS/Cofins - Art. 39, § 1º 4042* ”
31 Parcelamento - Simples Nacional Art. 7º § 3º IN/RFB nº 1.508/2014 DAS-MEI Diversos
31 Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) (Documento de 31 Parcelamento Lei nº 12.996, de 2014
Rendimentos de Capital Arrecadação Lei nº 12.996, de 2014 - PGFN - Débitos Previdenciários - Parcelamento 4720* Diversos
Simplificada do Lei nº 12.996, de 2014 - PGFN - Demais Débitos - Parcelamento 4737* ”
Fundos de Investimento Imobiliário - Rendimentos e Ganhos de Capital 5232* Dezembro/2023
Microempreendedor Lei nº 12.996, de 2014 - RFB - Débitos Previdenciários - Parcelamento 4743* ”
Distribuídos
Individual) Lei nº 12.996, de 2014 - RFB - Demais Débitos - Parcelamento 4750* ”
31 Imposto de Renda Retido na Fonte (IRRF) Microempreendedor Individual optante pelo Simples Nacional
Rendimentos de Residentes ou Domiciliados no Exterior – Pessoa Jurídica 31 Programa de Regularização Tributária (PRT)
31 Parcelamento Especial - Simples Nacional Art. 5º § 3º IN/RFB nº DAS (Documento de Diversos PRT- Débitos Previdenciários - Pessoa Jurídica 4135** Diversos
Ganhos de capital de alienação de bens e direitos do ativo circulante 0473* Dezembro/2023
1.677/2016 Arrecadação do PRT - Débitos Previdenciários - Pessoa Física 4136** ”
localizados no Brasil Simples Nacional)
31 Imposto de Renda das Pessoas Físicas (IRPF) PRT - Demais Débitos 5184* ”
Pessoa jurídica optante pelo Simples Nacional
Recolhimento mensal (Carnê Leão) 0190* Dezembro/2023 31 Programa Especial de Regularização Tributária (Pert)
31 Parcelamento Especial - Simples Nacional Art. 4º § 3º IN/RFB nº DAS-MEI Diversos
Ganhos de capital na alienação de bens e direitos 4600* ” 1.713/2017 (Documento de PERT- Débitos Previdenciários - Pessoa Jurídica 4141** Diversos
Ganhos de capital na alienação de bens e direitos e nas liquidações e 8523* ” Arrecadação PERT - Débitos Previdenciários - Pessoa Física 4142** ”
resgates de aplicações financeiras, adquiridos em moeda estrangeira Simplificada do PERT - Demais Débitos 5190* ”
Ganhos líquidos em operações em bolsa 6015* ” Microempreendedor 31 Programa de Regularização de Débitos dos Estados e Municípios (Prem) 5525* Diversos
31 Imposto de Renda das Pessoas Jurídicas (IRPJ) Individual)
Microempreendedor Individual optante pelo Simples Nacional 31 Programa de Regularização Tributária Rural (PRR) 5161* Diversos
PJ obrigadas à apuração com base no lucro real
Entidades Financeiras 31 Programa Especial de Regularização Tributária das Microempresas e DAS (Documento de Diversos 31 Parcelamento Constitucional Excepcional dos Débitos Decorrentes de 6063* Diversos
Balanço Trimestral (1ª quota) 1599* Outubro a Dezembro/2023 Empresas de Pequeno Porte optantes pelo Simples Nacional (Pert-SN) Arrecadação do Contribuições Previdenciárias dos Municípios
Estimativa Mensal 2319* Dezembro/2023 Simples Nacional) 31 Acréscimos Legais de Contribuinte Individual, Doméstico, Facultativo e 1759** Diversos
Demais Entidades 31 Programa Especial de Regularização Tributária das Microempresas e DAS-MEI Diversos Segurado Especial - Lei nº 8.212/91 NIT/PIS/Pasep
Balanço Trimestral (1ª quota) 0220* Outubro a Dezembro/2023 Empresas de Pequeno Porte optantes pelo Simples Nacional (Pert-SN- (Documento de GRC Trabalhador Pessoa Física (Contribuinte Individual, Facultativo, 1201** ”
Estimativa Mensal 2362* Dezembro/2023 MEI) Microempreendedor Individual Arrecadação Empregado Doméstico, Segurado Especial) - DEBCAD (preenchimento
Optantes pela apuração com base no lucro real Simplificada do exclusivo pelo órgão emissor)
Balanço Trimestral (1ª quota) 3373* Outubro a Dezembro/2023 Microempreendedor ACAL - CNPJ 3000** ”
Estimativa Mensal 5993* Dezembro/2023 Individual) ACAL - CEI 3107** ”
Lucro Presumido (1ª quota) 2089* Outubro a Dezembro/2023 31 Parcelamento para Ingresso no Simples Nacional - 2009 Art. 7º § 4º GRC Contribuição de empresa normal - DEBCAD (preenchimento 3204** ”
Lucro Arbitrado (1ª quota) 5625* ” IN/RFB nº 902/2008 exclusivo pelo órgão emissor)
IRPJ - Ganhos Líquidos em Operações na Bolsa - Lucro Real 3317* Dezembro/2023 Pessoa jurídica optante pelo Simples Nacional 4359** Diversos
Pagamento de débito - DEBCAD (preenchimento exclusivo pelo órgão 4006** ”
IRPJ - Ganhos Líquidos em Operações na Bolsa - Lucro Presumido ou 0231* ” 31 Parcelamento - CEI 4105** Diversos emissor)
Arbitrado 31 Parcelamento Lei nº 11.941, de 2009 Pagamento/Parcelamento de débito - CNPJ 4103** ”
Ganho de Capital - Alienação de Ativos de ME/EPP optantes pelo Simples 0507* ” PGFN - Débitos Previdenciários - Parcelamento de Dívidas Não Parceladas 1136* Diversos Pagamento de débito administrativo - Número do título de cobrança 4200** ”
Nacional Anteriormente - Art. 1º (preenchimento exclusivo pelo órgão emissor)
31 Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguro, ou Relativas a PGFN - Débitos Previdenciários - Parcelamento de Saldo Remanescente 1165* ” Pagamento de parcelamento administrativo - número do título de 4308** ”
Títulos ou Valores Mobiliários (IOF) dos Programas Refis, Paes, Paex e Parcelamentos Ordinários - Art. 3º cobrança (preenchimento exclusivo pelo órgão emissor)
Contrato de Derivativos 2927* Dezembro/2023 PGFN - Demais Débitos - Parcelamento de Dívidas Não Parceladas 1194* ” Depósito Recursal Extrajudicial - Número do Título de Cobrança - 4995** ”
Anteriormente - Art. 1º Pagamento exclusivo na Caixa Econômica Federal (CDC=104)
31 Contribuição para o PIS/Pasep PGFN - Demais Débitos - Parcelamento de Saldo Remanescente dos 1204* ” Pagamento de Dívida Ativa Débito - Referência (Preenchimento exclusivo 6009** ”
Retenção - Aquisição de autopeças 3770* 1º a 15/janeiro/2024 Programas Refis, Paes, Paex e Parcelamentos Ordinários - Art. 3º pelo órgão emissor)
Retenção - Aquisição de autopeças 3746* 1º a 15/janeiro/2024 PGFN - Parcelamento Dívida Decorrente de Aproveitamento Indevido de 1210* ”
Pagamento de Dívida Ativa Ação Judicial - Referência (Preenchimento 6203** ”
31 Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) Créditos de IPI - Art. 2º
RFB - Débitos Previdenciários - Parcelamento de Dívidas Não Parceladas 1233* ” exclusivo pelo órgão emissor)
PJ que apuram o IRPJ com base no lucro real Pagamento de Dívida Ativa Cobrança Amigável - Referência 6300** ”
Anteriormente - Art. 1º
Entidades Financeiras (Preenchimento exclusivo pelo órgão emissor)
RFB - Débitos Previdenciários - Parcelamento de Saldo Remanescente dos 1240* ”
Balanço Trimestral (1ª quota) 2030* Outubro a Dezembro/2023 Programas Refis, Paes, Paex e Parcelamentos Ordinários - Art. 3º Pagamento de Dívida Ativa Parcelamento - Referência (Preenchimento 6408** ”
Estimativa Mensal 2469* Dezembro/2023 RFB - Demais Débitos - Parcelamento de Dívidas Não Parceladas 1279* ” exclusivo pelo órgão emissor)
Demais Entidades Anteriormente - Art. 1º Comprev - pagamento de Dívida ativa - não parcelada de regime próprio 6513** ”
Balanço Trimestral (1ª quota) 6012* Outubro a Dezembro/2023 RFB - Demais Débitos - Parcelamento de Saldo Remanescente dos 1285* ” de previdência social RPPS - órgão do poder público - referência
Estimativa Mensal 2484* Dezembro/2023 Programas Refis, Paes, Paex e Parcelamentos Ordinparios - Art. 3º
PJ que apuram o IRPJ com base no lucro presumido ou arbitrado (1ª 2372* Outubro a Dezembro/2023
Fonte: Secretaria da Receita Federal
RFB - Parcelamento Dívida Decorrente de Aproveitamento Indevido de 1291* ”
quota) Créditos de IPI - Art. 2º Obs.: Em caso de feriados estaduais e municipais, os vencimentos deverão ser antecipados ou prorrogados de acordo com a legislação de regência

Empresas Tendências&Consumo
Debra Crew, CEO da Diageo: ‘Nós não estamos satisfeitos com esses resultados’
.
Agronegócios
Biotrop levanta R$ 100 milhões para financiar cliente
Crédito
Camila Souza Ramos
De São Paulo
A empresa de bioinsumos Bio-
trop concluiu esta semana uma
captação de R$ 100 milhões por
meio de um fundo de investido-
res em direitos creditórios
(FIDC). O recurso vai apoiar a
companhia — comprada pela
belga Biobest em dezembro pas-
sado por R$ 2,8 bilhões — no fi-
nanciamento das compras de in-
sumos de seus clientes, hoje em
sua maioria revendas, além de
produtores rurais.
A estratégia com o fundo, cha-
mado de Biofinance, é alcançar
clientes que hoje a Biotrop não
atende, mas que quer conquistar,
como produtores de algodão do
Cerrado e cooperativas e grandes
produtores de café.
“Atuamos pouco na venda di-
reta hoje. E esses mercados, co-
mo o de algodão, têm um perfil
de comprar diretamente do for-
necedor. Essa ferramenta deve
valor.com.br
Logística
Contratação de frete em alta no agro
O volume de fretes rodoviários do
agronegócio cresceu 21,4% no
quarto trimestre de 2023 no
Brasil, em comparação ao mesmo
período de 2022. Os dados foram
coletados pela Frete.com,
plataforma online de transporte
TAYFUN SALCI/ZUMA PRESS WIRE
nos ajudar a avançar em venda
direta”, afirma Emerson do Valle
Augusto, gerente de crédito e
cobrança da Biotrop.
A opção pela captação de re-
cursos por meio de um FIDC de-
ve-se à facilidade da operação,
incluindo na formação de lastro
para os investidores, e por forne-
cer prazos mais amplos e ade-
quados às culturas de algodão e
café. “Grande parte das ferra-
mentas financeiras dos bancos
tem limitação de prazo. A maior
parte tem teto de 360 dias para
pagar o financiamento. E para as
culturas de algodão e café, a ne-
cessidade é de mais de 400 dias”,
argumenta Augusto.
Sem o FIDC, a companhia não
conseguiria garantir o atendi-
mento de prazo mais longos.
Atualmente, apenas 25% das ven-
das da Biotrop são feitas à vista e
o restante é financiado. Da parce-
la financiada, metade tem prazo
de até 200 dias, e a outra metade,
prazo de uma safra cheia.
Cerca de 90% dos clientes
atuais são revendas, cooperativas
de cargas. Segundo a empresa, o
setor representa 34% dos fretes
publicados na plataforma. Soja,
milho e fertilizantes foram os
principais itens.
valor.com.br/agro
Bebidas Vendas da maior fabricante de destilados do mundo caem
23,5% na região — consumidor busca marcas mais baratas
América Latina e Caribe
derrubam lucro da Diageo
Madeleine Speed
Financial Times, de Londres
A chefe da Diageo, Debra
Crew, promete levar a fabricante
de bebidas destiladas de volta à
normalidade, depois de ser pre-
judicada por uma combinação
muito desfavorável de circuns-
tâncias na América Latina e pela
redução dos lucros nos Estados
Unidos, onde clientes passaram a
buscar marcas mais baratas.
Nos seis meses até dezembro de
2023, a fabricante da cerveja Guin-
ness e do uísque Johnnie Walker
registrou uma queda de 11% nos
lucros operacionais, para US$ 3,3
bilhões, pois a desaceleração na
América Latina e no Caribe, que
provocou um alerta sobre lucros
no ano passado, se consolidou.
“Terminamos o semestre alinha-
dos com nossa atualização comer-
cial de novembro. Mas deixe-me
ser bem clara: nós não estamos sa-
tisfeitos com esses resultados”, dis-
se a executiva-chefe (CEO) Debra
Crew. “E eu, pessoalmente, estou
impaciente para fazer que esta em-
presa atinja todo o seu potencial.”
As vendas líquidas da Diageo
e usinas de cana em São Paulo.
Boa parte dos clientes está no Sul,
mas a companhia já está expan-
dindo suas fronteiras neste ano
para Mato Grosso, Tocantins, Ma-
ranhão, Piauí e oeste da Bahia.
Agora, o fundo vai adiantar o
valor à vista das compras feitas
pelos clientes para a Biotrop, que
fornece como lastro as notas fis-
cais das vendas faturadas. O pa-
gamento do crédito obedece a
uma “cascata”, que passa pela
Biotrop e chega ao fundo. Os pa-
gamentos serão semestrais, e o
prazo atenderá com segurança
os clientes que a empresa quer al-
cançar, de 48 meses.
A oferta do FIDC foi estrutura-
da pela securitizadora Opea e fei-
ta diretamente para investidores
profissionais, sem passar por um
processo convencional de book-
building (de busca por demanda
no mercado), em três séries: sê-
nior, mezanino e subordinada
(esta, objeto de oferta privada).
As taxas variaram de CDI+3,85%
a CDI+6% conforme a série.
Apesar dos temores acerca de
Disputa
Mantida assembleia da Terra Santa
O colegiado da Comissão de
Valores Mobiliários (CVM)
indeferiu pedido do fundo Esh
Theta, que queria barrar
antecipadamente o voto do
controlador da Terra Santa
Propriedades Agrícolas, Silvio
caíram 1,4%, para US$ 11 bilhões,
uma baixa de 0,6% em termos de
bases comparáveis – um resulta-
do pior do que o crescimento es-
tável que os analistas previam. Se
o cálculo não levar em conta o
impacto dos problemas na Amé-
rica Latina, as vendas líquidas
cresceram 0,7%.
Antes dessas novas informa-
ções, a Diageo já tinha alertado
em novembro que as vendas na
América Latina e no Caribe cai-
riam 20% no seu primeiro semes-
tre, por causa dos níveis muito al-
tos dos estoques e da redução da
demanda dos consumidores por
destilados como o uísque esco-
cês, o que levou o preço das ações
da empresa a uma queda de 15%.
Nesta terça-feira, a Diageo infor-
mou que as vendas líquidas em
uma base comparável na América
Latina e no Caribe caíram 23,5%
nos seis meses até dezembro. “Vi-
vemos uma combinação perfeita
de coisas que podiam dar errado
[na América Latina e no Caribe]”,
disse Crew, que assumiu o coman-
do da Diageo no verão passado,
substituindo Ivan Menezes, que foi
executivo-chefe da empresa por
DIVULGAÇÃO
“Essa ferramenta
deve nos ajudar a
avançar em venda
direta ao produtor
de algodão e café”
Emerson Augusto
Tini, na assembleia extraordinária
de acionistas marcada para esta
quarta-feira (31/1). O fundo
questiona o acordo da Terra
Santa com a SLC em 2020.
valor.com.br/agro
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
nove anos. A executiva acrescen-
tou que expectativa da Diageo é de
voltar a “níveis de estoque mais
adequados” até o fim de 2024.
Em termos do grupo como um
todo, os volumes de vendas caí-
ram 9%, com um declínio em ba-
se comparável de 5,2%. A empre-
sa registrou uma alta de 4,6% em
seu indicador ponderado pelos
preços – em sua maior parte mo-
tivada por aumentos de preços.
A demanda mais fraca por des-
tilados afetou a Diageo e o setor
de bebidas alcoólicas em geral,
pois os consumidores têm opta-
do por marcas mais baratas du-
rante a crise do custo de vida, na
sequência do boom da época da
pandemia de covid-19.
Nos Estados Unidos, o merca-
do mais importante da Diageo,
os consumidores trocaram mar-
cas mais caras por outras mais
acessíveis.
As vendas de uísques “single
malt” (puro malte) despencaram
27% na região, enquanto as do
Johnnie Walker caíram 13% e as
da tequila Casamigos, fundada
por George Clooney, 14%. Marcas
de uísque mais acessíveis, como
Por
uma possível crise no agronegó-
cio neste ano por causa da espe-
rada quebra na safra de grãos, a
aposta em um mecanismo mais
flexível de crédito não assusta os
investidores. “Não tenho dúvida
que é uma preocupação. Mas te-
mos mercado muito maior e
com diversidade de culturas. Es-
sas ‘bandeiras vermelhas’ estão
direcionadas para alguns luga-
res e culturas, não significa que
vai ter uma quebradeira genera-
lizada e ninguém vai pagar na-
da”, avalia Flavia Palacios, presi-
dente da Opea.
Segundo ela, a escolha do for-
mato do fundo reflete a preocu-
pação em ter uma opção mais se-
gura para os investidores. “Tenta-
mos ter bons produtos [financei-
ros] com esteira de crédito caute-
losa. Vamos olhar para prazo, pa-
ra seleção, para dispersão geo-
gráfica e de culturas”, diz. “Mas
não vejo uma preocupação dos
investidores a ponto de retirar
posição do setor”, emenda.
No caso das culturas que a
Biotrop que alcançar – algodão e
Financiamento
Captação das agtechs recua 33%
As agtechs da América Latina
levantaram R$ 1,23 bilhão no ano
passado, segundo dados públicos
compilados em relatório da rede
de inovação aberta Liga
Ventures, em parceria com a
Bunge e o Hub CNA Digital. O
| Valor | B7
Buchanan’s e Bulleit, saltaram
36% e 19%, respectivamente.
“Os consumidores ainda en-
frentam várias condições desfa-
voráveis”, disse Crew. “Nossos
consumidores são resilientes,
mas também são cautelosos e
seletivos. A tendência a comprar
produtos premium continua,
mas há alguns bolsões de substi-
tuição por marcas equivalentes
mais baratas.”
A Diageo informou que no
Reino Unido o coquetel mais
procurado era o margarita. Se-
gundo a empresa, Londres estava
“impulsionando o boom da te-
quila” e respondia por um terço
das vendas de tequila em bares,
boates e restaurantes.
Na Europa, as vendas da cer-
veja Guinness cresceram 24% —
um salto motivado pela maior
aceitação da cerveja preta irlan-
desa entre as mulheres, que hoje
representam cerca de um terço
de seus consumidores.
Crew observou que embora
atualmente a Guinness tenha um
“apelo amplo”, “os rapazes do
rugby ainda gostam dela”. (Tra-
dução de Lilian Carmona)
café –, as expectativas para esta
safra são menos preocupantes
do que para a colheita de grãos,
com cenários de preços mais fir-
mes, apesar das produtividades
ainda serem incertas. A empresa
avalia que os recursos que o
FIDC lhe fornecerá poderão am-
pliar sua base de clientes em 80
a 100. “É um bom número para
nós”, afirma Augusto.
A companhia, que tem fábrica
em Vinhedo (SP) e vem dobran-
do de tamanho a cada ano, fe-
chou 2023 com faturamento de
R$ 600 milhões. Agora como par-
te do grupo Biobest, o conglome-
rado mira competir com as gi-
gantes de insumo globais, como
Bayer, BASF e Syngenta, mas “ga-
nhando” os produtores para o
uso de produtos biológicos.
No Brasil, o espaço para am-
pliar mercado é grande, já que,
em 2022, 45% dos produtores do
país ainda não usavam biodefen-
sivos, 50% não usava bioestimu-
lante e 64% nunca tinham usado
biofertilizantes, segundo pesqui-
sa da consultoria McKinsey.
volume é 32,8% menor que o
R$ 1,83 bilhão captado no ano
anterior. O número de rodadas
recuou 24,2%, para 50. O Brasil
tem 83% das agtechs ativas.
valor.com.br/agro
 B8 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Frigoríficos Superintendência geral considerou
que operação de venda de ativos de bovinos não é
simples e demanda mais tempo para análise
Decisão do Cade sobre
negócio entre Minerva
e Marfrig deve demorar
Beatriz Olivon
De Brasília
A aprovação — ou não — da
compra dos ativos de bovinos da
Marfrig pela Minerva vai demo-
rar mais do que as empresas es-
peravam. As companhias apre-
sentaram o negócio ao Conselho
Administrativo de Defesa Econô-
mica (Cade) em 27 de setembro
de 2023, quando um empecilho
para a aprovação era a composi-
ção incompleta do Tribunal. Mas
mesmo após a nomeação e posse
de quatro novos conselheiros, a
Superintendência Geral (SG) do
órgão considerou que não se tra-
ta de uma operação simples e,
por isso, será necessário mais
tempo para a análise.
A operação consiste na aquisi-
ção de parte do negócio de carne
bovina e de ovinos da Marfrig Glo-
bal Foods e da Marfrig Chile, in-
cluindo plantas industriais de aba-
te e desossa e um centro de distri-
Por buição. Os ativos estão localizados
no Brasil, Argentina e Chile.
O negócio não implica a saída
da Marfrig do segmento de abate
de animais. A empresa vai manter
outras plantas. As companhias in-
formaram ao Cade que, para a
Marfrig, a operação está dentro da
estratégia de focar na produção de
carnes com marca e produtos de
Minerva pode virar a maior fornecedora da China
José Florentino
De São Paulo
A Minerva pode se tornar a
maior fornecedora de carne bovi-
na à China no mundo, caso o Con-
selho Administrativo de Defesa
Econômica (Cade) aprove a com-
pra de frigoríficos da Marfrig. Fon-
tes e analistas dão como certa a
consolidação da companhia nesse
mercado, mas ponderam se é o
melhor momento para isso.
“A empresa vai se tornar tão
grande quanto a JBS quando a
gente fala em América Latina,
mas, olhando só para China, po-
de assumir a liderança por conta
das operações de Argentina e
Uruguai que está abraçando da
Marfrig”, afirma fonte de um fri-
. WENDERSON ARAUJO/VALOR
Lula é quem vai decidir se haverá
renegociação de dívidas, diz Fávaro
Crédito rural
Rafael Walendorff
e Jéssica Sant’Ana
De Brasília
A equipe técnica do Ministério
da Fazenda vai fazer um diagnós-
tico do tamanho da dívida do se-
tor agropecuário que vence em
2024 e dos custos estimados para
os cofres públicos para prorrogar
essas dívidas. A decisão sobre a
adoção ou não de uma medida
ampla de renegociação dos pas-
sivos, no entanto, será do presi-
dente Luiz Inácio Lula da Silva.
“[O ministro Fernando Had-
dad] determinou que a equipe
dele faça o diagnóstico de quanto
é o endividamento do setor que
vence em 2024, o quanto disso
Crédito precisa de equalização de taxa de
juros para prorrogar a dívida, pa-
Biotrop, de ra achar se é possível e quanto é
possível fazer essa renegociação,
bioinsumos, caso seja uma determinação do
levanta presidente Lula”, afirmou o mi-
nistro da Agricultura, Carlos Fá-
R$ 100 milhões
para financiar
varo, após reunião com Haddad.
Um levantamento do Banco
Central feito a pedido do Valor
mostra que a soma das parcelas
produtores de financiamentos para investi-
mentos rurais com vencimento
B7 em 2024 passa de R$ 42,8 bi-
maior valor agregado. E, para a Mi-
nerva, a aquisição “constitui uma
oportunidade estratégica na com-
plementação de suas operações”,
com destaque para o ganho de
economia de escala e de eficiência.
Quando anunciaram a transa-
ção de R$ 7,5 bilhões ao Cade, Mi-
nerva e Marfrig apresentaram o
negócio como “ato de concentra-
ção sumário”, formato destinado a
operações consideradas simples,
cujo prazo para obtenção de res-
posta é de 30 dias. Com a transfor-
mação pela SG para ato ordinário,
agora a análise pode demorar 240
dias. E o prazo começa a ser conta-
do a partir de 22 de janeiro, e não
mais a partir da data de apresenta-
ção. Isso porque foi em janeiro que
a SG pediu novas informações às
empresas a respeito da operação.
O prazo de 240 dias consta na le-
gislação. Consultado, o Cade escla-
receu que a SG costuma trabalhar
com o prazo de 90 dias, chamado
de “reputacional”, um prazo me-
Concentração de
mercado pode
aumentar em
alguns Estados
CNA
gorífico concorrente.
Nas conversas entre fontes do
setor, corre a informação de que
funcionários dos frigoríficos ad-
quiridos pela Minerva começa-
ram a procurar outras empresas
com medo de perder o emprego
em meio às mudanças.
“A percepção no chão de fábri-
ca é que [a venda] já deu tudo
certo”, diz a fonte. Procurada, a
Minerva optou por não se posi-
cionar até a decisão do Cade.
Uma questão levantada no
mercado é se a Minerva, ao se
tornar a principal parceira da
China, teria força para negociar
preços melhores pela tonelada
de carne exportada.
Parte do setor vê as novas ins-
peções do país asiático em frigo-
lhões. São mais de 1,7 milhão de
contratos nessa situação. Cerca
de 55% dessas operações recebe-
ram subsídios do governo, como
a equalização de juros.
Ainda não há perspectiva de
quando essas medidas serão
adotadas, mas Fávaro sinalizou
que quer anunciar as propostas
antes do fim da colheita da soja
no Brasil, entre março e abril.
Antes disso, o Banco Nacional de
Desenvolvimento Econômico e So-
cial (BNDES) deve ampliar os recur-
sos para o setor agropecuário. A
medida deve ser anunciada na sex-
ta-feira. “O BNDES já está preparan-
do o anúncio de ampliação de re-
cursos para o setor, mas também
será chamado pelo presidente Lula
para discutir o desenvolvimento da
crise”, antecipou o ministro.
Fávaro e a equipe técnica do Mi-
nistério da Agricultura vão ao Rio
de Janeiro na sexta-feira para uma
reunião na sede do banco de fo-
R$ 42,5
bilhões é a soma das
parcelas que
vencem neste ano
nor que o conselho tenta cumprir.
Mas ainda assim bem superior ao
esperado por Minerva e Marfrig
quando apresentaram o negócio.
Em despacho publicado em
dezembro, a SG afirma que dian-
te da constatação de que em ao
menos um dos mercados afeta-
dos pela operação (abate de bo-
vinos em Rondônia), o negócio
poderia conferir à Minerva posi-
ção dominante (com participa-
ção de mercado superando o li-
mite de 20%), não seria possível o
enquadramento como procedi-
mento sumário.
Também foi solicitada uma ins-
trução complementar. E somente
depois dessa investigação comple-
mentar a superintendência deverá
publicar parecer sobre o caso.
A partir da decisão da SG, se
aprovado o negócio sem restri-
ções, haverá 15 dias para terceiros
ou conselheiros questionarem o
parecer para levarem o negócio ao
Tribunal do Cade. Se a Superinten-
dência rejeitar ou aprovar com res-
trições, o caso necessariamente irá
ao tribunal. Caso haja apenas a
aprovação pela SG sem manifesta-
ções em 15 dias, a operação ficará
definitivamente aprovada.
A Confederação da Agricultu-
ra e Pecuária (CNA) pediu para
participar como terceira interes-
sada no processo. A entidade
ríficos brasileiros como uma si-
nalização de que a China terá op-
ções na manga para contraba-
lancear. “Na fila [das inspeções]
estão plantas enormes da JBS, co-
mo as de Campo Grande, Dia-
mantino e Redenção. Então, o
que a gente fala hoje sobre China
pode mudar amanhã”, observa
outra fonte da indústria.
Segundo Leonardo Alencar,
analista da XP Investimentos,
não existem dados públicos so-
bre todos os exportadores de
carne bovina do mundo, mas,
considerando os volumes que a
companhia já exporta na Améri-
ca do Sul, há grandes chances de
que a previsão esteja correta.
No entanto, o analista da XP
pondera que a queda dos valores
mento. Eles devem discutir outras
medidas de ajuda, como a exten-
são da linha dolarizada para o cus-
teio de produtores, revendas e em-
presas em dificuldade financeira.
Representantes de produtores
apresentaram ao ministro, on-
tem à tarde, demandas mais de-
talhadas. Os pedidos mais urgen-
tes são alongamento de pelo me-
nos seis meses nos vencimentos
das parcelas de financiamentos
de custeio, prorrogação de inves-
timentos e criação de uma linha
de capital de giro para os produ-
tores plantarem a próxima safra.
“Levamos a situação da safra e
mostramos ao ministro que o pro-
dutor entendeu que, muito mais
que uma quebra de safra, estamos
passando por uma situação de cri-
se financeira, de falta de capacida-
de de faturamento do produtor”,
afirmou André Dobashi, presiden-
te da Câmara Setorial da Soja, após
encontro do colegiado e de reu-
nião com Fávaro. As demandas se-
rão formalizadas e enviadas ao mi-
nistro em um documento oficial
das câmaras setoriais.
Representantes das câmaras de
soja e milho avaliaram que o setor
precisará de articulação com a
Frente Parlamentar da Agropecuá-
ria (FPA) para avançar com o aval a
novos recursos no Congresso.
À espera do Cade
Unidades da M adquiridas
Marfrig ad
dquirida pela Minerva e destaques das empresas
das p
Ativos envolvidos
no negócio
RO
Chupinguaia
Tangará
da Serra
Pontes e
Lacerda
CHILE
Oceano Villa Mercedes
Pacífico (San Luis)
Santiago
ARGENTINA
Porvenir
Fontes: Empresas e informações constante do processo. *Unidades inativas
afirma querer assegurar que os
pecuaristas estabelecidos nas
áreas das plantas frigoríficas não
sofrerão abuso de poder de mer-
cado no futuro.
A CNA informou que encami-
nhou ao órgão de defesa da con-
corrência uma nota técnica em
que aborda os impactos da con-
centração de mercado ocorrida
nos últimos anos no setor. Se-
gundo a entidade, a aquisição
das operações dos frigoríficos da
Marfrig pela Minerva poderá am-
pliar a concentração de mercado
pagos pela tonelada exportada ao
mercado chinês já era esperada.
“Sempre ficou a dúvida de por quê
o mercado que levava o maior vo-
lume pagava tanto prêmio. Pare-
cia um contrassenso”, diz.
Para ele, a aprovação do Cade
será decisiva para a nova Miner-
va. Se sair no começo do segun-
do trimestre do ano, a compa-
nhia conseguirá direcionar as
fábricas para capturar oportuni-
dades no Brasil, geradas pela
ampla oferta, que deve começar
a diminuir a partir de 2025.
Uma vantagem competitiva da
Minerva é “saber operar bem no
mercado de commodity e em sa-
zonalidades”, afirma Alencar. Se-
gundo ele, a empresa já trabalha
no mercado internacional para ter
Fávaro: Técnicos da Fazenda avaliarão custo da medida para o Tesouro
“Toda vez que chega com pleito
no governo, ele é encaminhado
para a Fazenda, que chega com a
conta de quanto será o custo para
o Tesouro. Precisamos de interlo-
cução forte com o Congresso para
abrir diálogo mais franco e mais
objetivo”, defendeu Sérgio Borto-
lozzo, presidente da Sociedade
Rural Brasileira (SRB).
A Confederação da Agricultura
e Pecuária do Brasil (CNA) apre-
empresas
PA
Tucumã*
MT
BRASIL
GO
Pirenópolis
Mineiros
MS
Bataguassu
Porto SP
Murtinho* Itupeva
Centro de
distribuição
Alegrete RS
São Gabriel
Oceano
Bagé
Atlântico
Buenos
Aires
Desempenho das
companhias de janeiro
a setembro de 2023
Marfrig
Receita de R$ 96,8 bilhões
Prejuízo de R$ 3,8 bilhões
Minerva
Receita de R$ 20,7 bilhões
Lucro de R$ 376 milhões
em alguns Estados.
Na última semana, mais de 100
ofícios foram enviados pelo Cade
para integrantes de mercados que
podem ser afetados pela operação.
Os mercados considerados são os
de comercialização de carne bovi-
na e ovina in natura no mercado
doméstico; abate de bovinos e seus
subprodutos no mercado domés-
tico, couro cru no mercado domés-
tico; e atividades de processamen-
to de carne bovina.
Procuradas, Marfrig e Minerva
não comentaram o caso.
uma demanda maior que sua ofer-
ta — por isso, compra carne de ou-
tros players para exportar. “Então,
pelo menos parte desse produto já
terá um destino lá fora”.
Mas Alencar avalia que o valor
pago pelos ativos da Marfrig —
R$ 7,5 bilhões — foi muito alto
em relação ao ganho que terá
com elas, mesmo capturando to-
das essas oportunidades. “A con-
ta que fizeram não faz sentido
para a gente”, avalia.
A recomendação da XP para as
ações da Minerva é de compra;
para as da Marfrig, mantém a
avaliação neutra. Ontem, os pa-
péis das Minerva fecharam na B3
a R$ 6,83, com queda de 3,12%
enquanto os da Marfrig recua-
ram 2,96%, a R$ 9,19.
sentou dados sobre a queda na
renda no campo na safra 2023/24,
com apoio do Centro de Estudos
Avançados em Economia Aplicada
(Cepea). Na região de Sorriso (MT),
a margem bruta do produtor de
soja deve cair 41% nesta tempora-
da. Em Rio Verde (GO) e Cascavel
(PR), as margens devem recuar
39,6% e 39,5%, respectivamente.
Mais à página A2
Política monetária
Para Xavier, da SPX,
inflação pode
surpreender para
baixo e taxa Selic, cair
para menos de 8% C2
Valor C
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Estratégia Instituições financeiras já estão entre
maiores comercializadoras e veem aumento de
potenciais clientes com desenvolvimento do setor
Nova abertura reforça
interesse de bancos no
mercado livre de energia
Álvaro Campos
De São Paulo
A ampliação do mercado livre
de energia, a partir deste mês, deve
dar impulso à aposta dos bancos
no setor. Novos produtos e reforço
nas estruturas fazem parte dos pla-
nos das instituições financeiras,
que começaram a entrar no seg-
mento cerca de cinco anos atrás e
já estão entre as maiores comer-
cializadoras do insumo no país.
Desde o início de 2023, clientes
de alta e média tensão com de-
manda a partir de 500 quilowatts
(kW) podem operar livremente
no mercado, não precisando mais
comprar apenas de fontes renová-
veis. Neste ano, começou a valer
neste ano uma regra que amplia
ainda mais esse público: todo
consumidor conectado em tensão
acima de 2,3 quilovolts (kV) tam-
bém pode aderir ao mercado li-
vre. São pequenas empresas, des-
de pequenas indústrias, até hos-
pitais e supermercados, que pas-
sam a poder escolher de quem
comprar a energia que utilizam.
Estimativas do setor apontam
que, com a nova regra, quase 165
mil companhias são elegíveis a
trocar de fornecedor. Na prática, o
número é menor, já que cerca de
90 mil estão na geração distribuí-
da (GD) — quando a energia é ge-
rada no local de consumo ou pró-
ximo dele, mas dentro de uma
área de distribuição específica —
e, para essas, não faz muito senti-
do aderir ao mercado livre. Ainda
assim, restam 75 mil clientes po-
tenciais, dos quais quase 14,6 mil
já comunicaram às distribuido-
ras que farão a migração. O mer-
cado livre movimenta um volu-
me da ordem de R$ 150 bilhões.
Os bancos criaram mesas co-
mercializadoras atraídos por de-
senvolvimentos regulatórios e um
contexto de juros mais baixos. Os
objetivos eram arbitrar essas ope-
rações, aumentar o leque de servi-
ços aos clientes e se preparar para
uma abertura que culminará com
o consumidor residencial nos pró-
ximos anos. De lá para cá, o merca-
do se desenvolveu e ganhou volu-
me. Um dos poucos pontos que
ainda não avançaram — e atraem o
interesse das instituições financei-
ras — é o mercado de derivativos,
com uma predominância ainda
absoluta do mercado físico.
O BTG é hoje o banco com a
maior presença no setor. O Itaú,
que já tem uma mesa de energia,
ampliou sua atuação ao fazer uma
parceria comercial com a comer-
cializadora Comerc, no início des-
te mês, enquanto o Santander ad-
quiriu o controle da FIT Energia
em meados do ano passado.
Os próximos passos da abertura
preveem que, em 2026, consumi-
dores de baixa tensão — exceto as
classes residencial e rural — pos-
sam aderir ao mercado livre. E, em
2028, é esperada a abertura total
para todo tipo de consumidor.
Entretanto, há a possibilidade
de o governo alterar essas datas. O
presidente Luiz Inácio Lula da Silva
(PT) afirmou recentemente que 3
milhões de pessoas, referindo-se a
empresários, pagam um terço do
preço que o pobre paga pela ener-
gia. “O governo vai ter que se de-
bruçar no começo do ano e vamos
resolver esse negócio da energia.
Porque o povo pobre trabalhador
não pode continuar pagando a
conta dos mais ricos neste país”,
disse, sem entrar em detalhes.
De qualquer forma, o desen-
volvimento do mercado tem feito
com que as mesas comercializa-
doras já sejam representativas
nos resultados da tesouraria dos
bancos, onde costumam ficar alo-
cadas. As instituições financeiras
não abrem essa receita, mas ad-
mitem que é um segmento que
vem ganhando importância.
Rogério Stallone, sócio da área
de crédito corporativo no BTG e
corresponsável pelo BTG Empre-
sas, diz que o banco criou sua me-
sa de energia para atender gran-
des clientes, mas nos últimos
anos, com a digitalização, passou
a trabalhar também com empre-
sas de menor porte. Gabriel Moto-
mura, também corresponsável pe-
lo BTG Empresas, acrescenta que
hoje um dos principais produtos
do banco é o “desconto garanti-
do”, que trava um nível de descon-
to em relação ao mercado cativo,
diferentemente do que acontece
nos contratos tradicionais do
mercado livre, que têm prazo mé-
dio de cinco anos e um preço fixo.
Atualmente, por uma confluên-
cia de fatores, os preços da energia
no Brasil estão próximos de uma
mínima histórica. Se, por um lado,
isso afeta um pouco os volumes
das mesas de comercialização —
que se beneficiam da volatilidade
— e, de certa forma, até desestimu-
la a implementação de novos ati-
vos de geração, por outro, favorece
a migração do mercado cativo pa-
ra o livre, já que o diferencial de
preço é muito grande. Alguns ban-
cos, nesse contexto, apostam em
uma operação mais verticalizada,
investindo também em ativos de
energia. Apesar de não estar den-
tro do conglomerado do banco, o
BTG é grande acionista da Eneva.
O Santander já teve ativos do ti-
po, mas decidiu vendê-los em
2018, por questões tributárias, e
com a compra da FIT acabou en-
trando em GD. Uma das geradoras
parceiras da FIT é a sua ex-contro-
ladora e ainda acionista Hy Brazil,
que tem no portfólio mais de 50
usinas em operação, somando
mais de 140 megawatts. Rafael
Thomaz, responsável pela mesa de
energia da tesouraria do Santan-
der, diz que hoje já transaciona
mais de 2 gigawatts (GW) médios,
com mais de 400 contrapartes, e
“Nenhuma
comercializadora
consegue entrar
sozinha nesse novo
mercado, porque é
um jogo de varejo”
Eric Altafim
tem uma gama completa de pro-
dutos, incluindo energia indexada
a outras commodities e operações
estruturadas de financiamento.
“Agora com a FIT, cuja transa-
ção está quase sendo concluída,
teremos nosso braço no varejo.
Temos um custo de aquisição de
clientes baixo, uma marca forte
e com o preço da energia baixo
vamos ver uma migração em
massa para o mercado livre em
2024 e 2025”, afirma Thomaz.
Quem também vem diversifi-
cando sua atuação no setor é a Ge-
nial, que em 2017 comprou a co-
mercializadora Celer, depois reba-
tizada de Genial Energy. Além da
mesa de negociação, o grupo tem
soluções de financiamento de
energia e criou uma estratégia pa-
ra “levar” o mercado livre para o
varejo. Ele compra contratos de
negociação de energia em longo
prazo (“power purchase agree-
ment”, ou PPA) de terceiros e ofere-
ce para seus clientes, em uma es-
pécie de marketplace. Na área de
investimentos, também estrutu-
ra fundos, debêntures e certifica-
dos de recebíveis imobiliários
(CRIs) e os distribui para clientes.
“No mercado livre, vislumbra-
mos quase dobrar a base de clien-
tes, passando de 350 para cerca de
600 nos próximos anos”, diz Sérgio
Romani, líder de energia da Ge-
nial. Ele afirma que o carro-chefe
ainda é a comercialização, que res-
ponde por quase 80% da receita de
energia do grupo, mas o varejo de-
ve ganhar participação. A platafor-
ma também está estruturando
uma holding de energia solar.
No Itaú, Eric Altafim, diretor
de produtos e “corporate”, diz
que, com a parceria com a Co-
merc e a nova abertura do merca-
do este ano, o banco deve subir
algumas posições no ranking de
comercializadoras, dado que
tem uma ampla base de clientes
PMEs para trabalhar. “Hoje a Co-
merc já é líder na gestão de ener-
gia para o mercado livre. Chegar
mais rápido a esses novos poten-
ciais clientes é importante, por-
que são contratos de longo pra-
zo”, afirma. “Nenhuma comer-
cializadora consegue entrar sozi-
nha nesse novo mercado que se
criou neste ano, porque é um jo-
go de varejo, o aumento na quan-
tidade de clientes é brutal.”
O escopo inicial da parceria com
a Comerc prevê a oferta dos novos
serviços aos clientes do Itaú que re-
cebem energia em tensão igual ou
superior a 2,3 kV e consumo de
energia em torno de R$ 8 mil por
mês. “A decisão de migrar para o
mercado livre passa por um apoio
consultivo, de relação de confian-
ça e reputação”, disse na ocasião do
acordo Andre Dorf, CEO da Co-
merc. Inicialmente o acordo do
Itaú com a Comerc é uma parceria
comercial, mas pode evoluir para a
constituição de uma joint venture.
Ricardo Nuno, diretor de te-
souraria diz que o banco não
pensa em investir em ativos de
geração. Já entrar em GD é algo
que o Itaú pode olhar, mas o exe-
cutivo lembra que não é tão esca-
lável e não está no foco agora.
Dívida pública
Tesouro Nacional
prevê ampliar
fatia de títulos
com taxas
flutuantes C3
Inclui Legislação & Tributos
Thomaz, do Santander: com preço da energia baixo, haverá migração em massa para mercado livre em 2024 e 2025
Oferta de derivativos
ainda não decolou
De São Paulo
Se o mercado físico de energia
no Brasil já é bastante desenvol-
vido, com todas operações de
compra e venda no mercado li-
vre sendo registradas na Câmara
de Comercialização de Energia
Elétrica (CCEE), o mesmo não se
pode dizer do mercado financei-
ro, que viu os primeiros produ-
tos surgirem apenas em 2021.
Até existem algumas iniciati-
vas, como os casos do Balcão Bra-
sileiro de Comercialização de
Energia (BBCE) e a N5X, mas são
incipientes. Seja como for, a aná-
lise de participantes do mercado
é que, mais cedo ou mais tarde,
esse segmento vai decolar e con-
tribuir para a entrada de novos
tipos de atores no Brasil.
Para a atuação no mercado de
derivativos atrelados a energia,
em alguns produtos há a necessi-
dade de autorizações regulató-
rias ou mediações de órgãos de
controle. No caso de contratos a
termo sem entrega física (NDF),
é preciso ter aprovação da Co-
missão de Valores Mobiliários
(CVM), que libera por exemplo a
licença para operar como admi-
nistrador de balcão organizado.
Já no caso de uma bolsa, onde
exista a figura da contraparte
central, também é necessária au-
torização do Banco Central.
Marcelo Bianchini, superin-
tendente de produtos, comuni-
cação e marketing da BBCE, diz
que a companhia trabalha com
dois tipos de NDF, um indexado
ao preço de liquidação das dife-
renças (PLD, divulgado diaria-
mente pela CCEE) e outro ao cus-
to marginal de operação (CMO,
divulgado semanalmente pelo
Operador Nacional do Sistema
Elétrico, o ONS). “Já temos R$ 1,4
bilhão registrados nesses deriva-
tivos. É um mercado que ainda
está engatinhando, mas já tem
muita gente usando”, diz.
Entre as instituições financei-
ras cadastradas na BBCE para ne-
gociar derivativos estão nomes
como Bmg, Genial e XP.
Já para negociar contratos futu-
ros de energia, seria preciso ter
uma licença de contraparte cen-
tral. Segundo Bianchini, a BBCE
Entrevista
Recessão nos EUA
pode levar a corte
agressivo de juros,
diz Kapteyn,
do UBS C6
estuda o assunto, mas isso depen-
de do amadurecimento do mer-
cado. “É um próximo passo, mas é
preciso saber se haveria apetite
para esse tipo de produto.”
Separada do mercado finan-
ceiro, a BBCE tem uma platafor-
ma digital de negociação física
de energia, e no dia 11 de janei-
ro foi registrado o maior volume
da história, com 956 GWh.
Conforme o Valor mostrou re-
centemente, a N5X, formada a
partir da joint venture entre a
European Energy Exchange
(EEX) e a L4 Venture Builder, fun-
do independente apoiado pela
B3, deve começar as operações
no segundo trimestre. A expecta-
tiva é elevar a liquidez do merca-
do brasileiro de energia, atuan-
do como uma contraparte cen-
tral ou “clearing”, que vai regis-
trar, verificar, conciliar e liquidar
ordens de compra e venda.
“O mercado de energia livre
movimentou R$ 150 bilhões no
ano passado [mesmo valor de
2022] com um giro de 4,27 vezes.
Quando olhamos para ‘bench-
marks’ em que se tem um merca-
do de derivativos de energia
avançado com contraparte cen-
tral, esse giro é de dez vezes ou
mais”, disse Dri Barbosa, CEO da
N5X. “Nas conversas, percebe-
mos o quanto players globais es-
tão interessados em ter novas
classes de ativos para negociar.
Para isso é preciso ter um mer-
cado com negociação em tela,
contratos padronizados, instru-
mentos financeiros e contrapar-
te central”, acrescenta.
A executiva afirma que, para
as primeiras soluções da N5X
não se faz necessário nenhum ti-
po de licença. No caso de deriva-
tivos, há toda uma jornada regu-
latória com aprovação da CVM e,
no caso da contraparte central,
com o BC. “Esse é um dos moti-
R$ 150 bi
é quanto o mercado
livre de
energia movimenta
ANNA CAROLINA NEGRI/VALOR
vos pelos quais o projeto tem fa-
ses e estamos cientes de que é
um projeto de longo prazo.”
Segundo participantes do
mercado, não são necessárias
grandes mudanças regulatórias
para que o segmento de deriva-
tivos decole. Seria mais uma
questão de modelo de negócios,
ou até cultural. “Todos os riscos
que quem lida com energia tem
hoje, ele de certa forma conse-
gue resolver no mercado físico.
Mas é lógico que, quando der-
mos esse passo adicional de ter
um mercado de derivativos, vai
ser muito importante, a deman-
da vai aparecer. Um hedge fund,
por exemplo, não vai entrar em
um contrato de compra e venda
de energia, mas poderia mon-
tar uma posição em derivati-
vos”, afirma Ricardo Nuno, di-
retor de tesouraria do Itaú.
“A CCEE não é exatamente
uma clearing, mas ela traz muita
segurança para o mercado de
energia, então não existe um
pressa muito grande para de-
senvolver o segmento de deri-
vativos. Mas é óbvio que isso
traria novos players, outros ti-
pos de instituições financeiras,
fundos onshore e offshore, e
criaria uma nova liquidez”,
aponta Rafael Thomaz, respon-
sável pela mesa de energia da
Tesouraria do Santander.
Sérgio Romani, líder de ener-
gia da Genial Investimentos,
lembra que há uma questão tri-
butária, já que quando uma em-
presa que não é uma instituição
financeira negocia derivativos,
ela paga PIS/Cofins sobre a recei-
ta, mas não consegue abater o
imposto pago sobre as despesas
(exceto quando consegue com-
provar que está usando aquela
operação para fazer “hedge ac-
counting”). Ou seja, se a negocia-
ção for para fins de especulação,
não faz sentido do ponto de vista
tributário. “Então a oferta tem
que ser muito assertivas, talvez
ter algum ‘market maker’ que es-
timule esse mercado”. Outra op-
ção seria alterar a lei, talvez no
âmbito da reforma tributária, na
qual vários pontos ainda preci-
sam ser regulamentados. (AC; co-
laborou Robson Rodrigues)
C2 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Finanças

Ibovespa Bolsas internacionais Juros Dólar comercial Índice de Renda Fixa Valor
Em pontos Variações no dia 30/jan/24 - em % DI-Over futuro - em % ao ano Cotação de venda - em R$/US$ Base = 100 em 31/12/99
Jan/2025 Jan/2026
Dow Jones 0,35
133,00

130.841 2.078,26
S&P 500 -0,06 9,99 4,9454
131,25

queda de 10,14 10,12

Euronext 100 0,30
0,86%
estável
129,50

DAX 0,18 9,80 em relação

4,8910 ao real
CAC-40 0,48 2.071,61
127,75

9,77
127.402 Nikkei-225 0,11 9,70 2.065,95
126,00

10/jan/24 30/jan/24
SSE Composite -1,83 10/jan/24 19/jan 30/jan/24 10/jan/24 30/jan/24 10/jan/24 19/jan 30/jan/24

Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

Política monetária Economistas veem taxas elevadas por mais

tempo e não esperam cortes no primeiro trimestre deste ano Dados pressionam taxas
e bolsas na véspera
Fed deve manter juros e sinalizar de decisões de BCs
próximo passo de ajuste nos EUA Augusto Decker, Arthur Cagliari,
Gabriel Roca e Matheus Prado
De São Paulo
Após a divulgação do indicador,
passou a cair a probabilidade im-
plícita de um corte pelo Fed em
março. Segundo a ferramenta CME
Na véspera das decisões de FedWatch, os futuros dos Fed
Eduardo Magossi e Gabriel Caldeira tado pela mediana das projeções política monetária nos Estados Funds indicavam chance de ape-
De São Paulo Juros nos EUA dos dirigentes do próprio Fed. Po- Unidos e no Brasil, dados de em- nas 40% de um corte na segunda
Economistas esperam menos cortes que o precificado pelo mercado rém, ele também acredita que um prego voltaram a indicar que o reunião do ano, contra 47,2% ob-
O Federal Reserve (Fed, banco corte em março é cedo demais. mercado de trabalho americano servados ontem e 88% há um mês.
central dos Estados Unidos) che- Instituições Fed-Funds* Primeiro Número Yield T-Note “Acreditamos em redução em segue apertado e pressionaram Para Alexandre Cancherini, só-
ga ao dia de sua decisão sobre financeiras corte de cortes 10 anos* maio. O PIB do quarto trimestre taxas e bolsas na sessão, con- cio da Galapagos Capital, a autar-
política monetária sob a percep- Global X 4,50%-4,75% Junho 3 3,75% forte, desemprego em 3,7% e in- forme as esperanças de um cor- quia deverá optar por comunica-
ção praticamente unânime de JPMorgan Asset 4,50%-4,75% Junho 3 4,00% flação bem acima da meta em ba- te de juros pelo Federal Reserve ção dura o suficiente hoje para não
que manterá as taxas de juros Julius Baer 4,50%- 4,75% Maio 3 4,20% se anual, há pouca pressão para (Fed) em março diminuem. sancionar a visão de início do ciclo
inalteradas na faixa de 5,25% a Oxford Economics 4,50%-4,75% Maio 3 3,80% iniciar os cortes imediatamente.” O rendimento da T-note de dois de cortes em março. “Espero que o
5,5%. Há divergências entre os UBS Wealth 4,50%- 4,75% Maio 3 3,50% Já o sócio e estrategista-chefe do anos subiu de 4,328% para 4,365% Fed acabe sancionando o que está
economistas, no entanto, sobre Lombard Odier 4,25%-4,50% Março 4 3,75% BTG Pactual João Scandiuzzi diz e a taxa da T-note de dez anos nas suas projeções: três quedas
quais serão os próximos passos. BTG 4,25% -4,50% Maio 4 3,70% que o Fed é mais conservador e não avançou de 4,079% para 4,094%. A este ano, enquanto o mercado
A euforia que dominou os Bank of America 4,25%-4,50% Março 4 4,25% vai fazer os cortes agressivos que o taxa do contrato de Depósito In- precifica cerca de cinco”, diz ele.
mercados no fim do ano passa- Morgan Stanley 4,25%-4,50% Junho 5 3,95% mercado tem precificado. “O ban- terfinanceiro (DI) para janeiro de Embora o gestor espere que o
do, depois que o Fed acenou com Wells Fargo 4,00%-4,25% Maio 5 3,60% co central vai esperar uma confir- 2026 passou de 9,655% para Fed seja mais “hawkish” (favorável
o término do ciclo de aperto mo- Citi 4,00%-4,25% Junho 5 3,90% mação de que a inflação está real- 9,715%; e a do DI para janeiro de ao aperto monetário) do que o
netário nos Estados Unidos, le- Goldman Sachs 4.00%-4,25% Março 5 4,00% mente caindo de forma consisten- 2029 avançou de 10,295% para mercado precifica, ele tem uma vi-
vou a apostas de até sete redu- ING 3,75% - 4,00% Maio 6 3,50% te. A inflação de aluguéis ainda 10,355%. O Ibovespa cedeu 0,86%, são construtiva para os ativos de
ções nas taxas no longo de 2024, Fonte: Instituições financeiras. * projeção para fim de 2024 está resiliente e como o peso dos aos 127.402 pontos, e o dólar ficou risco. “Para nós, mais importante
já a partir de março. O cenário aluguéis no PCE é menor do que estável ante o real, a R$ 4,9454. do que quando será o início do ci-
se esvaziou no início deste ano, Potencial para corte em março perde força (em%) no índice de preços ao consumi- Os últimos meses têm sido mar- clo de cortes é a discussão do pata-
quando a volatilidade aumen- Corte de 25 pb Manutenção de juros dor [CPI], o PCE deve sofrer me- cados pela calibragem de apostas mar de juro real neutro da econo-
tou de forma relevante, levando 80 nos pressão que o CPI”, afirma. para o início dos cortes de juros nos mia americana. Hoje a curva de
os ativos a oscilar ao sabor de 62,7 O estrategista prevê quatro cor- Estados Unidos. Após o mercado dez anos precifica algo acima de
70
66,4 60,2
cada novo dado divulgado. 60 tes a partir de maio e não vê perigo ter dado como praticamente certa 1,5%, mas nosso entendimento é
As surpresas com a força das 50 51,9 inflacionário do déficit de US$ 5,5 a possibilidade de o Fed começar o que esteja mais perto de 0,5%.”
vendas no varejo, da produção in- 40
39 trilhões dos EUA nem na crise no afrouxamento monetário em mar- Na visão do executivo, a corre-
dustrial em dezembro e do PIB 30 Oriente Médio. “Os efeitos de risco ço, sinais de autoridades do BC ção que o Ibovespa vive desde a
mais forte que o esperado no quar- 20 30,5 desses eventos já passaram”, diz. americano e indicadores econômi- virada do ano é fruto de volatili-
22
to trimestre levaram a maioria dos 10
7,6 “No curto prazo, a conversa es- cos têm sugerido que o corte pode- dade, e não de uma mudança na
investidores a uma mudança nas 02/Out 07/Nov 15/Dez 30/Jan tá focada em quanto e quando o rá ficar para maio, o que tem pro- perspectiva, que continua positi-
apostas de início do ciclo de cortes 2023 2024 Fed começará a cortar. Mas a vocado uma reversão importan- va. “Temos três fatores importan-
de março para maio. O índice de Fonte: CME Group principal mudança é que se apro- te no humor dos agentes globais. tes para a bolsa no Brasil: o cená-
preços de gastos com consumo xima um ciclo de afrouxamento Neste contexto, o apetite dos in- rio externo continua positivo, os
(PCE) de janeiro e fevereiro tam- Para Donovan, os EUA farão ções com o crescimento econô- monetário, o que cria um am- vestidores estrangeiros por ativos preços seguem atrativos e acredi-
bém deve ser considerados pelo três ou quatro cortes neste mico ou com outros choques biente mais positivo para os títu- em mercados emergentes tem ca- tamos que ainda existe uma ‘per-
banco central para orientar suas ano, com um ciclo que se ini- que normalmente pesam sobre los e as bolsas”, afirma Gabriela minhado lado a lado com os sinais nada’ longa no processo de flexi-
próximas decisões depois de o in- cia em maio ou em junho. os ativos de risco”, afirma. Santos, estrategista-chefe para imaginados para a trajetória da bilização de juros no Brasil”, opi-
dicador de dezembro ter ficado Na visão de Michelle Cluver, Para a estrategista, é mais pro- Américas da J.P. Morgan Asset política monetária americana. On- na. A carteira da Galapagos, diz
dentro do esperado, em 0,2%. estrategista de portfólios da Glo- vável que o mercado reduza suas Management, que prevê que os tem, por exemplo, o número de va- ele, está posicionada majorita-
De forma geral, a visão de eco- bal X ETF, “as expectativas do projeções de corte conforme a cortes deverão começar em gas de trabalho em aberto na eco- riamente em ativos domésticos,
nomistas ouvidos pelo Valor di- mercado tendem a ser exagera- economia se mantém resiliente maio ou junho, dependendo da nomia dos Estados Unidos ficou como papéis de bens de capital,
verge do que está precificado no das e, depois, são corrigidas”. Ela mesmo com o abrandamento inflação, com três reduções. praticamente estável em dezem- consumo discricionário e com-
mercado e está mais alinhada lembra que, ao longo de 2023, do crescimento. Cluver diz acre- Um dos que preveem o início bro, a 9 milhões, número que su- panhias endividadas, que se be-
aos discursos dos dirigentes do várias narrativas de mercado ditar que o primeiro corte nos do afrouxamento monetário em perou as expectativas do mercado. neficiam da Selic mais baixa.
Fed. A leitura predominante é ocuparam o centro das atenções juros só virá em junho ou julho. março é o economista-chefe do “Continuamos com a opinião de Nessa linha, agentes também se
que os juros permanecerão ele- — preocupações com uma reces- Veronica Clark, economista do suíço Lombard Odier, Sammy que o início do afrouxamento da preparam para a decisão do Co-
vados por mais tempo e as redu- são, juros elevados por mais tem- Citi para os EUA, afirma que a pre- Chaar. Segundo ele, a inflação do política monetária nesta primavera pom hoje. De acordo com os estra-
ções nas taxas não devem ocor- po, e, finalmente, o foco num ce- cificação de muitos cortes em PCE, indicador preferido do Fed, [no Hemisfério Norte] é fundamen- tegistas do BTG Pactual, o Banco
rer ainda no primeiro trimes- nário de “goldilocks”, em que a 2024 reflete a existência de certa já está em níveis administráveis tal para a obtenção de um ‘pouso Central não possui razões para
tre. Mas há nuances entre eles. economia dos EUA evita uma re- probabilidade de a atividade eco- e o presidente do banco central, suave’ da economia dos EUA. Nosso mudar seu plano de voo, o que faz
O economista-chefe do UBS cessão ao mesmo tempo que re- nômica desacelerar mais e levar o Jerome Powell, deu sinais de que cenário básico continua sendo o de o banco manter sua projeção de
Global Wealth Management, duz a inflação. “Terminar o ano Fed a afrouxar mais a política mo- os cortes podem começar antes que o Fomc começará a cortar a ta- Selic em 9,5% ao fim de 2024.
Paul Donovan, está entre aqueles com essa narrativa ajudou a im- netária que o previsto. Ela prevê de a inflação chegar a 2%. xa dos Fed Funds na reunião de 1 o “Esperamos uma comunicação
que consideram que uma redu- pulsionar os mercados para cima cinco cortes de 0,25 ponto percen- “Prevemos apenas quatro cor- de maio, e aguardamos os resul- bastante similar ao [comunicado]
ção nos juros em março seria no quarto trimestre”, diz Cluver, tual em 2024 a partir de junho. Po- tes até ao fim do ano, principal- tados da reunião desta quarta- anterior, imputando cautela sobre
muito prematura. Ele nota que a acrescentando que os dados rém, alerta que muitos dados se- mente devido à resiliência da feira para obter pistas adicionais o cenário externo e sem alterações
expectativa de muitos cortes, mais fortes de dezembro já estão rão divulgados até a reunião de economia dos EUA demonstrada sobre o caminho a seguir pela no balanço de riscos para o cená-
com um ciclo que já se iniciaria provocando uma reprecificação marçoeapossibilidadedeumcor- ao longo de 2023, que continuou política monetária”, apontam os rio doméstico da inflação. Acredi-
no primeiro trimestre, não veio nas expectativas e levaram o mer- te antecipado só será conhecido nos dados mais recentes, bem co- economistas do Wells Fargo. tamos, portanto, que o ‘plural’ do
na esteira de uma mudança nos cado para mais perto de proje- mais perto. A economista proje- mo à desinflação nos serviços es- 'guidance' em torno do ritmo de
rumos da inflação, que continua ções mais conservadoras do BC. ta que as reduções farão a taxa da senciais que abrandou o seu pro- cortes de juros na Selic deve per-
a desacelerar, mas da manifesta-
ção de dirigentes do Fed. Estes
“Um Fed mais acomodatício
sustenta as bolsas, mas cortes
T-note de dois anos cair de forma
expressiva para 3,7% enquanto
gresso nos últimos meses”, diz.
“Uma coisa a notar, no entanto, é
“Mais importante do manecer na comunicação de ja-
neiro, dada que a estratégia tem
passaram a reconhecer que não agressivos nas taxas correspon- os rendimentos dos papéis de 10 que embora o mercado possa es- que o início dos assegurado menor volatilidade na
haverá problemas para o núcleo dem normalmente a preocupa- anos ficariam em 3,90%, norma- perar demasiados cortes em parte curta da curva de juros bra-
da inflação de gastos com consu- lizando a curva de juros, que está 2024, a taxa terminal para a qual cortes é a discussão sileira. Portanto, mantemos nosso
mo (PCE) atingir a meta de 2%.
“O Fed provavelmente quer
invertida há vários meses.
O banco holandês ING é ainda
devemos convergir até ao final
de 2025 está atualmente em tor- do patamar de juro cenário base de 4 cortes de 0,5
ponto percentual (incluindo ja-
conservar os juros reais está-
veis, cortando as taxas à medi-
da que a inflação cai, talvez
2%
é a meta de inflação
mais “dovish” (inclinado ao afrou-
xamento monetário). Segundo o
economista-chefe James Knigh-
no de 3,5%. Isso está muito ali-
nhado com nossa previsão. As-
sim, o mercado está atualmente
real neutro da
economia dos EUA”
neiro) e 1 corte de 0,25 ponto per-
centual em agosto, encerrando
com uma Selic terminal em 9,5%”,
com um ligeiro atraso. E março tley, a expectativa é de seis cortes antecipando esses cortes de for- afirma o macroestrategista do
é muito cedo para isso”, diz. perseguida pelo Fed até dezembro, o dobro do proje- ma demasiado agressiva.” Alexandre Cancherini BTG Pactual, Álvaro Frasson.

Selic pode cair abaixo de 8%, diz Xavier, da SPX

GABRIEL REIS/VALOR

Augusto Decker consumidor pelo Supremo Tri- que essa possibilidade depende- portamento do câmbio domés- em países desenvolvidos e na va-
De São Paulo bunal Federal (STF) em temas co- ria de a inflação realmente cair tico deriva também de dois fato- lorização do dólar contra moe-
mo tarifas de energia elétrica. para os 2,8% projetados pela SPX. res relevantes: do afrouxamento das de países desenvolvidos.
Os números de inflação no “Com a nossa projeção de in- Outra condição estaria em uma monetário em países desenvol- “A convicção na parte de juros
Brasil podem surpreender para flação a 3,30%, achamos que os aproximação maior das expecta- vidos; e de que a atividade eco- é bem alta, principalmente entre
baixo neste ano, o que abriria es- juros podem cair a até 8,5%”, dis- tivas de inflação de 2025 da meta nômica da China não piore. os desenvolvidos”, disse o gestor.
paço, até mesmo, para que a Selic se Xavier em evento do Andbank de 3% (hoje elas estão em 3,5%). Nesse sentido, para Xavier, “Acredito que seja uma questão
alcance o nível de equilíbrio, en- realizado ontem, em São Paulo. A visão construtiva da SPX em apesar do cenário para o Brasil de pouco tempo para se confir-
tre 7,5% e 8%, disse o CEO da SPX Xavier considera altíssima a relação à inflação e aos juros tam- ser favorável, a China representa mar.” Em relação ao dólar, Xa-
Capital, Rogério Xavier. No cená- probabilidade de as decisões do bém é vista nas expectativas para um risco relevante. As dificulda- vier acredita que Europa e Reino
rio-base da gestora, a inflação de- STF serem favoráveis aos consu- o câmbio. Xavier acredita que a des chinesas e seus possíveis Unido devem precisar cortar
ve ficar em 3,3% neste ano, mas midores e, consequentemente, taxa de câmbio que levaria a con- efeitos por aqui adicionam cau- mais os juros do que os EUA, ao
há um cenário alternativo obser- reduzirem a projeção de inflação ta corrente do país para a média tela ao gestor em relação aos ati- mesmo tempo em que a econo-
vado com atenção por Xavier, da SPX para 2,8%. Nesse caso, ele histórica de déficit de 2% do PIB vos locais — ele tem se posicio- mia americana deve registrar
que pode levar o IPCA a 2,8%: a vê possibilidade de a taxa Selic seja próxima de R$ 4,50 por dólar. nado mais em outras teses, es- crescimento maior. “Então o
Xavier: olho em decisões do STF chance de decisões favoráveis ao cair a 7,5% ou 8%, mas reforçou Ele destacou, porém, que o com- pecialmente na queda de juros dólar tende a ser mais forte.”
 Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | C3

Finanças

Dívida Plano é esticar prazo médio de papéis e reduzir percentual

vincendo em 12 meses, para depois elevar proporção de prefixados Emissões de Ambipar
e FS somam US$ 1,25
Tesouro quer ampliar fatia de bi em bônus ‘verdes’
títulos com taxas flutuantes Rita Azevedo
De São Paulo

A lista de empresas brasileiras

Estevão Taiar, Jéssica Sant’Ana,
Guilherme Pimenta e
Gabriela Pereira
De Brasília
O Tesouro Nacional pretende
aumentar a participação dos tí-
tulos com taxas flutuantes na dí-
vida pública em 2024. O objeti-
vo é ampliar também o prazo
médio desses papéis pós-fixados
e diminuir o percentual vincen-
do em 12 meses da dívida, para
só então, nos anos seguintes, au-
mentar a participação de títulos
com taxas prefixadas.
“Neste curto prazo, é melhor
trabalhar com títulos flutuantes,
que vão nos ajudar no prazo mé-
dio da dívida”, disse o subsecre-
tário de Dívida Pública, Otavio
Ladeira, em entrevista coletiva
para comentar o Plano Anual de
Financiamento (PAF) referente a
2024, divulgado ontem pelo Mi-
nistério da Fazenda. “Estamos
em um ano de consolidação do
prazo médio e do percentual
vincendo em 12 meses.”
O PAF prevê que os títulos
com taxas flutuantes fiquem en-
tre 40% e 44% da Dívida Pública
Federal (DPF) neste ano — acima
do patamar de 39,7% em que es-
tavam em dezembro de 2023. Já
o percentual vincendo em 12
meses da DPF deverá ficar entre
17% e 21%, depois de terminar
2023 em 20,1%. Por fim, o prazo
médio deverá variar entre 3,8
anos e 4,2 anos, intervalo que
abriga o patamar de quatro
anos alcançado no fim de 2023.
Na entrevista, o secretário do Te-
souro Nacional, Rogério Ceron,
afirmou que a estratégia também
Dívida Pública
Tesouro busca manter prazo médio da dívida em torno de 4 anos
Indicadores
Estoque (bilhões)
DPF
Composição (%)
Prefixados
Índice de Preços
Taxa Flutuante
Câmbio
Estrutura de vencimentos
% Vincendo em 12 meses
Prazo Médio (anos)
Fonte: Tesouro Nacional
leva em conta o fato de que “não dá
para melhorar a composição de
médio prazo” da DPF sem “acom-
panhar a demanda do mercado”.
Já as diretrizes para a gestão da
dívida até 2035 preveem queda
da participação de títulos com
taxas pós-fixadas, para a faixa de
21% a 25%, e aumento da partici-
pação de pré-fixados, entre 33% e
“Neste curto prazo,
é melhor trabalhar
com títulos
flutuantes, que vão
nos ajudar no prazo
médio da dívida”
Otavio Ladeira
2023 Limites PAF/24
Mínimo
6.520,3 7.000
26,5 24,0
29,8 27,0
39,7 40,0
4,1 3,0
20,1 17,0
4,0 3,8
37% (contra 26,5% no ano passa-
do). O prazo médio deverá variar
entre 4,5 anos e 5,5 anos, e o per-
centual vincendo em 12 meses
deverá flutuar entre 18% e 22%.
Outra novidade prevista para
2024 é o lançamento de uma Le-
tra do Tesouro Nacional (LTN)
com prazo de vencimento de 72
meses, já que “há apetite por [tí-
tulos] prefixados um pouco mais
longos”, de acordo com Ceron.
Além disso, o Ministério da Fa-
zenda voltará a publicar anual-
mente um cronograma de leilões,
“o que traz mais previsibilidade”.
No ano passado, por sua vez, o
Tesouro alcançou “quase todas as
metas esperadas” para a gestão da
dívida, afirmou Ladeira. Conforme
divulgado no Relatório Mensal da
Dívida (RMD) referente a dezem-
bro, a DPF terminou 2023 em R$
6,52 trilhões — dentro da banda
que ia de R$ 6,4 trilhões a R$ 6,8 tri-
lhões. Outro destaque foi a rola-
gem da dívida interna, que ficou
em 97%, próxima dos 96% projeta-
dos pelo Ministério da Fazenda.
Máximo “Foi um ano em que a equipe da
dívida soube conduzir com maestria
7.400 técnica [a gestão]”, afirmou Ceron.
No RMD, o Tesouro também
destacou o fato de duas das prin-
28,0
cipais agências de classificação de
risco (Fitch e S&P) terem melhora-
31,0
do o rating do Brasil em 2023. A
44,0
secretaria ainda lembrou a apro-
7,0 vação, pelo Congresso Nacional,
de medidas “com importante po-
tencial de impacto macroeconô-
21,0 mico — em especial, o regime
4,2 fiscal sustentável e a reforma tri-
butária representaram impor-
tantes avanços institucionais”.
“O arrefecimento da inflação,
que permitiu o início de um pro-
cesso de flexibilização da política
monetária, contribuiu para a di-
nâmica da dívida pública”, disse.
Além disso, “janeiro começou
de forma muito positiva, com o
mercado mostrando apetite por
títulos do Tesouro”, segundo La-
deira. Neste mês, a secretaria
emitiu R$ 158 bilhões em títulos
— o maior resultado para janei-
ro em toda a série histórica e
um patamar superior à emissão
de qualquer mês do ano passa-
do. O número também ficou R$
40 bilhões acima do projetado
pelo Ministério da Fazenda e
ajudou a reforçar a reserva de
liquidez para a gestão da dívida
pública. Esse “colchão”, por sua
vez, terminou 2023 em R$ 982
bilhões — montante suficiente
para cobrir 7,6 meses de venci-
mentos de títulos à frente.
que captaram recursos no mer-
cado de dívida externa em 2024
foi ampliada com a conclusão de
operações da Ambipar, especiali-
zada em gestão de resíduos, e da
FS, que produz etanol de milho.
As companhias emitiram ontem
US$ 750 milhões e US$ 500 mi-
lhões, respectivamente, com tí-
tulos “verdes” no exterior.
O interesse dos investidores
pelos bônus foi grande, segundo
fontes que acompanharam as
operações. A demanda pelos títu-
los da Ambipar superou US$ 1,5
bilhão, enquanto para os da FS
foi de cerca de US$ 1 bilhão. A ta-
xa de retorno ficou em 9,875%
nos bônus da Ambipar e de
9,125% nos papéis da FS. Ambos
os títulos vencem em sete anos.
A Ambipar pretendia fazer
uma operação menor, de US$ 500
milhões, mas aumentou o tama-
nho da captação diante da de-
manda. A empresa planeja usar o
dinheiro para o pagamento de
outras dívidas — debêntures que
venceriam no período de 2025 a
2028 — e fazer investimentos em
um ou mais projetos sustentá-
veis, como energias renováveis,
transporte limpo e gestão de
água. Aquisições de empresas
que tenham mais de 90% de suas
receitas provenientes dessas cate-
gorias também estão nos planos.
A companhia buscou acessar
novos bolsos, como o de investido-
res focados em dívidas ESG (sigla
em inglês para padrões ambien-
tais, sociais e de governança), e li-
berar limites com bancos brasi-
leiros, que têm em carteira as de-
bêntures que serão pré-pagas.
Já a FS vai usar os recursos para
aumentar os investimentos e pa-
ra alongar dívidas. A companhia
têm outros bônus verdes que
vencem no fim de 2025. Em
2020, ela emitiu US$ 550 milhões
em papéis e fez duas captações
adicionais, de US$ 50 milhões e
US$ 80 milhões, em janeiro e
outubro do ano seguinte.
Demanda pelos
títulos da Ambipar
superou US$ 1,5 bi,
enquanto para os
papéis da FS foi
de cerca de
US$ 1 bilhão
Tradicionalmente, as primeiras
companhias a acessar o mercado
de dívida externa no início de um
ano são as emissoras frequentes,
já conhecidas entre os investido-
res, e que costumam ter a docu-
mentação para os ofertas pratica-
mente pronta. Neste ano, a Cosan
puxou a fila das operações, com
uma emissão de US$ 600 milhões,
mas em seguida duas novatas co-
meçaram reuniões com investi-
dores: a 3R Petroleum, que na se-
gunda-feira concluiu uma opera-
ção de US$ 500 milhões com ven-
cimento em 2031, e a Ambipar.
BTG Pactual, Itaú BBA e Bank of
America foram os coordenadores
globais da oferta da Ambipar, que
também teve a participação de
Morgan Stanley, Bradesco BBI,
Santander e UBS. Na emissão da FS,
trabalharam na coordenação os
bancos Morgan Stanley, Citi e San-
tander. BTG Pactual, J.P. Morgan,
UBS e XP também participaram.

GenialcaptaR$460mieVBIlançaoferta
deR$800midefundoimobiliário COMPANHIA DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SÃO PAULO - SABESP

Companhia Aberta
CNPJ 43.776.517/0001-80
NIRE nº 35.3000.1683-1

Liane Thedim e Sérgio Tauhata assinou acordo para aquisição di- do “pipeline” do fundo imobi- 2011 e reúne 22.112 m2 de FATO RELEVANTE
A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - Sabesp (“Companhia”),
Do Rio e de São Paulo reta de 17,5% do Caxias Shopping. liário se localiza na região da área bruta locável (ABL). A pro- em atendimento às disposições da Resolução da Comissão de Valores Mobiliários
Em dezembro, o fundo imobi- avenida Faria Lima e na região priedade já faz parte do port- (“CVM”) nº 44, de 23 de agosto de 2021, conforme em vigor, vem a público informar
Dois fundos de investimentos liário já havia comprado 35% do dos Jardins, na capital paulista. fólio do fundo imobiliário, es- aos seus acionistas e ao mercado em geral que foi aprovada, nesta data, nos termos
da 1002ª Reunião do Conselho de Administração da Companhia, a realização
imobiliários (FIIs) iniciaram o Boulevard Shopping Bauru (SP) e O prospecto informa que os tá 97% locada e possui um índi- da 31ª (trigésima primeira) emissão de debêntures simples, não conversíveis em
ano com novas captações. A Ge- vendido 20% do Madureira Shop- recursos vão ser utilizados para ce de vacância histórica de 2%. ações, da espécie quirografária, em até 3 (três) séries (“Emissão” e “Debêntures”
nial Investimentos conseguiu le- ping, também no Rio de Janeiro. reforço de caixa e outras obriga- Na visão da gestora, há poten- respectivamente), para distribuição pública, sob o rito de registro automático,
destinada a investidores profissionais, nos termos da Resolução da Comissão de
vantar R$ 459,8 milhões para um Segundo Rafael Vasconcelos, ções à pagar no valor de R$ 51,5 cial de incremento no valor de lo- Valores Mobiliários nº 160, de 13 de julho de 2022 (“Resolução CVM 160”), conforme
fundo de shoppings, enquanto a gestor responsável pelo MALL11, a milhões, além da aquisição de cação de aproximadamente 44% alterada, da Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, conforme alterada, bem como
VBI Real Estate lançou uma emis- ideia é diversificar o portfólio 49,5% do ativo FL 4.440, no valor considerando média de locação das demais disposições legais e regulamentares (“Oferta”), no montante inicial de R$
2.500.000.000,00 (dois bilhões e quinhentos milhões de reais), na respectiva data de
são de R$ 800 milhões para lajes comprando “ativos resilientes, do- de R$ 447 milhões, consolidan- da Faria Lima de R$ 260/m2. emissão, observado que, o valor originalmente ofertado poderá, ser aumentado em
corporativas em São Paulo. minantes regionalmente e com do 100% de um edifício triple A O PVBI11 tem um patrimônio até 20% (vinte por cento), ou seja, em até R$ 500.000.000,00 (quinhentos milhões
No caso do fundo imobiliário geração de caixa consistente”. localizado na avenida Faria Lima líquido de R$ 1,77 bilhão, com de reais) (“Lote Adicional”), podendo chegar, neste caso, ao volume total de até R$
3.000.000.000,00 (três bilhões de reais).
Genial Malls (MALL11), que se Já o fundo imobiliário do seg- e a adição de mais três edifícios carteira composta por seis ativos, Será adotado o procedimento de coleta de intenções de investimento para a verifi-
encontra na quinta oferta, R$ mento corporativo da VBI Real Es- aderentes à estratégia do fundo. sendo 70% do portfólio do fun- cação da demanda pelas Debêntures e para a definição, junto à Companhia: (i) do
355 milhões foram usados para tate, o FII VBI Prime Properties (PV- O edifício FL 4.440 foi desen- do localizado na região da ave- número de séries da Emissão; (ii) da quantidade de Debêntures a ser alocada em cada
série da Emissão, conforme sistema de vasos comunicantes; (iii) da taxa final de re-
comprar um shopping no Rio e BI11), protocolou uma oferta refe- volvido pela VBI Real Estate em nida Faria Lima, em São Paulo. muneração de cada série; e (iv) da colocação, ou não, das debêntures adicionais, nos
amortizar um Certificado de Re- rente à 6 a emissão da carteira para termos do Lote Adicional, bem como a(s) respectiva(s) série(s) na(s) qual(is) será(ão)
cebíveis Imobiliários (CRI). captar, no mínimo, R$ 800 milhões, alocada(s) estas debêntures adicionais e, consequentemente, o valor total da Oferta.
Não será admitida a distribuição parcial das Debêntures.
Neste mês, o fundo comprou a mas podendo atingir R$ 1 bilhão A Oferta será destinada exclusivamente a investidores profissionais, nos termos dos
totalidade das cotas do Barra com exercício de lote suplementar. NORTE ENERGIA S.A. artigos 11 e 13 da Resolução CVM nº 30, de 11 de maio de 2021, conforme alterada.
CNPJ/MF Nº 12.300.288/0001-07 - NIRE 53.30001164-8
Malls Fundo de Investimento Segundo a gestora VBI, a ope- Companhia de Capital Aberto
O processo de estruturação da Oferta e distribuição das Debêntures será conduzido
por um consórcio de instituições financeiras integrantes do sistema de distribuição de
Imobiliário, detentor de 100% do ração conta com a XP Investi- valores mobiliários.
Península Open Mall e de 100% do mentos como coordenador líder, EDITAL DE CONVOCAÇÃO
A totalidade dos recursos provenientes da captação por meio da Emissão será desti-
85ª ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA
Rio2 Shopping. Também fez uma além dos bancos Safra e o Itaú Ficam os Senhores Acionistas da Norte Energia S.A. (“Companhia”) convocados, na forma do nada ao refinanciamento de compromissos financeiros vincendos em 2024 e à recom-
artigo 124 da Lei nº 6.404/1976, para se reunirem em Assembleia Geral Extraordinária - AGE, posição e reforço de caixa da Companhia.
aquisição indireta de 20% do Unibanco como coordenadores. a se realizar no dia 22 de fevereiro de 2024, às 10h30min, de forma híbrida, comportando
participação presencial, na sede da Companhia, localizada no Setor de Edifícios Públicos Sul O montante equivalente à totalidade dos recursos provenientes da captação por meio
Shopping Metropolitano Barra e De acordo com a gestora, 100% SEPS Quadra 702/902, Conjunto B, Bloco B, 3º Andar, Edifício General Alencastro, Asa Sul, da Emissão será destinado às categorias de projetos descritas no Framework (confor-
CEP: 70390-025, e digital, via plataforma Webex, nos termos da Resolução CVM nº 81/2022, me definido abaixo).
a fim de discutir e deliberar sobre a seguinte ordem do dia: 1) Eleição de Membros Suplentes
para o Conselho de Administração, indicados pela acionista ELETRONORTE. Os indicados, uma As Debêntures são caracterizadas como “títulos ESG de uso de recursos sustentáveis
vez eleitos, deverão cumprir o prazo remanescente do mandato, qual seja, até a Assembleia e azuis” (“Debêntures Sustentáveis e Azuis”), com base no compromisso da Emis-
Geral Ordinária que se realizará em 2024. A Convocação desta AGE foi aprovada pelo Conselho
POTENGI HOLDINGS S.A. de Administração da Companhia na sua 266ª Reunião do dia 21.12.2023, em atendimento ao
parágrafo 3º do Artigo 8º do Estatuto Social. 2) Aprovação do Primeiro Termo Aditivo ao Contrato
sora em destinar o montante equivalente aos recursos captados na Emissão, em ca-
tegorias de projetos descritas no Framework de Finanças Sustentáveis (“Framework”)
CNPJ/MF nº 42.165.941/0001-25 - NIRE 35.300.569.903
DAF-S-091/2020, a ser celebrado com as Centrais Elétricas do Norte do Brasil S/A “Eletrobras elaborado em dezembro de 2023 pela Companhia, o qual foi devidamente verificado e
ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Eletronorte”, com aporte financeiro no valor de R$ 1.000.000,00 (um milhão de reais), visando
validado por meio de parecer de segunda opinião (“Parecer”) emitido pela Attest ESG
REALIZADA EM 24 DE JANEIRO DE 2024 à prorrogação do prazo de execução por 60 (sessenta) meses e do prazo de vigência por 62
(sessenta e dois) meses, que passam de 25/02/2024 para 25/02/2029 e de 25/04/2024 para da Exame Ltda., na qualidade de avaliadora independente.
1. Data, Hora e Local: Realizada em 24 de janeiro de 2024, às 10h00, na sede social da Potengi 25/04/2029, respectivamente, visando assegurar a continuidade dos serviços de comunicação
Holdings S.A., localizada na cidade e estado de São Paulo, na Av. Eng. Luiz Carlos Berrini, nº 1376, O presente Fato Relevante é divulgado pela Companhia em caráter exclusivamente
multimídia (SCM) com conexão ponto a ponto para transporte de dados em rede de fibra ótica e
ESC 121, Sala D17, Torre A, Cidade Monções, CEP 04.571-936 (“Companhia”). 2. Convocação: inclusão do portfólio disponível ofertado na proposta da Eletronorte nº CCOM-0056/2023 do dia informativo, nos termos da regulamentação em vigor, e não deve ser interpretado ou
Tendo em vista a presença da totalidade dos membros do Conselho de Administração da Companhia, 14 de dezembro de 2023, tendo em vista envolver partes relacionadas à Companhia, nos termos considerado, para todos os efeitos legais, como um material ou esforço de venda ou
fica dispensada a convocação, na forma do disposto no artigo 9, parágrafo 2 do Estatuto Social da do inciso XXII, do Artigo 12 do Estatuto Social. A Convocação desta AGE foi aprovada pelo de oferta.
Companhia. 3. Mesa: Os trabalhos foram presididos pelo Sr. Rogério Pereira Jorge e secretariados Conselho de Administração da Companhia na sua 269ª Reunião, realizada no dia 25.01.2024,
em atendimento ao parágrafo 3º do Artigo 8º do Estatuto Social. Conforme detalhado no Manual Na forma da regulamentação aplicável e respeitando-se as normas de conduta nelas
pela Sra. Larissa Villar Silva. 4. Ordem do Dia: Deliberar sobre (i) a retificação das deliberações da de Participação em Assembleia da Norte Energia, para sua participação, seja pessoal ou por previstas, informações adicionais sobre a Companhia e a Emissão poderão ser obtidas
Reunião de Diretoria da Companhia realizada em 21 de dezembro de 2023 (“Reunião do Conselho procurador, o Acionista deverá apresentar comprovante de titularidade de ações de emissão
de Administração”), cuja ata foi protocolada perante a Junta Comercial do Estado de São Paulo em da Norte Energia expedido na data do credenciamento para participação, pela instituição no website da CVM (http://www.gov.br/cvm) e da Companhia (https://ri.sabesp.com.br).
11 de janeiro de 2024, sob o nº 0.093.960/24-4, referentes à 1ª (primeira) emissão de debêntures responsável, bem como documento de identidade válido com foto do representante legal e dos
simples, não conversíveis em ações, em série única, da espécie quirografária, com garantia documentos comprobatórios de representação, incluindo o instrumento de mandato e cópia do
último estatuto ou contrato social consolidado e os documentos societários que comprovem a São Paulo, 29 de janeiro de 2024.
fidejussória adicional, no montante total de R$ 300.000.000,00 (trezentos milhões de reais) representação legal do Acionista. Caso tais documentos estejam em língua estrangeira, deverão
(“Debêntures” e “Emissão”), com relação à taxa de remuneração das Debêntures, conforme item ser vertidos para o português por tradutor juramentado, não sendo necessária a notarização
5.1, alínea (xii) na Reunião do Conselho de Administração; e (ii) a ratificação e consolidação de todas e a consularização dos mesmos. A Companhia exige o reconhecimento de firma e tradução Catia Cristina Teixeira Pereira
as características da Emissão, nos termos da presente deliberação, nos termos do Estatuto Social da juramentada dos documentos de representação dos Acionistas. Os Acionistas podem também
ser representados por procurador que seja Acionista, administrador ou advogado, constituído
Diretora Econômico-Financeira e de Relações com Investidores
Companhia. 5. Deliberações: Analisadas e discutidas as matérias constantes da Ordem do Dia, os
membros do Conselho de Administração, por unanimidade de votos e sem quaisquer restrições, há menos de 1 (um) ano, nos termos do artigo 126, parágrafo 1º da Lei nº 6.404/76 e do artigo
9º do Estatuto Social da Companhia, exibindo, além da documentação pertinente, a procuração
deliberaram por: 5.1. Aprovar a retificação dos termos e condições da Emissão e das Debêntures com firma reconhecida ou com assinatura digital. Quando o Acionista se fizer representar por
previstos no item 5.1, alínea (xii) da ata da Reunião do Conselho de Administração, para refletir a procurador, a regularidade da procuração será examinada antes do início da Assembleia, bem
seguinte característica: (a) Remuneração: sobre o Valor Nominal Unitário Atualizado das Debêntures como a titularidade das ações. Participação por meio de plataforma digital: Os Acionistas que
incidirão juros remuneratórios correspondentes a 7,3706% (sete inteiros e três mil setecentos e seis tiverem interesse em participar da assembleia de forma digital deverão manifestar tal interesse
décimos de milésimos por cento) ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias Úteis e enviar os documentos e comprovantes aplicáveis, até o dia 20 de fevereiro de 2024 (dois dias
úteis antes da realização da assembleia), nos termos da Resolução CVM nº 81/2022, mediante
(“Remuneração”), incidentes desde a Data de Início da Rentabilidade ou a Data de Pagamento da envio de e-mail para o seguinte endereço eletrônico: governanca@norteenergiasa.com.br.
Remuneração imediatamente anterior (inclusive), conforme o caso, até a data do efetivo pagamento Os Acionistas que não manifestarem o interesse na participação na assembleia digital e/ou não
(exclusive). A Remuneração será calculada de acordo com fórmula a ser descrita na Escritura de apresentarem os documentos de participação necessários não estarão aptos à participação na
Emissão. 5.2. Aprovar a ratificação de todos os demais termos e condições da Emissão e das assembleia pela via digital. O Manual de Participação em Assembleia da Norte Energia detalha
Debêntures constantes da ata do Conselho de Administração não expressamente alterados pela as regras e os procedimentos a serem seguidos para que os Acionistas possam participar e
presente reunião. 6. Encerramento: Nada mais havendo a ser tratado, o Sr. Presidente deu por exercer seu direito de voto, incluindo informações para acesso e utilização da plataforma digital,
e está disponível no seguinte endereço eletrônico: www.norteenergiasa.com.br/pt-br/ri. Todos os
encerrada a presente reunião do conselho de administração, da qual se lavrou a presente ata que, documentos e informações necessários para a compreensão da matéria a ser discutida, incluindo
após lida e achada conforme, foi assinada por todos os presentes. Presidente da Mesa: Rogério a participação e exercício do voto na AGE híbrida, conforme previstos no artigo 133 da Lei nº
Pereira Jorge; Secretária: Larissa Villar Silva. Membros do Conselho de Administração: Rogério 6.404/76, foram disponibilizados aos acionistas por correio eletrônico e estão disponíveis para
Pereira Jorge, Daniel Moretto Bucheb e Rodrigo de Brito Porto. (Confere com a original lavrada em consulta na sede da Companhia. Brasília, 31 de janeiro de 2024. Rodrigo Limp Nascimento -
livro próprio). São Paulo, 24 de janeiro de 2024. Larissa Villar Silva - Secretária da Mesa. Presidente do Conselho de Administração.
C4 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Finanças Indicadores

IMA - Índices de Mercado Anbima Custo do dinheiro TR, Poupança e TBF Índice de Renda Fixa Valor
Em 30/01/24 Em % no período Variações % no período Base = 100 em 31/12/99
Valor Var. no Var. no Var. no Há No fim de Há Há Período TR Poupança * Poupança ** TBF 30/01/24 29/01/24 26/01/24 25/01/24 24/01/24 23/01/24
Índice Referência do índice dia % mês % ano % Taxas referenciais 30/01/24 29/01/24 1 semana dezembro 1 mês 12 meses 13/01 a 13/02 0,0427 0,5429 0,5429 0,7830 Índice 2.078,26 2.078,72 2.079,43 2.076,85 2.073,62 2.072,08
IRF-M 1* 15.324,2086170 0,03 0,78 0,78 Selic - meta ao ano 11,75 11,75 11,75 11,75 11,75 13,75 14/01 a 14/02 0,0427 0,5429 0,5429 0,7830 Var. no dia -0,02% -0,03% 0,12% 0,16% 0,07% 0,08%
IRF-M 1+** 20.015,7548170 -0,03 0,37 0,37 Selic - taxa over ao ano 11,65 11,65 11,65 11,65 11,65 13,65 15/01 a 15/02 0,0717 0,5721 0,5721 0,8222 Var. no mês 0,63% 0,65% 0,69% 0,56% 0,41% 0,33%
IRF-M Total 18.031,1082590 -0,01 0,49 0,49 Selic - taxa over ao mês 1,3122 1,3122 1,3122 1,3122 1,3122 1,5236 16/01 a 16/02 0,0713 0,5717 0,5717 0,8218 Var. no ano 0,63% 0,65% 0,69% 0,56% 0,41% 0,33%
IMA-B 5*** 9.027,7691110 -0,04 0,57 0,57 Selic - taxa efetiva ao ano 11,65 11,65 11,65 11,87 11,87 13,65 17/01 a 17/02 0,0689 0,5692 0,5692 0,8194 Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data
IMA-B 5+**** 11.402,0386850 -0,19 -1,75 -1,75 Selic - taxa efetiva ao mês 0,9667 0,9667 0,9667 0,8945 0,8945 1,1233 18/01 a 18/02 0,0415 0,5417 0,5417 0,7818
IMA-B Total 9.842,7323790 -0,12 -0,65 -0,65 CDI - taxa over ao ano 11,65 11,65 11,65 11,65 11,65 13,65 19/01 a 19/02 0,0099 0,5099 0,5099 0,7400
IMA-S Total 6.450,6494170 0,04 0,94 0,94 CDI - taxa over ao mês 1,3122 1,3122 1,3122 1,3122 1,3122 1,5236 20/01 a 20/02 0,0089 0,5089 0,5089 0,7390
IMA-Geral Total 7.976,9640530 -0,02 0,34 0,34
Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data. * Prazo menor ou igual a 1 ano ** Prazo maior que 1 ano *** Prazo menor ou igual a 5 anos **** Prazo
CDI - taxa efetiva ao ano 11,65 11,65 11,65 11,87 11,87 13,65 21/01 a 21/02
22/01 a 22/02
0,0377
0,0665
0,5379
0,5668
0,5379
0,5668
0,7780
0,8170
Câmbio
CDI - taxa efetiva ao mês 0,9667 0,9667 0,9667 0,8945 0,8945 1,1233
maior que 5 anos 23/01 a 23/02 0,0656 0,5659 0,5659 0,8161
CDB Pré - taxa bruta ao ano - - - - - 13,00
24/01 a 24/02 0,0663 0,5666 0,5666 0,8168 Em 30/01/24
CDB Pré - taxa bruta ao mês - - - - - 1,0235 Em US$ * Em R$ **
25/01 a 25/02 0,0376 0,5378 0,5378 0,7779
CDB Pós - taxa bruta ao ano - - - - - 12,23 Moeda Compra Venda Compra Venda
Crédito CDB Pós - taxa bruta ao mês - - - - - 0,9662
26/01 a 26/02
27/01 a 27/02
0,0107
0,0121
0,5108
0,5122
0,5108
0,5122
0,7408
0,7422 Baht (Tailândia) 35,4300 35,4500 0,14000 0,14010
Taxa de juros de referência - B3 28/01 a 28/02 0,0410 0,5412 0,5412 0,7813 Balboa (Panamá) 1,0000 1,0000 4,9632 4,9638
Taxas - em % no período TJ3 - 3 meses (em % ao ano) 10,95 10,97 11,04 11,30 11,30 13,69 29/01 a 29/02 0,0700 - - 0,8205 Bolívar Soberano (Venezuela) 36,0514 36,1418 0,1373000 0,1377000
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 TJ6 - 6 meses (em % ao ano) 10,50 10,50 10,58 10,80 10,80 13,72 Boliviano (Bolívia) 6,8600 6,9900 0,7100 0,7236
Fonte:BancoCentral.Elaboração:ValorData.*Depósitosaté03/05/12**Depósitos
Linhas - pessoa jurídica 16/01 15/01 semana dezembro mês meses Taxas referenciais de Swap - B3 Colon (Costa Rica) 512,7300 513,0000 0,009675 0,009681
a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012
Capital de giro pré até 365 dias - a.a. 35,61 34,86 34,54 27,22 30,63 37,15 DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano 11,19 11,22 11,33 11,65 11,65 13,65 Coroa (Dinamarca) 6,8779 6,8789 0,7215 0,7217
Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. 27,64 27,40 25,08 23,56 26,45 29,37 DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano 11,10 11,11 11,18 11,45 11,45 13,67 Coroa (Islândia) 136,6800 137,0100 0,03623 0,03632
Conta garantida pré - a.a.
Desconto de duplicata pré - a.a.
41,49
23,93
44,94
24,37
43,51
26,35
45,92
24,31
46,53
24,07
51,90
26,55
DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano 10,95 10,97 11,04 11,30 11,30 13,69 B3 - Brasil, Bolsa, Balcão Coroa (Noruega)
Coroa (Rep. Tcheca)
10,4723
22,8490
10,4751
22,8660
0,4738
0,2171
0,4740
0,2172
DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano 10,73 10,81 10,89 11,14 11,14 13,70
Vendor pré - a.a. 15,31 17,69 18,74 16,28 16,23 19,04 Coroa (Suécia) 10,4426 10,4456 0,4751 0,4753
Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. 18,38 18,18 19,44 17,87 18,90 20,01
DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano 10,48 10,50 10,58 10,82 10,82 13,73 Índices de ações em 30/01/24 Dinar (Argélia) 134,3139 134,8673 0,03680 0,03696
Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. 18,62 19,03 16,35 15,59 18,57 17,79 DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano 9,95 9,93 10,05 10,05 10,05 13,50
No No No Em 12 Dinar (Kuwait) 0,3077 0,3078 16,1248 16,1319
Conta garantida pós - a.a. 25,36 25,05 25,47 25,70 25,86 28,15 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
Índice dia mês ano meses Dinar (Líbia) 4,8133 4,8356 1,0264 1,0313
ACC pós - a.a. 8,79 8,92 8,69 8,29 8,81 8,40 Direitos Especiais de Saque *** 1,3301 1,3301 6,6016 6,6024
Factoring - a.m. 3,35 3,34 3,29 3,31 3,32 3,73 Variação % em reais
Dirham (Emirados Árabes Unidos) 3,6724 3,6734 1,3511 1,3517
Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Mercado futuro Ibovespa 127.402 -0,86 -5,06 -5,06 13,48 Dirham (Marrocos) 10,0065 10,0165 0,4955 0,4961
IBrX 53.763 -0,84 -4,76 -4,76 12,65 Dólar (Austrália)*** 0,6579 0,6581 3,2653 3,2667
Em 30/01/24 IBrX 50 21.253 -0,82 -4,34 -4,34 12,03 Dólar (Bahamas) 1,0000 1,0000 4,9632 4,9638
Juros externos PU de Taxa efetiva - Contratos Cotação - em % ao ano
IEE
SMLL
89.806
2.165
-1,24
-1,39
-5,42
-7,99
-5,42
-7,99
15,05
6,51
Dólar (Belize) 1,9982 2,0332 2,4411 2,4841
DI de 1 dia ajuste em % ao ano negociados Mínimo Máximo Último Dólar (Canadá) 1,3428 1,3432 3,6951 3,6966
ISE 3.538 -1,07 -6,01 -6,01 11,23 Dólar (Cayman) 0,8250 0,8350 5,9440 6,0167
Empréstimos - em % ao ano Vencimento em fev/24 99.912,58 11,650 63.156 11,646 11,654 11,652 IMOB 913 -1,18 -9,62 -9,62 32,33 Dólar (Cingapura) 1,3405 1,3413 3,7003 3,7029
Há 1 No fim de Há 1 Há 12 Vencimento em mar/24 99.119,68 11,194 203.101 11,192 11,198 11,194 IDIV 8.729 -0,72 -3,81 -3,81 16,35 Dólar (EUA) 1,0000 1,0000 4,9632 4,9638
30/01/24 29/01/24 semana dezembro mês meses Vencimento em abr/24 98.301,87 11,101 121.095 11,098 11,104 11,104 Dólar (Hong Kong) 7,8178 7,8179 0,6349 0,6349
IFIX 3.328 -0,05 0,49 0,49 18,51
SOFR - empréstimos interbancários em dólar * Vencimento em mai/24 97.436,15 10,948 12.805 10,945 10,950 10,950 Dólar (Nova Zelândia)*** 0,6113 0,6117 3,0340 3,0364
Atual - 5,3100 5,3100 5,3800 5,3800 4,3000 Vencimento em jun/24 96.644,45 10,782 428 10,775 10,795 10,775 Variação % em dólares Dólar (Trinidad e Tobago) 6,7310 6,8260 0,7271 0,7375
1 mês - 5,3360 5,3446 5,3441 5,3441 4,3105 Vencimento em jul/24 95.909,43 10,650 703.030 10,635 10,655 10,655 Ibovespa 25.666 -1,68 -7,40 -7,40 16,49 Euro (Comunidade Européia)*** 1,0835 1,0839 5,3776 5,3803
3 meses - 5,3615 5,3609 5,3553 5,3553 4,0601 Vencimento em ago/24 95.099,99 10,483 2.177 10,460 10,490 10,490 IBrX 10.831 -1,66 -7,11 -7,11 15,65 Florim (Antilhas Holandesas) 1,7845 1,8200 2,7270 2,7816
6 meses - 5,3863 5,3859 5,3473 5,3473 3,3527
Vencimento em set/24 94.347,62 10,341 111 10,320 10,365 10,365 IBrX 50 4.282 -1,64 -6,70 -6,70 15,01 Franco (Suíça) 0,8633 0,8637 5,7464 5,7498
€STR - empréstimos interbancários em euro **
Vencimento em out/24 93.637,78 10,235 252.905 10,220 10,255 10,245 IEE 18.092 -2,06 -7,76 -7,76 18,11 Guarani (Paraguai) 7275,9600 7283,3500 0,0006814 0,0006822
Atual - 3,9070 3,9020 3,8820 3,8820 1,9040
Vencimento em nov/24 92.878,39 10,127 693 10,110 10,130 10,130 SMLL 436 -2,21 -10,26 -10,26 9,34 Hryvnia (Ucrânia) 37,7000 37,8000 0,1313 0,1317
1 mês - 3,9075 3,9066 3,9078 3,9078 1,9024
Vencimento em dez/24 92.248,31 10,066 7.116 10,055 10,105 10,060 ISE 713 -1,89 -8,33 -8,33 14,19 Iene (Japão) 147,8400 147,8700 0,03356 0,03358
3 meses - 3,9212 3,9207 3,9200 3,9200 1,5780
IMOB 184 -2,00 -11,85 -11,85 35,85 Lev (Bulgária) 1,8046 1,8048 2,7500 2,7506
6 meses - 3,8593 3,8408 3,7775 3,7775 0,9371 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/US$ 1.000,00
1 ano - 3,4111 3,3850 3,2434 3,2434 0,1859 IDIV 1.758 -1,54 -6,18 -6,18 19,44 Libra (Egito) 30,9000 30,9500 0,1604 0,1606
Dólar comercial do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último
Euribor *** IFIX 670 -0,88 -1,99 -1,99 21,66 Libra (Líbano) 15000,0000 15060,0000 0,000330 0,000331
Vencimento em fev/24 4.946,88 -0,19 260.735 4.936,00 4.982,50 4.950,50 Libra (Síria) 13000,0000 13003,0000 0,00038 0,00038
1 mês - 3,853 3,869 3,845 3,845 2,144 Vencimento em mar/24 4.959,64 -0,18 38.100 4.948,50 4.995,00 4.968,00 Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
3 meses - 3,912 3,948 3,909 3,909 2,482 Libra Esterlina (Grã Bretanha)*** 1,2664 1,2668 6,2854 6,2881
Vencimento em abr/24 4.976,09 - 0 0,00 0,00 0,00 Naira (Nigéria) 950,0000 951,0000 0,00522 0,00523
6 meses - 3,866 3,944 3,861 3,861 2,959
Vencimento em mai/24 4.993,64 - 0 0,00 0,00 0,00 Lira (Turquia) 30,3488 30,3554 0,1635 0,1636
1 ano -
Taxas referenciais no mercado norte-americano
3,582 3,665 3,513 3,513 3,368
Vencimento em jun/24 5.007,43 - 0 0,00 0,00 0,00 Prêmio de risco do EMBI+* Novo Dólar (Taiwan) 31,1490 31,1790 0,15920 0,15940
Prime Rate 8,50 8,50 8,50 8,50 8,50 7,50 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/€ 1.000,00 Novo Sol (Peru) 3,8094 3,8170 1,3003 1,3030
Federal Funds 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 4,50 Euro do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Spread em pontos base ** Peso (Argentina) 825,7000 825,8000 0,00601 0,00601
Taxa de Desconto 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 4,50 País Spread Variação - em pontos Peso (Chile) 934,1000 934,9000 0,005309 0,005314
Vencimento em fev/24 5.359,90 0,05 405 5.360,00 5.403,10 5.360,00 Peso (Colômbia) 3925,0500 3931,0500 0,001263 0,001265
T-Bill (1 mês) 5,37 5,37 5,37 5,39 5,39 4,53 Vencimento em mar/24 5.380,23 0,05 385 5.380,50 5.417,60 5.380,50 29/01/24 26/01/24 No dia No mês No ano
T-Bill (3 meses) 5,36 5,34 5,36 5,39 5,39 4,66 Geral 361 359 2,0 16,0 16,0 Peso (Cuba) 24,0000 24,0000 0,2068 0,2068
Vencimento em abr/24 5.405,65 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Filipinas) 56,3900 56,4100 0,08798 0,08803
T-Bill (6 meses) 5,20 5,20 5,22 5,27 5,27 4,83 África do Sul 361 362 -1,0 35,0 35,0
T-Note (2 anos) 4,34 4,32 4,34 4,27 4,27 4,24 Ajuste Var. no Contratos Cotação - pontos do índice Argentina 1.889 1.853 36,0 -18,0 -18,0 Peso (México) 17,1877 17,1982 0,2886 0,2888
T-Note (5 anos) 3,98 3,98 4,04 3,83 3,83 3,66 Ibovespa do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Brasil 202 201 1,0 7,0 7,0 Peso (Rep. Dominicana) 58,7800 59,0700 0,08402 0,08445
T-Note (10 anos) 4,03 4,07 4,13 3,85 3,85 3,54 Vencimento em fev/24 127.836 -0,86 90.305 127.500 129.255 127.660 Colômbia 291 297 -6,0 26,0 26,0 Peso (Uruguai) 39,0500 39,0800 0,12700 0,12710
T-Bond (30 anos) 4,25 4,31 4,36 4,00 4,00 3,65 Vencimento em abr/24 129.924 - 0 0 0 0 Filipinas 82 78 4,0 24,0 24,0 Rande (África do Sul) 18,8537 18,8611 0,2631 0,2633
Fontes: ECB, EMMI, FRBNY e Valor PRO. Elaboração: Valor Data * Taxa baseada em transações de empréstimos overnight garantidos por títulos do México 168 171 -3,0 1,0 1,0 Rial (Arábia Saudita) 3,7500 3,7502 1,3234 1,3237
Vencimento em jun/24 131.335 - 0 0 0 0 Peru 113 117 -4,0 11,0 11,0
Tesouro EUA. ** A taxa reflete os custos de empréstimos overnight sem garantia. ***Taxas da BBA e da Federação Bancária da União Europeia Rial (Irã) 42000,0000 42005,0000 0,0001182 0,0001182
Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Turquia 313 307 6,0 37,0 37,0 Ringgit (Malásia) 4,7250 4,7300 1,0493 1,0505
Venezuela 27.873 23.064 4.809,0 3.781,0 3.781,0 Rublo (Rússia) 89,2480 89,9810 0,05516 0,05562
Fonte:JPMorgan.Elaboração:ValorData.*CalculadopeloJPMorgan.**Sobreotítulo Rúpia (Índia) 83,0880 83,1430 0,05969 0,05974
Evolução das aplicações financeiras Indicadores do mercado do tesouro americano Rúpia (Indonésia) 15777,0000 15783,0000 0,0003145 0,0003146
Rúpia (Paquistão) 279,2500 279,7500 0,01774 0,01778
Rentabilidade no período em % Shekel (Israel) 3,6589 3,6632 1,3549 1,3566
Mês Acumulado Em 30/01/24 Reservas internacionais Won (Coréia do Sul) 1331,6700 1332,0600 0,003726 0,003728
Renda Fixa jan/24* dez/23 nov/23 out/23 set/23 ago/23 Ano* 12 meses** Variações % Yuan Renminbi (China) 7,1755 7,1770 0,6915 0,6918
Selic 0,92 0,89 0,92 1,00 0,97 1,14 0,92 13,04 Indicador Compra Venda No dia No mês No ano 12 meses Zloty (Polônia) 4,0216 4,0229 1,2337 1,2343
CDI 0,92 0,89 0,92 1,00 0,97 1,14 0,92 13,04 Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) 4,9632 4,9638 0,84 2,53 2,53 -2,59
Liquidez Internacional *, em US$ milhões
Fim de período Diário Cotações Em R$(1)
CDB (1) - 0,85 0,98 0,99 0,86 0,84 - 11,08 Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) 4,9448 4,9454 0,00 1,91 1,91 -3,30 Ouro Spot (2) Paridade (3) Compra Venda
Poupança (2) 0,59 0,57 0,58 0,61 0,61 0,72 0,59 8,04 Dólar Turismo (R$/US$) 4,9692 5,1492 -0,14 2,01 2,01 -2,97 mai/23 344.489 18/01/24 352.582
Poupança (3) 0,59 0,57 0,58 0,61 0,61 0,72 0,59 8,04 Euro (BC) - (R$/€) 5,3776 5,3803 1,20 0,54 0,54 -2,90 Dólar Ouro 2032,31 0,01530 324,3922 324,4314
jun/23 343.620 19/01/24 352.629
IRF-M 0,49 1,48 2,47 0,37 0,17 0,76 0,49 16,51 Euro Comercial (mercado) - (R$/€) 5,3634 5,3641 0,22 -0,10 -0,10 -3,29 Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data
IMA-B -0,65 2,75 2,62 -0,66 -0,95 -0,38 -0,65 16,05 Euro Turismo (R$/€) 5,4194 5,5994 0,19 -0,14 -0,14 -3,20 jul/23 345.476 22/01/24 353.119 * Cotações em unidades monetárias por dólar. ** Cotações em reais por unidade monetária. *** Moedas do tipo
IMA-S 0,94 0,92 0,91 0,96 1,00 1,18 0,94 13,25 Euro (BC) - (US$/€) 1,0835 1,0839 0,36 -1,94 -1,94 -0,31 ago/23 344.177 23/01/24 352.659 B (cotadas em dólar por unidade monetária). (1) Por grama. (2) US$ por onça. (3) Grama por US$. Observações:
Renda Variável Ouro* set/23 340.324 24/01/24 353.014 As taxas acima deverão ser utilizadas somente para coberturas específicas de acordo com a legislação vigente.
Ibovespa -5,06 5,38 12,54 -2,94 0,71 -5,09 -5,06 22,28 out/23 340.247 25/01/24 353.108 As contratações acima referidas devem ser realizadas junto às regionais de câmbio do Rio e de São Paulo. O lote
Índice Small Cap -7,99 7,05 12,46 -7,40 -2,84 -7,43 -7,99 17,12 B3 (R$/g)¹ ² - 308,000 0,33 8,45 8,45 -0,65 nov/23 348.406 26/01/24 353.105 mínimo operacional, exclusivamente para efeito das operações contratadas junto à mesa de operações do Banco
IBrX 50 -4,34 5,31 12,01 -2,99 1,21 -4,76 -4,34 20,06 Nova York (US$/onça troy)¹ - 2.036,66 0,27 -1,38 -1,38 5,96 dez/23 355.034 29/01/24 353.423 Central em Brasília, foi fixado para hoje em US$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil
ISE -6,01 6,04 15,06 -6,61 -1,84 -7,55 -6,01 19,18 Londres (US$/onça troy)¹ - 2.036,80 0,47 -1,24 -1,24 5,71
Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. *Agrega, aos valores do conceito Caixa, passou a divulgar, para a maior parte das moedas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas
IMOB -9,62 8,69 14,85 -6,09 -3,14 -7,65 -9,62 53,27 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. ¹ Última cotação. ² Contrato = 250g haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais
IDIV -3,81 6,90 10,70 -3,15 1,32 -2,83 -3,81 26,84
IFIX 0,49 4,25 0,66 -1,97 0,20 0,49 0,49 15,50
Dólar Ptax (BC) 2,53 -1,91 -2,41 1,00 1,74 3,80 2,53 -7,21
Dólar Comercial (mercado) 1,91 -1,28 -2,49 0,28 1,55 4,68 1,91 -8,06 Índices de ações Valor-Coppead Bolsas de valores internacionais
Euro (BC) (4) 0,54 -0,63 0,75 0,85 -0,66 2,11 0,54 -3,91
Euro Comercial (mercado) (4) -0,10 0,32 0,36 0,37 -1,00 3,24 -0,10 -4,71 Em 12 meses
Ouro B3 8,45 -0,98 -2,85 -0,99 -2,57 4,08 8,45 -5,96 Em pontos Variações % Menor Maior
Inflação No fim de Variação - em % País Cidade Índice 30/01/24 29/01/24 No dia No mês No ano Em 12 meses índice índice
IPCA - 0,56 0,28 0,24 0,26 0,23 - 4,62 Índice 30/01/24 29/01/24 dez/23 dez/23 dia mês Ano Américas
IGP-M - 0,74 0,59 0,50 0,37 -0,14 - -3,18
Valor-Coppead Performance 165.626,49 167.304,73 173.997,89 173.997,89 -1,00 -4,81 -4,81 EUA Nova York Dow Jones 38.467,31 38.333,45 0,35 2,06 2,06 14,09 31.819,14 38.467,31
Fontes: Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE e Valor PRO. Elaboração: Valor Data
* Rendimento até o dia 30/jan/24. ** Até dez/23. (1) rendimento bruto do 1º dia útil do mês (2) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos Valor-Coppead Mínima Variância 91.110,39 91.785,92 93.533,91 93.533,91 -0,74 -2,59 -2,59 EUA Nova York Nasdaq-100 17.476,71 17.596,27 -0,68 3,87 3,87 46,71 11.830,28 17.596,27
até 03/05/12. (3) rentabilidade do 1º dia do mês - depósitos a partir de 04/05/12. (4) Variação sobre o Real Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data EUA Nova York Nasdaq Composite 15.509,90 15.628,04 -0,76 3,32 3,32 36,13 11.138,89 15.628,04
EUA Nova York S&P 500 4.924,97 4.927,93 -0,06 3,25 3,25 22,58 3.855,76 4.927,93
Canadá Toronto S&P/TSX 21.227,87 21.200,06 0,13 1,29 1,29 3,19 18.737,39 21.227,87
Fundos de Investimento Captações de recursos no exterior
México
Colômbia
Cidade do México
Bogotá
IPC
COLCAP
57.537,14
1.280,17
57.175,73
1.279,81
0,63
0,03
0,26
7,11
0,26
7,11
5,53
0,00
48.197,88
1.046,70
57.745,79
1.297,33
Venezuela Caracas IBVC 54.237,16 54.140,02 0,18 -6,22 -6,22 126,68 23.820,60 63.455,81
Análise diária da indústria - em 25/01/24 Últimas operações realizadas no mercado internacional * Chile Santiago IPSA 5.970,63 6.064,57 -1,55 -3,66 -3,66 11,85 5.112,03 6.432,76
Patrimônio Rentabilidade nominal - % Estimativa da captação líquida - R$ milhões Peru Lima S&P/BVL General 26.916,45 27.145,31 -0,84 3,68 3,68 20,13 21.161,78 27.145,31
Data Data Valor Cupom/ Spread
líquido em em 12 em 12 Argentina Buenos Aires Merval 1.267.133,63 1.253.607,97 1,08 36,29 36,29 415,36 209.824,20 1.284.939,84
de do Prazo US$ Custo Retorno pontos-
Categorias R$ milhões (1) no dia no mês 2024 meses no dia no mês no ano meses Europa, Oriente Médio e África
Renda Fixa 3.267.969,55 -4.906,78 99.089,20 99.089,20 6.756,07 Emissor/Tomador liquidação vencimento meses milhões em % em % base **
RF Indexados (2) 152.244,80 0,10 0,35 0,35 12,57 -28,04 888,97 888,97 -8.004,53 Minerva 13/09/23 13/09/33 120 900 8,875 - - Euro - Euronext 100 1.426,39 1.422,10 0,30 2,21 2,21 7,47 3.398,89 3.838,60
RF Duração Baixa Soberano (2) 657.462,70 0,04 0,74 0,74 12,01 -1.092,85 44.781,85 44.781,85 53.517,32 Braskem 14/09/23 14/09/30 84 850 8,75 - - Alemanha Frankfurt DAX-30 16.972,34 16.941,71 0,18 1,32 1,32 12,21 14.687,41 16.972,34
RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) 768.552,68 0,05 0,84 0,84 13,21 -2.052,12 10.109,99 10.109,99 -26.430,88 Minerva (1) 14/09/23 13/09/33 120 100 8,875 - - França Paris CAC-40 7.677,47 7.640,81 0,48 1,78 1,78 8,41 6.795,38 7.677,47
RF Duração Média Grau de Invest. (2) 102.438,28 0,05 0,05 0,82 12,46 33,76 1.330,25 1.330,25 -1.281,54 República Federativa do Brasil (2) 20/11/23 18/03/31 88 2.000 6,25 6,5 181,9 Itália Milão FTSE MIB 30.623,27 30.233,61 1,29 0,90 0,90 16,28 25.494,54 30.623,27
RF Duração Alta Grau de Invest. (2) 165.200,97 0,05 0,80 0,80 10,15 24,10 -1.196,20 -1.196,20 -4.738,42 CSN dez/23 dez/30 84 500 8,875 8,875 450,0 Bélgica Bruxelas BEL-20 3.643,93 3.655,73 -0,32 -1,72 -1,72 -5,46 3.290,68 3.927,08
RF Duração Livre Soberano (2) 229.834,31 0,06 0,68 0,68 12,20 219,95 9.604,01 9.604,01 -11.074,02 República Federativa do Brasil 29/01/24 15/03/34 122 2.250 6,125 6,35 225,0 Dinamarca Copenhague OMX 20 2.381,57 2.378,93 0,11 4,29 4,29 28,67 1.833,04 2.381,57
RF Duração Livre Grau de Invest. (2) 665.268,77 0,05 0,71 0,71 12,54 -798,63 16.638,56 16.638,56 -30.416,48 República Federativa do Brasil 29/01/24 13/05/54 364 2.250 7,125 7,15 282,0 Espanha Madri IBEX-35 10.039,30 9.890,30 1,51 -0,62 -0,62 10,94 8.719,30 10.258,10
RF Duração Livre Crédito Livre (2) 276.319,50 0,09 0,67 0,67 14,02 -306,26 4.552,11 4.552,11 48.644,53 Grécia Atenas ASE General 1.355,12 1.350,95 0,31 4,79 4,79 32,24 1.015,48 1.362,05
Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. * Atualizada em 30/01/24. ** Sobre o título do Tesouro americano de Holanda Amsterdã AEX 820,64 819,91 0,09 4,30 4,30 10,18 714,05 820,64
Ações 599.705,18 149,45 -1.273,64 -1.273,64 1.059,33 mesmo prazo. (1) Oferta adicional/Notas adiconais. (2) Títulos sustentáveis (green bonds)
Ações Indexados (2) 10.403,05 0,31 -4,38 -4,38 11,83 61,35 349,47 349,47 -1.516,38 Hungria Budapeste BUX 63.213,55 63.192,77 0,03 4,28 4,28 38,50 40.771,24 64.709,34
Ações Índice Ativo (2) 35.685,33 0,41 -3,87 -3,87 11,21 21,94 -755,80 -755,80 -4.384,58 Polônia Varsóvia WIG 76.072,25 75.347,11 0,96 -3,04 -3,04 25,55 56.024,38 79.246,98
Ações Livre 222.321,54 0,36 -2,67 -2,67 16,38 68,35 -473,52 -473,52 -16.709,54 Portugal Lisboa PSI-20 6.292,61 6.252,96 0,63 -1,62 -1,62 7,09 5.724,12 6.609,90
Fechados de Ações 121.346,04 0,06 -2,98 -2,98 6,05 -16,04 -886,51 -886,51 27.166,85 ADR - Índices Rússia Moscou RTS* 1.122,53 1.125,22 -0,24 3,60 3,60 13,69 906,71 1.154,39
Multimercados 1.661.528,79 -566,54 -16.875,68 -16.875,68 -137.934,15 Suécia Estocolmo OMX 2.368,36 2.368,06 0,01 -1,24 -1,24 7,65 2.049,65 2.398,17
Multimercados Macro 173.227,94 0,27 -0,13 -0,13 7,97 -118,74 -1.953,74 -1.953,74 -37.141,52 Em 30/01/24 Suíça Zurique SMI 11.443,13 11.429,83 0,12 2,74 2,74 0,56 10.323,71 11.595,25
Multimercados Livre 625.483,30 0,17 0,34 0,34 10,41 -431,15 -5.943,82 -5.943,82 -24.567,76 Turquia Istambul BIST 100 8.474,30 8.471,70 0,03 13,44 13,44 66,28 4.400,76 8.513,54
Multimercados Juros e Moedas 55.400,26 0,06 0,74 0,74 12,76 83,26 -260,88 -260,88 -13.250,30 Em Variação - em % Israel Tel Aviv TA-125 1.870,75 1.889,64 -1,00 -0,27 -0,27 4,08 1.608,42 1.920,91
Multimercados Invest. no Exterior (2) 729.596,22 0,10 0,15 0,15 10,26 -126,59 -8.653,93 -8.653,93 -52.091,31 Índice 30/01/24 29/01/24 29/12/23 29/12/23 30/01/23 dia mês ano 12 meses África do Sul Joanesburgo All Share 74.611,45 74.370,53 0,32 -2,97 -2,97 -7,11 69.451,97 80.791,36
Cambial 5.730,63 -0,11 1,88 1,88 2,83 30,30 -304,06 -304,06 -2.010,80 S&P BNY 167,45 167,92 165,54 165,54 153,96 -0,28 1,15 1,15 8,76 Ásia e Pacífico
Previdência 1.367.108,33 -135,93 2.610,37 2.610,37 22.594,65 S&P BNY Emergentes 307,96 310,91 312,75 312,75 309,36 -0,95 -1,53 -1,53 -0,45 Japão Tóquio Nikkei-225 36.065,86 36.026,94 0,11 7,77 7,77 31,47 26.945,67 36.546,95
ETF 41.248,85 -1,72 -1.140,12 -1.140,12 2.880,31 S&P BNY América Latina 217,53 218,62 225,28 225,28 196,14 -0,50 -3,44 -3,44 10,91 Austrália Sidney All Ordinaries 7.835,00 7.808,30 0,34 0,07 0,07 1,75 6.960,20 7.867,40
Demais Tipos 1.905.526,15 -1.002,06 15.419,46 15.419,46 -5.245,54 S&P BNY Brasil 222,28 224,04 232,95 232,95 199,69 -0,79 -4,58 -4,58 11,31 China Shenzhen SZSE Composite 1.593,12 1.637,41 -2,70 -13,32 -13,32 -25,91 1.593,12 2.190,54
Total Fundos de Investimentos 6.943.291,32 -5.431,21 82.106,07 82.106,07 -106.654,59 S&P BNY México 334,14 332,65 331,67 331,67 287,72 0,45 0,75 0,75 16,13 China Xangai SSE Composite 2.830,53 2.883,36 -1,83 -4,85 -4,85 -13,42 2.756,34 3.395,00
Total Fundos Estruturados (3) 1.463.534,38 -2.336,62 9.102,04 9.102,04 81.929,24
S&P BNY Argentina 189,72 190,07 178,27 178,27 122,20 -0,19 6,42 6,42 55,25 Coréia do Sul Seul KOSPI 2.498,81 2.500,65 -0,07 -5,89 -5,89 1,97 2.277,99 2.669,81
Total Fundos Off Shore (4) 45.836,40 - - - -
S&P BNY Chile 140,00 140,97 162,12 162,12 192,17 -0,69 -13,64 -13,64 -27,15 Hong Kong Hong Kong Hang Seng 15.703,45 16.077,24 -2,32 -7,88 -7,88 -28,85 14.961,18 22.688,90
Total Geral 8.452.662,10 -7.767,83 91.208,11 91.208,11 -24.725,35
Fonte: ANBIMA. (1) PL e captação líquida de cada tipo exclui os Fundos em Cotas, evitando dupla contagem. (2) Para os tipos que iniciaram em S&P BNY Índia 2.772,92 2.772,35 2.923,01 2.923,01 2.795,05 0,02 -5,13 -5,13 -0,79 Índia Bombaim S&P BSE Sensex 71.139,90 71.941,57 -1,11 -1,52 -1,52 19,56 57.527,10 73.327,94
01/10/2015, as rentabilidades do ano e 12 meses foram estimadas com base na amostra atual de fundos. (3) FIDC, FII, FIP e FMIEE. (4) PL dos S&P BNY Ásia 190,93 192,27 189,60 189,60 184,62 -0,70 0,70 0,70 3,41 Indonésia Jacarta JCI 7.192,22 7.157,18 0,49 -1,11 -1,11 4,65 6.565,73 7.359,76
tipos imobiliários e Off-Shore referentes ao mês de dezembro de 2023 * Rentabilidade sem período completo.Obs.: Fundos de Investimentos S&P BNY China 299,90 307,46 336,11 336,11 404,13 -2,46 -10,77 -10,77 -25,79 Tailândia Bangcoc SET 1.373,14 1.376,28 -0,23 -3,02 -3,02 -18,32 1.356,54 1.688,36
regidos pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeitos a retificação em razão da re- S&P BNY Rússia 345,64 346,55 355,94 355,94 225,85 -0,26 -2,89 -2,89 53,04 Taiwan Taipé TAIEX 18.034,63 18.119,63 -0,47 0,58 0,58 16,40 14.932,93 18.119,63
presentatividade da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não S&P BNY Turquia 25,32 25,42 22,45 22,45 22,68 -0,39 12,76 12,76 11,65 Fontes: Valor PRO, Bolsas de Bangcoc, Bogotá, Bombaim, Budapeste, Istambul, Jacarta, Joanesburgo, Lima, Madrid, Moscou e Zurique. Elaboração: Valor Data
informaram o PL na data de emissão do relatório Fonte: S&P BNY Mellon. Elaboração: Valor Data * Índice expresso em dólares

Empresa Norte de Transmissão de Energia S.A.
CNPJ nº 05.321.987/0001-60 - NIRE n° 35.3.0019302-4
Ata de Assembleia Geral Extraordinária nº 04/23 Realizada em 29 de setembro de 2023
29/09/2023, às 9h45min, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% das ações.
Mesa: Silvia Carolina Villas Boas, Presidente; Valéria Aparecida da Silva Ramos Garcia, Secretária. Deliberação:
Resolvem, sem ressalvas e por unanimidade, distribuir, a título de dividendos, a totalidade do saldo da conta de
Reserva de Retenção de Lucros até 30/06/2023 no valor de R$ 15.579.672,25, podendo o pagamento ocorrer em
parcelas, conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2023. Nada mais a ser tratado.
São Paulo, 29/09/2023. Mesa: Silvia Carolina Villas Boas - Presidente; Valéria Aparecida da Silva Ramos Garcia -
Secretária. JUCESP nº 480.324/23-2 em 18/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
SÃO
PAULO
GOVERNO
DO ESTADO
ERRATA
ONDE LÊ-SE
Acha-se aberta na Secretaria de Estado da Saúde, a licitação na modalidade Pregão
Eletrônico nº 387/2023 - 090102000012023OC00643 referente ao processo
024.00184934/2023-11, objetivando a CONTRATAÇÃO DE EMPRESA ESPECIALIZADA
NA PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS DE TRANSPORTES, LOCAÇÃO DE VEÍCULOS
NOVOS (REPRESENTAÇÃO, COM BLINDAGEM), a ser realizado por intermédio do
Sistema Eletrônico de Contratações denominado “Bolsa Eletrônica de Compras do
Governo do Estado de São Paulo”, cuja abertura está marcada para o dia 21/02/2024/2024
às 10:00 horas.
Os interessados em participar do certame deverão acessar a partir de 02/02/2024, o site
www.bec.sp.gov.br ou www.bec.fazenda.sp.gov.br, mediante a obtenção de senha de
acesso ao sistema e credenciamento de seus representantes.
O Edital da presente licitação encontra-se disponível no site www.e-negociospublicos.com.br
LEIA-SE
Acha-se aberta na Secretaria de Estado da Saúde, a licitação na modalidade Pregão
Eletrônico nº 387/2023 -090102000012023OC00643 referente ao processo
024.00184934/2023-11, objetivando a CONTRATAÇÃO DE EMPRESA ESPECIALIZADA
NA PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS DE TRANSPORTES, LOCAÇÃO DE VEÍCULOS
NOVOS (REPRESENTAÇÃO, COM BLINDAGEM), a ser realizado por intermédio do
Sistema Eletrônico de Contratações denominado “Bolsa Eletrônica de Compras do
Governo do Estado de São Paulo”, cuja abertura está marcada para o dia 16/02/2024/2024
às 10:00 horas.
Os interessados em participar do certame deverão acessar a partir de 01/02/2024, o site
www.bec.sp.gov.br ou www.bec.fazenda.sp.gov.br, mediante a obtenção de senha de
acesso ao sistema e credenciamento de seus representantes.
O Edital da presente licitação encontra-se disponível no site www.e-negociospublicos.com.br
OPEA SECURITIZADORA S.A. - CNPJ nº 02.773.542/0001-22
EDITAL DE SEGUNDA CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA ESPECIAL DE TITULARES DOS CERTIFICADOS DE
RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS DA 368ª SÉRIE DA 1ª EMISSÃO (IF 21G0761891) DA OPEA SECURITIZADORA
S.A. A SER REALIZADA EM SEGUNDA CONVOCAÇÃO EM 08 DE FEVEREIRO DE 2024
Ficam convocados os Srs. titulares dos Certificados de Recebíveis Imobiliários da 368ª Série da 1ª Emissão da Opea
Securitizadora S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.773.542/0001-22 (“Titulares dos CRI”, “CRI” e “Emissora”,
respectivamente), nos termos do Termo de Securitização de Créditos Imobiliários de Certificados de Recebíveis
Imobiliários da 368ª Série da 1ª Emissão da Opea Securitizadora S.A., celebrado em 15 de julho de 2021, conforme
aditado (“Termo de Securitização”), a reunirem-se em Assembleia Especial de Titulares dos CRI (“Assembleia”), em
segunda convocação, a realizar-se no dia 08 de fevereiro de 2024, às 10:00 horas, de forma exclusivamente
digital, por meio da plataforma Microsoft Teams, sendo o acesso disponibilizado pela Emissora individualmente para
os Titulares dos CRI devidamente habilitados, nos termos deste Edital de Convocação, conforme a Resolução da
Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 60, de 23 de dezembro de 2021 (“Resolução CVM 60”), a fim de deliberar
sobre as seguintes matérias da Ordem do Dia: (i) A não declaração do vencimento antecipado dos Créditos
Imobiliários e, consequentemente, do resgate dos CRI, nos termos da Cláusula 8.3.7 do Termo de Securitização, em
razão da verificação do Evento de Vencimento Antecipado previsto na Cláusula 8.2, item (i) da CCB e na Cláusula 8.3.5,
item (i) do Termo de Securitização, caracterizado pelo descumprimento de obrigação pecuniária, pela Devedora, pelo
atraso no pagamento da CCB, sem o acréscimo dos Encargos Moratórios, referente ao mês de novembro de 2023 e
pelo não pagamento da CCB referente ao mês de dezembro de 2023; (ii) A não declaração do vencimento antecipado
dos Créditos Imobiliários e, consequentemente, do resgate dos CRI, nos termos da Cláusula 8.3.7 do Termo de
Securitização, em razão da verificação do Evento de Vencimento Antecipado previsto na Cláusula 8.1, item (iv) da CCB
e na Cláusula 8.3.5, item (vi), caracterizado pelo descumprimento de obrigação não pecuniária, pela Devedora, de
recomposição do Fundo de Reserva em até 20% (vinte por cento) do valor do Fundo de Reserva, até 22 de novembro
de 2023, conforme estipulado na assembleia especial de Titulares do CRI realizada em 22 de agosto de 2023; (iii)
Caso aprovadas as matérias dos itens (i) e (ii) da Ordem do Dia, a concessão de prazo adicional de 60 (sessenta) dias,
contados a partir da realização desta assembleia, encerrando-se, portanto, em 30 de março de 2024, para que a
Devedora realize o pagamento da CCB referente ao mês de dezembro de 2023, bem como o pagamento dos Encargos
Moratórios referentes ao atraso no pagamento da CCB referente ao mês de novembro de 2023; e (iv) Caso aprovadas
as matérias dos itens (i) e (ii) da Ordem do Dia, a concessão de prazo adicional de 60 (sessenta) dias, contados a partir
da realização desta assembleia, encerrando-se, portanto, em 30 de março de 2024, para que a Devedora realize a
recomposição do Fundo de Reserva, em até 20% (vinte por cento) do valor do Fundo de Reserva, nos termos da
Cláusula 2.1.4 da CCB. As matérias acima indicadas deverão ser consideradas pelos Titulares dos CRI de forma
independente no âmbito da Assembleia, de modo que a não deliberação ou a não aprovação a respeito de qualquer
uma delas, não implicará automaticamente a não deliberação ou não aprovação de qualquer das demais matérias
constantes da ordem do dia. A Assembleia será realizada de forma exclusivamente digital, por meio da plataforma
Microsoft Teams e seu conteúdo será gravado pela Emissora. O acesso à plataforma será disponibilizado pela Emissora
individualmente para os Titulares dos CRI que enviarem à Emissora e ao Agente Fiduciário, por correio eletrônico para
ri@opeacapital.com, jsc@vortx.com.br e agentefiduciario@vortx.com.br, identificando no título do e-mail a operação
(CRI 368ª Série da 1ª Emissão - IF 21G0761891), a confirmação de sua participação na Assembleia, acompanhada dos
Documentos de Representação (conforme abaixo definidos) até 2 (dois) dias antes da realização da Assembleia. Para
os fins da Assembleia, considera-se “Documentos de Representação”: a) participante pessoa física: cópia
digitalizada de documento de identidade do Titular dos CRI; caso representado por procurador, também deverá ser
enviada cópia digitalizada da respectiva procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com certificado
digital, com poderes específicos para sua representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um) ano,
acompanhada do documento de identidade do procurador; e b) demais participantes: cópia digitalizada do
estatuto/contrato social (ou documento equivalente), acompanhado de documento societário que comprove a
representação legal do Titular dos CRI (i.e. ata de eleição da diretoria) e cópia digitalizada de documento de identidade
do representante legal; caso representado por procurador, também deverá ser enviada cópia digitalizada da respectiva
procuração com firma reconhecida ou assinatura eletrônica com certificado digital, com poderes específicos para sua
representação na Assembleia e outorgada há menos de 1 (um) ano, acompanhada do documento de identidade do
procurador. Os Titulares dos CRI poderão optar por exercer seu direito de voto, sem a necessidade de ingressar na
videoconferência, enviando à Emissora e ao Agente Fiduciário a correspondente manifestação de voto à distância, nos
correios eletrônicos ri@opeacapital.com, jsc@vortx.com.br e agentefiduciario@vortx.com.br, respectivamente, conforme
modelo de Manifestação de Voto à Distância anexo à Proposta da Administração, disponibilizada pela Emissora na
mesma data de divulgação deste Edital de Convocação em seu website (www.opeacapital.com) e no website da CVM.
A manifestação de voto deverá estar devidamente preenchida e assinada pelo Titular dos CRI ou por seu procurador,
conforme aplicável e acompanhada dos Documentos de Representação, e deverá conter declaração a respeito da
existência ou não de conflito de interesse entre o Titular dos CRI com as matérias das Ordens do Dia, demais partes da
operação e entre partes relacionadas, conforme definição prevista na legislação pertinente, em especial a Resolução
CVM 94/2022 - Pronunciamento Técnico CPC 05. A ausência da declaração inviabilizará o respectivo cômputo do voto.
Os votos recebidos até o início da Assembleia por meio da Manifestação de Voto à Distância serão computados como
presença para fins de apuração de quórum e as deliberações serão tomadas pelos votos dos presentes na plataforma
digital, observados os quóruns previstos no Termo de Securitização. Contudo, em caso de envio da manifestação de voto
de forma prévia pelo Titular dos CRI ou por seu procurador com a posterior participação na Assembleia via acesso à
plataforma, o Titular dos CRI, caso queira, poderá votar na Assembleia, caso em que o voto anteriormente enviado
deverá ser desconsiderado. Os termos ora utilizados iniciados em letras maiúsculas que não estiverem aqui definidos
têm o significado que lhes foi atribuído nos Documentos da Operação. São Paulo, 31 de janeiro de 2024. OPEA
SECURITIZADORA S.A. Nome: Flávia Palacios Mendonça Bailune - Cargo: Diretora de Relações com Investidores
ESDE - Empresa Santos Dumont de Energia S.A.
CNPJ nº 11.004.138/0001-85 - NIRE nº 35.3.0037045-7
Ata de Assembleia Geral Extraordinária nº 03/23 Realizada em 29 de setembro de 2023
Em 29/09/2023, às 10h30min, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% do
capital social. Mesa: Paulo Roberto de Godoy Pereira, Presidente; Edilene Almeida Luna, Secretária. Deliberação:
Resolvem, sem ressalvas e por unanimidade, distribuir, a título de dividendos, parte do saldo da conta de Reserva
de Retenção de Lucros até 30/06/2023 no valor de R$ 3.624.999,89, podendo o pagamento ocorrer em parcelas,
conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2023. Nada mais a ser tratado. Assinaturas:
Mesa: Paulo Roberto de Godoy Pereira - Presidente; Edilene Almeida Luna - Secretária. JUCESP nº 480.514/23-9 em
18/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
SINDICATO DOS TRABALHADORES DAS AUTARQUIAS DE FISCALIZAÇÃO DO EXERCÍCIO
PROFISSIONAL E ENTIDADES COLIGADAS NO ESTADO DE SÃO PAULO - S I N S E X P R O
CNPJ 60.047.206/0001-07
ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA
- EDITAL DE CONVOCAÇÃO -
A diretoria colegiada do SINDICATO DOS TRABALHADORES DAS AUTARQUIAS DE FISCALIZAÇÃO DO
EXERCÍCIO PROFISSIONAL E ENTIDADES COLIGADAS NO ESTADO DE SÃO PAULO – SINSEXPRO,
entidade sindical representante dos trabalhadores nos Conselhos e Ordens de fiscalização do exercício
profissional e nas entidades coligadas, C.N.P.J. 60.047.206/0001 – 07, com sede administrativa/operacional
à Rua Cristóvão Colombo, nº 63, 5º andar, conjunto. 502, Sé, São Paulo/SP, pelo presente EDITAL DE
CONVOCAÇÃO, de acordo com o Capítulo VII do Estatuto Social da entidade, convoca todos(as) os(as)
trabalhadores(as) dos Conselhos e Ordens de fiscalização do exercício profissional e das entidades coligadas
no Estado de São Paulo a se reunirem em Assembleia Geral Extraordinária no dia 17 de fevereiro de 2024,
às 10h30m em 1ª convocação, à Rua Cristóvão Colombo, nº 63, 5º andar, Conjunto 502, Sé, São Paulo/
SP. Para possibilitar a participação dos que residem fora da Capital, a referida assembleia será transmitida
simultaneamente, viabilizando a participação presencial e virtual da categoria nos trabalhos, com a seguinte
Ordem do Dia: 1ª) Leitura e aprovação da ata da assembleia anterior; 2ª) Discussão e aprovação da
Pauta de Reivindicações Socioeconômicas para o período de 1º de maio 2024 a 30 de abril 2025; 3ª)
Discussão e fixação do percentual para desconto do valor da Contribuição Negocial, conforme Art.
513, alínea “e”, da CLT; 4ª) Delegação de poderes à diretoria do SINSEXPRO para negociar, firmar
acordo coletivo de trabalho ou instaurar dissídio coletivo perante o Tribunal Regional do Trabalho.
NOTA: Na falta de quórum previsto no Art. 31 do Estatuto Sinsexpro, em 1ª convocação, pela soma do número
de participantes presenciais e virtuais, a assembleia geral extraordinária realizar-se-á no mesmo dia, em 2ª e
última convocação às 11h00m, com os que estiverem participando. – São Paulo, 31 de janeiro de 2024.
SONIA DE FATIMA ALVARENGA PINTO – Diretora da Secretaria Geral Sinsexpro
IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A. CNPJ/ME Nº 92.791.243/0001- 03 NIRE Nº43300002799 COMPA-
NHIA ABERTA ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1. Data, hora e local: Em 12
de dezembro de 2023, às 14:30 horas na sede da Companhia, na Av. Carlos Gomes, nº 400, salas 502/503,
Bairro Boa Vista, em Porto Alegre/RS, CEP: 90.480-900, por vídeo conferência. 2. Presenças e mesa: A
reunião contou com a totalidade dos membros do Conselho de Administração, tendo sido presidida por
Péricles Pereira Druck. 3. Ordem do Dia: Analisar e deliberar sobre renúncia de imóveis de propriedade da
Companhia. 4. Deliberações: O Conselho de Administração, analisou a matéria apresentada e deliberou
por unanimidade, aprovar a renúncia da propriedade sobre os imóveis a seguir: i. Lote 17, Quadra 47, do
Loteamento Residencial Praia Ancora, localizado em Rio das Ostras, RJ., com a área total de 600m2,
matriculado sob nº 002457, no Cartório do Ofício Único de Rio das Ostras, RJ; ii. Dez Lotes de terrenos
numerados de 06(seis) à 15(quinze), da quadra 27, setor 3 do Loteamento denominado “Parque
Balneário Boa Vista”, matriculados, respectivamente, sob n.ºs 156.432 à 156.441, no Cartório de Registro
de Imóveis de Iguapé, SP, localizados em Área de Conservação Ambiental, situados no município de Ilha
Comprida, comarca de Iguapé, SP, com área total individual de 250,00 m2, totalizando uma Área Total de
2.500m2. 5. Autorizar a Diretoria da Companhia a praticar todos os atos, ratificar os atos já praticados,
tomar todas as providências e adotar todas as medidas necessárias para a formalização, efetivação das
deliberações desta reunião, objetivando a celebração dos instrumentos necessários para a renúncia de
propriedade dos imóveis referidos. 6. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reu-
nião e lavrada a presente ata que, lida e achada conforme foi por todos assinada. (Assinaturas: Péricles
Pereira Druck, Eurito de Freitas Druck, Paulo Sergio Viana Mallmann, Paulo Iserhard, Roberto Faldini e
Maria Cristina Capocchi Ricciardi). 7. Declaração: Declaro que a presente é cópia fiel da ata transcrita
em livro próprio. Porto Alegre, 12 de dezembro de 2023. Péricles Pereira Druck - Presidente do Conselho
de Administração. Junta Comercial, Industrial e Serviços do Rio Grande do Sul. Certifico registro sob o nº
10177600 em 12/01/2024 da Empresa IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A., CNPJ 92791243000103 e pro-
tocolo 234835206 - 27/12/2023. Autenticação: F84368EAA5A347D01E2E992DAC598A956B50AE. José
Tadeu Jacoby - Secretário-Geral.
ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1. Data, hora e local: Em 14 de dezembro de
2023, às 14:30 horas na sede da Companhia, na Av. Carlos Gomes, nº 400, salas 502/503, Bairro Boa Vista,
em Porto Alegre/RS, CEP: 90.480-900, por vídeo conferência. 2. Presenças e mesa: A reunião contou
com a totalidade dos membros do Conselho de Administração, tendo sido presidida por Péricles Pereira
Druck. 3. Ordem do Dia: Analisar e deliberar sobre renúncia de imóveis de propriedade da Companhia. 4.
Deliberações: O Conselho de Administração, analisou a matéria apresentada e deliberou por unanimidade,
a. Aprovar a renúncia da propriedade sobre os 5.105 lotes, localizados no Rio Grande do Sul, no município
de Balneário Pinhal, conforme descritos na relação anexa. b. Autorizar a Diretoria da Companhia a praticar
todos os atos necessários para efetivação do deliberado, ratificar os atos já praticados, tomar todas as pro-
vidências e adotar todas as medidas necessárias para a formalização, efetivação das deliberações desta
reunião, objetivando a celebração dos instrumentos necessários para a renúncia de propriedade dos imó-
veis referidos. 5. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reunião e lavrada a presente
ata que, lida e achada conforme foi por todos assinada. (Assinaturas: Péricles Pereira Druck, Eurito de
Freitas Druck, Paulo Sergio Viana Mallmann, Paulo Iserhard, Roberto Faldini e Maria Cristina Capocchi Ric-
ciardi). 6. Declaração: Declaro que a presente é cópia fiel da ata transcrita em livro próprio. Porto Alegre, 14
de dezembro de 2023. Péricles Pereira Druck - Presidente do Conselho de Administração. Junta Comercial,
Industrial e Serviços do Rio Grande do Sul. Certifico registro sob o nº 10092244 em 02/01/2024 da Empresa
IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A., CNPJ 92791243000103 e protocolo 234836831 - 27/12/2023. Au-
tenticação: 143BB125FB9D869C1FDA81EEAD1A4EBD2AAFAED. José Tadeu Jacoby - Secretário-Geral.
ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 1. Data, hora e local: Realizada em 19 de
dezembro de 2023, às 16:30 horas, na Avenida Carlos Gomes, nº 400, salas 502/503, Edifício João Benja-
min Zaffari, Bairro Boa Vista, em Porto Alegre/RS, CEP 90.480-900, por vídeo conferência. 2. Presenças e
Mesa: A totalidade dos membros do Conselho de Administração, sob a presidência do Sr. Péricles Pereira
Druck. 3. Ordem do Dia: Aprovar a formalização da transferência de veículo doado ao Corpo de Bombeiros
Militar de Catanduvas (SC), em substituição a doação que seria realizada à Prefeitura de Vargem Bonita,
SC., conforme deliberação deste Conselho, de 18.08.2021. 4. Deliberação: Aprovar por unanimidade, a
formalização de doação de veículo doado ao Corpo de Bombeiros Militar de Catanduvas (SC), RENAULT/
MASTER - NOVO MASTER GRAND FURGÃO L2H2, Ano 2023/ 2024, Placas: RYU8B78/SC, Código Re-
navan:200290, Chassi: 93YF62004RJ771590, no valor de R$ 243.500,00 (duzentos e quarenta e três mil e
quinhentos reais), em substituição a doação que seria realizada à Prefeitura Municipal de Vargem Bonita,
SC. 5. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reunião e lavrada a presente ata que,
lida e achada conforme foi por todos assinada. (Assinaturas: Péricles Pereira Druck, Eurito de Freitas
Druck, Paulo Sergio Viana Mallmann, Paulo Iserhard, Roberto Faldini e Maria Cristina Capocchi Ricciardi).
6. Declaração: Declaro que a presente é cópia fiel da ata transcrita em livro próprio. Porto Alegre, 19 de
dezembro de 2023. Péricles Pereira Druck - Presidente do Conselho de Administração. Junta Comercial,
Industrial e Serviços do Rio Grande do Sul. Certifico registro sob o nº 10172479 em 10/01/2024 da Em-
presa IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A., CNPJ 92791243000103 e protocolo 234931892 - 02/01/2024.
Autenticação: F5579A3D7EAD3C8841D3B8EF61713AC0FC74AD. José Tadeu Jacoby - Secretário-Geral.
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024 | Valor | C5
Empresa Paraense de Transmissão de Energia S.A.
CNPJ n° 04.416.923/0001-80 - NIRE nº 35.3.0018473-4
Ata de Assembleia Geral Extraordinária nº 04/23 Realizada em 29 de Setembro de 2023
29/09/2023, às 10h15min, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% das ações
com direito a voto. Mesa: Silvia Carolina Villas Boas, Presidente; Valéria Aparecida da Silva Ramos Garcia,
Secretária. Deliberação: Resolvem, sem ressalvas e por unanimidade, distribuir, a título de dividendos, parte do
saldo da conta de Reserva de Retenção de Lucros até 30/06/2023 no valor de R$ 6.550.000,00, podendo o
pagamento ocorrer em parcelas, conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2023.
Nada mais a ser tratado. São Paulo, 29/09/2023. Mesa: Silvia Carolina Villas Boas - Presidente; Valéria Aparecida
da Silva Ramos Garcia - Secretária. JUCESP nº 466.833/23-4 em 15/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
SÚMULA DE SOLICITAÇÃO DE AUTORIZAÇÃO FLORESTAL
A COPEL DISTRIBUIÇÃO S.A. torna público, que irá solicitar ao Instituto Água
e Terra - IAT, a Autorização Florestal para corte de árvores isoladas na faixa de
domínio da PR 479, entre os municípios de Tuneiras do Oeste e Tapejara, para
implantação de rede de energia elétrica – Projeto n° 1520633.
AGÊNCIA REGULADORA DE
SERVIÇOS PÚBLICOS
DELEGADOS DO PARANÁ - AGEPAR
CONSULTA PÚBLICA Nº 002/2024-AGEPAR
A Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná – Agepar, no uso de
suas atribuições, e nos termos da Lei Complementar Estadual nº 222/2020 (art. 45 e seus
parágrafos), comunica aos interessados a abertura, a partir das 08h00min do dia 2 de
fevereiro de 2024, de CONSULTA PÚBLICA, que ficará aberta até as 20h00min do dia 3 de
março de 2024, conforme deliberação do Conselho Diretor/AGEPAR na REUNIÃO n.º 2/2024
– EXTRAORDINÁRIA (Convocação nº 2/2024), realizada em 30 de janeiro de 2024, destinada
a obter contribuições, sugestões propostas, críticas e demais manifestações pertinentes, por
quaisquer interessados, a respeito da “Metodologia Preliminar para cálculo da Margem Bruta
Requerida Máxima referente à 1ª Revisão Tarifária Periódica (RTP) 2024-2029 do serviço de
Comercialização e Distribuição de Gás Canalizado”, consoante as informações contidas no
processo administrativo de protocolo nº 21.565.791-4. O objeto da consulta pública, bem como
demais informações relativas à sua realização, estarão disponíveis no sítio eletrônico da Agência,
na aba Participação Social – Consultas Públicas – Consultas Públicas em Andamento (disponível
em https://www.agepar.pr.gov.br/Pagina/Consultas-Publicas) – Consulta Pública nº 2/2024.
Curitiba/PR, 30 de janeiro de 2024.
(assinado nos termos do Art. 38 do DE nº 7304/2021)
Reinhold Stephanes - Diretor-Presidente
MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A.
NIRE 35300343212 - CNPJ/MF nº 09.007935/0001-74
ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
REALIZADA EM 27 DE NOVEMBRO DE 2023
I - DATA, HORA E LOCAL: Em 27 de novembro de 2023, às 13h00, a reunião ocorre de forma
digital, mediante a participação dos membros e convidados. Il - PRESENÇAS: Presentes os
conselheiros Sr. Eduardo Campozana Gouveia (Presidente), Fernando Pérez-Serrabona García
(Primeiro Vice-Presidente), Sra. Marla Leticia de Freitas Costa (Segunda Vice-Presidente),
Srs. Felipe Costa da Silveira Nascimento, Heloísa Belotti Bedicks, Santiago Javier Fernández
Valbuena, Sidney Rodrigues, Fabiano Sardá e Juan Carlos Lanau Arilla (como convidado).”
III - MESA: Assumiu a presidência o Sr. Eduardo Campozana Gouveia, que convidou a Sra. Simone
Pereira Negrão para exercer a função de Secretária. IV - ORDEM DO DIA: Deliberar sobre a
indicação de diretores para a Diretoria da Companhia. V - DELIBERAÇÕES: Os membros do
Conselho de Administração da Companhia decidiram, por unanimidade e sem ressalvas: (i) Aprovar
a indicação como Diretores da Companhia os Srs. (i) Oscar Jose Celada Rodríguez, espanhol,
casado, economista, portador do passaporte nº AAI669883, emitido pela Espanha, válido até
12.03.2024, nascido no dia 27.03.1971 e (ii) Nelson Filipe de Oliveira Lopes Alves, português,
casado, administrador, portador do passaporte nº CC106539, emitido pela República Portuguesa,
válido até 02.11.2026, nascido no dia 04.03.1975, ambos com endereço para estes fins na cidade
de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida das Nações Unidas, 11.711, 21º andar, Brooklin,
CEP 04578-000, para ocuparem cargos de Diretores da Companhia. Ressaltam os acionistas que a
eleição dos indicados para os cargos está condicionada à obtenção prévia da pertinente autorização
do Ministério do Trabalho, por meio do processo de concessão de visto de trabalho. Após o
cumprimento das referidas formalidades legais e administrativas, será realizada nova reunião para
deliberar sobre a eleição dos indicados. Os Srs. Oscar Jose CeIada Rodríguez e Nelson Filipe de
Oliveira Lopes Alves declaram aceitar suas indicações ao referido cargo, estando cientes que
somente tomarão posse mediante a obtenção de visto permanente de trabalho, a ser aprovado
pelas autoridades brasileiras competentes. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi
lavrada a presente ata, que, depois de lida e de conformidade, foi aprovada e assinada por todos os
presentes. ASSINATURAS: Mesa: Eduardo Campozana Gouveia, Presidente; e Simone Pereira
Negrão, Secretária. Conselheiros: Fernando Pérez-Serrabona García, Maria Leticia de Freitas
Costa, Felipe Costa da Silveira Nascimento, Heloisa Belotti Bedicks, Santiago Javier Fernández
Valbuena, Sidney Rodrigues e Fabiano Sardá. CERTIDÃO: A presente ata é cópia fiel da original,
lavrada em livro próprio. São Paulo, 27 de novembro de 2023. Eduardo Campozana Gouveia -
Presidente da Mesa e Presidente do Conselho de Administração; Simone Pereira Negrão -
Secretária do Conselho de Administração. JUCESP nº 460.914/23-6 em 06/12/2023. Maria Cristina
Frei - Secretária Geral.
MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A.
(Subsidiária Integral)
CNPJ 61.074.175/0001-38 - NIRE 35.3.0004292.1
ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 01 DE SETEMBRO DE 2023
DATA, HORA E LOCAL: Em 01 de setembro de 2023, às 10h00, na sede da MAPFRE SEGUROS
GERAIS S.A. (“Companhia”), na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Avenida das Nações
Unidas, nº 14.261, Ala A, do 17º ao 21º andar, Vila Gertrudes, São Paulo/SP, CEP 04794-000.
PRESENÇA: Presente única acionista titular de ações representativas de 100% (cem por cento) do
capital social da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de Acionistas.
CONVOCAÇÃO: Dispensada em razão da presença da acionista detentora das ações representativas
de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo 124, parágrafo
4º, da Lei nº 6.404/76 (“Lei das Sociedades por Ações”). MESA: Assumiu a presidência Felipe Costa
da Silveira Nascimento, que convidou Simone Pereira Negrão para exercer a função de secretária.
ORDEM DO DIA: (i) deliberar sobre a alteração da Diretoria da Companhia; e (ii) ratificar as
designações específicas dos Diretores estabelecidas pela Superintendência de Seguros Privados
(“SUSEP”). DELIBERAÇÕES: a acionista da Companhia decidiu, sem ressalvas: (i) eleger ao cargo
de Diretor o Sr. Hugo Sérgio de Assis Júnior, brasileiro, casado, administrador de empresas,
portador do RG 24.863.176-7 e inscrito no CPF/ME sob nº 775.811.805-49, com endereço para
estes fins na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Avenida das Nações Unidas, 14.261, Ala
A, do 17º ao 21º andar, Vila Gertrudes, CEP 04794-000, para cumprir mandato complementar até
Assembleia Geral Ordinária a se realizar em 2026, conforme autorização prévia concedida pela
SUSEP, por meio da Carta Homologatória Eletrônica nº 122/2023/CGRAJ/DIR1/SUSEP. O Diretor
ora eleito, toma posse mediante a assinatura do respectivo termo de posse, lavrado em livro próprio,
aceita o cargo e declara, em termo separado da presente data, sob as penas da lei, que: (a) preenche
as condições previstas na Resolução CNSP nº 422 de 11/11/2021 e, (b) não está impedido de
exercer o comércio ou a administração de sociedades mercantis em virtude de condenação criminal,
tampouco está impedido, por lei especial, ou condenado por crime falimentar, de prevaricação, peita
ou suborno, concussão, peculato, contra a economia popular, a fé pública ou a propriedade, ou a
pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o acesso a cargos públicos, não estando
incurso em quaisquer dos crimes previstos em lei ou nas restrições legais que possam impedi-los de
exercer atividades mercantis, em conformidade com o disposto no artigo 37, inciso II, da Lei nº 8.934,
de 18 de dezembro de 1994 e no artigo 147 da Lei das Sociedades por Ações, cientes de que
qualquer declaração falsa importará em responsabilidade criminal; (i.a) Em virtude da alteração ora
deliberada, a Diretoria da Companhia fica assim composta:
MANDATO
MEMBROS CARGOS
INÍCIO TÉRMINO
Felipe Costa da Silveira Nascimento Diretor-Presidente 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Antonio Clemente Campanário Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Denia de Moura Diretora 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Francisco Eugenio Labourt Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Ivan Paraskevopoulos Silva Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Luiz Fernando Padial de Camargo Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Orlando Eliecer Ibarra Campo Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Raphael Bauer de Lima Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Roberto Junior de Antoni Diretor 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Simone Pereira Negrão Diretora 31.03.2023 A.G.O DE 2026
Hugo Sérgio de Assis Júnior Diretor 01.09.2023 A.G.O DE 2026
(ii) Em virtude das alterações ora deliberadas, ratificar as funções específicas dos diretores
estatutários, conforme segue:
DIRETOR RESPONSÁVEL DESIGNAÇÕES ESPECÍFICAS
Diretor responsável (a) Administrativo-Financeiro (art. 1º, III, da
Circ. SUSEP nº 234/2003); (b) pelo cumprimento das obrigações
da Res. CNSP nº 143/2005, conforme art.2º (registro das
apólices e dos endossos emitidos e dos cosseguros aceitos); (c)
pelas relações com a SUSEP (art. 1º, I, da Circ. SUSEP
Ivan Paraskevopoulos Silva nº234/2003); (d) Diretor responsável pelo acompanhamento,
supervisão e cumprimento das normas e procedimentos da
contabilidade previstos na Res. CNSP nº432/2021 (art. 3º, III);
(e) Resolução CNSP nº 383/2020, art. 13 (registro de operações
de seguros, previdência complementar aberta, capitalização e
resseguros);
Diretora responsável (a) pelo cumprimento do disposto na Lei nº
9.613/1998 (que trata dos crimes de lavagem de dinheiro e de
ocultação de bens), conforme art. 1º, IV, da Circ. SUSEP nº
Denia de Moura
234/2003, e do art.12 da Circular SUSEP nº 612/20; e (b) pelos
controles internos, conforme art. 9º, da Resolução CNSP nº
416/21.
Diretor responsável (a) responsável técnico pelo cumprimento
do disposto no art. 1º, II, da Circ. SUSEP nº234/2003; (b) Diretor
técnico responsável pelo acompanhamento, supervisão e
cumprimento dos procedimentos atuariais previstos nas normas
em vigor (art.3º, II, Res. CNSP nº 432/2021); (c) Diretor
Antonio Clemente Campanário responsável por supervisionar os convênios que trata o art. 6º,
nos termos do art. 7º da Circular SUSEP Nº 614, de 11.09.2020
(Carta Verde); (d) Diretor responsável por supervisionar os
convênios de que trata a Circular nº 617 de 23.11.2020, art. 3º
(seguro de responsabilidade civil do Transportador Rodoviário
em Viagem Internacional Danos à Carga Transportada).
Diretor Responsável (a) pela política institucional de conduta no
que se refere ao relacionamento com o cliente, conforme artigo
12 da Resolução CNSP nº 382 de 04 de março de 2020; (b)
Raphael Bauer de Lima
responsável pela contratação e supervisão de representantes
de seguros e pelos serviços por ele prestados (art. 22 da
Resolução CNSP 431/21).
Diretor Responsável pelo compartilhamento que trata a
Orlando Eliecer Ibarra Campo Resolução CNSP nº 415 de 20 de julho de 2021 (Open
Insurance), conforme art. 31.
ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à
lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos
os presentes. ASSINATURAS: Mesa: Felipe Costa da Silveira Nascimento, Presidente da Mesa;
Simone Pereira Negrão, Secretária da Mesa; Acionista: MAPFRE Participações S.A. (p. Felipe
Costa da Silveira Nascimento, Diretor Vice-Presidente e Sidney Rodrigues, Diretor). CERTIDÃO:
A presente ata é cópia fiel do original, lavrada em livro próprio. São Paulo, 01 de setembro de 2023.
Felipe Costa da Silveira Nascimento - Presidente da Mesa; Simone Pereira Negrão - Secretária
da Mesa. JUCESP nº 462.817/23-4 em 07/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
C6 | Valor | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Entrevista Para Arend Kapteyn,
economista-chefe do UBS, Selic
pode cair para 8% em novembro
‘Recessão nos
EUA abrirá
espaço para
corte agressivo
nos juros’
Eduardo Magossi
De São Paulo
Os Estados Unidos devem en-
trar em recessão a partir do se-
gundo trimestre e, embora a ex-
pectativa é de que seja suave, até
1,3 milhão de pessoas perderão
seus empregos, levando o Fede-
ral Reserve (Fed, banco central
americano) a cortar os juros
agressivamente a partir de mar-
ço, o que vai abrir espaço para o
Banco Central (BC) brasileiro
também acelerar os cortes.
“A Selic deve chegar a 8% em no-
vembro”, projeta o economista-
chefe do banco suíço UBS, Arend
Kapteyn. Em entrevista ao Valor
durante rápida passagem por São
Paulo, Kapteyn disse acreditar que
o BC deve realizar cortes de 0,50
ponto percentual em cada reunião
até junho e depois acelerar a redu-
ção para 0,75 ponto. “Estamos oti-
mistas com o Brasil. No segundo
trimestre, a inflação deve ficar 15
pontos-base abaixo da meta do
BC”, afirmou. Leia abaixo os prin-
cipais trechos da entrevista:
Valor: Por que o cenário-base do
UBS é de uma recessão?
Arend Kapteyn: Apesar do PIB
mais forte que o esperado e do
consumo resiliente, o mercado de
trabalho vem desacelerando. A in-
tenção de contratação das empre-
sas está estagnada. E, historica-
mente, quando o desemprego so-
be 5 pontos-base [0,05 ponto per-
centual] de seu mínimo, entramos
em recessão. Sempre acontece.
Não estamos nesse ponto ainda a
nível nacional, mas 38% dos esta-
dos americanos já atingiram esse
valor. É o maior percentual já re-
gistrado sem o país entrar em re-
cessão. As empresas estão desace-
lerando suas contratações e estão
muito perto de realizar cortes à
medida que o aperto monetário
está reduzindo os lucros. Atual-
mente, com exceção do setor pú-
blico e o de saúde, poucas vagas es-
tão sendo criadas em outras áreas.
Valor: Mas as vendas no varejo
seguem aquecidas...
Kapteyn: Em algum momento,
o dinheiro acumulado durante a
pandemia pelas famílias vai aca-
A desinflação
imaculada e
seu impacto
sobre o Brasil
Palavra do
gestor
Tomás Goulart
bar. No fim do terceiro trimestre
havia US$ 1 trilhão em poupança
acumulada. Acreditamos que as
famílias estejam gastando cerca
de US$ 2,4 bilhões por trimestre,
o que levaria a US$ 600 bilhões
no fim do primeiro trimestre de
2024. Esse dinheiro está basica-
mente com os 20% mais ricos e os
20% mais pobres. Os mais ricos
não vão gastar essa poupança,
mas os mais pobres — que têm
em mãos menos de US$ 100 mi-
lhões — irão. E as transferências
sociais vistas durante a pande-
mia vão ser muito menores este
ano. Além disso, os consumido-
res também estão fazendo mui-
tos empréstimos no cartão de
crédito. Em 2023, 40% do consu-
mo foi feito com empréstimos
em cartão, cerca de US$ 100 bi-
lhões, um número historicamen-
te elevado. É o maior intervalo
entre renda e gastos já registrado
nos EUA desde a Segunda Guerra
Mundial porque os dados de ren-
da revelam que os americanos
não têm dinheiro, mas os dados
de consumo mostram que eles
estão gastando acima da média.
Valor: Esse consumo resiliente
não pode trazer a inflação de volta?
Kapteyn: Teoricamente sim,
mas isso não está acontecendo. O
que nos leva a acreditar que uma
parte expressiva da inflação foi
provocada por choques de oferta
que agora se dissiparam. E que
valorizamos demais a narrativa
de que o aumento da demanda
impulsionado pelos estímulos
econômicos também provocou a
inflação. Agora a inflação está
caindo como uma pedra, apesar
de o mercado de trabalho não
estar enfraquecendo ainda, ape-
sar do forte consumo e do PIB
subindo. E a média de seis meses
do núcleo da inflação anualiza-
da está em 1,86%, abaixo da me-
ta de 2% do Fed. Na base anual,
ainda está acima de 2%, mas se
continuarmos assim por álbuns
meses vamos chegar aos 2%.
Valor: Quando a recessão dos
EUA deve começar?
Kapteyn: A recessão deve come-
çar em maio, ou seja no segundo
trimestre, quando o relatório de
empregos, o ‘payroll’ passar a mos-
O
s comitês de
política monetária
dos bancos centrais
de Brasil e Estados
Unidos se reúnem
hoje com vistas a definir a taxa
de juros básica de suas
economias para os próximos
45 dias e dar uma indicação
sobre qual direção e magnitude
deveremos pensar sobre os
juros ao longo de 2024.
Este ano promete algumas
diferenças com relação aos
últimos vividos. Em termos
macroeconômicos, há
indicações iniciais de que as
autoridades monetárias ao
redor do mundo tiveram muito
sucesso em controlar a inflação,
que apresentou ao longo
de 2022 e no início de 2023
sinais de divergência grande
com relação aos objetivos.
Quando os primeiros
números de inflação começaram
a indicar uma tendência de
divergência em 2021, o Fed se
apressou a justificar a alta
citando fatores temporários
como causa da inflação, não
vislumbrando toda a força altista
Arend Kapteyn: Historicamente, quando o desemprego sobe 0,05 ponto percentual, EUA entram em recessão
trar dados negativos. O payroll de-
ve permanecer negativo, ou seja,
com fechamento líquido de vagas
de trabalho no segundo, terceiro e
quartos trimestres. O início do fe-
chamento de vagas será lento mas
vai acelerar no segundo trimestre.
A recessão deve ser suave, com
queda de 1% do PIB, um valor his-
toricamente pequeno, mas sufi-
ciente para gerar até 1,3 milhão de
desempregados. Estimamos que a
taxa de desemprego vai subir de
atuais 3,7% para 5%. Como o Fed
tem mandato duplo, de cuidar da
estabilidade de preços e do pleno
emprego, com desemprego de 5%,
os modelos do banco central vão
avaliar que ele precisa cortar os ju-
ros de forma agressiva. Com esse
tamanho de desemprego, o Fed vai
cortar os juros de atuais 5,50% e
chegar no fim de 2024 a 2,75%,
atingindo 1,25% no fim do ciclo de
afrouxamento em 2025. Nosso ce-
nário-base mostra 65% de chances
de recessão. Há um desencontro
entre minhas estimativas e de ou-
tros bancos quanto aos cortes por-
que nem todo mundo que está
projetando uma recessão suave es-
tá prevendo um desemprego de
5%. E um desemprego de 5% é es-
sencial para que a recessão ocorra.
Valor: Mas os investidores se-
guem animados e o S&P 500 baten-
do recordes...
Kapteyn: As pessoas se confun-
dem porque acham que o S&P
500 espelha a economia e ele não
“Em algum
momento, o
dinheiro
acumulado durante
a pandemia pelas
famílias vai acabar”
Arend Kapteyn
de preços que ocorreu a partir
daí. Como sabemos, a resposta
dos BCs globais ocorreu de
forma intensa, com elevações
da taxa básica de juros
para patamares muito
acima do que se imaginava.
A resposta tradicional que se
imaginava contempla o
seguinte mecanismo: um
aumento na taxa de juros
nominal levaria a um recuo na
atividade econômica, que por
sua vez impactaria a demanda
por mão de obra, reduzindo
o poder de barganha dos
trabalhadores ao definir
salários, baixando a pressão
por aumento salarial e,
consequentemente, gerando
redução da inflação.
Quando observamos os
dados de demanda por mão de
obra na economia americana,
vemos um forte ajuste, com
redução substancial de vagas de
trabalho em aberto sem
contrapartida no aumento da
taxa de desemprego, o que
permitiu que a desinflação
ocorresse sem grandes custos
para a sociedade. Além desse
espelha. O S&P é constituído por
empresas grandes e sólidas. Mas
quando olhamos a economia
real como um todo, englobando
pequenas empresas, a pressão
dos juros altos é mais elevada. O
impacto do aperto monetário
tem causado muito prejuízo para
as essas empresas causando que-
da na demanda, reduzindo lu-
cros e apertando margens. Um
ou dois trimestres a mais e tere-
mos uma recessão. Quando os lu-
cros caem, o payroll começa a
cair, impulsionando a recessão.
Estamos muito perto desse pon-
to, os lucros estão evaporando.
Valor: E quando deve ocorrer o
primeiro corte?
Kapteyn: O primeiro corte de-
ve ocorrer já em março. Isso por-
que a previsão do Fed para o nível
de inflação para o fim do ano já
será atingida até março. A taxa
implícita dos Fed Funds tem pro-
jeção de taxa real de 2,2% e já es-
tamos nesse nível. Se o Fed não
cortar em março, ela sobe para
3%. O presidente do Fed, Jerome
Powell, disse várias vezes que de-
ve começar a cortar antes que a
inflação chegue em 2%. O proble-
ma com março é a economia resi-
liente. O Fed quer ter certeza se o
atual comportamento inflacio-
nário que estão vendo é sustentá-
vel. Mas quando o PIB do quarto
trimestre atinge 3,3% corrói a
confiança do banco central. A in-
flação está no caminho certo,
mas a economia segue aquecida.
Valor: O cenário de cortes agres-
sivos está bem distante daqueles fei-
tos pelo Fed...
Kapteyn: O ‘dot plot’ [gráfico
de pontos] do Fed prevê três cor-
tes de 0,25 ponto percentual, mas
em seu cenário ele não leva em
conta uma recessão, mas um pou-
so suave. No curto-prazo, a eco-
nomia segue aquecida, mas nos-
so cenário de recessão reflete a
economia daqui a dois trimes-
tres. O relatório de empregos des-
mecanismo mais tradicional,
há também o efeito das
expectativas de inflação.
Como os agentes esperam
que o aperto monetário gere
redução na demanda na
inflação futuramente, a decisão
inicial já é alterada e o repasse
dos preços não ocorre, levando
a uma maior rapidez no
controle de preços. De fato, o
efeito sobre as expectativas de
inflação foi relevante e célere,
fazendo com que o custo
social da desinflação recuasse.
Esses foram os dois principais
mecanismos que podemos
observar para explicar o sucesso
na condução da inflação ao
menor custo social possível.
Esse processo permitirá que,
mesmo em um ambiente de
atividade econômica aquecida
e desemprego próximo ao
mínimo histórico, os bancos
centrais comecem um processo
de redução da taxa básica de
juros nos próximos meses, tanto
nos EUA quanto na Europa.
E como isso afeta a economia
brasileira e a condução de
política monetária? O Copom
GABRIEL REIS/VALOR
ta sexta-feira deve mostrar um
aumento de 290 mil vagas de tra-
balho em janeiro, muito acima
dos 180 mil previstos pelo merca-
do. Mas, a partir de maio, o pay-
roll vai começar a mostrar o fe-
chamento de vagas. E quando is-
so acontecer, o Fed vai acelerar os
cortes. E, no início, será mais difí-
cil para as empresas que necessi-
tarão de alguns trimestres para
aliviar seus custos de emprésti-
mos. Para o comportamento do
mercado, mesmo que seja uma
recessão suave, o S&P vai cair 10%
a partir da recessão. Mas deverá se
recuperar até o fim do ano, em
torno de 5.150 pontos, cerca de
4,5% acima do nível atual.
Valor: Qual vai ser o impacto da
recessão dos EUA no Brasil?
Kapteyn: Se você tem uma que-
da de 10% no S&P 500, todas as
bolsas do mundo serão afetadas,
com exceção da China. Mas na
economia o impacto não será
grande. Os EUA não importam
muito do Brasil e os cortes agres-
sivos do Fed vão permitir que o
Banco Central acelere os cortes
na Selic. Acreditamos que o BC
vai cortar 0,50 ponto por reunião
até junho e depois aumentar os
cortes para 0,75 ponto, com a Se-
lic chegando em novembro a 8%.
Estamos otimistas com a queda
da inflação no Brasil. Vai abrir a
porta para mais cortes. Estima-
mos que a inflação vai estar 0,15
ponto-base abaixo da meta do
BC já no segundo trimestre. E
mesmo em relação ao dólar, o
real deve manter-se em R$ 5, evi-
tando a valorização do dólar ante
moedas de mercados emergen-
tes que estamos prevendo. O pro-
blema do real é que ele está so-
brecomprado e como os juros
vão cair, o carrego também vai.
.com
Leia reportagens sobre investimentos
e finanças pessoais no site
www.valorinveste.com
vem deixando muito claro em
suas comunicações que não
vislumbra a necessidade de
acelerar o ritmo de cortes de
juros. Por outro lado, um
menor patamar de juros no
mundo levaria a um aumento
do diferencial de juros da
economia brasileira em relação
ao resto do mundo, gerando
uma tendência de apreciação
cambial, que tende a trazer
alívio ainda maior na inflação
doméstica via preços
comercializáveis. A inflação
mais baixa, por sua vez,
permitiria ao BCB alongar
ainda mais o ciclo de queda de
juros, em passos mais lentos,
mas alcançando patamares
mais baixos do que se
vislumbra atualmente.
O que pode atrapalhar os
planos do Fed e BCB neste
momento? A grande questão
ainda existente na economia e
que pode afetar a condução da
política monetária é o risco
fiscal. Nos EUA, o ano eleitoral e
o extremismo da disputa entre
democratas e republicanos
muito provavelmente terá
Stuhlberger
considera
governo Lula
‘razoável’
Adriana Cotias
De São Paulo
O problema fiscal do Brasil é
uma conta que deve ser empurra-
da para 2026, após o país ter fecha-
do 2023 com déficit fiscal perto
do que teve em 2019, segundo
Luis Stuhlberger, executivo-che-
fe (CEO) e de investimentos (CIO)
da Verde Asset Management.
“O país 'ganhou' os anos da co-
vid-19, a foto é razoável, apesar do
filme ruim”, disse em evento do
UBS. Mas com a aproximação da
sucessão presidencial, o aumento
de gastos projetados chega a um
nível que não parece sustentável.
O que ajuda é que o governo não
tem maioria no Congresso.”
“O Brasil elege presidentes de di-
versas matizes, [Jair] Bolsonaro, Lu-
la, o PSDB, mas é dominado pela
centro-direita”, disse. “O governo
não leva tudo. Isso leva a crer que os
três poderes estão funcionando au-
tonomamente, apesar de uma fase
mais delicada com o Judiciário.”
“Mas enquanto Lula for chefe
de Estado e [o ministro da Fazen-
da, Fernando] Haddad na práti-
ca for o chefe de governo, sem
que isso esteja escrito na ‘job
description’... [Haddad] é uma
pessoa boa, consciente, pode
não pensar igual à gente, mas é
responsável, tem boas ideias [...]
é um governo razoável.”
Stuhlberger comentou que a
inflação no Brasil tem surpreendi-
do para baixo e a cada mês as pre-
visões para 2024 vêm sendo revi-
sadas para baixo e que o país tem
uma oportunidade de ouro se o
governo recolocar o imposto so-
bre os combustíveis (Cide), reti-
rado pelo ex-presidente Bolso-
naro na tentativa de se reeleger.
Do lado fiscal, Stuhlberger dis-
se que o orçamento para 2024
prevê gastos da ordem de R$ 300
bilhões, R$ 350 bilhões, acima do
extinto teto, com a conta de 2023
inflada pelo pagamento dos pre-
catórios. O déficit fiscal para es-
te ano deve ser de R$ 80 bilhões.
“Não é um número bom, mas o
mercado tem projeções semelhan-
tes e já assimilou isso nos preços
atuais. Só que para ganhar a elei-
ção de 2026 não será suficiente,
mas o problema ficou para frente.”
Sem imaginar nenhum revés
motivado pelo próprio Brasil no
curto prazo, Stuhlberger disse que
o país “parece ser um bom lugar
para alocação de ativos”. Ter posi-
ções em ações, na moeda brasileira
e em Notas do Tesouro Nacional
série B (NTN-B), atreladas à infla-
ção, é um bom mix. Não significa
ficar totalmente exposto porque
os ativos não estão baratos.
Para ele, foi com mais compe-
tência do que sorte que o Federal
Reserve (Fed, o banco central
americano) conseguiu controlar
a inflação nos EUA, sem levar a
economia a uma recessão. Isso
embora o “milagre do empre-
go” ainda seja um mistério que
não se sabe se será duradouro.
como vítima o pagador de
impostos americano, com
tendência de expansionismo
fiscal em ambos os lados, seja
via redução de impostos ou
via aumento de despesas.
No caso brasileiro, apesar da
nova âncora fiscal aprovada
no Congresso e de diversas
tentativas de recuperar receitas,
o quadro fiscal segue muito
problemático e sem muita
perspectiva positiva no curto
prazo. A desinflação imaculada
e sem custos ocorrida desde
o ano passado traz ventos
positivos para a economia
global. Os riscos fiscais
seguem presentes e podem
atrapalhar a festa, convém
trabalhar para corrigi-los.
Tomás Goulart é economista-chefe da
Novus Capital
E-mail tgoulart@novuscapital.com.br
Este artigo reflete as opiniões do autor, e
não do jornal Valor Econômico. O jornal não
se responsabiliza e nem pode ser
responsabilizado pelas informações acima
ou por prejuízos de qualquer natureza em
decorrência do uso destas informações.
TRT-SP
Trabalhadora ofendida
com expressões
racistas deve ser
indenizada em R$ 20 mil
valor.globo.com/legislacao
Valor E
Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024
Tributário Empresas conseguem, com decisões, pagar com desconto débitos constituídos até abril
Liminares garantem a contribuintes incluir
valores maiores de dívidas em parcelamento
Marcela Villar e Beatriz Olivon
De São Paulo e Brasília
Contribuintes têm recorrido ao
Judiciário para ampliar o alcance
do novo programa de autorregu-
larização incentivada, espécie de
“Refis” lançado pela União em no-
vembro, por meio da Lei nº 14.740.
Liminares concedidas em São Pau-
lo e no Paraná garantem a inclusão
de dívidas com a Receita Federal
constituídas até abril deste ano, e
não somente até 30 de novembro
de 2023, como defende o órgão.
As empresas alegam nos proces-
sos que esse seria o limite estabeleci-
do pela lei e a Instrução Normativa
(IN) nº 2168, de 2023, que a regula-
menta. Porém, a Receita Federal, na
seção“PerguntaseRespostas”dosite
do órgão, afirma que podem ser in-
cluídos no parcelamento “tributos
que ainda não tenham sido declara-
dos cujo vencimento original seja
até 30 de novembro de 2023”.
Para a uma fonte da equipe eco-
nômica ouvida pelo Valor, seria ne-
cessário “ser bem criativo” para au-
torregularizar o futuro. A Procura-
doria-Geral da Fazenda Nacional
(PGFN) vai recorrer das liminares.
Para os procuradores, a tese dos con-
tribuintes é muito agressiva e causa
espantoepreocupação,umavezque
pode comprometer a arrecadação
do primeiro trimestre. Eles afirmam
que a lei, a IN e a cartilha não podem
ser interpretadas isoladamente.
“O programa precisa ser visto co-
mo um instituto de aproximação
entre a administração pública e os
contribuintes. Ela não existiria se o
contribuinte não estivesse deven-
do”, afirma procuradora-geral ad-
junta da Fazenda Nacional, Lana
Borges, acrescentando que os tribu-
tosaseremregularizadossãoosven-
cidos até 30 de novembro de 2023 e
que o prazo até 1º de abril é o perío-
do que o programa está aberto, que
Justiça concede indenização a grandes empresas de benefícios
Adriana Aguiar
De São Paulo
A iFood Benefícios, Caju, Flash
e Swile — startups de cartões de
benefícios flexíveis — foram con-
denadas no Judiciário a pagar in-
denização à Associação Brasilei-
ra das Empresas de Benefícios ao
Trabalhador (ABBT), que reúne
entre as 16 associadas Sodexo,
Alelo e Ticket, por prática de con-
corrência desleal. Cabe recurso.
A sentença foi proferida pelo
juiz Andre Salomon Tudisco, da 1ª
Vara Empresarial e Conflitos de Ar-
bitragem de São Paulo. Ela é rele-
vante porque a disputa no setor é
acirrada, principalmente entre
startups e as grandes tradicionais.
O mercado de benefícios de vale-
alimentação e refeição movimenta
cerca de R$ 150 bilhões por ano.
Na ação judicial, a ABBT alega que
as startups atuaram de forma ilegal
no Programa de Alimentação do
Trabalhador (PAT). Teriam usado o
chamado “arranjo aberto” de paga-
mento antes do prazo estabelecido
pelo Decreto nº 10.854, de 2021 —
dia 11 de maio de 2023.
O arranjo aberto, usado pelas
stratups, é aquele em que existe
uma empresa instituidora do ar-
ranjo (a “bandeira”), outra que
emite o cartão (como um banco) e
uma terceira que credencia os es-
Lucas Simões de Andrade: não pode uma cartilha de perguntas e respostas restringir a lei e a regulamentação
o contribuinte tem para confessar a
dívida, retificar obrigações acessó-
rias e aderir. “Não faz sentido um tri-
buto ainda corrente ser objeto de
autorregularização.”
O programa garante o pagamen-
to de dívidas tributárias, em parce-
las, sem multa ou juros. Metade do
valor deve ser paga à vista. A outra
em até 48 vezes, em parcelas míni-
mas de R$ 200 e R$ 500, corrigidas
pela Selic. É possível quitar impostos
com prejuízo fiscal e precatórios —
inclusive de terceiros. Podem aderir
tabelecimentos para aceitar esse
meio de pagamento (por exemplo,
as maquininhas). Assim, o usuário
não precisa perguntar se o restau-
rante aceita determinado cartão,
porque em geral é da bandeira Vi-
sa ou Mastercard, que se aceita em
todo lugar.
Até 11 de maio de 2023, se-
gundo a ABBT, era permitido
apenas o chamado “arranjo fe-
chado”. Nesse caso, o cartão é
emitido por um determinado es-
tabelecimento (como uma loja
ou um supermercado), não pos-
sui bandeira e só pode ser usado
nessa loja ou em parceiros espe-
cíficos — uma rede fechada.
Por isso, na ação, a ABBT argu-
menta que as startups pratica-
ram concorrência desleal e pede
indenização por danos morais e
materias. A base legal é o artigo
195 da Lei de Propriedade Inte-
lectual (nº 9.279, de 1996).
Já as startups alegam, no pro-
cesso, que não há qualquer veda-
ção legal para a realização da
operação pelo “arranjo aberto"
antes do prazo apontado.
Na decisão, o juiz Andre Salo-
mon Tudisco destaca que o PAT,
criado pela Lei nº 6.321, de 1976,
tem como objetivo a “melhoria da
situação nutricional dos trabalha-
dores, visando a promover sua saú-
de e prevenir as doenças profissio-
ao programa pessoas físicas e jurídi-
cas, exceto as do Simples Nacional. A
adesão começou no dia 5.
Já obtiveram liminares a Leyard,
uma das principais fabricantes de
painéis de LED do mundo, a Dot-
seg, prestadora de serviços terceiri-
zados, a rede de lanchonetes Ma-
dero e a BR Log Logística. Todas
conseguiram o direito de pagar,
por meio do programa, tributos
devidos até abril deste ano.
“A instrução normativa [2168] é
clara ao dizer que aqueles tributos
nais”. E que, para isso, permitiu-se a
dedução, do lucro tributável para
fins de imposto sobre a renda das
pessoas jurídicas, do dobro das des-
pesas realizadas em programas de
alimentação do trabalhador. Mas,
para ter direito à dedução, diz ele,
as empresas precisam preencher
determinados requisitos da lei.
Especificamente sobre o decreto
que, em 2021, alterou a Lei do PAT, o
magistrado declara que o artigo
188, inciso I, alínea "a", dá o prazo de
180 dias para o uso do arranjo aber-
to. “até decurso do prazo de vacatio
legis, a execução do PAT somente es-
tava autorizada pelo arranjo de pa-
gamento fechado”.
Para Tudisco, essas empresas
que usaram o arranjo aberto
“empregaram meio fraudulento,
para desviar, em proveito pró-
prio ou alheio, clientela de ou-
trem”, nos termos do artigo 195,
inciso III, da Lei de Propriedade
Industrial.
Ele ainda esclarece que as star-
tups não estavam impedidas do
exercício de suas atividades, “pois
poderiam ofertar cartões de ali-
mentação ou refeição pelo arranjo
de pagamento aberto, desde que
fora o regime do PAT”.
Quanto aos prejuízos sofridos
pelas associadas da ABBT afirma
que “são incontestáveis, pois
aqueles que contrataram as re-
Opinião Jurídica
Stalking horse:
eficiência em
processos de
insolvência
E2
DIVULGAÇÃO
não constituídos 90 dias após o pra-
zo da publicação da regulamenta-
ção da lei poderiam entrar na autor-
regularização. O problema foi a car-
tilhadaReceitaqueacaboucomessa
possibilidade. Por isso, a necessida-
de de entrar com as ações”, afirma o
tributarista Lucas Simões de Andra-
de, do escritório Jorge Advogados.
Andrade afirma que se debruçou
sobre o tema neste último mês e
ajuizou mais de 30 mandados de
segurança — dentre eles, os da
Leyard e Dotseg. “Havia uma urgên-
queridas, para utilização de car-
tões alimentação ou refeição, por
meio de arranjo de pagamento
aberto, sob o regime do PAT, se-
riam prováveis clientes”. O valor
da indenização não foi definido.
De acordo com o advogado
que assessora a ABBT no proces-
so, Newton Marzagão, do Dema-
rest Advogados, a sentença colo-
ca os players do mercado em
igualdade de condições. “O Judi-
ciário reconheceu que o ato das
startups foi ilegal e prejudicou as
associadas da ABBT”, diz.
As startups, segundo Marzagão,
praticaram concorrência desleal
porque “ofertaram aos clientes de-
les benefícios que não eram per-
mitidos por lei, enquanto as asso-
ciadas da ABBT continuavam
atuando nos limites legais”.
Adecisãoéimportante,deacordo
com o advogado “ao dar um recado
para o setor: a disputa por clientes
temdeserfeitadentrodoslimitesle-
gais, para que tenhamos um am-
biente concorrencial saudável”.
Por meio de nota ao Valor, o
iFood Benefícios informa que re-
correrá da decisão. Diz também
que ela “não tem nenhum impac-
to aos clientes do iFood Benefí-
cios”. A empresa ainda destaca
que tem cadastro no Ministério
do Trabalho e Emprego (MTE) pa-
ra atuar no PAT desde 2019, “o
TJSC
Empresário
deve ressarcir
município
valor.globo.com/
legislacao
& Tributos SP
cia enorme de entrar com as ações
porque os tributos estavam para
vencer. Não teria como ter uma res-
posta da Receita Federal sobre isso
tão rápido e as empresas estavam
com receio de ter a participação no
programa indeferida”, diz.
Segundo ele, não pode um “per-
guntas e respostas”, que não tem sta-
tus legal, restringir a lei. “A Receita
poderia dizer que é uma questão de
interpretação e a cartilha é comple-
mentar, mas a lei, em momento al-
gum, fala em vencimento originário
até 30 de novembro de 2023.”
O caso da Leyard foi analisado
pela juíza Soraia Tullio, da 4ª Vara
Federal de Curitiba (processo n º
5002122-58.2024.4.04.7000). Para
ela, a informação do site da Recei-
ta “não possui respaldo na lei”.
“Em atenção à legalidade tributá-
ria e à segurança jurídica, deve ser
deferida a medida liminar para
preventivamente assegurar o di-
reito líquido e certo à adesão ao
programa”, afirma. No caso da
Dotserv, a decisão é da 14ª Vara Cí-
vel Federal de São Paulo (processo
nº 5001275-67.2024.4.03.6100).
Também é da 4ª Vara Federal de
Curitiba a decisão obtida pela BR
Log Logística. No pedido, a empre-
sa diz que, apesar de a lei permitir a
autorregularização de tributos até
abril de 2024, “em total afronta aos
dispositivos da lei e da própria ins-
trução normativa”, a Receita Fede-
ral, em orientações, vedou a inclu-
são de débitos vencidos a partir de
30 de novembro de 2023.
“A informação constante do site
não possui respaldo na lei institui-
dora do programa, tampouco na
instrução normativa que o regula-
mentou”, afirma na decisão a juíza
Soraia Tullio (processo nº 5001312-
83.2024.4.04.7000). O mesmo en-
tendimentofoiaplicadopela2ªVara
Federal de Ponta Grossa ao Madero
Indústria e Comércio (processo nº
que demonstra que a empresa
sempre cumpriu todos os requisi-
tos legais previstos no programa”.
A Flash também deve recorrer
da decisão. Segundo Ademar Ban-
deira, Chief Financial Officer, e Pe-
dro Lane, Chief Operating Officer
da startup, a empresa tem autori-
zação concedida pelo Ministério
do Trabalho para atuar no PAT des-
de 2019, com esse modelo de ne-
gócio, e em nenhum momento so-
freu processo administrativo ou
foi questionada pelo órgão sobre o
uso do arranjo aberto.
Para Lane, a decisão deve ser re-
vertida no Tribunal de Justiça de
São Paulo (TJSP), até porque deter-
minou pagamento de indenização
por concorrência desleal a uma as-
sociação, “o que não faz muito sen-
tido”. Ele destaca que não daria pa-
ra falar em prejuízo à concorrência
porque a ABBT é formada por ope-
radoras de benefícios que detém
90% de market share.
Por meio de nota, a empresa
ainda destaca que “a decisão não
afeta a nossa operação e não
proíbe a utilização dos cartões de
benefícios flexíveis — que segue
expressamente autorizada e em
conformidade legal, sem qual-
quer impacto para clientes e tra-
balhadores vinculados ao PAT”.
A Caju informa, também por
nota ao Valor que irá recorrer. Afir-
Fio da Meada
O essencial
da reforma
tributária
valor.globo.com/
legislacao
5000220-43.2024.4.04.7009).
Para Gabriel Paranaguá, sócio do
Feslberg Advogados, o programa é
uma espécie de “denúncia espontâ-
nea melhorada”. Para quem tem dé-
bitos constituídos após 30 de no-
vembro de 2023, ele aconselha en-
trar com pedido preventivo de limi-
nar. “É interessante porque a Receita
pode alegar que é a sua interpreta-
ção, apesar de não constar na IN.”
A advogada Amanda Nadal Gaz-
zaniga, do Buttini Moraes Advoga-
dos, também acredita que essa é a
melhor opção. “A lei não traz a limi-
tação”, afirma. O benefício de nego-
ciar essas dívidas em aberto, acres-
centa, é justamente poder usar o es-
toque de prejuízo fiscal e precató-
rios, em um contexto de restrição
das compensações fiscais, estabele-
cida pela Medida Provisória nº
1.202/2023. “Já existe essa vedação,
então os contribuintes podem, es-
trategicamente, usar a autorregula-
rização para usar o prejuízo fiscal e
não pagar tudo em dinheiro.”
De acordo com Rafael Vega, sócio
do Cascione Advogados, a lei não foi
clara ao dizer se são débitos do pas-
sado ou também do presente e, por
isso, as empresas já pensam em in-
cluir o tributo devido no mês cor-
rente — ou seja, não pagar com cai-
xa, mas com prejuízo fiscal e de for-
ma parcelada. “A Receita só falou
que isso é proibido em um pergun-
tas e respostas”, diz. “Não é a forma
certa de se regulamentar”, conclui.
Por meio de nota, o Madero diz
que decidiu propor a liminar por-
que, pelo princípio da legalidade tri-
butária, o “Perguntas e Respostas da
RFB” não pode impor uma limitação
que não existe na legislação.
Procuradas pelo Valor, Leyard e
Dotseg não deram retorno até o fe-
chamento da edição. A reporta-
gem não localizou algum porta-
voz da BR Log Logística. (Colabo-
rou Jéssica Sant’Ana)
DIVULGAÇÃO
“O Judiciário
reconheceu que
o ato das startups
foi ilegal”
Newton Marzagão
ma que “sequer oferecia benefícios
no PAT à época”. A startup teria
passado a operar no PAT a partir de
maio de 2023, “de modo que não
há o que se falar em concorrência
desleal”. Na nota diz ainda que “se-
gurança jurídica sempre foi um
dos nossos pilares e nenhuma em-
presa cliente da Caju corre o risco
de ser prejudicada pela decisão.”
Procurada pelo Valor, a Swile
não deu retorno até o fechamen-
to da edição.
E2 | Valor | São Paulo | Quarta-feira, 31 de janeiro de 2024

Legislação&Tributos SP

Stalking horse:
A
utilização de um administrador judicial (na ilegalidade na figura do (stalking horse), garantindo arrematação do ativo, conforme
processo falência) terem buscado a stalking horse no caso concreto um preço mínimo para a as condições estipuladas para o
competitivo, nova melhor oferta no mercado. - Mecanismo de alienação usual operação de aquisição do ativo, negócio. Tal previsão se aplica
eficiência em possibilidade
incluída pela Lei nº
Salutar enfatizar que não se
trata de um “favorecimento” a
em processos de reestruturação
– Precedentes. 11 - Direito à
os demais interessados poderão
livremente participar do
tanto ao proponente stalking
horse, como ao terceiro que

processos de
14.112/2020 à legislação que um determinado interessado, prerrogativa de cobrir o último processo competitivo desde tenha eventualmente ofertado a
rege a recuperação judicial, pelo contrário, a busca por uma lance ('right to top'), que não que apresentem valor superior, melhor proposta na hipótese de
extrajudicial e falência do proposta firme com valor de configuram abusividades e se e, sobretudo, desde que desistência ou não cumprimento

insolvência empresário e sociedade

empresária (Lei nº
11.101/2005), com participação
referência mínimo para balizar o
processo competitivo é um
mecanismo de maximização do
justifica pela disposição do
proponente em apresentar
proposta firme e vinculante e
atendam às condições do
negócio objeto do certame.
Também é comum prever
das obrigações assumidas para
fins de perfectibilização da
arrematação.
de um real interessado e uma bem ou ativo, pois impede que definir a estrutura do negócio, uma taxa de break-up fee no Considerando a busca
Opinião Jurídica apresentação de proposta firme
e vinculante — denominado
sejam adquiridos por preço
aviltante. Nesse sentido, a
quando outros não se
dispuseram - 'Due dilligence'
processo competitivo, em
contrapartida ao ônus
incessante pela celeridade e
eficiência, especialmente em
“stalking horse” — tem se jurisprudência tem enfrentado o do primeira proponente que assumido pelo stalking horse, processos de insolvência
tornado um caminho tema e se posicionado deve ser mais apurado. 12 - especialmente pelos custos empresarial, a utilização do
Amauri de importante em casos de favoravelmente, inclusive Recurso improvido” (agravo de incorridos para a precificação processo competitivo com a
insolvência empresarial, reforçando o legítimo direito de instrumento nº do ativo, caso sua proposta não participação de proponente
Oliveira Melo tudo visando a captação da preferência na aquisição, como 00122277120228179000, seja a vencedora. Trata-se de stalking horse se afigura como
Junior melhor oferta pelo ativo
submetido à alienação.
assentado em recente decisão
proferida pelo Tribunal de Justiça
julgado em 24/02/2023).
Para atrair um proponente
uma multa compensatória
paga, normalmente, pelo
uma ferramenta atrativa aos
envolvidos, seja ao devedor em
O stalking horse ou “cavalo de de São Paulo: “Recuperação stalking horse com a vinculação alienante do ativo, sem processo de recuperação
perseguição”, em tradução livre judicial – Homologação do plano de proposta firme, há uma série dedução do preço da alienação. judicial, seja aos credores
para o português, não possui – Processo competitivo – de ajustes prévios e concessão Portanto, o interessado em submetidos ao concurso, como,
previsão legal no Brasil, mas é Alegação de excessivo sem as quais o interessado não participar do processo também, ao próprio
utilizado com frequência, por favorecimento ao primeiro aceitaria exercer tal posição. O competitivo deve ter a cautela interessado na aquisição do
exemplo, em operações de fusões proponente ('stalking horse') – direito de preferência, de contingenciar referido custo ativo, o que tem se refletido nos
e aquisições societárias (M&A), Mecanismo de alienação que, geralmente, é uma condição ao preço nominal de sua oferta grandes processos de
especialmente no mercado pelo comprometimento expressamente prevista, de para a aquisição do ativo, caso insolvência em trâmite no país.
norte-americano, onde há uma efetuado pelo proponente que modo a possibilitar, em prazo haja previsão de incidência da
sensível preocupação em relação apresenta proposta firme e previamente definido, que referida taxa. Amauri de Oliveira Melo Junior é
à avaliação do ativo objeto de vinculante, detém o direito de eventual oferta de terceiro Essa formatação também traz advogado no Lollato Lopes Rangel
realocação societária. certas prerrogativas – 'Right to possa ser coberta. Isso traz certa vantagens ao devedor ou à massa Ribeiro Advogados
Assim, o stalking horse, top', 'break-up fee' que não segurança ao proponente, falida, pois, além de partir de um
caracteriza-se num potencial configuram abusividades” considerando seu efetivo valor de referência, com a Este artigo reflete as opiniões do autor,
interessado (proponente) que (agravo de instrumento nº interesse na aquisição do ativo, segurança de que o ativo não será e não do jornal Valor Econômico.
previamente apresenta uma 2230472-34.2021.8.26.0000, mormente em razão do tempo arrematado por preço vil, pode O jornal não se responsabiliza e nem
proposta firme e vinculante na julgado em 30/03/2022). e custos dispensados para a prever uma multa pode ser responsabilizado pelas
aquisição de determinado bem No mesmo sentido decidiu o formação de sua proposta. compensatória na hipótese de o informações acima ou por prejuízos
ou ativo após o devedor (na Tribunal de Justiça de Assim, formalizada a proponente da proposta de qualquer natureza em decorrência
recuperação judicial) ou o Pernambuco: “Ausência de proposta pelo interessado vencedora não ultimar do uso dessas informações

EBTE - Empresa Brasileira de
Transmissão de Energia S.A.
CNPJ nº 10.319.371/0001-94 - NIRE nº 35.3.0036052-4
Ata de Assembleia Geral Extraordinária nº 03/23 Realizada em 29/09/2023
Em 29/09/2023, às 9h30min, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% das ações.
Mesa: Edilene Almeida Luna, Presidente; Valéria Aparecida da Silva Ramos Garcia, Secretária. Deliberação: Resolvem,
sem ressalvas e por unanimidade, distribuir, a título de dividendos, parte do saldo da conta de Reserva de
Retenção de Lucros até 30/06/2023 no valor de R$ 1.000.000,00, podendo o pagamento ocorrer em parcelas,
conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2023. Nada mais a ser tratado.
São Paulo, 29/09/2023. Mesa: Edilene Almeida Luna - Presidente; Valéria Aparecida da Silva Ramos Garcia -
Secretária. JUCESP nº 467.406/23-6 em 15/12/2023 - Maria Cristina Frei - Secretaria Geral.
GOVERNO DO ESTADO DE SÃO PAULO ETSE - Empresa de Transmissão Serrana S.A.
SECRETARIA DE GESTÃO E GOVERNO DIGITAL CNPJ nº 14.929.924/0001-81 - NIRE nº 35.3.0041876-0
Ata de Assembleia Geral Extraordinária nº 04/23 Realizada em 29/09/2023
EDITAL DE CONCORRÊNCIA SGGD n° 04/2023
Em 29/09/2023, às 8h45min, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% do capital
CONCORRÊNCIA SGGD n° 04/2023 social. Mesa: Paulo Roberto de Godoy Pereira, Presidente; Edilene Almeida Luna, Secretária. Deliberação: Resolvem,
PROCESSO SEI n° 018.00015703/2023-84 sem ressalvas e por unanimidade, distribuir, a título de dividendos, parte do saldo da conta de Reserva de Retenção
LOCAL, DATA E HORÁRIO DA SESSÃO PÚBLICA: Av. Rangel Pestana, nº 300, 17º de Lucros até 30/06/2023 no valor de R$ 13.224.999,86, podendo o pagamento ocorrer em parcelas, conforme
andar – São Paulo - Sé, dia 05/02/2024 às 10h00min. disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2023. Nada mais a ser tratado. São Paulo, 29/09/2023.
Encontra-se aberta, na SECRETARIA DE GESTÃO E GOVERNO DIGITAL, a licitação Mesa: Paulo Roberto de Godoy Pereira - Presidente; Edilene Almeida Lima - Secretária. JUCESP nº 467.248/23-0 em
pública, na modalidade CONCORRÊNCIA, do tipo MAIOR OFERTA, tendo por objeto a 15/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
alienação de 2 imóveis, por preço não inferior ao mínimo, de acordo com laudo de

MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A. avaliação:

ITEM 01 – Imóvel na Rua Marquês do Herval, nº 172, no Bairro do Valongo, Município de
Empresa Sudeste de Transmissão de Energia S.A.
(SUBSIDIÁRIA INTEGRAL) CNPJ n° 26.643.937/0001-79 - NIRE n° 35.3.0049854-2
Santos/SP, objeto da Transcrição nº 26.969 do 1º ORI de Santos/SP.
CNPJ 61.074.175/0001-38 - NIRE 3530004292.1 Ata de Assembleia Geral Extraordinária n° 03/23 Realizada em 29 de Setembro de 2023
ATA DA REUNIÃO DA DIRETORIA 08 DE AGOSTO DE 2023 ITEM 02 – Imóvel na Rua Chamantá esquina com a Rua São Nicásio, no Bairro da Mooca,
no Município de São Paulo/SP, objeto da Transcrição nº 188.822 do 11º ORI de São Em 29/09/2023, às 9h, realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% das ações. Mesa:
DATA, HORA E LOCAL: Em 08 de agosto de 2023 às 10h00, no edifício da sede social, na Avenida
Paulo/SP. Edilene Almeida Luna, Presidente; Eduardo Fucs, Secretário. Deliberação: Resolvem, sem ressalvas e por unanimidade,
das Nações Unidas, 14.261, ala A, do 17º ao 21º andar, Vila Gertrudes, CEP: 04794-000, São Paulo
- SP. PRESENÇAS: Os membros estatutários da Diretoria abaixo identificados e assinados. Os envelopes: ENVELOPE Nº 1 – CAUÇÃO e o ENVELOPE Nº 2 – PROPOSTA E distribuir, a título de dividendos, parte do saldo da conta de Reserva de Lucros a Realizar até 30/06/2023 no valor
DELIBERAÇÕES: Por unanimidade, foi aprovado o encerramento e a alteração dos endereços dos DOCUMENTAÇÃO poderão ser entregues no dia da sessão pública ou enviá-los por de R$ 23.675.000,00, podendo o pagamento ocorrer em parcelas, conforme disponibilidade de caixa, não
estabelecimentos conforme quadro abaixo, bem como foram autorizadas todas as providências correspondência. A correspondência, com aviso de recebimento, deverá ser endereçada à ultrapassando a data de 31/12/2023. Nada mais a ser tratado. São Paulo, 29/09/2023. Mesa: Edilene Almeida Luna
necessárias junto às Repartições Públicas para os devidos encerramentos e alterações fiscais: Comissão Julgadora da Licitação, para o endereço indicado no preâmbulo deste Edital. O - Presidente; Eduardo Fucs - Secretário. JUCESP nº 467.589/23-9 em 15/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral.
ENCERRAMENTO DE FILIAL: envelope externo deverá conter o ENVELOPE Nº 1 – CAUÇÃO e o ENVELOPE Nº 2 –
CNPJ NIRE ENDEREÇO
Avenida Professor Vicente Rao,
UNIDADE PROPOSTA E DOCUMENTAÇÃO, e será admitido com antecedência mínima de 1 (uma)
hora do momento marcado para a abertura da sessão pública. AÇUCAREIRA QUATÁ S.A.
São Paulo Sul/SP CNPJ/ME Nº 60.855.574/0001-73 - NIRE 35300051556
61.074.175/0134-69 35903200570 nº 1.405 - Jardim Petrópolis
VICENTE RAO
O Edital poderá ser consultado no site www.e-negociospublicos.com.br, e baixado ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 21/12/2023
CEP: 04636-001 completo, no site www.imoveis.sp.gov.br, a partir do dia 29/12/2023. Os interessados Data, Hora e Local: Aos 21/12/2023, às 10h00, no formato hibrido, presencialmente na sede da Açu-
ALTERAÇÃO DE FILIAL: poderão solicitar esclarecimentos, por escrito, até dois dias úteis anteriores ao dia da careira Quatá S.A. (“Companhia”) na Rua XV de Novembro, 865, Centro, Lençóis Paulista/SP, ou em
entrega dos envelopes, no Departamento de Finanças e Contratos, situado no endereço sua filial na Avenida Juscelino Kubitschek, 1400, 3º andar, Itaim Bibi, São Paulo/SP, ou ainda remota-
CNPJ NIRE ENDEREÇO UNIDADE
acima, durante horário comercial, ou pelo e-mail: dfc@sp.gov.br, devendo ser mente, de modo exclusivamente digital via videoconferência pela plataforma digital Microsoft Teams,
Avenida Pereira Barreto, nº 771, nos termos da Lei nº 6.404, de 15/12/1976, conforme alterada (“Lei nº 6.404/76”) e Instrução Normativa
Santo mencionado sempre o número desta Concorrência e seu objeto.
De: 61.074.175/0130-35 35903184612 Paraíso DREI nº 81, de 10/06/2020, que possibilitam a participação e o voto à distância em Assembleia Geral.
André/SP
CEP: 09190-610 Convocação: Dispensadas as formalidades de convocação nos termos do §4º, do Artigo 124, da Lei nº
Avenida Gilda, nº 45, 2º andar, 6.404, de 15/12/1976 (“LSA”), em razão da presença da totalidade dos acionistas da Companhia. Pre-
Santo senças: Acionistas representando a totalidade do capital social da Companhia, conforme indicado no
Para: 61.074.175/0130-35 35903184612 Vila Gilda
CEP 09190-510
André/SP MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. Livro de Presença dos Acionistas. Mesa: Luiz Zillo Neto – Presidente; Luis Fernando Radulov Queiroz
NIRE: 35300385276 - CNPJ: 12.264.857/0001-06 - Secretário. Ordem do Dia: Deliberar sobre a antecipação de pagamento de parcelas dos dividendos
APROVAÇÃO E ASSINATURA DA ATA: Ata aprovada por unanimidade e assinada por todos os aprovados na Assembleia Geral Ordinária realizada em 05/08/2022 (“AGO”). Deliberações: Instalada
ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA
Diretores presentes: Diretor Presidente: Felipe Costa da Silveira Nascimento; Diretores: Francisco a sessão, os acionistas por unanimidade de votos, sem quaisquer restrições e/ou ressalvas, aprovaram
REALIZADAS EM 24 DE OUTUBRO DE 2023
Eugenio Labourt, Orlando Eliecer Ibarra Campo, Denia de Moura, Simone Pereira Negrão e Roberto a antecipação do pagamento do valor de R$ 9.240.000,00, sendo R$ 5.912.102,09 referente a anteci-
Data, Hora e Local: Em 24 de outubro de 2023, às 17:00hs, na sede da MAPFRE PARTICIPAÇÕES
Junior De Antoni, Raphael Bauer de Lima, Luis Fernando Padial, Ivan Paraskevopoulos Silva e pação da 22ª parcela com pagamento previsto para o mês de maio/2024 e R$ 3.327.897, referente a
S.A., (“Companhia”), localizada na Avenida das Nações Unidas, nº 11.711, 21º andar, Brooklin, São
Antonio Clemente Campanario. CERTIDÃO: Esta é uma cópia fiel da Ata da Reunião de Diretoria da antecipação da 23ª parcela com pagamento previsto para o mês de junho/24 da distribuição dos divi-
Paulo - SP, CEP 04578-000. Presença: Presente a acionista titular de 100% (cem por cento) do
MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A., realizada em 08 de agosto de 2023, lavrada em livro próprio. dendos aprovados na AGO. O valor será pago pela Companhia aos acionistas, proporcionalmente às
capital social da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de Acionistas
(Seguem assinaturas): Simone Pereira Negrão - Diretor(a); Ivan Paraskevopoulos Silva - ações por eles detidas no seu capital social até o dia 12/01/2024. Encerramento: Nada mais havendo
da Companhia. Convocação: Dispensada em razão da presença de acionistas titulares de ações
Diretor(a). JUCESP nº 411.942/23-2 em 24/10/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral. a tratar, foi encerrada a sessão e lavrada esta ata, que lida e achada conforme, foi aprovada e vai assi-
representativas de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo nada pelos membros da mesa, dos termos da Instrução Normativa DREI nº 81 de 10/06/2020, que cer-
124, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76 (“Lei das Sociedades por Ações”). Mesa: Assumiu a tificam, para todos os fins de direito, que os acionistas descritos no anexo à presente ata como (“Anexo
presidência, Fernando Pérez-Serrabona Garcia que convidou Simone Pereira Negrão para exercer
MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. a função de secretária. Ordem do Dia: deliberar sobre alteração do Comitê de Auditoria.
I”), compareceram à presente Assembleia. A presente é cópia fiel da ata lavrada em livro próprio.
Lençóis Paulista/SP, 21/12/2023. Luiz Zillo Neto – Presidente. Luis Fernando Radulov Queiroz – Se-
CNPJ/ME nº 09.007.935/0001-74 - NIRE 35300343212 Deliberações: A única acionista da Companhia decide: (i) acolher, a partir desta data, o pedido de cretário. Jucesp nº 72.812/23-0 em sessão de 14/02/2024. Gisela Simiema Ceschin - Secretária Geral.
ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 01 DE JUNHO DE 2023 renúncia apresentado pela Sra. Ivanyra Maura de Medeiros Correia ao cargo de membro titular do
DATA, HORA E LOCAL: Em 01 de junho de 2023, às 09h00 na sede social da MAPFRE BRASIL
Comitê de Auditoria. A Sra. Ivanyra Maura outorga à Companhia a mais ampla, geral e rasa quitação
PARTICIPAÇÕES S.A. (“Companhia”), localizada na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na
quanto ao período em que permaneceu no exercício de suas funções, para nada mais reclamar, a
Avenida das Nações Unidas, nº 11.711, 21º andar, Brooklin, CEP 04578-000. PRESENÇA:
Presentes as acionistas titulares de ações representativas de 100% (cem por cento) do capital social qualquer título. (ii) Em virtude das alterações ora deliberadas, o Comitê de Auditoria fica assim GOVERNO DO ESTADO DE MATO GROSSO
composto:
da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de Acionistas da Companhia.
CONVOCAÇÃO: Dispensada em razão da presença de acionistas titulares de ações representativas
SEMA – SECRETARIA DE ESTADO DE MEIO AMBIENTE
Nome Cargo Mandato
de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo 124, parágrafo AVISO DE LICITAÇÃO
Luiz Claudio Ligabue Coordenador A.G.O. de 2026 PREGÃO ELETRÔNICO N°. 003/2024/SEMA/MT
4º, da Lei nº 6.404/76 (“Lei das Sociedades por Ações”). MESA: Assumiu a presidência Fernando
Pérez-Serrabona Garcia, que convidou Simone Pereira Negrão para exercer a função de secretária. Francisco Petros Oliveira Lima Papathanasiadis Membro A.G.O. de 2026 SEMA-PRO-2023/14129- SIAG n° 0141290/2023
ORDEM DO DIA: deliberar sobre, (i) alteração no Conselho de Administração da Companhia; A Secretaria de Estado de Meio Ambiente de Mato Grosso, neste ato representada por sua
Edgar Jabbour Membro A.G.O. de 2026 Pregoeira Oficial, no uso de suas atribuições, torna público a divulgação do Edital, cujo objeto é a
(ii) alteração no Comitê de Auditoria da Companhia. DELIBERAÇÕES: As acionistas da Companhia
ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à “AQUISIÇÃO DE PADRÕES ANALÍTICOS, PARA ATENDER AS DEMANDAS DO
decidiram, por unanimidade e sem ressalvas: (i) eleger como membro titular do Conselho de
lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos LABORATÓRIO DE MONITORAMENTO AMBIENTAL DA SECRETARIA DE ESTADO DE MEIO
Administração, a Sra. Ivanyra Maura de Medeiros Correia, brasileira, casada, engenheira, inscrita
os presentes. Assinaturas: Mesa: Fernando Pérez-Serrabona Garcia, Presidente; Simone Pereira AMBIENTE DE MATO GROSSO”.
no CPF/ME sob o 009.092.797-48 e portadora da cédula de identidade RG nº 59.886.740-5 SSP/SP, LANÇAMENTO DA PROPOSTA DE PREÇOS: dia 01 de fevereiro de 2024, até às 08h45min do dia
residente e domiciliada na Alameda Ministro Rocha Azevedo, 726, 4.º andar - São Paulo/SP, CEP Negrão, Secretária. Acionista: MAPFRE Brasil Participações S.A. (p. Fernando Pérez-Serrabona
16 de fevereiro de 2024, como referência o horário de Cuiabá-MT.
01410-000, para cumprir mandato complementar até Assembleia Geral Ordinária a se realizar em Garcia, Diretor Presidente e Felipe Costa da Silveira Nascimento, Diretor Vice-Presidente). Certidão: ABERTURA DAS PROPOSTAS: às 09h00min do dia 16 de fevereiro de 2024, tendo como
2026; A membro do Conselho ora eleita, toma posse mediante a assinatura do respectivo termo, A presente é cópia fiel da ata lavrada em livro próprio. São Paulo, 24 de outubro de 2023. Mesa: referência o horário de Cuiabá-MT.
lavrado em livro próprio; e declara, sob as penas da lei, em termo próprio e separado da presente Fernando Pérez-Serrabona Garcia - Presidente da Mesa; Simone Pereira Negrão - Secretária. AQUISIÇÃO DO EDITAL: o edital está disponível na internet, no seguinte endereço:
ata, que não está impedida de exercer o comércio ou a administração de sociedades mercantis em JUCESP nº 426.840/23-9 em 08/11/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral. https://aquisicoes.seplag.mt.gov.br. No caso de dúvidas, os interessados poderão entrar em
virtude de condenação criminal, tampouco está impedida, por lei especial, ou condenada por crime contato pelos telefones: (065) 3613-7308, 3613-3718 (SUPORTE SIAG) ou por meio do endereço
falimentar, de prevaricação, peita ou suborno, concussão, peculato, contra a economia popular, a fé eletrônico: licitacao1@sema.mt.gov.br.
pública ou a propriedade, ou a pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o acesso a
cargos públicos, não estando incursa em quaisquer dos crimes previstos em lei ou nas restrições
MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. BRUNA CARLA GUARIM DA SILVA
Cuiabá – MT, 30 de janeiro de 2024.
CNPJ/MF nº 09.007.935/0001-74 - NIRE 35300343212
legais que possam impedi-los de exercer atividades mercantis, em conformidade com o disposto no Pregoeira Oficial
artigo 37, inciso II, da Lei nº 8.934, de 18 de dezembro de 1994 e no artigo 147 da Lei das Sociedades ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 24 DE OUTUBRO DE 2023
SEMA/MT
por Ações, ciente de que qualquer declaração falsa importará em responsabilidade criminal. DATA, HORA E LOCAL: Em 24 de outubro de 2023, às 16h00 na sede social da MAPFRE BRASIL
Em razão da deliberação acima, o Conselho de Administração da Companhia passa a viger com a PARTICIPAÇÕES S.A. (“Companhia”), localizada na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na
seguinte composição: Avenida das Nações Unidas, nº 11.711, 21º andar, Brooklin, CEP 04578-000. PRESENÇA: Presentes as
acionistas titulares de ações representativas de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia,
Membros Titulares Cargo
Início Término
do Mandato do Mandato
conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de Acionistas da Companhia. CONVOCAÇÃO:
Dispensada em razão da presença de acionistas titulares de ações representativas de 100% (cem por
Hypera S.A.
Eduardo Campozana Gouveia Presidente 29/04/2023 A.G.O. de 2026 Companhia Aberta
cento) do capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo 124, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76
Fernando Pérez-Serrabona Garcia Primeiro Vice-Presidente 29/04/2023 A.G.O. de 2026 CNPJ nº 02.932.074/0001-91 - NIRE 35.300.353.251 - Código CVM nº 21.431
(“Lei das Sociedades por Ações”). Mesa: Assumiu a presidência, Fernando Pérez-Serrabona Garcia que Edital de Convocação - Assembleia Geral Extraordinária a ser Realizada em 21 de Fevereiro de 2024
Maria Letícia de Freitas Costa Segunda Vice-Presidente 29/04/2023 A.G.O. de 2026 convidou Simone Pereira Negrão para exercer a função de secretária. Ordem do Dia: Deliberar sobre
Felipe Costa da Silveira Nascimento Conselheiro 29/04/2023 A.G.O. de 2026 Ficam convocados os Senhores Acionistas da Hypera S.A. (“Companhia”) a se reunirem em Assembleia Geral
alteração do Conselho de Administração e do Comitê de Auditoria. Deliberações: As acionistas da Extraordinária, a ser realizada no dia 21 de fevereiro de 2024, às 10 horas (“Assembleia”), no escritório administrativo
Heloisa Belotti Bedicks Conselheira 29/04/2023 A.G.O. de 2026 Companhia decidiram, por unanimidade e sem ressalvas: (i) acolher, a partir desta data, o pedido de da Companhia, localizado na Avenida Magalhães de Castro, nº 4.800, 24º andar, cj. 241, Edifício Continental Tower,
Sidney Rodrigues Conselheiro 29/04/2023 A.G.O. de 2026 renúncia apresentado pela Sra. Ivanyra Maura de Medeiros Correia ao cargo de conselheira do Conselho Cidade Jardim, na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, CEP 05676-120, para, nos termos dos Artigos 121 e
Santiago Javier Fernandez Valbuena Conselheiro 29/04/2023 A.G.O. de 2026 de Administração. A Sra. Ivanyra Maura outorga à Companhia a mais ampla, geral e rasa quitação quanto seguintes da Lei nº 6.404/76, conforme alterada e em vigor (“Lei das Sociedades por Ações”), examinarem, discutirem
Fabiano Sardá Conselheiro 29/04/2023 A.G.O. de 2026 ao período em que permaneceu no exercício de suas funções, para nada mais reclamar, a qualquer título. e votarem a respeito da seguinte ordem do dia: i. O aumento do capital social da Companhia, no montante de
Ivanyra Maura de Medeiros Correia Conselheira 01/06/2023 A.G.O. de 2026 (ii) Em virtude das alterações ora deliberadas, o Conselho de Administração fica assim composto: R$ 4.569.543.753,48 (quatro bilhões, quinhentos e sessenta e nove milhões, quinhentos e quarenta e três mil,
Jesús Martinez Castellanos Suplente 29/04/2023 A.G.O. de 2026 setecentos e cinquenta e três reais e quarenta e oito centavos), mediante a capitalização de parcela do saldo da Reserva
Nome Cargo Mandato de Incentivos Fiscais da Companhia de igual valor, sem a emissão de novas ações pela Companhia, a fim de que o
(ii) eleger como membro titular do Comitê de Auditoria, a Sra. Ivanyra Maura de Medeiros Correia, capital social da Companhia passe dos atuais R$ 4.478.126.287,55 (quatro bilhões, quatrocentos e setenta e oito
Eduardo Campozana Gouveia Presidente A.G.O. de 2026
brasileira, casada, engenheira, inscrita no CPF/ME sob o nº 009.092.797-48 e portadora da cédula milhões, cento e vinte e seis mil, duzentos e oitenta e sete reais e cinquenta e cinco centavos) para R$ 9.047.670.041,03
de identidade RG nº 59.886.740-5 SSP/SP, residente e domiciliada na Alameda Ministro Rocha Fernando Pérez-Serrabona Garcia Primeiro Vice-Presidente A.G.O. de 2026 (nove bilhões, quarenta e sete milhões, seiscentos e setenta mil, quarenta e um reais e três centavos), por meio da
Azevedo, 726, 4º andar - São Paulo/SP, CEP 01410-000, para cumprir mandato complementar até Maria Leticia de Freitas Costa Segunda Vice-Presidente A.G.O. de 2026 alteração do caput do Artigo 5º do Estatuto Social da Companhia; ii. O aumento do limite do capital autorizado da
Assembleia Geral Ordinária a se realizar em 2026. A membro do Comitê de Auditoria, ora eleita Felipe Costa da Silveira Nascimento Conselheiro A.G.O. de 2026 Companhia, dos atuais R$ 5.500.000.000,00 (cinco bilhões e quinhentos milhões de reais) para R$ 11.112.278.223,00
preenche as condições para o exercício do cargo e toma posse mediante a assinatura do respectivo (onze bilhões, cento e doze milhões, duzentos e setenta e oito mil, duzentos e vinte e três reais), mediante a alteração
termo de posse, lavrado em livro próprio, aceita o cargo e, declara, sob as penas da lei, em Fabiano Sardá Conselheiro A.G.O. de 2026 do Parágrafo Primeiro do Artigo 5º do Estatuto Social da Companhia; e iii. A consolidação do Estatuto Social da
documento próprio e separado da presente ata: que não está incursa em quaisquer dos crimes Santiago Fernández Valbuena Conselheiro A.G.O. de 2026 Companhia. Informações Gerais: 1. Os documentos e as informações relativos às matérias a serem discutidas na
previstos em lei ou nas restrições legais que possam impedi-la de exercer o comércio ou a Assembleia, ora convocada, encontram-se à disposição dos Acionistas no escritório administrativo da Companhia,
Sidney Rodrigues Conselheiro A.G.O. de 2026 localizado na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Magalhães de Castro, nº 4.800, 24º andar, cj. 241,
administração de sociedades empresariais em virtude de condenação criminal que vede, ainda que Heloísa Belotti Bedicks Conselheira A.G.O. de 2026 Edifício Continental Tower, Cidade Jardim, CEP 05676-120, bem como nos websites da Comissão de Valores Mobiliários
temporariamente, o acesso a cargos públicos; ou por crime falimentar, de prevaricação, peita ou (“CVM”) (https://www.gov.br/cvm/pt-br), da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) (https://b3.com.br/pt_br/) e da
suborno, concussão, peculato; ou contra a economia popular, contra o sistema financeiro nacional, Jesús Martinez Castellanos Suplente A.G.O. de 2026
Companhia (https://ri.hypera.com.br/), em conformidade com as disposições da Lei das Sociedades por Ações e da
contra as normas de defesa da concorrência, contra as relações de consumo, a fé pública ou a (iii) acolher, a partir desta data, o pedido de renúncia apresentado pela Sra. Ivanyra Maura de Medeiros Resolução CVM nº 81, de 29 de março de 2022, conforme alterada e em vigor. 2. A Companhia não exigirá
propriedade, não estando incursa em quaisquer dos crimes previstos em Lei ou nas restrições legais Correia ao cargo de membra titular do Comitê de Auditoria. A Sra. Ivanyra Maura outorga à Companhia reconhecimento de firma, autenticação, apostilamento, notarização e/ou legalização dos documentos necessários para
que possam impedi-la de exercer atividades empresariais, em conformidade com o disposto no a mais ampla, geral e rasa quitação quanto ao período em que permaneceu no exercício de suas participação na Assembleia, tampouco tradução dos documentos em língua inglesa. Os documentos em outros idiomas
artigo 37, inciso II, da Lei nº 8.934, de 18 de dezembro de 1994 e no artigo 147 da Lei das Sociedades funções, para nada mais reclamar, a qualquer título. (iv) Em virtude das alterações ora deliberadas, o estrangeiros deverão ser apresentados juntamente com a respectiva tradução juramentada. 3. Para participar da
por Ações, ciente de que qualquer declaração falsa importará em responsabilidade criminal. Em Comitê de Auditoria fica assim composto: Assembleia, os Senhores Acionistas deverão apresentar o respectivo comprovante ou extrato de ações escriturais,
virtude das deliberações acima, o Comitê de Auditoria fica assim composto: expedido pela instituição financeira depositária nos 3 (três) dias úteis anteriores à data da Assembleia, e (a) quando
Nome Cargo Mandato pessoa jurídica: cópias do instrumento de constituição, estatuto social ou contrato social, da ata de eleição de
Início Término
Nome Cargo Luiz Claudio Ligabue Coordenador A.G.O. de 2026 Conselho de Administração (se houver) e da ata de eleição de Diretoria que contenha(m) a eleição do(s) representante(s)
de Mandato de Mandato
legal(is) presente(s) à Assembleia, bem como cópia do documento de identidade válido com foto do(s) respectivo(s)
Luiz Claudio Ligabue Coordenador 29.04.2023 A.G.O de 2026 Francisco Petros Oliveira Lima Papathanasiadis Membro A.G.O. de 2026
representante(s) legal(is); (b) quando pessoa física: cópias do documento de identidade válido, com foto, e CPF do
Edgar Jabbour Membro 29.04.2023 A.G.O de 2026 Edgar Jabbour Membro A.G.O. de 2026 Acionista; e (c) quando fundo de investimento: cópias do regulamento do fundo e estatuto social ou contrato social do
Francisco Petros Oliveira Lima Papathanasiadis Membro 29.04.2023 A.G.O de 2026 ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à administrador ou gestor do fundo (conforme o caso, observada a política de voto do fundo e documentos societários
Ivanyra Maura de Medeiros Correia Membro 01.06.2023 A.G.O de 2026 lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos os que comprovem os poderes de representação), bem como da ata(s) de eleição do(s) representante(s) legal(is)
ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à presentes. ASSINATURAS: Mesa: Fernando Pérez-Serrabona Garcia, Presidente da Mesa; Simone presente(s) à Assembleia e cópia do documento de identidade válido com foto do(s) respectivo(s) representante(s)
Pereira Negrão, Secretária da Mesa; Acionista: MAPFRE Internacional S.A. (p.p. Fernando Pérez- legal(is) presente(s) à Assembleia. 4. Caso deseje ser representado na Assembleia por procurador, o Acionista deverá
lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos
Serrabona Garcia e Felipe Costa da Silveira Nascimento); MAPFRE Investment S.A. (nova denominação encaminhar à Companhia, em conjunto com os documentos mencionados no item 3 acima, conforme aplicável (no
os presentes. ASSINATURAS: Mesa: Fernando Pérez-Serrabona Garcia, Presidente da Mesa; mesmo prazo e pelos mesmos meios), instrumento de mandato outorgado nos termos do artigo 126, §1º, da Lei das
Simone Pereira Negrão, Secretária da Mesa; Acionista: MAPFRE Internacional S.A. e FANCY da FANCY Investment S.A., p.p. Fernando Pérez-Serrabona Garcia e Felipe Costa da Silveira
Sociedades por Ações e da legislação aplicável, com poderes especiais, e documento de identidade válido com foto e
Investment S.A. Certidão: A presente ata é cópia fiel do original, lavrada em livro próprio. São Paulo, Nascimento). Certidão: A presente ata é cópia fiel do original, lavrada em livro próprio. São Paulo, 24 de CPF do procurador presente, bem como, no caso de pessoa jurídica ou fundo, cópias do documento de identidade válido
01 de junho de 2023. Fernando Pérez-Serrabona Garcia - Presidente; Simone Pereira Negrão - outubro de 2023. Fernando Pérez-Serrabona Garcia - Presidente da Mesa; Simone Pereira Negrão - com foto e da ata de eleição do(s) representante(s) legal(is) que assinou(aram) o mandato que comprovem os poderes
Secretária. JUCESP nº 446.176/23-0 em 21/11/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral. Secretária da Mesa. JUCESP nº 462.016/23-7 em 06/12/2023. Maria Cristina Frei - Secretária Geral. de representação. São Paulo, 31 de janeiro de 2024. Alvaro Stainfeld Link - Presidente do Conselho de Administração