Administração Financeira Avaliação e Desempenho Empresarial II

CENTRO UNIVERSITÁRIO DE ENSINO SUPERIOR DO AMAZONAS - CIESA
CPG - COORDENADORIA DE PÓS-GRADUAÇÃO

Curso: Pós-Graduação (Especialização Lato Sensu) em Gestão de Finanças,
Controladoria e Auditoria
Administração Financeira:
Avaliação e desempenho
Empresarial
Professor: Msc. Américo Matsuo Minori
Administração Financeira: Avaliação e desempenho
empresarial
ANÁLISE POR MEIO DE ÍNDICES FINANCEIROS

empresarial
Base ou fonte de dados
Demonstrações financeiras:
✓ Demonstração do resultado,
✓ Balanço patrimonial,
✓ Demonstração de lucros retidos (ou de mutações patrimoniais)
✓ Demonstração dos fluxos de caixa
empresarial
BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Disponível (caixa e equivalentes de caixa)
Passivo Não Circulante
Contas a Receber
Estoques
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Ativos Especiais e Despesas Antecipadas
Capital Social
Ativo Não Circulante Reservas de Capital
AtivoRealizávelaLongoPrazo Ajustes de Avaliação Patrimonial Reservas de
Investimentos Lucros
Imobilizado Ações emTesouraria
Intangível Prejuízos Acumulados
Demonstração dos Resultados
empresarial
Receita Bruta (=) Lucro Operacional
(-) Vendas Canc. Devol. (-)
(-) Provisão para IR e CS
Abatimentos
(-) Impostos s/ Vendas (=) Res. antes Contr.Partic.
(=) Receita Líquida
(-) Participações
(-) C.P.V. (-) Contribuições
(=) Resultado Bruto (=) Resultado Líquido

(-) Desp Operacionais (+) Juros s/Capital Próprio
Desp. Administ.
Desp. De Vendas (=) Lucro Líquido p/Ação
(+) Receitas Financeiras Despesas Financeiras
(+/-) Outras Rec.Desp.Oper.
Sub-Total
empresarial
Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC)
Tem como finalidade apresentar a capacidade da entidade de
gerar caixa e equivalentes de caixa
Por meio da DFC os investidores, credores e outros usuários
podem avaliar:
– a capacidade de gerar fluxos futuros de caixa
– a capacidade de saldar obrigações e pagar dividendos
– a flexibilidade financeira da empresa
– a taxa de conversão do lucro em caixa
empresarial
DFC
Demonstra o efeito das transações que afetaram o caixa e equivalentes de
caixa classificando-as em:
– Atividades Operacionais são as principais atividades geradoras de receita da
entidade e outras atividades diferentes das de financiamento e investimento.
– Atividades de investimento são as referentes a aquisição e venda de ativos de
longo prazo e investimentos não incluídos nos equivalentes de caixa.
– Atividades de financiamento são aquelas que resultam em mudanças no
tamanho e na composição do capital próprio e endividamento da entidade.
empresarial
BP
DFC- DEMOSTRAÇÃO DE FLUXO

Atividades operacionais
 Pagamento a fornecedor
 Recebimento de clientes
 Pagamento de Salários, etc.
DE CAIXA
Atividades de Investimento
 Compra/Venda de Imobilizado
 Aplicações Financeiras de Longo Prazo
 Compra/Venda de Investimento em Coligada, etc
Atividades de Financiamento
 Empréstimos/Financiamentos de Longo Prazo
obtidos
 Emissão de Debêntures
 Aumento de capital em dinheiro, etc
Administração Financeira: Avaliação e
desempenho empresarial
ÍNDICE DE LIQUIDEZ
empresarial
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Testam o grau de solvência (capacidade de pagamento) de uma empresa.
Em outras palavras, avalia se a capacidade de caixa é suficiente para honrar
compromissos na data de pagamento. Dentre eles pode-se citar:
a) O liquidez imediata,
b) O liquidez seca,
c) O liquidez corrente,
d) O liquidez geral.
Alguns autores consideram o Capital circulante líquido, mas este não se
enquadra ao conceito de índice.
25/02
empresarial
a) Capital circulante liquido (CCL):
CCL= Ativo circulante – Passivo circulante.
As empresas devem manter um nível mínimo de CCL, para garantir
o pagamento de suas obrigações.
b) Índice de liquidez corrente (ILC):

Representa que para cada real de divida de curto prazo deve haver
no mínimo o mesmo valor no ativo circulante para o pagamento.
ILC= ativo circulante / passivo circulante
Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.
empresarial
Capital Circulante Líquido
CCL=AC-PC
Ano\CCL AC - PC =
1995 4.092 - 3.412 680

1996 6.308 - 4.281 2.027
1997 10.755 - 5.819

empresarial
Índice de Liquidez Corrente (ILC)=AC/PC
Exemplos:
Calcular o ILC:
Ano\ILC AC PC =
÷
1995 4.092 ÷ 3.412 1,19 (119%)
1996 6.308 ÷ 4.281 1,47 (147%)
1997 10.755 ÷ 5.819 1,84 (184%)

empresarial
Índice de Liquidez Seca (ILS):
ILS=(Ativo circulante – estoques) / passivo circulante
Representa que para cada real que a empresa está devendo, ela deve ter no mínimo o mesmo valor sem
necessidade de vender seus estoques.
Ano\ILS (AC-E) ÷ PC =
2005 (4.092-1.108) ÷ 3.412 0,87 (87%)
2006 (6.308-1.842) ÷ 4.281 1,04 (104%)
2007 (10.755-1.378) ÷ 5.819 1,61 (161%)

empresarial
Índice de Liquidez Imediata:
ILI= Disponível / passivo circulante
Representa que para cada real que a empresa está devendo,
ela deve ter no mínimo o mesmo valor sem necessidade de
vender seus estoques ou receber as duplicatas.
empresarial
Índice de Liquidez Imediata:
Ano\ILI DISPONÍVEL ÷ PC =
1995 2.000 ÷ 3.412 0,58 (58%)

1996 1.308 ÷ 4.281 0,31 (31%)
1997 3.755 ÷ 5.819
empresarial
Índice de Liquidez Total ou Geral:
ILT ou ILG =(ativo circulante + realizável a longo prazo )/ (passivo circulante + exigível a longo prazo)
Representa todos os realizáveis / por todas as obrigações.
ANO\ILG (AC+RLP) ÷ (PC+ELP) =

2005 4.092+2.529 ÷ 3.412+1.690 1,29 (129%)
2006 6.308+1.029 ÷ 4.281+2.773 1,04 (104%)
2007 10.755+775 ÷ 5.819+4.924 1,07 (107%)

empresarial
Grau de Imobilização:
GI=Ativo Imobilizado / Patrimônio Liquido
Representa o quanto do dinheiro da empresa está imobilizado.
Ano\GI AI PL =
÷
2005 3.564 ÷ 5.083 0,70 (70%)
2006 6.434 ÷ 6.717
2007 7.628 ÷ 8.415

empresarial
Analise cada uma das assertivas e marque se estão Certas ou Erradas:

Liquidez Corrente de uma empresa é a capacidade de pagar suas obrigações a curto
prazo, na data do vencimento; está ligada a composição de seus ativos e passivos. De
modo geral, são os recursos disponíveis ou realizáveis a curto prazo.
( ) CERTA ( ) ERRADA
Os índices de liquidez tem a finalidade de medir a capacidade de pagamento de uma
empresa, ou seja, a capacidade de cumprir com suas obrigações assumidas na data de
vencimento
( ) CERTA ( ) ERRADA

Exercício
2013 CEPERJ SEFAZ-RJ A relação existente entre as disponibilidades da companhia e seu
passivo circulante representa o índice do quociente de solvência denominado:
A. liquidez imediata
B. liquidez seca
C. liquidez corrente
D. liquidez geral
E. liquidez pura
Exercício
2018 CS-UFG SANEAGO – GO Os índices de liquidez englobam
relacionamento entre contas do balanço patrimonial, indicando a
capacidade da empresa em pagar seus compromissos, e dívidas. Qual
é o índice que mostra a capacidade da empresa em pagar suas
dívidas a longo prazo?
A Liquidez geral.
B Liquidez imediata.
C Liquidez seca.
D Liquidez corrente.
Exercício
2018 FGV AL-RO Uma entidade apresentava o seguinte balanço patrimonial em 31/12/2017:
Em relação aos índices de liquidez da entidade, assinale a afirmativa correta.
A A liquidez imediata é igual à liquidez corrente. ILI=DISP/PC=50.000/110.000= 0,45;

ILC=AC/PC=80.000/110.000=0,72
B A liquidez seca é igual à liquidez corrente.
ILC=(AC-EST)/PC= (80.000-0)/110.000=0,72
C A liquidez imediata é igual á liquidez seca.
D A liquidez corrente é igual à liquidez geral.
E A liquidez seca é igual à liquidez geral.
Exercício
2018 CESGRANRIO LIQUIGÁS Os índices de liquidez mostram a
capacidade que a empresa tem de honrar suas obrigações nas
respectivas datas de suas exigibilidades. Nesse sentido, o índice de
liquidez que corrige as incertezas dos estoques e dos direitos a
receber é o índice de
A. liquidez corrente
B. liquidez geral
C. liquidez imediata
D. liquidez seca
E. solvência geral
Exercício
2018 CESPE SEFAZ-RS Com relação aos indicadores de uma empresa adquirente, a compra à vista
de estoques junto a fornecedores:
a) Aumenta os índices de liquidez seca e liquidez imediata e mantém os índices de
liquidez corrente e de liquidez geral nos patamares anteriores à ocorrência da
transação.
b) Reduz os índices de liquidez seca e de liquidez imediata e mantém os índices de
liquidez corrente e de liquidez geral nos patamares anteriores à ocorrência da
transação.
c) Aumenta os índices de liquidez corrente e de liquidez geral e mantém os índices de
liquidez seca e de liquidez imediata nos patamares anteriores à ocorrência da
transação.
d) Aumenta os índices de liquidez corrente e de liquidez seca e mantém os índices de
liquidez geral e de liquidez imediata nos patamares anteriores à ocorrência da
transação.
e) Reduz os índices de liquidez seca e de liquidez imediata e aumenta os índices de
liquidez geral e de liquidez corrente.
Exercício
2016 IOPLAN Câmara de Boa Vista das Missões – RS O índice de
liquidez do balanço patrimonial que leva em consideração a situação
a longo prazo da empresa, somando ao ativo circulante e ao passivo
circulante respectivamente os direitos e as obrigações a longo prazo,
é denominado:
a) Liquidez Seca
b) Liquidez Geral
c) Liquidez Imediata
d) Liquidez Corrente
e) Liquidez de Longo prazo
Exercício
2018 FGV MPE-AL Uma entidade apresentava o seguinte balanço patrimonial, em
31/12/2017.
Assinale a opção correta em relação aos índices de liquidez (com valores arredondados).
a) A liquidez corrente é de 1,5.

b) A liquidez seca é de 0,94.
c) A liquidez seca é de 1,21.
d) A liquidez imediata é de 0,76.
e) A liquidez geral é de 2,07
ÍNDICE DE ATIVIDADES
empresarial
ÍNDICES DE ATIVIDADE
Determinam a rapidez com que uma empresa pode gerar caixas.
• O giro dos estoques
• O prazo médio de estocagem
• O prazo médio de recebimento
• O prazo médio de pagamento
• Ciclo operacional
• Ciclo econômico
• Ciclo financeiro
empresarial
Índices de atividade indicam a performance de alguns dos
principais ativos e passivos operacionais, com relação :
1. Rotação / Ciclo: o quanto eles giram em determinado período
de tempo;
2. Prazos médios: Nos permitem verificar o nível de eficiência da
gestão do capital de giro da empresa.
empresarial
Índices de Atividade:
• Giro de Estoques = Custo dos Produtos
Vendidos/Estoque
• Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) (dias) =

(Estoque/Custo dos Produtos Vendidos)X360
(*) se a demonstração do resultado do exercício se referir ao período de 1
ano, o número em dias é 360 (12 x 30).
empresarial
empresarial
Exemplo:
Giro de Estoques= CPV/ESTOQUE
Giro de Estoques=2.975/700 = 4,25
Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) (dias) = (Estoque/Custo dos

Produtos Vendidos)X360
Prazo Médio de Rotação dos Estoques PMRE (dias) =(700/2.975) X 360=

84,7 dias
empresarial
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (também
chamado de prazo médio de cobrança)
PMRV=[(Contas a Receber (clientes))/Vendas(Receitas brutas)] x meses x

30 (*)
Em nosso Exemplo
PMRV =(1.000/5.000)X 360 = 72 dias
(*) se a demonstração do resultado do exercício se referir ao período de 1
ano, o número em dias é 360 (12 x 30).
empresarial
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores
PMPF =Contas a Pagar (fornecedores)/Compras (**)x meses x 30 (*)
(**) Se não tivermos a informação de qual é o valor das Compras
realizadas pela empresa, ao longo do período analisado, para efeito
de simplificação e aproximação, vamos utilizar o equivalente a 70 %
do valor Custo dos Produtos Vendidos, extraído da Demonstração de
Resultado do Exercício.
(*) se a demonstração do resultado do exercício se referir ao período
de 1 ano, o número em dias é 360 (12 x 30).
empresarial
Em nosso exemplo.
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores
PMPF =Contas a Pagar (fornecedores)/Compras (**)x meses x
30 (*)
PMPF= (800/0,7x2.975)x360=138,3 dias

empresarial
Ciclo Operacional (CO) Ciclo Financeiro (CF)
Com base nos prazos médios de rotação de estoques, de recebimento das vendas e de
pagamento dos fornecedores, temos os elementos básicos para o cálculo dos Ciclos
Operacional e Financeiro.
Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) = 84,7

Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 72
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores (PMPF) = 138,3
Ciclo Operacional (CO)
Ciclo Financeiro (CF)
CF = PMRE + PMRV – PMPF= CO-PMPF, OBS: Ver fig. prox. Slide para entender a fórmula
CO = PMRE + PMRV. OBS: Ver fig. prox. Slide para entender a fórmula
Em nosso Exemplo, CF= 84,7 + 72 – 138,3 = 18,4 dias
Empresarial
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO OU
ESTRUTURA DE CAPITAL
empresarial
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO OU ESTRUTURA DE
CAPITAL
Indicam o grau de dependência da empresa com relação a capital
de terceiros e o nível de imobilização do capital. Dentre eles
têm-se:
a) O capital de terceiros sobre capital próprio
b) A imobilização do capital próprio
c) O endividamento geral ou Total
d) A composição do endividamento.
empresarial
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO OU ESTRUTURA DE CAPITAL
Indicam o grau de dependência da empresa com relação a capital de terceiros e o nível de imobilização do
capital
A estrutura de capital significa como a empresa utiliza os seus recursos próprios ou os recursos de
terceiros para financiar suas atividade ou seus ativos.
É comum a empresa utilizar recursos de terceiros como forma complementar para financiamento
de suas atividades, e o importante da análise está na verificação da composição do
endividamento, a qual pode comprometer em menor ou maior escala a sua saúde financeira
a) O capital de terceiros sobre capital próprio
b) O imobilização do capital próprio
c) O endividamento geral
d) O composição do endividamento
empresarial
Índices de Endividamento ou estrutura de capitais
Endividamento Geral ou total:
É o principal quociente (ou índice) de endividamento. Mede a parcela do ativo
financiada por capitais de terceiros. Assim, pode-se calcular o endividamento de uma
empresa da seguinte forma:
ENDIVIDAMENTO GERAL OU TOTAL= PASSIVO EXIGÍVEL / ATIVO TOTAL
NOTA: Alguns autores e bancas elaboradas de concursos têm considerado como

endividamento a relação entre o capital de terceiros e o capital próprio, ou seja:
ENDIVIDAMENTO = PASSIVO EXIGÍVEL / PL
empresarial
Índice de Endividamento ou estrutura de capitais
Endividamento Geral ou Total também pode ser chamado de PARTICIPAÇÃO DO
CAPITAL DE TERCEIROS (PCT). Assim:
PCT (em relação ao total do passivo) = (PC + PELP )/ PASSIVO
ou PCT (em relação ao capital próprio) = (PC + PELP) /PL
Exemplo: Endividamento=62,5% (ENDIVIDAMENTO = PASSIVO EXIGÍVEL /

ATIVO TOTAL)
INTERPRETAÇÃO: 62,5% dos recursos aplicados no ativo são financiados por
capitais de terceiros e 37,5% por capitais próprios.
empresarial
Índice de endividamento ou de estrutura de capitais
Imobilização do Capital Próprio

𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑷𝑬𝑹𝑴𝑨𝑵𝑬𝑵𝑻𝑬 (𝑰𝑴𝑶𝑩𝑰𝑳𝑰𝒁𝑨𝑫𝑶)
IMOBILIZAÇÃO = 𝑷𝑨𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶
“No caso de ser menor que 1, mede a parcela do patrimônio líquido necessária para
financiar todo o ativo permanente (Imobilizado), ou, no caso de ser maior que 1, mede
a parcela do ativo permanente financiada pelo patrimônio líquido e, por conseguinte, a
parcela do ativo permanente financiada por capitais de terceiros”
Exemplo: Imobilização= 70%
Interpretação: 70% do capital próprio financiam todo o ativo permanente
empresarial
Índice de Endividamento ou estrutura de capitais
Imobilização dos Recursos Não - Correntes
IRÑC = ___ATIVO PERMANENTE_____
(PELP + REF + PL)
Os recursos correntes de uma empresa correspondem ao passivo circulante
Recursos Não - Correntes = Exigível a Longo Prazo + Patrimônio Líquido
O índice (ou quociente) de Imobilização dos Recursos Não-Correntes indica o
percentual dos Recursos Não-Correntes aplicados no ativo permanente.
IRNC=42%, Significa que 42% dos recursos não - correntes financiam todo o
ativo permanente.
empresarial
EXERCÍCIO
Grau de endividamento avalia, sobretudo, o grau de dependência da

empresa em relação aos capitais de terceiros, através da medição da
relação entre capitais próprios (patrimônio líquido), capitais de terceiros
(passivo exigível) e capitais aplicados (ativo).
( ) CERTO ( ) ERRADO
Em outras palavras, tais quocientes revelam a política de obtenção de
recursos da empresa. Quanto menor, melhor
EXERCÍCIO empresarial
A análise por meio de índices financeiros da empresa possibilita avaliar a situação financeira e o
desempenho da empresa
A base ou fonte de dados das Demonstrações financeiras são: Demonstração do resultado, o Balanço
patrimonial, a Demonstração de lucros retidos (ou de mutações patrimoniais) e a Demonstração dos
fluxos de caixa.
A liquidez, ou a capacidade da empresa de pagar suas dívidas no momento em que se tornam devidas,
pode ser medida pelo índice de liquidez corrente e pelo índice de liquidez seca, por exemplo.
Os índices de atividade medem a velocidade com que as contas se convertem em vendas ou em caixa
(entradas ou saídas). Exemplo: A atividade dos estoques pode ser medida por meio de seu giro; a das
contas a receber, pelo prazo médio de recebimento; e a das contas a pagar, pelo prazo médio de
pagamento. Já o giro do ativo total mede a eficiência com que a empresa usa seus ativos para gerar
vendas.
Fonte: Gitman. P. 94
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CENTRO UNIVERSITÁRIO DE ENSINO SUPERIOR DO AMAZONAS - CIESA

CPG - COORDENADORIA DE PÓS-GRADUAÇÃO

ANÁLISE POR MEIO DE ÍNDICES FINANCEIROS

(=) Resultado Bruto (=) Resultado Líquido

DFC- DEMOSTRAÇÃO DE FLUXO

b) Índice de liquidez corrente (ILC):

1995 4.092 - 3.412 680

Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.

1996 6.308 ÷ 4.281 1,47 (147%)

1997 10.755 ÷ 5.819 1,84 (184%)

2005 (4.092-1.108) ÷ 3.412 0,87 (87%)

2006 (6.308-1.842) ÷ 4.281 1,04 (104%)

2007 (10.755-1.378) ÷ 5.819 1,61 (161%)

Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.

1995 2.000 ÷ 3.412 0,58 (58%)

ANO\ILG (AC+RLP) ÷ (PC+ELP) =

Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.

2006 6.434 ÷ 6.717

2007 7.628 ÷ 8.415

Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.

Analise cada uma das assertivas e marque se estão Certas ou Erradas:

Fonte: Prof. JAWORSKI, R. G.

A A liquidez imediata é igual à liquidez corrente. ILI=DISP/PC=50.000/110.000= 0,45;

a) A liquidez corrente é de 1,5.

• Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) (dias) =

Giro de Estoques=2.975/700 = 4,25

Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) (dias) = (Estoque/Custo dos

Prazo Médio de Rotação dos Estoques PMRE (dias) =(700/2.975) X 360=

PMRV=[(Contas a Receber (clientes))/Vendas(Receitas brutas)] x meses x

PMPF= (800/0,7x2.975)x360=138,3 dias

Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) = 84,7

NOTA: Alguns autores e bancas elaboradas de concursos têm considerado como

Exemplo: Endividamento=62,5% (ENDIVIDAMENTO = PASSIVO EXIGÍVEL /

Imobilização do Capital Próprio

Grau de endividamento avalia, sobretudo, o grau de dependência da

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