Custo de Capital

A Taxa de Retorno que a Empresa precisa

obter sobre os seus projetos de
investimentos, para Manter o Valor de
Mercado de suas Ações e atrair os
Recursos necessários para a sua Cia.
 CUSTO DE CAPITAL
 Importância:
 Maximizar o Valor da Empresa
 Minimização de Custos - Inclusive Custo de Capital
 Necessidade de Estimar CC

 Orçamento de Capital (Investimento)

 Estimar Custo

 Outras Decisões:
 Leasing / Programas de Incentivo / Adm. Circulante
 Premissas
 Risco do Negócio / Operacional
 Incapacidade de Cobrir seus Custos
Operacionais - Supõe-se que não se Altera

 Risco Financeiro
 Incapacidade de Cobrir compromissos
Financeiros (Juros, Pagamento de
Empréstimos, Dividendos Ações Preferenciais) -
Supõe-se que não se Altera
Fontes de Capital

Balanço
Passivos Circulantes

Empréstimos a Longo Prazo

Ativo Patrimônio Líquido
Ações Preferências
Ações Ordinários
Lucros Retidos
Custo de Capital de Terceiros (ki)
Custo de Capital de Terceiros (ki)
Custo de Capital de Terceiros (ki)
Custo de Capital de Terceiros (ki)
Custo de Capital Próprio
 Custo de Capital Próprio

 Custo das Ações Preferenciais ( kPS)

Dividendos
Dps
Kps = P
n Entrada Líquida

Entrada Bruta - Despesas

 Como são Pagos após IR => Não Há necessidade de Ajustes

Custo de Capital Próprio
 Custo de Lucros Retidos ( ks )
 Custo de Oportunidade
 Custo requerido pelos Acionistas

 Métodos para Estimar Ks

 CAPM

 DCF => Fluxo de Caixa Descontado

 Bond-Yield-plus-Risk-Premium
CAPM
(Capital Asset Price Model)
 CAPM
ke = R rf +(R m -R rf )bi

 Estimando o RF
Títulos de Longo Prazo do Tesouro Federal

 Estimando o Prêmio de Risco do Mercado

 Ex-post => dados de mercado
 Ex-ante => dados previstos = DCF
^ D1
KM= +g
Po
Custo de Capital Próprio
Custo de Capital Próprio
Custo de Capital Próprio
Custo de Capital Próprio
WACC (custo médio ponderado
de capital)
WACC (custo médio ponderado de
capital)
WACC (custo médio ponderado
de capital)
WACC (custo médio ponderado
de capital)
WACC (custo médio ponderado
de capital)
Qual a Melhor Estrutura de Capital ?

Ações Dívida
40% Ações
60%
Dívida

 Porque os Administradores devem escolher uma estrutura

de capital que maximize o Valor da Cia.?
 Mudanças na Estrutura de Capital beneficiam os acionistas
se e somente se aumentam o Valor da Cia.