CÁLCULO FINANCEIRO

Rendas Financeiras
 DEFINIÇÕES
• Constitui uma sucessão de fluxos de tesouraria periódicos:
– Na constituição de um capital, numa data futura, a partir da
aplicação periódica de um capital num processo de
capitalização. Por exemplo, na constituição de um fundo de
complemento de reforma, um individuo aplica parte do seu
rendimento por forma a obter na data da reforma um
determinado montante;

– No reembolso de um empréstimo através do pagamento de

prestações periódicas.
 DEFINIÇÕES
• Outras definições:
– Termo da renda corresponde ao valor de cada um dos fluxos de

tesouraria (cash-flows);

– Período da renda é o lapso de tempo entre dois termos consecutivos

(mensalidades, trimestralidades, semestralidades, anualidades);

– Taxa de juro efetiva do período;

– Inicio da renda corresponde ao momento em que começa o seu

primeiro período;

– Final da renda corresponde ao momento em que termina o último

período.
 CLASSIFICAÇÃO
• Quanto à concretização:
– Certas (determinísticas): A duração e
disponibilidade dos termos não dependem de
fatores externos, sendo previamente
determinados (por exemplo reembolso empréstimo
bancário);

– Incertas (probabilísticas): A duração e termos dependem de

fatores aleatórios, por exemplo, subscrição de seguro de vida,
em que os pagamentos são certos mas o seu número não.
 CLASSIFICAÇÃO
• As rendas certas classificam-se:
– Quanto ao prazo:
• Temporárias: A sua duração é limitada no
tempo, com inicio e fim estabelecidos;
• Perpétuas: A sua duração é ilimitada, com termos
infinitos.

– Quanto ao valor dos termos:

• Constantes: Todos de igual valor;
• Variáveis: Existem pelo menos dois termos de valor
diferente:
 CLASSIFICAÇÃO
• Sazonais;
• Progressão aritmética;
• Progressão geométrica.

– Quanto aos períodos:

• Inteiras: O período de renda coincide
com o período da taxa;
• Fracionadas: O período da renda é diferente do
período da taxa.
 CLASSIFICAÇÃO
– Quanto à taxa de juro:
• Taxa fixa: A taxa é única durante a vigência
do contrato e previamente estabelecida;
• Taxa variável (indexada): A taxa é susceptível de ser
alterada em função das condições do mercado
financeiro.

– Quanto ao período do vencimento do primeiro termo

(período de referência):
• Imediatas: Quando o primeiro termo se
reporta ao primeiro período da renda;
 CLASSIFICAÇÃO
• Diferidas: Quando o primeiro termo só se vence
num período posterior ao primeiro.

– Quanto ao momento de vencimento dos

termos:
• Postecipadas: Os termos vencem-se no
final do período a que respeitam;
• Antecipadas: Os termos são devidos no
inicio do período respetivo.
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
• Valor de uma renda: o valor único (capital único) do
conjunto dos seus termos num determinado momento.
– Se o valor da renda for calculado em momento
anterior ao vencimento dos seus termos, dá-se uma
operação de desconto;
– Se o valor da renda for calculado em momento
posterior ao vencimento dos seus termos, dá-se uma
operação de capitalização.
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS

– Valor atual da renda (C’): Somatório dos valores

atuais (descontados) dos termos no inicio do
primeiro período da renda (momento zero);

– Valor acumulado da renda (CF): Somatório dos

valores acumulados (capitalizados ou futuros)
dos termos no final do último período da renda
(momento n);
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
– Valor da renda num momento intermédio (CFh): Valor atual
da renda no momento h, ou seja, somatório dos valores no
momento h dos termos vencidos (capitalizados), e dos
vincendos no momento n – h (descontados). Por vezes há
necessidade de:
• Determinar, no momento h, o valor dos termos vencidos
(e.g. valor da divida correspondente às prestações
vencidas e não liquidadas);
• Determinar, no momento h, o valor dos termos vincendos
(e.g. valor ainda em divida de um empréstimo bancário).
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
• Valor atual da renda no momento zero (C´):
– Somatório do valor atual dos p termos da renda:
p n
P

j 1 1  i 
j

P P P 1 - (1 + i)-p
C’ = ------- + ------- + … + ------- = P . ---------------
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)n i
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
• Valor acumulado no momento n:
p n n j
– Somatório do valor acumulado de p termos da renda:
 P(1  i)
j 1

CF=P(1+i)n-1 + P(1+i)n-2 + … + P(1+i)n-n

CF=P[(1+i)n-1 + (1+i)n-2 + … + (1+i)0]

(1 + i)p - 1
CF = P . ----------------
i
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
• Valor atual no momento intermédio h:
– O valor da renda de p termos, no momento intermédio h
(CFh), corresponde ao valor atual da renda no momento
h, ou seja,
• Somatório dos termos vencidos (capitalizados para h), e dos
vincendos (descontados n-h).

(1+i)h -1 1 - (1+i)-(n-h)
CFh= P. ------------- + P. -----------------------
i i
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
• Exemplo 1:
– Um equipamento foi adquirido sem entrada e pago em
12 prestações mensais (p) de 100 euros (P),
vencendo-se a primeira um mês após a aquisição. A
taxa efetiva mensal é de 2%.
a) Qual o valor do equipamento na data de aquisição
(C´)?
b) Qual o valor em divida logo após o pagamento da
sexta prestação (ao fim de seis meses, CF6)?
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS

a) i12= 2%

1 - (1 + i)-p 1 – (1 + 0,02)-12

C´ = P . --------------- = 100. --------------------- = 100. 10,575341 = 1.057,53

euros
i 0,02
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
b) Determinação do valor em divida ao fim de 6 meses, ou seja,
valor atual das prestações vincendas (prestações por pagar):

1 - (1+i)-(n-h) 1 - (1+0,02)-(12-6)
CF6 = P. --------------- = 100. -------------------- = 560,14 euros
i 0,02
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS

• Exemplo 2:

– Considere uma renda de 48 termos mensais (p)

de 150 euros (P), postecipados, e uma taxa de

juro efetiva mensal de 0,25% (i). Determine o

valor acumulado da renda (CF).

 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
(1 + i)p - 1
CF = P . -------------------- =
i

(1 + 0,0025)48 – 1
= 150 . --------------------------- = 150 . 50,931208 = 7.639,68
euros
0,0025
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS

• Exemplo 3:
– Considere uma renda anual de termos
constantes e iguais a 650 euros (P)
postecipados. Qual a duração da renda (p)
sabendo que se obteve um valor acumulado de
10.051,62 (CF) e que a taxa de juro anual efetiva
foi de 4,5% (i)?
 RENDA IMEDIATA DE TERMOS
CONSTANTES E POSTECIPADOS
(1 + i)p - 1
CF = P. -------------------- 
i

 10.051,62 = 650 . [(1+0,045)p -1] / (0,045) 

 10.051,62 / 650 . 0,045 = (1+0,045)p -1 
 1 + 0,69588 = (1+0,045)p 
 ln (1,69588) = p. ln(1,045) 
 p = 12 anos
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

• Os termos da renda vencem-se um período

antes dos termos de uma renda postecipada,
ou seja, superior em (1 + i).

• O primeiro termo da renda vence-se no

momento zero, inicio da renda, e o último
vence-se no inicio do último termo (p-1).
RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

• Valor atual da renda (C’):

1 - (1 + i)-p
C´ = P . --------------- . (1+i)
i
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

• Valor acumulado (CF):

(1 + i)p - 1
CF = P . ---------------- . (1 + i)
i
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

• Exemplo 4:
– Considere um plano de poupança em que o
individuo começa hoje a depositar mensalmente
a quantia de 75 euros (P). O último depósito
ocorrerá 45 anos e dois meses após o primeiro
(p), quando estiver a um mês de se reformar.
Considerando um rendimento garantido de 3%
ao ano (i), determine o valor acumulado (CF) do
depósito no dia em que o individuo se reformar.
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

• Determinação da taxa de juro mensal:

i12 = 3% / 12 = 0,25%

• Determinação do nº termos da renda:

p = 1 + 45 x 12 meses + 2 = 543
 RENDA IMEDIATA E ANTECIPADA

(1 + i)p - 1
CF = P . ---------------- . (1 + i) =
i

 (1  0,0025)543  1 
 75. .(1  0,0025)  86.612,59
 0,0025 